Fuentes de financiación en España
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FUENTES DE FINANCIACION FUENTES DE FINANCIACION PROPIAS A_ AUTOFINANCIACION (FINANCIACION INTERNA) (Dinero que si lo consigue el empresario no lo devuelve) Proceso productivo de la empresa que se materializa en el beneficio alcanzado por la misma en cada periodo. Autofinanciación de mantenimiento: sirve para cubrir la depreciación que se produce en los bienes de activo fijo. • Amortización: consiste en retirar el dinero de los beneficios (a través de gastos) para hacer frente a los pocos usos de los bienes del inmovilizado, para ello todos los años el empresario calcula la cuota de amortización. Métodos: • M.A. lineal • M.A. porcentual • M.A. creciente por dígitos • M.A. por dígitos decreciente • Provisiones: cantidades que se detraen de los beneficios para cubrir gastos extraordinarios que todavía no se han manifestado. Autofinanciación de enriquecimiento: acumulación de beneficios, que aumenta el valor de las empresas mediante el incremento de su patrimonio. Se forma por reservas: • Reserva legal • Reserva estatutaria • Reserva voluntaria Ventajas • permite gran autonomía a la empresa. • Los socios antiguos no sufren el riesgo de perder el control de la empresa si se produce una ampliación de capital. • Es una formula financiera barata • Las pequeñas y medianas empresas tienen la autofinanciación como única posibilidad para obtener fondos a largo plazo. Inconvenientes • los fondos se invierten en proyectos poco rentables por no existir un coste en la autofinanciación. • Los procesos prolongados a veces anulan el reparto de dividendos y eso hace perder el interés de los inversores. B_ FIANCIACION EXTERNA Constituida por las aportaciones de los propietarios, socios o accionistas a la empresa y se denomina capital social. 1 • Acciones: títulos de participación en un bien llamado sociedad. La parte del capital que figura en la acción es el valor nominal. • Accionistas: solo recuperaran su aportación cuando la sociedad se liquide y solo recibirán una parte del capital resultante, correspondiente al numero de acciones que posean. Tienen derecho a recibir la parte de los beneficios que decidan distribuir entre ellos. Los accionistas antiguos tienen derecho a la suscripción preferente de acciones. La emisión de acciones para obtener recursos es el instrumento más importante de la financiación propia externa. Los mercados financieros que están relacionados con la emisión y compraventa de acciones son los mercados de capitales: • Mercado primario: Ampliaciones de Capital Son mercados de emisión de nuevas acciones, donde se pone en contacto la empresa que emite las acciones y los inversores que los compran. Las empresas emiten acciones como medio para obtener recursos que las compran los inversores. • Acciones creadas a la par: precio de emisión = valor nominal • Acciones emitidas con prima: precio de emisión = valor nominal + prima Puede suceder que la empresa necesite nuevos recursos y que acudan ampliaciones de capital, aquí es donde la ley reconoce a los accionistas antiguos el derecho preferente de suscripción. El accionista antiguo que desee suscribir nuevas acciones en la ampliación de capital ha de pagar el valor exigido por la empresa y entregar el numero de derechos necesarios, conforma sea la ampliación. El derecho de suscripción es la perdida de valor que experimentarían las acciones después de la ampliación. D = Vo − Vn Vn: precio acción después ampliación Vo: precio acción antes ampliación D: predio del derecho de suscripción a: n° de acciones antiguas n: n° de acciones nuevas E: precio de emisión de las nuevas acciones • Mercado secundario: Bolsa de Valores son mercados de negociación de títulos, donde se compran y venden títulos ya emitidos. Se comercia con acciones que ya existen. Las acciones cuentan con un valor nominal que es el que se da en su emisión. Valor efectivo: valor de mercado de una acción determinada. Su mayor o menor cotización dependerá de la 2 oferta y la demanda: Valor nominal mayor Valor efectivo −−−−−−−− cotización bajo la par Valor nominal igual valor efectivo −−−−−−−−−−− cotización a la par Valor nominal menor valor efectivo −−−−−−−−− cotización sobre la par Funciones básicas: • ponen en contacto la oferta y la demanda de acciones • son un mecanismo adecuado para fijar el precio de las acciones • proporcionan liquidez a las acciones FUENTES DE FINANCIACION AJENAS (Hay que devolver siempre el dinero) A_ FINANCIACION A LARGO PLAZO (se devuelven a los 12 meses o más) • Préstamo: operación financiera mediante la cual las instituciones financieras entregan una cantidad a personas físicas quienes se comprometen a devolverla en un tiempo acordado, y a pagar intereses. ⋅ La cantidad se recibe en una sola entrega ⋅ Los intereses se calculan sobre el capital pendiente de devolución ⋅ Los plazos están pactados en el contrato de préstamo ⋅ Los tipos de interés pueden ser fijos o variables • Crédito: operación financiera mediante la cual se pone a disposición de una persona física un importe de dinero por un plazo, pudiendo utilizar la cantidad que quiera en cada momento, siempre que no supere el límite establecido. ⋅ Se formaliza mediante una póliza de crédito ⋅ Se pagan intereses de la cantidad utilizada y una comisión sobre el importe no utilizado ⋅ Tiene el funcionamiento similar al de una cuenta corriente. • Empréstitos de obligaciones: los utilizan las grandes empresas. Es un préstamo fraccionado en títulos emitidos por la empresa que es quien recibe el dinero y adquiridos por las distintas personas que invierten fondos en dichos títulos con al expectativa de obtener determinada rentabilidad con cobro de intereses y de recuperar su dinero al vencimiento del empréstito. Las obligaciones son títulos de rente fija. Clases: ⋅ Simples ⋅ A interés fijo y variable ⋅ Con prima de emisión ⋅ Con prima de reembolso ⋅ Convertibles en acciones La persona que invierte dinero en obligaciones sabe que no tienen derecho a exigir la devolución de los fondos prestados hasta el vencimiento del empréstito a la empresa emisora. • Leasing: arrendamiento financiero, es un instrumento de 3 financiación que permite el uso de bienes de producción sin adquirir su propiedad. A cambio se ha de pagar durante el tiempo acordado unas cuotas equivalentes a un alquiler, pudiéndose al final optar por adquirir el bien o devolverlo. ⋅ Leasing financiero ⋅ Leasing operativo Renting: se utiliza cuando el bien objeto es un elemento de transporte incorporado a la unidad productiva. B_ FINANCIACION A CORTO PLAZO (se devuelven en menos de 12 meses) • Préstamo: operación financiera mediante la cual las instituciones financieras entregan una cantidad a personas físicas quienes se comprometen a devolverla en un tiempo acordado, y a pagar intereses. ⋅ La cantidad se recibe en una sola entrega ⋅ Los intereses se calculan sobre el capital pendiente de devolución ⋅ Los plazos están pactados en el contrato de préstamo ⋅ Los tipos de interés pueden ser fijos o variables • Crédito: operación financiera mediante la cual se pone a disposición de una persona física un importe de dinero por un plazo, pudiendo utilizar la cantidad que quiera en cada momento, siempre que no supere el límite establecido. ⋅ Se formaliza mediante una póliza de crédito ⋅ Se pagan intereses de la cantidad utilizada y una comisión sobre el importe no utilizado ⋅ Tiene el funcionamiento similar al de una cuenta corriente. • Crédito comercial: dinero que ha de pagar al proveedor pero tarda en pagárselo y este no le dice nada por tardar. • Descuento bancario de efectos: anticipo o parte del organismo financiero del importe del crédito concedido, recibiendo a cambio de las empresas los documentos justificativos del crédito y descontando como gastos: las comisiones y los intereses. • Factoring: (parecido al cobrador del frac, q cobra el dinero a los morosos) prestación de un conjunto de servicios que realiza una entidad a una empresa con relación a los créditos comerciales que esta genera. Antes de aceptar los créditos la empresa de factoring realiza un estudio de la probabilidad de impago de los mismos. • IVA y retenciones de impuestos y de cuotas de la Seguridad Social: ⋅ La recaudación del IVA a través de las facturas ⋅ Las retenciones del IRPF ⋅ Las retenciones de las cuotas de los trabajadores a la Seguridad Social. COSTE DE LA FINANCIACION La financiación de los activos e inversiones de las empresas requiere la utilización de diferente recursos financieros, lo que supondrá un coste, ya sea explicito o implícito. El coste de capital es la tasa de rendimiento que la empresa debe pagar por utilizar recursos de terceras personas. LAS INVERSIONES DE LA EMPRESA La inversión es la adquisición de bienes y derechos que faciliten la consecución de sus objetivos. 4 • inversión en sentido estricto: elementos del inmovilizado • inversión en sentido amplio: elementos del inmovilizado y del activo circulante. La inversión es el acto mediante el cual se renuncia a una satisfacción inmediata y cierta a cambio de una esperanza que se adquiere y la cual el bien invertido es el soporte. (renunciar a un dinero hoy para que en un futuro produzca y ganes más) TIPOS • Por el soporte: • Inversiones físicas • Inversiones inmateriales • Inversiones financieras • Por su finalidad • Inversiones para iniciar la actividad • Inversiones para renovar o reemplazar la actividad • Inversiones de expansión • Inversiones para modernizar la empresa • Inversiones estratégicas • por el periodo de permanencia • inversiones a corto plazo • inversiones a largo plazo o medio LOS MÉTODOS DE EVALUACION Y SECCION DE INVERSIONES La toma de decisiones cuando se lleva a cabo una inversión requiere una serie de pasos para seleccionar las que permitan alcanzar el objetivo que se persigue. MAGNITUDES IMPLICADAS EN LA EVALUACION DE UN PROYECTO DE INVERSION Inversión: corriente de cobros y pagos que origina. La evaluación de un proyecto de inversión se debe realizar a partir del análisis de las siguientes magnitudes. • Desembolso inicial (−A): los pagos realizados en el momento de la adquisición de los activos. • Flujos de caja (Q): diferencia entre el cobro generado por la inversión en ese periodo (Cj) y los pagos que esa inversión requiere en ese momento (Pj). • Rentabilidad requerida: representa el tanto al que ha de valorarse la inversión para que pueda ser viable. Los capitales tienen diferente valor según el momento al que se refieren. La rentabilidad requerida ha de ser superior que el coste de la financiación... MODELOS DE EVALUACION Y SELECCIÓN DE INVERSIONES • Modelos estáticos: no tienen en cuenta el factor tiempo. ⋅ Periodo de recuperación de la inversión. (Pay−back) • Modelo dinámico: tienen en cuenta el factor tiempo. ⋅ Valor actual neto (VAN) 5 ⋅ Tasa interna de rentabilidad (TIR) 6
