Portafolio Acciones Recomendadas

Portafolio Acciones Recomendadas
Corredores de Bolsa SURA
3 de diciembre de 2014
RECOMENDACIONES
SURA
Acción
Sector
Riesgo
9
12
15
BSANTANDER
AESGENER
BANCARIO
Alto
16%
14%
13%
ELECTRICO
Medio
14%
12%
11%
COLBUN
ELECTRICO
Medio
14%
12%
11%
FALABELLA
RETAIL
Alto
12%
11%
10%
CMPC
COMMODITIES
PARAUCO
RETAIL
LAN
Alto
12%
11%
10%
Medio
10%
9%
8%
TRANSPORTE
Alto
8%
7%
6%
COPEC
COMMODITIES
Alto
8%
7%
6%
SM-CHILE B
BANCARIO
Medio
6%
5%
4%
SONDA
Alto
4%
4%
BESALCO
TELECOM. & TI
CONSTR. &
INMOB.
Medio
4%
4%
CHILE
BANCARIO
Medio
4%
4%
CORPBANCA
BANCARIO
Medio
3%
CONCHATORO
CONSUMO
Medio
3%
ANDINA-B
CONSUMO
Medio
3%
Total
100%
100%
100%
MOVIMIENTOS PORTAFOLIO ACCIONES
SURA 9
SURA 12
SURA 15
Acción
Antes
Ahora
Antes
Ahora
Antes
Ahora
FALABELLA
6,0%
12%
5%
11%
4%
10%
CMPC
-
12%
4%
11%
4%
10%
COPEC
12,0%
8%
11%
7%
10%
6%
SM-CHILE B
12,0%
6%
11%
5%
10%
4%
SONDA
8,0%
-
7,%
4%
6%
4%
-
-
-
-
-
3%
-
-
-
-
-
3%
CONCHATORO
ANDINA-B
RENDIMIENTO
Rentabilidades
Portafolio
Cierre
15 d
YTD
Histórico
SURA 9
115,1
0,86%
10,59%
15,07%
SURA 12
112,5
0,53%
8,97%
12,48%
SURA 15
112,6
0,40%
9,49%
12,62%
IPSA
105,8
0,69%
6,75%
5,80%
Base 100 desde inicio Portafolio Acciones SURA (31-07-2013)
Desde la actualización de recomendaciones el 19 de
noviembre, el IPSA avanza 0,4%. Nuestro portafolio de
acciones recomendadas de mayor convicción (SURA 9)
tuvo un desempeño superior al del mercado, al igual que
en las últimas cuatro revisiones de cartera. En relación
al índice selectivo, el portafolio SURA 9 rentó 0,2%
adicional. Por su parte, la cartera de 12 acciones avanzó
un 0,3% y la de 15 acciones subió 0,1% desde el último
rebalanceo.
Los cambios más relevantes en nuestra cartera de mayor
convicción (SURA 9) son los siguientes: (1) sale Sonda e
ingresa CMPC; (2) reducimos la ponderación de SM ChileB desde 12% a 6%; (3) aumentamos la ponderación de
Falabella desde 6% a 12%; (4) reducimos levemente la
ponderación de Copec desde 12% a 8%. Con todo,
estamos incrementando la ponderación del sector Retail
a 22% (+6%) y del sector Commodities hasta 20% (+6%).
Mantenemos en 28% la exposición al sector Utilities y en
8% al sector Industrial. Finalmente, reducimos la
exposición al sector Banca hasta 22% (-6%).
Los principales drivers de nuestras recomendaciones son:
1. Hacia adelante China retomaría dinamismo tras
medidas de estímulos anunciadas recientemente,
favoreciendo a los sectores exportadores en general.
2. Un mejor desempeño relativo de mercados
emergentes permitiría que los inversionistas
institucionales globales retomen mayor exposición a
la región. Así, se favorece la exposición a compañías
de gran tamaño y alta liquidez accionaria.
3. Dada la posición cíclica de la economía chilena,
anticipamos un repunte adicional de sectores como
Banca, Consumo y Construcción e Inmobiliario.
4. El impulso fiscal también favorecería al sector
Construcción e Inmobiliario en 2015.
5. La abrupta caída del precio del petróleo disminuye
los costos de operación de Lan, y eventualmente de
las generadoras eléctricas que utilizan combustibles
fósiles.
6. Mientras las menores presiones inflacionarias hacia
adelante impulsarían al alza el ingreso disponible.
Ello repercutiría positivamente en sectores ligados al
Consumo.
7. Por último, los indicadores líderes y las perspectivas
de crecimiento 2015 vs. 2014 señalan una
recuperación importante de la actividad en
Latinoamérica. Ello favorecería a sectores asociados
a la demanda interna, como Retail y Consumo.
Estos elementos respaldan la exposición más cíclica
que adoptamos en octubre para nuestros portafolios
de acciones recomendadas.
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3 de diciembre de 2014
BSANTANDER
Información de Mercado
Riesgo Alto
Rentabilidad acumulada en el año
Retorno por dividendos
Promedio transado últimos 3 meses
Capitalización Bursátil
P/U (trailing 12m)
P/U (promedio 5 años)
P/VL
P/VL (5 años)
0
0
AESGENER
Información de Mercado
Riesgo Medio
Rentabilidad acumulada en el año
Retorno por dividendos
Promedio transado últimos 3 meses
Capitalización Bursátil
P/U (trailing 12m)
P/U (promedio 5 años)
P/VL
P/VL (5 años)
EV/EBITDA (trailing 12m)
EV/EBITDA (5años)
COLBUN
Información de Mercado
Riesgo Medio
Rentabilidad acumulada en el año
Retorno por dividendos
Promedio transado últimos 3 meses
Capitalización Bursátil
P/U (trailing 12m)
P/U (promedio 5 años)
P/VL
P/VL (5 años)
EV/EBITDA (trailing 12m)
EV/EBITDA (5años)
Consideraciones de Inversión
11,7%
4,3%
US$ 6,5 MM
US$ 10.010 MM
10,5x
14,4x
2,5x
3,0x
Santander cuenta con una sólida trayectoria de crecimiento
en el mercado local, destacando en todos los segmentos de
negocio en los que participa. Presenta una amplia base
patrimonial (Indice Basilea de 13,7% al cierre 2012) para
seguir profundizando su estrategia de crecimiento en los
segmentos retail de mayor valor. Cuenta además con una
potente plataforma tecnológica que contribuye a disminuir
sus gastos de apoyo y mejorar el conocimiento del cliente.
Lo anterior es fundamental a la hora de sostener y/o
mejorar sus actuales niveles de retorno sobre el patrimonio
(ROE) debido a los cambios normativos que ha
experimentado la industria los últimos años.
Consideraciones de Inversión
21,8%
4,0%
US$ 1,6 MM
US$ 4.608 MM
19,3x
16,0x
1,8x
1,6x
10,8x
10,3x
AESGENER cuenta con una adecuada diversificación por
zona geográfica de sus activos tanto en el Sistema
Interconectado Central como los del Norte Grande, además
de operar en Argentina y en Colombia, lo que mitiga la
exposición a cambios climáticos, a su vez la empresa posee
una elevada generación de flujo de caja. Más del 65% de
los ingresos provienen de Chile, y Argentina representa
menos del 10% de los ingresos. Adicionalmente, la
generación de flujo de caja de la empresa se ve favorecida
ante eventos hidrológicos extremos, dado que en el caso de
sequía vende energía generada por sus centrales
termoeléctricas a altos precios y en casos de abundante
lluvia, la empresa compra parte de la energía a terceros a
costos marginales menores que su costo de producción.
Consideraciones de Inversión
36,9%
0,4%
US$ 1,9 MM
US$ 4.662 MM
31,4x
22,9x
1,3x
1,3x
12,2x
11,3x
COLBÚN aportó a julio de este año el 26% de la generación
eléctrica del Sistema Interconectado Central (SIC), red que
abastece a más del 90% de la población chilena. La puesta
en marcha de la central Angostura permite que la
generación de la compañía aumente 14,7% en lo que va del
año, por sobre el avance del SIC de solamente 2%. Esta
mayor producción se suma a una política comercial que le
permite a Colbún ser vendedora neta de energía en el
mercado spot. Lo anterior se ha traducido en una revisión
al alza de 22% en los últimos 2 meses en las expectativas
de resultados mirando 2015. Y también observamos una
rápida normalización de los múltiplos forward 2015 y 2016,
años para los cuales incluso estaría transando a descuento
en relación a sus comparables nacionales.
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3 de diciembre de 2014
FALABELLA
Información de Mercado
Riesgo Alto
Rentabilidad acumulada en el año
Retorno por dividendos
Promedio transado últimos 3 meses
Capitalización Bursátil
P/U (trailing 12m)
P/U (promedio 5 años)
P/VL
P/VL (5 años)
EV/EBITDA (trailing 12m)
EV/EBITDA (5años)
CMPC
Información de Mercado
Riesgo Alto
Rentabilidad acumulada en el año
Retorno por dividendos
Promedio transado últimos 3 meses
Capitalización Bursátil
P/U (trailing 12m)
P/U (promedio 5 años)
P/VL
P/VL (5 años)
EV/EBITDA (trailing 12m)
EV/EBITDA (5años)
PARAUCO
Información de Mercado
Riesgo Medio
Rentabilidad acumulada en el año
Retorno por dividendos
Promedio transado últimos 3 meses
Capitalización Bursátil
P/U (trailing 12m)
P/U (promedio 5 años)
P/VL
P/VL (5 años)
EV/EBITDA (trailing 12m)
EV/EBITDA (5años)
Consideraciones de Inversión
-8,0%
1,7%
US$ 6,6 MM
US$ 16.637 MM
23,0x
26,9x
3,0x
3,9x
16,6x
23,4x
A excepción del negocio de supermercados y tiendas por
departamento en Brasil, Falabella mantiene liderazgo en
todos los países y formatos que opera. Es referente
indiscutido en materia de ventas por metro cuadrado,
eficiencia operacional y manejo del riesgo crediticio. La
profundidad alcanzada en toda la cadena retail tiene que
ver con el conocimiento de su segmento objetivo (nivel
medio y alto), lo que se traduce en una propuesta
comercial que mezcla marcas propias altamente
consolidadas, buenas ubicaciones (apalancadas en su
negocio inmobiliario), además del soporte crediticio que
otorga
su
tarjeta
de
crédito.
Falabella cuenta con una mayor exposición al ciclo
económico, en relación a Cencosud, dada la importante
participación que tiene el negocio de tiendas por
departamento y de mejoramiento del hogar en la
composición de su EBITDA.
Consideraciones de Inversión
17,7%
1,0%
US$ 3,2 MM
US$ 6.086 MM
42,5x
17,5x
0,7x
1,0x
10,6x
10,8x
CMPC basa el liderazgo de sus áreas de operación en una
importante eficiencia en costos proveniente de ventajas
competitivas en sus recursos naturales. CMPC posee el
segundo mayor patrimonio forestal de Latinoamérica,
permitiéndole obtener economías de escala dado el
volumen de sus operaciones. Además, la compañía
disminuye su riesgo a la volatilidad del precio de la
celulosa por medio de la diversificación de productos y
mercados. Otra de las principales ventajas de la compañía
es su sólida posición financiera, manteniendo un perfil de
endeudamiento balanceado.
Consideraciones de Inversión
29,5%
2,3%
US$ 1,3 MM
US$ 1.595 MM
15,7x
12,5x
1,3x
1,4x
17,6x
n.d
El plan de inversiones de Parque Arauco para el periodo
2013-2014, considera más de 15 proyectos (entre las
aperturas de nuevos centros comerciales y strips centers,
además de la expansión de algunos de los centros
comerciales antiguos) con los cuales se planea agregar más
de 185.000 metros cuadrados arrendables, y una inversión
de US$509 millones, de los cuales US$194 millones se
destinarán a Chile, MMUS$134 a Perú, MMUS$ 100 a
Colombia y MMUS$81 para la compra de terrenos. A Marzo
del 2013, alrededor 84% de los ingresos de la empresa son
fijos y aproximadamente el 70% de los Contratos de
arriendo tienen una duración igual o superior a 4 años.
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3 de diciembre de 2014
LAN
Información de Mercado
Riesgo Alto
Rentabilidad acumulada en el año
Retorno por dividendos
Promedio transado últimos 3 meses
Capitalización Bursátil
P/U (trailing 12m)
P/U (promedio 5 años)
P/VL
P/VL (5 años)
EV/EBITDA (trailing 12m)
EV/EBITDA (5años)
COPEC
Información de Mercado
Riesgo Alto
Rentabilidad acumulada en el año
Retorno por dividendos
Promedio transado últimos 3 meses
Capitalización Bursátil
P/U (trailing 12m)
P/U (promedio 5 años)
P/VL
P/VL (5 años)
EV/EBITDA (trailing 12m)
EV/EBITDA (5años)
SM-CHILE B
Información de Mercado
Riesgo Medio
Rentabilidad acumulada en el año
Retorno por dividendos
Promedio transado últimos 3 meses
Capitalización Bursátil
P/U (trailing 12m)
P/U (promedio 5 años)
P/VL
P/VL (5 años)
0
0
Consideraciones de Inversión
-11,0%
0,0%
US$ 5,7 MM
US$ 6.490 MM
n.d.
193,4x
1,4x
4,1x
11,3x
15,7x
Luego de la fusión y dada la escala de la nueva operación,
LATAM se enfocara en la obtención de sinergias y
rentabilización de operaciones sin descuidar el crecimiento
futuro. La compañía originalmente propuso un plan de
sinergias por un monto cercano a los USD700 millones, y si
bien la obtención de estos se ha retrasado y la sociedad se
ha encontrado con algunos vientos en contra,
especialmente producto de la debilidad de la economía
brasilera, dicho plan continua vigente y se enfocara
primordialmente en el traspaso de mejores prácticas desde
la operación de LAN hacia la operación de TAM, lo que se
traduciría en una importante generación de valor para el
accionista.
Consideraciones de Inversión
2,4%
1,8%
US$ 4,8 MM
US$ 15.099 MM
18,4x
19,1x
1,5x
1,9x
10,4x
10,4x
Empresas Copec cuenta con una posición de liderazgo en
sus negocios más importantes: forestal y combustibles. En
el primer caso, su liderazgo de basa en una eficiente
estructura de costos que lo hace altamente competitivo a
nivel mundial, mientras que en el rubro de distribución de
combustibles su posición se ve consolidada por una
eficiente logística y ubicación estratégica. Sin embargo,
estas fortalezas podrían verse afectadas por la fuerte
exposición que enfrenta en relación al precio de venta de
la celulosa, alta competencia, precio de mercado de la
harina de pescado y variaciones del tipo de cambio.
Además se debe tener presente la alta correlación
existente entre el sector combustible y el desarrollo
productivo del país.
Consideraciones de Inversión
5,0%
1,9%
US$ 2,5 MM
US$ 3.950 MM
20,1x
13,7x
2,5x
2,2x
SM Chile es un Holding Financiero cuyo principal activo es
el porcentaje de propiedad que mantiene en Banco de
Chile, que representa un 13,3% de la propiedad. Según los
estatutos y dada la estructura accionaria de SM Chile, cada
acción (sin importar la serie) es equivalente al menos a una
acción del Banco de Chile. La serie B es la única que
cuenta con beneficio tributario de los dividendos que
reparte,
los
cuales
están
exentos
de
Global
Complementario. La tenencia de acciones SM-Chile da la
posibilidad de recibir parte de las acciones del Banco de
Chile de propiedad de SAOS y prendadas al BC una vez se
extinga la deuda subordinada. Así, un tenedor de acciones
de SM-Chile B, una vez extinguida la deuda subordinada
con el BC tendría derecho a 3,38 acciones del Banco de
Chile.
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3 de diciembre de 2014
SONDA
Información de Mercado
Riesgo Alto
Rentabilidad acumulada en el año
Retorno por dividendos
Promedio transado últimos 3 meses
Capitalización Bursátil
P/U (trailing 12m)
P/U (promedio 5 años)
P/VL
P/VL (5 años)
EV/EBITDA (trailing 12m)
EV/EBITDA (5años)
BESALCO
Información de Mercado
Riesgo Medio
Rentabilidad acumulada en el año
Retorno por dividendos
Promedio transado últimos 3 meses
Capitalización Bursátil
P/U (trailing 12m)
P/U (promedio 5 años)
P/VL
P/VL (5 años)
EV/EBITDA (trailing 12m)
EV/EBITDA (5años)
CHILE
Información de Mercado
Riesgo Medio
Rentabilidad acumulada en el año
Retorno por dividendos
Promedio transado últimos 3 meses
Capitalización Bursátil
P/U (trailing 12m)
P/U (promedio 5 años)
P/VL
P/VL (5 años)
0
0
Consideraciones de Inversión
25,5%
2,3%
US$ 2,2 MM
US$ 2.152 MM
24,1x
13,6x
2,6x
2,7x
10,9x
n.d
Sonda mantiene una estrategia que se centra en proveer
todo tipo de soluciones informáticas a grandes compañías
con operaciones a nivel regional. Para esto, se ha
embarcado en un potente plan de expansión vía
adquisiciones a nivel regional, integrando exitosamente
nuevas sociedades que han adicionado soluciones
importantes a la oferta de valor de la compañía. Es
importante destacar que Latinoamérica es una de las
regiones de mayor crecimiento en el mercado de soluciones
IT, lo que pone a Sonda en un entorno atractivo para
apalancarse de este crecimiento esperado. Entre los
mayores riesgos, se encuentra la competencia que enfrenta
de otros importantes conglomerados internacionales y la
volatilidad de las monedas de la región.
Consideraciones de Inversión
-34,1%
2,0%
US$ 0,2 MM
US$ 343 MM
n.d.
27,8x
1,4x
2,5x
83,3x
14,9x
Muestra la mayor diversificación de la industria en cuanto a
sus negocios, con una administración conservadora que ha
permitido tener el mayor retorno sobre capital invertido de
la industria en torno al 14% promedio desde el 2012.
Actualmente tiene bajo niveles de deuda en torno a los
5,0x en Deuda Neta/EBITDA y con bajos vencimientos de
deuda en el corto plazo (31%). Consideramos que es
nuestra acción preferida en el sector construcción
fundamentado por una administración responsable y
exitosa, mezclado porque en términos de valoración la
empresa tiene un descuento de 40% en FV/EBITDA cuando
el histórico es de 25% respecto del promedio de la
industria. No obstante, apreciamos una desaceleración en
Chile, con indicadores de actividad mensual que han sido
bajo lo esperado en los últimos 3 meses, lo que impactaría
negativamente en la construcción y una caída en el precio
del cobre que podría retrasar la actividad del sector
minero.
Consideraciones de Inversión
3,8%
4,7%
US$ 5,8 MM
US$ 11.357 MM
11,7x
14,3x
2,8x
3,1x
Banco de Chile cuenta con una potente marca comercial,
presente en el mercado local desde el año 1893. Mantiene
presencia a lo largo de todo Chile, situación que otorga
importantes economías de escala y el acceso a variados
sectores económicos. A fines de 2012 el banco culminó un
proceso de aumento de capital, con miras a fortalecer su
base patrimonial y seguir beneficiándose del crecimiento
económico. Pese a los cambios normativos de la industria,
el banco ha sabido conciliar un correcto perfil de riesgo en
aquellos segmentos masivos de la cartera de colocaciones.
Cabe destacar que la Obligación Subordinada, a cargo de
SAOS, establece ciertas limitaciones en materia de
capitalización de utilidades, con su consiguiente menor
flexibilidad financiera.
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3 de diciembre de 2014
CORPBANCA
Información de Mercado
Riesgo Medio
Rentabilidad acumulada en el año
Retorno por dividendos
Promedio transado últimos 3 meses
Capitalización Bursátil
P/U (trailing 12m)
P/U (promedio 5 años)
P/VL
P/VL (5 años)
0
0
CONCHATOR
O
Consideraciones de Inversión
9,0%
3,4%
US$ 2,9 MM
US$ 4.184 MM
11,9x
23,1x
1,7x
2,0x
Información de Mercado
Riesgo Medio
Rentabilidad acumulada en el año
Retorno por dividendos
Promedio transado últimos 3 meses
Capitalización Bursátil
P/U (trailing 12m)
P/U (promedio 5 años)
P/VL
P/VL (5 años)
EV/EBITDA (trailing 12m)
EV/EBITDA (5años)
ANDINA-B
Información de Mercado
Riesgo Medio
Rentabilidad acumulada en el año
Retorno por dividendos
Promedio transado últimos 3 meses
Capitalización Bursátil
P/U (trailing 12m)
P/U (promedio 5 años)
P/VL
P/VL (5 años)
EV/EBITDA (trailing 12m)
EV/EBITDA (5años)
El crecimiento de Corpbanca los últimos años ha venido
determinado por la mayor participación en el segmento
empresas, así como también la relación de largo plazo
alcanzada con sus clientes por medio de los préstamos
hipotecarios. El modelo de negocios que propendía a cruzar
productos, dado los cambios normativos a nivel de
industria, ha ido perdiendo fuerza, haciendo que la
estrategia tienda a modificarse en ese ámbito. Así, cobran
relevancia el desarrollo de productos que mejoren el mix
de fondeo, como por ejemplo el servicio de cash
management, nuevos sistemas de créditos y gestión de
riesgos. Adicional a lo anterior, Corpbanca ha definido una
estrategia de internacionalización luego de hacerse de los
activos de Banco Santander en Colombia (actualmente
Banco Corpbanca Colombia).
Consideraciones de Inversión
22,0%
1,6%
US$ 1,5 MM
US$ 1.428 MM
21,6x
51,3x
2,1x
1,9x
14,7x
16,8x
CONCHATORO tiene una exitosa administración que le ha
permitido lograr un crecimiento promedio en ventas de 18%
al año desde el 2002. Mejora en resultados para el 2013
explicada por menores costos de la uva (caída en 37% en
las cepas tintas) y vino a granel (caída de 16% al primer
trimestre del año) dado la buena cosecha del 2012.
Además, el 86% de los ingresos proviene del extranjero y
este año el peso chileno ha experimentado una
depreciación de 7% respecto del 1T12. Esperamos una
recuperación en mercados desarrollados tales como Europa
y EE.UU., donde CONCHATORO tiene una exposición de 34%
y 17% en ventas. Consideramos que actual valoración es
atractiva al tener un descuento de hasta 15% y 20% en los
múltiplos P/U y FV/EBITDA respecto del promedio de los
últimos 5 años.
Consideraciones de Inversión
-19,9%
3,1%
US$ 1,3 MM
US$ 2.616 MM
25,2x
14,6x
2,0x
3,4x
8,9x
8,3x
Andina tiene una fuerte posición de liderazgo en el negocio
de la producción y distribución de bebidas no alcohólicas,
siendo líder en participación de mercado en las zonas en
donde opera en Argentina, Brasil, Chile y Paraguay. La
empresa tiene una posición financiera sólida, una elevada
generación de caja y una alta rentabilidad sobre el
patrimonio. En el último año, los resultados han estado
presionados por costos asociados a la fusión con Kopolar. A
mediano plazo, la empresa debería mejorar su eficiencia
con el funcionamiento de la nueva planta de Renca. El
principal desafío es rentabilizar la fusión tanto con Kopolar
como con la expansión que está llevando a cabo en Brasil.
Consideramos que la actual valoración es poco atractiva al
tener un premio de 79% respecto al múltiplo P/U promedio
de los últimos 5 años y 26% en cuanto al múltiplo
FV/EBITDA promedio de los últimos 5 años.
Fuente: Bloomberg, Compañías, Corredores de Bolsa SURA
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3 de diciembre de 2014
Desempeño Portafolio Acciones SURA
PORTAFOLIO ACCIONES SURA 9
Fecha de
Acción
Sector
BSANTANDER
BANCARIO
AESGENER
COLBUN
Rentabilidades
Riesgo
Ponderación
ingreso
15 d
Histórico
IPSA*
Alto
16,0%
31-jul-13
-2,78%
17,37%
5,80%
ELECTRICO
Medio
14,0%
31-jul-13
4,12%
5,66%
5,80%
ELECTRICO
Medio
14,0%
31-jul-13
3,15%
21,90%
5,80%
7,79%
1,82%
SM-CHILE B
BANCARIO
COPEC
COMMODITIES
PARAUCO
RETAIL
LAN
TRANSPORTE
Medio
12,0%
22-abr-14
0,29%
Alto
12,0%
14-ago-14
0,19%
-2,71%
-0,16%
Medio
10,0%
31-jul-13
-0,11%
13,75%
5,80%
Alto
8,0%
3-jun-14
7,11%
-6,09%
0,89%
17,72%
-0,39%
5,80%
SONDA
TELECOM. & TI
Alto
8,0%
15-jul-14
-0,37%
FALABELLA
RETAIL
Alto
6,0%
31-jul-13
-2,76%
-15,86%
31-jul-13
0,86%
15,07%
31-jul-13
0,69%
5,80%
SURA 9
IPSA
* Variación del IPSA en igual período que la acción ingresó al Portafolio Acciones SURA
Rentabilidad histórica calculada desde inicio de Portafolio Acciones SURA (31-07-2013)
PORTAFOLIO ACCIONES SURA 12
Fecha de
Acción
Sector
BSANTANDER
BANCARIO
Rentabilidades
Riesgo
Ponderación
ingreso
15 d
Histórico
IPSA*
Alto
14,0%
31-jul-13
-2,78%
17,37%
5,80%
5,66%
5,80%
AESGENER
ELECTRICO
Medio
12,0%
31-jul-13
4,12%
COLBUN
ELECTRICO
Medio
12,0%
31-jul-13
3,15%
21,90%
5,80%
SM-CHILE B
BANCARIO
Medio
11,0%
22-abr-14
0,29%
7,79%
1,82%
COPEC
COMMODITIES
Alto
11,0%
14-ago-14
0,19%
-2,71%
-0,16%
13,75%
5,80%
Medio
9,0%
31-jul-13
-0,11%
TRANSPORTE
Alto
7,0%
3-jun-14
7,11%
-6,09%
0,89%
SONDA
TELECOM. & TI
Alto
7,0%
15-jul-14
-0,37%
17,72%
-0,39%
FALABELLA
RETAIL
Alto
5,0%
31-jul-13
-2,76%
-15,86%
5,80%
1,37%
17,15%
1,90%
-2,40%
-27,30%
6,51%
1,82%
PARAUCO
RETAIL
LAN
CMPC
Alto
4,0%
31-jul-14
BESALCO
COMMODITIES
CONSTR. &
INMOB.
Medio
4,0%
25-mar-14
CHILE
BANCARIO
Medio
4,0%
22-abr-14
-2,03%
4,64%
SURA 12
31-jul-13
0,53%
12,48%
IPSA
31-jul-13
0,69%
5,80%
* Variación del IPSA en igual período que la acción ingresó al Portafolio Acciones SURA
Rentabilidad histórica calculada desde inicio de Portafolio Acciones SURA (31-07-2013)
Portafolio Acciones Recomendadas
Corredores de Bolsa SURA
3 de diciembre de 2014
Desempeño Portafolio Acciones SURA
PORTAFOLIO ACCIONES SURA 15
Fecha de
Acción
Sector
BSANTANDER
BANCARIO
AESGENER
ELECTRICO
Rentabilidades
Riesgo
Ponderación
ingreso
15 d
Histórico
IPSA*
Alto
13,0%
31-jul-13
-2,78%
17,37%
5,80%
Medio
11,0%
31-jul-13
4,12%
5,66%
5,80%
21,90%
5,80%
COLBUN
ELECTRICO
Medio
11,0%
31-jul-13
3,15%
SM-CHILE B
BANCARIO
Medio
10,0%
22-abr-14
0,29%
7,79%
1,82%
COPEC
COMMODITIES
Alto
10,0%
14-ago-14
0,19%
-2,71%
-0,16%
PARAUCO
RETAIL
Medio
8,0%
31-jul-13
-0,11%
13,75%
5,80%
-6,09%
0,89%
LAN
TRANSPORTE
Alto
6,0%
3-jun-14
7,11%
SONDA
TELECOM. & TI
Alto
6,0%
15-jul-14
-0,37%
17,72%
-0,39%
FALABELLA
RETAIL
Alto
4,0%
31-jul-13
-2,76%
-15,86%
5,80%
CMPC
Alto
4,0%
31-jul-14
1,37%
17,15%
1,90%
BESALCO
COMMODITIES
CONSTR. &
INMOB.
Medio
4,0%
25-mar-14
-2,40%
-27,30%
6,51%
CHILE
BANCARIO
Medio
4,0%
22-abr-14
-2,03%
4,64%
1,82%
22,22%
6,51%
CORPBANCA
BANCARIO
Medio
3,0%
25-mar-14
-0,35%
RIPLEY
RETAIL
Medio
3,0%
6-may-14
-1,44%
-9,71%
1,47%
EMBONOR-B
CONSUMO
Medio
3,0%
19-may-14
-0,34%
-6,14%
0,35%
SURA 15
31-jul-13
0,40%
12,62%
IPSA
31-jul-13
0,69%
5,80%
* Variación del IPSA en igual período que la acción ingresó al Portafolio Acciones SURA
Rentabilidad histórica calculada desde inicio de Portafolio Acciones SURA (31-07-2013)
Portafolio Acciones Recomendadas
Corredores de Bolsa SURA
3 de diciembre de 2014
Mercado Local: Retornos Históricos (Ajustado por Dividendos)
Índice /
Empresa
IPSA
AESGENER
AGUAS-A
ANDINA-B
ANTARCHILE
BANMEDICA
BCI
BESALCO
BSANTANDER
CAP
CCU
CENCOSUD
CFR
CGE
CHILE
CMPC
COLBUN
CONCHATORO
COPEC
CORPBANCA
CRUZBLANCA
ECL
EMBONOR-B
ENDESA
ENERSIS
ENTEL
FALABELLA
FORUS
IAM
ILC
LAN
PARAUCO
RIPLEY
SALFACORP
SECURITY
SK
SM-CHILE B
SMSAAM
SONDA
SQM-B
VAPORES
Cierre
02-12-14
Patr. Bursátil
USDmm
Pond.
IPSA
3.948,9
336,5
364,5
1.872,4
7.550,0
1.050,0
31.753,0
370,0
32,6
4.098,9
6.154,9
1.529,0
147,0
4.050,0
73,1
1.494,1
163,2
1.172,9
7.129,1
7,5
496,0
863,1
966,1
907,1
202,1
6.684,5
4.243,3
2.510,0
953,9
7.896,8
7.301,6
1.197,3
313,6
455,9
234,9
925,0
184,4
47,3
1.516,1
14.981,0
23,6
173.988
4.606
3.525
2.615
5.612
1.376
5.621
343
10.005
998
3.704
7.194
2.015
2.749
11.353
6.083
4.660
1.427
15.092
4.182
515
1.481
786
12.117
16.158
2.575
16.630
1.057
1.554
1.286
6.488
1.595
989
334
1.247
1.620
3.948
750
2.151
6.798
749
2,0%
2,6%
1,1%
2,2%
0,9%
3,5%
0,2%
5,0%
1,0%
2,2%
4,2%
0,8%
1,4%
3,5%
4,1%
3,6%
1,3%
8,9%
3,5%
0,5%
1,1%
0,3%
7,3%
9,8%
1,8%
4,7%
0,5%
1,0%
0,6%
7,2%
1,8%
0,7%
0,3%
1,7%
0,6%
2,1%
0,7%
1,7%
3,0%
0,5%
1D
7D
1M
-0,2%
0,7%
0,7%
-1,0%
-0,7%
4,1%
-0,4%
-0,8%
0,5%
-0,2%
-2,3%
-0,1%
0,0%
0,0%
-0,2%
-0,4%
0,3%
-1,3%
-0,3%
-0,6%
-0,8%
2,1%
0,5%
-0,4%
0,2%
-0,7%
-1,7%
1,4%
-0,6%
-0,1%
0,2%
-0,3%
-0,4%
0,2%
-0,0%
0,0%
-0,0%
0,0%
-1,6%
-1,5%
-0,4%
-0,7%
1,9%
-1,5%
3,7%
-1,6%
9,9%
-0,1%
-0,5%
-2,9%
-0,7%
-2,1%
-2,1%
-2,0%
6,6%
-1,8%
0,1%
1,5%
-1,9%
-0,9%
2,2%
-0,6%
0,2%
-2,3%
-1,5%
0,8%
-0,8%
-3,6%
-0,8%
-0,1%
-1,2%
1,3%
-4,3%
-3,3%
-5,0%
-2,1%
-1,6%
-0,8%
0,2%
0,0%
-4,9%
-1,7%
2,5%
5,2%
5,0%
2,2%
-0,6%
8,2%
-1,8%
-3,9%
6,5%
-25,8%
1,6%
-6,1%
-14,5%
-12,7%
3,8%
5,5%
4,3%
5,9%
2,0%
-2,5%
-0,6%
1,6%
-3,3%
0,7%
9,9%
7,4%
0,6%
-1,0%
9,5%
-3,7%
5,6%
2,1%
-0,3%
-7,3%
6,8%
3,1%
5,7%
-2,1%
8,5%
11,5%
9,1%
Var.Máx. 52 Var.Mín. 52
sem.
sem.
-4,2%
-1,0%
-3,6%
-26,5%
-6,2%
0,0%
-6,7%
-36,9%
-13,1%
-59,4%
-10,8%
-23,5%
-31,6%
-13,3%
-3,5%
-3,6%
-1,1%
-6,2%
-7,2%
-5,7%
-2,7%
-1,9%
-21,1%
-4,3%
-4,1%
-11,0%
-17,6%
-13,1%
-1,7%
-8,9%
-17,8%
-5,0%
-22,4%
-17,1%
-3,8%
-9,3%
-1,7%
-6,3%
-10,8%
-21,2%
-33,7%
17,2%
38,6%
16,4%
6,1%
13,0%
23,1%
16,5%
2,5%
22,7%
6,5%
9,7%
6,0%
42,0%
88,4%
13,1%
35,3%
43,1%
28,9%
13,3%
28,5%
19,9%
40,7%
5,1%
29,9%
43,5%
13,0%
5,9%
15,9%
19,0%
23,4%
12,1%
34,0%
5,8%
13,7%
39,6%
25,9%
11,5%
15,0%
48,8%
29,1%
9,8%
YTD
Beta
6,8%
19,7%
13,4%
-20,2%
9,6%
8,0%
15,0%
-33,7%
11,6%
-57,7%
0,4%
-18,3%
24,6%
47,7%
3,1%
17,5%
36,6%
20,6%
2,3%
8,4%
9,3%
31,5%
-6,1%
19,2%
33,3%
-4,3%
-9,2%
-3,3%
13,9%
12,1%
-11,5%
28,2%
-14,9%
-3,9%
38,6%
20,0%
5,3%
4,2%
23,5%
15,8%
-14,1%
0,7
0,6
0,9
1,1
0,4
1,0
0,9
1,2
1,2
0,9
1,1
0,7
0,3
0,8
1,1
0,9
0,6
1,1
1,1
0,7
1,0
0,6
1,1
1,1
1,0
0,9
0,7
0,6
nd
1,3
1,0
1,0
1,1
0,6
0,8
0,7
0,8
1,0
1,1
1,2
Retorno
Diciembre
1,2%
18,0%
2,3%
-17,8%
2,0%
16,7%
1,8%
-20,4%
-5,0%
-47,5%
-5,4%
-20,9%
-17,9%
76,5%
2,0%
25,4%
19,7%
4,0%
-2,6%
14,9%
2,8%
20,9%
-9,6%
12,2%
13,3%
-3,4%
-17,5%
11,1%
5,4%
14,9%
-8,2%
18,3%
-19,1%
-5,7%
24,5%
6,5%
4,6%
0,7%
16,9%
-7,2%
-8,3%
Fuente: Bloomberg, Corredores de Bolsa SURA
Portafolio Acciones Recomendadas
Corredores de Bolsa SURA
3 de diciembre de 2014
Glosario
IPSA
:
Indice de Precio Selectivo de Acciones. Agrupa las 40 empresas más relevantes del mercado.
Riesgo
:
De acuerdo a este informe, la asignación de riesgo para una acción resulta de ponderar la rentabilidad
diaria en un horizonte de 2 años y los últimos 90 días.
Volatilidad
:
Variación de gran amplitud en el precio de un título en un breve período. Puede ser medida como la
desviación estándar anualizada de las variaciones de una acción.
VIX
:
Indice de Volatilidad de la Bolsa de Estados Unidos.
Beta
:
Mide los cambios a nivel de retornos de un activo (ejm.: acción) con respecto a los de mercado (ejm.: IPSA).
YTD
:
Indica variación desde el cierre del año anterior a la fecha actual
Ratio ADR
:
En aquellas empresas que cotizan en Estados Unidos, éste indicador muestra la cantidad de acciones locales
que se necesitan para generar un ADR.
Cálculo del retorno
Carteras SURA
:
Nuestras carteras recomendadas toman como referencia el precio medio ponderado del volumen o VWAP
(“volume-weighted average price) para efectos de compra y venta de acciones.
Patrimonio Bursátil
:
Se refiere al valor de mercado de una empresa. Su metodología de cálculo considera el número total de
acciones emitidas por el precio de mercado.
Free Float
:
Corresponde al porcentaje de acciones cuya propiedad no está en poder de sus controladores.
UPA
:
Representa la utilidad por acción, y resultado de dividir el resultado del ejercicio por el número de acciones
de la empresa.
P/U
:
Múltiplo de uso generalizado en los mercados financieros. Se calcula dividiendo el precio de una acción por
la utilidad por acción (UPA). Todo múltiplo o ratio financiero debe de ser evaluado en un contexto
adecuado, ya sea contra comparables de la industria o su propia historia.
EV/EBITDA
:
Múltiplo de uso generalizado en los mercados financieros. Se calcula dividiendo el EV de una empresa por su
EBITDA.
EV
:
Representa el valor de mercado de los activos de una empresa. Se obtiene tomando en cuenta la
capitalización bursátil más la deuda financiera neta y el interés minoritario. Este último, en algunas
metodologías es multiplicado por el valor libro de la compañía.
P/VL
:
Múltiplo que se obtiene al dividir el precio de mercado de una acción por su valor contable por acción. Todo
múltiplo o ratio financiero debe de ser evaluado en un contexto adecuado, ya sea contra comparables de la
industria o su propia historia.
ROE
:
Mide la rentabilidad sobre el patrimonio. Es el resultado de dividir la utilidad del ejercicio por el patrimonio
de la compañía.
ROA
:
Mide rentabilidad sobre los activos totales de una empresa. Es el resultado de dividir la utilidad por el total
de activos.
Dividend Yield
:
Corresponde a la rentabilidad del dividendo. Se calcula tomando el dividendo por acción por el precio de
mercado de la acción.
EBITDA
:
A nivel financiero proporciona un acercamiento rápido al flujo de caja generado por la compañía. Por lo
general resulta de sumar al Resultado Operacional la Depreciación y Amortización.
Volumen promedio
:
Corresponde al monto transado promedio en la Bolsa de Comercio de Santiago para un período definido.
Portafolio Acciones Recomendadas
Corredores de Bolsa SURA
3 de diciembre de 2014
Departamento de Estudios
Corredores de Bolsa SURA S.A.
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