ICE 15 11vf

N°137
Noviembre
2015
q
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ÍNDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL1
Noviembre 2015
ICE de noviembre registró un valor de -2,4 manteniéndose en un nivel neutral
de expectativas.
En noviembre el ICE se mantuvo en un nivel neutral de
confianza, luego de una variación marginal. El promedio móvil
trimestral también confirma la estabilización de la tendencia
en torno a este nivel (gráficos 1.1 y 1.2).
Cuadro 1
Índice de Confianza Empresarial
(Índice centrado en cero)
ICE
Agro. Com. Const. Fin.
Ind.
Min.
oct-14
-10.2
-28.5
-17.1
-1.9
-0.6
-17.8
1.5
nov-14
-8.3
-32.9
-23.4
-1.0
-3.2
-2.5
-1.3
dic-14
-8.4
-1.7
-30.7
0.5
0.2
-11.8
2.8
ene-15
-13.7
-5.6
-0.8
-36.4
1.1
1.9
-29.7
3.4
feb-15
-17.4
-14.4
2.1
1.1
-10.3
4.1
mar-15
-14.9
-27.5
0.8
-12.2
-1.7
-42.4
3.5
abr-15
0.3
-37.6
1.7
19.7
4.2
-3.0
0.9
may-15
-6.2
-27.8
2.0
-14.0
10.8
-18.9
1.3
jun-15
-7.0
-59.8
1.2
2.3
6.3
-16.5
0.7
jul-15
-8.4
-21.4
1.1
-14.5
-1.1
-18.2
0.4
ago-15
-1.2
-30.4
1.1
8.9
-2.3
0.1
0.7
sep-15
-3.4
-52.2
1.1
2.7
-1.1
0.3
0.7
1.6
1.1
oct-15
-3.0
-48.0
nov-15
var. m/m
var. a/a
-2.4
0.7
5.9
-10.1
37.9
22.8
1.0 -21.4
-0.6 -22.4
24.4 -20.3
0.0
0.2
0.3
1.3
1.3
4.5
0.8
0.6
3.2
3.9
3.6
5.2
Por sectores, la confianza empresarial de la Construcción fue
la más baja, con un retroceso significativo de -22,4 puntos. Le
siguió el sector Agrícola, en que si bien la confianza siguió
siendo negativa, registró un avance muy significativo que
también fue el mayor entre todos los sectores. En los demás
sectores la confianza mostró solo variaciones leves,
manteniéndose en el rango neutral (cuadro 1).
Dentro de las percepciones más importantes del ICE, la
Proyección de la Situación del Negocio aumentó levemente,
manteniéndose en el nivel neutral de confianza, mientras que
la Percepción de la Situación de la Economía retrocedió
levemente de un nivel neutral a uno levemente pesimista
(cuadro 2).
fuente: CEEN UDD
En las demás percepciones, tanto la Demanda Nacional
como el Nivel de Inventarios se mantuvieron en el rango
neutral. Por el lado de los costos, la Percepción del Precio de
los Insumos avanzó desde un nivel de confianza levemente
pesimista a uno neutral, mientras que la Percepción del
Número de Trabajadores se mantuvo en uno levemente
pesimista.
Gráfico 1.1
Trimestre móvil - ICE
Noviembre 2005 - Noviembre 2015
(Índice centrado en cero)
55
45
35
25
15
-35
-45
nov-15
nov-14
-25
may-15
nov-13
may-14
nov-12
may-13
nov-11
may-12
nov-10
may-11
nov-09
may-10
nov-08
may-09
nov-07
may-08
nov-06
nov-05
may-07
-15
may-06
5
-5
Por tamaño de empresa, todas las percepciones se ubicaron
en el rango neutral de confianza, a excepción del Número de
Trabajadores en empresas grandes, que se ubicó en un nivel
levemente pesimista (cuadro 3).
-55
fuente: CEEN UDD
ICE
Optimismo
Pesimismo
ICE-Prom trimestral
1/
El Índice de Confianza Empresarial (ICE) es elaborado mensualmente por el Centro de Estudios en Economía y Negocios (CEEN), de la Facultad de Economía
y Negocios, de la Universidad del Desarrollo, en conjunto con el Diario Financiero.
____________________________________________________________________________ INDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL
CENTRO DE ESTUDIOS EN ECONOMIA Y NEGOCIOS UDD___________________________________________________
La inflación de octubre sorprendió al alza y se ubicó en
términos anuales, en 4%.
Gráfico 1.2
Trimestre móvil - ICE
Noviembre 2014 - Noviembre 2015
(Índice centrado en cero)
5
nov-15
oct-15
sep-15
ago-15
jul-15
jun-15
may-15
abr-15
mar-15
feb-15
ene-15
dic-14
nov-14
0
-5
En octubre, la variación mensual del IPC fue 0,4%, superando
las proyecciones de mercado. Aunque la inflación anual se
redujo a 4%, desde 4,6% el mes previo, la inflación subyacente
siguió siendo mayor, alcanzando a 4,8%.
-10
Por el lado del mercado del trabajo, en el trimestre agostoseptiembre-octubre, la tasa de desempleo bajó levemente,
llegando al 6,3%. Sin embargo, la principal causa de este
menor desempleo fue la disminución de la Fuerza de Trabajo,
principalmente femenina.
-15
-20
-25
Trimestre Móvil
ICE
fuente: CEEN UDD
Cuadro 2
Índice de variables seleccionadas, total muestra, octubre y noviembre
2015
Demanda Nacional
Inventarios
Proy. Sit. Negocio
Proy. Sit. Economía
Proy. Precio Insumos
Trabajadores
oct-15
-0.2
-0.1
0.3
-4.0
-5.6
-5.3
nov-15
-3.0
-1.7
4.5
-6.2
-4.2
-8.2
var. m/m
-2.8
-1.5
4.3
-2.2
1.4
-2.9
fuente: CEEN UDD
Cuadro 3
Índice variables seleccionadas, por tamaño de empresa
(Índice centrado en cero, ponderado por sector económico)
Demanda Nacional
Inventarios
Proy. Sit. Negocio
Proy. Sit. Economía
Proy. Precio Insumos
Trabajadores
fuente: CEEN UDD
Total
-3.0
-1.7
4.5
-6.2
-4.2
-8.2
Grande
0.0
0.0
0.0
-2.6
2.6
-5.2
Mediana
-1.2
-1.0
1.6
-2.1
-3.6
-1.4
Pequeña
-1.8
-0.7
3.0
-1.5
-3.2
-1.6
Por sectores de actividad, hubo desempeños mixtos,
predominando una recuperación moderada. En septiembre,
las ventas del comercio minorista, medidas a través del IVCM
que reporta el INE, registraron una baja en su tasa de
crecimiento anual, alcanzando a 1,1% (3,1% el mes anterior).
Las ventas de supermercados, en tanto, crecieron 3,4% en
doce meses (0,5% el mes previo). En la minería, el índice de
producción continuó aumentando sus tasas de crecimiento,
alcanzando el 1,4% anual. Finalmente, en el sector financiero,
según la SBIF el crecimiento anual del crédito interno
nuevamente aumentó a 13,1% en doce meses (10,3% el mes
previo).
En noviembre, la confianza en el sector Agrícola repuntó,
mientras que en el sector Construcción retrocedió.
El ICE de la Industria prácticamente no varió, manteniéndose
en un nivel de confianza neutral, mientras que el índice de
Producción Industrial SOFOFA de octubre registró un
incremento mensual de 6% (-1,6% anual) (gráfico 2).
En la Minería, el ICE de noviembre aumentó levemente (3,6
puntos) y continuó en el rango neutral. Lo anterior, mientras el
precio del cobre cerró el mes con una significativa baja (7,6%)
(gráfico 3).
El ICE del sector Agrícola, aunque siguió negativo, avanzó muy
significativamente (37,9 puntos), pasando de un nivel muy
pesimista a uno levemente pesimista. Lo anterior, al tiempo
que el peso chileno se depreció casi un 3% en el mes. El
avance de la confianza estuvo dominado por una significativa
mejora de la percepción de la Economía, del Negocio en tres
meses más, y del Precio de los insumos. (gráfico 4).
NOVIEMBRE 2015 __________________________________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________________________
Gráfico 2
ICE Industria e Índice de Producción
Industrial SOFOFA
(eje izq centrado en 0 e Índice en base 100 der)
60
140
120
40
100
20
80
El ICE del sector Financiero se mantuvo en un nivel neutral de
expectativas, pese a que las colocaciones de octubre,
registraron un alza mayor a la de meses previos (13,1% anual),
debido a un fuerte crecimiento de las colocaciones
hipotecarias ante la próxima entrada en vigencia de la
aplicación del IVA a las compraventas de viviendas nuevas
(gráfico 5).
nov-15
feb-15
ago-15
may-15
ago-14
nov-14
feb-14
may-14
ago-13
nov-13
feb-13
may-13
ago-12
nov-12
feb-12
may-12
nov-11
feb-11
ago-11
may-11
nov-10
0
60
-20
40
-40
20
-60
0
ICE Industria
Producción Industrial Sofofa (indice)
El ICE del Comercio nuevamente se mantuvo
mes anterior, en un nivel neutral, al tiempo que
Ventas del Comercio al por Menor (IVCM)
septiembre aumentó moderadamente 1,1% en
(3,1% el mes previo) (gráfico 6).
respecto del
el Índice de
del mes de
doce meses
Fuente: CEEN y SOFOFA
Gráfico 3
ICE Minería y Precio del cobre
(Índice en base 100, eje izq
y precio ¢/lb eje der)
500
40
450
400
20
350
Finalmente, en el sector Construcción, el ICE retrocedió
significativamente (-20,3 puntos), ubicándose en un nivel
moderadamente pesimista. Todas las percepciones de este
sector retrocedieron, liderando la caída la Percepción de la
Situación Económica y del Negocio, que pasaron de un nivel
neutral y uno moderadamente optimista a un nivel
moderadamente pesimista en ambos casos (gráfico 7).
300
nov-15
jul-15
nov-14
mar-15
jul-14
nov-13
mar-14
jul-13
nov-12
mar-13
jul-12
nov-11
mar-12
jul-11
nov-10
mar-11
0
-20
250
200
150
100
-40
50
-60
0
ICE Minería
Tanto la percepción de los empresarios sobre la Demanda
Nacional, el Nivel de inventarios y la Proyección de la
Situación del Negocio, se mantuvieron en el rango neutral de
confianza (cuadro 2).
Precio Cobre (¢/lb)
Fuente: CEEN y Cochilco
Gráfico 4
ICE Agrícola y tipo de cambio nominal
(Índice centrado en cero y pesos por dólar)
60
750
700
40
650
20
600
nov-15
ago-15
may-15
feb-15
nov-14
ago-14
may-14
feb-14
nov-13
ago-13
may-13
feb-13
nov-12
ago-12
may-12
feb-12
nov-11
ago-11
may-11
feb-11
nov-10
0
-20
Mejoró marginalmente la percepción del Precio de los
Insumos, y retrocedió marginalmente la percepción de la
Situación de la economía. Las demás percepciones se
mantuvieron.
550
La percepción de la Situación de la Economía, en tanto, pasó
de un nivel neutral a uno levemente pesimista. Al mismo
tiempo, la percepción del Número de Trabajadores se
mantuvo en el nivel levemente pesimista, mientras que la
Percepción del Precio de los Insumos avanzó de un nivel de
confianza levemente pesimista a uno neutral (gráficos 8 y 9).
500
-40
450
-60
400
ICE Agrícola
Dólar observado ($)
Fuente: CEEN y Bcentral
____________________________________________________________________________ INDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL
CENTRO DE ESTUDIOS EN ECONOMIA Y NEGOCIOS UDD___________________________________________________
Gráfico 5
ICE Financiero y colocaciones totales
(Índice centrado en cero;
var. % anual rezagada 3 trimestres)
50
25
40
20
30
15
20
10
10
5
jul-15
nov-15
mar-15
jul-14
nov-14
mar-14
jul-13
nov-13
mar-13
jul-12
nov-12
mar-12
jul-11
nov-11
nov-10
-10
mar-11
0
0
-20
-5
-30
-10
ICE Financiero
Coloc (%a/a)
Fuente: CEEN y SBIF
NOVIEMBRE 2015 __________________________________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________________________
Gráfico 8
Gráfico 6
ICE Comercio e ICVM
(Índice centrado en cero y variación %)
Percepción acerca del precio de los insumos, próximos tres meses
(Índice centrado en cero)
55
30
40
30
25
35
20
10
jul-15
nov-15
mar-15
jul-14
nov-14
mar-14
jul-13
nov-13
mar-13
jul-12
nov-12
mar-12
jul-11
nov-11
nov-10
mar-11
10
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago
Jul
Jun
May
Abr
Mar
-10
Feb
15
Ene
0
15
-5
20
-20
-30
5
-25
0
-40
-50
-60
-45
-5
-65
-10
ICE Comercio
2011
2012
2013
2014
2015
fuentes: CEEN UDD
Ivcm (indice)
Fuente: CEEN y INE
Gráfico 9
Percepción de la situación del negocio, próximos tres meses
Gráfico 7
ICE Construcción e IMACON
(Índice centrado en cero; var.
% anual rezagada 2 trimestres)
(Índice centrado en cero)
60
80
15
50
40
60
10
5
10
0
-10
ago-15
nov-15
may-15
feb-15
ago-14
nov-14
feb-14
may-14
nov-13
ago-13
feb-13
may-13
nov-12
ago-12
feb-12
may-12
ago-11
nov-11
feb-11
may-11
nov-10
-5
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago
Jul
-50
2011
-15
ICE Construcción
Jun
-30
-40
-10
-60
May
Abr
Mar
Feb
-20
0
-40
Ene
0
20
-20
30
20
40
2012
2013
2014
2015
fuente: CEEN UDD
IMACON (eje derecho) (%a/a)
Fuente: CEEN y CChC
Cristián Echeverría, Director CEEN
(02) 327.3792 | cecheverria@udd.cl
M. Carolina Grünwald, Investigadora CEEN
(02)327.3824 | m.grunwald@udd.cl
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