SOCIEDAD HIPOTECARIA FEDERAL, S. N. C., INSTITUCIÓN DE BANCA DE DESARROLLO

SOCIEDAD HIPOTECARIA FEDERAL, S. N. C.,
INSTITUCIÓN DE BANCA DE DESARROLLO
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
AL 30 DE JUNIO DE 2007
Cifras en millones de pesos de poder adquisitivo del 30 de junio de 2007
NOTA 1 - ANTECEDENTES Y ACTIVIDADES:
a. Antecedentes Sociedad Hipotecaria Federal, S. N. C., Institución de Banca de Desarrollo (SHF) inició operaciones el 26
de febrero de 2002, mediante la aportación de recursos financieros y patrimoniales por parte de Fondo
de Operación y Financiamiento Bancario a la Vivienda (FOVI) por un importe de $10,000 (valor nominal)
que incluyen bienes muebles e inmuebles para constituir el capital social de SHF conforme a su Ley Orgánica.
En cumplimiento del artículo séptimo transitorio de la Ley Orgánica de SHF, todo el personal que prestaba un servicio personal subordinado a Banco de México en su carácter de fiduciario en FOVI, pasaron a
formar parte del personal al servicio de SHF, conservando las remuneraciones y prestaciones de las cuales gozaban.
SHF opera de conformidad con los ordenamientos de su propia Ley Orgánica, y cuyas actividades principales son reguladas por la Ley de Instituciones de Crédito, así como por Banco de México y supervisadas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (Comisión).
b. Actividades SHF tiene el propósito de impulsar el desarrollo de los mercados primario y secundario de crédito a la
vivienda, mediante el otorgamiento de garantías destinadas a la construcción, adquisición y mejora de la
vivienda, preferentemente de interés social, así como al incremento de la capacidad productiva del desarrollo tecnológico de la vivienda. Asimismo, podrá garantizar financiamientos relacionados con el equipamiento de conjuntos habitacionales.
También tiene por objeto promover y bursatilizar activos financieros entre los que se encuentran carteras
de créditos con garantía hipotecaria o fiduciaria, generados por los intermediarios financieros o fideicomisos, y realizar operaciones de fideicomiso, mandatos o comisiones que coadyuven a la consecución de
su objeto.
El financiamiento a la vivienda se otorga a través de las instituciones financieras de banca múltiple y Sociedades Financieras de Objeto Limitado (Sofoles), relacionadas con el otorgamiento de crédito hipotecario que operan en México, acordes con el Plan Nacional de Vivienda, el Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo, de la Política Económica y Financiera Nacional y las demás disposiciones, convenios y programas relativos al desarrollo urbano, a la ordenación de las zonas conurbanas y a las establecidas en materia de ordenamiento y regulación.
El Gobierno Federal responderá en todo tiempo de las obligaciones que SHF contraiga con terceros hasta la conclusión de dichos compromisos. Las nuevas obligaciones que suscriba o contraiga a partir del 1°
de enero de 2014, no contaran con la garantía del Gobierno Federal.
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Desde el 26 de febrero de 2002, en cumplimiento de su Ley Orgánica, SHF realiza funciones de fiduciario en FOVI, que es un fideicomiso público constituido por el Gobierno Federal de los Estados Unidos
Mexicanos en 1963 a través de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), que tiene como propósito financiar a la vivienda a favor de la población de menores recursos, de la manera más eficiente y
expedita.
NOTA 2 - RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES:
a. Bases de presentación y revelación Los estados financieros están preparados, de acuerdo con los criterios de contabilidad para las instituciones de banca de desarrollo en México establecidos por la Comisión, la cual tiene a su cargo la inspección, vigilancia y revisión de la información financiera de las instituciones de banca de desarrollo.
A partir del 1° de enero de 2006, entraron en vigor las Normas de Información Financiera (NIF), las cuales incluyen las normas y las interpretaciones a las normas emitidas por el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas de Información Financiera (CINIF), así como los boletines emitidos
por la Comisión de Principios de Contabilidad del Instituto Mexicano de Contadores Públicos, A.C. que
no hayan sido modificados, sustituidos o derogados por las nuevas NIF, los cuales son adoptados como
disposiciones fundamentales.
Los criterios de contabilidad incluyen, en aquellos casos no previstos por los mismos, un proceso de supletoriedad, que permite utilizar otros principios y normas contables, en el siguiente orden: las NIF; las
Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB); los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en los Estados Unidos de
América (USGAAP), emitidos por el Financial Accounting Standards Board (FASB), o en los casos no
previstos por los principios y normas anteriores, cualquier norma contable formal y reconocida que no
contravenga los criterios generales de la Comisión.
Los estados financieros adjuntos están expresados en pesos de poder adquisitivo constante, utilizando
para tal efecto un factor de actualización derivado del valor de las Unidades de Inversión (UDIs), que es
una unidad de cuenta cuyo valor es determinado por Banco de México en función de la inflación. El valor
de las UDIs al 30 de junio de 2007 fue de $3.818896 y el desliz acumulado de las UDIs de enero a junio
de 2007 fue de 0.79%.
Para propósitos de revelación en las notas a los estados financieros, cuando se hace referencia a pesos
o “$”, se trata de pesos mexicanos, y cuando se hace referencia a dólares, se trata de dólares de los Estados Unidos de América.
Los estados financieros de SHF reconocen los activos y pasivos provenientes de operaciones de compra-venta de divisas, inversiones en valores y reportos en la fecha en que la operación es concertada,
independientemente de su fecha de liquidación.
Para tener mejores elementos de juicio, la lectura y análisis de los estados financieros debe efectuarse
dentro del contexto de los últimos estados financieros anuales emitidos.
b. Principales diferencias con las Normas de Información Financiera Los estados financieros de SHF, en los siguientes casos, difieren de las NIF aplicadas comúnmente en la
preparación de estados financieros para otro tipo de sociedades no reguladas:
Las operaciones de reporto se registran como compra-venta atendiendo a la forma en que se contratan y
no a la sustancia de la transacción y se valúan a valor presente del precio de los reportos al vencimiento,
en lugar de registrar el premio devengado en línea recta en resultados.
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c. Cambios en políticas contables aplicables a partir de 2007 Con fecha 8 de agosto de 2006 y publicadas en el Diario Oficial de la Federación del 15 de septiembre
de 2006, la Comisión emitió la resolución por la que se modifican las Disposiciones de Carácter General
Aplicables a las Instituciones de Crédito a través de la cual reforma, entre otros, los criterios de contabilidad para las instituciones de crédito que entrarán en vigor a partir del 1° de enero de 2007. A continuación se describen los cambios en prácticas contables que tuvieron un impacto importante en los estados
financieros de SHF:
-
Las operaciones con instrumentos financieros derivados, independientemente de su clasificación de
cobertura o negociación, se valúan a valor razonable. En las operaciones consideradas de cobertura,
la porción efectiva de los efectos de valuación se reconoce en la cuenta de utilidad integral en el capital contable, mientras que la porción inefectiva se reconoce en los resultados del ejercicio.
-
Las operaciones pactadas por SHF consideradas como de cobertura cumplen con la evaluación de
efectividad, por lo que su impacto de valuación a partir del 1º de enero de 2007 neto del efecto de impuestos diferidos, se reconoció como una disminución en las cuentas de capital contable por $1,041.
d. Disponibilidades Se registran a su valor nominal y las disponibilidades en moneda extranjera se valúan al tipo de cambio
publicado por Banco de México.
e. Inversiones en valores Comprende valores gubernamentales y papel bancario, cotizado y no cotizado, que se clasifican utilizando las categorías de títulos para negociar, disponibles para la venta y conservados a vencimiento, atendiendo a la intención de la Administración sobre su tenencia.
La posición que mantiene SHF corresponde a títulos para negociar y son aquellos que se tienen para su
operación en el mercado. Los títulos de deuda se registran a costo más los rendimientos que generan,
calculados conforme al método de interés imputado o línea recta, según corresponda y posteriormente
se valúan a valor razonable proporcionado por un proveedor de precios independiente y, en caso de no
poder determinar un valor razonable confiable y representativo, se mantienen registrados al último valor
razonable, en su defecto, se valúan a costo más intereses. Los ajustes resultantes de la valuación se
llevan directamente a resultados del ejercicio.
No se podrán efectuar transferencias entre las categorías de los títulos, excepto cuando dicha transferencia se realice de la categoría de títulos conservados a vencimiento hacia disponibles para la venta,
siempre y cuando no se cuente con la intención de mantenerlos hasta el vencimiento. El resultado por
valuación correspondiente a la fecha de transferencia, en caso de efectuar la transferencia descrita en el
párrafo anterior, se deberá reconocer en el patrimonio. Se entenderá como resultado por valuación, a la
diferencia que resulte de comparar el valor en libros con el valor razonable a la fecha en que se lleve a
cabo la transferencia.
f. Operaciones de reporto En las operaciones de reporto celebradas por SHF se pacta la transmisión temporal de títulos de crédito
específicos de mercado de dinero autorizados para tal efecto, teniendo como contraprestación el cobro o
pago de un premio. Los resultados de estas operaciones se integran por los premios cobrados o pagados provenientes de los vencimientos de las operaciones de compra y venta en reporto.
Los títulos por recibir o entregar en reporto se valúan a su valor razonable, el cual es determinado por el
proveedor de precios contratado por la institución conforme a lo establecido por la Comisión. La utilidad
o pérdida por realizar resultante de la valuación a valor razonable de los títulos recibidos o entregados en
reporto se registra en el estado de resultados.
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El efectivo a recibir o entregar por las operaciones de reporto (deudores y acreedores por reporto) se
valúa al valor presente del precio al vencimiento del reporto que equivale al precio de los títulos objeto
del reporto en el momento de celebrar la operación más el premio pactado. El valor presente del precio
al vencimiento, se obtiene de descontar dicho precio con la tasa de rendimiento obtenida del proveedor
de precios. La tasa de rendimiento que se utiliza para hacer el descuento, es la de un instrumento del
mismo tipo que los instrumentos objeto del reporto, con un plazo de vencimiento equivalente al plazo
restante del reporto. El resultado de la valuación del efectivo a recibir o entregar por las operaciones de
reporto se registra en el estado de resultados.
En el balance general se presentan los activos o pasivos por concepto de los títulos a recibir o entregar
por las operaciones de reporto, netos de los activos o pasivos creados por concepto del efectivo a recibir
o pagar de las mismas operaciones de reporto.
g. Instrumentos financieros derivados Para protegerse de los riesgos derivados de las fluctuaciones en las tasas de interés, SHF utiliza instrumentos financieros derivados, tales como swaps de tasas de interés, que representan obligaciones bilaterales de intercambiar flujos por un período determinado y en fechas preestablecidas, cuya liquidación
puede hacerse en especie o efectivo, según lo acordado. Se registran como activo o pasivo por el derecho ú obligación derivada del contrato y las fluctuaciones de valor de los instrumentos financieros derivados valuados a su valor razonable en las operaciones consideradas de cobertura, la porción efectiva de
los efectos de valuación se reconoce en la cuenta de utilidad integral en el capital contable, mientras que
la porción inefectiva se reconoce en los resultados del ejercicio.
El resultado de valuación depende principalmente de dos factores:
-
Valor de las UDIs: en términos generales, un incremento en el valor de las UDIs se refleja como una
pérdida de valor en el neto reportado.
-
Tiempo: en términos generales, se observa que este factor sólo tiene impacto en estructuras amortizables, ya que con el paso del tiempo el valor nominal tiende a ser cero, debido al acercamiento a la
fecha de vencimiento.
Los montos nocionales de los contratos representan el volumen de derivados vigentes y no la pérdida o
ganancia asociada con el riesgo de mercado o riesgo de crédito de los instrumentos. Los montos nocionales representan el monto al que una tasa o un precio son aplicados para determinar el monto de flujo
de efectivo a ser intercambiado.
En general y con el objeto de ser consistentes con la política de transparencia de SHF, para cualquier
instrumento derivado que opere se desarrolla una metodología que transforma cualquier variable de riesgo a una curva de precios que se publique por un proveedor de precios oficial. Esto es, que el valor de
dicha variable de riesgo siempre sea en función de la información de una curva del proveedor de precios.
SHF cuenta con un Comité de Riesgos que incluye miembros de su Consejo Directivo, que continuamente analizan el riesgo de la misma en cuanto a precios, crédito y liquidez.
h. Cartera de crédito Representa el saldo de los montos efectivamente entregados a los acreditados más las mensualidades
por principal e intereses pendientes de cobro, los cuales son cubiertos por los intermediarios financieros
el primer día hábil del mes siguiente.
Las condiciones generales de financiamiento prevén que los créditos serán otorgados en UDIs o en pesos, a través de esquemas basados en pagos mensuales en donde la relación incremento salario mínimo
e inflación es la directriz, y en donde existe el cobro de una prima de seguro por garantía y cobertura y
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de amortizaciones, basado en pagos mensuales en UDIs o en pesos. En virtud de que algunos créditos
hipotecarios son otorgados en UDIs, la valuación de la cartera se realiza considerando el valor de las
UDIs al día último de cada mes.
La cartera de créditos se clasifica como:
- Crédito individual: Representan créditos otorgados en UDIs o en pesos para financiar créditos para
adquirir vivienda nueva o usada a largo plazo con o sin subsidio. Los pagos para la amortización de los
créditos en UDIs están limitados a cierto número de salarios mínimos generales del Distrito Federal a
cambio de una prima cobrada, con la cual el acreditado evita el riesgo de que los incrementos inflacionarios sean mayores a su incremento salarial.
- Crédito construcción: Representan créditos otorgados en UDIs para financiar la construcción de conjuntos habitacionales que obtuvieron asignación de recursos a través de subastas o de asignaciones
diarias. El plazo para ejercer y liquidar el crédito es de dos a cuatro años a partir de la fecha de la
asignación de recursos.
- Mensualidades - individual: Representan las mensualidades por cobrar a los acreditados, mismas que
son recuperadas y aplicadas el primer día hábil siguiente al mes que corresponde el pago.
- Anticipos de garantías otorgadas: Representan los anticipos entregados a los intermediarios financieros equivalentes al 25% del saldo insoluto del crédito a partir de la sexta mensualidad vencida consecutiva.
- Recuperaciones anticipadas: Representan los pagos parciales anticipados efectuados por los acreditados finales que tendrán efecto en el saldo de capital a partir del primer día hábil del mes inmediato siguiente a la fecha en que se realice el pago anticipado.
Los saldos insolutos de los créditos a la vivienda se registran como cartera vencida cuando el pago periódico parcial de principal e intereses presenta 90 días o más de vencidos, mientras que los créditos a
entidades financieras se registran como cartera vencida cuando el pago periódico parcial presenta 30
días o más de vencidos.
Los créditos se mantienen como cartera vencida hasta el momento en que existe evidencia del pago sostenido, es decir, cuando SHF recibe el cobro, sin retraso y en su totalidad de tres mensualidades consecutivas, o bien el cobro de una exhibición en casos en que la amortización cubre períodos mayores a 60
días.
Los créditos que se reestructuran, permanecen en cartera vencida y su nivel de estimación preventiva se
mantiene hasta que exista evidencia de pago sostenido.
Los intereses se reconocen como ingresos en el momento en que se devengan; sin embargo, este registro se suspende en el momento en que los créditos se traspasan a cartera vencida.
Por los intereses ordinarios devengados no cobrados, correspondientes a los créditos que se traspasan a
cartera vencida, se crea una estimación equivalente al monto total de sus intereses, existente al momento de su traspaso. En tanto los créditos se mantengan en cartera vencida, el control de los intereses devengados se registra en cuentas de orden. Cuando dichos intereses son cobrados, se reconocen directamente en los resultados del ejercicio.
Las comisiones por otorgamiento de créditos se reconocen como ingresos en el momento en que se cobran.
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i.
Estimación preventiva para riesgos crediticios -
La estimación para riesgos crediticios cubre el riesgo que pudiera surgir tanto de los préstamos incluidos
en la cartera de créditos, como otros riesgos crediticios de avales y compromisos irrevocables por conceder garantías.
La estimación preventiva para riesgos crediticios se calcula de acuerdo con la metodología general basada en lo dispuesto por la Comisión en el capítulo V “Calificación de Cartera Crediticia” del título segundo “Disposiciones prudenciales” de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Instituciones
de Crédito.
Reservas para cartera hipotecaria de vivienda:
Al calificar la cartera crediticia hipotecaria de vivienda, se consideran los períodos de facturación que reporten incumplimiento, la probabilidad de incumplimiento y/o, en su caso, la severidad de la pérdida asociada al valor y naturaleza de las garantías de los créditos.
SHF califica, determina y registra las reservas preventivas, con cifras al último día de cada mes, ajustándose al siguiente procedimiento:
- Se estratifica la totalidad de la cartera en función al número de mensualidades que reporten incumplimiento del pago exigible a la fecha de la calificación, utilizando el historial de pagos de cada crédito,
con datos de por lo menos nueve meses anteriores a dicha fecha, clasificándola por tipo de crédito,
conforme a lo señalado en la tabla indicada más adelante.
- Se constituyen las reservas preventivas que resulten de aplicar al importe total del saldo insoluto de los
créditos que se ubiquen en cada estrato, el porcentaje de severidad de la pérdida que corresponda y,
al resultado obtenido, el porcentaje relativo a la probabilidad de incumplimiento señalado en la tabla siguiente, según el tipo de crédito.
Número de
mensualidades
que reportan
incumplimiento
Porcentaje
relativo a la
probabilidad de
incumplimiento
(Cartera 1) (a)
(%)
Porcentaje
relativo a la
probabilidad de
incumplimiento
(Cartera 2) (b)
(%)
Porcentaje de
severidad de la
pérdida
(%)
0
1
2
3
4
5
6
7 a 47
48 o más
1
3
7
25
50
95
98
100
100
1
5
15
50
90
95
98
100
100
35
35
35
35
35
35
35
70
100
(a)
Cartera otorgada a partir del 1° de junio de 2000.
(b)
Cartera otorgada a partir del 1° de junio de 2000, que haya sido objeto de alguna reestructuración,
que cuenten con un esquema de refinanciamiento de intereses, que hayan sido otorgados a tasas
variables sin establecer una tasa máxima o bien que el porcentaje de ingresos del acreditado dedicado al pago del crédito en el momento de su otorgamiento sea mayor al 35%.
Por las garantías otorgadas, SHF utiliza los siguientes procedimientos para calificar el crédito con base
en el cual otorgan su garantía:
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- Solicita a la institución o entidad financiera acreedora de la garantía, la calificación que hayan asignado
al crédito garantizado.
- Cuando la institución o entidad acreedora de la garantía no aplique alguna metodología de calificación,
SHF recaba los elementos suficientes para efectuarla.
- La calificación y provisionamiento del crédito con base en el cual se otorga una garantía, se realiza
sobre la parte del saldo insoluto del crédito hipotecario de vivienda que dicha garantía cubre.
- Tratándose de garantías otorgadas bajo el esquema de primeras pérdidas, SHF provisiona el monto
que resulta menor de las reservas requeridas para el portafolio al que esté referida su garantía o el
monto total de la garantía otorgada.
Reservas para cartera comercial:
Al calificar la cartera comercial, se evalúan: a) la calidad crediticia del deudor y b) los créditos, en relación con el valor de las garantías. Se utiliza información relativa a los trimestres que concluyan en marzo,
junio, septiembre y diciembre y se registra al cierre de cada trimestre las reservas preventivas correspondientes, considerando el saldo del adeudo registrado el último día de los meses citados. Para los dos
meses posteriores de cada trimestre se aplica la calificación utilizada al cierre del trimestre inmediato
anterior al saldo del adeudo registrado el último día de dichos meses.
Para los dos meses posteriores al cierre de cada trimestre se aplica la calificación correspondiente al
crédito de que se trate que haya sido utilizada al cierre del trimestre inmediato anterior al saldo del adeudo registrado el último día de los meses citados. Sin embargo, cuando se tenga una calificación intermedia posterior al cierre de dicho trimestre, se aplica esta última al saldo mencionado anteriormente.
Para acreditados con saldos menores a 900,000 UDIS se aplica el cálculo paramétrico de la provisión en
función a su historial de pagos por los últimos 12 meses, así como su comportamiento crediticio.
Para acreditados con saldos iguales o mayores a 900,000 UDIS se evalúa la calidad crediticia del deudor, calificando en forma específica, los aspectos de riesgo país, riesgo financiero, riesgo industria y experiencia de pago, de acuerdo con la metodología establecida en las disposiciones de la Comisión. Asimismo, evalúa la cobertura del crédito en relación con el valor de las garantías, estimándose una probable pérdida.
SHF realiza la evaluación del riesgo financiero mediante la utilización de un procedimiento interno que
mide el grado de riesgo de las contrapartes, cuya calificación de riesgo obtenida es dada en la escala
empleada por las principales agencias calificadoras.
Los créditos contingentes otorgados para cubrir una obligación o hacerle frente a un incumplimiento, se
califican y provisionan como si hubiera sido dispuesto el crédito. En tanto la contingencia no se materialice, se puede tomar el 50% del importe del crédito contingente siempre que esté calificado como A-1, A-2,
B-1, B-2, B-3 o C-1. Si el crédito está calificado como C-2, D o E, deberá tomarse el 100% del monto del
crédito.
Las reservas preventivas a constituir serán iguales al importe de aplicar el porcentaje que corresponda a
la calificación de cada crédito en su porción cubierta y, en su caso, expuesta, ajustándose al rango superior establecido en la tabla que se muestra en la página siguiente.
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Tabla de sitios dentro de los rangos de reservas preventivas
Grado de riesgo
A-1
A-2
B-1
B-2
B-3
C-1
C-2
D
E
Inferior
(%)
0.50
0.99
1.00
5.00
10.00
20.00
40.00
60.00
100.00
Intermedio
(%)
0.50
0.99
3.00
7.00
15.00
30.00
50.00
75.00
100.00
Superior
(%)
0.50
0.99
4.99
9.99
19.99
39.99
59.99
89.99
100.00
Los créditos calificados como irrecuperables se cancelan contra la estimación preventiva cuando se determina la imposibilidad práctica de recuperación. Las recuperaciones se acreditan a la estimación preventiva.
j. Otras cuentas por cobrar SHF identifica aquellos deudores derivados de transacciones no crediticias mayores a 60 días cuando
son no identificadas y 90 días cuando son identificadas, y constituye reservas por los mismos con cargo
a los resultados del ejercicio.
Las NIF requieren, en su caso, la creación de una estimación para cuentas de cobro dudoso, previo análisis y evaluación de las posibilidades reales de recuperación de las cuentas por cobrar.
k. Inmuebles, mobiliario y equipo Los inmuebles, mobiliario y equipo se registran originalmente al costo de adquisición y se actualizan mediante factores de actualización derivados de las UDIs. La depreciación se calcula usando el método de
línea recta, con base en sus vidas útiles estimadas por la administración de SHF.
l. Inversiones permanentes en acciones
Están representadas por la inversión en acciones en compañías asociadas no pertenecientes al sector
financiero, por lo que no son sujetas a consolidación. Las inversiones permanentes en acciones de compañías asociadas, se registran originalmente a su costo de inversión y se actualizan a través de reconocer el método de participación, con base en los últimos estados financieros disponibles. El efecto por valuación a valor contable se registra en el estado de resultados dentro del rubro de “Participación en el
resultado de asociadas”.
m. Captación tradicional Este rubro comprende los depósitos a plazo, los bonos bancarios y certificados bursátiles, los cuales se
registran a costo de captación o colocación más los intereses devengados. Los intereses se reconocen
en resultados conforme se devengan.
n. Préstamos interbancarios y de otros organismos En este rubro se registran los préstamos directos a corto y largo plazo de bancos nacionales y extranjeros, obtenidos a través de subastas de crédito con Banco de México y el financiamiento por fondos de
fomento. Los intereses se reconocen en resultados conforme se devengan.
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o. Pensiones, primas de antigüedad y otros beneficios por retiro SHF sigue los criterios contables establecidos en el Boletín D-3 “Obligaciones Laborales” relativos al reconocimiento y valuación del pasivo por planes de remuneraciones al retiro, por otros beneficios posteriores a la jubilación y por los beneficios por separación antes del retiro, así como del costo neto del período, a través de cálculos actuariales basados en el método de crédito unitario proyectado, utilizando tasas
de interés real y efectuando las aportaciones al fondo sobre la misma base.
Los beneficios acumulados por pensiones, primas de antigüedad, gastos médicos y prestaciones a que
tienen derecho los trabajadores, se reconocen en los resultados de cada ejercicio.
Las indemnizaciones cubiertas al personal que se retira, se cargan a los resultados del período en que
se realizan.
p. Impuesto sobre la Renta (ISR) y Participación de los Trabajadores en las Utilidades (PTU) El ISR causado se determina con base en la utilidad gravable del ejercicio, afectando los resultados del
ejercicio.
El ISR diferido se registra de acuerdo con el método de activos y pasivos, que compara los valores contables y fiscales de los mismos. Se reconocen impuestos diferidos (activos y pasivos) por las consecuencias fiscales futuras atribuibles a las diferencias temporales entre los valores reflejados en los estados
financieros de los activos y pasivos existentes y sus bases fiscales relativas. Los activos y pasivos por
impuestos diferidos se calculan utilizando las tasas establecidas en la Ley, que se aplicarán a la utilidad
gravable en los años en que se estima que se revertirán las diferencias temporales. El efecto de cambios
en las tasas fiscales sobre los impuestos diferidos se reconoce en los resultados del período en que se
aprueban dichos cambios.
SHF determina el pago de la PTU a sus empleados de acuerdo a lo establecido en las condiciones generales de trabajo, consistente en un pago anual, definido y garantizado.
q. Actualización del capital social, reservas de capital y resultado de ejercicios anteriores Se determina multiplicando las aportaciones, las reservas y las utilidades acumuladas por factores de
actualización derivados de las UDIs, que miden la inflación acumulada desde las fechas en que se realizaron las aportaciones, se constituyeron las reservas o se generaron las utilidades hasta el cierre del
ejercicio más reciente. Los importes así obtenidos representan los valores constantes del capital contable.
r. Resultado por posición monetaria SHF reconoce en sus resultados el efecto (utilidad o pérdida) en el poder adquisitivo de su posición monetaria (resultado por posición monetaria), que se determina multiplicando la diferencia entre los saldos
iniciales mensuales de los activos y pasivos monetarios de cada mes por la inflación hasta el cierre del
ejercicio. La suma de los resultados así obtenidos representa el efecto monetario favorable o desfavorable provocado por la inflación, que se lleva a los resultados del ejercicio.
El resultado por posición monetaria proveniente de activos y pasivos monetarios que generan intereses,
se presenta en el margen financiero del estado de resultados; la utilidad o pérdida por posición monetaria
de las partidas monetarias restantes, se presentan dentro de los rubros de “Otros productos” u “Otros
gastos”.
s. Reconocimiento de ingresos Los intereses generados por los préstamos otorgados se reconocen en resultados conforme se devengan.
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Los premios cobrados por operaciones de reportos se reconocen en resultados con base en el valor presente del precio al vencimiento de la operación.
t. Transacciones en moneda extranjera Los registros contables están en pesos y en monedas extranjeras, las que, para efectos de presentación
de los estados financieros, en el caso de divisas distintas al dólar se convierte la moneda respectiva a
dólares, conforme lo establece Banco de México, y la equivalencia del dólar con la moneda nacional se
valúa al tipo de cambio indicado por dicho organismo. Las ganancias y pérdidas en cambios se registran
en los resultados del ejercicio.
u. Contingencias Las obligaciones o pérdidas importantes relacionadas con contingencias se reconocen cuando es probable que sus efectos se materialicen y existan elementos razonables para su cuantificación. Si no existen
estos elementos razonables, se incluye su revelación en forma cualitativa en las notas sobre los estados
financieros. Los ingresos, utilidades o activos contingentes se reconocen hasta el momento en que existe
certeza prácticamente absoluta de su realización.
v. Uso de estimaciones La preparación de los estados financieros requiere que la Administración efectúe estimaciones y supuestos que afectan los importes registrados de activos y pasivos, y la revelación de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los importes registrados de ingresos y gastos durante el ejercicio. Los rubros sujetos a estas estimaciones y supuestos incluyen el valor en libros de los
inmuebles, mobiliario y equipo; impuestos diferidos, la valuación de instrumentos financieros y los activos
y pasivos relativos a obligaciones laborales. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones y
supuestos.
NOTA 3 - POSICIÓN EN MONEDA EXTRANJERA:
Al 30 de junio de 2007, SHF tiene una posición activa neta de 203 millones de dólares, que equivalen a
$2,190. El tipo de cambio en relación con el dólar al 30 de junio de 2007 fue de $10.7926 pesos y a esa
fecha SHF no tenía instrumentos de protección contra riesgos cambiarios.
NOTA 4 - DISPONIBILIDADES:
Al 30 de junio de 2007, el rubro de disponibilidades se integra como sigue:
Banco de México - Depósito de regulación monetaria
Disponibilidades restringidas
Bancos del país y del extranjero
$ 5,416
2,190
48
$ 7,654
El rubro de disponibilidades restringidas corresponde al colateral pactado (cuentas de margen) de operaciones con instrumentos financieros derivados que ascienden a 203 millones de dólares.
Al 30 de junio de 2007, el depósito de regulación monetaria genera intereses a una tasa de interés de
7.28%, mientras que las disponibilidades restringidas a una tasa de interés del 5.25%.
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NOTA 5 - INVERSIONES EN VALORES:
Al 30 de junio de 2007, las inversiones en valores están representadas por títulos para negociar y se integran de la siguiente forma:
Valores gubernamentales:
Bonos de Protección al Ahorro (BPAs)
Bonos de Desarrollo (Bondes)
Certificados de la Tesorería de la Federación (Cetes)
Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal denominados en
Unidades de Inversión (Udibonos)
$ 1,285
1,705
215
1
Títulos privados:
Certificados bursátiles
3,972
Inversión en fondos especiales:
Fondos de ahorro y préstamo
321
$ 7,499
Al 30 de junio de 2007, de la posición de Cetes incluye “Títulos para negociar restringidos o dados en
garantía” por $198, los cuales están destinados para aportaciones futuras del fondo de pensiones del
personal de SHF.
Al 30 de junio de 2007, los plazos promedio ponderados para el vencimiento de las inversiones en valores son los siguientes, los Cetes tienen un vencimiento de 58 días, los Bondes de 26 días, los BPAs de
133 días y los Udibonos de 2,808 días. Los certificados bursátiles corresponden al portafolio denominado “BORHIS” (Bonos respaldados por hipotecas) los cuales tienen un plazo de 9,616 días.
La posición de inversiones en valores al 30 de junio de 2007, incluye $8 de intereses devengados y $19
de efectos de valuación.
Al 30 de junio de 2007, se tienen registrados $99 de intereses provenientes de títulos para negociar,
$(14) de resultado por valuación y $6 de resultado por compra venta de valores.
NOTA 6 - OPERACIONES DE REPORTO:
Al 30 de junio de 2007, las operaciones con reportos se integran como sigue:
Reportadora
Deudores por reporto
Títulos a entregar por reporto:
Cetes
BPAs
Bondes
Certificados Bursátiles
$
9,087
(10)
(3,763)
(5,272)
(50)
(9,095)
(8)
11
Reportada
Títulos a recibir en reporto:
BPAs
Bondes
2,303
3,666
5,969
Acreedores por reporto
(5,966)
3
Total de saldos en operaciones de reporto
$
(5)
Al 30 de junio de 2007, se tienen registrados en resultados $247 por concepto de premios cobrados,
$186 de premios pagados y $(1) de resultado por valuación. Los plazos de contratación en las operaciones de reporto que realiza SHF son entre 1 y 4 días.
NOTA 7 - CARTERA DE CRÉDITO:
La principales políticas y procedimientos establecidos por SHF para el otorgamiento, control y recuperación de los créditos se encuentran contenidos en el Manual de Normas y Políticas, el Manual de Procedimientos de Crédito y Garantías y las Condiciones Generales de Financiamiento, donde se describe en
forma general el proceso de crédito y garantías, el cual consiste en las siguientes etapas:
Desarrollo de negocios- Se definen las normas relativas a las estrategias de negocio de SHF en concordancia con sus metas, objetivos, al Programa Anual de Promoción y a las estrategias de promoción.
Análisis y decisión - Se definen las normas relacionadas a los requerimientos de información y el desarrollo del análisis de crédito en sus distintas etapas, hasta su presentación a las instancias de decisión.
Instrumentación y desembolso - Se definen las normas relativas a la formalización de las operaciones,
tanto de crédito como de garantías, autorización de las operaciones, previo a su ministración, así como
las normas operativas de la mesa de control.
Seguimiento y recuperación - Se establecen los requerimientos de información y las normas aplicables al
seguimiento de operaciones e Intermediarios Financieros, a partir del desembolso de los recursos o del
alta de la garantía por parte de SHF.
Al 30 de junio de 2007, la cartera de créditos se integra como sigue:
Crédito individual
Crédito construcción
Mensualidades individual
Otras líneas y apoyos
Líneas especiales
Recuperaciones anticipadas
Deudores diversos – intermediarios financieros, neto
Cartera de exempleados
$
Cartera vigente
Cartera vencida
39,271
334
330
97
79
(35)
40
15
40,131
316
$
40,447
12
Al 30 de junio de 2007, la cartera de crédito incluye cartera contratada en UDIs que asciende a
8,458,686,106 UDIs que equivalen a $32,203.
Al 30 de junio de 2007, SHF ha otorgado créditos a 6 intermediarios financieros cuyo monto en lo individual es superior al 10% del capital básico de SHF y que en su conjunto ascienden a $34,727. Asimismo,
el saldo de los tres mayores intermediarios asciende a $21,902.
Al 30 de junio de 2007, el monto de créditos reestructurados de cartera comercial en cartera vigente es
de $35 y en cartera vencida es de $316.
Al 30 de junio de 2007, los movimientos de la cartera de crédito se integran de la siguiente forma:
Vigente
Saldo inicial
Créditos otorgados
Traspaso a cartera vigente
Refinanciamiento
Recuperación de créditos
Intermediarios financieros
Saldo final
$ 45,767
Vencida
$
4,880
8
(85)
(10,435)
(4)
$ 40,131
Total
317
$ 46,084
(8)
11
(4)
-
$
4,880
(74)
(10,439)
(4)
316
$ 40,447
Al 30 de junio de 2007, la cartera de crédito vencida, a partir de la fecha en que ésta fue clasificada como
tal, presenta los siguientes plazos:
De 366 días a 2 años
Más de 2 años
$
159
157
316
NOTA 8 - ESTIMACIÓN PREVENTIVA PARA RIESGOS CREDITICIOS:
Al 30 de junio de 2007, la estimación preventiva para riesgos crediticios se integra como sigue:
Cartera hipotecaria de vivienda:
Garantía por incumplimiento
Garantía primera pérdida Profivi
Préstamos a ex-empleados
Para riesgo operativo
Cartera comercial:
Crédito a Sofoles
Garantías por pago oportuno
$ 1,590
45
2
6
1,527
167
$ 3,337
13
A continuación se muestra un análisis de los movimientos de la estimación preventiva para riesgos crediticios:
Saldo al inicio del ejercicio
Estimación acreditada a los resultados del ejercicio
Ejercimiento de garantías
$ 3,737
(353)
(47)
Saldo al final del ejercicio
$ 3,337
Al 30 de junio de 2007, la calificación de la cartera base para el registro de la estimación preventiva para
riesgos crediticios, efectuada con base en lo establecido en la Nota 2i., se muestra continuación:
Reservas preventivas necesarias
Importe
cartera
crediticia
y avales
Riesgo A
Riesgo A-1
Riesgo A-2
Riesgo B
Riesgo B-1
Riesgo B-2
Riesgo B-3
Riesgo C
Riesgo D
Riesgo E
Cartera
comercial
$ 13,285
5,379
7,088
3,985
20,527
7,764
5
161
2,150
24
$
$ 60,368
$
-
Cartera
hipotecaria
de vivienda
Total
estimación
preventiva
para riesgos
crediticios
$
185
678
153
597
24
$
$
1,637
27
66
207
407
987
1,694
185
27
66
678
207
407
153
1,584
24
3,331
Riesgo operativo
6
Total
$ 3,337
Al 30 de junio de 2007, la estimación preventiva para riesgos crediticios incluye $936 de reservas constituidas para cubrir un posible incumplimiento de los avales otorgados.
NOTA 9 - OTRAS CUENTAS POR COBRAR:
Al 30 de junio de 2007, el saldo de este rubro se integra como sigue:
Préstamos al personal
Otros
$
398
24
422
Estimación por irrecuperabilidad o difícil cobro
(4)
$
418
14
NOTA 10 - INMUEBLES, MOBILIARIO Y EQUIPO:
Al 30 de junio de 2007, el saldo de este rubro se integra como sigue:
Tasas de
depreciación %
Equipo de cómputo
Construcciones e inmuebles
Adaptaciones y mejoras
Mobiliario, maquinaria y equipo de oficina
Equipo de transporte
30
5
5
10
25
$
Menos:
Depreciación acumulada
92
66
55
40
2
255
(151)
104
Terrenos
15
$
119
La depreciación del ejercicio registrada en resultados al 30 de junio de 2007, ascendió a $12.
NOTA 11 – INVERSIONES PERMANENTES EN ACCIONES:
Al 30 de junio de 2007, el saldo de este rubro se integra como sigue:
Porcentaje de
participación
HiTo, Sociedad Anónima Promotora de
Inversión (S.A.P.I.) de C.V
Servicios Compartidos de Automatización
y Sistemas Hipotecarios, S.A. de C.V.
33.7%
$
50.0%
71
2
$
73
NOTA 12 - IMPUESTOS DIFERIDOS:
Al 30 de junio de 2007, el saldo de este rubro se integra como sigue:
Base
ISR
Valuación de operaciones derivadas
Provisiones
Activo fijo
Valorización de títulos
Licencias de software
$ 1,374
123
21
(15)
(57)
$
385
34
6
(4)
(16)
Impuesto diferido, neto
$ 1,446
$
405
15
NOTA 13 - OTROS ACTIVOS, CARGOS DIFERIDOS E INTANGIBLES:
Al 30 de junio de 2007, el saldo de este rubro se integra como sigue:
Provenientes de pasivos laborales:
Inversiones por obligaciones actuariales
Inversiones por obligaciones definidas
Activo transitorio
Activo intangible
Otros
$
607
228
172
167
97
$
1,271
NOTA 14 - DEPÓSITOS A PLAZO:
Al 30 de junio de 2007, el saldo de depósitos a plazo se integra como sigue:
Certificados bursátiles
Certificados de depósito
Pagarés con rendimiento liquidable al vencimiento
Préstamo especial de ahorro y fondo de ahorro
Intereses y comisiones, neto
$ 12,731
10,810
2,500
317
(2)
$ 26,356
Al 30 de junio de 2007, los certificados bursátiles se integran por emisiones segregables y amortizables
denominados en UDIs. Los certificados de depósito se integran por emisiones denominadas en UDIs y
pesos.
Los vencimientos de los certificados bursátiles fluctúan entre 4,002 y 7,762 días, de los certificados de
depósito fluctúan entre 19 y 1850 días y los pagarés con rendimiento liquidable al vencimiento vencen
entre 6 y 20 días.
Las emisiones en UDIs devengaron intereses a una tasa promedio anual de 4.10%, mientras que las
emisiones en pesos devengaron intereses a una tasa promedio anual de 7.42%.
Los pagarés con rendimiento liquidable al vencimiento se integran al 30 de junio de 2007 por emisiones
denominadas en pesos que devengaron intereses a una tasa promedio anual de 7.17%.
NOTA 15 - PRÉSTAMOS INTERBANCARIOS Y DE OTROS ORGANISMOS:
a. Integración de saldos
Al 30 de junio de 2007, el saldo de los préstamos interbancarios se describe en la página siguiente:
16
Plazo
Corto
Del Gobierno Federal
SHCP-Banco Interamericano de Desarrollo (BID)
Otros organismos
Banco Interamericano de Reconstrucción y
Fomento (BIRF)
Agente del gobierno federal
Banco Interamericano de Desarrollo (BID)
Banco Interamericano de Reconstrucción y
Fomento (BIRF)
CONAVI ATN/MT 8245-ME
Cooperación técnica ATN/MT 9138-ME
Intereses por pagar
Total
$
238
Largo
$
4,401
$
4,639
439
2,637
3,076
14
259
273
5
5
4
2
84
4
2
84
$
Total
781
$
7,302
$
8,083
Los préstamos de otros organismos se denominan en UDIs y devengan a tasas de interés promedio
anuales de 3.86%, los préstamos como agente del gobierno se denominan en UDIs y dólares y devengan a tasas de interés promedio anuales de 3.77% y 5.93% respectivamente, los préstamos del Gobierno Federal se denominan en UDIs y devengan a tasas de interés promedio anuales de 4.15%.
b. Saldo Gobierno Federal
Pesos
Monto inicial
Amortizaciones
Actualización UDIs
$ 4,602
(105)
142
Millones
de Dólares
418
(11)
$ 4,639
Este préstamo se origina como consecuencia del prepago de la SHCP al BID, donde se trasfiere para
SHF la obligación de pago del saldo insoluto de este préstamo al Gobierno Federal; asimismo, prevalecen las condiciones contractuales del préstamo original con el BID.
c. Saldo BIRF - 4443
Pesos
Monto dispuesto
Amortizaciones
Actualización UDIs
$ 3,807
(1,147)
416
Millones
de Dólares
350
(85)
$ 3,076
El vencimiento del préstamo es en mayo de 2014 y el total del préstamo otorgado para el programa de
“Reconstrucción del Fondo de Operación y Financiamiento Bancario a la Vivienda FOVI III” es por 505
millones de dólares o su equivalente en UDIs. Al 30 de junio de 2007 se ha dispuesto en su totalidad y
se integran como sigue:
17
Millones
de Dólares
Dispuesto por:
SHF
FOVI
350
155
505
d. Saldo BID 1298/OC-ME
Pesos
Monto dispuesto
Amortizaciones
Actualización UDIs
$ 4,857
(5,025)
441
$
Millones
de Dólares
474
(449)
273
En septiembre de 2006, la SHCP efectuó el pago anticipado del saldo insoluto a esa fecha de diversos
créditos otorgados por organismos multilaterales internacionales al Gobierno Federal, entre los que se
incluía el crédito 1298/OC-ME contratado con el BID y en el que SHF funge como agente financiero y
ejecutor, motivando con ello la modificación del acreedor y prevaleciendo las condiciones del préstamo.
Posterior a esa fecha, SHF ha dispuesto de 25 millones de dólares, que formaban parte de los 505 millones de dólares, o su equivalente en UDIs, otorgados para el “Programa de Financiamiento de Vivienda”,
el cual vence en septiembre de 2026 y quedan por disponer 31 millones de dólares al 30 de junio de
2007. Se incluyen únicamente como referencia los montos dispuestos y amortizados en dólares.
e. Saldo BIRF - 7261
El monto dispuesto al 31 de diciembre de 2006 es de $5. El vencimiento del préstamo es en septiembre
de 2019 y el total del mismo otorgado para el programa de “Asistencia Técnica al Sector Vivienda y Desarrollo Urbano”, es por 7.7 millones de dólares; en este programa SHF actúa como agente financiero
designado por el Gobierno Federal, y participan como ejecutores la Secretaría de Desarrollo Social, la
Comisión Nacional de Fomento a la Vivienda (CONAFOVI) y SHF, al cual le corresponden 1.14 millones
de dólares.
NOTA 16 - OPERACIONES CON INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS:
SHF ha celebrado contratos de intercambio de flujo de interés (swaps) que permiten homologar el rendimiento a cargo y a favor entre el pasivo y la cartera de crédito. Al 30 de junio de 2007, las operaciones
con instrumentos financieros derivados se integran como sigue:
18
Derivados de cobertura:
Posición
primaria cubierta
Monto
nocional
Cartera de crédito - UDIs
Cartera de crédito - Pesos
$ 12,398
$ 1,083
Parte activa
Parte pasiva
Tasa
equivalente
Tasa de
contratación
$ 12,409
1,084
$ (14,795)
(1,156)
$
(2,386)
(72)
$ 13,493
$ (15,951)
$
(2,458)
Posición
neta
Derivados de negociación:
Contraparte
Subyacente
Monto
nocional
Parte
activa
Parte
pasiva
Posición
neta
Intermediarios
financieros
Salarios
mínimos/UDIs
5,342 millones
de UDIs
FOVI
UDIs/Salarios
mínimos
5,342 millones
de UDIs
(31,954)
31,782
Intermediarios
financieros
UDIs /Pesos
crecientes
$31,297
26,161
(27,685)
(1,524)
FOVI
Pesos
Crecientes/UDIs
$31,297
(26,161)
27,685
1,524
Total
$ 31,954
$
-
$ (31,782)
$
-
$
172
(172)
$
-
Al 30 de junio de 2007, el impacto en los resultados del período por la utilización de instrumentos financieros derivados con fines de cobertura asciende a $1 de ingreso por intereses neto, y el efecto de valuación es una minusvalía de $991, la cual se refleja en la utilidad integral dentro del capital contable neta
de impuestos diferidos.
Las operaciones con instrumentos financieros derivados de cobertura para cartera de crédito tienen vencimiento entre los años 2015 y 2030.
NOTA 17 – OBLIGACIONES LABORALES:
SHF registra anualmente el costo neto del período para crear un fondo que cubra el pasivo neto proyectado por prima de antigüedad, pensiones, gastos médicos y otras prestaciones al retiro a medida que se
devengan, de acuerdo con cálculos actuariales efectuados por peritos independientes. Por lo tanto, se
está provisionando el pasivo que a valor presente cubrirá la obligación por beneficios proyectados a la
fecha estimada de retiro del conjunto de empleados que laboran en SHF.
Al 30 de junio de 2007, en SHF el período de amortización de las variaciones en supuestos es de 18.6
años, para el plan de pensiones por jubilación, de primas de antigüedad y de gastos médicos a jubilados
con base en la vida laboral promedio remanente.
Al 30 de junio de 2007, los saldos de las obligaciones laborales derivadas de los planes de beneficios
definidos se muestran como sigue:
19
Obligaciones por Beneficios Proyectados - OBP
Activos del plan
Activo transitorio
$
658
(607)
(167)
(116)
Menos:
Obligaciones por Beneficios Actuales - OBA
Activos del plan
Pasivo adicional
Cambio en supuestos
Activo intangible
634
(607)
27
167
167
$
El costo neto del período se integra como sigue:
Costo de servicios del período:
Amortización de servicios pasados y mejoras al plan
Costo financiero
Menos: Rendimiento de los activos del fondo
$
13
5
14
(10)
Costo neto del período
$
22
Las hipótesis económicas utilizadas fueron:
Tasa de descuento
Tasa de rendimiento esperado de los activos
Tasa de incremento de salarios
Tasa de inflación estimada
%
2.00
4.50
2.00
3.50
Adicionalmente, SHF cuenta con un plan de pensiones de aportación definida, el cual consiste en que se
entregan montos de efectivo preestablecidos a un fondo de inversión determinado, en los que los beneficios de los trabajadores consistirán en la suma de dichas aportaciones, más o menos las ganancias o
pérdidas en la administración de tales fondos.
Al 30 de junio de 2007, el saldo de las inversiones del plan de aportación definida en SHF asciende a
$227
NOTA 18 - IMPUESTO SOBRE LA RENTA E IMPUESTO AL ACTIVO (IMPAC):
De acuerdo con la legislación vigente, las empresas deben pagar el impuesto que resulte mayor entre el
ISR y el IMPAC. Para determinar el ISR la Ley respectiva contiene disposiciones específicas para la deducibilidad de gastos y el reconocimiento de los efectos de la inflación.
De acuerdo con la legislación fiscal vigente, SHF está obligada al pago del IMPAC a partir del ejercicio
de 2005. Al 30 de junio de 2007, el pago del IMPAC es menor al del ISR, por lo que este se está compensando.
20
A continuación se presenta, en forma condensada, una conciliación al 30 de junio de 2007, entre el resultado contable para efectos de ISR:
Resultado antes de impuestos
Efecto contable de la inflación
$ 1,532
132
Resultado en pesos nominales
1,664
Efecto fiscal de la inflación
Efecto de provisiones, neto
Otros
Resultado fiscal
(90)
5
4
$ 1,583
La tasa de ISR para el ejercicio de 2007 es de 28%.
De acuerdo con la legislación fiscal vigente, las autoridades tienen la facultad de revisar hasta los cinco
ejercicios fiscales anteriores a la última declaración del ISR presentada.
De acuerdo con la Ley del ISR, las empresas que realicen operaciones con partes relacionadas, residentes en el país o en el extranjero, están sujetas a limitaciones y obligaciones fiscales en cuanto a la determinación de los precios pactados, ya que éstos deberán ser equiparables a los que utilizarían con o
entre partes independientes en operaciones comparables
NOTA 19 - CAPITAL CONTABLE:
a. Estructura del capital social El capital social de SHF al 30 de junio de 2007 se encuentra representado por Certificados de Aportación
Patrimonial (CAPS) como se presenta en la página siguiente:
-
Serie “A”, representado por 6,600 CAPS, con valor nominal de un millón de pesos cada uno, íntegramente suscritos y pagados.
-
Serie “B”, representado por 3,400 CAPS, con un valor nominal de un millón de pesos cada uno, íntegramente suscritos y pagados.
Los CAPS “A” sólo podrán ser suscritos por el Gobierno Federal, los cuales se emitirán en títulos sin cupones, siendo intrasmisibles y en ningún momento podrán cambiar su naturaleza o derechos que le confiere al propio Gobierno Federal.
Los CAPS “B” podrán ser suscritos por el Gobierno Federal, por los gobiernos de las entidades federativas y de los municipios, y por personas físicas y morales mexicanas, apegándose a lo dispuesto en el
artículo 33 de la Ley de Instituciones de Crédito.
De acuerdo con su Ley Orgánica, SHF se constituyó mediante la escisión o transferencia patrimonial realizada por el FOVI por $10,000 nominales, la cual incluyó los siguientes conceptos:
21
Efectivo
Créditos a la vivienda
Estimación preventiva para riesgos crediticios
Cuentas por cobrar
Inmuebles, mobiliario y equipo
$
1,004
8,889
(87)
109
85
Capital social
$ 10,000
b. Indice de capitalización, capital neto y activos en riesgo Monto estimado
Capital básico
Capital complementario
$
15,996
279
Capital neto
$
16,275
Activos en riesgo
% de Activos en riesgo
$
Riesgo
crédito
Riesgo
crédito y
mercado
63,283
$ 96,327
25.72
16.90
c. Resultado integral El resultado integral que se presenta en el estado de variaciones en el capital contable, representa el
resultado de la actividad total de SHF durante el ejercicio y se integra por el resultado por valuación de
instrumentos de cobertura de flujo de efectivo y el resultado neto del período.
d. Restricciones al capital contable SHF no deberá distribuir dividendos ni disminuir su capital por un plazo de 12 años, contados a partir de
2001, salvo en el caso de que su Consejo Directivo, con la opinión favorable de dos empresas calificadoras de prestigio, estime que SHF cuenta con un capital y reservas suficientes para hacer frente a todas
sus obligaciones y pasivos contingentes, así como a sus programas de financiamiento y garantía.
Las reducciones de capital causarán ISR por el excedente del monto repartido contra su costo fiscal, determinado de acuerdo con lo establecido por la LISR.
NOTA 20 - OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS:
En el curso normal de sus operaciones, SHF lleva a cabo transacciones con FOVI, parte relacionada. De
acuerdo con las políticas de SHF, todas las operaciones de crédito con partes relacionadas son autorizadas por el Consejo Directivo y se pactan con tasas de mercado, garantías y condiciones acordes con
sanas prácticas contables.
22
Las principales transacciones realizadas con partes relacionadas al 30 de junio de 2007 se muestran a
continuación:
Ingresos por servicios fiduciarios
$
16
Los saldos por cobrar y por pagar con FOVI al 30 de junio de 2007, se integran como sigue:
Cuenta por cobrar:
Honorarios fiduciarios
$
Cuentas por pagar:
Garantía de cobertura
19
(19)
$
-
Asimismo, se tienen celebrados contratos de operaciones con instrumentos financieros derivados como
se indica en la Nota 16.
NOTA 21 - CUENTAS DE ORDEN:
a. Avales otorgados Corresponden al importe de las garantías otorgadas por SHF consistentes en:
Garantía por incumplimiento: SHF garantiza a los acreedores de los créditos a la vivienda otorgados la
primera pérdida hasta por el 25% de los saldos insolutos de los créditos y por el 100% en el caso de programas que tengan subsidio federal al frente.
Garantía de pago oportuno: SHF garantiza el pago oportuno a los acreedores de los intermediarios financieros respecto de los créditos que éstos obtengan para destinarlos para la construcción de vivienda,
la liquidación de pasivos contraídos con SHF, así como a los tenedores de los valores emitidos por dichos intermediarios, en su carácter propio o en el de fiduciarios.
b. Bienes en fideicomiso Corresponde a los montos de los activos de los fideicomisos que administra la SHF, cuyos saldos al 30
de junio de 2007, ascienden a $53,235.
c. Otras cuentas de registro Incluye el control de los compromisos de apoyo en UDIs a las instituciones de crédito que tiene SHF contratados y la cartera hipotecaria en UDIs.
d. Títulos a recibir o entregar por reporto Se registran los montos equivalentes al valor razonable de las operaciones en su carácter de reportada o
reportadora.
23
NOTA 22 - COMPOSICIÓN DEL MARGEN FINANCIERO:
Al 30 de junio de 2007, el margen financiero se integra como sigue:
Intereses y comisiones de cartera de crédito
Operaciones de reporto e inversiones
$ 2,012
597
Ingresos por intereses
2,609
Captación tradicional
Préstamos interbancarios y otros
Operaciones de reporto
Pérdida en cambios
(841)
(286)
(186)
(18)
Gastos por intereses
(1,331)
Resultado por posición monetaria
(123)
Margen financiero
$ 1,155
NOTA 23 - RESULTADO POR POSICIÓN MONETARIA:
Al 30 de junio de 2007, el resultado por posición monetaria se generó conforme a las siguientes posiciones:
Partidas que afectan el margen financiero:
Saldos iniciales de activos – Promedio del período
Saldos iniciales de pasivos – Promedio del período
Resultado por posición monetaria
Partidas que no afectan el margen financiero:
Saldos iniciales de activos – Promedio del período
Saldos iniciales de pasivos – Promedio del período
Resultado por posición monetaria
$ 57,257
42,729
(123)
$
2,647
1,964
(7)
NOTA 24 - RESULTADO POR INTERMEDIACIÓN:
Al 30 de junio de 2007, el resultado por intermediación se integra como sigue:
Títulos a negociar
Títulos a entregar en operaciones de reporto
Títulos a recibir en operaciones de reporto
Operaciones con instrumentos financieros derivados
$
(8)
2
(3)
1
Total
$
(8)
24
NOTA 25 - OTROS PRODUCTOS Y OTROS GASTOS:
Al 30 de junio de 2007, el saldo de estos rubros se integra de la siguiente manera:
Otros productos:
Liberación de reserva preventiva para riesgos crediticios
Resultado por posición monetaria originado por partidas
no relacionadas con el margen financiero, acreedor
Otras recuperaciones y productos
$
353
8
3
364
Otros gastos:
Resultado por posición monetaria originado por partidas
no relacionadas con el margen financiero, deudor
(15)
(15)
$
349
NOTA 26 - INFORMACIÓN ADICIONAL SOBRE RESULTADOS Y SEGMENTOS:
Al 30 de junio de 2007, los saldos por segmentos se muestran a continuación:
Banca de
segundo piso
Activos
Pasivos
Ingresos
Gastos
Utilidad neta
Banca de
inversión
$ 39,010
35,918
$ 15,542
2,466
2,826
2,084
742
623
315
308
Otros
$
Total
3
$ 54,552
38,387
17
17
3,466
2,399
1,067
El segmento de banca de segundo piso, que representa al 30 de junio de 2007 el 72% de los activos, y el
82% de los ingresos, corresponde a la canalización de recursos a través de Sofoles destinados para el
otorgamiento de créditos a la vivienda.
El segmento de banca de inversión, que representa al 30 de junio de 2007 el 28% de los activos, y el
18% de los ingresos, corresponde a las inversiones realizadas en los mercados de dinero nacionales con
recursos propios.
El segmento de otros incluye los saldos y transacciones generados por el negocio fiduciario.
NOTA 27 - COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS:
SHF se encuentra involucrada en juicios y reclamaciones, derivados del curso normal de sus operaciones, que no se espera tengan un efecto importante en su situación financiera y resultados de operaciones futuras.
25
NOTA 28 - ADMINISTRACIÓN INTEGRAL DE RIESGOS:
I.
Información cualitativa:
a. Aspectos cualitativos
Por acuerdo del Consejo Directivo, la organización de la administración integral de riesgos en SHF, se
estructura de la siguiente manera:
-
Se conformó un área dedicada a la administración integral de riesgos, la Dirección de Administración Integral de Riesgos, que depende directamente de la Dirección General Adjunta de Desarrollo
del Mercado de Vivienda y Planeación Estratégica, de manera que se garantiza la independencia
de dicha Dirección con las unidades de negocio.
-
Se conformó un Comité de Riesgos compuesto de cinco vocales, con voz y voto, cuatro asesores
con voz y presidido por el Director General de SHF; cabe señalar que tres de los cinco vocales son
externos a SHF.
Las funciones, facultades y obligaciones del Comité de Riesgos se concentran en identificar, evaluar y
monitorear las cuatro principales familias de riesgo: Mercado, Crédito, Corporativo y Operacional. Para
tal fin, SHF dispone de herramientas tecnológicas que le permiten la medición y seguimiento de riesgos
de mercado, liquidez, contraparte y crediticio. Por otra parte, se tiene contemplado el proyecto del riesgo
operacional que le permitirá realizar la valuación de los riesgos asociados a los procesos de SHF, así
como de eventos externos a través de un plan de contingencia para la continuidad de las operaciones.
El objetivo de SHF en la administración integral de riesgos es asegurar que existan los elementos de
medición y control necesarios para que la institución mantenga un nivel de capital suficiente con respecto
a los riesgos que enfrenta y que éste mantenga un ritmo de crecimiento congruente con los siguientes
objetivos de disciplina financiera institucionales:
- Mantener una base de capital suficiente para que el balance de la institución soporte un escenario de
estrés financiero congruente con el correspondiente a una calificación crediticia de contraparte sin el
respaldo del Gobierno Federal, según la siguiente trayectoria:
2006
A
2007
A+
2008
AA-
2009
AA-
2010
AA
2011
AA
2012
AA+
2013
AA+
2014
AAA
- Asegurar un flujo de ingresos financieros en el tiempo con características de baja volatilidad ante diversos escenarios y en volumen suficiente para sustentar el crecimiento de capital requerido y con ello
respaldar la actividad financiera de la institución y su calificación objetivo.
De forma adicional a lo anterior, se atienden temas complementarios relacionados con la administración
integral de riesgos consistentes en:
- Preparar a SHF para dar cumplimiento a los estándares más estrictos del acuerdo de capitalización
BIS II.
- Alinear la estrategia de administración integral de riesgos a los objetivos de disciplina financiera de
SHF y a la autosustentabilidad de SHF
- Vigilar el cumplimiento de la Normatividad en materia de Riesgos de la Comisión así como de Banco
de México.
- Promover y coordinar la actualización de la documentación de los procesos sustantivos orientado al
control y mitigación de sus riesgos.
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b. Aspectos metodológicos
Riesgos de mercado
El riesgo de mercado se refiere a las pérdidas potenciales asociadas al cambio en tasas de interés, así
como otras variables de mercado o macroeconómicas y también incluye los efectos adversos provenientes del entorno de liquidez. Este riesgo está presente tanto en el portafolio de inversiones como en la
posición estructural del balance y abarca la temática de pérdida de valor por marca a mercado, por pérdida de valor realizada y por diferencial de flujos de efectivo.
SHF mide el riesgo de mercado de los portafolios de inversiones, del portafolio de activos crediticios y del
portafolio de pasivos con tres grupos de herramientas:
- Indicadores de riesgo, liquidez y sensibilidad, mediante la implantación de metodologías de valuación,
estrés, simulación, optimización, concentración y “backtesting” de los determinantes de riesgo de mercado de SHF.
- Administración de activos y pasivos. Medición de las pérdidas potenciales generadas por las brechas
en las tasas de interés y duración de las posiciones activas y pasivas de SHF.
- Modelos de valor en riesgo capaces de medir la pérdida potencial en dichas posiciones, asociada a
movimientos de precios, tasas de interés o tipos de cambio, con un nivel de probabilidad dado y sobre
un período específico.
Como medidas de contingencia, se tienen límites de riesgos; en caso de que éstos se excedan, se procede a informar al Comité de Riesgos y al Consejo Directivo quienes, de considerarlo necesario, proveen
una estrategia para el control, mitigación o eliminación del riesgo.
Asimismo, se cuenta con el Manual de Riesgos para Productos Derivados y con el Manual de Políticas y
Procedimientos para la Operación de Instrumentos Derivados de SHF. En éstos se detallan las funciones y responsabilidades de cada área para el manejo de los productos derivados de SHF.
Contingencias: ante excesos en los límites de mercado aprobados por el Consejo Directivo, el Comité de
Riesgos puede ser convocado a una sesión extraordinaria para evaluar la situación y recomendar acciones a seguir, previo al envío del reporte de riesgos donde se indique el exceso y las causas que lo originaron.
Límites: con la recomendación del Comité de Riesgos, el Consejo Directivo aprobó una estructura de
límites para posiciones de Tesorería y del balance general de SHF.
Riesgos de liquidez
En materia de riesgo de liquidez, al mes de junio se determina este riesgo en el portafolio de pensiones
netas y en el de cobertura de swaps salarios mínimos –UDIs; ambos parten de la base de un portafolio
sombra de cuya base se determinan los mínimos requerimientos de instrumentos líquidos (en plazos
menores a un año).
Cabe señalar que los riesgos de liquidez no son un elemento significativo en la dinámica operativa de
SHF; sin embargo, se está desarrollando una metodología para determinar las pérdidas que podría enfrentar SHF ante escenarios de falta de liquidez.
Riesgos de crédito
Riesgo de crédito individual
El riesgo de crédito se refiere a las pérdidas potenciales asociadas al incumplimiento de las obligaciones
contractuales de los créditos individuales, así como de la recuperación de los créditos en situación de
27
morosidad. Este riesgo está presente en todo crédito hipotecario individual que tenga cualesquiera de
las garantías de incumplimiento otorgadas por SHF.
SHF mide actualmente el riesgo de crédito del portafolio de garantías sobre créditos individuales con
cuatro grupos de herramientas:
- Identificación de factores de riesgo a través del análisis de las características de los solicitantes de
crédito, del programa de crédito y de la situación macroeconómica.
- Identificación de la morosidad y exposición por cada segmento de interés: intermediario, programa,
estado de la República y tipo de garantía.
- Cálculo y seguimiento de reservas crediticias regulatorias.
- Cálculo y seguimiento del capital económico.
Riesgo de crédito de contraparte
El riesgo de crédito de contraparte o riesgo corporativo, se refiere a las pérdidas potenciales asociadas al
incumplimiento de las obligaciones contractuales de los créditos a los intermediarios financieros, así como de las garantías otorgadas a vehículos especiales. Este riesgo está presente tanto en los créditos a
los intermediarios para individualización y construcción como en las cuentas de orden por motivo de las
garantías de pago oportuno. También se encuentra en las posiciones en directo, en reporto y en derivados de la Tesorería.
SHF mide el riesgo de crédito corporativo asociado al portafolio de créditos y garantías comerciales con
los siguientes grupos de herramientas:
- Modelo de calificación interno (rating) para los intermediarios financieros.
- Calificaciones emitidas por agencias para el riesgo corporativo y administración de activos para cada
intermediario.
- Análisis de suficiencia de capital de los intermediarios para hacer frente a sus obligaciones con SHF.
- Análisis de exposición crediticia en operaciones de tesorería y productos derivados.
- Análisis de portafolio entre intermediarios financieros.
Difusión de reportes: el Comité de Riesgos revisa el reporte mensual en cada sesión. La Dirección General, las direcciones generales adjuntas de Finanzas y de Operaciones Crediticias reciben los límites de
riesgo por intermediario cada vez que se actualizan con nueva información financiera de los mismos.
Contingencias: ante un deterioro en la calidad crediticia del intermediario, según lo estipulado en las
Condiciones Generales de Financiamiento, se puede suspender el otorgamiento de nuevos financiamientos. Asimismo, en el caso del incumplimiento de los límites de exposición de tesorería a nivel de contraparte, se suspende la operación de nuevas transacciones financieras con ese intermediario.
Límites: con la aprobación del Comité de Riesgos, el Consejo Directivo aprobó la estructura de límites de
riesgo de crédito para intermediarios financieros, tanto en posiciones de tesorería como en operaciones
de crédito. Cabe destacar que el propio Consejo Directivo en octubre de 2005, delegó la facultad de
aprobar límites específicos al Comité de Riesgos
Riesgo operativo
El riesgo operacional se refiere a las pérdidas potenciales asociadas a fallas en sistemas o tecnología,
deficiencias en los procesos legales, de negocio o de apoyo implicando recursos humanos o eventos
externos. Este riesgo está presente en la totalidad de los procesos de SHF, ya que a diferencia de las
otras categorías, el riesgo operacional no se asocia directamente a instrumentos financieros.
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La metodología para la medición y seguimiento de riesgos operativos se apega al esquema de autoevaluación a través de Administradores de Riesgo y Control Operativo (ARCOs), designados por cada unidad de negocio o área sustantiva; ésta se presentó y autorizó por el Comité de Riesgos e informó al
Consejo Directivo, y su contenido es acorde con los criterios de capitalización BIS II.
Con base en lo anterior, los ARCOs y la Dirección de Administración Integral de Riesgos determinan
pérdidas desde un enfoque cualitativo (alta, media o baja), con base en los riesgos identificados para
cada proceso producto o área. Con esta información, la Dirección de Administración Integral de Riesgos
identifica los focos de atención operativa más relevantes, para los cuales, conjuntamente con el ARCO
relacionado, definen mitigantes y métricas de seguimiento periódico.
En cuanto al riesgo tecnológico, se generan reportes diarios que monitorean el estado del centro de
cómputo y se revela cualitativamente el grado de impacto que pudiera tener cada evento. Hasta la fecha
ninguno de estos eventos ha implicado suspender la operación de SHF. En lo que respecta al desarrollo
de sistemas, se han observado impactos sensibles que han afectado el grado de respuesta operativa de
los sistemas de SHF al interior como al exterior; con esos eventos se determinan potenciales pérdidas
cualitativas y cuantitativas.
Finalmente, para el riesgo legal, se evalúan periódicamente los actos jurídicos que sostiene SHF y se
determinan conjuntamente con el área contenciosa las probabilidades asociadas a que éstos prosperen
en contra de SHF, con esta información se determinan sus pérdidas potenciales.
Cabe mencionar que para ambos riesgos (Legal y Tecnológico), se ha determinado practicar auditorías
periódicas que sirvan también como fuente de información de la posible materialización de eventos operativos.
Se ha cuantificado el requerimiento de capitalización básico y estándar, tomando como referencia los
borradores propuestos por la Comisión y se han realizado estimaciones que permitan evaluar el impacto
en el índice actual de SHF.
c.
Carteras y portafolios a los que se están aplicando dichas metodologías.
Riesgo de mercado
Los modelos definidos se aplican a los portafolios de disponibilidades, trading, pensiones y derivados.
Riesgo de liquidez
Los modelos descritos se aplican a los portafolios de pensiones nominales y cobertura swap salarios mínimos –UDIs.
Riesgo de crédito
Los modelos definidos se aplican a los portafolios de tesorería, garantías individuales, fondeo y garantías
comerciales.
Riesgo operativo
Los modelos definidos se aplican por el momento a dos tipos de procesos:
- Procesos de negocio relacionados con la operación que genera ingresos y egresos a SHF.
- Procesos sustantivos, que si bien no son de negocio, su apoyo para los mismos es sustancial para la
funcionalidad de los procesos de negocio.
En un futuro se considerarán además, los procesos estratégicos en este ámbito de análisis de riesgo.
29
d. Generación de reportes e interpretación de los resultados.
Riesgo de mercado
- Reporte diario del riesgo de mercado de liquidez de las posiciones de Tesorería y Derivados. Este reporte incluye la medición del Valor en Riesgo (VaR), calculado mediante el uso de 500 escenarios históricos aplicados sobre los factores de riesgo relevantes. El nivel de confianza utilizado es del 99% sobre la distribución de pérdidas y ganancias, con un horizonte de un día. También son incluidos escenarios de estrés, así como movimientos paralelos en las tasas de interés relevantes.
- Reporte mensual del riesgo de mercado de liquidez de la posición estructural. En este reporte se incluyen brechas de duración entre activos y pasivos, así como de liquidez.
- Se obtienen también la duración del Valor Económico del Capital asociado a la posición y la sensibilidad que tiene éste ante movimientos paralelos en las tasas de descuento.
Riesgo de crédito
Riesgo de crédito individual
- Reporte mensual del estatus de las garantías de incumplimiento para créditos hipotecarios individuales.
- Reporte del estatus y del comportamiento de la cartera vencida.
- Reporte mensual de reservas regulatorias.
- Reporte del capital económico.
Riesgo de crédito de contraparte
- Reporte mensual de la calidad de cartera, evolución de calificaciones de agencia calificadora.
- Reporte de análisis financiero y de entorno de negocio de los intermediarios.
- Reporte mensual de régimen de capitalización y suficiencia de capital por intermediario.
- Reporte de consumo de límites regulatorios de concentración y exposición de riesgo de intermediarios.
- Reporte de riesgos de contraparte en posiciones de tesorería y derivados (diario).
Riesgo operativo
- Reporte mensual de incidencias en el centro de cómputo
- Reporte semestral del estado de la exposición en riesgo legal
- Reporte mensual (si se presentan) de eventos o incidencias anormales en la operación dentro de los
procesos mencionados.
- Reporte de eventos de Riesgos no cuantificables (si se presentan)
II. Información cuantitativa - revelación de los riesgos:
Riesgo de mercado y liquidez
Al 30 de junio de 2007, el Valor en Riesgo de mercado promedio del trimestre reportado es de $8, mismo
que representa el 0.051% del capital neto. Asimismo, el Valor en Riesgo promedio del trimestre reportado de los instrumentos financieros derivados ascendió a $95, mismos que representan 0.588% del capital neto.
El Valor en Riesgo de mercado al 30 de junio de 2007 fue de $10, lo que representa el 0.061% del capital neto. Por su parte, a esa misma fecha el Valor en Riesgo de los instrumentos financieros derivados
ascendió a $94, mismos que representan 0.584% del capital neto.
30
Duración del capital
El capital considerado para el cálculo de su duración incluye solamente los instrumentos financieros, tanto en el activo (cartera, disponibilidades) como en el pasivo. Por tal motivo, el capital financiero puede
ser considerado como los ingresos financieros resultantes de los elementos antes mencionados. Con el
fin de resumir la sensibilidad y el cambio que pudiesen tener dicho capital como resultado de movimientos en tasas de interés, se calcula la duración mediante:
Duración Capital = Activo/Capital * (Duración Efectiva Activo – Pasivo/Activo * Duración Pasivo)
Saldo de Activos y Pasivos por Duración
con SW AP
9
8
7
Duración (Años)
6
5
4
Duración Activo = 4.09 Años
Duración efectiva = 2.02 Años
Duración Pasivo = 4.67 Años
3
2
1
0
48,000
40,000
32,000
24,000
16,000
8,000
0
8,000
16,000
24,000
32,000
40,000
48,000
M illones de Pesos
Activos
Pasivos
Duración del capital: 3.68 (2.02 - 0.73*4.67) = -5.07
Riesgo de crédito
Al 30 de junio de 2007, la pérdida esperada por la exposición de riesgo de crédito de contraparte representa el 1.26% para fondeo de crédito y el 3.45% para garantías sobre líneas bancarias y fideicomisos
de bursatilización.
Riesgos operativo (incluyendo riesgos tecnológico y legal)
A mayo de 2007 (última actualización semestral) SHF tenía 27 juicios vigentes, cuya probabilidad de
pérdida ascendió a $19. Con relación al año pasado se tienen 10 juicios más, que significan un incremento de $15 de suerte principal y $3 de pérdida potencial para SHF.
En riesgo tecnológico, se reportaron eventos de fallas que en ningún momento impidieron la operación
normal del negocio. Asimismo, en abril de 2007 se probó el plan de contingencia de SHF mediante un
simulacro de instalaciones inaccesibles en el sitio alterno. Como resultado, se evalúa la implementación
de mejoras buscando garantizar la continuidad de la operación.
Finalmente, no se presentaron eventos de riesgos no cuantificables que reportar de acuerdo a Disposiciones de la Comisión.
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NOTA 29 - EVENTOS SUBSECUENTES:
Durante julio de 2007, se prepagaron $2,910 del préstamo SHCP – BID, el cual surgió como consecuencia del prepago de la SHCP al BID, donde se trasfirió la obligación de pago al Gobierno Federal del saldo
insoluto del préstamo 1298-OC ME a septiembre de 2006.
Posterior a la presentación de los estados financieros del 30 de junio de 2007, no han ocurrido eventos
subsecuentes que hayan modificado sustancialmente su valor o produzcan cambios en la información
presentada.
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