NUEVA ECONOMÍA INDICADORES DE LA

INDICADORES DE LA
NUEVA
ECONOMÍA
Informe de coyuntura
BOLETÍN DEL CENTRO DE ESTUDIOS DE LA NUEVA ECONOMÍA DE LA UNIVERSIDAD DE BELGRANO
DIRECTOR: LICENCIADO VÍCTOR A. BEKER
EDITORIAL
Las finanzas públicas según el
Banco Central
SUMARIO
1.-
EDITORIAL
Las finanzas públicas según el
Banco Central
2.-
INDICADORES
2.a.-
Cayó la capacidad de pago
de Argentina
2.b.-
Nueva caída de la
confianza en el sistema
financiero
2.c.-
Fideicomisos financieros
Indicadores
Cayó la capacidad de pago de
Argentina
El ICPA experimentó en junio una caída del
14,7 % con respecto a mayo y del 13,2 % con
respecto a igual mes de 2008.
El ICPA se elabora en base a un promedio
ponderado de cuatro indicadores: resultado
fiscal primario medido en dólares, tipo de
cambio real, reservas del Banco Central y
saldo de la balanza comercial.
INDICADORES
Fideicomisos financieros
Ab
r
Ju
l
O
c
En t
e09
En junio pasado se colocaron 12 fideicomisos
financieros por un monto de $1.785 millones, lo
cual representa un incremento de 568% en el
monto con respecto al nivel registrado en mayo
y de 142% con respecto a junio de 2008.
(continúa en la página 3)
(continúa en página 2)
Ab
r
Ju
l
O
c
En t
e08
Ab
r
200
150
100
50
0
07
En su último informe sobre inflación, el Banco
Central evalúa la delicada situación que
atraviesan las finanzas públicas. Se transcribe el
texto de referencia.
La recaudación tributaria nacional creció 15%
interanual (ia) en el primer semestre de 2009,
lo que muestra un desempeño que se ubica por
debajo de lo observado años previos. En
particular, entre abril y junio, los recursos
tributarios continuaron desacelerándose, en
línea con la evolución del nivel de actividad
económica, los precios internos y el comercio
internacional.
Esta tendencia fue, en parte, compensada por
los recursos de la seguridad social, que
contienen
los
aportes
previsionales
que
anteriormente se destinaban al régimen de
capitalización
individual.
Estos
ingresos
explicaron aproximadamente el 70% de la suba
de la recaudación total y permitirían que la
recaudación en términos del producto alcance
un nuevo récord histórico.
Durante el segundo trimestre del año, el gasto
primario del Sector Público Nacional no
Financiero (SPNF) habría seguido creciendo a
tasas cercanas a 30% ia, en el marco de la
(continúa en la página 4)
ICPA (Base junio 2001= 100)
En
e-
NÚMERO 73 – AGOSTO DE 2009
2
NÚMERO 73 - AGOSTO DE 2009
INDICADORES DE LA
NUEVA ECONOMÍA
INDICADORES
Cayó la capacidad de pago de
Argentina
INDICADORES
Nueva caída de la confianza en el
sistema financiero
(viene de la página 1)
Jun-08
Julio
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene-09
Feb
Mar
Abr
May
Jun
109,39
146,38
160,83
146,62
117,47
102,37
10,34
102,91
101,66
90,54
107,77
111,35
94,94
Índice de Confianza en el
Sistema Financiero
(Base 1996=100)
40
30
20
10
0
Ju
l
O
c
En t
e08
Ab
r
Ju
lio
O
En ct
e09
Ab
r
(Base junio 2001=100)
Ab
r
Índice de la Capacidad de Pago de
Argentina
El Índice de Confianza en el Sistema Financiero
(ICSF) registró una baja de 4,4% en junio. Con
respecto a un año atrás, se ubicó 2,9% por
encima del guarismo registrado en igual mes de
2008.
Este índice se construye dividiendo el monto de
depósitos a plazo fijo del sector privado por el de
la base monetaria. Se adoptó como valor 100 el
que el índice tuvo en 1996, considerando el total
de plazos fijos en pesos y dólares. El índice
acumuló una merma de 8,1% entre abril y junio,
como reflejo de la incertidumbre introducida por
el proceso electoral. Ello se tradujo en una caída
de depósitos a plazo fijo, especialmente de los
denominados en pesos. Cabe esperar que,
superado el acto eleccionario, en julio se produzca
una reversión de la tendencia.
En
e07
La caída registrada en junio es atribuible,
principalmente, al menor superávit comercial
–1.528 millones de dólares contra 2.478
millones en mayo– motivado por el
incremento
en
las
importaciones,
especialmente de aeronaves y combustibles.
El superávit fiscal se mantuvo en valores
ligeramente inferiores al mes de mayo y el
nivel de reservas del Banco Central
experimentó un retroceso.
(continúa en la página 3)
3
NÚMERO 73 - AGOSTO DE 2009
INDICADORES DE LA
NUEVA ECONOMÍA
INDICADORES
Ín di ce d e C o n fi an za e n el S ist em a F in a n ci ero
Ba se 19 96 = 10 0
2007
Ene
Feb
M ar
Ab r
M ay
Ju n
Ju l
Ag o
Sept
Oct
No v
Dic
2 0 08
2 9 ,8 7
30 ,56
3 0,3 6
30 ,3 6
29 ,59
2 8,70
2 7 ,6 8
28 ,42
29 ,0 1
2 8 ,3 0
28 ,30
2 6 ,1 1
En e
Feb
M ar
A br
M ay
Ju n
Ju l
A go
Sep t
O ct
N ov
D ic
2009
29 ,56
2 9,1 9
29 ,36
29 ,41
28,9 4
2 8 ,3 2
3 0,54
3 1,12
3 1 ,5 0
3 0,89
30,19
25 ,5 3
En e
F eb
M ar
A br
M ay
J un
J ul
A go
S ept
O ct
N ov
D ic
2 8,2 2
2 9 ,7 8
3 1,71
3 1,1 6
3 0 ,4 7
2 9,14
INDICADORES
Fideicomisos financieros
(viene de la página 1)
El stock de fideicomisos financieros totalizó a fines de mayo $11.906 millones, lo que significa un
aumento de 6,6% con respecto a mayo, pero una caída de 15,3% en relación con junio de 2008.
El flujo neto en mayo fue positivo en $738 millones debido a que las nuevas emisiones por los
mencionados $1.785 millones excedieron a las amortizaciones por $1.047 millones.
F . F . St o c k ( e n mi l l o n e s )
16. 000
13.803
14. 000
13.876
14.131
14.382
14.285
14.055
14.042
13.524
13.638
13.862
14.066
14.135
13.912
11.867
12. 000
10. 000
8. 000
6. 000
4. 000
2. 000
0
11.028
11.655
11.906
11.168
4
NÚMERO 73 - AGOSTO DE 2009
INDICADORES DE LA
NUEVA ECONOMÍA
EDITORIAL
Informe del Banco Central
(viene de la página 1)
aplicación de medidas anticíclicas con el
objetivo de paliar los efectos contractivos
derivados de la crisis internacional. La suba
de las erogaciones primarias fue impulsada
principalmente
por
las
prestaciones
previsionales, el gasto de capital y las
remuneraciones. De esta manera, entre
enero y mayo el superávit primario del SPNF
acumuló $6.259 millones, exhibiendo una
caída de 65% con respecto al nivel
registrado en igual período de 2008,
mientras que el resultado financiero fue
ligeramente deficitario. El superávit primario
se mantendría en terreno positivo en 2009,
aunque es menor que en años anteriores.
A pesar de las limitaciones de acceso a los
mercados de capital, las fuentes financieras
disponibles, sumadas al ahorro neto de
servicios de deuda originado en el canje de
préstamos
garantizados
realizado
a
principios de año, alcanzarían para cubrir las
necesidades financieras del resto de 2009.
Sin embargo, para continuar con una sana
política
expansiva
manteniendo
las
fortalezas que nos diferencian del pasado,
debiera ser acompañada con financiamiento
en los mercados voluntarios de crédito,
buscando que la generación de excedentes
fiscales permita la atención de los intereses
de la deuda pública, en tanto que el acceso
al
mercado de crédito posibilite la
renovación de los vencimientos de capital.
CENTRO DE ESTUDIOS DE LA
NUEVA ECONOMÍA
Así,
se
continuaría
con
la
política
de
desendeudamiento, que se traduciría en un menor
ratio de deuda/producto.
Debido al menor crecimiento de los ingresos de
origen provincial y de los recursos asociados a la
coparticipación federal de impuestos, las finanzas
públicas de los distritos subnacionales podrían
continuar mostrando una tendencia a debilitarse.
En tanto, la evolución del gasto primario
subnacional seguirá dependiendo en gran medida
de las pautas de actualización de los salarios
públicos y la dinámica del gasto de capital.
El Centro de Estudios de la Nueva Economía de la
Universidad de Belgrano se creó con el objeto de
estudiar la nueva realidad económica argentina surgida
a partir de los cambios ocurridos a fines de 2001 y
comienzos de 2002. Su objetivo es estudiar y producir
estadísticas que permitan un seguimiento periódico de
la evolución de la nueva economía argentina,
elaborando indicadores representativos y organizando
foros que permitan el debate entre los protagonistas de
estos cambios. Su director es el licenciado Víctor A.
Beker.
Toda la información referida a las actividades del Centro de Estudios de la Nueva Economía de la Universidad de
Belgrano puede consultarse on line en http:/ www.ub.edu.ar/cene.php. Para comunicarse con el centro, escribir a la
dirección electrónica cene@ub.edu.ar.