ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE 2005 Y 2004 ***** 2004 2005 Razones de Liquidez Razón de liquidez veces 1,14 1,05 Razón ácida veces 0,29 0,29 Razones de Endeudamiento Razón de endeudamiento veces 1,23 2,76 Proporción deuda a corto plazo en relación a la deuda totalveces 0,91 0,84 Cobertura gastos financieros veces -1,73 2,88 Niveles de Actividad Total de activos M$ 23.161.414 22.927.578 M$ 1.414.094 1.363.752 PRINCIPALES INVERSIONES Habilitaciones de tiendas: Rotación de Inventarios Permanencia de Inventarios veces/año 2,08 1,58 días 172,87 227,85 Resultados Ingresos de explotación Ingr. de Exp. por ventas nacionales: Ingr. de Exp. por ventas extranjeras: M$ 34.107.801 31.189.337 M$ M$ 32.155.338 1.952.463 31.061.467 127.870 2005 Costos de explotación Gastos de Administracion M$ M$ 2004 (17.349.278) (15.538.308) (16.200.068) (15.922.135) Resultado Operacional M$ 558.455 (271.106) Gastos Financieros M$ (985.493) (854.956) Resultado no operacional M$ R.A.I.I.D.A.I.E. M$ Utilidad (pérdida) después de impuestos M$ (3.248.397) (179.672) (2.443.805) 1.875.656 3.452.713 1.281.541 Rentabilidad Rentabilidad del patrimonio -0,24 0,21 Rentabilidad del activo -0,11 0,06 0,02 -0,01 -45,34 23,78 Rendimiento activos operacionales (**) Utilidad por acción Retorno de dividendos $ - - (**) Los activos no operacionales utilizados para el cálculo de este índice son: Depósitos a plazo, Valores Negociables, Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas, Inversión en otras sociedades, Menor y mayor valor de inversión. ***** Los Estados financieros al 31 de Diciembre de 2004, son PROFORMAS, de acuerdo a normativa de SVS, ya que la sociedad comenzó sus actividades el 22 de Julio de 2005. ANALISIS COMPARATIVO Y EXPLICACION DE LAS PRINCIPALES TENDENCIAS OBSERVADAS EN EL EJERCICIO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Matriz Ideas S.A., es una sociedad Holding, su principal participación comercial la constituye la Sociedad D.H. Empresas S.A.; la actividad primordial de esta última es la creación, diseño, distribución y ventas de menaje, ropa de casa, decoración del hogar y artículos para niños, a través de la operación directa de su cadena de tiendas bajo las marcas Casa & Ideas y Niño & Ideas. El Holding Matriz Ideas S.A., comenzó sus operaciones el 22 de julio de 2005, por lo que de acuerdo a normativa de la SVS, sus estados financieros comparativos al 31 de diciembre de 2004 deben ser preparados como PROFORMA, lo cual indica que las cifras presentadas al cierre de este período son estimaciones y no necesariamente reflejan la situación financiera real de la Compañía a esa fecha, asimismo todos los indicadores obtenidos son comparación entre los Estados proformas al 31 de diciembre 2004 y las operaciones consolidadas de la compañía del año 2005. La razón de liquidez y razón ácida aumentan respecto al ejercicio anterior principalmente por la disminución de los pasivos bancarios. El total de activos aumentó el año 2005 básicamente por el aumento de las habilitaciones clasificadas en el rubro “Otros” de los “Otros Activos”. Se realizaron inversiones en habilitaciones y ampliaciones de tiendas; con el objetivo de aumentar el nivel de ventas. Las construcciones que implicaron aumentos en activos por habilitación de tiendas fueron efectuadas principalmente durante el último trimestre del año 2004 y el primer trimestre del año 2005. La concentración de endeudamiento de corto plazo para el financiamiento tanto de capital de trabajo como de inversiones en activos del largo plazo fue subsanada con el aporte de capital del Fondo de Inversión Privado Celfin Capital Partners I, efectuado en agosto de 2005. Con dicho aporte las inversiones de activos de largo plazo pasaron a estar financiadas con dichos recursos. Los ingresos y costos de explotación aumentaron debido a la mayor actividad registrada por su filial DH Empresas S.A. y por la incorporación de la filial DH Empresas Perú S.A. a la consolidación, esta última filial entró en operaciones en abril del 2005. Durante el período comprendido entre el 1 de Enero y 31 de Diciembre de 2005, los Ingresos de Explotación consolidados de la sociedad alcanzaron a M$ 34.107.801, presentando un incremento del 9,4% respecto del mismo período 2004. Los costos de explotación al 31 de diciembre 2005 fueron afectados por la depuración de los saldos de existencias, lo que se afectó por reconocimiento de Merma, fugas, lenta rotación y precio de mercado por M$ 838.219, al 31 de diciembre 2004 se reconocieron por concepto de Mermas y fugas M$ 431.531. El margen de explotación alcanzó a M$ 16.758.523, aumentando en un 7,1% respecto del mismo período del 2004. Durante el 2005 se desarrolló un proceso de reestructuración y racionalización, que comprendió la externalización de servicios contables, remuneraciones, call center, centralización de compras, reestructuración financiera, reducción de pasivos, reorganización del área comercial, renegociación de contratos de arriendos entre otros. Lo anterior significó un gasto adicional en finiquitos de M$ 603.000. Los gastos de administración y ventas aumentaron en 1,75%, mientras que los ingresos hicieron en un 9,4%. Durante el año 2005 los gastos no operacionales ascienden a M$ 3.248.397 cuyas principales partidas son M$ 985.493 de Gastos financieros, M$ 503.060 que corresponden a Gastos Extraordinarios incurridos en el proceso de inscripción de la sociedad Matriz Ideas S.A., en la Superintendencia de Valores y Seguros y Bolsa de Comercio de Santiago, castigos de Cuentas por Cobrar Empresas Relacionadas por M$ 250.000 y Diferencia de cambio por pérdidas de Forwards de M$ 1.501.020. Con fecha 24 de septiembre de 2004, en Junta Extraordinaria de Accionistas se acordó la división de la filial DH Empresas S.A., con efecto al 1 de enero de 2004 con el objeto de constituir la Sociedad Inmobiliaria DH Empresas S.A., conformada por aquellas propiedades a valor libros, que se encontraban formando parte del activo fijo de DH Empresas S.A. y que no tenían una relación directa con el negocio principal, el monto de los activos traspasados es de M$ 1.029.132 (histórico). Al 31 de Diciembre de 2004 las operaciones de la compañía se registraron bajo la razón social DH Empresas S.A.. Durante el año 2005, ingresaron nuevos inversionistas con lo que se reestructuró la propiedad, creando Matriz Ideas S.A., por lo que las comparaciones de análisis comparativo y explicación de las principales tendencias se reflejan en forma mas clara entre estos Estados financieros, los cuales se muestran a continuación en forma resumida: Balance DH Empresas S.A. Individual al 31 de diciembre 2004: Activo Circulante M$ Activo Fijo M$ Otros Activos Largo Plazo M$ 16.227.444 3.668.007 4.780.820 Pasivo Circulante M$ Pasivo Largo Plazo M$ Patrimonio M$ 13.890.727 2.611.155 8.174.389 Estado de Resultados DH Empresas S.A. Individual al 31 de diciembre 2004 M$ Ingresos Explotación 30.799.996 Costos (15.169.166) Margen Bruto 15.630.830 Gastos Administración (15.145.050) Resultado Operacional 485.780 Otros resultados No Operacionales 811.903 Impuesto a la Renta (329.529) Utilidad del Ejercicio 968.154 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Matriz Ideas S.A. Consolidado al 31-12 -2005 comparado con DH Empresas Individual al 31 -12 - 2004 Matriz Ideas DH Empresas 2005 2004 Razones de Liquidez Razón de liquidez veces 1,14 1,17 Razón ácida veces 0,29 0,30 Razones de Endeudamiento Razón de endeudamiento veces 1,23 2,02 Proporción deuda a corto plazo en relación a la deuda totalveces 0,91 0,84 Cobertura gastos financierosveces -1,73 2,52 Niveles de Actividad Total de activos M$ 23.161.414 24.676.271 M$ 1.414.094 1.363.752 PRINCIPALES INVERSIONES Habilitaciones de tiendas: Rotación de Inventarios Permanencia de Inventarios veces/año 2,08 1,35 días 172,87 265,96 Resultados Ingresos de explotación Ingr. de Exp. por ventas nacionales: Ingr. de Exp. por ventas extranjeras: M$ 34.107.801 30.799.996 M$ M$ 32.155.338 1.952.463 30.672.126 127.870 2005 2004 Costos de explotación M$ (17.349.278) (15.169.166) Gastos de Administración M$ Resultado Operacional M$ 558.455 485.780 Gastos Financieros M$ (985.493) (854.817) Resultado no operacional M$ R.A.I.I.D.A.I.E. M$ Utilidad (pérdida) después de impuestos M$ (16.200.068) (15.145.050) (3.248.397) (179.672) (2.443.805) 811.903 1.815.329 968.154 Rentabilidad Rentabilidad del patrimonio -0,24 0,06 Rentabilidad del activo -0,11 0,02 0,02 0,01 Rendimiento activos operacionales (**) Utilidad por acción Retorno de dividendos $ -45,34 - 4.654.586 - (**) Los activos no operacionales utilizados para el cálculo de este índice son: Depósitos a plazo, Valores Negociables, Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas, Inversión en otras sociedades, Menor y mayor valor de inversión. ANALISIS DE LAS DIFERENCIAS ENTRE VALORES LIBRO Y VALORES ECONOMICOS Y/O DE MERCADO DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS Los activos y pasivos se presentan en los Estados Financieros valorizados de acuerdo a principios y normas de contabilidad generalmente aceptados y a las instrucciones impartidas al respecto por la Superintendencia de Valores y Seguros. Los criterios más relevantes de señalar son los siguientes; Las cuentas por cobrar a clientes se presentan a sus valores actualizados al cierre del período, netas de provisiones destinadas a cubrir el riesgo de incobrabilidad de la cartera. Las existencias se presentan valorizadas al costo de adquisición actualizado al cierre de cada período, los cuales no exceden de sus valores de realización y netas de provisiones por mermas de inventarios. Los activos fijos se presentan al costo más corrección monetaria y netos de depreciaciones, determinadas de acuerdo con la vida útil estimada de los bienes. Los otros activos dentro los activos largo plazo corresponden al costo de las habilitaciones de tiendas y se presentan al costo mas corrección monetaria y neto de amortizaciones, determinadas de acuerdo con la vida útil. Esta última es determinada por la duración de los respectivos contratos de arriendo de los inmuebles donde dichas inversiones han sido realizadas para la habitación de tiendas. El valor libro de los principales activos que corresponden a habilitaciones y existencias no varían sustancialmente de su valor de mercado. ANALISIS DE LAS VARIACIONES DE MERCADO El sector del comercio detallista en Chile es muy competitivo, existiendo varias categorías de competidores claramente identificables: tiendas por departamento, cadenas de especialistas, hipermercados y tiendas tradicionales. Las diferencias entre estas categorías están dadas principalmente por la cobertura geográfica, la amplitud y profundidad de sus líneas de productos, los segmentos socioeconómicos para los cuales focalizan su oferta, el financiamiento de la oferta y los servicios asociados al crédito que otorgan. Se observa una fuerte concentración en la participación de las grandes cadenas en el volumen de operaciones del sector retail, siendo el más perjudicado el comercio detallista tradicional. Las grandes cadenas logran importantes economías de escala en su operación, lo que se ha traducido en significativas rebajas de precios al público que los pequeños comerciantes no pueden igualar, además del acceso al crédito que las grandes cadenas otorgan al público y sus servicios asociados. Hoy el sector retail no sólo ofrece sus tradicionales líneas de productos, también se han incorporado otros negocios tales como la intermediación de seguros, agencias de viajes, banca, tiendas de especialización en hogar y construcción, farmacias, convenios con otros comercios y/o servicios, además de la integración vertical de las cadenas hacia el negocio inmobiliario y de producción y manufactura de algunas líneas de productos. La estrategia competitiva de la compañía se basa en los siguientes conceptos: Diseño propio Precios justos Exclusividad Innovación Permanente La capacidad instalada de DH Empresas en sus diferentes ubicaciones, incluida las Tiendas en Perú, alcanza a Diciembre de 2005 a aproximadamente 29.266 metros cuadrados. En cuanto al financiamiento que se requiere para sustentar el desarrollo de las actividades así como el crecimiento que está registrando, la filial DH Empresas S.A. recurre al mercado financiero nacional, donde estructura sus pasivos en operaciones crediticias de corto y largo plazo. A causa del reciente surgimiento de este tipo de negocio, la Sociedad, no cuenta con indicadores que le permitan determinar su participación relativa en el mercado en que opera. ANALISIS DE LA COMPOSICION DE LOS FLUJOS DEL PERÍODO Las actividades de la operación generaron un flujo negativo de M$ 24.194, el que se explica principalmente por la variación de los otros activos, castigos y provisiones, existencias y cuentas por pagar. Las actividades de financiamiento originaron un flujo positivo de M$ 3.077.441, esto se explica en un 100% por la obtención neta de préstamos de instituciones financieras y por el aporte de capital efectuado por el Fondo de Inversión Celfin Capital. Las actividades de inversión generaron un flujo neto negativo de M$ 3.148.697 que se explica por la incorporación de activos fijos y habilitaciones de nuevas tiendas. ANALISIS DE RIESGO DE MERCADO Entre los distintos factores de riesgo que afectan a la Matriz Ideas S.A. y sus filiales y la forma en que la empresa los administra, podemos mencionar: a.- Riesgo de Tipo de Cambio La empresa realiza operaciones en moneda extranjera sólo en lo relativo a importaciones de mercaderías para su posterior comercialización; la variación del tipo de cambio durante el proceso de importación es reflejada en la cuenta corrección monetaria. El riesgo de variación de tipo de cambio durante el proceso de importación se protege ya sea cubriéndolas anticipadamente, una vez negociadas, o mediante la contratación de operaciones “Forward”, al vencimiento de las cartas de crédito. b.- Riesgo Proveedores La empresa mantiene un abastecimiento ampliamente diversificado con múltiples proveedores, principalmente extranjeros. Ningún proveedor representa más del 7% de las compras totales, ni es irreemplazable en la diversidad de productos que comercializa, por lo que no se advierten riesgos relacionados. c.- Riesgo de Clientes La empresa atiende a una multiplicidad de clientes con una gran dispersión geográfica, de edades, estrato socio-económico, etc., ninguno de los cuales tiene individualmente incidencia significativa en las ventas. El riesgo de clientes se considera adecuadamente atomizado, tanto en sus transacciones de compra como en la cartera de créditos otorgados a ellos, con un nivel de endeudamiento directo marginal para con la empresa, por lo que no existe riesgo de cartera asociado. d.- Riesgo de Activos La empresa mantiene pólizas de seguros para todos sus activos muebles e inmuebles y para aquellos por los cuales mantiene contratos de arrendamiento. Estas pólizas cubren todo riesgo físico, perjuicios por paralización, responsabilidad civil, manipulación de carga y descarga, entre otros.