Presentación de la Compañía Mayo-2006 1 1 Índice Introducción Resumen de la OPV/OPS Visión General del Negocio Estrategia y Perspectivas Anexos Resumen financiero Información adicional 2 Introducción 3 3 Visión General Compañía española líder en la adquisición, transformación y venta de activos inmobiliarios con una elevada rotación Explota ineficiencias estructurales de los mercados inmobiliarios, liberando valor sistemáticamente Modelo de negocio industrial, basado en procesos altamente estandarizados y que se retroalimentan Opera a través de 3 unidades de negocio con enfoque en los mercados / ciudades más líquidos Excepcional historial de resultados en crecimiento y rentabilidad, con un sólido equipo de 100 profesionales y 15 años de experiencia Un modelo de negocio diferenciado con altos márgenes, elevado crecimiento y con exposición limitada al riesgo de mercado 4 15 Años de Experiencia... ...Transformación de Suelo ...Transformación de Edificios ...Rehabilitación Residencial El Comienzo... 1991… 1995… 1997… 2000… Compraventa Diversificación ...Edificios de de plazas de hacia unidades viviendas… aparcamiento residenciales… 2002… ... Edificios de oficinas... ... y Suelo HOY Tres unidades de negocio 2001… Presencia internacional Diagonal (Barcelona) + + Eurobuilding II (Madrid) Germans Desvalls (Barcelona) Victor Hugo (París) Operando con un tamaño creciente durante más de 10 años 5 Historial de crecimiento sólido y rentable Ingresos (MM €) Inversiones (MM €) (inversiones+dchos de inversión de 12 meses) NIIF PGC 600 8% :3 CA C T 400 200 0 317 92 PGC 590 400 259 300 430 430 146 146 284 284 331 118 92 118 2001 2002 188 2004 2004 2005 6 A: 3 TCC 200 129 100 95 110 2001 2002 60 223 2003 2004 2004 60 40 49 48 2005 20 PGC 54 34 35 30 25 20 15 10 5 0 32 26 35 Beneficio neto (MM €) NIIF 7% A: 4 TCC 78 6% A: 3 TCC 28 229 PGC NIIF PGC 23 324 219 EBITDA (MM €) 100 40 % 0 2003 Margen bruto (MM €) 80 NIIF 17 12 20 0 0 2001 2002 2003 2004 2004 2001 2005 2002 2003 2004 2004 2005 NIIF 32,5 TC % : 52 22,4 CA 5% 0% 2002 2003 40 20 100 93 32% 35% 24% 26% 28% 29% 21% 22% 32% 20% 24% 2002 2003 2004 Margen sobre coste de ventas 2004 2005 60 59 57 60 BN sobre Coste de ventas Media ROE 65% 47 40 22 18 17 0 0 2001 2005 NIIF PGC 20 16% 10 2004 71 80 30 2004 Media ROE / ROA(1) NIIF PGC 10% 9,9 6,1 Beneficio neto 50 15% 19,9 13,8 2001 Margen Bruto % 20% 2001 2002 2003 15 (1) 2004 14 2004 16 Media ROA 18% 2005 Margen sobre ingresos La estrategia de crecimiento de Renta ha generado beneficios y rentabilidades consistentes (1) El cálculo del ROE 2004 no incluye la ampliación de capital de 14 MM € de fecha 27/12/2004 6 Resumen de la OPV/OPS 7 7 Elementos básicos Cotización Bolsas de Valores de Madrid y Barcelona (SIBE) Admisión a negociación: 5/04/2006 Tramos Institucional internacional (144A) Institucional español Minorista español Estructura de la OPV/OPS v Número de acciones 21.494.301 5.200.000 2.000.000 + 65% 20% 15% 1.080.000 25.029.301 + Pre-OPS OPV/OPS y "Green-shoe" 8.280.000 33,1% "FREEFLO "Free-Float" AT" Post-OPV/OPS 8 Estructura Accionarial Pre-OPV / OPS Otros Accionistas(2) 7,5% Fundación Privada RC y otras ONG(1) 10,4% Post-OPV / OPS Consejeros Ejecutivos 61,9% Fundación Privada RC y otras ONG(1) 6,7% Otros Accionistas(2) 5,8% Consejeros Ejecutivos 47,2% Otros Directivos y Empleados 3,1% Resto de Miembros del Consejo 7,2% 3i 9,9% "Free-Float" 33,1% Consejo de Administración 79% Total acciones pre-OPV / OPS: 21.949.301 Consejo de Administración 52% Otros Directivos y Empleados 2,4% Resto de Miembros del Consejo 4,8% Total acciones post-OPV / OPS: 25.029.301 1. "Otras ONG” engloba a Unicef e Intermon Oxfam, que disponen unicamente de propiedad legal sobre las acciones (sin derechos económicos o de voto) 2. Autocartera (0,102% pre-OPV/S; 0,089% post-OPV/S) 9 Visión General del Negocio 11 10 Oportunidades de mercado Las ineficiencias de los mercados inmobiliarios constituyen una oportunidad estructural, adaptando activos "subóptimos" a las necesidades de la demanda OFERTA Quiere vender DEMANDA inmuebles "tal cual" “GAP” DE MERCADO propiedad optimizada (sin optimizar) explotado por RC y transformada Adquisición Transformación Quiere invertir en Venta Proceso de negocio de RC Renta Corporación transforma el activo para adecuarlo a las necesidades de la demanda 11 Modelo de Negocio Diferenciado... Dos fases clave en la adquisición − Conocimiento de la oferta − Valoración, negociación y cierre Amplia red de captación Rapidez y utilización de opciones de compra k” Adquisición c ba d ee F Sistema de Gestión “ Proceso de ejecución estándar utilizando 6 variables de generación de valor de Operaciones Fuerza de ventas principalmente interna Pre-venta antes de finalizar la transformación – – – – – – Venta Rehabilitación Fraccionamiento Cambio de uso Reestructuración arrendamientos Mejoras legales Planificación / Urbanismo Transformación DIVERSIFICADO PROCESO RECURRENTE RENTABLE ALTA ROTACIÓN 30+ operaciones / año 1 operación / 10 días Objetivo 30% (1) Objetivo: < 1 año Modelo de negocio de tipo industrial y que se retroalimenta Libera valor a través de la adquisición, transformación y venta de activos (1) Margen analítico 12 ...con una Limitada Exposición al Riesgo de Mercado Adquisición Transformación Venta Amplia red de Captación Valoración, negociación y cierre Diseño y control Proceso de ejecución estandarizado, trabajando sobre las variables de generación de valor del activo Pre-venta Inicio de Análisis Opción de Compra Adquisición del inmueble Venta Venta Opciones: Exposición al Riesgo de Objetivo 3 meses Mercado: Normalmente < 6 meses La elevada rotación reduce significativamente la exposición al riesgo de mercado 13 3 Unidades de negocio; 8 estrategias Unidades de negocio Estrategias 2004 - 2005 Inversión (1) Margen bruto (1) Rehabilitación Residencial Edificios residenciales o de uso mixto Venta fraccional Venta Agrupada (Unitaria) 38% 45% Victor Hugo (Paris) Transformación de Edificios Grandes edificios urbanos de uso terciario (oficinas o industrial) Paseo de Gracia (Barcelona) Cambio de uso Reposicionamiento de oficinas Reutilización de suelo 34% 31% Transformación de Suelo Suelos urbanos obsoletos Micro-urbanismo Regeneración Áreas Obsoletas Sant Adrià (Barcelona) 23% 28% Actuaciones Suelo Urbanizable RC compra, transforma y vende inmuebles urbanos con altos márgenes y elevada rotación (1) Cifras analíticas basadas en el año de adquisición 14 Distribución geográfica La diversificación geográfica proporciona estabilidad y crecimiento. Barcelona, Madrid y París son los mercados clave España y ciudades europeas clave Inversión analítica 2003-2005(1) Berlín Londres Barcelona 56% París Madrid 24% Madrid Barcelona Sevilla Málaga Palma de Mallorca Londres 3% Otras ciudades españolas 5% París 12% El principal objetivo es obtener una presencia significativa en los mercados seleccionados (1) Cifras analíticas basadas en el año de adquisición 15 Estrategia y Perspectivas 17 16 Estrategia Actividades en mercados de gran tamaño y liquidez Invertir en los grandes centros urbanos 70-80% España (Madrid + Barcelona) 20-30% París Nº de adquisiciones (*) Diversificación a través de 30 adquisiciones por año 38 40 32 26 23 Mix de producto equilibrado Las tres unidades de negocio deberán contribuir de manera similar, con aumento de la contribución de la unidad de transformación de suelo Gestión del “mix de producto”, dando respuesta a los diferentes ciclos inmobiliarios 2001 2002 2003 2004 2005 Tamaño Medio por Operación MM € 10,8 7,4 5,7 Crecimiento con aumento del tamaño medio de adquisición Un balance más sólido permite acceder a transacciones de mayor envergadura 4,9 2,7 2001 2002 2003 2004 2005 % MB sobre inversión(*) Dos criterios clave de inversión Elevada rotación (< 1 año) Altos márgenes 29% (1) 29% 30% 29% 2003 2004 2005 23% 2001 2002 (1) Estimado (*) Cifras analíticas basadas en el año de adquisición 17 Perspectivas Tanto el tamaño de mercado como la coyuntura competitiva apoyan la estrategia de RC Ejemplo - Edificios Barcelona y Madrid, 2005 Universo de Transacciones anuales 764 adquisiciones > 300 negociaciones 12 operaciones cerradas 68.000 edificios 1.500 evaluadas por RC avanzadas / ofertas por RC Las existencias y los derechos de inversión proporcionan alta visibilidad Derechos de inversión con vencimiento año +1 993 Derechos de inversión con vencimiento el mismo año Existencias 2,3 x 428 Inmuebles y derechos de inversión por unos 1.000 M€ al final del primer trimestre de 2006… … significa más del doble de la suma 12 meses antes (MM €) T1 2005 T1 2006 18 Conclusiones Equipo Gestor de Primera Clase, con un Excelente Historial de Resultados Oportunidad de Negocio: Transformación con Valor Añadido + Arbitraje Modelo de Negocio “Industrial” con Procesos que se Retroalimentan Excelente Rentabilidad Potencial de Crecimiento Elevado y Sostenible ...y Renta Corporación ostenta una sólida posición competitiva 19 Anexo Resumen financiero 21 20 Cuenta de Pérdidas y Ganancias PGCA MM € Ingresos Totales Margen Bruto % sobre ingresos EBITDA % sobre ingresos EBIT % sobre ingresos Beneficio neto % sobre ingresos NIIF 2003 2004 218.9 228.6 4% 222.8 324.1 45% 34.7 48.2 39% 48.8 78.2 60% 16% 21% 22% 24% 25.9 34.5 31.7 54.0 12% 15% 14% 17% 25.6 33.7 31.4 53.7 12% 15% 14% 17% 13.8 22.4 19.9 32.5 6% 10% 9% 10% % Crecimiento 33% 32% 62% 2004 2005 % Crecimiento 70% 71% 63% 21 Balance de Situación PGCA MM € 2003 NIIF 2004 % Crecimiento Total Activos Fijos 28.3 2.0 Activos fijos 27.5 2004 2005 % Crecimiento 4.8 2.2 1.4 1.1 1.7 0.8 0.6 3.7 0.5 147.0 267.4 266.6 392.1 108.9 227.3 227.2 323.6 19.5 37.1 37.2 65.3 0.1 0.7 0.0 0.0 18.5 2.2 2.2 3.2 Otros activos 0.0 0.1 - 0.0 TOTAL ACTIVO 175.3 269.4 271.5 394.3 Fondos propios 30.1 61.2 55.3 85.0 0.0 0.5 (0.0) (0.0) 111.9 178.2 178.9 216.1 33.2 29.5 37.3 93.2 175.3 269.4 271.5 394.3 Otros activos a largo plazo Total Activos Circulante Existencias Deudores Gastos Diferidos Caja e Inv. Financieras Temporales Minoritarios Deuda financiera Otros Pasivos (93)% 82% 54% (54)% 47% 45% TOTAL PASIVO 54% 45% 22 Estado de Flujos de Caja PGCA MM € Beneficio neto % sobre Ventas 2003 NIIF 2004 2004 2005 13.8 6% 22.4 10% 19.9 9% 32.5 10% 0.2 (15.5) 2.9 0.3 (105.8) (0.5) 0.1 (100.4) (3.3) 0.2 (80.6) 5.9 1.4 (83.6) (83.7) (41.8) Inversión Otros Flujos de Caja (26.7) 1.1 (0.5) (6.7) (0.4) (6.7) (0.7) 9.9 Flujo de Caja de Actividades de Inversión (25.6) (24.9) (7.2) (7.1) 9.2 0.0 (1.2) 273.1 (235.2) 9.6 (1.9) 375.7 (308.9) 9.6 (1.9) 375.7 (308.9) 0.0 (3.0) 409.2 (372.6) Flujo de Caja de Actividades de Financiación 36.7 74.5 74.5 33.6 Total Flujo de Caja Caja saldo incial Caja saldo final 12.5 6.0 18.5 (16.3) 18.5 2.2 (16.3) 18.5 2.2 1.0 2.2 3.2 Amortización Variación Capital Circulante Otros Ajustes Flujo de Caja Operativo Aumento de Capital Distribución de Dividendos Aumento de la Deuda Amortización de la Deuda 23 Financiación y Dividendos PGCA NIIF MM € 2003 2004 Deuda neta 91.4 166.3 176.7 212.9 Deuda neta / EBITDA 3,5x 4,8x 5,6x 3,9x Deuda neta / FFPP 3,0x 2,7x 3,2x 2,5x Deuda Neta / (FFPP + Deuda 75% 73% 76% 71% 2004 2005 Neta) Financiación Deuda 31/12/2005: 76% deuda con garantía hipotecaria; 24% pólizas de crédito Objetivo de estructura de capital a medio plazo: 60% deuda con coste (Deuda Neta / (Patrimonio Neto + Deuda Neta)) Política de dividendos La compañía prevé a futuro mantener un “payout” de aproximadamente un 30% 24 Anexo Información adicional 26 25 Fuerte trayectoria en Barcelona... Rda. Universidad P. de Gracia Provenza Gran Vía Numancia Bailén Marqués de Sentmenat P. de Gracia Petritxol Córcega Ausias March Gran Vía Villa Helius Sepúlveda Muntaner (parcial) 26 …Madrid… Basílica Gral. Álvarez de Castro Ferraz Atocha Montesa Barquillo Ferraz Dos Hermanas (parcial) Atocha (parcial) O’Donnell Orense (parcial) J. de Mena Príncipe de Vergara Cine Fuencarral Marqués de Mondejar 27 ...y París Victor Hugo Championet Boulevard Bourdon Reuilly Avenue Saint-Ouen Théâtre Rue de Charonne Psge. Ecoliers Georges Pompidou Vincennes Compañía española líder en el sector inmobiliario Centrada en la compra, transformación y venta de activos inmobiliarios con elevada rotación 28 Aviso legal: Este documento incluye previsiones sobre el rendimiento futuro de la Sociedad. Los analistas e inversores deben tener en cuenta que tales previsiones no constituyen garantía alguna sobre el rendimiento futuro de la Sociedad y que implican riesgos e incertidumbres, por lo que el rendimiento real podrá diferir de manera significativa de las previsiones. 29