L = kPY

TEMA 2. MACROECONOMIA
2.4 MERCADO FINANCIERO OFERTA Y DEMANDA DE DINERO
1
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CLASES DE DINERO
Dinero: “Tercera mercancía”
(sal, cuero, arpones, esclavos, ganado, ...)
Dinero: Mercancía de
“pleno contenido”
Metales (Oro, Plata, Bronce)
Monedas (degradación),
Lingotes, ...
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CLASES DE DINERO
Dinero:
“Signo” o Fiduciario
Convertible
(Monedas, Billetes)
“Histórico”
Dinero Pagaré
no convertible
“Actual” Curso Legal o forzoso
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Legal (Monedas, Billetes)
Bancario
FUNCIONES DEL DINERO
• Medio de cambio o de pago. Nos libero de la
economía del trueque. Aceptación general.
• Unidad de cuenta. Estándar para medir precios de
bienes y servicios. Medida del valor y patrón común de
valor
• Deposito de valor. Activo financiero. Una forma de
mantener riqueza. Traslada su poder en el tiempo sin
perder liquidez. Pierde poder adquisitivo con inflación
• Patrón de pagos diferidos. Transacciones a largo
plazo que pueden especificarse en dinero. Prestamos.
Contratos.
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PROCESO DE CREACION DEL DINERO BANCARIO
Exceso
Encaje BANCO
Pago
930
1000
INMOBILIARIA
w 20
930
incremento
de encaje
980
Nuevo saldo
disponible en
c. corriente de
la inmobiliaria
50
Exceso
Encaje
Depósito
Préstamo
1000 = 20 (encaje) + 50 (bolsillo) + 930 (cuenta corriente)
pero el proceso continúa y los 930 depositados generan otro
proceso similar de préstamo, con nueva filtración a los bolsillos y
nuevos saldos en otras cuentas corrientes, y así sucesivamente
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Nuevo
Préstamo
PROCESO DE CREACION DEL DINERO BANCARIO
• Las entidades financieras cuando reciben un depósito tienen que
dejar un porcentaje en caja para atender retiradas de efectivo. Este
porcentaje es precisamente el "encaje bancario" o "coeficiente
de reservas".
• El Banco Central determina dicho porcentaje. La proporción de
los depósitos del público que las entidades financieras tienen que
guardar en forma de activos líquidos (efectivo en caja o reservas en
el Banco Central) para poder atender las retiradas de efectivo.
• El importe total de dinero bancario generado por las entidades
financieras viene determinado por el "Multiplicador del dinero
bancario":
Multiplicador del dinero bancario = 1 / Coef. de reserva
• Este sería el importe potencial máximo de dinero bancario que se
podría generar, lo que no quiere decir que efectivamente se genere
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AGREGADOS MONETARIOS
Los agregados más utilizados, clasificados de menor a
mayor amplitud, son:
• Efectivo en manos del público (Lp): Monedas y
billetes de curso legal en manos del público.
• M: Efectivo en manos del público + depósitos a la vista
en las entidades de crédito. A la M se le denomina
también Oferta Monetaria.
• M2: M1 + depósitos de ahorro en entidades de créditos.
• M3: M2 + depósitos a plazo y otros pasivos bancarios.
• Activos líquidos en manos del público (ALP): M3 +
otros componentes, entre los que destacan las Letras
del Tesoro en manos del público, pagarés de empresas,
etc.
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AGREGADOS MONETARIOS
Dinero Legal
Monedas/Billetes
L = M0
Db
Lb
Depósitos de
bancos en B.C
E
Dinero Legal en
cajas de bancos
bancos
Encaje
bancario
B
Coef. de caja
w=E/D
Lp
Dinero legal en
manos del públ.
Dinero primario
o de alto poder
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Depósitos a
la vista
particulares
M
Base
Monetaria
D
Oferta
Monetaria
+ otros depósitos y valores
= M2, M3, M4 = ALP
λ= Lp/D Proporcion de dinero
en efectivo de particulares
BASE MONETARIA - OFERTA MONETARIA
λ = LP/D
Oferta Monetaria (M) M = LP + D
Lp
D
M/B = (LP+D)/(LP+E)
:D
M=
λ+1
B
λ+w
w = E/D
Coeficiente de caja
Multiplicador
Monetario
Representa la variación del dinero
en circulación por cada unidad que
se incrementa la Base Monetaria
Lp
E
Base Monetaria (B)
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B = Lp + E
EL CONTROL DE LA OFERTA MONETARIA
1. Regulando w
M=[(λ+1)/(λ+w)].B
2. Aumentando o disminuyendo
el dinero en circulación,
voluntariamente o reaccionando
ante coyunturas
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FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL
• Emisión y puesta en circulación (o retirada) de la
moneda de curso legal.
• Banquero del Estado: realiza los cobros y pagos
correspondientes a la Administración Pública.
• Banco de bancos: encargado de la supervisión del
sistema bancario, de la custodia de las reservas de los
bancos comerciales (coeficiente de caja), prestamista de
última instancia (cuando alguna entidad atraviesa
tensiones de liquidez), liquidación de los medios de pago
(centraliza los cobros y pagos entre entidades crediticias).
• Centralización y gestión de las reservas de divisas del
país.
• Política monetaria: determina la cantidad de dinero en el
sistema con el fin de tratar de controlar la evolución del tipo
de interés en el corto plazo.
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BALANCE SIMPLIFICADO DEL BANCO CENTRAL
ACTIVO
Oro y Divisas
PASIVO
(A)
Préstamos a Bancos
Comerciales
(C)
BASE
MONETARIA
BASE MONETARIA
=
Activo - Pasivo no Monetario
Lp
D b + Lb
Valores de deuda
de las AA.PP
(C)
Créditos a
Sector Público
Activo Real
(A)
Depósitos del
Sector Público (A)
Pasivo
no monetario
Capital y
Reservas
(E)
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(E)
BASE MONETARIA
•
•
1.
•
•
Suma del efectivo en manos del público (Lp) + reservas
bancarias (efectivo en manos de las entidades de crédito y
depósitos de éstas en el Banco Central Db + Lb).
El Banco Central determina la base monetaria y a partir de ahí
los intermediarios financieros generan dinero bancario.
Si aumenta la base monetaria: creación de dinero
Si aumentan los activos del Banco Central (incremento de las
reservas de divisas, aumento del crédito al sistema bancario o al
sector público) sin que aumenten los pasivos no monetarios,
lógicamente tendrá que aumentar el pasivo monetario (creación
de dinero).
Si disminuyen los pasivos no monetarios, sin variación del
activo, necesariamente tendrá que aumentar el pasivo monetario.
13
ESCUELA DE INGENIERÍA AERONÁUTICA Y DEL ESPACIO
BASE MONETARIA
2.
Si se reduce la base monetaria: destrucción de dinero
•
Si disminuyen los activos del Banco Central sin que se
reduzcan los pasivos no monetarios, llevará a una disminución
de la base monetaria.
Hay variaciones en el balance del Banco Central, que afectan
por tanto a la base monetaria, que éste no puede controlar, son
de carácter autónomo (variaciones en la balanza de pagos)
Otras variaciones del balance del Banco Central si son
controlables ( que le permiten determinar la base monetaria
como los créditos concedidos al sistema bancario)
•
•
14
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BASE MONETARIA
1.
•
•
2.
•
•
¿Cómo actúa en la práctica el banco central para modificar la
base monetaria?
A través del tipo de redescuento (Tipo de interés al que el
Banco central presta dinero a las instituciones financieras)
Si sube el tipo de redescuento hay una contracción de la base
Si baja el tipo de redescuento habrá una expansión de la base
Operaciones de mercado abierto (compra-venta a las entidades
financieras de valores de Deuda Pública).
Si compra deuda publica aumenta la liquidez del sistema
Si vende deuda publica disminuye la liquidez
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DEMANDA MONETARIA
•
1.
2.
•
1.
2.
La gente quiere tener una parte de su dinero en efectivo (demanda de
dinero) por diversos motivos:
Para poder realizar transacciones. Esta cantidad depende del nivel de
renta
Demanda como activo financiero. Especialmente en momentos de
incertidumbre
La demanda de dinero, por uno u otro motivo, presenta una relación
negativa con el tipo de interés
Si suben los tipos aumenta el coste de oportunidad de tener el dinero
líquido y no tenerlo depositado en un banco donde produce intereses.
Por ello, la gente tratará de mantener en líquido el mínimo
necesario.
Si por el contrario bajan los tipos este coste de oportunidad se
reduce, lo que hará que a la gente no le importe mantener en
efectivo una mayor proporción de sus ahorros.
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DEMANDA DE DINERO
r
Y1
Monetaristas o
neoclasicos
Y2
Y3
Transacción
“L” = kY
Descontando el efecto precios:
L/P = kY, L = kPY
L/P
r
Precaución
L/P
Keynesianos
L = kPY + f(r)
r
Especulación
L/P
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DEMANDA DE DINERO KEYNESIANA
L = kPY + f(r)
f(r) = - hPr
r
Y1< Y2 <Y3
h representa la sensibilidad del público hacia el tipo de interés
L = kPY - hPr
Demanda de dinero
r0
Oferta de dinero
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L/P
TEMA 2. MACROECONOMIA
2.5 EQUILIBRIO EN EL MERCADO FINANCIERO
(Recta LM)
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LA RECTA LM
En el equilibro: Demanda L = Oferta M0
M0/P = kY – hr
L = kPY – hPr = M0
A cada nivel de renta Y (diferente demanda) le corresponde un tipo de interes
de equilibrio , luego poniendo r = f(Y) obtenemos la recta LM
h = 0; M0 = kPY
r = - (M0/hP) + (k/h)Y
r
r
Y
Escuela Keynesiana
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Y
Escuela neoclásica
RECTA LM (MODELO NEOCLÁSICO)
L = kPY – hPr, para h = 0
r
L = M0 = kPY
M0 = kPY
LM
Teoría cuantitativa del dinero:
Si sube M0 suben los precios
siempre que k e Y no varíen
Velocidad del dinero:
V = 1/k = PY/M0
M0.V = P.Y
(Ecuación de Cambios de Fisher)
Y
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DESPLAZAMIENTOS DE LA RECTA LM
r
M0
Δ
Δ M0
Y
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INDICE DE PRECIOS
El Índice de precios permite pasar de magnitudes nominales a reales (no afectadas por
la variación de los precios). Las magnitudes económicas suelen expresarse en cifras
valoradas a los precios corrientes del periodo (en términos nominales). Al comparar con
las mismas magnitudes de otros periodos no se está separando la influencia de los
precios. Para hacerlo hay que deflactar las cifras utilizando los Índices de Precios
adecuados.
Cuando el Índice P sube, el valor real del dinero 1/P desciende y viceversa. Hay
que saber seleccionar el colectivo de precios de los que P aspire a ser
representativo.
El Índice más común, del género denominado Índices del coste de la vida, es el
debido a Laspeyres: PL = Σpit.qi0 / Σpi0.qi0
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