ASUNTOS TRIBUTARIOS, LEGALES, ECONÓMICO-FINANCIEROS CONTABLES Y ADMINISTRATIVOS ANÁLISIS FINANCIERO Publicado el 25 de abril de 2009 en el Diario Última Hora Crisis y depósitos a plazo: Vademécum para ahorristas. Visión Macro El Banco Central está facultado a utilizar las variables de su sector para influir directamente tanto en las tasas de interés pasivas, como activas. Por Ricardo Rodríguez Silvero (*) Todo ahorrista tiene los siguientes objetivos máximos, independientemente de toda crisis, ya sea interna o externa como ambas a la vez: ? La seguridad en sus depósitos. ? El mejoramiento del poder adquisitivo de los mismos. LA SEGURIDAD DE LOS DEPÓSITOS. Tiene que ver no solamente con el macroordenamiento legal del país ni solo con las instituciones del sector financiero y su modus operandi, sino también con los fondos de garantía y con la resolución de las entidades que hayan caído en crisis. El macro-ordenamiento legal de referencia está formado por la Constitución Nacional de 1992, por la Ley Nº 489/95 Orgánica del Banco Central del Paraguay, por la Ley Nº 861/96 de Bancos, Financieras y otras Entidades de Crédito, así como por la Ley Nº 438/94 de Cooperativas y leyes conexas, junto con las reglamentaciones respectivas (decretos y resoluciones). Las instituciones del sector financiero y su modus operandi están contemplados en dichas leyes vigentes y los fondos de garantía y temas pertinentes son los establecidos por la Ley Nº 2334 de Garantía de Depósitos y Resolución de Entidades de Intermediación Financiera. EL MEJORAMIENTO DEL PODER ADQUISITIVO DE LOS DEPÓSITOS. Involucra la estabilidad política y social, el ordenamiento macro-económico, el equilibrio ambiental y la integración económica internacional en igualdad de condiciones. El mejoramiento del poder adquisitivo de los depósitos está dado no solamente por el mantenimiento de su poder de compra versus inflación y tipo de cambio sino también y sobre todo en el aumento de dicho poder. Vale decir que el ahorrista propenderá a que la remuneración a sus depósitos esté por encima del aumento del nivel de precios, así como del eventual deterioro del valor de la moneda local ante las divisas de referencia. 1 ASUNTOS TRIBUTARIOS, LEGALES, ECONÓMICO-FINANCIEROS CONTABLES Y ADMINISTRATIVOS Para que esto ocurra, será importante seguir de cerca la estabilidad política y social. Por estabilidad política debe entenderse la previsibilidad, así como la continuidad y/o alternancia legal de los partidos políticos, gobiernos y demás poderes públicos, conforme al Estado de Derecho. La estabilidad social tiene que ver con la incorporación emancipatoria de los ciudadanos a los beneficios del progreso económico y social en igualdad de oportunidades de forma tal que ningún segmento demográfico esté marginado. La exclusión de uno o de varios estratos poblacionales significativos o cuantitativamente mayoritarios puede conducir a una gran eclosión, de profundas repercusiones negativas, también en la estabilidad política. El ordenamiento macro-económico está dado por la confluencia de las siguientes variables: crecimiento económico sustancialmente superior al aumento poblacional; estabilidad de precios; disciplina fiscal; equilibrio en la balanza de pagos internacionales e intermediación crediticia a bajos costos y a largo plazo. Además, el equilibrio ecológico es pieza clave. Establece las condiciones en pos del mejoramiento del hábitat para generaciones presentes y futuras. Y la integración económica internacional debe darse en forma simétrica, vale decir en igualdad de condiciones y oportunidades. La confluencia de todos estos factores es definitoria del desarrollo sostenible. El manejo político de cualquiera de estas variables, puede alterar fundamentalmente las coordenadas de referencia de los ahorristas. Una política fiscal de gastos desenfrenados, por ejemplo, que sean realizados más allá de su financiación genuina, la recaudación tributaria, o incluso más allá de las posibilidades de financiación extraordinaria del Ministerio de Hacienda tenderá a fomentar la inflación interna. Por lo que debería ser interés prioritario del ahorrista velar por que las cuentas fiscales se hallen bajo control. El Ministerio de Hacienda tiene todos los poderes constitucionales y legales para dar una configuración determinada a su política de egresos públicos (gastos e inversiones), así como a la de ingresos públicos (recaudación tributaria, ingresos de binacionales hidroeléctricas, deudas, etc.), de forma tal que el equilibrio macro-económico permanezca predecible. El mismo razonamiento es válido para la política monetaria, cambiaria y crediticia del Banco Central. Cualquiera de las variables, propias de sus áreas de influencia, que sean manejadas en forma displicente o desprolija por la máxima autoridad monetaria, puede tener profundas consecuencias sobre la inflación y sobre el tipo de cambio, así como en la oferta crediticia, en términos de condiciones (tasas de interés, plazos de gracia y de amortización). El Banco Central está facultado a utilizar las variables de su sector para influir directamente tanto en las tasas de interés pasivas, las de los ahorros, como activas, las de los créditos y, además, en la cotización de la moneda local ante las divisas mediante el mecanismo de compra y venta de moneda extranjera. Aunque estará fuera de sus posibilidades alterar la tendencia natural de los mercados, sí está en condiciones el Banco Central de atenuar las oscilaciones bruscas del tipo de cambio, prolongando o acortando el posicionamiento de la divisa en un nivel determinado hasta que las fuerzas del mercado lo muevan nuevamente hacia abajo o hacia arriba. (Continuará.) 2 ASUNTOS TRIBUTARIOS, LEGALES, ECONÓMICO-FINANCIEROS CONTABLES Y ADMINISTRATIVOS (*) RS Consultores 3