buenos datos economicos sostienen al dólar

MERCADO DE DIVISAS – Informe Nº 544
Lunes 24 de Septiembre de 2007
JOSE ALFREDO NOGUEIRA, Corredor de Cambio autorizado por el Banco Central Nº 190
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EL EURO ROMPE LA BARRERA DE 1,40 DOLARES
L EURO, por fin, traspuso la psicológica barrera de los 1,40 dólares y el viernes marcó su máximo
histórico de 1,4120, en un avance sorprendente. En la escalada de la moneda única mucho tuvo que
ver la decisión de la Reserva Federal de recortar medio punto porcentual las tasas de interés. Sin
embargo, hay quienes opinan que este fuerte movimiento tiene la característica propia de los “over
shooting” producidos por el disparo de los “stop loss” más que por nuevas compras especulativas. Esos
impulsos se producen cada vez que los tipos de cambio penetran los valores claves de soporte y/o
resistencia, según los análisis técnicos respectivos. Y hay también quienes auguran que habrá un rebote
del dólar y seguramente puede ser de gran magnitud. Pero como si todo lo sucedido fuera poco para el
dólar, el jueves circuló una versión que conmovió a los operadores: el banco central de Arabia Saudita no
recortó sus tasas de interés junto con la Fed, como era costumbre, y ello fue interpretado como el primer
paso para que los países petroleros se estén preparando para abandonar su relación con el dólar.
 PANORAMA ARGENTINO - Gran revuelo causó el discurso que Martín Redrado pronunció en Londres al filo de la
semana pasada, manifestando estar “preocupado por la inflación” en la Argentina. Hubo un sinnúmero de comentarios y
los más fuertes coincidían en afirmar que él mismo era quien legitimaba y convalidaba el aumento de los precios. Sin
embargo, según el director de El Cronista, Guillermo Kohan, todo tiene que ver con la discusión sobre lo “que hará el
gobierno con el dólar después de las elecciones y en 2008, una decisión entre mantenerlo alto en 3,15/3,20 o aún
dejarlo subir más o volverlo al entorno de 3 pesos como herramienta para ayudar a bajar la inflación”. Mientras, el MULC
operó la semana pasada con menor volumen, un 10% menos que en la anterior semana, al sumar tras las cinco
jornadas USD 2.248 millones, con un promedio diario de USD 450 millones. Las transacciones se realizaron en un
ambiente de relativa calma, con cierto equilibrio entre compradores y vendedores los cuatro primeros días y un leve
predominio de la demanda el viernes. No obstante, y después de haber estado ausente martes y miércoles, el BCRA
intervino sorpresivamente en la última media hora del jueves haciendo subir el valor del dólar un escalón de medio
centavo, para marcar el cierre en $ 3,1380. Con ese mensaje latente, el último día hábil de la semana el mercado abrió
tomador, con el tipo de cambio ya ubicado en la figura de 3,14 y cuando más tarde el dólar se operaba con tendencia a
superar los $ 3,1450 el BCRA nuevamente se hizo presente, pero esta vez para frenar, precisamente en ese precio, la
escalada de la divisa estadounidense. Una vez más, tras lo acontecido y que acabamos de relatar, resurgen las dudas
sobre la acción que realiza el ente monetario en el mercado, porque se lo ve actuar como si fuera un participante más en
lugar de intervenir ejerciendo su función para impedir los movimientos no deseados y lograr un nuevo equilibrio entre la
acción de la oferta y la demanda. Esos dos son los objetivos que dieron origen al sistema denominado “flotación
administrada” que rigió en el mundo civilizado hasta mediados de los 90’ y que el BCRA parece desconocer, a pesar de
los dichos al respecto por parte de sus más altas autoridades. Quizá conviene recordar, además, que en el comienzo de
este siglo XXI se dejaron de lado las intervenciones en el mercado al predominar la idea de que los niveles de los tipos
de cambio tienen un valor relativo y que su equilibrio depende de la disciplina y la coordinación de las políticas
macroeconómicas. Por eso se acordó que era necesario poner mayor énfasis en lograr que los países promovieran
políticas monetarias y fiscales que fueran estables y equilibrantes. Así ocurrió allí, pero aquí seguimos en los 80’.
 PANORAMA INTERNACIONAL - El euro se negociaba el martes pasado por la mañana con pocos cambios frente al
dólar, siempre en la figura de 1,38, en medio de una fuerte expectación por la decisión que tomaría la Fed horas más
tarde. Finalmente, a las 14,15 en punto, hora de New York, se supo que el FOMC había decidido rebajar medio punto
porcentual su tasa al 4,75 por ciento y, entonces, el euro pegó un salto hasta marcar, casi inmediatamente, un nuevo
máximo histórico de 1,3964. Sin embargo, la moneda única marcaba el miércoles, en Frankfurt, un nuevo récord frente a
la divisa estadounidense de 1,3988 dólares convirtiéndose, por ahora, en refugio seguro para los especuladores
internacionales. Pero la divisa europea volvía el jueves a ser protagonista en el mercado globalizado, al marcar otro
récord histórico frente al dólar de 1,4099, superando por primera vez aquel gran objetivo. Sin embargo, al mismo tiempo
comenzaron a aparecer las primeras dudas sobre el futuro y hay quienes opinaban que podría estar cerca el final de su
escalada. La caída del dólar se hizo más fuerte, después de que trascendiera que Arabia Saudita podría romper la
vinculación de su moneda, el Rial, con el billete verde. El euro volvió en la mañana del viernes a batir su propio récord al
marcar 1,4120 dólares, pero más tarde, al finalizar el mercado europeo, moderaba su fortaleza cotizando de nuevo en la
figura de 1,40. Ese movimiento habría sido provocado por los índices de gestores de compra (PMI) del sector servicios y
manufacturero europeos que se conocieron hoy y que mostraron fuertes caídas. Estos datos hacen pensar que el BCE
no elevaría el precio del dinero. Al cierre del viernes en New York el euro se cotizaba a 1,4085 dólares. JAN
Movimientos de las principales monedas frente al dólar durante la semana pasada
Promedios
Euro
Libra
Yen
Fr. Suizo
Cr. Sueca
Real brasileño
Peso Arg.
Máximo
Mínimo
Diferencia
Promedio
1,3828
1,4120
2,1%
1,3939
1,9879
2,0212
1,7%
2,0056
116,26
114,12
1,9%
115,19
1,1901
1,1677
1,9%
1,1840
6,7239
6,5110
3,3%
6,6247
1,9171
1,8485
3,7%
1,8894
3,1490
3,1260
0,6%
3,1390
(*) El euro y la libra esterlina se cotizan en dólares. (**) Para el peso argentino se toman precios operados por los bancos en el mercado.
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