Ejecución de Ordenes 1. Introducción Ibercaja Patrimonios, SGC, SA al realizar la actividad de Gestión de Carteras de clientes tiene la obligación de adoptar todas las medidas razonables para obtener el mejor resultado para sus clientes, teniendo en cuenta los diversos aspectos pertinentes en la transmisión y asignación de órdenes sobre valores negociables considerados instrumentos financieros sujetos a la directiva europea MIFID, por lo tanto tiene la obligación regulatoria de adoptar todas las medidas razonables para realizar la mejor gestión de órdenes por cuenta de sus clientes. Para determinar las "medidas razonables para realizar la mejor gestión de órdenes posible", Ibercaja Patrimonios, SGC, SA dispone del presente documento en el se define el enfoque de la entidad para lograr un nivel de calidad adecuado cuando encomiende a una tercera entidad la ejecución de una orden por cuenta de sus carteras gestionadas. Ibercaja Patrimonios, SGC, SA, actuá como mero transmisor de las órdenes derivadas de la delegación de la gestión dada por los clientes, no realizando nunca la ejecución de las mismas. Los clientes amparados en la política de Mejor Ejecución serán los clientes definidos como minoristas así como profesionales según la clasificación del Grupo Ibercaja. 2. Criterios de Selección de Intermediarios La entidad intermediaria utilizada habitualmente por la Sociedad, para la ejecución de las órdenes transmitidas es Ibercaja Banco, S.A.U -en adelante Ibercaja-, por lo que la política de mejor ejecución relacionada con las operaciones transmitidas a través de la misma se encuentra en el Manual de mejor ejecución de la Entidad matriz del grupo, Ibercaja. En el caso que la Sociedad realice operaciones con un intermediario distinto a Ibercaja, el Director de Inversiones elaborará un informe que remitirá al Director General para su posterior aprobación, proponiendo una lista de intermediarios autorizados, que serán los únicos con los que se pueda cursar órdenes; según lo establecido en los manuales de procedimiento de la sociedad Los factores que se consideraran en el proceso de selección de intermediarios son: - Precio y costes: Para clientes minoristas, por ser el colectivo que cuenta con un mayor nivel de protección, el factor fundamental a la hora de seleccionar los centros de ejecución o intermediarios potenciales serán el precio de la operación y los costes asociados. En cuanto al precio del instrumento, se podrá evaluar la horquilla de precios que se considera razonable. En cuanto a los costes, habrá que evaluar qué costes soporta el cliente tanto cuando existen intermediarios como cuando existe un centro de ejecución directamente, realizando simulaciones de operaciones para poder concluir respecto al más favorable. - Prestigio: Al realizar el análisis de centros e intermediarios potenciales, se considerarán entidades que pertenezcan a grupos con importante presencia en el mercado, alta calidad en los servicios ofrecidos, etc. - Mayores volúmenes de mercado: Se seleccionarán aquellos intermediarios con mayores volúmenes intermediados. - Eficiencia en la ejecución y liquidación: Ejecutar y liquidar la operación con eficacia y minimizando las incidencias en la operativa. - Sistemas tecnológicos óptimos Versión: Mayo 2011 3. Consideración de las instrucciones especificas del cliente Dentro de la actividad de Gestión de carteras que realiza Ibercaja Patrimonios, SGC, SA, no se aceptaran órdenes directas del cliente, ya que es este quién ha decidido delegar las decisiones de inversión en la sociedad gestora. La firma del contrato de gestión implica que el cliente asume que todas las órdenes que se generen para su cartera se realizarán en el marco de la gestión delegada y provienen de Ibercaja Patrimonios, SGC, SA Anexo I Lista de intermediarios autorizados LISTADO DE BROKERS Y CONTRAPARTIDAS AUTORIZADOS RVN IBERCAJA GRUPO SANTANDER S RVE RFN RFE IIC EXT IIC NAC DERIVADOS DERIVADOS OTC DEPOSITOS S S S S S S BBVA S S S HSBC S S S S S S INVERSIS MORGAN STANLEY NOMURA S S S BARCLAYS S S S J.P.MORGAN S S S S S S S S S S S Versión: Mayo 2011 S