7. Cumplir o Explicar

CUMPLIR O EXPLICAR
IX. CUMPLIR O EXPLICAR
Una novedad importante, consecuencia directa de la aplicación del Código Unificado,
es la declaración por parte de las sociedades del grado de cumplimiento o seguimiento
de las recomendaciones contenidas en el mencionado Código. Efectivamente, de forma
individualizada, según el modelo de IAGC de la CNMV, deja abierta la posibilidad de
declarar que se cumple en su totalidad el contenido de la recomendación, o bien que se
cumple parcialmente o no se cumple con la misma. En estos casos se deben explicar las
causas que, para la sociedad, justificarían el cumplimiento parcial o su incumplimiento. Finalmente para las recomendaciones que no son de aplicación para determinadas
sociedades, éstas las catalogan como «No Aplica».
En este estudio se realiza el análisis del cumplimiento de las recomendaciones a dos
niveles. El primero es a nivel de sociedades y recoge el número de recomendaciones
que, en promedio, cumple cada una de las sociedades. Este análisis es meramente descriptivo del cual es difícil extraer conclusiones en la medida que iguala la relevancia de
todas y cada de las 58 recomendaciones y no contempla que las explicaciones razonadas sean una opción tan válida como el cumplimiento estricto. En la tabla se aprecia de
forma resumida como el promedio de cumplimiento es del 72,8 %, y es mayor para las
sociedades de mayor tamaño, si bien en las sociedades de menor capitalización no le
son aplicables mayor número de recomendaciones.
La distribución sectorial del grado de cumplimiento de las recomendaciones tampoco
muestra patrones de comportamiento diferenciado destacables.
El segundo nivel de análisis se refiere a las propias recomendaciones. En este enfoque se
muestran los grados de cumplimento, o explicación en su caso, de cada una de las 58 recomendaciones. El objetivo es conocer hasta qué punto las sociedades adaptan sus prácticas
de gobierno corporativo a estas recomendaciones o bien, si éstas son de difícil aplicación.
Este análisis cubre aspectos cualitativos a partir del estudio de las causas o explicaciones
que las propias sociedades citan como motivos para su incumplimiento total.
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OBSERVATORIO DE GOBIERNO CORPORATIVO Y
TRANSPARENCIA INFORMATIVA MERCADO CONTINUO ESPAÑOL. 2008
TABLA 46
PORCENTAJES DE CUMPLIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DEL CU POR
NIVELES DE CAPITALIZACIÓN
Porcentaje de sociedades por niveles de capitalización que cumplen total o parcialmente, o no cumplen, las 58
recomendaciones. «No Aplica» recoge el porcentaje de recomendaciones que no son aplicables a las sociedades por cada agrupación de tamaño. Muestra de 135 sociedades del Mercado Continuo del Ejercicio 2007.
TABLA 47
PORCENTAJES DE CUMPLIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DEL CU POR
NIVELES DE CAPITALIZACIÓN
Porcentaje de sociedades por sectores de actividad que cumplen total o parcialmente, o no cumplen, las 58
recomendaciones. «No Aplica» recoge el porcentaje de recomendaciones que no son aplicables a las sociedades por cada agrupación sectorial. Muestra de 135 sociedades del Mercado Continuo del Ejercicio 2007.
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CUMPLIR O EXPLICAR
La tabla muestra el listado completo de las 58 recomendaciones así como las frecuencias
de cumplimiento. De este conjunto de recomendaciones se destacan las que ofrecen mayores frecuencias de explicación así como aquellas que menos se cumplen ya sea total o parcialmente. Un análisis detallado de ocho de estas recomendaciones, las de menor grado de
cumplimiento, o las que explican en mayor número de casos, permite concluir que, más
que una dificultad insalvable para su cumplimiento, las sociedades creen que no es necesario el mismo para seguir gozando de unas saludables prácticas de gobierno corporativo.
TABLA 48
NÚMERO DE SOCIEDADES Y NIVEL DE CUMPLIMIENTO DE LAS
RECOMENDACIONES DEL
Número de sociedades que cumplen total o parcialmente, o no cumplen, cada una de las 58 recomendaciones. «No Aplica» recoge el porcentaje de recomendaciones que no son aplicables a las Muestra de 135 sociedades del Mercado Continuo del Ejercicio 2007.
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OBSERVATORIO DE GOBIERNO CORPORATIVO Y
TRANSPARENCIA INFORMATIVA MERCADO CONTINUO ESPAÑOL. 2008
TABLA 48
(continuación)
Efectivamente, la tabla siguiente recoge una submuestra de aquellas recomendaciones
cuyo grado de cumplimiento es menor, o bien donde aparecen mayores niveles de explicación de las causas de su no cumplimiento.
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CUMPLIR O EXPLICAR
TABLA 49
PORCENTAJES DE CUMPLIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES CON MAYORES
NIVELES DE EXPLICACIÓN
Porcentaje de sociedades que cumplen totalmente cada una de las 8 recomendaciones con menores niveles
de seguimiento. Muestra de 135 sociedades del Mercado Continuo del Ejercicio 2007 desagregada por agrupaciones de tamaño y sector.
El porcentaje de recomendaciones que se cumplen, sobre el total de casos en que la
recomendación es aplicable, es especialmente bajo para las recomendaciones 40 y 41.
Ambas se refieren a la política de retribuciones. La primera indica si el Consejo someta a votación de la Junta General de Accionistas, como punto separado del orden del día
un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. La recomendación 41
tiene en cuenta si la Memoria detalla las retribuciones individuales de los consejeros
durante el ejercicio.
Un análisis pormenorizado de las explicaciones o motivaciones ofrecidas por las sociedades referidas al incumplimiento de estas ocho recomendaciones se puede consultar en
el apartado de este estudio «APÉNDICE. EXPLICACIÓN DE RECOMENDACIONES» en la página 2.
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