Participaciones preferentes.-¿Que son? Son un producto de Renta Fija emitido por una sociedad privada. Presentan similitudes y diferencias tanto con la renta fija como con la renta variable. Por su estructura son similares a la deuda subordinada, pero a efectos contables se consideran valores representativos del capital social del emisor, es decir, similares a las acciones en este sentido, pero al contrario que estas, las participaciones preferentes no otorgan derechos políticos al inversor para “influir” en la sociedad emisora. Sus principales características son: Conceden a sus titulares una remuneración predeterminad (fija o variable), no acumulativa, condicionada a la obtención de beneficios distribuibles por parte de la sociedad emisora. En el orden de prelación de créditos se sitúan por delante de las acciones ordinarias y por detrás de todos los acreedores comunes y subordinados. Es decir, son los últimos inversores en cobrar en caso de quiebra de la entidad, sólo antes de los accionistas. Son perpetuas, aunque el emisor podrá acordar la amortización una vez transcurridos al menos cinco años desde su desembolso. Cotizan en AIAF, mercado secundario organizado de renta fija. Escasa liquidez. -¿Quién las comercializa? En el pasado eran emitidas por filiales instrumentales radicadas en el extranjero, pero desde 2003 está regulada su emisión desde territorio español. A finales del año 2008 y sobre todo principios del año 2009 varias entidades bancarias, han iniciado un fuerte proceso de comercialización de las mismas entre clientes minoristas. En el año 2009 las siguientes participaciones preferentes: entidades han comercializado BBVA, Popular, Caixa Cataluña, Banco Sabadell, Banco Pastor y Caixa Galicia. -¿Que rentabilidad ofrecen? Ejemplo Caixa Galicia Caixa Galicia interés del 7,50% hasta 2012 y, a partir de esta fecha, otorgará un tipo variable de Euribor a tres meses más un diferencial del 5,15%, asegurando un mínimo nominal anual a partir del sexto año del 6,15%. -¿Que riesgos tienen? Aunque algunos bancos suelen obviar esta parte a la hora de la comercialización es necesario conocer los riesgos que derivan de la adquisición de este producto: Riesgo de no percepción de las remuneraciones. (es decir ¿voy a percibir lo que me han prometido?). Sólo se percibirá el interés pactado en caso de que la entidad obtenga beneficio distribuible. Riesgo de amortización anticipada. (es decir ¿esta remuneración es perpetua?). Aunque son títulos de carácter perpetuo la entidad suele reservarse el derecho a cancelar y amortizar la inversión de forma anticipada (normalmente a los cinco años), por lo que la duración de la inversión puede ser inferior al horizonte temporal del inversor. La nueva legislación exige que como mínimo no pueda ejercerse dicho derecho antes de los tres años de haberse emitido. Este derecho que se reserva el emisor de amortizar las participaciones preferentes, se ejercerá en función de cómo estén los tipos de interés y de las expectativas que se tenga sobre la evolución de los mismos (riesgo de precio importante para el tenedor de las participaciones). La liquidación de la Emisión en determinados supuestos no garantiza necesariamente a los titulares de las Participaciones Preferentes la percepción del 100% del nominal correspondiente a las mismas Riesgo de liquidez. (es decir ¿podré venderlas cuando yo quiera?). Al cotizar el un mercado organizado es posible que lo que nosotros queremos vender nadie lo quiera comprar, ante este riesgo de liquidez las entidades que emiten participaciones preferentes suelen establecer contratos de liquidez, para de tal forma dar liquidez a las mismas, no obstante estos contratos no suelen mantener la liquidez en todas las condiciones de mercado posibles. Riesgo de rentabilidad. (es decir ¿puedo perder mi inversión?, ¿es totalmente segura?.) Las Participaciones Preferentes cotizan en un mercado organizado (AIAF) y por lo tanto pueden conllevar un rendimiento negativo cuando el inversor quiere venderlas. Las Participaciones Preferentes son valores con un riesgo elevado, que pueden generar una rentabilidad positiva, pero también pérdidas en el nominal invertido. En caso de que, en una fecha de venta el precio de mercado (precio de venta) esté por debajo del precio de emisión (precio de compra), los inversores perderán parcial o totalmente el importe invertido. En Resumen, son un instrumento complejo que comporta un riesgo elevado, tanto de no recibir el interés pactado inicialmente, de perder lo invertido en el momento de la venta, como de no poder venderlo en el momento deseado. ACCIONES ORDINARIAS No fija Remuneración Plazo Prelación situación concursal Derechos políticos Derecho suscripción preferente Perpetuo ante PARTICIPACIONES PREFERENTES Fija OBLIGACIONES (no acumulativa, condicionada a la obtención de Bº distribuible suficiente y a los límites impuestos por la normativa sobre recursos propios del Bco. de España) Perpetuo (no condicionada a la obtención de Bº) (con opción del emisor de amortización) Por delante de las acciones ordinarias Fija o Variable Con Vencimiento Si No Por delante de las acciones preferentes y ordinarias No Si No No Última posición