respaldo de los “mercados privados”; esto es, de los especuladores que compran deuda pública

EUROBONOS
Eurobonos son bonos emitidos en una moneda diferente a la moneda de origen
del emisor fuera del país de origen del emisor.
Los eurobonos pretenden agrupar todas las emisiones de deuda de los países
de la zona euro para buscar financiación en el mercado, entre los que estarían
en un mismo bloque tanto la de los países menos endeudados como los más
endeudados, siendo los 17 miembros de la eurozona los que garantizan
colectivamente el pago de la deuda.
Los eurobonos son por lo general los bonos al portador que pagan un interés
anual sin deducciones de impuestos. A menudo son emitidos por una filial fuera
de la costa del prestatario final a fin de asegurar la segunda.
Los eurobonos puede variar en las mismas formas que los bonos: es posible
que paguen tasas fijas o flotantes, y pueden ser convertibles.
Los Eurobonos por lo general se comercian fuera de la bolsa y están dirigidas
tanto a nivel institucional en lugar de venta al por menor (privado) los
inversores.
Los eurobonos, que podrían rebautizarse como "obligaciones de estabilidad",
autorizarían a los países de la zona euro a pedir prestado financiación en los
mercados ofreciendo un riesgo único y común a los inversores internacionales
y nacionales.
La garantía ofrecida de países más solventes, como Alemania porque la
creación de su riqueza puede garantizar el pago de sus deudas a corto, medio
y largo plazo, y permite a países más débiles económicamente como Grecia,
endeudarse a menor coste.
Son de tres clases.
•
•
•
La primera modalidad aspira a sustituir todos los bonos nacionales por
eurobonos, que tendrían la garantía de todos los 17 miembros de la
eurozona.
Una segunda variante es el llamado “modelo azul-rojo”: la eurozona
garantiza hasta el 60% del PBI de la deuda de un país, que es el límite
fijado por el Tratado de Maastricht (bonos azules). El resto de la deuda
que supere el 60% tendrá sólo respaldo del país en cuestión (bonos
rojos).
Una tercera opción, la única que no requiere cambios en el Tratado de
Lisboa, crea eurobonos para sustituir parcialmente las obligaciones
nacionales, aunque el país beneficiado debería poner garantías (dinero,
oro o impuestos).
Alemania lidera el grupo de los detractores a los Eurobonos. Afirma que los
eurobonos no resuelven la crisis de la deuda y quitan presión a los países
endeudados para hacer reformas y reducir su déficit.
EL MERCADO DE EUROBONOS
El mercado de eurobonos se compone de los inversores, bancos, prestamistas
y agentes de comercio que compra, venta, transferencia y Eurobonos. Los
eurobonos son un tipo especial de bonos emitidos por gobiernos y empresas
europeas, pero a menudo denominados en monedas no europeas, como
dólares y yenes. Ellos también son emitidos por organismos internacionales
como el Banco Mundial. La creación de la moneda única europea, el euro, ha
estimulado un gran interés en bonos denominados en euros y, sin embargo,
algunos observadores advierten que las nuevas políticas de la Unión Europea
de armonización fiscal puede disminuir la apelación de los bonos.
Los eurobonos son instrumentos únicos y complejos de origen relativamente
reciente. Debutaron en 1963, pero no ganó importancia internacional hasta la
década de 1980. Desde entonces, se han convertido en un componente grande
y activa de las finanzas internacionales. Al igual que los bonos extranjeros,
pero con diferencias importantes, los eurobonos se hicieron populares entre los
emisores y los inversores, ya que podría ofrecer ciertos refugios fiscales y el
anonimato a sus compradores. También podría ofrecer a los prestatarios tasas
de interés favorables y tasas de cambio internacionales.
Características que los definen.
Convencionales de bonos extranjeros, son mucho más simples que los
eurobonos, por lo general, los bonos extranjeros son simplemente emitidos por
una empresa en un país para la compra de otro. Por lo general, un vínculo
exterior está denominado en la moneda del mercado en cuestión. Por ejemplo,
si una empresa holandesa quería recaudar fondos a través de la deuda a los
inversores en los Estados Unidos, que emitirá bonos extranjeros (en dólares)
en los Estados Unidos. Por el contrario, los eurobonos por lo general están
denominados en una moneda distinta a la del emisor, sino que están
destinados a los mercados internacionales más amplios. Un ejemplo sería una
empresa francesa que la emisión de un Eurobono en dólares que pueden ser
comprados en el Reino Unido, Alemania, Canadá y los Estados Unidos.
Al igual que muchos bonos, eurobonos son por lo general a tasa fija, que ganan
intereses notas, aunque muchos también se ofrecen con tasas flotantes y otras
variaciones. La mayoría paga un cupón anual y con un vencimiento de tres a
siete años. Además, son por lo general no garantizado, lo que significa que si el
emisor se declarara en quiebra, los tenedores de eurobonos, que normalmente
no tienen la primera opción a los activos del emisor difunta.
Sin embargo, estas generalizaciones no debe oscurecer el hecho de que los
términos de emisiones de eurobonos muchos están especialmente adaptados a
los emisores e inversores necesidades, y pueden variar en términos y forma
sustancial. Un gran número de transacciones de eurobonos, incluir acuerdos
elaborados de intercambio en el que dos o más Partes podrán intercambiar los
pagos de las emisiones de deuda paralelos u opuestos para aprovechar las
condiciones de arbitraje o complementarias ventajas financieras (por ejemplo,
un acceso más barato a la capital en una moneda, o los fondos en un menor
tasa de interés) que las diversas partes pueden ofrecer uno al otro.
MERCADO DE COMPOSICIÓN
El mercado de eurobonos se compone de varias capas de los participantes. En
primer lugar está el emisor, o el prestatario, que necesita recaudar fondos
mediante la venta de bonos. El prestatario, lo que podría ser un banco, un
negocio, una organización internacional o un gobierno, se acerca a un banco y
le pide ayuda en la emisión de sus bonos. Este banco es conocido como el
gestor principal y podrá solicitar a otros bancos a que se unen para formar un
grupo de gestión que se va a negociar los términos de los bonos y gestionar la
emisión de los bonos. El grupo de gestión de entonces vender los bonos a un
asegurador o directamente a un grupo que vende.
Los tres niveles de gerentes, aseguradores y vendedores-se conocen
colectivamente como El Sindicato. El asegurador en realidad la compra de los
bonos a un precio mínimo y asumir el riesgo de que tal vez no sea posible
venderlos en el mercado a un precio más alto. El suscriptor (o el grupo de
gestión si no hay una aseguradora) vende los bonos a un grupo de venta que
luego coloca bonos con los inversores. Las empresas del sindicato y sus
clientes, los inversores se considera el mercado primario de eurobonos, una
vez que son vendidos a inversionistas en general, los bonos entrar en el
mercado secundario. Los participantes en el mercado se organizan bajo la
Asociación Internacional de Mercado Primario (IPMA) de Londres y la sede en
Zurich, International Security Market Association (ISMA).
Después de que los bonos son emitidos, un banco que actúa como agente de
pagos principal tiene la responsabilidad de recoger los intereses y el principal
del prestatario y el desembolso de los intereses a los inversores. A menudo, el
agente pagador también actuará como agente fiscal, es decir, en el nombre del
prestatario. Sin embargo, si un agente pagador no actúa como un
administrador, en nombre de los inversores, a continuación, también habrá un
banco independiente que actúa como agente fiscal en nombre de los
prestatarios nombrados.
En el mercado secundario, los eurobonos se negocian over-the-counter. Los
principales mercados para los eurobonos existen en Londres, Frankfurt, Zurich
y Amsterdam.