ANÁLISIS RAZONADO ANÁLISIS BALANCE GENERAL. Los activos totales de la Sociedad ascendentes a MM$4.526 disminuyeron MM$564 entre el 31 de diciembre de 2004 y 2003 lo que equivale a un 11,08%, esta disminución se explica en los menores saldos presentados en los rubros Intangible y Otros de los Otros Activos de largo plazo, el primero disminuye producto de que, al 31 de diciembre de 2003 existe una menor cantidad de proyectos informáticos desarrollados por personal externo ya que los existentes en el periodo anterior fueron terminados y traspasados al activo fijo, la disminución de rubro Otros se explica en el cambio de criterio mediante el cual se reconoce en gasto del ejercicio los recursos internos avocados al desarrollo de sistemas, además, en el periodo 2004 se amortizó completamente los saldos de dichos desarrollos de sistemas provenientes de ejercicios anteriores. Otras variaciones relevantes en el activo de la Sociedad son, disminución del activo fijo en MM$197 la cual se explica en los activos totalmente depreciados los cuales, contablemente, fueron rebajados de los estados financieros para una mejor presentación de los mismos y por aceleramiento de la amortización de los paquetes computacionales. La inversión en empresas relacionadas se vio afectada por un aumento de la pérdida de la filial el cual impactó negativamente en la valorización de la inversión al cierre del ejercicio en aproximadamente MM$100. Es importante destacar la disminución del rubro “Deudores por Ventas” la cual se explica en la especial atención que la Sociedad prestó a las prácticas de cobranza a clientes originando una mejora en la oportunidad con que se recuperan los recursos, situación que se complementa con un aumento en la recaudación de clientes, tal como se observa en el flujo de caja. Los pasivos de la Sociedad muestran variaciones que se compensan en parte concluyendo una disminución justificada principalmente en la disminución patrimonial por distribución aproximadamente del 99% de sus resultados acumulados al 31 de diciembre de 2003 y la distribución de dividendos provisorios a cuenta de los resultados del presente ejercicio. Los principales aumentos en rubros del pasivos se registran en los pasivos circulantes en los rubros Acreedores varios y Provisiones, el primero se explica en una mayor deuda por pólizas de seguros, lo cual se asocia a la mayor cantidad de instrumentos custodiados en el presente ejercicio y el aumento en las provisiones se explica en el registro de provisiones relacionadas con gastos de mantención de software registradas por obligaciones devengadas en el periodo. La evolución de los indicadores financieros más representativos fue la siguiente: Indicador Liquidez corriente Razón ácida Deuda/Patrimonio Deuda corto plazo/Deuda total Rentabilidad Patrimonio Rentabilidad Activo RA.I.I.D.A.I.E Patrimonio Total Activo. Unidad Veces Veces Veces Veces % % M$ M$ M$ Dic-04 Dic-03 1,72 2,56 1,72 2,56 0,51 0,32 0,71 0,59 0,24 0,14 0,16 0,11 713.215 553.914 3.004.633 3.843.670 4.526.017 5.089.864 Variación (4,28) (0,83) 0,18 0,13 71,43% 4,88% 28,76% -21,83% -11,08% La baja de los índices de liquidez radica en la mayor carga de pasivos exigibles de acuerdo a lo descrito en el análisis razonado del Balance razón que sustenta, también, el aumento en los índices de deuda de corto plazo, la deuda total aumenta con respecto a su representatividad sobre el patrimonio debido a la distribución de dividendos del periodo. La rentabilidad de los activos aumento en 4,88% debido a la disminución de los activos totales descrita en el análisis razonado del Balance con una tendencia de aumento en el resultado antes de impuesto con respecto al periodo anterior. La rentabilidad del Patrimonio aumentó debido a las distribuciones de dividendos del presente ejercicio en la cual se repartió casi la totalidad de los resultados acumulados y, además, se distribuyó dividendos provisorios imputables a los resultados del ejercicio en curso. ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS. Las variaciones de los resultados por el periodo comprendido entre enero y diciembre de 2004 y 2003 son las siguientes: Rubros Ingresos de explotación Costos de la explotación Gastos de administración y ventas Resultados no operacionales Impuesto a la renta Dic-04 M$ 5.637.620 (3.941.601) (957.951) (24.553) (30.257) Dic-03 M$ 5.818.859 (4.287.411) (986.154) 8.620 193.304 Variación % -3,11% -8,07% -2,86% -384,84% -115,65% Los costos de explotación se ven disminuidos por la menor carga en depreciación originada por el cambio de criterio vida útil de los Softwares que origino una mayor cantidad de activos totalmente depreciados no generadores de gasto y, además, a que en el presente ejercicio no existe gasto adicional a las remuneraciones por amortización de desarrollo de sistemas computacionales proveniente de desarrollos con recursos internos de ejercicios anteriores. En los resultados no operacionales existe una suerte de compensación entre aumento y disminución de conceptos, es así como existe un aumento en los Ingresos fuera de la explotación producto del arriendo del Sistema de Administración de accionistas en el presente período y existe, además, aumento de gastos como lo son la pérdida proveniente de la inversión en DCV Registros. La variación de los impuestos se explica en el hecho de que la Sociedad presentó, al cierre del periodo 2004 resultado tributario positivo para lo cual estableció provisión de impuesto a la renta, además, producto del consumo del 100% de la pérdida tributaria, los activos por impuesto diferido disminuyen presentando una pérdida adicional por este concepto.