ESTUDIO ECONÓMICO SERGIO PEÑARANDA GARCÍA ESTUDIO ECONÓMICO El estudio económico de un proyecto podrá incluir: El calculo del monto de las inversiones que es necesario efectuar. Las proyecciones de Ingresos y Egresos Financiamiento de las Inversiones Evaluación Financiera del Proyecto. ESTUDIO ECONÓMICO En el caso de proyectos que tengan una vida útil larga se pueden tomar los primeros cinco (5) años como periodos de evaluación. ESTUDIO ECONÓMICO El monto de las inversiones de un proyecto se determina con base en la información recolectada tanto en: Estudio de Mercadeo Estudio Técnico ESTUDIO ECONÓMICO Para el calculo de los ingresos y egresos, en el flujo de fondos, se deben tener en cuenta el momento en que realmente ocurren las entradas y salidas de fondos y no los flujos contables. Por ejemplo: Estos totalizan el volumen de venta sin tener en cuenta si los ingresos que se recibirán en forma diferida, por efectos de ventas a crédito. ESTUDIO ECONÓMICO La estimación de los datos cuantitativos realizan con la ayuda de los presupuestos anuales. Si de un año a otro no se espera que se presenten cambios significativos el presupuesto será el mismo y viceversa. ESTUDIO ECONÓMICO Existen dos métodos básicos de trabajo para obtener el flujo de fondos del proyecto y la posterior evaluación… estos son: Proyecciones en términos constantes. Proyecciones en términos corrientes. ESTUDIO ECONÓMICO La proyección en términos constantes, reales o duros, no considera los efectos inflacionarios, por tal motivo tanto los precios como los costos permanecen constantes a través del tiempo. Este método es el mas usado por su simplicidad ya que no tiene que estimar la inflación debido a que la esta afecta tanto los ingresos como los gastos, por lo cual la situación final no varia en términos reales… ESTUDIO ECONÓMICO La proyección en términos corrientes considera los efectos inflacionarios en todos los rubros de ingresos y egresos del proyecto. De esta manera precios y costos se afectan cada año de acuerdo al valor de la tasa inflacionaria. ESTUDIO ECONÓMICO RECURSOS FINANCIEROS PARA LA INVERSIÓN La inversión inicial y el flujo de fondos durante la etapa de operación se expresan en moneda constante, para esto lo mas apropiado es utilizar los precios vigentes en el momento de la evaluación del proyecto para todo el periodo de vida útil. ESTUDIO ECONÓMICO FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO Para el calculo de los valores monetarios se procede: • Cuando se utiliza el método de precios constantes se acude a los precios vigentes en el mercado para los diferentes activos. Estos valores permanecen fijos en el tiempo. • Para proyecciones de términos corrientes se elevan los precios tanto de productos como de insumos, de acuerdo a la tasa inflación esperada en los próximos años. Para esto se multiplica el precio o valor actual por (1+i)n en donde (i) es la tasa de inflación y (n) es el periodo o año de consideración. ESTUDIO ECONÓMICO Veamos un ejemplo de proyección en términos corrientes: F = P(1+i)n Donde: P= $350.000 i= 0,2134 n=4 Entonces: F= $350.000 (1+0,2134)4 F= $350.000 x 2,16778378 F= $758.724,32 Una empresa considera que determinado equipo tiene una vida útil de 4 años, por lo cual se debe prever su reemplazo al cabo de este tiempo… Si el valor actual del equipo es $350.000 y se estima que la tasa de inflación promedio para los próximos años es del 21,34%, cual será su valor dentro de 4 años? ESTUDIO ECONÓMICO La tasa de inflación se puede calcular a partir de los índices de precios al consumidor (IPC), por ejemplo de acuerdo con el DANE se prevén los siguientes IPC. (Datos no reales, solo para efectos de explicar el método). AÑO 2015 2020 2022 2024 2025 2026 2029 IPC 22,6 25,5 157,6 197,9 246,2 286,8 339,1 La inflación promedio anual es posible hallarla mediante la siguiente formula: VF=VP (1+i)n Entonces: 339,1= 22,6(1+i)14 339,1/22,6= (1+i)14 15,0044= (1+i)14 (15,0044)1/14 = 1+i i=1,2134 -1 = 0,2134 que es la tasa promedio de inflación. ESTUDIO ECONÓMICO INVERSIÓN EN ACTIVOS FIJOS • Recordar que los activos fijos están representados por el conjunto de bienes de naturaleza permanente para el proyecto y no están destinados a la venta, es decir no forman parte de las transacciones corrientes de la empresa... Bienes tangibles EIntangibles… ESTUDIO ECONÓMICO Entre los activos fijos tangibles se deben distinguir: DEPRECIABLES • Pierden su valor con el tiempo por causa de su uso o deterioro natural. (Edificios, maquinarias, muebles, equipos, etc.) NO DEPRECIABLES • Terrenos AGOTABLES • Disminuyen el valor a medida que se extraen, minerales, madera, petróleo, etcétera. ESTUDIO ECONÓMICO Se deben presentar la información relacionada con los costos correspondientes a la inversión fija, en este rubro también se incluyen los gastos pre operativos como activos diferidos. ESTUDIO ECONÓMICO CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO El capital de trabajo es el conjunto de recursos con los cuales la empresa desarrolla normalmente sus actividades sin necesidad de acudir al empleo de fondos de capital extraordinarios. ESTUDIO ECONÓMICO El capital de trabajo esta constituido por: Activos corrientes… Que son necesarios para atender la operación normal del proyecto durante un ciclo Operativo Productivo. ESTUDIO ECONÓMICO El ciclo operativo / productivo es el proceso que inicia con el primer desembolso para cancelar los insumos, continua con la transformación de estos en productos terminados y termina cuando los productos son vendidos y el valor de la venta es percibido para cancelar nuevos insumos. 1er desembolso para comprar insumos Transformación en productos terminados Capital de Productos vendidos usado en recompra de MP. ESTUDIO ECONÓMICO En otras palabras… Cobrar Consiste en establecer el monto de los costos operacionales que se tendrán que financiar en un periodo de tiempo representado en un ciclo operativo. CxC Vender Producir CICLO OPERATIVO Pagar Comprar ESTUDIO ECONÓMICO Este capital de trabajo también representa al capital adicional al de la inversión en activos fijos y diferidos del cual se debe disponer para que empiece a funcionar la empresa como son: • • • • • • Financiamiento de la primera producción antes de recibir ingresos por ventas. Adquisición de materia prima. Pago de personal requerido. Crédito en cuentas. Pago de servicios públicos. Disponibilidad del efectivo necesario para cancelar los gastos diarios de la empresa. ESTUDIO ECONÓMICO Existen diversos métodos para calcular el capital de trabajo entre los cuales se destaca para la formulación de proyectos el método del ciclo productivo. ESTUDIO ECONÓMICO La inversión inicial en el capital de trabajo se calcula mediante la siguiente expresión: ICT = CO (COPD) Donde ICT = Inversión de Capital de Trabajo CO = Ciclo operativo COPD= Costo de Operación Promedio Diario. ESTUDIO ECONÓMICO Esto implica que se debe calcular la duración del ciclo operativo para el proyecto que está formulando. ESTUDIO ECONÓMICO Costo de Operación Promedio Diario Este costo se logra calculando el costo de operación mensual, trimestral o anual, y se divide entre los días del periodo, dando como resultado el costo de la operación promedio diario. ESTUDIO ECONÓMICO El calculo de los costos operacionales se puede hacer consultando los cuadros de costo de: • Costo de mano de obra. • Costo de materiales • Costo de los servicios • Costo de los insumos generales. ESTUDIO ECONÓMICO El capital de trabajo debe garantizar: Existencia de insumos y materias primas. Productos en proceso de elaboración. Productos terminados. Cuentas por cobrar. Anticipos a proveedores. Saldo en Caja. Saldos en Bancos. Gastos de Ventas. Gastos Generales de funcionamiento. ESTUDIO ECONÓMICO El capital de trabajo se considera como un egreso en el momento cero… Ya que deberá estar disponible para el administrador del proyecto pueda utilizarlo en su gestión. ESTUDIO ECONÓMICO Calculo de los Ingresos: • Se debe retomar la proyección de ventas hecha en el estudio de mercado. Calculo de Producción Precios de venta estimados Valor de los ingresos de cada periodo. ESTUDIO ECONÓMICO Ejemplo presupuesto de ingresos por ventas: A tener en cuenta: Se debe incluir un presupuesto para cada producto y posteriormente se debe totalizar los ingresos para cada año. Si se esta utilizando el método de precios corrientes se deberán realiza los incrementos según el IPC. Deberán incluirse, venta de subproductos, prestación de servicios complementarios etc. Se debe incluir y calcular dentro del presupuesto el posible valor residual de los activos al finalizar el proyecto. (5) ESTUDIO ECONÓMICO Para el calculo del valor residual se pueden tener en cuenta uno de los siguientes métodos: Valor en libros de activos. Valor comercial de activos. ESTUDIO ECONÓMICO Valor en libros de activos. Consiste en calcular el valor contable de cada activo: • • Se suman todos los valores en libros de los activos. Excepto los rubros de capital de trabajo para evitar doble inclusión, ya que supone que el capital de trabajo se recuperará en su totalidad. Este método no es el mas adecuado ya que suele presentarse que el valor en libros no coincide con el valor comercial de los activos. ESTUDIO ECONÓMICO Valor comercial de activos. Consiste en estimar el valor comercial de cada activo en el momento de la liquidación: • Tiene en cuenta la valorización de terrenos y la obsolescencia técnica de los equipos. • Este método tiene en cuenta castigos por incobrables, cuentas de dudoso recaudo y al liquidar inventarios prevé absorber algunas perdidas. • Contempla los incrementos y decrementos de los impuestos apagar. ESTUDIO ECONÓMICO Calculo de Costos Operacionales •Se realiza mediante la elaboración de un presupuesto de costos para el periodo de evaluación del proyecto. •La agrupación de los rubros se hace con miras a facilitar la posterior evaluación del proyecto. Esta debe incluir: Cotos de producción. Costos de ventas Costos de administración. ESTUDIO ECONÓMICO •Buena parte de la información requerida se encuentra relacionada en los costos operacionales del estudio técnico, por tanto se debe hacer la proyección para los restantes años. • Guía básica. ESTUDIO ECONÓMICO • De acuerdo a su naturaleza, se desglosan y agrupan los costos con base en los rubros de mayor importancia. •Para proyectos de servicios no se tendrán en cuenta los costos de materias primas, y tendrán preponderancia los gastos que ocasionan la prestación del servicio. ESTUDIO ECONÓMICO •De forma similar a la anterior se calcula el presupuesto proyectado de gastos de ventas: ESTUDIO ECONÓMICO Para proyectar los Gastos de Administración se deben tener en cuenta los centros de responsabilidad de la empresa de acuerdo con la estructura organizativa: Gatos de Directivas Servicios Generales Contabilidad y tesorería Otros Gastos de Departamento de Personal Gastos de Logística ESTUDIO ECONÓMICO También se pueden especificar de acuerdo a los conceptos del gasto: Sueldos Comisiones Honorarios Arriendos Depreciación Y bienes administrativos (papelería, seguros, etc.) ESTUDIO ECONÓMICO FINANCIAMIENTO ESTUDIO ECONÓMICO Se pueden emplear diferentes fuentes de financiamiento: Usar su propio capital. Asociarse con otras personas o empresas. Acudir a una institución financiera. Otros Vender y reinvertir utilidades. Solicitar crédito a una persona natural ESTUDIO ECONÓMICO Para analizar cada alternativa de manera real de acceso y capacidad de pago se deben tener en cuenta las condiciones: Tipo de crédito. Tramites a cumplir Plazo Garantías exigidas. Tasa de Interés. Tipo de amortización de la deuda. Otros