Análisis y discusión de la Administración acerca del resultado de las operaciones y de la situación financiera a. Ventas netas y Costo de Ventas La composición de las ventas netas de EGENOR en 2007 y 2006 se detalla en el siguiente cuadro: VENTAS NETAS (millones de soles) 2007 2006 Variación % Venta a clientes finales Venta a distribuidoras Venta a generadoras (COES) TOTAL 88.4 248.4 113.9 450.7 79.3 258.9 44.7 382.9 11.5 (4.1) 154.8 17.7 Los ingresos por ventas de energía en el año 2007 totalizaron S/.450.7 millones de soles, arrojando una utilidad bruta de S/.245.7 millones, que representa el 54.5% de las ventas netas. Esta utilidad es 82.4% superior a la del año anterior. Esto debido principalmente a los mayores ingresos originados por la congestión de las líneas de transmisión del sistema interconectado que incrementó los precios de energía generada en el norte del país. Por otro lado, la generación correspondiente al año 2007 ascendió a 2,182.1 GWh, tal como se observa en el siguiente cuadro: PRODUCCIÓN 2007 2006 Variación Ingresos por Venta de Electricidad: Electricidad Vendida (GWh) Precio promedio por venta de energia y potencia (S/. Por GWh) Total Ingresos por Ventas (S/. MM) 2182.1 2132.1 2.3 206.5 450.7 179.6 382.9 15.0 17.7 b. Gastos de Ventas, de Administración y otros Ingresos (gastos) Los gastos de ventas, administración y otros ingresos (gastos) operacionales ascendieron a S/.33.3 millones, muy similares a los S/. 33.4 millones registrados en el mismo periodos del año 2006. c. Otros Ingresos (Gastos) Ingresos Financieros Los ingresos financieros del año 2007 alcanzaron la suma de S/.38.0 millones, los mismos que corresponden principalmente a ganancia por diferencia en cambio por S/.26.7 millones, generada por US$115 millones de deuda en moneda extranjera, y S/. 11.3 millones por intereses sobre depósitos bancarios y otros. Esta cifra es inferior en 9.9% respecto al año 2006, debido principalmente a la variación del tipo de cambio vigente a diciembre 2007 de S/.2.997 Venta (S/.3.197 venta en el 2006). Gastos Financieros En el año 2007 se registraron S/.45.1 millones de gastos financieros, los mismos que corresponden principalmente a: • Diferencia en cambio por S/.16.6 millones, generada principalmente por los disponibles de Caja en moneda extranjera, así como la variación del tipo de cambio vigente a diciembre 2007 S/.2.995 compra (S/.3.194 compra en el 2006) • Intereses sobre Bonos Corporativos por S/.28.5 millones, generados principalmente por US$115 millones de deuda en moneda extranjera. Participación en Subsidiaria En el año 2007 se registró S/.3.6 millones de ganancia en la participación patrimonial de la subsidiaria ETENORTE, a diferencia de los S/. 7.8 millones obtenidos como pérdida en el 2006 debido a que en ese año se ajustó el impuesto a la renta diferido. d. Utilidad Operativa La utilidad operativa ascendió a S/.212.3 millones, superior en S/.101.3 millones que la del año 2006, debido principalmente a los mayores ingresos originados por la congestión de las líneas de transmisión del sistema interconectado que incrementó los precios de energía generada en el norte del país. Otro elemento a favor fue la disminución de los gastos por depreciación debido a la segregación de bloque patrimonial para constituir Etenorte efectuada en Noviembre de 2006. e. Capital Social El capital de EGENOR está constituido por un único socio colectivo, Duke Energy Perú Holdings S.R.L. (99.8964% de las acciones), los demás socios tienen calidad de comanditarios. Cabe mencionar que el patrimonio del socio colectivo está constituido únicamente por las acciones representativas del capital social de la empresa. El capital social al 31 de diciembre ascendió a S/.587.3 millones, representado por 587,342,667 acciones comunes (587,342,667 a diciembre 2006), de S/ 1.00 de valor nominal cada una, autorizadas, emitidas y pagadas.