MAESTRÍA EN DIRECCIÓN DE EMPRESAS MBA Economía de los Negocios Sketch de Soluciones - Ejercicios 9 y 10 Profesor: Edgardo Zablotsky (eez@cema.edu.ar) 1) Política fiscal contractiva (disminución en el gasto público). a) Efecto sobre IS-LM Desplazamiento IS hacia la izquierda. - Disminución del nivel de renta de equilibrio. - Disminución del tipo de interés de equilibrio. b) Efectos sobre los componentes de la demanda agregada (DA) - Disminución gasto público (por hipótesis inicial). - Disminución del consumo privado (debido a la disminución de la renta disponible originada por la disminución del ingreso). - Aumento de la inversión (la disminución del tipo de interés incentiva la inversión). 2) Política fiscal expansiva (disminución en la tasa impositiva). a) Efecto sobre IS-LM Desplazamiento IS hacia la derecha. - Aumento del nivel de renta de equilibrio. - Aumento del tipo de interés de equilibrio. b) Efectos sobre los componentes de la demanda agregada (DA) 1 - El consumo privado aumenta por el incremento del ingreso disponible (originada por la disminución de la tasa impositiva y también por el incremento del ingreso de equilibrio). - El gasto público permanece constante. - La inversión disminuye (el incremento del tipo de interés desincentiva el gasto de inversión). 3) Política monetaria contractiva (disminución en la oferta monetaria). a) Efecto sobre IS-LM Desplazamiento de la LM hacia la izquierda: - Disminución del ingreso de equilibrio. - Aumento del tipo de interés de equilibrio. b) Efectos sobre los componentes de la demanda agregada (DA) - Disminución del consumo privado (por la disminución del ingreso disponible). - Gasto público constante. - Disminución de la inversión, dado que aumenta la tasa de interés. 4) Política fiscal contractiva (disminución del gasto público, para disminuir el déficit del gobierno), combinada con política monetaria expansiva (para evitar una recesión económica). a) Efecto sobre IS-LM Desplazamiento de la IS a la izquierda y de la LM a la derecha. - Ingreso de equilibrio constante. - Fuerte disminución de la tasa de interés de equilibrio (la caída de la tasa de interés será mayor que si sólo se hubiera aplicado una política fiscal contractiva). b) Efectos sobre los componentes de la demanda agregada (DA) - Disminución del gasto público (por hipótesis) - Consumo privado constante, puesto que no varía la renta disponible. - Aumento de la inversión (debido a la caída de la tasa de interés). - El aumento de la inversión debe ser igual a la disminución del gasto público: el gasto público es sustituido por inversión privada. 2 5) Política fiscal contractiva (incremento en la tasa impositiva, para disminuir el déficit del gobierno), combinada con política monetaria expansiva (para evitar una recesión económica). a) Efecto sobre IS-LM Desplazamiento de la IS a la izquierda y de la LM a la derecha. - Ingreso de equilibrio constante. - Fuerte disminución de la tasa de interés de equilibrio (la caída del tipo de interés será mayor que si sólo se hubiera aplicado una política fiscal contractiva). b) Efectos sobre los componentes de la demanda agregada (DA) - El consumo privado disminuye porque aunque el ingreso permanece constante, dado que el ingreso disponible disminuye al aumentar la tasa impositiva. - El gasto público permanece constante. - La inversión aumenta puesto que disminuye la tasa de interés. - El aumento de la inversión debe ser similar a la disminución del consumo, si deseamos mantener constante el nivel de ingreso. 6) Considere dos empresas las cuales producen cepillos de dientes. El precio a los cuales ambas empresas venden el producto es de $ 1.20. La firma A tiene costos fijos de $ 450,000 y costos variables de $ 0.48 por cepillo. La firma B tiene costos fijos de $ 260,000 y costos variables de $ 0.72 por cepillo. Si la economía se encuentra en expansión cada firma venderá 1,500,000 cepillos y si se encuentra en recesión, cada firma venderá 980,000 cepillos. Si la economía se encuentra en una recesión ¿cuál será el beneficio de la firma A? y ¿cuál el de la firma B? Beneficio = Ingreso total – costo total Firma A: (980,000 x 1.20) – 450,000 - (980,000 x 0.48) = 255,600 Firma B: (980,000 x 1.20) – 260,000 - (980,000 x 0.72) = 210,400 Si la economía se encuentra en una expansión ¿cuál será el beneficio de la firma A y cuál el de la firma B? Beneficio = Ingreso total – costo total 3 Firma A: (1,500,000 x 1.20) – 450,000 - (1,500,000 x 0.48) = 630,000 Firma B: (1,500,000 x 1.20) – 260,000 - (1,500,000 x 0.72) = 460,000 ¿Cuál es el nivel de leverage operativo de cada una de las dos firmas? Explique los disímiles resultados alcanzados en (a) y (b) en función del concepto de leverage operativo. El leverage operativo relaciona los costos fijos con los variables. Cuanto mayor sea la magnitud de los primeros en términos de los segundos, mayor será el leverage operativo y, por ende, la sensibilidad frente al ciclo económico (le irá mejor en expansión y pero en recesión). Una forma de calcularlo es mediante el cociente del cambio porcentual en los beneficios (entre expansión y recesión) en relación al cambio porcentual de los ingresos: Firma A: ((630,000 – 255,600) / 255,600) / (( 1,800,000 – 1,176,000) / 1,176,000) = 2.75 Firma B: ((460,000 – 210,400) / 210,400) / (( 1,800,000 – 1,176,000) / 1,176,000) = 2.25 La Firma A es más sensible al ciclo económico dado que tiene una mayor incidencia de los costos fijos en su estructura de costos. 7) Explique cada uno de los tres factores que determinan la sensitividad de los ingresos de una firma a las diversas fases del ciclo económico. Pueden encontrar la explicación en las páginas 508-509 de Bodie. Sintéticamente los tres factores son el nivel de leverage operativo, el nivel de leverage financiero, y la elasticidad ingreso de la demanda del bien en cuestión, la cual sumariza la sensibilidad de las ventas frente al ciclo económico. 4