Informe de Crushing_I Semestre

INFORME DE CRUSHING
REPORTE DE CRUSHING 1° SEMESTRE 2014
Para la elaboración del informe se han utilizado las cotizaciones de la posición más cercana del poroto, aceite y harina de
soja del Mercado de Chicago (CBOT) para EE.UU., y los valores FOB de Argentina informados por el Ministerio de
Agricultura, Ganadería y Pesca (MAGyP). Los datos de volumen industrializado han sido obtenidos del Ministerio de
Agricultura, Ganadería y Pesca para el caso argentino, y de la National Oilseeds Processing Association para Estados
Unidos. Finalmente, el margen bruto de la industria aceitera de Argentina se confeccionó teniendo en cuenta los
derechos de exportación vigentes, que son del 35% para el poroto de soja y del 32% para la harina y el aceite de soja.
Abstract:
El semestre bajo análisis comprende el período que va de enero a junio inclusive. En este lapso, se
observa el margen bruto de procesamiento aumentó respecto al mismo período del año anterior
tanto en Argentina como en Estados Unidos. Sin embargo, mientras que en nuestro país también se
nota una mejoría en relación al crush margin del segundo semestre del 2013 en el caso
norteamericano el mismo decreció.
El principal determinate de la mejora relativa en el margen ha sido el precio de la harina, que o bien
aumentó más o bien cayó menos que el resto de los productos del complejo, según el momento
particular del semestre que se considere.
Respecto al volumen procesado, tanto en Argentina como en Estados Unidos se observó un mayor
nivel de actividad en relación al semestre anterior en porcentajes relativamente similares, incluso a
pesar que nuestro país atravesaba la época de cosecha y no así Norteamérica.
Los números del mercado
Durante el primer trimestre del año, tanto en Argentina como en Estados Unidos se registró una caída en el
margen bruto de procesamiento como consecuencia del fuerte debilitamiento del precio del aceite de soja.
En Argentina, el precio FOB promedio del aceite de soja cayó un 5% respecto al trimestre anterior, mientras
que en Estados Unidos la pérdida fue del 1%. Sin embargo, en nuestro país el haba de soja también cedió un
1% de su valor mientras que la harina se mantuvo relativamente invariable. En Norteamerica, si bien la
harina de soja subió un 5% el poroto aumentó un 4%. A consecuencia de ello, el margen bruto de
procesamiento promedio para el primer trimestre del año perdió relativamente más en Estados Unidos (un
16%) que en Argentina (un 7%).
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BCR NEWS/ Informe de Crushing Nº 57
Ya en el segundo trimestre, en Argentina cayeron un 2% los valores promedio de la harina y el poroto de soja,
mientras que los del aceite de soja se mantuvieron mayormente estables. Como resultado, el margen bruto
de procesamiento aumenta un 6%. En Estados Unidos, el aumento del 9% en el valor de la harina y el poroto
de soja cuando el aceite aumentó un 2% determinó en cambio una pérdida de valor del crush margin del 37%
promedio, en relación siempre al cuarto trimestre del 2013.
Precios promedio I-Trim 2014
Precios promedio II-Trim 2014
Poroto
534,71
523,51
Var.%
-0,89%
-2,09%
Argentina (FOB MAGyP)
Aceite
Var.%
Harina
873,26
-4,56%
529,21
871,46
-0,21%
520,88
Var.%
-0,38%
-1,57%
Poroto
497,22
539,93
Var.%
3,91%
8,59%
Estados Unidos (CBOT)
Aceite
Var.%
Harina
879,70
-1,28%
488,40
900,61
2,38%
530,20
Var.%
4,85%
8,56%
En los siguientes gráficos puede verse de modo detallado la variación de los precios en los tres productos
seleccionados, tanto en el Mercado de Chicago como en el FOB oficial informado por el Ministerio de
Agricultura local.
Molienda y margen bruto de procesamiento
En Estados Unidos, el total de soja procesada fue de 12,31 millones de toneladas en el primer trimestre del
año, y 10,35 millones de toneladas en el segundo. Con ello, el total del poroto industrializado durante el
primer semestre del 2014 muestra un aumento del 5% respecto al mismo período del año anterior, inducido
por la combinación de una recuperación del volumen cosechado y la fortaleza de la demanda externa por
subproductos de soja (según estimaciones del USDA, la producción estadounidense de soja pasó de 82,6
millones de toneladas en la campaña 2012/13 a 89,5 millones en la campaña 2013/14).
Mientras tanto, las fábricas argentinas han procesado 5,61 millones de toneladas entre enero y marzo, más
otras 12,72 millones de toneladas entre los meses de abril y junio inclusive. Con ello, la suba respecto al
mismo período del año anterior fue del 14%, en línea con el 15% de aumento en la producción estimada de
soja (según estimaciones de GEA, Argentina cosechó 48,3 millones de toneladas en la campaña 2012/13 y
55,6 millones en la campaña 2013/14).
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El margen bruto de procesamiento en Estados Unidos, con un promedio de u$s 18,06 por tonelada en el
primer semestre del 2014 mostró un aumento del 47% respecto al mismo período del año anterior, pese a que
cayó un 36% si la comparación se realiza con semestre inmediato precedente.
En Argentina, con un valor promedio de u$s 48,50 por tonelada, el crush margin durante el primer semestre
del año subió un 4% respecto al mismo semestre del año anterior, y un 17% respecto al segundo semestre del
año 2013. La evolución del margen bruto de procesamiento diario en ambos países puede verse en el gráfico
que sigue.
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Estados Unidos
En el siguiente gráfico se muestra la evolución del crush margin bruto diario estadounidense en los últimos
seis meses, junto con su promedio trimestral y su promedio histórico. Si se toma el valor del del margen
bruto de procesamiento estadounidense punta a punta durante el primer semestre del año, el mismo cayó un
31% cerrando el período a u$s 12,84/ton.
En cuanto al volumen procesado, en el gráfico se observa la evolución de la industrialización de soja entre
los años 2010 y 2013.
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Argentina
De acuerdo a la metodología presentada en este informe, el margen bruto de procesamiento durante el
primer trimestre del 2014 cayó un 7% respecto al mismo período del año anterior, mientras que en el segundo
trimestre del año se recupera parcialmente un 6%. Sin embargo, tomando la variación punta a punta en el
semestre la variación del crush margin doméstico fue del 12% cerrando el período a u$s 41,78/ton. La
evolución del margen bruto de procesamiento durante el primer semestre del año puede observarse en el
siguiente gráfico, junto con los promedios trimestrales y el promedio histórico.
En el
gráfico que sigue se amplía el análisis anterior para tener en cuenta los márgenes brutos desde el 2009 en
adelante.
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Finalmente, el volumen mensual de molienda es analizado en el gráfico que sigue. Debe destacarse que todos
los meses del 2014 se procesó un volumen mayor al industrializado el año anterior, debido fundamentalmente
a la mejora en el margen de procesamiento y el mayor volumen cosechado a partir del mes de abril.
Entre enero y marzo la industrialización de soja en Argentina sumó 5,6 millones de toneladas, con un
aumento del 21% respecto a lo procesado entre octubre y diciembre del 2013; mientras que las 12,72
millones de toneladas de poroto procesadas entre abril y junio de 2014 representan un 11% más que el
trimestre precedente. Si se comparan las 18,32 millones de toneladas procesadas en todo el primer semestre
del año con las 16,09 millones molidas entre enero y junio de 2013, la variación resulta positiva en un 14%.
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Elaborado por Lic. Emilce Terré. Cualquier duda o sugerencia con respecto a este informe, escríbanos a
terre.emilce@bcr.com.ar. Ayúdenos a lograr que este servicio se adecue a sus necesidades.
Muchas gracias.
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