COMPAÑÍA ELECTRICA DEL LITORAL S.A. INDIVIDUAL ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO 2009 1. Análisis Comparativo Balance General El presente informe se ha preparado comparativamente para los períodos terminados al 31 marzo de 2009, 31 de Diciembre de 2008 y 31 de marzo de 2008. Las cifras presentadas se encuentran actualizadas a fin de permitir una adecuada comparación. Activo Circulante El Activo Circulante presenta un aumento del 16,10% con respecto al período anterior afectado principalmente por los rubros deudores varios, documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas, impuestos por recuperar y gastos pagados por anticipados; estas variaciones son compensadas en parte por la disminución de los rubros deudores por venta y documentos por cobrar. Pasivo Circulante Presenta un aumento del 58,01 % afectado principalmente por los rubros dividendos por pagar, cuentas por pagar, documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas, retenciones e ingresos percibidos por adelantados. Esto nos arroja los siguientes índices de liquidez: Liquidez (veces) Corriente Prueba Acida Marzo 2009 2,25 2,07 Diciembre 2008 1,98 1,82 Marzo 2008 3,07 2,93 La situación de liquidez de la sociedad es suficiente para el normal desarrollo de sus operaciones. Análisis de Rentabilidad Rentabilidad Rentabilidad Operacional del Patrimonio (%) Rentabilidad No Operacional del Patrimonio (%) Rentabilidad Patrimonio antes de Impuestos (%) Rentabilidad Patrimonio (%) Marzo 2009 3,83 2,22 6,05 4,86 Diciembre 2008 14,79 7,72 22,51 19,10 Marzo 2008 4,72 2,29 7,01 5,89 Patrimonio El Patrimonio aumentó de M$14.054.022 en marzo del 2008 a M$15.139.237 en marzo de 2009, por las utilidades generadas durante el año 2008 y el periodo actual, compensado en parte por la distribución de dividendo definitivo y provisorio en el año 2008( M$1.545.000 valor histórico). Inversiones en Activo Fijo Las Inversiones en Activo Fijo en cada período han ascendido a: Marzo 2009 M$77.290 Diciembre 2008 M$524.964 Marzo 2008 M$82.596 Endeudamiento La razón de endeudamiento es: Endeudamiento Deuda / Patrimonio (veces) Proporción de Corto Plazo (%) Proporción de Largo Plazo (%) Marzo 2009 0,16 72,38 27,62 Diciembre 2008 0,17 68,55 31,45 Marzo 2008 0,19 41,13 58,87 Estado de Resultado Ingresos y Costos de la Explotación Los ingresos de la explotación del período ascendieron a M$3.568.612 (2008 M$3.460.914) los cuales están compuestos por venta de energía y potencia, ingresos por servicios e ingresos por venta de electrodomésticos. La venta de energía a marzo de 2009 ascendió a M$3.389.203, (2008:M$3.235.532) representando un 94,96% del total de ingresos de explotación. Por prestaciones de servicios asociados al suministro cuyos ingresos ascendieron a M$120.822 que representan el 3,40% y los ingresos por venta de electrodomésticos a M$58.587 que representa el 1,64% restante. Los sectores de mayor consumo de energía fueron el Residencial, Comercial, Municipal e Industrial y los de menor consumo los sectores Agrícola, Utilidad Pública y Otros. Las compras de energía y potencia ascendieron a M$2.239.707(2008:M$2.094.024). Estas compras representan un 83,91% del total de costos de explotación. Margen Bruto El Margen Bruto de energía es de M$1.149.496 que representa un 33,92% de las ventas y un 32,21% de los ingresos de la explotación. Los principales ingresos por servicios corresponden a servicios varios, atención domiciliaria, construcción de empalmes, corte y reposición, arriendo y mantención de equipos de medida y otros cobros asociados al suministro, entre otros. Los otros Costos de la Explotación suman M$429.574 los cuales representan el 16,09% de aquellos. Cuadro Resumen Ventas energía y potencia (M$) Compras energía y potencia (M$) Servicios Asociados al suministro (M$) Venta de Electrodomésticos (M$) Costos Variables (M$) Costos Fijos (M$) Total Costos Explotación (M$) Gastos Administración y Ventas (M$) Resultado Operacional (M$) Marzo 2009 3.389.203 2.239.707 120.822 58.587 2.343.321 325.960 2.669.281 319.517 579.814 Diciembre 2008 10.521.999 6.292.413 634.205 182.647 6.746.809 1.226.654 7.973463 1.235.312 2.130.076 Marzo 2008 3.235.532 2.094.024 159.053 66.329 2.210.404 301.693 2.512.097 285.091 663.726 Resultado No Operacional El resultado no operacional fue de M$336.265 y los principales rubros que contribuyeron a este resultado fueron los otros ingresos fuera de la explotación (apoyos en postación, intereses varios e ingresos varios principalmente) y las utilidades en empresas relacionadas parcialmente compensados por los gastos financieros y otros gastos no operacionales. Periodo Resultado No Operacional (M$) Marzo 2009 336.265 Diciembre 2008 1.111.864 Marzo 2008 321.366 Resultado del Período El resultado operacional contribuyó con el 63,29% de la utilidad del período antes de impuesto y el resultado no operacional aportó el 36,71%. La utilidad antes de impuesto fue de M$916.079. Periodo Utilidad del periodo (M$) Utilidad por acción ($) N° de Acciones en circulación Valor libro de una acción ($) Marzo 2009 735.087 294,03 2.500.000 6.055,69 Diciembre 2008 2.750.489 1.100,20 2.500.000 5.761,66 Marzo 2008 827.126 330,85 2.500.000 5.621,61 2. Valor Libro de los Activos y Pasivos Al 31 de Marzo de 2009, los nuevos activos y pasivos adquiridos se registran de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados y a normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. 3. Mercado al que participa la Empresa Compañía Eléctrica del Litoral S.A., atiende el servicio de distribución de energía eléctrica en las localidades de Cartagena Norte, San Sebastián, Las Cruces, Guaylandia, El Tabo, Isla Negra, El Quisco, Algarrobo, Algarrobo Norte, Mirasol, El Yeco, Tunquén y Quintay. En la provincia de Valparaíso, Quinta región del país. En la actualidad atiende a 44.567 clientes. No han existido variaciones de participación y de otra índole en el mercado en el que se desenvuelve. 4. Estado de Flujo de Efectivo El flujo neto proveniente de actividades de la operación es de M$629.661 (2008: M$563.661), presentando un aumento del 11,71%. Esta variación se explica principalmente por el mayor aumento respecto al periodo anterior de los pasivos que afectan al flujo de efectivo y a un menor aumento respecto del período anterior de los activos que afectan al flujo de efectivo; estas partidas se ven parcialmente compensadas por una menor utilidad del ejercicio. El flujo neto negativo proveniente de las actividades de financiamiento alcanza a M$621.991 (2008: M$(578.973)) y se origina en ambos ejercicios por pagos de otros préstamos de empresas relacionadas y pago de dividendos, los cuales son parcialmente compensados por la obtención de créditos (empresas relacionadas). El flujo neto negativo de las actividades de inversión alcanza a M$84.947 (2008: M$(98.175)) y se debe en ambos ejercicios a las inversiones en activo fijo, compensado en parte el período actual por ventas de activo fijo. La variación neta negativa del efectivo es de M$(79.357) (2008: M$(112.747)) y la posición final positiva es de M$29.351 (2008: M$28.185). 5. Riesgo de Mercado Debido a que la Sociedad opera en un mercado de servicios de primera necesidad, servicio que de conformidad con las normas establecidas está regulado por la autoridad, existe un bajo riesgo de mercado con relación a sus ingresos y costos. Es así como el egreso más relevante entre los costos de explotación corresponde la compra de energía y potencia, adquirida mediante contratos con empresas distribuidoras (principalmente Chilquinta Energía S.A.), cuyo precio está regulado y es traspasado íntegramente y sin desfase a la tarifa de los clientes cada vez que presenta variaciones, de acuerdo a las normas legales vigentes. El riesgo inherente a las tasas de interés, se deriva de la posibilidad de estar expuesto a cumplir con obligaciones cuyas tasas estén sujetas a fluctuaciones producto de las condiciones económicas reinantes en el mercado. La exposición al riesgo de tipo de cambio de la compañía, se deriva de los activos y pasivos que están denominados en moneda extranjera. Por otro lado, la naturaleza del negocio de distribución en que participa la compañía, faculta a Cía. Eléctrica del Litoral S.A. a indexar sus tarifas a las variaciones que experimente el tipo de cambio mensualmente. Esto elimina el riesgo de fluctuaciones del tipo de cambio que puedan modificar la estructura de costos o requerimientos de inversión operacionales de la compañía.