Normas de Funcionamiento Aprobadas

NORMAS DE FUNCIONAMIENTO
APROBADAS POR RESOLUCIÓN EXENTA N° 481, DE LA SUPER INTENDENCIA DE
VALORES Y SEGUROS, DE FECHA 13 DE AGOSTO DE 2010
Índice
SECCION A: DISPOSICIONES GENERALES
1.
2.
3.
4.
Ámbito de aplicación
Antecedentes generales
Definiciones
Información que entrega la CCLV
5
5
6
8
13
SECCIÓN B: AGENTES LIQUIDADORES y AGENTES LIQUIDADORES INDIRECTOS
DE LOS SISTEMAS DE LA CCLV
14
1.
2.
Quienes pueden ser Agentes Liquidadores o Agentes Liquidadores Indirectos
14
Requisitos para constituirse como Agente Liquidador
14
2.1
Requisitos generales...................................................................................... 14
2.2
Requisitos patrimoniales ................................................................................ 15
2.3
Requisitos tecnológicos.................................................................................. 16
2.4
Requisitos de recursos humanos ................................................................... 16
2.5
Requisitos sobre gestión de riesgo operacional ............................................. 17
3. Requisitos de solvencia y liquidez para los Agentes Liquidadores
17
3.1
Requisitos de solvencia.................................................................................. 17
3.2
Requisito de liquidez ...................................................................................... 19
4. Derechos y Obligaciones de los Agentes Liquidadores
22
5. Requisitos para constituirse como Agente Liquidador Indirecto
23
5.1
Requisitos generales...................................................................................... 23
5.2
Requisitos de recursos humanos ................................................................... 24
5.3
Requisitos sobre gestión de riesgo operacional ............................................. 24
6. Derechos y obligaciones de los Agentes Liquidadores Indirectos
24
7. Procedimiento de aceptación de Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos
25
8. Registros de Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
26
9. Procedimiento de revisión periódica de requisitos de Agente Liquidador y Agente
Liquidador Indirecto
26
ANEXO I: Contrato tipo de adhesión para Agente Liquidador
28
ANEXO II: Listado de requerimientos tecnológicos y de continuidad operacional
42
ANEXO III: Requerimientos de gestión de riesgo operacional
44
ANEXO IV: Contrato tipo de adhesión para Agentes Liquidadores Indirectos
46
SECCION C: SISTEMA DE CONTRAPARTE CENTRAL
56
1. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE RENTA VARIABLE
57
1.1 Comunicación de órdenes de compensación
57
1.2 Ingreso de órdenes de compensación
58
1.3 Cálculo de saldos y posiciones netas
58
1.4 Aceptación de órdenes de compensación
59
1.5 Liquidación de saldos y posiciones
60
1.5.1 Proceso de cobertura de saldos y posiciones ................................................ 61
1.5.2 Proceso de complemento de saldos y posiciones no cubiertos........................ 62
1.5.3 Proceso de verificación de saldos y posiciones.............................................. 63
1.5.4 Proceso de liquidación de saldos y posiciones (Horario de liquidación) ......... 65
1.5.5 Procedimiento extraordinario de liquidación ................................................... 66
1.5.5.1
Ante una falta de efectivo........................................................................ 66
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
1
1.5.5.2 Ante una falta de valores .............................................................................. 68
1.6 Resguardos financieros
71
1.6.1 Disposiciones generales ................................................................................ 71
1.6.2 Líneas de crédito de la CCLV......................................................................... 72
1.6.3 Garantía Individual ......................................................................................... 72
1.6.4 Fondo de garantía.......................................................................................... 76
1.6.5 Fondo de reserva ........................................................................................... 76
2. FONDO DE GARANTÍA Y FONDO DE RESERVA DEL SISTEMA DE
CONTRAPARTE CENTRAL
77
2.1 Fondo de garantía
77
2.2 Fondo de reserva
80
ANEXO I: Metodología de cálculo de las garantías corrientes y valorización de las
garantías enteradas del Sistema de Contraparte Central - Simulación Histórica
81
ANEXO II: Periodos históricos de alta volatilidad en el mercado y cálculo del Fondo de
Garantía del Sistema de Contraparte Central
83
ANEXO III: Diagramas de procesos de compensación y liquidación de renta variable
con condición de liquidación contado normal
84
SECCION D: SISTEMA DE CÁMARA DE COMPENSACIÓN
90
1. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA E
INTERMEDIACIÓN FINANCIERA CON CONDICIÓN DE LIQUIDACIÓN PAGADERO
MAÑANA (PM)
91
1.1 Comunicación de órdenes de compensación
91
1.2 Ingreso de órdenes de compensación
92
1.3 Cálculo de saldos y posiciones netas
92
1.4 Aceptación de órdenes de compensación
93
1.5 Liquidación de saldos y posiciones
94
1.5.1 Proceso de cobertura de saldos y posiciones .................................................. 95
1.5.2 Proceso de complemento de saldos y posiciones no cubiertos........................ 96
1.5.3 Proceso de verificación de saldos y posiciones ............................................... 97
1.5.4 Proceso de liquidación de saldos y posiciones (Horario de liquidación) ......... 99
1.5.5 Procedimiento extraordinario de liquidación..................................................... 99
1.5.5.1 Ante una falta de efectivo............................................................................ 100
1.5.5.2 Ante una falta de valores ............................................................................ 102
1.6 Resguardos financieros
105
1.6.1 Disposiciones generales .............................................................................. 105
1.6.2 Líneas de crédito de la CCLV....................................................................... 105
1.6.3 Garantía individual ....................................................................................... 106
1.6.4 Fondo de garantía........................................................................................ 110
2. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA,
INTERMEDIACIÓN FINANCIERA Y RENTA VARIABLE ASOCIADOS A
OPERACIONES SIMULTÁNEAS, CON CONDICION DE LIQUIDACIÓN PAGADERO
HOY (PH)
111
2.1 Comunicación de órdenes de compensación
111
2.2 Ingreso de órdenes de compensación
112
2.3 Cálculo de saldos y posiciones netas
112
2.4 Aceptación de órdenes de compensación
113
2.5 Liquidación de saldos y posiciones
115
2.5.1 Proceso de cobertura de saldos y posiciones ................................................ 115
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
2
2.5.2 Proceso de complemento de saldos y posiciones no cubiertos...................... 116
2.5.3 Proceso de verificación de saldos y posiciones ............................................. 117
2.5.4 Proceso de liquidación de saldos y posiciones (Horario de liquidación) ....... 119
2.5.5 Procedimiento extraordinario de liquidación................................................... 120
2.5.5.1 Ante una falta de efectivo............................................................................ 120
2.5.5.2 Ante una falta de valores ............................................................................ 122
2.6 Resguardos financieros
125
2.6.1 Disposiciones generales .............................................................................. 125
2.6.2 Líneas de crédito de la CCLV....................................................................... 126
2.6.3 Garantía individual ....................................................................................... 126
2.6.4 Fondo de garantía........................................................................................ 130
3. FONDO DE GARANTÍA Y FONDO DE RESERVA DEL SISTEMA DE CÁMARA DE
COMPENSACIÓN
131
3.1 Fondo de garantía
131
3.2 Fondo de reserva
134
ANEXO I: Metodología de cálculo de las garantías corrientes y valorización de las
garantías enteradas del Sistema de Cámara de Compensación - Simulación Histórica
135
ANEXO II: Periodos históricos de alta volatilidad en el mercado y cálculo del Fondo de
Garantía del Sistema de Cámara de Compensación
137
ANEXO III: Diagramas de procesos de compensación y liquidación de instrumentos de
renta fija e intermediación financiera con condición de liquidación PM.
138
ANEXO IV: Diagramas de procesos de compensación y liquidación de instrumentos de
renta fija, intermediación financiera y de renta variable, asociados a operaciones
simultáneas, con condición de liquidación PH.
144
SECCIÓN E: GARANTÍAS Y FONDOS DE RESERVA
150
1. Bienes susceptibles para constituir garantías y fondo de reserva
150
2. Diversificación de los bienes susceptibles para constituir garantías y fondo de
reserva
151
3. Valorización de garantías y fondo de reserva
151
4. Ingreso y retiro de garantías
152
5. Administración de garantías por eventos de capital
153
6. Información sobre garantías constituidas por los Agentes Liquidadores y Agentes
Liquidadores Indirectos
155
SECCION F: SISTEMA DE PRESTAMO DE VALORES
157
1. Introducción
157
2. Requisitos mínimos del sistema de registro y administración de préstamos de
valores
157
3. Libro de ofertas de préstamo de valores
158
4. Requerimientos de préstamos
159
5. Concertación del préstamo de valores
159
6. Contrato marco de la operación de préstamo
159
SECCIÓN G: SANCIONES Y MULTAS
1.
2.
Disposiciones generales
Aplicación de medidas disciplinarias
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
160
160
162
3
3.
4.
5.
De la suspensión de autorización
De la cancelación de autorización
Difusión de las medidas disciplinarias
SECCIÓN H: TARIFAS
169
170
171
172
SECCION I: Organización y funcionamiento Comités de Auditoría, Disciplinario y de
Riesgos
173
1. Disposiciones generales
2. Comité de Auditoría
3. Comité Disciplinario
4. Comité de Riesgos
173
173
175
178
SECCIÓN J: medidas generales de resguardo de continuidad operacional
181
SECCIÓN K: MEDIOS Y SISTEMAS DE COMUNICACION
182
1. Introducción
2. Principales contrapartes tecnológicas de CCLV
3. Características de la plataforma tecnológica de la CCLV
DISPOSICIONES TRANSITORIAS
182
182
183
186
1. Disposición Transitoria Sección B, Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos de los sistemas de la CCLV
186
1.1
Requerimientos tecnológicos para Agentes Liquidadores: ........................... 186
1.2
Requerimientos de continuidad operacional para Agentes Liquidadores:..... 186
1.3
Requerimientos de gestión de riesgo operacional para Agentes Liquidadores y
Agentes Liquidadores Indirectos:............................................................................ 186
2. Disposición transitoria Sección C Sistema de Contraparte Central, numeral 1.4
sobre .....
187
3. Disposición transitoria Sección D, numeral 1.4
187
4. Disposición transitoria Sección D, numeral 2.4
187
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
4
SECCION A: DISPOSICIONES GENERALES
1.
Ámbito de aplicación
Estas Normas de Funcionamiento se emiten en conformidad a lo establecido en la Ley N°
20.345 sobre Sistemas de Compensación y Liquidación de Instrumentos Financieros,
teniendo por objeto establecer las normas que regulen la incorporación de los
Participantes (Agentes Liquidadores) y la operación y servicios de la sociedad CCLV,
Contraparte Central S.A., en adelante CCLV.
La estructura de las Normas de Funcionamiento es la siguiente:
- Sección A:
- Sección B:
- Sección C:
- Sección D:
- Sección E:
- Sección F:
- Sección G:
- Sección H:
- Sección I:
- Sección J:
- Sección K:
Presenta disposiciones generales, definiciones y aplicaciones de ámbito
general de las Normas.
Detalla los requisitos para ser Agente Liquidador y Agente Liquidador
Indirecto de los sistemas administrados por la CCLV, sus derechos y
obligaciones, procedimientos de aceptación de solicitudes y de revisión
periódica.
Describe la operación y resguardos financieros del sistema donde la
CCLV actúa como Contraparte Central. Esta sección norma la
compensación y liquidación de instrumentos de renta variable con
condición de liquidación Contado Normal.
Describe la operación y resguardos financieros del sistema donde la
CCLV actúa como Cámara de Compensación. Esta sección norma la
compensación y liquidación de instrumentos de renta fija e intermediación
financiera con condición de liquidación Pagadero Mañana (PM) y la
compensación y liquidación de instrumentos de renta fija, intermediación
financiera y de renta variable, asociadas a operaciones simultáneas, con
condición de liquidación Pagadero Hoy ( PH).
Describe la administración y características de las garantías aceptadas
por la CCLV.
Describe el sistema de préstamo de valores.
Describe las sanciones y multas aplicables a los Agentes Liquidadores y
Agentes Liquidadores Indirectos.
Presenta las tarifas de la CCLV por la prestación de los servicios de los
sistemas que administra.
Detalla la organización y funcionamiento de los Comités de Auditoría,
Disciplinario y de Riesgos.
Describe las medidas generales de resguardo de continuidad operacional
de los sistemas de la CCLV.
Describe la infraestructura tecnológica de los sistemas de la CCLV, la
conexión con contrapartes externas y las medidas de continuidad
operacional.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
5
2.
Antecedentes generales
La CCLV es una sociedad administradora constituida como Entidad de Contraparte
Central en conformidad al Título II de la Ley N° 20 .345 que podrá gestionar sistemas de
compensación y liquidación de instrumentos financieros ya sea como Contraparte Central
o como Cámara de Compensación. La incorporación de cada tipo de instrumento
financiero a los sistemas de Contraparte Central o de Cámara de Compensación, será
expresamente autorizada por el Directorio, teniendo en consideración los tipos de activos,
los montos operados, los plazos de liquidación, el número de Participantes (Agentes
Liquidadores) y cualquier otro factor que considere adecuado. Las Normas de
Funcionamiento de la CCLV deben ser aprobadas por la Superintendencia de Valores y
Seguros, previo acuerdo favorable del Consejo del Banco Central de Chile en las materias
de su competencia, otorgado en los términos del artículo 10 de la Ley N° 20.345.
Los sistemas de compensación y liquidación de la CCLV permiten compensar y liquidar
las órdenes de compensación provenientes de transacciones de instrumentos financieros,
que hayan sido aceptadas en los sistemas de la CCLV. Las órdenes aceptadas se
compensarán mediante netos multilaterales, financieros y de instrumentos. Esta
compensación significa que cada uno de los Participantes (Agentes Liquidadores) y
Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos) entregará a la CCLV o recibirá de ésta un
saldo financiero deudor o acreedor por las órdenes aceptadas y un único saldo vendedor
o comprador por instrumento. Este cálculo será efectuado de manera separada para la
liquidación de instrumentos de renta variable con condición de liquidación contado normal,
para instrumentos de renta fija e intermediación financiera con condición de liquidación
pagadero mañana y para instrumentos de renta fija, intermediación financiera y renta
variable, asociada a operaciones simultáneas, con condición de liquidación pagadero hoy.
Cada uno de los Participantes (Agentes Liquidadores) que ingrese sus transacciones en
el sistema, deberá enterar garantías a la CCLV, las cuales caucionarán la liquidación de
sus operaciones.
La CCLV administra sistemas de compensación y liquidación de instrumentos financieros
conforme a la normativa general que al respecto establezca la Superintendencia de
Valores y Seguros, en adelante SVS, y el Directorio de la CCLV, el cual tendrá la facultad
de efectuar modificaciones a su normativa en el ámbito de las facultades que le confiere la
Ley N° 20.345 y N° 18.046, informando dichas determ inaciones mediante Comunicación
Interna, la cual entrará en vigencia diez días hábiles después de ser informada. No
obstante, cualquier modificación a las Normas de Funcionamiento deberá cumplir con lo
establecido en el artículo 10 de la Ley N° 20.345.
Asimismo, de acuerdo a lo establecido en el artículo 15 de la Ley Nº 20.345, la CCLV
podrá excluir unilateralmente de sus operaciones a uno o más Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos o instrumentos financieros determinados.
En este sentido, podrá excluir de sus operaciones a aquellos Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos que dejen de cumplir con los requisitos
establecidos en la Ley señalada y en las normas impartidas por la Superintendencia de
Valores y Seguros para acreditarse como tales o que siendo corredor, haya sido
suspendido o cancelado en la bolsa de la cual es miembro. En los casos de instrumentos
financieros, podrán excluirse las órdenes de compensación de aquellos instrumentos de
empresas que se encuentren en la lista de sociedades en situación especial de alguna de
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las bolsas que ingresa sus operaciones a la CCLV, que incluye sociedades cuyo
patrimonio contable es negativo, sociedades en proceso de liquidación, sociedades en
cesación de pagos, sociedades declaradas en quiebra u otras sociedades y que a juicio
de dichas bolsas se encuentren en situación especial y de instrumentos suspendidos por
las propias bolsas de valores, de acuerdo a su reglamentación interna y por la
Superintendencia de Valores y Seguros.
En ambos casos, durante el mismo día de registrado el hecho, la CCLV comunicará esta
situación directamente al Gerente General, o quien lo reemplace, de los Agentes
involucrados y de las Bolsas de Valores y a la Superintendencia de Valores y Seguros.
Asimismo, informará al mercado dicha situación a través de sus sistemas.
Corresponderá a la Gerencia General de la CCLV aplicar las disposiciones técnicas y
operativas dispuestas en estas Normas y establecer todas aquellas materias que no se
encuentren expresamente definidas. Asimismo, le corresponderá imponer las multas y
demás sanciones aplicables en caso de incumplimiento según lo establecido en estas
Normas y de acuerdo a lo que el Directorio determine y el Comité Disciplinario proponga.
Para el exclusivo objeto de proceder a la liquidación de los saldos netos financieros que
se determinen respecto de los sistemas de compensación y liquidación de instrumentos
financieros regulados por estas Normas, la CCLV deberá solicitar al Banco Central de
Chile la apertura de una cuenta corriente en los términos del artículo 3 de la Ley N°
20.345, con la finalidad de realizar la liquidación financiera de dichos saldos a través del
Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR), y de conformidad con las normas
que éste imparta respecto de dicho sistema de pagos.
Adicionalmente a las funciones que se establecen en estas Normas, la CCLV deberá
realizar las siguientes labores:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
vi.
Llevar un registro de auditoría de las operaciones en el que se registren todos los
movimientos que se realicen en los procesos de comunicación, ingreso de órdenes
de compensación, aceptación de órdenes de compensación, ingreso y retiro de
garantías, compensación, liquidación de saldos y posiciones, órdenes de
compensación rechazadas y órdenes incumplidas, por cada día de operación.
Informar a las bolsas, Participantes (Agentes Liquidadores), Clientes (Agentes
Liquidadores Indirectos) y demás mercados habilitados, cuando corresponda,
sobre el estado de los Participantes (Agentes Liquidadores) respecto a la
capacidad para ingresar órdenes de compensación al sistema o sobre cualquier
incumplimiento que se presente en el proceso de liquidación. Asimismo, deberá
informarles la imposición de cualquier medida disciplinaria, cuando corresponda.
Abrir las cuentas en el Depósito Central de Valores (DCV) para la administración
separada de los valores involucrados en transferencia de posiciones de los
enterados como garantías.
Informar a la SVS, a las bolsas, a los Participantes (Agentes Liquidadores) y a los
Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos), el registro de los Participantes (Agentes
Liquidadores) que hayan sido autorizados en la CCLV para operar como tal.
Llevar un registro público de las suspensiones o amonestaciones de los
Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos).
Suscribir con las bolsas y mercados autorizados, la forma en que éstos le
transmitirán la información de las operaciones respecto de las cuales prestará sus
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7
vii.
viii.
3.
servicios a la CCLV, procedimientos para la solicitud y formalización de la
suspensión de Participantes (Agentes Liquidadores) y/o Clientes (Agentes
Liquidadores Indirectos), y otras materias que acuerden en el marco de estas
Normas.
Proporcionar las certificaciones por el cumplimiento o incumplimiento de la
liquidación de las operaciones, y en general, todas aquellas certificaciones
establecidas en la Ley N° 20.345.
Cualquier otra labor que determine la propia CCLV.
Definiciones
Para efectos de estas Normas se entenderá por:
i.
Aceptación: Proceso a través del cual las órdenes de compensación ingresadas
en los sistemas de la CCLV pasan a ser irrevocables y firmes. Actuando como
Contraparte Central la CCLV a partir de este momento se constituye
irrevocablemente como acreedora y deudora de los derechos y obligaciones que
deriven de tales órdenes, tanto frente a los terceros como respecto de las partes de
las transacciones que las hubieren originado.
ii.
Agente Liquidador: se entenderá por Agente Liquidador a la figura de
Participante definido en la Ley N° 20.345.
iii.
Agente Liquidador Indirecto: se entenderá por Agente Liquidador Indirecto a la
figura de Cliente definida en la Norma de Carácter General N° 256 de la
Superintendencia de Valores y Seguros.
iv.
Bolsas: Bolsas de Valores.
v.
CCLV: CCLV, Contraparte Central S.A.
vi.
Ciclos de Liquidación: Corresponderá al conjunto de procesos, y los horarios de
éstos, definidos por la CCLV, que tienen por objeto la compensación y liquidación
de las obligaciones emanadas de las transacciones sobre instrumentos financieros
comunicadas a través de las órdenes de compensación.
vii.
Cliente (Agente Liquidador Indirecto): Cliente de un Participante (Agente
Liquidador) que adquiere la capacidad de compensar y liquidar sus operaciones
directamente con la CCLV a través de sus propias cuentas. No obstante, el
Participante (Agente Liquidador) mantiene la responsabilidad por la liquidación de
dichas operaciones ante la CCLV. Se le denominará Agente Liquidador Indirecto
para estas Normas.
viii.
Condición de Liquidación: Corresponderá a la fecha de liquidación de las
operaciones, la que puede ser contado normal (CN) si la liquidación de la
operación se realiza dos días hábiles bursátiles después de ejecutada la
transacción, esto es T+2; pagadero mañana (PM) si la liquidación de la operación
se realiza un día hábil bursátil después de ejecutada la transacción, esto es T+1; y
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
8
pagadero hoy (PH) si la liquidación de la operación se realiza el mismo día de
ejecutada la operación, esto es T+0.
ix.
Compensación de Instrumentos: Procedimiento mediante el cual se netean
físicamente de manera multilateral las órdenes de compensación aceptadas de un
instrumento en los sistemas de la CCLV. Para el Participante (Agente Liquidador) y
el Cliente (Agente Liquidador Indirecto) el neto físico multilateral de cada
instrumento corresponderá a la diferencia en unidades de títulos a entregar y
recibir con todas sus contrapartes, derivados de sus órdenes de compensación
aceptadas.
x.
Compensación Financiera: Procedimiento mediante el cual se netean
financieramente de manera multilateral las órdenes de compensación aceptadas
en los sistemas de la CCLV. Para el Participante (Agente Liquidador) y el Cliente
(Agente Liquidador Indirecto), el neto financiero multilateral corresponde a la
diferencia en pesos de los montos que debe recibir y entregar con todas sus
contrapartes, derivados de sus órdenes de compensación aceptadas.
xi.
Cuenta Corriente de Efectivo: Cuenta corriente que la CCLV solicitará abrir en el
Banco Central de Chile (BCCh), con el objeto exclusivo de recibir y realizar las
transferencias de efectivo necesarias para proceder a la liquidación de los saldos
en efectivo que resulten de los procesos de compensación y liquidación respecto
de la CCLV, los Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes
Liquidadores Indirectos), también denominados “saldos netos financieros” para
efectos de estas Normas, determinados respecto de cada uno de los sistemas de
compensación y liquidación de instrumentos financieros a que éstas se refieren.
Para estos efectos, los abonos y cargos que la CCLV reciba o instruya desde su
Cuenta Corriente de Efectivo por concepto de la liquidación de dichas sumas de
dinero, sólo procederán respecto de empresas bancarias que revistan el carácter
de cuentacorrentistas del BCCh y, a su vez, sean miembros del Sistema LBTR.
Asimismo, los referidos Participantes o Clientes que no sean miembros del Sistema
LBTR deberán informar a la CCLV, bajo su exclusiva responsabilidad, la o las
cuentas corrientes mantenidas en una o más empresas bancarias participantes del
Sistema LBTR a través de las cuales el respectivo Participante o Cliente instruirá o
recibirá las transferencias de fondos indicadas, por concepto de la liquidación de
los respectivos saldos deudores y acreedores netos de efectivo.
En todo caso, la pertinente liquidación de saldos en efectivo se entenderá
efectuada, para todos los efectos legales y reglamentarios a que hubiere lugar, con
el mérito de haberse perfeccionado la transferencia de fondos correspondiente,
efectuada por o a favor de la CCLV, respecto de su Cuenta Corriente de Efectivo.
xii.
Cuenta de Administración de Cobertura de Posiciones: Cuenta que mantiene la
CCLV en el DCV, para recibir los depósitos de valores que Participantes (Agentes
Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos) deseen entregar con
anterioridad a la fecha de liquidación, de sus posiciones vendedoras resultantes de
los procesos de compensación y liquidación en la CCLV.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
9
xiii.
Cuenta de Administración de Valores: Cuentas de valores que mantiene la
CCLV en el Depósito Central de Valores (DCV), con el objeto de recibir y realizar
las transferencias de valores necesarias para liquidar las posiciones en valores que
resulten de los procesos de compensación y liquidación entre la CCLV y los
Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos).
xiv.
Cuentas de Depositante en DCV: Cuentas de valores que mantienen en el DCV
los Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores
Indirectos), con el objeto de realizar y recibir las transferencias de valores
requeridos para liquidar sus posiciones que resulten de los procesos de
compensación y liquidación realizados por la CCLV.
xv.
Cuenta de Valores en Garantía: Cuentas de valores que mantiene la CCLV en el
DCV, asignada para recibir depósitos de valores en garantía de los Participantes
(Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos), con el objeto
de caucionar sus
saldos y posiciones resultantes
de los procesos de
compensación y liquidación en la CCLV. Asimismo, en esta cuenta se reciben los
valores exigidos como garantías para los fondos de garantía.
xvi.
Días de Operación: Todos los días hábiles de lunes a viernes, entre las 9:00 y las
18:30 horas, con la excepción del 31 de diciembre. Cuando en estas normas se
hable de días hábiles se referirá a días de operación. Se entiende que el horario
señalado se cumple en condiciones normales de operación y que podrá ser
modificado por la CCLV por razones fundadas.
xvii.
Directorio: Directorio de la CCLV, Contraparte Central S.A.
xviii.
Estatutos: Estatutos de la CCLV, Contraparte Central S.A.
xix.
Fondo de Garantía: Corresponderá al fondo constituido, en cada caso, por los
Agentes Liquidadores para cubrir sus obligaciones siempre que las garantías
otorgadas individualmente resulten insuficientes. Este fondo se constituye
separadamente para el Sistema de Contraparte Central y para el Sistema de
Cámara de Compensación. Su cálculo, forma de constitución y aplicación se
detalla en las secciones C y D respectivamente para cada Sistema. La constitución
de este fondo es obligatoria para el Sistema de Contraparte Central, , de acuerdo a
lo establecido en la Ley Nº 20.345.
xx.
Fondo de Reserva: Corresponderá al fondo constituido por la CCLV actuando
tanto como Contraparte Central y Cámara de Compensación, para responder a los
participantes del cumplimiento de sus obligaciones, de acuerdo a lo establecido en
la Ley N° 20.345 y a la NCG N° 258 de la Superinten dencia de Valores y Seguros.
Su cálculo, forma de constitución y aplicación se detalla en las secciones C y D
respectivamente para cada sistema.
xxi.
Garantía Adicional: Nivel de garantía extraordinario que podrá solicitar la CCLV a
un Participante (Agente Liquidador) o Cliente (Agente Liquidador Indirecto) por
situaciones extraordinarias de mercado, variaciones significativas de precios, u
otras variables que puedan incrementar el riesgo y/o afectar la normal liquidación
de las órdenes de compensación ingresadas en la CCLV. Este monto podrá ser
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
10
solicitado en cualquier momento del día y mantenerse vigente durante el tiempo
que la CCLV considere necesario.
xxii.
Garantía Corriente: Nivel de garantía calculado sobre la base de los saldos netos
vigentes
que Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes
Liquidadores Indirectos) mantienen en la CCLV. Estas tienen como objeto principal
cubrir al menos las pérdidas producto del riesgo de reemplazo que se podrían
materializar ante el eventual incumplimiento bajo condiciones normales de
volatilidad de mercado.
xxiii.
Garantía Enterada: Valores depositados en la Cuenta de Valores en Garantía de
la CCLV en el DCV por cada uno de los Participantes (Agentes Liquidadores) y
Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos), con el objeto de caucionar el
cumplimiento de sus saldos y posiciones pendientes de liquidar e incumplidas.
xxiv.
Garantía Exigida: Valor total de garantías requeridas por la CCLV a los Agentes
Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos, de acuerdo a lo definido en las
secciones C y D.
xxv.
Garantía Mínima: Nivel de garantía mínima que los Participantes (Agentes
Liquidadores) y los Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos), en caso que
corresponda, deberán mantener permanentemente en la CCLV, cuyo monto está
calculado sobre la base de las posiciones netas históricas del Agente aceptadas en
la CCLV.
xxvi.
Ingreso: Proceso por medio del cual los Participantes (Agentes Liquidadores) y
Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos) ingresan las órdenes de compensación
a los sistemas de la CCLV. El ingreso de las órdenes se efectuará siempre y
cuando los Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores
Indirectos) no se encuentren suspendidos.
xxvii. Instrumentos Financieros: Valores de conformidad a lo establecido en el artículo
3° de la Ley N° 18.045 sobre Mercado de Valores y, en general, cualquier título,
derecho acto, contrato, factura, producto o moneda extranjera, negociables en
mercados nacionales o extranjeros. En todo caso, se excluye la moneda nacional.
xxviii. Liquidación: Proceso que extingue saldos y posiciones pendientes de liquidar de
Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos)
en la CCLV. Este considera la entrega de valores y efectivo que realizan los
Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos)
con saldos netos deudores y posiciones netas vendedoras para el cumplimiento de
sus órdenes de compensación, así como la transferencia de dichos valores y
efectivo a los Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes
Liquidadores Indirectos) con saldos netos acreedores y posiciones netas
compradoras.
xxix.
Liquidación por Indemnización Financiera: Procedimiento mediante el cual se
resuelve una posición incumplida, en el que la parte afectada recibe una
compensación en efectivo cuando corresponda, determinado de conformidad con
lo establecido en estas Normas.
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xxx.
Orden de Compensación: instrucción comunicada a los sistemas de la CCLV
para la compensación de obligaciones emanadas de transacciones sobre
instrumentos financieros. Estas órdenes de compensación corresponderán a las
operaciones de compra y venta de instrumentos financieros ingresadas por los
Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos)
en los sistemas de la CCLV. En estas Normas se usará también orden.
xxxi.
Participante (Agente Liquidador): persona jurídica autorizada por la Ley o por la
Superintendencia de Valores y Seguros y aprobada por la CCLV, para ser miembro
directo de un sistema de compensación y liquidación. Es responsable por la
liquidación de todas las órdenes aceptadas por la CCLV, ingresadas a nombre
propio y por sus Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos). Se le denominará
Agente Liquidador para efectos de estas Normas.
xxxii. Posición: Corresponde al cálculo del neto físico multilateral por valor, esto es, la
diferencia entre la cantidad de títulos de compra y la cantidad de títulos de venta de
las órdenes de compensación que un Participante (Agente Liquidador) o Cliente
(Agente Liquidador Indirecto) tenga con todas sus contrapartes para una misma
fecha de liquidación. Se asumirá posición neta compradora de un valor cuando la
diferencia sea mayor a cero y posición neta vendedora en caso contrario.
xxxiii. Saldo: Corresponde al cálculo del neto financiero multilateral, es decir, la
diferencia en pesos entre las órdenes de venta y órdenes de compra que un
Participante (Agente Liquidador) o Cliente (Agente Liquidador Indirecto) tenga con
todas sus contrapartes para una misma fecha de liquidación. Se entenderá por
saldo neto deudor cuando el cálculo anterior sea negativo y saldo neto acreedor en
caso contrario.
xxxiv. Saldos y Posiciones Cumplidas: Aquellos saldos y posiciones que hayan sido
entregados en el proceso de cobertura en el día de liquidación por el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto y liquidadas en el proceso de liquidación de
saldos y posiciones de la CCLV.
xxxv. Saldos y Posiciones Incumplidas: Aquellos saldos y posiciones que una vez
transcurrido el plazo de cobertura, de acuerdo a lo establecido en estas Normas
para cada Sistema, no hayan sido entregados por los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos.
xxxvi. Saldos y Posiciones Pendientes de Liquidar: Aquellos saldos y posiciones que
una vez aceptadas por la CCLV, aún no hayan sido liquidados ni se encuentren
incumplidas.
xxxvii. Sistema de Cámara de Compensación: Sistema de compensación y liquidación
de instrumentos administrado por la CCLV donde esta entidad no se constituye en
acreedora o deudora de los derechos y obligaciones que surjan de las órdenes de
compensación.
xxxviii. Sistema de Compensación y Liquidación de Instrumentos Financieros, en lo
sucesivo “sistema”: Corresponde al conjunto de actividades, acuerdos,
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participantes, normas, procedimientos y mecanismos que tengan por objeto
compensar y liquidar órdenes de compensación.
xxxix. Sistema de Contraparte Central: Sistema de compensación y liquidación de
instrumentos financieros donde la CCLV se constituye irrevocablemente en
acreedora y deudora de los derechos y obligaciones que deriven de las órdenes de
compensación aceptadas por el sistema, tanto frente a terceros como respecto de
las partes de las transacciones que las hubieren originado, quienes a partir de ese
momento dejan de estar jurídicamente vinculadas entre sí.
xl.
Superintendencia: Superintendencia de Valores y Seguros o SVS.
xli.
Transferencias Anticipadas: Corresponden a las transferencias realizadas por los
Participantes (Agentes Liquidadores) y Clientes (Agentes Liquidadores Indirectos)
a la Cuenta de Administración de Cobertura de Posiciones de la CCLV, en virtud
de los cuales, el vendedor entrega a la CCLV los valores comprometidos para la
liquidación de sus Posiciones Pendientes de Liquidar, en una fecha anterior a la de
su liquidación.
xlii.
Valores: Cualesquiera títulos transferibles incluyendo acciones, opciones a la
compra y venta de acciones, bonos, debentures, cuotas de fondos mutuos, planes
de ahorro, efectos de comercio y, en general, todo título de crédito o inversión. En
estas Normas se usará indistintamente la palabra valores o instrumentos.
4.
Información que entrega la CCLV
La CCLV comunicará a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos a
través de sus sistemas de información, en la forma establecida en estas normas, al
menos el estado de:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
vi.
vii.
viii.
ix.
x.
xi.
Órdenes de compensación pendientes de aceptación
Órdenes de compensación aceptadas y rechazadas
Posiciones netas compradoras y vendedoras
Saldos y posiciones pendientes de liquidar, cumplidas e incumplidas
Saldos financieros netos deudores y acreedores
Nivel de garantías mínimas, garantías corrientes, llamado de margen,
garantías adicionales y excedentes de garantías
Requisitos de solvencia y liquidez
Detalle de los instrumentos enterados como garantías
Detalle de movimientos de las cuentas de garantías
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos suspendidos
Toda otra información que se establezca en las Normas de Funcionamiento.
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SECCIÓN B: AGENTES LIQUIDADORES Y AGENTES LIQUIDADORES INDIRECTOS
DE LOS SISTEMAS DE LA CCLV
1.
Quienes pueden ser Agentes Liquidadores o Agentes Liquidadores Indirectos
Podrán operar como Agentes Liquidadores de la CCLV las entidades que autorice el
Directorio, para lo cual deberán firmar un Contrato de Adhesión con la CCLV, en
conformidad al modelo establecido en el anexo I de esta Sección. Estas entidades
deberán tener la condición de corredores de bolsa de valores, agentes de valores,
bancos, corredores de bolsas de productos, o de aquellas personas que autorice la
Superintendencia, en el marco de lo establecido en el artículo 21 de la Ley N° 20.345.
Asimismo, podrán operar en los sistemas de la CCLV los Agentes Liquidadores Indirectos
que autorice el Directorio, de entre aquellas personas jurídicas que contemple la
normativa de la Superintendencia, y que cumplan con los requisitos establecidos en estas
Normas y firmen el Contrato de Adhesión con la CCLV establecido en el anexo IV de esta
Sección.
Podrán ser Agentes Liquidadores Indirectos los corredores de bolsas de valores, agentes
de valores, corredores de bolsas de productos, bancos, otros que autorice la
Superintendencia según el artículo 21 de la Ley N° 20.345, e inversionistas institucionales
a los que se refiere el artículo 4 bis letra e) de la Ley N° 18.045.
Los requisitos establecidos en estas Normas deberán ser acreditados por los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos ante la CCLV, tanto en forma previa a la
aceptación para compensar y liquidar sus órdenes en los sistemas de la entidad como
permanentemente una vez adquirida tal condición, según lo solicite la CCLV.
Adicionalmente, la información relacionada a los requisitos debe mantenerse actualizada,
así como cualquier otra que se solicite en estas Normas o a través de Comunicación
Interna.
La CCLV aprobará la incorporación de la entidad solicitante como Agente Liquidador o
como Agente Liquidador Indirecto, basada en la evaluación del cumplimiento de los
requisitos establecidos en estas Normas.
2.
Requisitos para constituirse como Agente Liquidador
Para constituirse como Agente Liquidador de uno o más de los sistemas administrados
por la CCLV las entidades deben cumplir con los siguientes requisitos:
2.1
Requisitos generales
i)
ii)
Presentar una solicitud por escrito a la CCLV, para ser acreditado como Agente
Liquidador de uno o más de los sistemas administrados por la sociedad.
Entregar información que acredite la existencia legal de la entidad, RUT,
representante legal, datos relativos al domicilio legal en el cual recibirán cualquier
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iii)
iv)
v)
vi)
2.2
notificación relacionada con la CCLV, así como cualquier otra información que le
sea solicitada por la CCLV.
Mantener una cuenta de depositante en el DCV habilitada permanentemente e
informar los datos relacionados a su identificación en la empresa de depósito.
Mantener una cuenta corriente en al menos dos empresas bancarias participantes
del Sistema LBTR e informar los datos relacionados a su identificación en cada
una de ellas. Estas empresas bancarias deben poseer en todo momento un
reporte de índice de adecuación de capital no inferior a 10% de sus activos
ponderados por riesgo y una clasificación de riesgo para sus depósitos a plazo
menores a 1 año en Nivel 1 o superior, por al menos 2 clasificadoras de riesgo, de
las inscritas en el registro de firmas evaluadoras a cargo de la Superintendencia de
Bancos e Instituciones Financieras.
Presentar copia de los últimos estados financieros auditados por Empresas de
Auditoría Externa inscritas en el Registro de Empresas de Auditoría Externa de la
Superintendencia de Valores y Seguros, así como del último trimestre del año en
curso.
Firmar el Contrato de Adhesión establecido en el anexo I de esta Sección.
Requisitos patrimoniales
Para constituirse como Agentes Liquidadores se deberá cumplir con un patrimonio cuyo
mínimo se determina dependiendo del o los sistemas en el cual opere y la prestación de
servicios de liquidación a terceros, según la tabla siguiente:
Requisitos de patrimonio
Sistema de
Sistema de Cámara de
Contraparte Central
Compensación
Sin prestación de servicios de
liquidación a Agentes Liquidadores
Indirectos
Con prestación de servicios de
liquidación a Agentes Liquidadores
Indirectos
20.000 UF
20.000 UF
40.000 UF
40.000 UF
En la medida que las entidades deseen operar en ambos sistemas, otorgando prestación
de servicios de liquidación a Agentes Liquidadores Indirectos o no, el patrimonio
corresponderá a la suma de los patrimonios requeridos para cada sistema.
El patrimonio corresponderá al informado por los Agentes Liquidadores en sus estados
financieros trimestrales o mensuales, según corresponda.
En caso que el Agente Liquidador una vez acreditado como tal deje de cumplir este
requisito, la CCLV solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de
negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá
operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no permitiendo el
ingreso de sus órdenes de compensación en el sistema de liquidación hasta que cumpla
con el requerimiento, situación que será informada a la Superintendencia de Valores y
Seguros y al Comité Disciplinario, el que podrá proponer las medidas disciplinarias
detalladas en estas Normas.
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Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador que sea suspendido, seguirá siendo responsable de la liquidación de
los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los saldos y posiciones incumplidas,
correspondientes a las órdenes de compensación aceptadas por la CCLV en forma previa
al momento de la suspensión. Asimismo, el Agente Liquidador que sea suspendido
continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
2.3
Requisitos tecnológicos
Los Agentes Liquidadores deberán acreditar el cumplimiento de requisitos tecnológicos
conforme se señala a continuación:
i.
ii.
Deberán presentar en conformidad a estas Normas un informe de cumplimiento,
emitido por una Empresa de Auditoría Externa, de los requisitos tecnológicos
detallados en el anexo II de esta Sección, los cuales tienen por objetivo asegurar
que poseen una adecuada disponibilidad, conectividad y capacidad de sus
sistemas informáticos y de comunicación, así como de sus fuentes de datos y, que
cuentan con un plan de continuidad operacional.
Las Empresas de Auditoría Externa deberán ser de aquellas inscritas en el
Registro de Empresas de Auditoría Externa de la Superintendencia de Valores y
Seguros, que cuenten con unidades especializadas en la evaluación de sistemas
de comunicación, con una experiencia no inferior a 5 años en dichas materias.
La CCLV tendrá la facultad para requerir a los Agentes Liquidadores toda la información
necesaria para evaluar los requerimientos señalados y establecerá procedimientos
internos para salvaguardar la confidencialidad de la información a la que tenga acceso.
2.4
Requisitos de recursos humanos
Los Agentes Liquidadores deberán acreditar el cumplimiento de requisitos de recursos
humanos conforme se señala a continuación:
i.
ii.
Deberán proporcionar en conformidad a estas Normas información que identifique
a los funcionarios que estarán encargados de la operación de los sistemas que
ofrece la CCLV, referida a: Nombre completo, RUT, formación profesional y
experiencia laboral, la que debe ser acorde a las funciones y responsabilidades de
su cargo.
Para poder operar en los sistemas que ofrece la CCLV, los funcionarios
identificados en el punto anterior deberán cursar el programa de capacitación que
impartirá la CCLV. El Agente Liquidador deberá permanentemente contar con al
menos dos empleados que hayan cursado dicha capacitación.
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2.5
Requisitos sobre gestión de riesgo operacional
Los Agentes Liquidadores deberán acreditar el cumplimiento de requisitos sobre gestión
de riesgo operacional conforme se señala a continuación:
i.
Deberán presentar en conformidad a estas Normas un informe validado a través de
un pronunciamiento emitido por una Empresa de Auditoría Externa, en el que se
certifique que cuentan con lo detallado en el anexo III de esta Sección.
Si el solicitante posee una certificación realizada por una Empresa de Auditoría
Externa sobre el cumplimiento de estándares de calidad en materias de gestión
operacional, continuidad operacional, o seguridad de la infraestructura o de similar
naturaleza, que contenga las materias señaladas en el anexo III, podrá presentar
esta certificación en reemplazo de lo solicitado en i).
Las Empresas de Auditoría Externa deberán ser de aquellas inscritas en el
Registro de Empresas de Auditoría Externa de la Superintendencia de Valores y
Seguros, que cuenten con unidades especializadas en la evaluación de
procedimientos y mecanismos de gestión de riesgo operacional, con una
experiencia no inferior a 5 años en dichas materias.
ii.
iii.
3.
Requisitos de solvencia y liquidez para los Agentes Liquidadores
Para efectos de estas Normas, y sin perjuicio de las exigencias legales y reglamentarias
aplicables respecto de cada Agente Liquidador de conformidad con su naturaleza jurídica,
los Agentes Liquidadores deberán cumplir mientras actúen como tales los siguientes
requisitos de solvencia y liquidez.
3.1
Requisitos de solvencia
3.1.1 Capital operacional exigido
Los Agentes Liquidadores deberán mantener un capital operacional exigido mínimo que
corresponderá al mayor valor entre el requisito de patrimonio señalado en el numeral 2.2 y
el capital operacional calculado de acuerdo a lo siguiente:
Capital Operacional =
Capital operacional SCC + Capital operacional SCL
Donde:
•
Capital operacional SCC: corresponde al valor en riesgo de las posiciones
compradoras y vendedoras al término de las operaciones del día de la
compensación y liquidación de renta variable con condición de liquidación contado
normal del Agente Liquidador, simulados con un nivel de confianza del 99%,
ajustados por un factor que permitiría cubrir las potenciales variaciones de precios
de períodos en que el mercado no tenga actividad suficiente para poder liquidar
una posición, el cual se calcula con la siguiente fórmula:
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7*√10/3*Var SCC(99%)
•
Capital operacional SCL: corresponde al valor en riesgo de las posiciones
compradoras y vendedoras al término de las operaciones del día de la
compensación y liquidación de instrumentos de renta fija e intermediación
financiera con condición de liquidación PM y de instrumentos de renta fija,
intermediación financiera y renta variable, asociados a operaciones simultáneas,
con condición de liquidación PH del Agente Liquidador, simulados con un nivel de
confianza del 99%, ajustados por un factor que permitiría cubrir las potenciales
variaciones de precios de períodos en que el mercado no tenga actividad
suficiente para poder liquidar una posición, el cual se calcula con la siguiente
fórmula:
7*√10/2* Var PM(99%) + 7*√10* Var PH(99%)
El capital operacional exigido corresponderá al promedio del capital operacional diario de
los últimos 180 días.
No obstante lo anterior, durante los primeros 180 días de operación del Agente Liquidador
se considerará como capital operacional el patrimonio exigido en el numeral 2.2.
La CCLV informará a través de sus sistemas de información a cada Agente Liquidador el
último día hábil del mes su nivel de capital operacional exigido.
3.1.2 Cumplimiento de capital operacional mínimo exigido
Para los corredores de bolsa y agentes de valores, el capital operacional exigido mínimo
deberá ser cumplido con su patrimonio líquido, calculado de acuerdo a lo señalado en la
NCG N° 18 de la Superintendencia, o aquella que la reemplace.
Para aquellos Agentes Liquidadores constituidos como entidades bancarias, el capital
operacional exigido mínimo deberá ser cumplido con su patrimonio efectivo, determinado
de acuerdo al Capítulo 12-1 de la Recopilación Actualizada de Normas de la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF), o aquella que la
reemplace.
Para aquellos Agentes Liquidadores que son corredores de bolsa de productos y otras
entidades que autorice la Superintendencia de Valores y Seguros, el valor a considerar
corresponderá al capital de la sociedad de acuerdo a sus estados financieros.
Los Agentes Liquidadores deberán informar a la CCLV el valor de su patrimonio líquido,
patrimonio efectivo o capital pagado, según corresponda, el primer día hábil de cada mes.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV tendrá la facultad para requerir a los Agentes
Liquidadores en cualquier momento toda la información necesaria para la determinación
de este valor.
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3.1.3 Procedimiento en caso de déficit de capital operacional
En el evento que el patrimonio del Agente Liquidador indicado en el numeral anterior sea
menor al capital operacional exigido deberá ajustarse a él como máximo en el último día
hábil del mes en que se produce este déficit.
En caso que el Agente Liquidador no se ajuste al capital operacional exigido en el plazo
señalado, la CCLV solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de
negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá
operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, no permitiendo el
ingreso de sus órdenes de compensación en el sistema de liquidación hasta que cumpla
con el requerimiento, situación que será informada a la Superintendencia de Valores y
Seguros y al Comité Disciplinario, el que podrá proponer las medidas disciplinarias
detalladas en estas Normas.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador que sea suspendido, seguirá siendo responsable de la liquidación de
los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los saldos y posiciones incumplidas,
correspondientes a las órdenes de compensación aceptadas por la CCLV en forma previa
al momento de la suspensión. Asimismo, el Agente Liquidador que sea suspendido
continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
3.2
Requisito de liquidez
Los Agentes Liquidadores deberán cumplir todos los días de operación, requisitos de
liquidez en pesos que se establecerán en función de sus saldos deudores del día y de sus
saldos deudores promedio producto de las órdenes aceptadas en los sistemas de la
CCLV, en los últimos 180 días.
Los requisitos de liquidez exigidos para los Agentes Liquidadores serán los siguientes:
i)
Compensación y liquidación de renta variable establecido en la Sección C
El requisito de liquidez corresponderá al menor valor entre el saldo deudor del
día y el promedio más una desviación estándar de los saldos netos deudores
del Agente Liquidador de los últimos 180 días calculado al último día hábil de la
semana anterior.
ii) Compensación y liquidación de renta fija e intermediación financiera con
condición de liquidación Pagadero Mañana (PM) establecido en la Sección D.
El requisito de liquidez corresponderá al menor valor entre el saldo deudor del
día y el promedio más una desviación estándar de los saldos netos deudores
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del Agente Liquidador de los últimos 180 días calculado al último día hábil de la
semana anterior.
iii) Compensación y liquidación de renta fija, intermediación financiera y de renta
variable asociada a operaciones simultáneas con condición de liquidación
Pagadero Hoy (PH) establecido en la Sección D.
El requisito de liquidez corresponderá al promedio más una desviación
estándar de los saldos netos deudores del Agente Liquidador de los últimos
180 días calculado al último día hábil de la semana anterior.
Los Agentes Liquidadores deberán acreditar diariamente el cumplimiento de los requisitos
de liquidez antes señalados. Para estos efectos, la CCLV informará a través de
Comunicación Interna el horario límite para esta acreditación. El Agente Liquidador
deberá disponer de recursos líquidos por un monto igual o mayor a la suma de los
requisitos de liquidez antes señalados.
Los recursos líquidos disponibles se calcularán como la suma de:
i)
Los montos en pesos que el Agente Liquidador haya transferido para tal efecto
a la Cuenta Corriente de Efectivo de la CCLV en el Banco Central de Chile,
mediante la correspondiente instrucción de transferencia de fondos otorgada
por un participante del Sistema LBTR, desde la hora de apertura de ese
sistema.
ii) Los montos en pesos disponibles en al menos dos líneas de crédito bancarias.
iii) El monto en exceso de garantías enteradas sobre las garantías exigidas, en
instrumentos líquidos que mantenga el Agente Liquidador en la CCLV,
entendiendo como instrumentos líquidos el efectivo y los instrumentos emitidos
por el Banco Central de Chile y la Tesorería General de la República. Los
procedimientos para convertir oportunamente en efectivo los referidos
instrumentos se indican en las Secciones C y D, dependiendo del sistema en
cuestión.
Las líneas de crédito a las que se hace referencia en ii) deberán ser contratadas en a lo
menos dos empresas bancarias establecidas en Chile que reporten un índice de
adecuación de capital no inferior a 10% de sus activos ponderados por riesgo y cuyos
depósitos a plazo menores a 1 año estén clasificados en Nivel 1 o superior, por al menos
dos clasificadoras de riesgo de las inscritas en el registro de firmas evaluadoras a cargo
de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. Al respecto, al menos una
de estas líneas de crédito deberá ser utilizada exclusivamente para pagar los saldos
deudores a la CCLV, en adelante denominadas “líneas de crédito de destino exclusivo”,
de modo que los eventuales giros que se efectúen desde las mismas sólo puedan tener
como propósito que la respectiva empresa bancaria, en su carácter de participante del
Sistema LBTR del Banco Central de Chile, instruya las correspondientes transferencias de
fondos a la Cuenta Corriente de Efectivo de la CCLV y que opera como cuenta de
liquidación para efectos de su participación en el Sistema LBTR.
El monto disponible de la (o las) línea(s) de crédito de destino exclusivo deberá ser al
menos equivalente al 50% del monto total del requisito de liquidez acreditado con líneas
de crédito.
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La vigencia y condición de exclusividad de las líneas de crédito de destino exclusivo
deberá ser acreditada diariamente por los Agentes Liquidadores. Para tales efectos los
Agentes Liquidadores deberán enviar con dicha periodicidad a la CCLV, al finalizar el ciclo
diario de operación y antes de comenzar el ciclo de operación del día siguiente, el estado
de cuenta de la o las líneas de crédito de destino exclusivo utilizadas otorgadas por la
respectiva empresa bancaria, en el cual sea posible verificar los correspondientes saldos
disponibles y todos y cada uno de los movimientos efectuados durante el ciclo de
operación respectivo. La forma de envío del o los estados de cuenta indicados deberá ser
electrónica, previéndose en todo caso la autenticidad y no repudiación de la información
enviada por esta vía, de acuerdo a las condiciones específicas que la CCLV establezca a
través de Comunicación Interna. La CCLV estará facultada para consultar directamente
con la empresa bancaria la referida vigencia y disponibilidad, circunstancia que deberá
constar en el respectivo contrato. En todo caso, para resguardar el destino exclusivo
señalado, la CCLV podrá exigir que dicha condición se incorpore expresamente en el
respectivo contrato de línea de crédito celebrado entre el Agente Liquidador y la
correspondiente empresa bancaria, sujeto a los términos y condiciones que la CCLV
pueda establecer para este efecto mediante Comunicación Interna.
El Agente Liquidador deberá poner a disposición de la CCLV una copia de cada uno de
los contratos de las líneas de crédito de destino exclusivo utilizadas y de otras líneas de
crédito referidas en ii). Al respecto, será obligación de los Agentes Liquidadores informar
tanto la apertura de nuevos contratos de líneas de crédito, como toda modificación de las
condiciones o características de los contratos ya existentes, como por ejemplo vigencia o
montos de crédito disponibles. El Agente Liquidador deberá informar a la CCLV el mismo
día de ocurrido el hecho las nuevas condiciones o entidades bancarias con las cuales
hubiere celebrado el correspondiente contrato, según corresponda.
En el evento que el Agente Liquidador no cumpla con los requisitos de liquidez
precedentemente consignados, dispondrá de un plazo máximo de una hora contado
desde el horario señalado en Comunicación Interna para regularizar esa situación. De no
ocurrir lo anterior, la CCLV solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los
sistemas de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u operador directo, y
suspenderá operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no
permitiendo el ingreso de sus órdenes de compensación en el sistema de liquidación
hasta que cumpla con el requerimiento, situación que será informada inmediatamente a la
Superintendencia de Valores y Seguros y al Comité Disciplinario, el que podrá proponer
las medidas disciplinarias detalladas en estas Normas.
En el evento que el Agente Liquidador no cumpla con los requisitos de liquidez en relación
a la condición de exclusividad de las líneas de crédito de destino exclusivo, la CCLV
solicitará de inmediato a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de
negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá
operativamente al Agente no permitiendo el ingreso de sus órdenes de compensación
hasta que regularice los saldos disponibles en la (o las) líneas de crédito de destino
exclusivo a través del correspondiente reverso de los fondos girados con destinos
diversos de la cuenta de la CCLV y, al mismo tiempo, por medio de la exposición
detallada de los motivos que causaron dichos giros. Adicionalmente, informará de tal
situación al Comité Disciplinario con el objeto de que éste tome las medidas establecidas
en la Sección de Sanciones y Multas de estas Normas.
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Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador que sea suspendido, seguirá siendo responsable de la liquidación de
los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los saldos y posiciones incumplidas,
correspondientes a las órdenes de compensación aceptadas por la CCLV en forma previa
al momento de la suspensión. Asimismo, el Agente Liquidador que sea suspendido
continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
4.
Derechos y Obligaciones de los Agentes Liquidadores
Los Agentes Liquidadores deberán cumplir las siguientes obligaciones:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
vi.
vii.
viii.
ix.
x.
Responsabilizarse por la entrega de garantías y la liquidación, en tiempo y forma,
de sus saldos y posiciones.
Responder por las obligaciones de los Agentes Liquidadores Indirectos. En el
evento que los Agentes Liquidadores Indirectos no cumplan con sus obligaciones
de entrega de garantías y de liquidación en tiempo y forma, de sus saldos y
posiciones, y ante problemas operacionales de éstos, el Agente Liquidador deberá
responsabilizarse por la entrega de las garantías y la liquidación de las órdenes de
compensación de los Agentes Liquidadores Indirectos.
Acatar las decisiones tomadas por la CCLV, respecto a garantías exigidas, la
restitución de las mismas, la realización de garantías adicionales en los términos
señalados en las presentes Normas y la suspensión de la incorporación de
órdenes de compensación a los sistemas de compensación y liquidación.
Acatar todas las disposiciones que establezca la CCLV para el normal y correcto
funcionamiento de los sistemas administrados por la sociedad.
Informar a la CCLV con al menos tres días hábiles de anticipación, que no
continuará prestando sus servicios a alguno de sus Agentes Liquidadores
Indirectos. En casos excepcionales podrá suspender la prestación de sus servicios
a un Agente Liquidador Indirecto en un plazo inferior al anterior, informando a la
CCLV la causal de dicha medida.
Proporcionar a la CCLV en cualquier momento que ésta lo solicite, libros, registros
e información de sus operaciones, en su carácter de Agente Liquidador.
Entregar a la CCLV una copia del convenio para la prestación de servicios que
celebre con cada uno de sus Agentes Liquidadores Indirectos.
Entregar a la CCLV a más tardar al día hábil siguiente a la fecha en que se genere
el cambio, la actualización de la información legal y administrativa de la entidad,
establecida en el numeral 2.1 y los cambios del personal encargado de la
operación con la CCLV de acuerdo a lo solicitado en el numeral 2.4, de esta
Sección.
Entregar toda la información requerida por los Comités de la CCLV y someterse a
los procesos establecidos por éstos, de acuerdo a lo establecido en estas Normas.
Actualizar las certificaciones que deberán proporcionar las empresas de auditoría
externa referidas a los requisitos operacionales y tecnológicos cada dos años. Sin
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22
xi.
xii.
perjuicio de lo anterior, cada vez que el Agente Liquidador realice una
actualización de la certificación, deberá enviarla a la CCLV en un plazo máximo de
tres días hábiles después de recibida.
Encontrarse al día en el pago de las multas y tarifas que se señalan en estas
Normas.
Todas las demás obligaciones establecidas en las presentes Normas.
Si los Agentes Liquidadores cumplen con las obligaciones ya mencionadas, podrán:
i.
ii.
5.
Recibir el efectivo y los valores correspondientes a sus saldos netos acreedores y
posiciones netas compradoras respecto de las órdenes de compensación
aceptadas para su liquidación en la CCLV.
Retirar los excedentes de la cuenta de valores en garantía que le reporte la CCLV
a través de sus sistemas, como resultado del proceso de determinación de
garantías.
Requisitos para constituirse como Agente Liquidador Indirecto
Los Agentes Liquidadores Indirectos que quieran tener acceso a uno o más sistemas de
la CCLV, con el objeto de liquidar sus órdenes de compensación a través de sus propias
cuentas deberán cumplir con los siguientes requisitos:
5.1
Requisitos generales
i.
Suscribir un convenio con un Agente Liquidador, el cual deberá establecer que el
Agente Liquidador Indirecto asume la responsabilidad frente al Agente Liquidador,
y se obliga para con él, por sus transacciones aceptadas en la CCLV. Este contrato
deberá al menos contemplar las condiciones definidas por la CCLV, en el anexo 1
del Contrato de Adhesión.
Presentar una solicitud por escrito a la CCLV, para ser acreditado como Agente
Liquidador Indirecto de uno o más de los sistemas administrados por la sociedad.
Entregar información que acredite la existencia legal de la entidad, RUT,
representante legal, datos relativos al domicilio legal en el cual recibirán cualquier
notificación relacionada con la CCLV, así como cualquier otra información que le
sea solicitada por la CCLV.
Mantener una cuenta de depositante en el DCV habilitada permanentemente e
informar los datos relacionados a su identificación en la empresa de depósito.
Mantener una cuenta corriente en al menos dos empresas bancarias participantes
del sistema LBTR e informar los datos relacionados a su identificación en cada una
de ellas. Estas empresas bancarias deben poseer en todo momento un reporte de
índice de adecuación de capital no inferior a 10% de sus activos ponderados por
riesgo y una clasificación de riesgo para sus depósitos a plazo menores a 1 año en
Nivel 1 o superior, por al menos 2 clasificadoras de riesgo de las inscritas en el
registro firmas evaluadoras a cargo de la Superintendencia de Bancos e
Instituciones Financieras.
Firmar el Contrato de Adhesión establecido en el anexo IV de esta Sección.
ii.
iii.
iv.
v.
vi.
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5.2
Requisitos de recursos humanos
Los Agentes Liquidadores Indirectos deberán acreditar el cumplimiento de requisitos de
recursos humanos conforme se señala a continuación:
i.
ii.
5.3
Deberán proporcionar en conformidad a estas Normas información que identifique
a los funcionarios que estarán encargados de la operación de los sistemas que
ofrece la CCLV, referida a: Nombre completo, RUT, formación profesional y
experiencia laboral, la que debe ser acorde a las funciones y responsabilidades de
su cargo.
Para poder operar en el sistema que ofrece la CCLV, los funcionarios identificados
en el punto anterior deberán cursar el programa de capacitación que impartirá la
CCLV. El Agente Liquidador Indirecto deberá permanentemente contar con al
menos dos empleados que hayan cursado dicha capacitación.
Requisitos sobre gestión de riesgo operacional
Los Agentes Liquidadores Indirectos deberán acreditar el cumplimiento de requisitos
sobre gestión de riesgo operacional conforme se señala a continuación:
i.
ii.
iii.
6.
Deberán presentar en conformidad a estas Normas un informe validado a través
de un pronunciamiento emitido por una Empresa de Auditoría Externa, en el que
se certifique que cuentan con lo detallado en el anexo III de esta Sección.
Si el solicitante posee una certificación realizada por una Empresa de Auditoría
Externa sobre el cumplimiento de estándares de calidad en materias de gestión
operacional, continuidad operacional o seguridad de la infraestructura o de similar
naturaleza, que contenga las materias señaladas en el anexo III, podrá presentar
esta certificación en reemplazo de lo solicitado en i).
Las Empresas de Auditoría Externa deberán ser de aquellas inscritas en el
Registro de Empresas de Auditoría Externa de la Superintendencia de Valores y
Seguros, que cuenten con unidades especializadas en la evaluación de
procedimientos y mecanismos de gestión de riesgo operacional, con una
experiencia no inferior a 5 años en dichas materias.
Derechos y obligaciones de los Agentes Liquidadores Indirectos
Los Agentes Liquidadores Indirectos deberán cumplir las siguientes obligaciones:
i.
ii.
iii.
iv.
Responsabilizarse por la entrega de garantías y la liquidación, en tiempo y forma,
de sus saldos y posiciones.
Acatar las decisiones tomadas por la CCLV, respecto a garantías exigidas, la
restitución de las mismas, la realización de garantías adicionales en los términos
señalados en las presentes Normas y la suspensión de la incorporación de
órdenes de compensación a los sistemas de compensación y liquidación.
Acatar todas las disposiciones que establezca la CCLV para el normal y correcto
funcionamiento de los sistemas administrados por la sociedad.
Informar a la CCLV con al menos tres días hábiles de anticipación, que no
continuará operando a través de alguno de sus Agentes Liquidadores. En casos
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
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v.
vi.
vii.
viii.
ix.
x.
excepcionales podrá informar que deja de operar a través de un Agente Liquidador
en un plazo inferior al anterior, informando a la CCLV la causal de dicha medida.
Proporcionar a la CCLV en cualquier momento que ésta lo solicite, libros, registros
e información de sus operaciones, en su carácter de Agente Liquidador Indirecto.
Entregar a la CCLV a más tardar al día hábil siguiente a la fecha en que se genere
el cambio, la actualización de la información legal y administrativa de la entidad,
establecida en el numeral 5.1 y los cambios del personal encargado de la
operación con la CCLV de acuerdo a lo solicitado en el numeral 5.2, de esta
Sección.
Entregar toda la información requerida por los Comités de la CCLV y someterse a
los procesos establecidos por éstos, de acuerdo a lo establecido en estas Normas.
Actualizar las certificaciones que deberán proporcionar las empresas de auditoría
externa referidas a los requisitos operacionales cada dos años. Sin perjuicio de lo
anterior, cada vez que el Agente Liquidador Indirecto realice una actualización de
la certificación, deberá enviarla a la CCLV en un plazo máximo de tres días hábiles
después de recibida.
Encontrarse al día en el pago de las multas y tarifas que se señalan en estas
Normas.
Todas las demás obligaciones establecidas en las presentes Normas.
Si los Agentes Liquidadores Indirectos cumplen con las obligaciones ya mencionadas,
podrán:
i.
ii.
7.
Recibir el efectivo y los valores correspondientes a sus saldos netos acreedores y
posiciones netas compradoras respecto de las órdenes aceptadas para su
liquidación en la CCLV.
Retirar los excedentes de la cuenta de valores en garantía que le reporte la CCLV
a través de sus sistemas, como resultado del proceso de determinación de
garantías.
Procedimiento de aceptación
Liquidadores Indirectos
de
Agentes
Liquidadores
y
Agentes
Las entidades interesadas en constituirse como Agente Liquidador o Agente Liquidador
Indirecto de la CCLV deberán entregar a ésta la documentación solicitada en esta
Sección.
El Directorio de la CCLV aprobará la incorporación de la entidad solicitante basada en la
evaluación del cumplimiento de los requisitos establecidos en estas Normas, en un plazo
máximo de treinta días hábiles, contados a partir del día en que el solicitante presente los
antecedentes establecidos en esta Sección.
Si el Directorio rechaza la solicitud de una entidad para constituirse como Agente
Liquidador o Agente Liquidador Indirecto, debido a que en opinión de éste el solicitante
no cumple con los requerimientos señalados en las presentes Normas, la CCLV emitirá un
informe en el cual se fundamentarán los elementos que fueron considerados para tomar
dicha decisión.
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Una vez que la entidad sea autorizada a constituirse como Agente Liquidador o Agente
Liquidador Indirecto y haya suscrito el Contrato de Adhesión respectivo, deberá enterar
las garantías exigidas y realizar el aporte al Fondo de Garantía que le requiera la CCLV, si
corresponde. Cumplidos estos hitos, el Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto
establecerá conjuntamente con la CCLV la fecha en que comenzará a operar en los
sistemas de la CCLV.
A su vez, la CCLV informará a las bolsas pertinentes y a los demás Agentes la
incorporación del Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto que iniciará sus
actividades.
8.
Registros de Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
La CCLV llevará registros por separados de los Agentes Liquidadores y Agentes
Liquidadores Indirectos, conforme se señala a continuación:
El registro de los Agentes Liquidadores deberá contener al menos la siguiente
información:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
Razón Social del Agente Liquidador autorizado.
Fecha en la que el Agente Liquidador obtuvo la autorización para actuar como tal.
Identificación de sus Agentes Liquidadores Indirectos habilitados para registrar
operaciones.
Si corresponde, la fecha y la razón por la cual se suspendió al Agente Liquidador.
Fecha, razón y monto de multas aplicadas.
El registro de los Agentes Liquidadores Indirectos deberá contener al menos la siguiente
información:
i.
ii.
iii.
iv.
vi.
Razón Social de la institución acreditada como Agente Liquidador Indirecto.
Fecha en la que el Agente Liquidador Indirecto obtuvo la acreditación para actuar
como tal.
Especificación de él o los Agentes Liquidadores a través de los cuales opera.
Si corresponde, la fecha y la razón por la cual se suspendió al Agente Liquidador
Indirecto.
Fecha, razón y monto de multas aplicadas.
Los registros de las instituciones autorizadas como Agente Liquidador o Agente
Liquidador Indirecto, serán de conocimiento público y se darán a conocer a través de los
sistemas de información y sitio web de la CCLV.
9.
Procedimiento de revisión periódica de requisitos de Agente Liquidador y
Agente Liquidador Indirecto
De acuerdo a lo señalado en el numeral 1 de esta Sección, los Agentes Liquidadores y
Agentes Liquidadores Indirectos deberán cumplir permanentemente los requisitos para
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adquirir tal condición señalados en estas Normas, por lo cual CCLV podrá solicitarles
información para evaluar la observancia de dichos requisitos en cualquier momento.
Los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, estarán obligados a
proporcionar los datos, informes, registros, documentos, correspondencia, y en general, la
documentación que la CCLV estime necesaria, relacionada con la verificación del
cumplimiento de los requisitos descritos en estas Normas como Agentes Liquidadores o
Agentes Liquidadores Indirectos.
En la documentación a que se refiere el párrafo anterior queda comprendida la
información contenida en los sistemas automatizados de procesamiento y conservación
de datos, ya sean archivos magnéticos o de cualquier otra naturaleza.
Cuando por caso fortuito o de fuerza mayor, un Agente Liquidador o un Agente Liquidador
Indirecto no pueda proporcionar, corregir o modificar, por los medios solicitados y dentro
del horario y plazo establecido al efecto, la información que se le hubiera requerido, la
CCLV estará facultada para autorizar a dicho Agente Liquidador o Agente Liquidador
Indirecto a proporcionar, modificar o corregir la información a través de medios distintos a
los aprobados, o bien, podrá extender el horario y plazo correspondiente, conforme lo
exijan las circunstancias del caso.
La información relacionada a los requisitos generales y de recursos humanos podrá ser
solicitada por la CCLV al Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto, en cualquier
momento, la cual deberá ser entregada en un plazo máximo de tres días hábiles a través
de los medios que se le solicite.
La CCLV podrá solicitar en cualquier momento información actualizada referente al
cumplimiento de los requisitos tecnológicos y operacionales, según corresponda, para
verificar su observancia. Los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
tendrán un plazo máximo de quince días hábiles desde que se realice el requerimiento
para proporcionar la información que les sea solicitada.
CCLV dispondrá de un plazo de treinta días hábiles, posterior a la recepción de la
documentación, para evaluar la información y dictaminar el cumplimiento de los requisitos
de cada Agente.
En caso que el Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto no cumpla alguno de los
requisitos, dispondrá de un plazo máximo de veinte días hábiles para regularizar su
situación y deberá notificar a la CCLV la regularización de los requisitos incumplidos.
Posterior a la recepción de esta notificación, la CCLV tendrá quince días hábiles desde
dicha fecha para verificar la regularización de los requisitos incumplidos. En caso que
alguno de los requisitos continúe sin cumplirse, la CCLV llevará el caso al Comité
Disciplinario y dispondrá de las medidas disciplinarias descritas en las presentes Normas.
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ANEXO I: Contrato tipo de adhesión para Agente Liquidador
CCLV, CONTRAPARTE CENTRAL S.A.,
Y
En Santiago de Chile, a
de
de
, entre CCLV, Contraparte
Central S.A., en adelante CCLV, Rol Único Tributario N° 96.572.920-8, representad a por
don
, (nacionalidad)
, (estado civil)
,
(profesión)
, cédula nacional de identidad Nº
, con domicilio
en
,
(ciudad), por una parte; y
,
Rol Único Tributario N°
, del giro
, representada
,
por don(a)
, de nacionalidad
cédula nacional de identidad Nº
; y don(a)
,
de
, (estado civil)
, (profesión)
nacionalidad
, cédula nacional de identidad Nº
, todos(as) de
este domicilio
, en adelante indistintamente el “Agente
Liquidador”, por la otra, expresan lo siguiente:
CONSIDERANDO:
1. Que CCLV, Contraparte Central S.A., es una sociedad constituida conforme a las
disposiciones de la Ley N° 20.345, cuyo objeto es a ctuar como una sociedad
administradora de sistemas de compensación y liquidación de instrumentos
financieros constituida como contraparte central, actuando también como cámara de
compensación de instrumentos financieros.
2. El funcionamiento y la operación de CCLV, Contraparte Central S.A. está regulada por
la Ley N° 20.345, las normas emitidas por la Superi ntendencia de Valores y Seguros
para estos efectos y por las Normas de Funcionamiento de la CCLV, aprobadas por la
Superintendencia de Valores y Seguros.
3. Que la CCLV dispone de los medios físicos, computacionales y humanos para cumplir
adecuadamente el objeto para el cual ha sido constituida.
4. Que el Agente Liquidador tiene interés en contratar los servicios de compensación y
liquidación que la CCLV ofrece en sus sistemas administrados, en los que asume el
rol de contraparte central y/o de cámara de compensación.
5. Que atendido lo expuesto, entre la CCLV y el Agente Liquidador se acuerda lo
siguiente:
Artículo 1°: El Agente Liquidador y la CCLV convienen en un contrato de adhesión de
aquellos previstos en la Ley N° 20.345, el que se r egirá por las estipulaciones del
presente instrumento, las Normas de Funcionamiento de la CCLV y, por las disposiciones
de la Ley N° 20.345 y de las normas relativas a los sistemas de compensación y
liquidación de instrumentos financieros emitidas por la Superintendencia de Valores y
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Seguros.
Artículo 2°: El Agente Liquidador encomienda a la CCLV la compensación y liquidación
de los instrumentos financieros involucrados en sus órdenes de compensación, y contrata
el acceso y la utilización del sistema computacional de la CCLV para ingresar y asignar
órdenes, ingresar o retirar garantías, según corresponda, y recibir la información que la
CCLV proporciona a los Agentes Liquidadores, de acuerdo a lo establecido en sus
Normas de Funcionamiento, así como la prestación de los demás servicios ofrecidos por
la CCLV que se detallan en sus Normas de Funcionamiento, en adelante las Normas.
Por su parte, la CCLV suscribe la prestación de los servicios establecidos bajo los
términos y condiciones de este Contrato y de las Normas.
Artículo 3°: La CCLV habilita al Agente Liquidador para compensar y liquidar sus órdenes
de compensación en los sistemas que éste desee participar, en la medida que cumpla con
todos los requerimientos establecidos en las Normas de Funcionamiento, en relación a la
constitución de garantías y los requisitos de patrimonio, liquidez y solvencia, entre otros.
Adicionalmente, la CCLV habilita al Agente Liquidador para que sus Agentes Liquidadores
Indirectos puedan liquidar directamente con la CCLV en la medida que cumplan con las
disposiciones establecidas en las Normas de Funcionamiento. El contrato que debe firmar
el Agente Liquidador y su Agente Liquidador Indirecto para que éste último pueda acceder
directamente a los servicios ofrecidos por la CCLV debe contener al menos lo establecido
en el Anexo N° 1 de este Contrato.
El o los sistemas en los cuales participe el Agente Liquidador quedará definido en el
Anexo N° 2 adjunto a este contrato.
Artículo 4°: La CCLV responderá a los Agentes Liquidadores por los servicios de
compensación y liquidación que ofrece, en el sistema en el que está constituida como
contraparte central y en el que opera como cámara de compensación, de acuerdo a lo
establecido en las Normas de Funcionamiento.
Asimismo, la CCLV será responsable de mantener un plan de contingencia
computacional, operacional y de comunicaciones que permita, en cuanto ello sea técnica
y materialmente posible, la continuidad ininterrumpida de sus servicios, para lo cual
comunicará a los Agentes Liquidadores y las entidades que corresponda, de las distintas
modalidades de operación de estos planes de contingencia.
Artículo 5°: El Agente Liquidador admite someterse a los requerimientos que la CCLV
podrá realizar acorde a lo establecido en las Normas de Funcionamiento.
En particular, la CCLV tendrá la facultad para:
i)
Solicitar a los Agentes Liquidadores toda la información necesaria para
determinar los requerimientos de liquidez y solvencia, en la forma y plazos que
establezca la CCLV.
ii) Consultar directamente a la empresa bancaria otorgante de líneas de crédito al
Agente Liquidador, sobre la vigencia y disponibilidad de fondos de la respectiva
línea.
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iii) Evaluar el cumplimiento de los requerimientos operacionales y técnicos, ya sea
a través de una revisión directa o bien, solicitando al Agente Liquidador un
certificado de evaluación de una Empresa de Auditoría Externa, de las inscritas
en el Registro de Empresas de Auditoría Externa de la Superintendencia de
Valores y Seguros, de acuerdo a lo establecido en las Normas.
iv) Solicitar a los Agentes Liquidadores toda la información requerida por los
Comités de la CCLV y someterse a los procesos establecidos por éstos, de
acuerdo a lo establecido en las Normas.
Sin perjuicio de lo anterior, toda la información entregada a la CCLV para efectos de
corroborar los requisitos establecidos será tratada como información altamente sensible y
tomará los resguardos necesarios para cautelar la privacidad de dicha información.
Artículo 6°: El Agente Liquidador deberá enterar las garantías que la CCLV le exija de
acuerdo a lo establecido en las Normas de Funcionamiento, conforme a lo establecido en
la Ley N° 20.345.
El Agente Liquidador faculta expresamente a la CCLV para que ejerza por cuenta de él
todos los derechos patrimoniales derivados de los valores entregados en garantía, tales
como el cobro de intereses, amortizaciones, sorteos, prepagos, dividendos y cualquier
otro de semejante naturaleza, todo ello de acuerdo a lo dispuesto en las Normas.
Sin embargo, si los valores otorgan un derecho patrimonial opcional u otros distintos de
los señalados en el párrafo precedente, que deba ser ejercido mientras aquellos se
encuentran en garantía, deberán ser ejercidos directamente por el Agente Liquidador,
salvo que las partes convengan lo contrario.
El Agente Liquidador acepta expresamente que, en caso que los valores por él enterados
como garantía formen parte de una emisión que fuere parcialmente prepagada, el monto
prepagado sea a su vez, rebajado de su cuenta, en los casos y conforme a los términos
previstos en la Norma.
Por otra parte, el Agente Liquidador podrá facultar a la CCLV para ejercer los derechos
políticos de los valores entregados por éste en garantías de acuerdo a los procedimientos
que la CCLV establezca por Comunicación Interna, lo cual será informado con al menos
diez días hábiles previo a su entrada en vigencia.
Artículo 7°: La CCLV y el Agente Liquidador acuerdan que sólo se compensarán y
liquidarán los instrumentos financieros que hayan sido declarados como admisibles en
sus Normas de Funcionamiento, conforme a lo permitido en la Ley N° 20.345 y en la
normativa de la Superintendencia de Valores y Seguros.
Artículo 8°: Se deberán enterar como garantía exclusivamente instrumentos autorizados
por el Directorio de CCLV a través de las Normas de Funcionamiento o mediante
Comunicación Interna, conforme a lo permitido en la Ley N° 20.345 y en la normativa de la
Superintendencia de Valores y Seguros.
Sin perjuicio de lo anterior, el Agente Liquidador se obliga a no entregar valores en
garantía que se encuentren dados en garantías, o afectados por embargos, órdenes de
no pago, medidas prejudiciales, medidas precautorias, gravámenes, prendas u otros
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derechos reales cualquiera. Asimismo, será responsable de la autenticidad e integridad de
todos los valores que en virtud de este Contrato entregare en garantía, asumiendo
expresamente y por sí frente a la CCLV la plena responsabilidad por toda falta de
autenticidad e integridad de los mismos y sin que su admisión en garantía por parte de la
CCLV exima al Agente Liquidador de sus responsabilidades.
Artículo 9°: La CCLV pone a disposición del Agente Liquidador un sistema
computacional, en adelante Sistema, a través del cual podrá acceder y hacer uso de los
servicios contratados y ofrecidos por la CCLV de conformidad al presente Contrato y a las
Normas de Funcionamiento.
No obstante, la CCLV tiene la propiedad exclusiva sobre el Sistema que proporciona al
Agente Liquidador, quién deberá utilizarlo únicamente para los fines que le es
proporcionado, quedando expresamente prohibida su reproducción, copia, distribución,
modificación, comercialización y divulgación por cualquier medio o circunstancia, o a
cualquier título, sea en beneficio propio o de terceros.
La infracción a lo previsto en el párrafo precedente hará responsable al Agente Liquidador
de indemnizar todos los perjuicios ocasionados a la CCLV, además de las posibles
sanciones que determine el Directorio y de aquellas que sean aplicables de acuerdo a la
legislación general.
Artículo 10°: El Agente Liquidador declara conocer el tipo de información contenida en
los sistemas que presta la CCLV, así como también las condiciones y características con
que se proporciona a los diferentes usuarios. Del mismo modo, el Agente Liquidador
reconoce estar en conocimiento que las condiciones, características y forma de
presentación de la información y demás servicios de la CCLV pueden variar por las
necesidades del mercado o por razones de orden estratégico, técnico, administrativo, etc.
Asimismo, el Agente Liquidador reconoce que en los sistemas computacionales a que
accede en virtud de este contrato, se pueden producir problemas o anomalías producto de
trabajos de mantención, desarrollo o mejoramiento de los referidos sistemas, los cuales
son propios del campo de la informática.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV responderá hasta de la culpa leve por los perjuicios
que causaren a los Agentes Liquidadores por incumplimiento de cualquiera de sus
obligaciones.
Artículo 11°: Las partes acuerdan que las personas autorizadas por el Agente Liquidador
para operar el Sistema serán aquellas que, habiéndose registrado como usuarios, sean
habilitadas por el propio Agente Liquidador como operadores del Sistema y cumplen con
los requisitos establecidos en las Normas de Funcionamiento.
El Agente Liquidador es el único responsable del buen uso de las claves de acceso e
identificadores de usuario, que efectúen los funcionarios que hubiere habilitado para
operar el Sistema por su cuenta y cargo, dejándose expresamente establecido que estos
operadores cuentan con las facultades y poderes suficientes para realizar las tareas y
operaciones que el Agente Liquidador les hubiere otorgado.
En mérito de lo señalado, el Agente Liquidador libera a la CCLV de toda responsabilidad
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por los perjuicios cuya causa directa o remota, sea el uso erróneo, indebido o fraudulento
de los identificadores de usuarios y respectivas claves de acceso al Sistema. Esta
liberación comprende cualquier tipo de perjuicio que se haya producido, sea patrimonial o
moral.
Artículo 12°: Para efectos de proceder a la compensación y liquidación de las órdenes de
compensación del Agente Liquidador y a fin de implementar la aplicación del principio de
entrega contra pago, esto es que la entrega de los valores ocurra sí y sólo sí, ocurre el
pago, la CCLV procurará lograr acuerdos con las empresas de depósito y custodia de
valores y con los proveedores de sistemas de liquidación de efectivo en el país, de
acuerdo a lo señalado en la Ley N° 20.345.
Las particularidades de las distintas modalidades de compensación y liquidación para los
sistemas en que la CCLV actúe como contraparte central y como cámara de
compensación serán establecidas en las Normas de Funcionamiento, sin perjuicio de la
normativa y reglamentación específica que los proveedores de servicios señalados
anteriormente establezcan, las cuales el Agente Liquidador deberá conocer y aceptar.
El Agente Liquidador, deberá mantener una cuenta de depositante en la empresa de
depósito y custodia de valores señalada en las Normas y deberá designar al menos dos
entidades bancarias a través de las cuales efectuará y recibirá los pagos por las órdenes
de compensación liquidadas. Atendido que la CCLV no tiene responsabilidad alguna por
la operación de esas entidades, el Agente Liquidador será el único responsable de
convenir con las entidades bancarias que seleccione los términos y condiciones bajo los
cuales le serán provistos los servicios para el pago y cobro de los montos asociados a las
órdenes que deba liquidar, liberando desde ya a la CCLV de toda clase de
responsabilidad por errores, omisiones o cualquier otra circunstancia imputable a las
respectivas entidades bancarias y, que pueda afectar al Agente Liquidador.
Artículo 13°: Si el Agente Liquidador presenta cualquier tipo de incumplimiento, ya sea de
efectivo, de instrumentos, de garantías u otras obligaciones con la propia CCLV, faculta
expresamente a la CCLV a retener las posiciones compradoras y no transferir los saldos
acreedores del Agente Liquidador, pudiendo venderlas y/o utilizarlos, total o parcialmente
conforme ésta lo estime pertinente. Asimismo, autoriza expresamente a la CCLV a no
permitir el retiro de los valores enterados en garantía y a proceder a la venta de éstos.
Todo lo anterior, con el objeto de respaldar la obtención de préstamos de valores,
operaciones de venta con compromiso de retrocompra, utilización de sus recursos y
líneas de crédito que efectúe la CCLV, como también aportar los recursos necesarios
para cubrir las obligaciones que resulten durante y al término del proceso de liquidación
extraordinaria de saldos y posiciones incumplidos. Las operaciones antes mencionadas
podrán ser efectuadas a nombre del Agente Liquidador o de la propia CCLV, y todos los
costos involucrados en ella serán de cargo del Agente Liquidador.
La CCLV entregará una rendición de cuentas de lo obrado.
El Agente Liquidador renuncia expresamente a interponer cualquier recurso, judicial o
extrajudicial, en contra de la CCLV, por el ejercicio de las facultades establecidas en este
artículo.
Artículo 14°: La CCLV a través de sus Normas ha establecido las formas y
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32
procedimientos para efectuar el ingreso, compensación y liquidación de las órdenes de
compensación; el entero y retiro de garantías y otras, como la forma, características y
condiciones para la prestación y ejercicio de todos y cada uno de los demás servicios
ofrecidos por la CCLV. El Agente Liquidador declara conocer y se obliga a cumplir las
Normas de Funcionamiento de la CCLV, las que para todos los efectos de este Contrato
se entiende forman parte integrante del mismo, en lo que fuere aplicable.
Las modificaciones futuras a las Normas de la CCLV serán puestas en conocimiento del
Agente Liquidador tan pronto la Superintendencia de Valores y Seguros haya aprobado
las mismas. El Agente Liquidador dispondrá de un plazo de diez días hábiles contados
desde la referida Comunicación Interna para manifestar por escrito su voluntad de poner
término al Contrato mediante carta que dirigirá a la CCLV; y si nada expresa dentro del
referido plazo, se entenderá de pleno derecho que ha consentido en perseverar en la
presente convención bajo los nuevos términos de las Normas.
Artículo 15°: La CCLV pondrá a disposición del Agente Liquidador en tiempo real, la
información de todas y cada una de las órdenes ingresadas y aceptadas; y le comunicará
toda otra información que, requerida por el Agente Liquidador con la anticipación
suficiente, le sea legal y técnicamente posible proporcionar.
La CCLV se obliga a mantener en estricta reserva y confidencialidad tanto la información
antes referida, como cualquier otra información comercial, legal o técnica de los valores u
otros antecedentes del Agente Liquidador, del cual haya tomado conocimiento en virtud
de este Contrato de Adhesión.
La misma obligación de reserva y confidencialidad recaerá en los ejecutivos y empleados
de la CCLV y en aquellos terceros que contraten con la CCLV, en cuanto puedan tener
acceso a información reservada o confidencial.
El Agente Liquidador se obliga a utilizar la información entregada por la CCLV con la
mayor reserva y confidencialidad, al igual que la información a que acceda de sus
Agentes Liquidadores Indirectos que liquidan directamente con la CCLV, siendo el único y
exclusivo responsable del buen uso de la misma quedándole prohibido la entrega,
distribución, difusión y la comercialización, a cualquier título que fuere, de dicha
información.
El incumplimiento facultará a la CCLV para suspender en forma inmediata el servicio de
información al Agente Liquidador y poner término al Contrato, además de la obligación del
Agente Liquidador de indemnizar los perjuicios que tal incumplimiento cause a la CCLV.
Artículo 16°: Por la prestación de los servicios materia del presente Contrato, el Agente
Liquidador pagará a la CCLV la remuneración que resulta de aplicar las tarifas
establecidas en las Normas de Funcionamiento.
Cualquier variación de las tarifas en cuanto a su monto, su forma de cálculo, la
oportunidad de cobro u otra modificación, será comunicada al Agente Liquidador y
comenzarán a regir de acuerdo a lo establecido en las Normas de Funcionamiento de la
CCLV.
La CCLV emitirá la factura correspondiente a su remuneración dentro de los primeros
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
33
cinco días del mes siguiente a aquél en que hubiere prestado los servicios. El Agente
Liquidador pagará la remuneración de la CCLV a más tardar el día veinte de ese mismo
mes.
Artículo 17°: Si el Agente Liquidador no pagare la remuneración de la CCLV dentro del
plazo señalado en la cláusula precedente, faculta desde ya a la CCLV para retener
valores depositados en sus cuentas de posición en el Depósito Central de Valores (DCV),
hasta por una cantidad equivalente a la remuneración adeudada, los que permanecerán
en “estado de bloqueo”. Dicha retención y su fundamento deberá ser comunicada al
Agente Liquidador por medio de carta enviada a su domicilio legal a más tardar al día
hábil siguiente de practicada.
El Agente Liquidador instruye irrevocablemente a la CCLV para vender y enajenar los
valores retenidos y hacerse pago con el producto de los mismos, si transcurrieren quince
días contados desde la recepción de la carta a que se refiere el párrafo precedente sin
que el Agente Liquidador hubiere cumplido íntegramente con su obligación de pago, en
capital e intereses. Para estos efectos, los valores de terceros mantenidos en custodia en
DCV a nombre propio, de acuerdo a lo señalado en el artículo 179 de la Ley N°18.045, no
podrán ser considerados para este fin.
En este acto se conviene que las cantidades adeudadas por concepto de remuneración
devengarán el interés máximo convencional.
Artículo 18°: El presente Contrato se pacta por un plazo indefinido a contar de esta
fecha, pudiendo cualquiera de las partes ponerle término mediante aviso dirigido a la otra
con ciento veinte días corridos de anticipación manifestando su intención de no
perseverar en el Contrato. Dicho aviso deberá enviarse por medio de carta a través de
Notario, dirigida al domicilio de la contraparte indicado en esta convención y deberá ser
suscrito por quien tenga poder suficiente.
Para todos los efectos de este Contrato se entenderá que los comparecientes conservan
el domicilio indicado en la comparecencia, salvo que cualquiera de estos notifique al otro
por carta certificada el cambio de domicilio, con indicación completa de su nueva
dirección.
Por otra parte, el presente Contrato terminará de inmediato por cualquiera de las
siguientes causas:
a)
b)
Por declaración del Agente Liquidador en que conste su no aprobación a las
modificaciones de las Normas de Funcionamiento de la CCLV.
Por haber sido acordada por el Directorio de la CCLV la cancelación del Agente
Liquidador, de conformidad con lo señalado en las Normas de Funcionamiento
de la CCLV.
Artículo 19°: Las partes vienen en dejar constancia y en declarar que será de
responsabilidad del Agente Liquidador poseer mecanismos de prevención al lavado y
blanqueo de activos, políticas de conocimiento del Agente Liquidador Indirecto y de dar
cumplimiento a las disposiciones de la Ley N° 19.91 3 y demás normas vinculadas a
materias de lavado y blanqueo de activos, en cuanto les sean aplicables.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
34
Artículo 20°: Cualquier duda o dificultad que surja entre las partes con motivo del
presente contrato o de sus documentos complementarios o modificatorios, ya se refiera a
su interpretación, cumplimiento, validez, terminación, nulidad o cualquiera otra causa
relacionada con este contrato, será conocida y resuelta por un árbitro arbitrador,
designando las partes en primer lugar a don Arturo Irarrázabal Covarrubias y en segundo
lugar a don Sergio Urrejola Monckeberg. Si ninguno de ellos quisiere o pudiere aceptar el
cargo, procederá a designarlo la Cámara de Comercio de Santiago A.G. a quien se le
confiere poder irrevocable para nombrarlo de entre los miembros de su cuerpo arbitral,
preferentemente alguno que desempeñare o hubiere desempeñado el cargo de profesor
de Derecho Comercial o de Derecho Económico en la Universidad de Chile o en la
Universidad Católica de Chile (Santiago), en cuyo caso, tal árbitro tendrá la calidad de
árbitro mixto, es decir arbitrador en cuanto al procedimiento y fallará conforme a derecho,
como lo autoriza el artículo 628 del Código de Procedimiento Civil. En este último caso, la
situación se resolverá mediante arbitraje, conforme al Reglamento de la Cámara de
Comercio de Santiago A.G. cuyas disposiciones constan en la escritura pública de fecha
10 de diciembre de 1992 otorgada en la notaría de Santiago de don Sergio Rodríguez
Garcés y las modificaciones que hubiere experimentado, que formando parte integrante
de esta cláusula las partes firmantes declaran conocer. En contra de las resoluciones de
los árbitros arbitradores designados, como de aquel árbitro mixto que pueda designar la
Cámara de Comercio de Santiago A.G. sólo procederán los recursos ordinarios de
reposición, rectificación o aclaración, o el extraordinario de queja, pero no procederá el
recurso de apelación.
Artículo 21°: Se deja expresamente establecido que ninguna de las partes podrá ceder o
transferir, a cualquier título que fuere, los derechos que le corresponde de conformidad al
presente Contrato, salvo autorización expresa dada por escrito por la otra parte.
Artículo 22°: Para todos los efectos legales, las partes constituyen domicilio especial en
la ciudad y comuna de Santiago.
Artículo 23°: Se deja expresa constancia que la personería de don(a)
y don(a)
para representar a
de la(s) escritura(s) pública de fecha
otorgada(s) en la Notaría de
de don
.
consta
La personería de los representantes de CCLV, Contraparte Central S.A., consta de
escrituras públicas de fecha
, otorgadas en la Notaría de
.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
35
(Representante 1)
(Representante 2)
(Razón social Agente Liquidador)
(Representante Legal)
CCLV, CONTRAPARTE CENTRAL S.A.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
36
ANEXO N° 1 Contrato tipo: Convenio entre Agente Liq uidador y Agente Liquidador
Indirecto
En Santiago de Chile, a
de
de 20
, entre
(en adelante denominada “el Agente Liquidador”), representada
por
, cédula nacional de identidad N°
,
por una parte y, por la otra,
sociedad del giro que
su nombre indica, (en adelante denominado “el Agente Liquidador Indirecto”),
representado por
cédula nacional de identidad N°
, se han convenido las siguientes condiciones para que el Agente Liquidador
Indirecto se constituya como tal, con el objeto de liquidar directamente con la CCLV,
Contraparte Central S.A., sus órdenes de compensación aceptadas en los sistemas que
esa sociedad administre.
PRIMERO: El Agente Liquidador Indirecto declara su intención de constituirse como
“Agente Liquidador Indirecto” de “el Agente Liquidador” indicado y en consecuencia, se
compromete al cumplimiento de las obligaciones descritas en los párrafos siguientes y en
las Normas de Funcionamiento de la CCLV, aprobados por la Superintendencia de
Valores y Seguros, según resolución exenta de fecha
. Además,
declara
conocer y aceptar que toda operación que efectúe en los sistemas quedará sujeta a las
Normas de Funcionamiento, y a las normas de la Ley N° 20.345, que le sean aplicables.
SEGUNDO: El Agente Liquidador Indirecto se compromete a pagar directamente a la
CCLV, mediante los medios que ésta establezca, los saldos netos deudores que resulten
de la compensación financiera de sus órdenes de compensación, el día de la liquidación
respectiva y en los horarios establecidos en las Normas de Funcionamiento para este
efecto. Asimismo, autoriza a la CCLV, a pagar de la misma manera, sus saldos netos
acreedores como resultado del proceso de compensación antes señalado.
TERCERO: El Agente Liquidador Indirecto se compromete a disponer de las posiciones
netas vendedoras en la cuenta de retención del Depósito Central de Valores (DCV), o
entregar los valores correspondientes en la cuenta dispuesta por la CCLV para este
efecto, en el mismo Depósito Central de Valores, en el día de liquidación, como resultado
del proceso de compensación física de sus órdenes, dentro de los horarios establecidos
en las Normas de Funcionamiento para este efecto. Asimismo, autoriza a la CCLV, a
transferir las posiciones a su cuenta en el Depósito Central de Valores (DCV) en caso de
poseer, para una determinada fecha de liquidación, posiciones netas compradoras, como
resultado del proceso de compensación indicado.
CUARTO: Si el Agente Liquidador Indirecto presenta cualquier tipo de incumplimiento, ya
sea de efectivo, de instrumentos, de garantías u otras obligaciones con la propia CCLV,
éste declara conocer expresamente que la CCLV tiene la facultad de retener, utilizar y/o
vender, total o parcialmente conforme ésta lo estime pertinente, las posiciones
compradoras y/o saldos acreedores del Agente Liquidador Indirecto. Asimismo, declara
expresamente que la CCLV está autorizada para no permitir el retiro de los valores
enterados en garantía y proceder a la venta de éstos. Todo lo anterior, con el objeto de
respaldar la obtención de préstamos de valores, operaciones de venta con compromiso
de retrocompra, utilización de sus recursos y líneas de crédito que efectúe la CCLV, como
también aportar los recursos necesarios para cubrir las obligaciones que resulten durante
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y al término del proceso de liquidación extraordinaria de saldos y posiciones incumplidos.
Las operaciones antes mencionadas podrán ser efectuadas a nombre del Agente
Liquidador Indirecto o de la propia CCLV, y todos los costos involucrados en ella serán de
cargo del Agente Liquidador.
La CCLV entregará una rendición de cuentas de lo obrado.
El Agente Liquidador Indirecto renuncia expresamente a interponer cualquier recurso,
judicial o extrajudicial, en contra de la CCLV, por el ejercicio de las facultades
establecidas en este artículo.
QUINTO: Las garantías exigidas que respaldan las órdenes de compensación que se
encuentren en estado pendiente de liquidación, se ha acordado que serán constituidas de
una de las dos formas que a continuación se indican:
Marque Opción
Serán constituidas directamente por el Agente Liquidador
Indirecto
Serán constituidas por el Agente Liquidador
Sin perjuicio de lo anterior, en caso que se haya optado por la alternativa que el Agente
Liquidador entere las garantías y este no esté en condiciones de hacerlo, el Agente
Liquidador Indirecto podrá enterar garantías que respalden los saldos netos respectivos
directamente en la CCLV.
SEXTO: En caso que el Agente Liquidador Indirecto constituya las garantías
directamente, deberá enterar las garantías que la CCLV le exija de acuerdo a lo
establecido en las Normas de Funcionamiento, las que estarán sujetas a lo establecido en
la Ley N° 20.345.
El Agente Liquidador Indirecto faculta expresamente a la CCLV para que ejerza por
cuenta de él todos los derechos patrimoniales derivados de los valores entregados en
garantía, tales como el cobro de intereses, amortizaciones, sorteos, prepagos, dividendos
y cualquier otro de semejante naturaleza, todo ello de acuerdo a lo dispuesto en las
Normas.
Sin embargo, si los valores otorgan un derecho patrimonial opcional u otros distintos de
los señalados en el párrafo precedente, que deba ser ejercido mientras aquellos se
encuentran en garantía, deberán ser ejercidos directamente por el Agente Liquidador
Indirecto, salvo que las partes convengan lo contrario.
El Agente Liquidador Indirecto acepta expresamente que, en caso que los valores por él
enterados como garantía formen parte de una emisión que fuere parcialmente prepagada,
el monto prepagado sea a su vez, rebajado de su cuenta, en los casos y conforme a los
términos previstos en la Norma.
Por otra parte, el Agente Liquidador Indirecto podrá facultar a la CCLV para ejercer los
derechos políticos de los valores entregados por éste en garantías de acuerdo a los
procedimientos que la CCLV establezca por Comunicación Interna, lo cual será informado
con al menos diez días hábiles previo a su entrada en vigencia.
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38
SÉPTIMO: El Agente Liquidador Indirecto informará por medio de un anexo a este
instrumento, los bancos y los números de cuenta corriente en los cuales la CCLV deberá
transferir sus saldos netos acreedores, y se compromete a informar, con al menos tres
días hábiles de anticipación, cualquier cambio respecto a lo señalado.
OCTAVO:
El Agente Liquidador Indirecto declara conocer el tipo de información
contenida en los sistemas que presta la CCLV, así como también las condiciones y
características con que se proporciona a los diferentes usuarios. Del mismo modo, el
Agente Liquidador Indirecto reconoce estar en conocimiento que las condiciones,
características y forma de presentación de la información y demás servicios de la CCLV
pueden variar por las necesidades del mercado o por razones de orden estratégico,
técnico, administrativo, etc.
Asimismo, el Agente Liquidador Indirecto reconoce que en los sistemas computacionales
a que accede en virtud de este contrato, se pueden producir problemas o anomalías
producto de trabajos de mantención, desarrollo o mejoramiento de los referidos sistemas,
los cuales son propios del campo de la informática.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV responderá hasta de la culpa leve por los perjuicios
que causaren a los participantes por incumplimiento de cualquiera de sus obligaciones.
NOVENO: Cualquiera de las partes firmantes podrá dejar sin efecto, el presente
instrumento, situación que deberá ser informada a la CCLV con a lo menos tres días
hábiles de anticipación al término de la relación comercial. Sin perjuicio de lo anterior,
frente a las obligaciones con la CCLV el Agente Liquidador será, a todo evento
responsable de la entrega de garantías y la liquidación, en tiempo y forma de sus saldos y
posiciones netas y las del Agente Liquidador Indirecto que haya ingresado sus órdenes de
compensación a través de él.
DÉCIMO: El Agente Liquidador Indirecto declara conocer los costos asociados a su
condición de Agente Liquidador Indirecto, los que regirán desde la aceptación de la
primera orden ingresada por el Agente Liquidador Indirecto en los sistemas de
compensación y liquidación administrados por la CCLV y se compromete a cancelar, en
las formas y plazos establecidos en las Normas de Funcionamiento y comunicaciones
internas emitidas por la CCLV para este efecto. De igual manera, el Agente Liquidador
Indirecto declara conocer que la CCLV podrá limitar, suspender o cancelar el acceso
como Agente Liquidador Indirecto en cualquier momento ante el incumplimiento de éste a
las reglas establecidas en las Normas de Funcionamiento.
El presente Anexo es firmado en tres ejemplares, quedando uno en poder del Agente
Liquidador Indirecto, uno en poder del Agente Liquidador y uno en poder de la CCLV,
Contraparte Central S.A.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
39
Razón Social Agente Liquidador Indirecto :
Rut
:
Razón Social Agente Liquidador
:
Firma Representante(s)
del Agente Liquidador
Indirecto
Firma Representante(s)
Agente Liquidador
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
40
ANEXO N° 2:
Participación del Agente Liquidador en los Sistemas de la CCLV y prestación de
servicios de liquidación a terceros
Agente Liquidador: _________________________________
Sistema de Contraparte
Central
Sistema de Cámara de
Compensación
Con prestación de
servicios de liquidación
a terceros
Sin prestación de
servicios de liquidación
a terceros
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41
ANEXO II: Listado de requerimientos tecnológicos y de continuidad operacional
Las Empresas de Auditoría Externa deben certificar el cumplimiento de los siguientes
requerimientos:
1. Requerimientos Tecnológicos:
Requerimientos:
1. Cuenta con al menos dos conexiones independientes (distintos canales o
ISPs) con la CCLV.
2. Existen contratos vigentes con los proveedores de servicios de
comunicaciones.
3. Cuenta con terminales con conectividad a la CCLV en diferentes
locaciones.
4. Posee conectividad tanto con el sitio principal de la CCLV, como con el
secundario.
5. Cuenta con los requerimientos de hardware y software requeridos para la
instalación y funcionamiento de los sistemas de la CCLV*.
6. Cuenta con al menos dos conexiones independientes de internet (distintos
proveedores).
Si
No
Otros Aspectos Relevantes
1. Cuenta con terminales con conectividad al Depósito Central de Valores.
*: Estos requerimientos serán informados por la CCLV a aquellas entidades que
postulen a ser Agentes Liquidadores o Agentes Liquidadores Indirectos.
2. Requerimientos de Continuidad Operacional:
Requerimientos:
1. Documentación de un modelo o marco de trabajo de la continuidad
operacional.
2. Aprobación del marco de trabajo por el directorio.
3. Existencia de planes de continuidad de Tecnología de la Información y
Operacionales, para abordar al menos los escenarios de: “Sin
Sistemas”, “Sin instalaciones centrales” y “Sin personal Clave”.
4. Incorporación en el plan de continuidad de al menos los procesos de:
a) Transferencia de posiciones y garantías desde las cuentas del
Agente Liquidador a las cuentas de la CCLV en el Depósito
Central de Valores.
b) Transferencia de efectivo desde la cuenta corriente en el banco
liquidador del Agente Liquidador a la cuenta corriente de la
CCLV en el Banco Central.
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Si
No
42
Requerimientos:
5. Evaluación del impacto de interrupción en los procesos de:
a) Transferencia de posiciones y garantías desde las cuentas del
Agente Liquidador a las cuentas de la CCLV en el Depósito
Central de Valores.
b) Transferencia de efectivo desde la cuenta corriente en el banco
liquidador del Agente Liquidador a la cuenta corriente de la
CCLV en el Banco Central.
6. Definición y documentación de procedimientos para escalar las
situaciones de contingencia y activar los planes de continuidad.
7. Estimación y aprobación para cada proceso de:
a) Máximo período tolerable de interrupción.
b) Tiempo objetivo de recuperación.
8. Identificación de los requerimientos mínimos de personal y
equipamiento para operar cada proceso en situación de contingencia.
9. Definición de responsables por mantener actualizado el plan de
continuidad.
10. Actualización al plan de continuidad en el último año.
11. Definición de un comité o equipo de trabajo responsable de dirigir las
acciones de contingencia.
12. Definición de roles y responsabilidades para los involucrados en la
continuidad operacional.
13. Mantención de respaldos fuera de las instalaciones principales de la
empresa.
14. Realización de pruebas periódicas de recuperación de respaldos.
15. Existencia de un repositorio centralizado con toda la documentación
relacionada a la continuidad operacional.
16. Documentación relacionada a la continuidad operacional disponible y
actualizada en otras instalaciones diferentes de las principales de la
entidad.
17. Realización de pruebas periódicas (al menos una vez al año) del plan
de continuidad.
18. Identificación de los recursos críticos (recursos tecnológicos y de
recursos humanos) para operar en cada escenario de contingencia.
19. Realización de sesiones de entrenamiento y concientización del plan de
continuidad operacional.
20. Definición de las actividades a realizar para volver de la contingencia
21. Definición de los responsables con autoridad para definir la capacidad
de volver de la contingencia.
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Si
No
43
ANEXO III: Requerimientos de gestión de riesgo operacional
Las Empresas de Auditoría Externa deben certificar el cumplimiento de los siguientes
requerimientos sobre gestión de riesgo operacional. Al hacerse referencia a procesos y
subprocesos en este anexo se deberá entender que se refiere a aquellos relativos a la
compensación y liquidación de instrumentos financieros:
Requerimientos
Si
1. Existencia de una Política de Gestión de Riesgo Operacional aprobada por
el directorio.
2. El contenido de la política debe incluir a lo menos los siguientes elementos:
a) Roles y Responsabilidades
b) Objetivos del proceso
c) Definiciones de riesgo
d) Riesgo aceptado
e) Criterios de evaluación y tratamiento de riesgos
3. Existencia del Manual de Gestión de Riesgo Operacional, donde se
incluyan los procedimientos específicos para la gestión de riesgos.
4. Existencia de unidades responsables por la administración de los riesgos
operacionales de la entidad.
5. Existencia de una persona o unidad responsable de evaluar, de forma
permanente e independiente de la indicada en el numeral 4 anterior, la
efectividad de las políticas y procedimientos de la gestión de riesgo
operacional, la cual debe informar de su labor directamente al directorio de
la sociedad (pudiendo recaer esta función en la unidad o persona que
cumple las funciones de auditoría interna).
6. Identificación de todos los procesos y subprocesos para las actividades
realizadas por la entidad.
7. Definición de dueños para cada uno de los procesos y subprocesos.
8. Detalle de los procesos y subprocesos por medio de diagramas de
procesos.
9. Evaluación de los riesgos contemplando el riesgo inherente, impacto y
probabilidad de ocurrencia.
10. Existencia de una matriz de riesgos y controles, donde se identifican los
procesos, sub-procesos, riesgos relacionados y controles implementados.
11. Priorización de riesgos en función a los criterios definidos en la Política.
12. Los procesos y subprocesos documentados en la matriz deben incluir
información en relación a:
a) Descripción del riesgo
b) Nivel de riesgo o riesgo inherente
c) Descripción de la acción a tomar
d) Responsable de la implementación
e) Plazo y estado de la implementación
f) Apoyo de otras áreas de la entidad
13. Mantención de documentación detallada del proceso de administración de
riesgos.
14. Existencia de definición de indicadores de monitoreo.
15. Presentación de información periódica de indicadores de monitoreo a los
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No
44
Requerimientos
Si
interesados relevantes (directorio, gerencia general, dueños de los
procesos).
16. Existen indicadores sobre:
a) Riesgos de la entidad
b) Factores de riesgo asociados
c) Efectividad de las medidas de control implementadas o existentes
17. Documentación de incidentes significativos, identificación de las medidas de
mitigación aplicadas, y conservación y disponibilidad de la documentación
relacionada a dichos incidentes por un período de 5 años.
18. Presentación, al menos anual, de la gerencia general al directorio sobre los
principales riesgos de la entidad y los planes de acción aplicados
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No
45
ANEXO IV: Contrato tipo de adhesión para Agentes Liquidadores Indirectos
CCLV, CONTRAPARTE CENTRAL S.A.,
Y
En Santiago de Chile, a
de
de
, entre CCLV, Contraparte
Central S.A., en adelante CCLV, Rol Único Tributario N° 96.572.920-8, representada por
don
, (nacionalidad)
, (estado civil)
,
(profesión)
, cédula nacional de identidad Nº
, con domicilio
en
,
(ciudad), por una parte; y
,
Rol Único Tributario N°
, del giro
, representada
,
por don(a)
, de nacionalidad
cédula nacional de identidad Nº
; y don(a)
,
de
, (estado civil)
, (profesión)
nacionalidad
, cédula nacional de identidad Nº
, todos(as) de
este domicilio
, en adelante indistintamente el “Agente
Liquidador Indirecto”, por la otra, expresan lo siguiente:
CONSIDERANDO:
1. Que CCLV, Contraparte Central S.A., es una sociedad constituida conforme a las
disposiciones de la Ley N° 20.345, cuyo objeto es a ctuar como una sociedad
administradora de sistemas de compensación y liquidación de instrumentos
financieros constituida como contraparte central, actuando también como cámara de
compensación de instrumentos financieros.
2. El funcionamiento y la operación de CCLV, Contraparte Central S.A. está regulada por
la Ley N° 20.345, las normas emitidas por la Superi ntendencia de Valores y Seguros
para estos efectos y por las Normas de Funcionamiento de la CCLV, aprobadas por la
Superintendencia de Valores y Seguros.
3. Que la CCLV dispone de los medios físicos, computacionales y humanos para cumplir
adecuadamente el objeto para el cual ha sido constituida.
4. Que el Agente Liquidador Indirecto tiene interés en contratar los servicios de
compensación y liquidación que la CCLV ofrece en sus sistemas administrados, en los
que asume el rol de contraparte central y/o de cámara de compensación.
5. Que atendido lo expuesto, entre la CCLV y el Agente Liquidador Indirecto se acuerda lo
siguiente:
Artículo 1°: El Agente Liquidador Indirecto y la CCLV convienen un contrato de adhesión
que se regirá por las estipulaciones del presente instrumento, las Normas de
Funcionamiento de la CCLV y, por las disposiciones de la Ley N° 20.345 y de las normas
relativas a los sistemas de compensación y liquidación de instrumentos financieros
emitidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.
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46
Artículo 2°: El Agente Liquidador Indirecto encomienda a la CCLV la compensación y
liquidación de los instrumentos financieros involucrados en sus órdenes de
compensación, y contrata el acceso y la utilización del sistema computacional de la CCLV
para ingresar y asignar órdenes, ingresar y retirar garantías, según corresponda, y recibir
la información que la CCLV proporciona a los Agentes Liquidadores Indirectos, de
acuerdo a lo establecido en sus Normas de Funcionamiento, así como la prestación de los
demás servicios ofrecidos por la CCLV que se detallan en sus Normas de
Funcionamiento, en adelante las Normas.
Por su parte, la CCLV suscribe la prestación de los servicios establecidos bajo los
términos y condiciones de este Contrato y de las Normas.
Artículo 3°: La CCLV habilita al Agente Liquidador Indirecto para compensar y liquidar
sus órdenes de compensación en el o los Sistemas que éste desee participar, en la
medida que cumpla con todos los requerimientos establecidos en las Normas de
Funcionamiento, en relación a la constitución de garantías, cuando corresponda, entre
otros, y presente un convenio con al menos un Agente Liquidador.
El o los Sistemas en los cuales participe quedará definido en el Anexo N° 1 adjunto a
este contrato.
Artículo 4°: La CCLV responderá al Agente Liquidador Indirecto por los servicios de
compensación y liquidación que ofrece, tanto para el sistema en el que está constituida
como contraparte central y en el que opera como cámara de compensación, de acuerdo a
lo establecido en las Normas de Funcionamiento.
Asimismo, la CCLV será responsable de mantener un plan de contingencia
computacional, operacional y de comunicaciones que permita, en cuanto ello sea técnica
y materialmente posible, la continuidad ininterrumpida de sus servicios, para lo cual
comunicará a los Agentes Liquidadores Indirectos y las entidades que corresponda, de las
distintas modalidades de operación de estos planes de contingencia.
Artículo 5°: El Agente Liquidador Indirecto admite someterse a los requerimientos que la
CCLV podrá realizar acorde a lo establecido en las Normas de Funcionamiento.
En particular, la CCLV tendrá la facultad para:
i)
Evaluar el cumplimiento de los requerimientos operacionales, ya sea a
través de una revisión directa o bien, solicitando al Agente Liquidador
Indirecto un certificado de evaluación de una Empresa de Auditoría
Externa, de las inscritas en el Registro de Empresas de Auditoría Externa
de la Superintendencia de Valores y Seguros, de acuerdo a lo establecido
en las Normas.
ii) Solicitar al Agente Liquidador Indirecto toda la información requerida por los
Comités de la CCLV y someterse a los procesos establecidos por éstos, de
acuerdo a lo establecido en las Normas.
iii) Consultar directamente a la empresa bancaria otorgante de líneas de
crédito al Agente Liquidador, sobre la vigencia y disponibilidad de fondos de
la respectiva línea.
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47
Sin perjuicio de lo anterior, toda la información entregada a la CCLV para efectos de
corroborar los requisitos establecidos será tratada como información altamente sensible y
tomará los resguardos necesarios para cautelar la privacidad de dicha información.
Artículo 6°: Siempre que el Agente Liquidador Indirecto acuerde con sus Agentes
Liquidadores enterar directamente sus garantías en la CCLV, deberá cumplir con las
exigencias que CCLV realice en estas materias, de acuerdo a lo establecido en las
Normas de Funcionamiento y en la Ley N° 20.345.
El Agente Liquidador Indirecto faculta expresamente a la CCLV para que ejerza por
cuenta de él todos los derechos patrimoniales derivados de los valores entregados en
garantía, cuando corresponda, tales como el cobro de intereses, amortizaciones, sorteos,
prepagos, dividendos y cualquier otro de semejante naturaleza, todo ello de acuerdo a lo
dispuesto en las Normas.
Sin embargo, si los valores otorgan un derecho patrimonial opcional u otros distintos de
los señalados en el párrafo precedente, que deba ser ejercido mientras aquellos se
encuentran en garantía, deberán ser ejercidos directamente por el Agente Liquidador
Indirecto, salvo que las partes convengan lo contrario.
El Agente Liquidador Indirecto acepta expresamente que, en caso que los valores por él
enterados como garantía formen parte de una emisión que fuere parcialmente prepagada,
el monto prepagado sea a su vez, rebajado de su cuenta, en los casos y conforme a los
términos previstos en la Norma.
Por otra parte, el Agente Liquidador Indirecto podrá facultar a la CCLV para ejercer los
derechos políticos de los valores entregados por éste en garantías de acuerdo a los
procedimientos que la CCLV establezca por Comunicación Interna, lo cual será informado
con al menos diez días hábiles previo a su entrada en vigencia.
Artículo 7°: La CCLV y el Agente Liquidador Indirecto acuerdan que sólo se
compensarán y liquidarán los instrumentos financieros que hayan sido declarados como
admisibles en sus Normas de Funcionamiento, conforme a lo permitido en la Ley N°
20.345 y en la normativa de la Superintendencia de Valores y Seguros.
Artículo 8°: Se deberán enterar como garantía exclusivamente instrumentos autorizados
por el Directorio de CCLV a través de las Normas de Funcionamiento o mediante
Comunicación Interna, conforme a lo permitido en la Ley N° 20.345 y en la normativa de la
Superintendencia de Valores y Seguros.
Sin perjuicio de lo anterior, el Agente Liquidador Indirecto en caso que entere garantías
directamente se obliga a no entregar valores en garantía que se encuentren dados en
garantías, o afectados por embargos, órdenes de no pago, medidas prejudiciales,
medidas precautorias, gravámenes, prendas u otros derechos reales cualquiera.
Asimismo, será responsable de la autenticidad e integridad de todos los valores que en
virtud de este Contrato entregare en garantía, asumiendo expresamente y por sí frente a
la CCLV la plena responsabilidad por toda falta de autenticidad e integridad de los mismos
y sin que su admisión en garantía por parte de la CCLV exima al Agente Liquidador
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Indirecto de sus responsabilidades.
Artículo 9°: La CCLV pone a disposición del Agente Liquidador Indirecto un sistema
computacional, en adelante Sistema, a través del cual podrá acceder y hacer uso de los
servicios contratados y ofrecidos por la CCLV de conformidad al presente Contrato y a las
Normas de Funcionamiento.
No obstante, la CCLV tiene la propiedad exclusiva sobre el Sistema
Agente Liquidador Indirecto, quién deberá utilizarlo únicamente para
proporcionado, quedando expresamente prohibida su reproducción,
modificación, comercialización y divulgación por cualquier medio o
cualquier título, sea en beneficio propio o de terceros.
que proporciona al
los fines que le es
copia, distribución,
circunstancia, o a
La infracción a lo previsto en el párrafo precedente hará responsable al Agente Liquidador
Indirecto de indemnizar todos los perjuicios ocasionados a la CCLV, además de las
posibles sanciones que determine el Directorio y de aquellas que sean aplicables de
acuerdo a la legislación general.
Artículo 10°: El Agente Liquidador Indirecto declara conocer el tipo de información
contenida en los sistemas que presta la CCLV, así como también las condiciones y
características con que se proporciona a los diferentes usuarios. Del mismo modo, el
Agente Liquidador Indirecto reconoce estar en conocimiento que las condiciones,
características y forma de presentación de la información y demás servicios de la CCLV
pueden variar por las necesidades del mercado o por razones de orden estratégico,
técnico, administrativo, etc.
Asimismo, el Agente Liquidador Indirecto reconoce que en los sistemas computacionales
a que accede en virtud de este contrato, se pueden producir problemas o anomalías
producto de trabajos de mantención, desarrollo o mejoramiento de los referidos sistemas,
los cuales son propios del campo de la informática.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV responderá hasta de la culpa leve por los perjuicios
que causaren a los Agentes Liquidadores Indirectos por incumplimiento de cualquiera de
sus obligaciones.
Artículo 11°: Las partes acuerdan que las personas autorizadas por el Agente Liquidador
Indirecto para operar el Sistema serán aquellas que, habiéndose registrado como
usuarios, sean habilitadas por el propio Agente Liquidador Indirecto como operadores del
Sistema y cumplen con los requisitos establecidos en las Normas de Funcionamiento.
El Agente Liquidador Indirecto es el único responsable del buen uso de las claves de
acceso e identificadores de usuario, que efectúen los funcionarios que hubiere habilitado
para operar el Sistema por su cuenta y cargo, dejándose expresamente establecido que
estos operadores cuentan con las facultades y poderes suficientes para realizar las tareas
y operaciones que el Agente Liquidador Indirecto les hubiere otorgado.
En mérito de lo señalado, el Agente Liquidador Indirecto libera a la CCLV de toda
responsabilidad por los perjuicios cuya causa directa o remota, sea el uso erróneo,
indebido o fraudulento de los identificadores de usuarios y respectivas claves de acceso al
Sistema. Esta liberación comprende cualquier tipo de perjuicio que se haya producido,
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sea patrimonial o moral.
Artículo 12°: Para efectos de proceder a la compensación y liquidación de las órdenes de
compensación del Agente Liquidador Indirecto y a fin de implementar la aplicación del
principio de entrega contra pago, esto es que la entrega de los valores ocurra sí y sólo sí,
ocurre el pago, la CCLV procurará lograr acuerdos con las empresas de depósito y
custodia de valores y con los proveedores de sistemas de liquidación de efectivo en el
país, de acuerdo a lo señalado en la Ley N° 20.345.
Las particularidades de las distintas modalidades de compensación y liquidación para los
sistemas en que la CCLV actúe como contraparte central y como cámara de
compensación serán establecidas en las Normas de Funcionamiento, sin perjuicio de la
normativa y reglamentación específica que los proveedores de servicios señalados
anteriormente establezcan, las cuales el Agente Liquidador Indirecto deberá conocer y
aceptar.
El Agente Liquidador Indirecto, deberá mantener una cuenta de depositante en la
empresa de depósito y custodia de valores señalada en las Normas y deberá designar al
menos dos entidades bancarias a través de las cuales efectuará y recibirá los pagos por
las órdenes de compensación liquidadas. Atendido que la CCLV no tiene responsabilidad
alguna por la operación de esas entidades, el Agente Liquidador Indirecto será el único
responsable de convenir con las entidades bancarias que seleccione los términos y
condiciones bajo los cuales le serán provistos los servicios para el pago y cobro de los
montos asociados a las órdenes que deba liquidar, liberando desde ya a la CCLV de toda
clase de responsabilidad por errores, omisiones o cualquier otra circunstancia imputable a
las respectivas entidades bancarias y, que pueda afectar al Agente Liquidador Indirecto.
Artículo 13°: Si el Agente Liquidador Indirecto presenta cualquier tipo de incumplimiento,
ya sea de efectivo, de instrumentos, de garantías u otras obligaciones con la propia
CCLV, faculta expresamente a la CCLV a retener las posiciones compradoras y no
transferir los saldos acreedores del Agente Liquidador Indirecto, pudiendo venderlas y/o
utilizarlos, total o parcialmente conforme ésta lo estime pertinente. Asimismo, autoriza
expresamente a la CCLV a no permitir el retiro de los valores enterados en garantía y a
proceder a la venta de éstos. Todo lo anterior, con el objeto de respaldar la obtención de
préstamos de valores, operaciones de venta con compromiso de retrocompra, utilización
de sus recursos y líneas de crédito que efectúe la CCLV, como también aportar los
recursos necesarios para cubrir las obligaciones que resulten durante y al término del
proceso de liquidación extraordinaria de saldos y posiciones incumplidos. Las operaciones
antes mencionadas podrán ser efectuadas a nombre del Agente Liquidador Indirecto o de
la propia CCLV, y todos los costos involucrados en ella serán de cargo del Agente
Liquidador Indirecto.
La CCLV entregará una rendición de cuentas de lo obrado.
El Agente Liquidador Indirecto renuncia expresamente a interponer cualquier recurso,
judicial o extrajudicial, en contra de la CCLV, por el ejercicio de las facultades
establecidas en este artículo.
Artículo 14°: La CCLV a través de sus Normas ha establecido las formas y
procedimientos para efectuar el ingreso, compensación y liquidación de las órdenes de
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
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compensación; el entero y retiro de garantías y otras, como la forma, características y
condiciones para la prestación y ejercicio de todos y cada uno de los demás servicios
ofrecidos por la CCLV. El Agente Liquidador Indirecto declara conocer y se obliga a
cumplir las Normas de Funcionamiento de la CCLV, las que para todos los efectos de este
Contrato se entiende formar parte integrante del mismo, en lo que fuere aplicable.
Las modificaciones futuras a las Normas de la CCLV serán puestas en conocimiento del
Agente Liquidador Indirecto tan pronto la Superintendencia de Valores y Seguros haya
aprobado las mismas. El Agente Liquidador Indirecto dispondrá de un plazo de diez días
hábiles contados desde la referida Comunicación Interna para manifestar por escrito su
voluntad de poner término al Contrato mediante carta que dirigirá a la CCLV; y si nada
expresa dentro del referido plazo, se entenderá de pleno derecho que ha consentido en
perseverar en la presente convención bajo los nuevos términos de las Normas.
Artículo 15°: La CCLV pondrá a disposición del Agente Liquidador Indirecto en tiempo
real, la información de todas y cada una de las órdenes ingresadas y aceptadas; y le
comunicará toda otra información que, requerida por el Agente Liquidador Indirecto con la
anticipación suficiente, le sea legal y técnicamente posible proporcionar.
La CCLV se obliga a mantener en estricta reserva y confidencialidad tanto la información
antes referida, como cualquier otra información comercial, legal o técnica de los valores u
otros antecedentes del Agente Liquidador Indirecto, del cual haya tomado conocimiento
en virtud de este Contrato de Adhesión.
La misma obligación de reserva y confidencialidad recaerá en los ejecutivos y empleados
de la CCLV y en aquellos terceros que contraten con la CCLV, en cuanto puedan tener
acceso a información reservada o confidencial.
El Agente Liquidador Indirecto se obliga a utilizar la información entregada por la CCLV
con la mayor reserva y confidencialidad, siendo el único y exclusivo responsable del buen
uso de la misma quedándole prohibido la entrega, distribución, difusión y la
comercialización, a cualquier título que fuere, de dicha información.
El incumplimiento facultará a la CCLV para suspender en forma inmediata el servicio de
información al Agente Liquidador Indirecto y poner término al Contrato, además de la
obligación del Agente Liquidador Indirecto de indemnizar los perjuicios que tal
incumplimiento cause a la CCLV.
Artículo 16°: Por la prestación de los servicios materia del presente Contrato, el Agente
Liquidador Indirecto pagará a la CCLV la remuneración que resulta de aplicar las tarifas
establecidas en las Normas de Funcionamiento.
Cualquier variación de las tarifas en cuanto a su monto, su forma de cálculo, la
oportunidad de cobro u otra modificación, será comunicada al Agente Liquidador Indirecto
y comenzarán a regir de acuerdo a lo establecido en las Normas de Funcionamiento de la
CCLV.
La CCLV emitirá la factura correspondiente a su remuneración dentro de los primeros
cinco días del mes siguiente a aquél en que hubiere prestado los servicios. El Agente
Liquidador Indirecto pagará la remuneración de la CCLV a más tardar el día veinte de ese
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
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mismo mes.
Artículo 17°: Si el Agente Liquidador Indirecto no pagare la remuneración de la CCLV
dentro del plazo señalado en la cláusula precedente, faculta desde ya a la CCLV para
retener valores depositados en sus cuentas de posición en el Depósito Central de Valores
(DCV), hasta por una cantidad equivalente a la remuneración adeudada, los que
permanecerán en “estado de bloqueo”. Dicha retención y su fundamento deberá ser
comunicada al Agente Liquidador Indirecto por medio de carta enviada a su domicilio legal
a más tardar al día hábil siguiente de practicada.
El Agente Liquidador Indirecto instruye irrevocablemente a la CCLV para vender y
enajenar los valores retenidos y hacerse pago con el producto de los mismos, si
transcurrieren quince días contados desde la recepción de la carta a que se refiere el
párrafo precedente sin que el Agente Liquidador Indirecto hubiere cumplido íntegramente
con su obligación de pago, en capital e intereses. Para estos efectos, los valores de
terceros mantenidos en custodia en DCV a nombre propio, de acuerdo a lo señalado en el
artículo 179 de la Ley N°18.045, no podrán ser cons iderados para este fin.
En este acto se conviene que las cantidades adeudadas por concepto de remuneración
devengarán el interés máximo convencional.
Artículo 18°: El presente Contrato se pacta por un plazo indefinido a contar de esta fecha
y siempre que mantenga un convenio vigente con algún Agente Liquidador, pudiendo
cualquiera de las partes ponerle término mediante aviso dirigido a la otra con ciento veinte
días corridos de anticipación manifestando su intención de no perseverar en el Contrato.
Dicho aviso deberá enviarse por medio de carta a través de Notario, dirigida al domicilio
de la contraparte indicado en esta convención y deberá ser suscrito por quien tenga poder
suficiente.
Para todos los efectos de este Contrato se entenderá que los comparecientes conservan
el domicilio indicado en la comparecencia, salvo que cualquiera de estos notifique al otro
por carta certificada el cambio de domicilio, con indicación completa de su nueva
dirección.
Por otra parte, el presente Contrato terminará de inmediato por cualquiera de las
siguientes causas:
a)
b)
Por declaración del Agente Liquidador Indirecto en que conste su no aprobación
a las modificaciones de las Normas de Funcionamiento de la CCLV.
Por haber sido acordada por el Directorio de la CCLV la cancelación del Agente
Liquidador Indirecto, de conformidad con lo señalado en las Normas de
Funcionamiento de la CCLV.
Artículo 19°: Las partes vienen en dejar constancia y en declarar que será de
responsabilidad del Agente Liquidador Indirecto poseer mecanismos de prevención al
lavado y blanqueo de activos y de dar cumplimiento a las disposiciones de la Ley N°
19.913 y demás normas vinculadas a materias de lavado y blanqueo de activos, en
cuanto les sean aplicables.
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52
Artículo 20°: Cualquier duda o dificultad que surja entre las partes con motivo del
presente contrato o de sus documentos complementarios o modificatorios, ya se refiera a
su interpretación, cumplimiento, validez, terminación, nulidad o cualquiera otra causa
relacionada con este contrato, será conocida y resuelta por un árbitro arbitrador,
designando las partes en primer lugar a don Arturo Irarrázabal Covarrubias y en segundo
lugar a don Sergio Urrejola Monckeberg. Si ninguno de ellos quisiere o pudiere aceptar el
cargo, procederá a designarlo la Cámara de Comercio de Santiago A.G. a quien se le
confiere poder irrevocable para nombrarlo de entre los miembros de su cuerpo arbitral,
preferentemente alguno que desempeñare o hubiere desempeñado el cargo de profesor
de Derecho Comercial o de Derecho Económico en la Universidad de Chile o en la
Universidad Católica de Chile (Santiago), en cuyo caso, tal árbitro tendrá la calidad de
árbitro mixto, es decir arbitrador en cuanto al procedimiento y fallará conforme a derecho,
como lo autoriza el artículo 628 del Código de Procedimiento Civil. En este último caso, la
situación se resolverá mediante arbitraje, conforme al Reglamento de la Cámara de
Comercio de Santiago A.G. cuyas disposiciones constan en la escritura pública de fecha
10 de diciembre de 1992 otorgada en la notaría de Santiago de don Sergio Rodríguez
Garcés y las modificaciones que hubiere experimentado, que formando parte integrante
de esta cláusula las partes firmantes declaran conocer. En contra de las resoluciones de
los árbitros arbitradores designados, como de aquel árbitro mixto que pueda designar la
Cámara de Comercio de Santiago A.G. sólo procederán los recursos ordinarios de
reposición, rectificación o aclaración, o el extraordinario de queja, pero no procederá el
recurso de apelación.
Artículo 21°: Se deja expresamente establecido que ninguna de las partes podrá ceder o
transferir, a cualquier título que fuere, los derechos que le corresponde de conformidad al
presente Contrato, salvo autorización expresa dada por escrito por la otra parte.
Artículo 22°: Para todos los efectos legales, las partes constituyen domicilio especial en
la ciudad y comuna de Santiago.
Artículo 23°: Se deja expresa constancia que la personería de don(a)
y don(a)
para representar a
de la(s) escritura(s) pública de fecha
otorgada(s) en la Notaría de
de don
.
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consta
53
La personería de los representantes de CCLV, Contraparte Central S.A., consta de
escrituras públicas de fecha
, otorgadas en la Notaría de
.
(Representante 1)
(Representante 2)
(Razón social Agente Liquidador Indirecto)
(Representante Legal)
CCLV, CONTRAPARTE CENTRAL S.A.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
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ANEXO N° 1:
Participación del Agente Liquidador Indirecto en los Sistemas de la CCLV
Agente Liquidador
Indirecto
Sistema de Contraparte
Central
Sistema de Cámara de
Compensación
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55
SECCION C: SISTEMA DE CONTRAPARTE CENTRAL
La presente sección norma el sistema de compensación y liquidación de instrumentos
financieros donde la CCLV se constituye irrevocablemente en acreedora y deudora de los
derechos y obligaciones que deriven de las órdenes de compensación aceptadas por el
sistema, tanto frente a terceros como respecto de las partes de las transacciones que las
hubieren originado, quienes a partir de ese momento dejan de estar jurídicamente
vinculadas entre sí.
Dicho sistema de compensación y liquidación puede presentar características particulares
en función de la naturaleza de los instrumentos financieros, sean éstos de renta variable,
renta fija, instrumentos monetarios o derivados entre otros, de los plazos de liquidación de
las órdenes de compensación o de otras características particulares que hacen
aconsejable definir reglas específicas.
En eventos especiales que involucren riesgos para el proceso de compensación y
liquidación encomendado al sistema de contraparte central, es decir, eventos
extraordinarios que afecten a un elevado número de contrapartes o impliquen montos
significativos de incumplimientos, insuficiencias de garantías, cesación de pagos de uno o
más Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos, no funcionamiento o
acceso al Sistema LBTR del Banco Central de Chile, no funcionamiento o acceso a los
sistemas de transferencia de valores del DCV, suspensiones del mercado y del sistema
financiero u otros eventos de naturaleza similar, la CCLV podrá de manera excepcional
aplazar los horarios para los procesos de cobertura, liquidación y constitución de
garantías exigidas señalados en estas Normas. En dicho caso, deberá informar la
ocurrencia de tal evento a la Superintendencia de Valores y Seguros y al Banco Central
tan pronto se haya materializado el evento, comunicando asimismo el o los
procedimientos que sufrirán aplazamiento y el margen de prórroga a aplicar, teniendo
presente para dicho efecto los horarios de funcionamiento aplicables respecto del Sistema
LBTR.
El Directorio establecerá y tendrá, asimismo, la facultad para modificar los horarios para el
funcionamiento de los sistemas de compensación y liquidación administrados por la CCLV
y los procesos involucrados, entre éstos los horarios del proceso de aceptación, proceso
de cobertura de saldos y posiciones, proceso de complemento de saldos y posiciones no
cubiertos, proceso de verificación de saldos y posiciones, proceso de liquidación con
sujeción a las normas dispuestas respecto del Sistema LBTR, ingreso y retiro de
garantías. Esta situación será informada por Comunicación Interna al menos diez días
hábiles antes de su entrada en vigencia. Sin perjuicio de lo anterior, las disposiciones de
la primera Comunicación Interna que tengan por objeto establecer los horarios de
funcionamiento de la CCLV, entrarán en vigencia cinco días hábiles después de ser
informadas.
Toda modificación que el Directorio de la CCLV decida realizar a esta Sección referida a
los instrumentos financieros, plazos, procesos y condiciones, será informada a través de
Comunicación Interna con a lo menos diez días hábiles de anticipación de su entrada en
vigencia, la que en todo caso será posterior a la autorización de los respectivos cambios a
estas Normas de parte de la Superintendencia de Valores y Seguros, conforme a lo
establecido en el artículo 10 de la Ley N° 20.345.
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56
En este contexto, esta sección norma la Compensación y Liquidación de Renta Variable
con condición de liquidación contado normal.
1. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE RENTA VARIABLE
En este capítulo se norma la compensación y liquidación de las órdenes de compensación
originadas en operaciones de acciones, cuotas de fondos de inversión y opciones de
suscripción con condición de liquidación contado normal, efectuadas en los sistemas de
negociación de las bolsas de valores autorizadas por la Superintendencia.
La CCLV proporcionará a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos los
mecanismos necesarios para que éstos monitoreen en línea los procesos de ingreso,
cálculo de saldos y posiciones netas, aceptación, compensación y liquidación de sus
órdenes de compensación en pesos.
La CCLV solamente aceptará y compensará órdenes de compensación originadas en
operaciones de compra y venta ejecutadas en alguna de las bolsas de valores con las que
haya suscrito el convenio establecido en el punto 2 de la Sección A
1.1
Comunicación de órdenes de compensación
Para la comunicación de las órdenes de compensación, la CCLV acordará con las bolsas
de valores el envío y recepción de información continua de órdenes de compensación, lo
cual debe ocurrir en forma inmediata después de realizada la operación en bolsa que
origina la orden de compensación. La respectiva bolsa de la cual provenga la orden de
compensación será responsable por la integridad y veracidad de la información que reciba
la CCLV de dichos mercados.
Sin perjuicio de lo anterior, la orden de compensación deberá contener al menos la
siguiente información:
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Fecha y hora de negociación
Tipo de valor (instrumentos de renta variable)
Nemotécnico
Precio (en pesos)
Cantidad de títulos
Monto (en pesos)
Corredor comprador
Corredor vendedor
Operador directo vendedor
Operador directo comprador
Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto punta compradora
Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto punta vendedora
Folio de la operación en bolsa
Condición de liquidación y fecha de liquidación
Bolsa de la cual proviene la operación
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1.2
Ingreso de órdenes de compensación
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos estarán habilitados en el
sistema de la CCLV para ingresar órdenes de compensación, siempre que éstos no se
encuentren suspendidos.
La resciliación o modificación de órdenes de compensación ingresadas y aún no
aceptadas se realizará a requerimiento de la bolsa en la cual se realizó la operación, de
acuerdo a las facultades establecidas en sus respectivos manuales de operación en lo
referente a las correcciones y anulaciones de operaciones bursátiles.
La forma en que se harán dichas modificaciones será mediante un registro automático
entre las bolsas de valores respectivas y la CCLV, modificando los registros de los
sistemas de la CCLV con la nueva información actualizada provista por las propias bolsas.
1.3
Cálculo de saldos y posiciones netas
El sistema de información realizará en línea el cálculo de netos de las órdenes de
compensación ingresadas, calculando en tiempo real las posiciones netas por instrumento
y los saldos netos financieros de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
El cálculo de posiciones netas corresponde al procedimiento mediante el cual se netean
de manera multilateral las órdenes de compensación ingresadas de un valor en los
sistemas de la CCLV. Para el Agente Liquidador y el Agente Liquidador Indirecto el neto
de instrumentos multilateral de cada valor corresponderá a la diferencia en unidades de
títulos a liquidar de sus operaciones de compra y sus operaciones de venta con todas sus
contrapartes.
El cálculo de saldos netos financieros corresponde al procedimiento mediante el cual se
netean financieramente de manera multilateral las órdenes de compensación ingresadas.
Para el Agente Liquidador y el Agente Liquidador Indirecto, el neto financiero multilateral
corresponde a la diferencia en pesos entre los totales a liquidar de sus operaciones de
venta y compra con todas sus contrapartes.
Las órdenes de compensación ingresadas por un Agente Liquidador podrán ser
asignadas a otro Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto, el cual deberá
confirmar dichas órdenes. Estos procesos deberán ser realizados en el mismo día de
ingreso de la orden y hasta una hora límite previo al cierre del día de operación, la cual
será establecida por Comunicación Interna. En la medida que estas órdenes de
compensación sean confirmadas se incluirán en el cálculo de netos del Agente asignado,
restándose de los cálculos de netos del Agente que las asignó, siempre que el Agente
asignado cuente con las respectivas garantías exigidas en caso que la asignación tenga
lugar después de la aceptación de la orden asignada. A partir de la hora límite señalada
las órdenes de compensación asignadas y no confirmadas se mantendrán en el cálculo
de netos del Agente Liquidador a través del cual haya ingresado originalmente dichas
órdenes.
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1.4
Aceptación de órdenes de compensación
La aceptación corresponde al proceso mediante el cual las órdenes de compensación de
los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos ingresadas adquieren el
estado de firmes e irrevocables.
Este proceso tendrá lugar de manera intradiaria, y se efectuará inmediatamente después
de calculadas las garantías corrientes.
A partir del momento de aceptación de las órdenes de compensación, la CCLV se
constituye irrevocablemente en acreedora y deudora de los derechos y obligaciones que
deriven de las órdenes de compensación aceptadas por el sistema.
El procedimiento para la aceptación de órdenes de compensación será el siguiente:
•
•
•
•
•
•
•
La aceptación de órdenes de compensación por Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto estará basada en el nivel de garantías exigidas y
enteradas, calculado sobre las posiciones y saldos netos y el nivel de riesgo de
éstos.
El sistema proveerá a cada Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto de
información actualizada respecto a sus niveles de garantías enteradas y
exigidas con el objeto de adoptar, en forma rápida y oportuna, todas las
medidas tendientes a permitir la aceptación de todas sus órdenes en los
sistemas de la CCLV.
Por cada orden de compensación ingresada se verificará su impacto en el nivel
de garantías exigidas y enteradas, y su diferencia, situación que será
monitoreada en forma permanente.
En el evento que la CCLV requiera al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto el entero de mayores garantías para cubrir su déficit de garantías, la
CCLV realizará las gestiones necesarias para que se ajuste a los nuevos
niveles exigidos en el plazo definido por la CCLV, el que deberá estar dentro
del día de operación, de acuerdo a lo señalado en el numeral 1.6.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entera el déficit de
garantías exigido en el plazo que determine la CCLV, no se aceptarán las
órdenes cuyas garantías exigidas sean por un monto equivalente al déficit de
garantías que presenta en sus saldos de compensación, quedando éstas en
estado de rechazadas. De esta forma las órdenes serán sacadas del sistema y
deberán ser liquidadas por las partes que participaron en la operación, sin la
participación de la CCLV.
El criterio para definir las órdenes rechazadas de la aceptación será secuencial
a partir de la última orden ingresada al sistema hacia atrás. La CCLV podrá
adoptar un criterio distinto para casos calificados informando previamente a la
Superintendencia, en la medida que tienda a evitar el rechazo de un gran
número de órdenes de compensación, en cuya situación optará por seleccionar
las órdenes de mayor volumen que permitan los ajustes de garantías exigidas
antes señalados con el menor impacto en los demás Agentes Liquidadores o
Agentes Liquidadores Indirectos.
La CCLV aplicará sanciones de las definidas en estas Normas a los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos que debido a la falta de
garantías no hayan podido incorporar sus órdenes en el proceso de
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
59
•
aceptación, siendo los Agentes Liquidadores responsables además por las
órdenes de sus Agentes Liquidadores Indirectos. Asimismo, tratándose de
Agentes Liquidadores/ Agentes Liquidadores Indirectos que tengan la calidad
de corredores de bolsa u operadores directos, la CCLV podrá solicitar a las
bolsas la suspensión de las operaciones de estos Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos.
Al término del proceso de aceptación, la CCLV comunicará a través de sus
sistemas de información los saldos y posiciones netos que los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos deberán liquidar.
Se aceptarán órdenes de compensación que hayan sido confirmadas en los sistemas de
negociación de la bolsa de valores donde se efectuó la operación conforme a su
reglamentación interna, siendo la respectiva bolsa la responsable por la integridad y
veracidad de dicha información.
La resciliación o modificación de órdenes aceptadas, se realizará excepcionalmente sólo
en el día de ingresada la orden, y a requerimiento de la bolsa en la cual se realizó la
operación de acuerdo a las facultades establecidas en sus respectivos manuales de
operación en lo referente a las correcciones y anulaciones de operaciones bursátiles. La
aceptación de dichas resciliaciones y modificaciones será informada al Comité
Disciplinario, el que podrá recomendar sanciones o multas de acuerdo a lo establecido en
estas Normas.
La forma en que se hará dicha resciliación o modificación será mediante un registro
automático entre las bolsas de valores respectivas y la CCLV, modificando los registros
de los sistemas de la CCLV con la nueva información actualizada provista por las propias
bolsas. No obstante lo anterior, la CCLV se reserva el derecho de aceptar estos cambios
en las órdenes de compensación, en la medida que los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos posean garantías enteradas suficientes para cubrir sus saldos y
posiciones netas aceptadas.
En el evento que la CCLV rechace la resciliación o modificación, la orden de
compensación previamente aceptada no experimentará cambios, procediendo a informar
este hecho por escrito, a través de correo electrónico o carta, al Gerente General, o quien
haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual se realizó la solicitud de
resciliación o modificación.
Efectuado el proceso de aceptación, las posiciones netas vendedoras y compradoras por
instrumento y los saldos netos deudores y acreedores que resulten tendrán el carácter de
saldos y posiciones netas pendientes de liquidar, situación que se mantendrá hasta la
respectiva fecha de liquidación.
1.5
Liquidación de saldos y posiciones
El proceso de liquidación que extingue saldos y posiciones pendientes de liquidar de
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos con la CCLV, se realizará dando
cumplimiento al principio de entrega contra pago.
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Este principio considera la entrega de efectivo y valores que realizan los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos con saldos netos deudores y posiciones
netas vendedoras en el cumplimiento de sus órdenes de compensación, así como la
transferencia de dicho efectivo y valores por parte de la CCLV a los Agentes Liquidadores
y Agentes Liquidadores Indirectos con saldos netos acreedores y posiciones netas
compradoras, siempre que dichos Agentes cumplan con sus obligaciones de pago de sus
saldos netos deudores o entrega de sus posiciones netas vendedoras.
Así, actuando como Contraparte Central, la CCLV se constituye irrevocablemente, a partir
del momento de la aceptación de las órdenes de compensación, en acreedora y deudora
de los derechos y obligaciones que deriven de dichas órdenes, conforme a lo establecido
en el artículo 12 de la Ley Nº 20.345. Para efectos de eliminar el riesgo de principal, la
CCLV no entregará los valores o efectivo respectivos a los Agentes que presenten
posiciones o saldos incumplidos, hasta la resolución de dichos incumplimientos.
1.5.1 Proceso de cobertura de saldos y posiciones
Desde el momento en que sean declarados los saldos y posiciones netas pendientes de
liquidar, el día de ingresada la orden de compensación, y hasta una hora fija en el día de
liquidación, la cual será establecida a través de Comunicación Interna, los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldo neto deudor deberán instruir a la
respectiva empresa bancaria la transferencia desde sus cuentas corrientes bancarias, de
las señaladas en la Sección B, a través del Sistema LBTR, de los fondos requeridos a la
cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantenga en el Banco Central de Chile, de tal
manera que estos fondos sean abonados y se encuentren disponibles en dicha cuenta a
más tardar a la hora antes mencionada.
Asimismo, los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con posiciones
netas vendedoras deberán disponer de los instrumentos o valores respectivos en su
cuenta de depositante del DCV a más tardar a la misma hora establecida en el punto
anterior.
No obstante lo anterior, y exclusivamente para las opciones de suscripción de acciones no
depositadas en DCV y cuya condición de liquidación en Bolsa especifique que se liquidan
fuera del DCV, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto vendedor deberá
entregar un traspaso debidamente autorizado a la CCLV, a nombre de ésta, por la
posición neta multilateral vendedora de dichos instrumentos el día previo a la liquidación.
Asimismo, deberá adjuntar una copia del Informe de Liquidación Física respectivo,
provisto por la CCLV a través de sus sistemas. La CCLV entregará un comprobante de
recepción de la documentación recibida.
Con el objeto de ajustarse a los horarios señalados, los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos deberán agotar todas las instancias posibles para el cumplimiento
de sus obligaciones, ya sea a través de la agilización de procesos de liquidación con
terceros, por medio de la obtención de préstamos de valores o efectivo, recompra de los
valores o utilización de líneas de crédito, según corresponda.
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Cada vez que un Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto no entere la totalidad
del efectivo correspondiente a su saldo neto deudor durante el proceso de cobertura, la
CCLV informará inmediatamente dicho incumplimiento a la Superintendencia de Valores y
Seguros y a las bolsas de valores.
Los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos que incumplan con su
obligación de enterar los valores y/o el efectivo durante el proceso de cobertura, serán
objeto de las medidas disciplinarias establecidas en la Sección de Sanciones y Multas de
estas Normas.
1.5.2 Proceso de complemento de saldos y posiciones no cubiertos
Si finalizado el proceso de cobertura algún Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
presenta posiciones netas vendedoras no cubiertas, la CCLV activará en forma inmediata
el sistema de préstamos de valores definido en esta Norma, registrando el requerimiento
de préstamo a favor del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, con el
objeto de completar la posición incumplida antes del inicio del proceso de verificación de
saldos y posiciones.
El horario en el que se iniciará y finalizará el proceso de complemento será establecido a
través de Comunicación Interna y no podrá tener una duración menor a 60 minutos. Sin
perjuicio de lo anterior, este proceso podrá tener una duración menor siempre que los
saldos y posiciones incumplidas sean completados totalmente.
Asimismo, si finalizado el proceso de cobertura existen saldos incumplidos por parte de
uno o más de los Agentes, la CCLV utilizará de manera inmediata las garantías en
exceso del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, considerando el
efectivo enterado o realizando operaciones de venta con compromiso de retrocompra con
los instrumentos correspondientes.
De persistir saldos incumplidos, la CCLV instruirá a la respectiva empresa bancaria la
transferencia de fondos correspondiente al pago desde sus cuentas corrientes bancarias
mantenidas en instituciones financieras a su cuenta corriente de efectivo que mantiene en
el Banco Central de Chile, con el objeto de completar los saldos faltantes para efectuar la
liquidación financiera, hasta por el monto exigido en estas Normas para sus líneas de
crédito.
Finalizado el proceso de complemento, los Agentes Liquidadores y/o Agentes
Liquidadores Indirectos que no enteren los valores y/o el efectivo, deberán enterarlos en
la CCLV en el más breve plazo durante el día de liquidación para que ésta proceda a
devolver los préstamos y/o se reembolse de los recursos financieros aportados utilizados
para cubrir los saldos o posiciones incumplidas.
No obstante lo anterior, con el propósito de respaldar y garantizar los mecanismos
descritos en este punto, utilizados para cubrir los incumplimientos del Agente que registre
saldos y/o posiciones incumplidos, la CCLV retendrá en forma total o parcial, conforme lo
estime pertinente, las posiciones compradoras, en caso de tratarse de un saldo
incumplido y/o posición incumplida; y suspenderá la transferencia de efectivo
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correspondiente a saldos acreedores del respectivo Agente, en caso de presentar una
posición incumplida.
Los valores retenidos quedarán depositados en la cuenta de depositante de la CCLV en el
DCV. Los saldos de efectivo, a que se hace referencia, serán transferidos desde la cuenta
corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central de Chile, en el contexto de la
liquidación de saldos correspondiente, sólo una vez que el Agente dé cumplimiento a las
respectivas obligaciones incumplidas. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de las
garantías enteradas por el Agente incumplidor mientras existan saldos y/o posiciones
incumplidos.
En esta circunstancia, la CCLV se entenderá especialmente facultada e instruida por el
respectivo Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto, para proceder en la forma
descrita, circunstancia de la cual deberá dejarse constancia expresa en los contratos de
adhesión que suscriban los Agentes indicados.
En el evento que los saldos y/o posiciones incumplidas que hayan sido cubiertas por la
CCLV no sean enterados por el Agente incumplidor, la CCLV venderá las posiciones y
enajenará las garantías retenidas y el fondo de garantía conforme a los procedimientos
descritos en el proceso de liquidación extraordinaria, con el objeto de cubrir los saldos y/o
posiciones aportados por la CCLV. De utilizarse el fondo de garantía, primero se cubrirán
los saldos y/o posiciones de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
afectados y después las de la CCLV.
Los costos incurridos en la obtención de préstamos de valores, operaciones de venta con
compromiso de retrocompra y/o la utilización de recursos y líneas de crédito por parte de
la CCLV serán de cargo del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor.
Los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos que generen un saldo y/o
posición incumplida, serán objeto de las medidas disciplinarias establecidas en la Sección
de Sanciones y Multas de estas Normas, situación que será informada al Comité
Disciplinario.
1.5.3 Proceso de verificación de saldos y posiciones
Al término del proceso de complemento y previo al inicio del proceso de liquidación,
señalado en el siguiente numeral, la CCLV procederá a verificar los saldos y las
posiciones cuyo efectivo e instrumentos se encuentren disponibles en la cuenta corriente
de efectivo mantenida por la CCLV en el Banco Central de Chile y en las cuentas de
retención del DCV. El horario en el que se iniciará y finalizará este proceso será
establecido a través de Comunicación Interna.
Las posiciones compradoras o saldos acreedores que resulten afectados por las
posiciones netas vendedoras cuyos instrumentos no se encuentren en las cuentas de
retención en el DCV, o por aquellos saldos cuyo efectivo no esté disponible en la cuenta
corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central de Chile, y luego que la CCLV haya
efectuado las gestiones indicadas en el punto 1.5.2 anterior, pasarán al proceso de
liquidación extraordinaria descrito en estas Normas.
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El procedimiento para seleccionar las posiciones compradoras o saldos acreedores que
resulten afectados por el incumplimiento será realizado utilizando el criterio de afectar a la
menor cantidad de contrapartes, priorizando la selección de Agentes Liquidadores sobre
Agentes Liquidadores Indirectos, el momento en que los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos efectuaron la cobertura de los saldos y posiciones, y el origen de
las posiciones o saldos incumplidos, en dicho orden de prioridad.
La CCLV retendrá en forma total o parcial, conforme lo estime pertinente, las posiciones
compradoras, en caso de tratarse de un saldo incumplido y/o posición incumplida; y
suspenderá la transferencia de efectivo correspondiente a saldos acreedores del
respectivo Agente, que presente una posición incumplida. Los valores retenidos quedarán
depositados en la cuenta de depositante de la CCLV en el DCV y los saldos de efectivo a
que se hace referencia, en la cuenta corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central
de Chile. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de las garantías enteradas por el
Agente incumplidor.
En caso de incumplimiento de un Agente Liquidador, los Agentes Liquidadores Indirectos
que operen a través de él no se verán afectados por las acciones antes descritas, en caso
que hayan cumplido sus obligaciones.
En el evento de incumplimiento de un Agente Liquidador Indirecto, la CCLV retendrá en
forma total o parcial, conforme lo estime pertinente, las posiciones compradoras, en caso
de tratarse de un saldo incumplido y/o posición incumplida; y suspenderá la transferencia
de efectivo correspondiente a saldos acreedores del respectivo Agente Liquidador
Indirecto, que presente una posición incumplida, y, en caso de ser necesario, del o los
Agentes Liquidadores a través de los cuales haya ingresado las órdenes, de manera
proporcional al monto del incumplimiento. Los valores retenidos quedarán depositados en
la cuenta de depositante de la CCLV en el DCV y los saldos de efectivo a que se hace
referencia, en la cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantenga en el Banco Central
de Chile. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de las garantías enteradas por éste o
por sus Agentes Liquidadores.
Todo lo anterior, tendrá por objeto respaldar la obtención del préstamo de valores,
operaciones de venta con compromiso de retrocompra, como también aportar los
recursos necesarios para cubrir las obligaciones que resulten durante y al término del
proceso de liquidación extraordinaria.
El resultado del cálculo y procedimiento para la retención de valores y suspensión de la
transferencia de efectivo será comunicado en forma inmediata a los afectados a través de
una comunicación directa al Gerente General, o quien haga sus veces, en la cual se
informará las razones de dicha medida, el monto y los antecedentes del Agente
Liquidador Indirecto incumplidor, en caso que corresponda.
El detalle de los saldos o posiciones incumplidos, se informará a través de los sistemas de
información de la CCLV.
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1.5.4 Proceso de liquidación de saldos y posiciones (Horario de liquidación)
Al término del proceso de verificación, la CCLV realizará el proceso de liquidación, en el
cuál de manera simultánea se liquidarán los saldos y posiciones cubiertas conforme al
procedimiento descrito a continuación. El horario en el que se realizará este proceso será
establecido a través de Comunicación Interna.
Liquidación de saldos:
o Transferencia, a través de instrucciones de pago impartidas al Sistema
LBTR, de fondos desde la cuenta corriente de efectivo de la CCLV en el
Banco Central de Chile a los participantes de dicho sistema de pagos en
que se mantengan las respectivas cuentas corrientes bancarias de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldo neto
acreedor. Estas transferencias de fondos se realizarán con sujeción a las
normas e instrucciones impartidas por el Banco Central de Chile para este
tipo de operaciones.
Liquidación de posiciones:
o Transferencia, a través de una instrucción en los sistemas del DCV, de los
valores desde la cuenta de depositante del Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto con posiciones netas vendedoras a la cuenta de
depositante para efectos de liquidación que mantiene la CCLV en el DCV y,
desde dicha cuenta a la cuenta del Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto con posiciones netas compradoras.
o Para las opciones de suscripción de acciones no depositadas en DCV y
cuya condición de liquidación en Bolsa especifique que se liquidan fuera
del DCV, a la hora de liquidación la CCLV entregará al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto comprador un traspaso
debidamente autorizado por la posición neta compradora de dichos
instrumentos.
Por medio de la verificación de la ejecución de los procesos anteriores en los sistemas
administrados por el Banco Central y el DCV respectivamente, se dará por finalizado el
proceso de liquidación.
El detalle de los saldos y posiciones liquidados se informará a través de los sistemas de
información de la CCLV.
Sin perjuicio de los horarios establecidos a través de Comunicación Interna de acuerdo a
lo señalado en este punto, la CCLV podrá proceder a la liquidación anticipada de los
saldos y posiciones pendientes de liquidar, bajo la condición de que se verifique el
cumplimiento de todos los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos en el
pago de sus saldos netos deudores y en la cobertura total de sus posiciones netas
vendedoras, en cuyo caso el horario de cierre estará sujeto al cumplimiento de estas
condiciones.
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1.5.5 Procedimiento extraordinario de liquidación
El procedimiento extraordinario de liquidación tiene por objetivo gestionar y resolver los
saldos y/o posiciones que resulten afectados por incumplimientos, de acuerdo a lo
establecido en estas Normas.
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, con saldos y/o posiciones
incumplidos, deberán realizar todas las gestiones necesarias para enterar a la CCLV el
efectivo o valores faltantes y liquidar sus incumplimientos. Una vez liquidados dichos
incumplimientos, la CCLV procederá a liberar el efectivo y las posiciones retenidas, según
corresponda, del Agente incumplidor.
El periodo extraordinario para liquidar dichos incumplimientos no podrá extenderse más
allá de las 12:00 horas del día hábil siguiente de la liquidación ante incumplimientos por
falta de efectivo y de cuatro días hábiles posteriores a la fecha de liquidación original, ante
la falta de valores.
La CCLV continuará incorporando los saldos y posiciones incumplidos automáticamente a
los siguientes procesos de cálculo de garantías corrientes durante todo el período que
dure el incumplimiento.
Ante el evento de utilización de las garantías de los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos en el procedimiento de liquidación extraordinaria, se ocuparán las
garantías enteradas por el Agente Incumplidor para la compensación y liquidación de
instrumentos de renta variable con condición de liquidación contado normal y las
garantías enteradas en exceso por el Agente respectivo en los otros sistemas de
compensación y liquidación de la CCLV, en dicho orden.
Sin perjuicio de lo anterior, en casos especiales de riesgos para el proceso de
compensación y liquidación encomendado al sistema de contraparte central, es decir,
eventos extraordinarios que afecten a un elevado número de contrapartes o impliquen
montos significativos de incumplimientos, insuficiencias de garantías, cesación de pagos
de uno o más Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos, no
funcionamiento o acceso al sistema LBTR del Banco Central de Chile, no funcionamiento
o acceso a los sistemas de transferencia de valores del DCV, suspensiones del mercado
y del sistema financiero u otros eventos de naturaleza similar, la CCLV podrá de manera
excepcional decidir otros mecanismos de liquidación de contingencia, informando con la
debida antelación a la Superintendencia de Valores y Seguros y al Banco Central de Chile
el mismo día de ocurrido el hecho, sin que este procedimiento requiera autorización o
pronunciamiento para su ejecución, teniendo presente en todo caso las normas aplicables
respecto del Sistema LBTR y los mecanismos de contingencia de que éste disponga.
1.5.5.1 Ante una falta de efectivo
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor por falta de efectivo deberá
realizar todas las gestiones necesarias para enterar la totalidad de sus saldos
incumplidos, instruyendo a la respectiva empresa bancaria que efectúe los abonos
correspondientes en la cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantiene en el Banco
Central de Chile, impartiendo la correspondiente instrucción de transferencia de fondos
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(ITF). Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor entrega dicho
efectivo faltante a la CCLV antes de las 12:00 horas del día hábil siguiente al día de la
liquidación, la CCLV instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a su
cuenta corriente de efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a la o las
empresas bancarias en que los Agentes afectados mantengan sus cuentas corrientes,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios de
funcionamiento del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones
relacionadas. En todo caso, el Agente incumplidor deberá hacerse cargo del pago
correspondiente al costo de utilización de recursos propios de la CCLV o de terceros.
Paralelamente, y con el propósito de obtener el efectivo requerido para liquidar los saldos
incumplidos y las obligaciones con la CCLV a más tardar a las 12:00 horas del día hábil
siguiente de la fecha de liquidación, la CCLV gestionará préstamos de efectivo y
operaciones de venta con compromiso de retrocompra. Para lo anterior, los valores
retenidos o las garantías enteradas de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores
Indirectos respectivos serán constituidos en prenda a favor de las entidades financieras
proveedoras de dichos préstamos o vendidas en operaciones de venta con compromiso
de retrocompra, utilizando en primer lugar los instrumentos emitidos por el Banco Central
de Chile y la Tesorería General de la República.
Asimismo, la CCLV podrá proceder a la venta de los valores retenidos y/o garantías
enteradas del Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto o ambos, según
corresponda, con el propósito de obtener el efectivo requerido para liquidar los saldos
incumplidos y las obligaciones con la CCLV, en dicho orden.
La venta se realizará dando una instrucción a uno o más corredores para que sea
ejecutada a la brevedad a través del mercado bursátil, hasta por el monto que sea
necesario para cubrir el saldo de efectivo faltante y las multas por concepto de
incumplimiento. Los saldos incumplidos se liquidarán de forma inmediata una vez
recibidos los dineros de dicha venta, de acuerdo a las condiciones de liquidación de las
operaciones en bolsa.
Si no se hubiese logrado recaudar los fondos necesarios para cubrir el saldo de efectivo
faltante y las multas por concepto de incumplimiento, se procederá a utilizar los bienes
enterados en el fondo de garantía, por el monto faltante, de acuerdo al procedimiento
señalado en el numeral 2 de esta Sección.
Asimismo, si aún existiera déficit después de las acciones tomadas conforme al
procedimiento señalado, la CCLV hará uso de los bienes enterados en el fondo de
reserva, de acuerdo a lo señalado en el numeral 2 de esta Sección y luego de su
patrimonio, para pagarles a los Agentes afectados.
Una vez recaudado los fondos necesarios para la liquidación de las obligaciones
incumplidas, la CCLV instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a su
cuenta corriente de efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a la o las
empresas bancarias en que los Agentes afectados mantengan sus cuentas corrientes,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios de
funcionamiento del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones
relacionadas.
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Cuando se hayan utilizado recursos propios de la CCLV para pagar saldos incumplidos en
efectivo, ésta transferirá, en forma adicional a la multa aplicable a este tipo de situaciones,
los costos incurridos al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, el que
será definido por la CCLV e informado periódicamente a dichos Agentes.
Todo lo anterior, es sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del
Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto que podrá iniciar la CCLV, las que no
serán impedimento para liquidar los saldos incumplidos a más tardar a las 12:00 horas del
día hábil siguiente de la fecha original de liquidación.
Sin perjuicio de lo anterior, si al final del día de liquidación, el Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto no ha cumplido con sus saldos en efectivo frente a la CCLV, ésta el
mismo día solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de negociación,
cuando aquellos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá
operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, no permitiendo el
ingreso de sus órdenes de compensación, situación que será informada a la
Superintendencia de Valores y Seguros y al Comité Disciplinario. La suspensión operativa
se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto regularice los
motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidos, correspondientes a las órdenes de compensación
aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido continuará obligado a
cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
1.5.5.2 Ante una falta de valores
Si una posición está incumplida por falta de valores el día de liquidación, la CCLV
continuará gestionando un préstamo de valores a favor del Agente que presenta el
incumplimiento, hasta las 12:00 horas del día hábil siguiente con el objeto de obtener los
valores faltantes y liquidar dicho saldo.
A partir de las 12:00 horas del día hábil siguiente de la liquidación, la CCLV activará el
mecanismo de recompra de valores a nombre del Agente que presenta el retraso para su
entrega a la parte compradora, sin perjuicio de continuar intentando obtener el préstamo
de valores señalado. Para el proceso de recompra de valores, la CCLV entregará una
orden de compra a un corredor de bolsa para que sea ejecutada en bolsa a nombre de la
CCLV.
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Por tanto, a partir de la hora mencionada en el párrafo anterior y durante el proceso
extraordinario de liquidación, el cual puede extenderse hasta el horario de cierre del
mercado bursátil del cuarto día hábil posterior a la fecha original de liquidación, existirán
las siguientes opciones para resolver el incumplimiento:
i)
ii)
iii)
Continuar realizando las gestiones de préstamo de los valores a favor del
participante que presentó el retraso
Recomprar los valores a nombre del Agente que presentó el retraso para
su entrega, o bien,
Activar el mecanismo de liquidación por indemnización financiera, una vez
que el intento de recompra haya sido realizado sin éxito por un período de
al menos 60 minutos a partir de las 12:00 horas del día hábil siguiente a la
fecha original de liquidación.
La CCLV podrá combinar la implementación de una o más de las opciones señaladas
para liquidar extraordinariamente las posiciones incumplidas, cumpliendo los requisitos
señalados.
No obstante lo anterior, en el día original de liquidación, la CCLV podrá combinar la
implementación de una o más de las opciones señaladas anteriormente para liquidar
extraordinariamente la posición incumplida en el evento que la parte afectada haya
solicitado la aplicación de éste procedimiento, lo cual debe ser informado por escrito, ya
sea a través de carta o correo electrónico, al Gerente General o quien haga sus veces de
la CCLV, señalando el motivo de dicha solicitud. Dicha liquidación extraordinaria podrá
tener lugar únicamente dentro de la hora previa al horario de cierre del sistema LBTR,
administrado por el Banco Central.
La CCLV determinará el monto a pagar por indemnización financiera que corresponderá
al resultado entre la cantidad de instrumentos involucrados en el incumplimiento y el
diferencial entre el precio de liquidación y el precio promedio ponderado de venta del
instrumento de la posición incumplida, siempre que este resultado sea positivo. En caso
contrario, no se pagará compensación.
Para el cálculo anterior, el precio de liquidación será determinado por el Comité de
Riesgos, de modo que sea un precio de mercado representativo, teniendo en cuenta el
plazo del pago, el comportamiento histórico, volatilidad, liquidez y otras variables
relevantes del instrumento. Por su parte, el precio promedio ponderado de venta del
instrumento de la posición incumplida será informado por la CCLV.
En el periodo extraordinario de liquidación por falta de valores, la CCLV podrá proceder a
utilizar los saldos no transferidos y/o vender los valores retenidos y las garantías
enteradas del Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor, según
corresponda, para financiar las opciones utilizadas para resolver el incumplimiento de
valores y las obligaciones con la CCLV.
La venta de valores retenidos e instrumentos enterados en garantía se producirá dando
una instrucción a uno o más corredores para que sea ejecutada a la brevedad a través del
mercado bursátil, hasta por el monto que sea necesario para cubrir el préstamo de
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valores, la recompra de valores, la indemnización financiera, las obligaciones con la CCLV
y las multas por concepto de incumplimiento, según corresponda.
Si los montos obtenidos de acuerdo a lo señalado precedentemente más el efectivo no
transferido al Agente incumplidor no fuesen suficientes para liquidar las posiciones
incumplidas, las obligaciones con la CCLV y las multas por concepto de incumplimiento,
se procederá a la venta de los valores enterados en el fondo de garantía, por el monto
faltante, según el procedimiento descrito en el numeral 3 de esta Sección.
Asimismo, si aún existiera déficit después de las acciones tomadas conforme al
procedimiento señalado, la CCLV hará uso de los bienes enterados en el fondo de
reserva, procediendo a la venta de los valores que lo conforman, según lo establecido en
el numeral 3 de esta Sección, y luego de su patrimonio, para pagarle a los Agentes
afectados.
Una vez reunidos los instrumentos necesarios para la liquidación de las posiciones
incumplidas y obligaciones con la CCLV, ésta realizará inmediatamente en el DCV las
transferencias correspondientes desde la cuenta de depositante de la CCLV a la cuenta
de depositante del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado, sujeto a los
horarios del sistema del DCV, procediendo a la extinción de las obligaciones relacionadas.
En el evento de liquidación por indemnización financiera, una vez recaudado los fondos
necesarios para la liquidación de las obligaciones incumplidas, la CCLV instruirá de
inmediato las correspondientes ITF con cargo a su cuenta corriente de efectivo,
contemplando como beneficiario de las mismas a la o las empresas bancarias en que el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado mantenga su cuenta corriente,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios del sistema
LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones relacionadas.
En el caso que la posición incumplida se resuelva por indemnización financiera, el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto con derecho a recibir valores, estará obligado a
recibir el efectivo, en los plazos que para tal efecto informe la CCLV.
En virtud de la liquidación por indemnización financiera, se tendrán por extinguidas las
obligaciones sobre las posiciones incumplidas tanto para el Agente comprador como
vendedor.
Todo lo anterior, es sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del
Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor que podrá iniciar la CCLV,
las que no serán impedimento para liquidar la orden a más tardar al cuarto día hábil
siguiente de la fecha original de liquidación.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no cumple con la entrega de los
valores, con la indemnización financiera y con las obligaciones con la CCLV durante el
período extraordinario de liquidación, la CCLV solicitará a las bolsas de valores la
suspensión en los sistemas de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u
operador directo, y suspenderá operativamente a dichos Agentes no permitiendo el
ingreso de sus órdenes de compensación, informando al Comité Disciplinario y a la
Superintendencia de Valores y Seguros el mismo día de ocurrido el hecho. La suspensión
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operativa se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
regularice los motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidas, correspondientes a las órdenes de compensación
aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido continuará obligado a
cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
1.6
Resguardos financieros
1.6.1 Disposiciones generales
La CCLV, cuenta con un sistema de riesgos capaz de gestionar adecuadamente los
riesgos ocasionados por la operación propia del negocio, que incluye la contingencia de
que algún Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto del mercado no se encuentre
posibilitado para honrar sus obligaciones ante la CCLV, obligándola a tomar medidas para
resguardar la liquidación, en tiempo y forma, a través de procedimientos extraordinarios.
Los mecanismos de resguardo financiero que adopta la CCLV, incluyen la exigencia a los
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos de requisitos de solvencia y
liquidez, establecidos en la Sección B de estas Normas, la solicitud de garantías exigidas,
calculadas considerando las garantías mínimas, las garantías corrientes y las garantías
adicionales, conforme se indica en los puntos 1.6.3.2, 1.6.3.3 y 1.6.3.4 siguientes, y los
aportes al fondo de garantía a que se refiere el numeral 2 de esta Sección, según
corresponda. Estas exigencias de garantías, junto con el fondo de reserva, constituido por
la sociedad en conformidad a lo señalado en el numeral 2 de esta Sección, el uso de
líneas de crédito por parte de la CCLV según lo indicado en el numeral 1.6.2 y el propio
patrimonio de la CCLV, tienen como finalidad cubrir los riesgos que puedan surgir en la
liquidación de las órdenes de compensación de los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos, conforme a lo señalado en estas Normas.
Frente a un incumplimiento en la liquidación de los saldos y posiciones que deriven de las
órdenes aceptadas, la CCLV no transferirá los saldos y retendrá las posiciones de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos incumplidores, utilizándolos junto a
los resguardos antes mencionados de manera de asegurar el cumplimiento de la
liquidación de dichos saldos y posiciones.
Al respecto, los resguardos financieros que se definen a continuación operarán de
acuerdo a lo siguiente:
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71
1.6.2 Líneas de crédito de la CCLV
En los casos en que la CCLV actúa como Contraparte Central de las órdenes aceptadas,
y ante la imposibilidad de acceder a efectivo por parte de los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos para cumplir oportunamente con sus
obligaciones financieras ante la CCLV, ésta recurrirá al giro sobre sus líneas de crédito
obtenidas en empresas bancarias e instruirá a éstas efectuar la pertinente transferencia
de los fondos, a través del Sistema LBTR, a la cuenta corriente de efectivo que mantenga
en el Banco Central de Chile con el objeto de completar los saldos faltantes y liquidar las
órdenes de compensación en el horario de liquidación.
Por lo anterior, la CCLV mantendrá contratadas líneas de crédito con al menos dos
instituciones bancarias que sumen un monto mínimo disponible igual o mayor a la suma
de los dos mayores saldos netos deudores promedios de los Agentes Liquidadores, en los
últimos 180 días calculados al último día hábil del mes anterior a su vigencia.
Las instituciones bancarias en las cuales obtenga las líneas de crédito la CCLV deberán
ser entidades establecidas en Chile que reporten un índice de adecuación de capital no
inferior a 10% de sus activos ponderados por riesgo y cuyos depósitos a plazo menores a
1 año estén clasificados en Nivel 1 o superior, por al menos 2 clasificadoras de riesgo, de
las inscritas en el registro de firmas evaluadoras a cargo de la Superintendencia de
Bancos e Instituciones Financieras. Asimismo, deberán ser participantes del Sistema
LBTR.
1.6.3 Garantía Individual
1.6.3.1 Garantía exigida
La garantía exigida a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
corresponderá al mayor valor entre el cálculo de la garantía mínima y la garantía
corriente, más la garantía adicional solicitada.
La garantía exigida al inicio de cada día de operación deberá ser enterada hasta una hora
límite que se establecerá a través de Comunicación Interna, para lo cual se considerará lo
siguiente:
•
•
•
La garantía mínima será informada por la CCLV el último día hábil de cada mes a
los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos y se mantendrá vigente
durante el siguiente mes calendario.
El monto de la garantía corriente informado al cierre del día de operación anterior
será utilizado para el cálculo de la garantía exigida que debe ser enterada al inicio
de cada día de operación.
Las garantías adicionales corresponderán a aquellas requeridas en el día de
operación anterior y se mantenga vigente el requerimiento de acuerdo a lo
establecido por la CCLV.
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
72
La CCLV calculará e informará cada una hora durante el día de operación, el nivel de
garantía corriente a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos de acuerdo
a lo señalado en estas Normas. Si del resultado del análisis intradiario de garantías
exigidas, éstas resultan mayores en un 30% a las garantías enteradas o son superiores a
20.000 UF, la CCLV realizará un llamado de margen por este diferencial en cualquier
momento del horario del día de operación, el que deberá ser enterado dentro del período
requerido por la CCLV, el que no podrá exceder al inicio del proceso de cálculo de
garantías subsiguiente.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV podrá hacer un llamado de margen en cualquier
momento del día por porcentajes o cantidades menores a los mencionados siempre que
lo estime conveniente. En este caso, el plazo que la CCLV otorgue al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto para enterar el llamado de margen dependerá del
nivel de riesgo de éste, del porcentaje de garantías exigidas respecto a las garantías
enteradas, la concentración de las posiciones del Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto, la naturaleza de los instrumentos involucrados en las posiciones, el monto del
llamado de margen y otros criterios que en ese momento se considere relevantes, no
pudiendo exceder los horarios del día de operación de este sistema.
Por su parte, la CCLV podrá requerir a un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
en cualquier momento del día de operación garantías adicionales. El plazo que la CCLV
otorgue al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto para enterar estas garantías
adicionales dependerá del nivel de riesgo de éste y del porcentaje de garantías exigidas
respecto de las garantías enteradas, no pudiendo extenderse más allá del horario para
enterar la garantía exigida al inicio de cada día de operación del día hábil siguiente de
realizado el requerimiento.
El sistema de información de la CCLV proveerá durante el horario del día de operación a
cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto de información actualizada respecto
a sus niveles de garantías enteradas y exigidas. Asimismo, proveerá información a los
Agentes Liquidadores del nivel de garantías exigidas y enteradas de sus Agentes
Liquidadores Indirectos.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entera la garantía exigida, ya sea
al inicio de la jornada o durante ésta, en los plazos requeridos por la CCLV, no se
aceptarán las órdenes de compensación incorporadas a dicho cálculo, cuya exigencia de
garantías asociadas es por un monto equivalente al déficit de garantías que presenta,
quedando éstas en estado de rechazadas.
Si en los horarios definidos por la CCLV para el entero de garantía exigida, ya sea al inicio
de la jornada o durante ésta, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no cumple
con dichas obligaciones, inmediatamente la CCLV solicitará a las bolsas de valores la
suspensión en los sistemas de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u
operador directo, y suspenderá operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto no permitiendo el ingreso de sus órdenes de compensación en todos los
sistemas de compensación y liquidación administrados por la CCLV, informando al Comité
Disciplinario y a la Superintendencia de Valores y Seguros el día que ocurra el hecho. La
suspensión operativa se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto regularice los motivos que causaron dicha suspensión.
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73
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidas, si hubiere, correspondientes a las órdenes de
compensación aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión.
Asimismo, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido
continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
Los Agentes Liquidadores serán responsables de aportar las garantías exigidas derivadas
de las órdenes de sus Agentes Liquidadores Indirectos que fueron ingresadas a través de
él, cuando estos últimos no cumplan con dichas exigencias conforme a lo establecido en
este numeral.
Los tipos de instrumentos o valores autorizados para enterar garantías y su metodología
de valorización, se regirán de acuerdo a lo señalado en la Sección E de estas Normas.
1.6.3.2 Garantía mínima
Esta garantía corresponderá al nivel mínimo de garantía que los Agentes Liquidadores y
Agentes Liquidadores Indirectos, en caso que corresponda, deberán mantener
permanentemente en la CCLV, cuyo monto está calculado en base a las posiciones netas
históricas del Agente aceptadas en la CCLV.
El cálculo del monto de esta garantía será equivalente al promedio de la garantía corriente
exigida al inicio de cada día de operación de los últimos 90 días corridos, considerando en
el promedio sólo los días con operación.
Para los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos el cálculo de la garantía
mínima se realiza sobre la base de sus posiciones netas consolidadas aceptadas para la
compensación y liquidación de renta variable con condición de liquidación contado
normal.
Tratándose de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto recientemente aceptado,
para comenzar a operar se le requerirán garantías mínimas calculadas sobre la base del
promedio de las garantías mínimas de los demás participantes.
Hasta el tercer mes de operación de un nuevo Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto, el monto de garantías mínimas a enterar corresponderá al mayor valor entre el
monto señalado en el párrafo anterior y las garantías mínimas calculadas sobre la base
del promedio de las garantías corrientes acumuladas.
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74
1.6.3.3 Garantía corriente
La garantía corriente corresponde a aquellas destinadas a cubrir al menos las pérdidas
producto del riesgo de reemplazo que se podrían materializar ante el eventual
incumplimiento de las obligaciones del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto,
bajo condiciones normales de volatilidad de mercado.
Para los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos el cálculo de la garantía
corriente se realiza sobre la base de las órdenes de compensación originadas en
operaciones de renta variable con condición de liquidación contado normal.
La metodología que utilice la CCLV para definir el cálculo de garantía corriente, y los tipos
de instrumentos autorizados para enterarlas y su forma de valorización descrita en la
Sección E de estas Normas, estará sujeta en todo momento a la normativa impartida por
la Superintendencia de Valores y Seguros.
La metodología para calcular el valor de la garantía corriente, que se aplica en base diaria
e intradíaria, tiene por objeto medir el riesgo de liquidación derivado de las órdenes de
compensación de los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos aplicando
la metodología del Valor en Riesgo (VaR) por simulación histórica, descrito en el anexo I
de esta Sección, que permite medir la pérdida potencial de las órdenes de cada Agente
Liquidador y Agente Liquidador Indirecto en condiciones normales de mercado, en un
intervalo de tiempo determinado, con cierto nivel de confianza considerando los
movimientos de precios de mercado. El objetivo de medir el riesgo con simulación
histórica es verificar las posibles pérdidas y ganancias de acuerdo a los movimientos de
mercado observados en el último año móvil. Este riesgo es igual al valor de la garantía
corriente exigida.
El nivel de confianza a utilizar para el cálculo es de 99%, esto es, considera que los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos depositarán garantías que cubren
las pérdidas por volatilidad de mercado en el 99% de los días considerando los últimos
250 días hábiles.
El cálculo de la garantía corriente se realizará cada 60 minutos, incluyendo las órdenes de
compensación ingresadas a los sistemas de la CCLV por los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos y sus saldos y posiciones pendientes de
liquidar e incumplidas, con la finalidad de medir y monitorear continuamente los posibles
requerimientos de llamado de margen a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos de la CCLV.
Asimismo, el cálculo mencionado en el párrafo anterior podrá realizarse con mayor
frecuencia en períodos de mayor volatilidad y volúmenes anormales, entendiendo por
mayor volatilidad aquel rango de fluctuaciones de precios de los factores de riesgo con
una probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción, tomando
como base para dicho cálculo los últimos 250 días hábiles. Igualmente, se considerarán
como volúmenes anormales aquellas posiciones netas que superen la tercera mayor
posición neta diaria registrada durante los últimos 250 días hábiles.
La CCLV podrá excluir del cálculo de garantías corrientes eventos u operaciones
específicas de montos significativos que alteren el normal cálculo de dichas garantías,
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75
como son las ofertas públicas de adquisición de acciones, remates y colocaciones
primarias, informando a la Superintendencia de Valores y Seguros el mismo día de
ocurrido el hecho.
Si un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto opta por el depósito anticipado de los
instrumentos comprometidos a vender, en la cuenta de cobertura especialmente
dispuesta por la CCLV en el DCV para este efecto, se entenderá como cubierta la
obligación del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto en ese instrumento, y en
consecuencia la CCLV procederá a rebajar del cálculo de garantía corriente del Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto las garantías asociadas exclusivamente a esas
órdenes de compensación.
La metodología de cálculo de las garantías corrientes será evaluada en forma trimestral,
en relación a la suficiencia de las garantías respecto de incumplimientos hipotéticos
pasados, mediante ejercicios de pruebas retrospectivas.
1.6.3.4 Garantía adicional
Si conforme al análisis de la información financiera del Agente Liquidador o del Agente
Liquidador Indirecto, la CCLV determina una exposición al riesgo mayor originada por su
nivel de operaciones en relación a su nivel de capital, ésta estará facultada para requerir
garantías adicionales.
La CCLV podrá determinar garantías adicionales en función de la relación entre el nivel de
capital, su nivel de operaciones, la operatividad del Agente Liquidador o del Agente
Liquidador Indirecto y otros criterios que en ese momento considere relevantes. Esta
exigencia se mantendrá vigente hasta que la CCLV considere que dichas variables y
criterios se han superado favorablemente.
1.6.4 Fondo de garantía
De acuerdo a lo definido en el numeral 2 de esta Sección.
1.6.5 Fondo de reserva
De acuerdo a lo definido en el numeral 2 de esta Sección.
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76
2. FONDO DE GARANTÍA Y FONDO DE RESERVA DEL SISTEMA DE CONTRAPARTE
CENTRAL
2.1
Fondo de garantía
La constitución de uno o más fondos de garantía es obligatoria para el Sistema de
Contraparte Central, siendo su objetivo cubrir las obligaciones de los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, cuando las garantías individualmente
enteradas resulten insuficientes en procesos extraordinarios de liquidación.
Se constituirá un fondo para la compensación y liquidación de renta variable con
condición de liquidación contado normal, detallado en esta Sección.
Sólo los Agentes Liquidadores están obligados a aportar activos o instrumentos en
garantía para la constitución de fondos de garantía, incorporándose en el cálculo tanto
sus saldos y posiciones netos resultantes al final de las operaciones del día y los de sus
Agentes Liquidadores Indirectos, así como las garantías enteradas por cada uno de éstos,
en forma proporcional a las órdenes de compensación aceptadas que ingresen a través
de sus Agentes Liquidadores.
La CCLV actualizará e informará mensualmente el monto del fondo de garantía y los
aportes que debe realizar cada Agente Liquidador, pudiendo generarse un requerimiento
de garantías o un reporte de excedente de las mismas, que se dará a conocer a través de
los sistemas de información a cada Agente Liquidador.
El monto que los Agentes Liquidadores deberán aportar se informará el último día hábil de
cada mes y deberá ser enterado a más tardar a una hora límite del día hábil siguiente, la
que será establecida por Comunicación Interna .
Los tipos de instrumentos autorizados para enterar garantías en el fondo de garantía y su
forma de valorización se regirán de acuerdo a lo señalado en la Sección E de estas
Normas.
Como una medida de gestión interna, se calculará diariamente el resultado de las pruebas
de escenarios que determinan el valor requerido para el fondo, considerando que de
presentarse eventos de alta volatilidad en el mercado o volúmenes de órdenes de
compensación anormales, la CCLV podrá solicitar de manera inmediata las aportaciones
que sean necesarias para incrementar el fondo de garantía. Se entenderá por alta
volatilidad aquel rango de fluctuaciones de precios de los factores de riesgo con una
probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción, tomando como
base para dicho cálculo los últimos 250 días hábiles. Asimismo, se considerarán como
volúmenes anormales aquellas posiciones netas que superen la tercera mayor posición
neta diaria registrada durante los últimos 250 días hábiles.
Los montos a enterar serán informados a cada Agente Liquidador durante el día de
realizado el cálculo y deberán enterarse a más tardar al día hábil siguiente a la hora
establecida señalada anteriormente.
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77
La CCLV podrá modificar los periodos de crisis considerados en el cálculo del fondo,
agregando nuevos eventos en los que las condiciones del mercado sean de alta
volatilidad o se comporten de manera fuera de lo normal, lo cual será informado a través
de Comunicación Interna.
Cuando la CCLV reporte un excedente en el fondo de garantía, informará a los Agentes
Liquidadores, quienes podrán retirar su aporte a partir de ese momento, siempre y cuando
no se observe faltante en sus garantías exigidas.
La metodología de cálculo del fondo de garantía a enterar se sujetará a la normativa
impartida por la Superintendencia para estos efectos. Para obtener el monto del aporte de
cada Agente Liquidador se realizan los siguientes procesos:
i)
Primero, se calcula para cada Agente Liquidador el promedio de los tres
últimos meses del valor de la peor pérdida posible de sus saldos y posiciones
netos resultantes al término de las operaciones del día para la compensación
y liquidación de renta variable con condición contado normal. A este resultado
se resta el peor valor de las garantías enteradas de cada Agente Liquidador y
Agente Liquidador Indirecto, también valorizadas en escenarios de crisis. El
cálculo de la peor pérdida se obtendrá de aplicar la metodología de Pruebas
de Escenarios, utilizando escenarios que reproducen las principales crisis
ocurridas en el pasado. Las crisis consideradas en este cálculo se detallan en
el anexo II de esta Sección.
Luego, el valor total del fondo de garantía a enterar será equivalente a la suma
de los dos mayores montos calculados en i).
El aporte de cada Agente Liquidador al fondo de garantía será el valor
proporcional entre su resultado obtenido en i) y la sumatoria de los valores
obtenidos en i) para todos los Agentes Liquidadores.
ii)
iii)
Tratándose de un Agente Liquidador recientemente aceptado, para comenzar a operar se
le requerirá un aporte al fondo de garantía calculado sobre la base del promedio de los
aportes de los demás participantes.
Hasta el tercer mes de operación del nuevo Agente Liquidador, el monto a enterar de
aporte al fondo corresponderá al mayor valor entre el monto señalado en el párrafo
anterior y el cálculo de su aporte realizado sobre la base del promedio acumulado del
monto calculado en i).
En cuanto a la utilización del fondo de garantía en procedimientos de liquidación
extraordinaria, de acuerdo a lo señalado en estas Normas, la CCLV procederá a emplear
el fondo de garantía de acuerdo a la siguiente metodología:
I.
Se utilizarán en primer lugar las garantías aportadas al fondo de garantía por
el Agente Liquidador incumplidor.
II. Del saldo restante, la contribución que haga cada Agente Liquidador a la
utilización del fondo se calculará proporcionalmente de acuerdo al monto
exigido al fondo.
En caso que el incumplidor sea un Agente Liquidador Indirecto, se utilizará en primer lugar
el aporte del o los Agentes Liquidadores a través de los cuales haya ingresado sus
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
78
órdenes de compensación, en forma proporcional a las órdenes ingresadas a través de
cada uno de ellos, y se procederá de acuerdo a lo señalado en I y II anteriores.
El fondo de garantía se utilizará una sola vez por evento. En caso de que exista más de
un evento a la vez, la utilización del fondo será proporcional al monto de los
incumplimientos de acuerdo a lo establecido en el párrafo anterior.
La CCLV informará inmediatamente a cada Agente Liquidador, a través de sus sistemas
de información, el monto que le fue reducido de su aporte, producto del cálculo antes
mencionado
Una vez informados de la reducción de su aporte, los Agentes Liquidadores estarán
obligados a restituir al fondo de garantía los recursos que les fueron reducidos a más
tardar al día hábil siguiente a la hora establecida señalada anteriormente.
Lo anterior, sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del Agente
Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor que podrá iniciar la CCLV.
En cuanto a la realización de las garantías a liquidar que constituyen el fondo, en primer
lugar se utilizará el efectivo y luego se liquidarán las garantías, desde los instrumentos
más líquidos a los menos líquidos, en los sistemas bursátiles cuando corresponda, ya sea
a través de la venta de estos instrumentos o de operaciones de venta con compromiso de
retrocompra. Se entenderá por instrumentos líquidos los instrumentos emitidos por el
Banco Central y la Tesorería General de la República. Los recursos obtenidos serán
utilizados para pagar el monto correspondiente a la liquidación extraordinaria, multas y
tarifas, de acuerdo a lo señalado en el numeral 1 de esta Sección.
La CCLV no realizará ningún tipo de gestión de inversión de las garantías enteradas por
los Agentes Liquidadores para los fondos de garantía, manteniéndolas en las cuentas que
para tal efecto dispone en el DCV o en las empresas bancarias en las cuales mantiene
cuentas corrientes para el efectivo.
Si en los horarios definidos por la CCLV para el entero de aporte al fondo de garantía, el
Agente Liquidador no cumple con dicha obligación, inmediatamente la CCLV solicitará a
las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de negociación, cuando éstos tengan
la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá operativamente al Agente
Liquidador no permitiendo el ingreso de órdenes de compensación, informando al Comité
Disciplinario el día que ocurra el hecho. La suspensión operativa se mantendrá hasta que
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto regularice los motivos que causaron
dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador, en la cual se detallará el motivo de la solicitud y se enviará copia de
dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del incumplidor.
El Agente Liquidador que sea suspendido, seguirá siendo responsable de la liquidación de
los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los saldos y posiciones incumplidas, si
hubiere, correspondientes a las órdenes de compensación aceptadas por la CCLV en
forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el Agente Liquidador que sea
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
79
suspendido continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas
Normas.
2.2
Fondo de reserva
La CCLV tiene la obligación de constituir fondos de reserva por cada sistema que
administre para responder a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
del cumplimiento de las obligaciones de la CCLV ante aquellos.
En el caso de la Contraparte Central, los recursos enterados en este fondo deben
utilizarse para procedimientos extraordinarios de liquidación, de acuerdo a lo señalado en
el numeral 1 de esta Sección.
La CCLV constituirá el fondo de reserva correspondiente al Sistema de Contraparte
Central con fondos propios. Además, en el evento que se establezcan multas a los
Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos por infracciones cometidas
relacionadas al Sistema de Contraparte Central, que deban ser enteradas en la CCLV,
estás serán aportadas por la sociedad al fondo de reserva de este sistema.
La metodología de cálculo del monto mínimo del fondo de reserva se regirá por la
normativa impartida por la Superintendencia de Valores y Seguros para estos efectos, y
corresponderá al 2 por mil del promedio de los 2 mayores saldos deudores netos diarios
registrados por los Agentes Liquidadores en el Sistema de Contraparte Central, por
concepto de órdenes de compensación aceptadas, en el período de dos años móviles
contados desde la fecha de cálculo hacia atrás. En los dos primeros años de operación de
la CCLV, el cálculo se realizará desde la fecha de inicio de operaciones del sistema y
hasta la fecha de cálculo. No obstante, durante este período el monto del fondo de
reserva no podrá ser menor al establecido en este numeral.
La CCLV actualizará el último día hábil de cada mes el monto mínimo del fondo de
reserva, el cual deberá ser enterado a más tardar el tercer día hábil del mes siguiente
durante el horario de operación.
Los tipos de instrumentos autorizados para enterar garantías en el fondo de reserva y su
forma de valorización se regirán de acuerdo a lo señalado en la Sección E de estas
Normas.
La CCLV ha establecido que el monto inicial de este fondo de reserva será de 2.010
unidades de fomento, el que estará constituido en los instrumentos autorizados para tal
efecto de acuerdo a la Sección E.
La CCLV determinará la forma de utilización de los valores que constituyen el fondo en
caso de aplicarse, privilegiando el uso de los instrumentos más líquidos a los menos
líquidos, ya sea a través de la venta de estos instrumentos en los sistemas bursátiles,
según corresponda, o de operaciones de venta con compromiso de retrocompra.
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80
ANEXO I: Metodología de cálculo de las garantías corrientes y valorización de las
garantías enteradas del Sistema de Contraparte Central - Simulación Histórica
En este anexo se explica la metodología utilizada para el cálculo de:
a) Las garantías corrientes exigidas, el que se realiza sobre las posiciones
netas vendedoras y compradoras de cada Agente Liquidador y/o Agente
Liquidador Indirecto.
b) La determinación de los haircut o descuentos a aplicar a las garantías
enteradas por éstos, explicando la terminología utilizada y los supuestos
detrás del modelo.
En primer lugar, se identifican las variables de mercado que afectan el valor de los
instrumentos financieros liquidados en el sistema y aquellos aportados como garantía de
cada Agente, denominadas factores de riesgo.
Los factores de riesgo a los que están expuestas las órdenes aceptadas en la CCLV son
principalmente tasas de interés, tipos de cambio e índices bursátiles; a saber, curvas de
tasas de interés libres de riesgo en pesos y en UF; curvas de tasas de interés
interbancarias para bancos clasificados como N1 y N2, en pesos y UF; tipos de cambio:
dólar y euro, así como el valor de la UF, y el IPSA. Las tasas de interés extranjeras
también serían factores de riesgo, en caso de que existieran depósitos de bonos
extranjeros como garantía.
El cálculo de las garantías corrientes se realiza considerando todos los factores de riesgo
de los instrumentos operados por los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos. Al considerar que estos factores también influyen directamente en la valoración
de las garantías, se reconoce el precio de cada instrumento en función de sus factores de
riesgo:
Donde:
es el precio del instrumento j, en el tiempo t.
son los factores de riesgo que afectan al instrumento j en el día t.
Los pasos para calcular las garantías corrientes, son los siguientes:
a.
Se calculan los incrementos de los factores de riesgo simulados, para lo cual se
aplican los rendimientos históricos de estos factores a su valor actual. Por ejemplo,
para el factor de riesgo se tiene:
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
81
Fecha
b.
c.
d.
Factor de riesgo
Variación
Factor de riesgo simulado
Una vez obtenidas todas las series de factores de riesgo simulados de acuerdo al
paso anterior, se obtienen los precios de los activos de cada Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, aplicando la fórmula de valorización para
cada instrumento.
A partir de los precios obtenidos, se calcula el valor esperado del portafolio de
órdenes de compensación aceptadas de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto, con lo que se obtienen 250 valoraciones para el mismo portafolio,
correspondiendo una de éstas el valor actual de mercado y las otras 249 a
simulaciones.
Al contar con las 250 valoraciones del portafolio, se calculan las pérdidas y
ganancias:
Donde:
es la pérdida o ganancia del Agente Liquidador j, en el escenario i.
es el valor del portafolio del Agente Liquidador j, en el escenario i.
es el valor del portafolio del Agente Liquidador j, en el tiempo t (escenario
base).
e.
f.
Finalmente, se ordenan de forma ascendente las posibles pérdidas y ganancias del
portafolio y se extrae la tercera peor observación de la distribución, que garantiza
que el 1% de las peores observaciones se encuentren en la cola inferior de la
distribución empírica de las pérdidas y ganancias. Este es el valor de las garantías
corrientes exigidas a cada Agente Liquidador y Agente Liquidador Indirecto, según
corresponda.
Al dividir el monto de la tercera peor observación de la distribución por el valor de
mercado del instrumento, se obtiene en términos porcentuales, la peor pérdida
posible para el nivel de confianza elegido. Este procedimiento también se utiliza
como descuento a los instrumentos que el Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto entere como garantías (haircut).
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
82
ANEXO II: Periodos históricos de alta volatilidad en el mercado y cálculo del Fondo
de Garantía del Sistema de Contraparte Central
Para el cálculo del fondo de garantía, la CCLV considera como períodos de alta volatilidad
de mercado los siguientes rangos de fechas:
Evento
Alta volatilidad IPSA
China 2006
Crisis de vivienda (EUA) 2007
Crisis de vivienda (EUA) 2008
Fecha inicial
3 nov. 2005
17 abr. 2006
1 oct. 2007
9 sept. 2008
Fecha Final
2 feb. 2006
2 ago. 2006
28 mar. 2007
27 nov. 2008
La metodología utilizada para definir los escenarios de crisis es la siguiente:
1.
2.
Se establece un periodo base de 10 años (2000-2009) para el estudio de la
volatilidad del mercado.
Se selecciona el 10% de los eventos con mayor volatilidad de dicho período.
Es decir, eventos con volatilidades mayores al promedio más 1,285
desviaciones estándar respecto de la serie original.
Estos eventos definen 250 escenarios históricos, que se actualizarán de acuerdo a los
nuevos eventos que se presenten en el mercado. En caso que las fechas seleccionadas
contribuyan con mayor volatilidad a los escenarios de crisis, se agregaran a éstos
desplazando a aquellos de menor variabilidad, de tal manera de contar siempre con 250
escenarios.
La metodología de simulación histórica, utilizada para determinar el fondo de garantía,
consiste en valorizar las posiciones y las garantías exigidas dentro del sistema de riesgos,
aplicando las variaciones de los factores de riesgos de cada instrumento, obteniendo el
valor del portafolio para cada fecha identificada en el cuadro anterior.
Una vez revaluado el portafolio tantas veces como número de escenarios sean
considerados, se obtiene un perfil de pérdidas y ganancias para cada una de las fechas
mencionadas, lo que permite construir la distribución empírica del portafolio ante cambios
en las variables financieras a las que se ve afectado.
Al contar con la distribución empírica del portafolio, se ordenan las pérdidas y ganancias,
para determinar el monto que cubre, para un nivel de confianza, la peor pérdida posible.
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ANEXO III: Diagramas de procesos de compensación y liquidación de renta variable
con condición de liquidación contado normal
Simbología
Nota: Los horarios definidos en los siguientes diagramas corresponden a los señalados en
la Comunicación Interna que establece los horarios de funcionamiento de los sistemas de
Contraparte Central y de Cámara de Compensación.
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1.
Proceso de ingreso, neteo, asignación y aceptación de órdenes de compensación. Proceso de cálculo de garantías
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2.
Proceso de liquidación de órdenes de compensación
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3.
Proceso de liquidación extraordinaria ante falta de efectivo
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4.
Proceso de liquidación extraordinaria ante falta de valores
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5.
Proceso diario de administración de garantías
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SECCION D: SISTEMA DE CÁMARA DE COMPENSACIÓN
La presente sección norma el sistema de compensación y liquidación de instrumentos
financieros donde la CCLV no se constituye en acreedora o deudora de los derechos y
obligaciones que surjan de las órdenes de compensación, derechos y obligaciones que
permanecen en los contratantes originales de las operaciones que dan origen a dichas
órdenes.
Dicho sistema de compensación y liquidación puede presentar características particulares
en función de la naturaleza de los instrumentos financieros, sean éstos de renta variable,
renta fija o instrumentos monetarios, entre otros, de los plazos de liquidación de las
órdenes de compensación o de otras características particulares que hacen aconsejable
definir reglas específicas.
En eventos especiales que involucren riesgos para el proceso de compensación y
liquidación encomendado al sistema de cámara de compensación, es decir, eventos
extraordinarios que afecten a un elevado número de contrapartes o impliquen montos
significativos de incumplimientos, insuficiencias de garantías, cesación de pagos de uno o
más Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos, no funcionamiento o
acceso al Sistema LBTR del Banco Central de Chile, no funcionamiento o acceso a los
sistemas de transferencia de valores del DCV, suspensiones del mercado y del sistema
financiero u otros eventos de naturaleza similar, la CCLV podrá de manera excepcional
aplazar los horarios para los procesos de cobertura, liquidación y constitución de
garantías exigidas señalados en estas Normas. En dicho caso, deberá informar la
ocurrencia de tal evento a la Superintendencia de Valores y Seguros y al Banco Central
tan pronto se haya materializado el evento, comunicando asimismo el o los
procedimientos que sufrirán aplazamiento y el margen de prórroga a aplicar, teniendo
presente para dicho efecto los horarios de funcionamiento aplicables respecto del Sistema
LBTR.
El Directorio establecerá y tendrá, asimismo, la facultad para modificar los horarios para el
funcionamiento de los sistemas de compensación y liquidación administrados por la CCLV
y los procesos involucrados, entre éstos los horarios del proceso de aceptación, proceso
de cobertura de saldos y posiciones, proceso de complemento de saldos y posiciones no
cubiertos, proceso de verificación de saldos y posiciones, proceso de liquidación con
sujeción a las normas dispuestas respecto del Sistema LBTR, ingreso y retiro de
garantías. Esta situación será informada por Comunicación Interna al menos diez días
hábiles antes de su entrada en vigencia. Sin perjuicio de lo anterior, las disposiciones de
la primera Comunicación Interna que tengan por objeto establecer los horarios de
funcionamiento de la CCLV, entrarán en vigencia cinco días hábiles después de ser
informadas.
Toda modificación que el Directorio de la CCLV decida realizar a esta Sección referida a
los instrumentos financieros, plazos, procesos y condiciones, será informada a través de
Comunicación Interna con a lo menos diez días hábiles de anticipación de su entrada en
vigencia, la que en todo caso será posterior a la autorización de los respectivos cambios a
estas Normas de parte de la Superintendencia de Valores y Seguros, conforme a lo
establecido en el artículo 10 de la Ley N° 20.345.
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En este contexto, esta sección norma la Compensación y Liquidación de Renta Fija e
Intermediación Financiera con condición de liquidación Pagadero Mañana (PM) y la
Compensación y Liquidación de Renta Fija, Intermediación Financiera y de Renta
Variable, asociadas a operaciones simultáneas, con condición de liquidación Pagadero
Hoy (PH).
1.
COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA E
INTERMEDIACIÓN FINANCIERA CON CONDICIÓN DE LIQUIDACIÓN
PAGADERO MAÑANA (PM)
En este capítulo se norma la compensación y liquidación de las órdenes de compensación
originadas en operaciones de renta fija y de intermediación financiera con condición de
liquidación pagadero mañana, efectuadas en los sistemas de negociación de las bolsas
de valores autorizadas por la Superintendencia.
La CCLV proporcionará a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
mecanismos necesarios para que éstos monitoreen en línea los procesos de ingreso,
cálculo de saldos y posiciones netas, aceptación, compensación y liquidación de sus
órdenes de compensación en pesos.
La CCLV solamente aceptará y compensará órdenes de compensación originadas en
operaciones de compra y venta ejecutadas en alguna de las bolsas de valores con las que
haya suscrito el convenio establecido en el punto 2 de la Sección A.
1.1 Comunicación de órdenes de compensación
Para la comunicación de las órdenes de compensación, la CCLV acordará con las bolsas
de valores el envío y recepción de información continua de las órdenes de compensación,
lo cual debe ocurrir en forma inmediata después de realizada la operación en bolsa que
origina la orden de compensación. La respectiva bolsa de la cual provenga la orden de
compensación será responsable por la integridad y veracidad de la información que reciba
la CCLV de dichos mercados.
Sin perjuicio de lo anterior, la orden de compensación deberá contener al menos la
siguiente información:
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Fecha y hora de negociación
Tipo de valor (instrumentos de renta fija, intermediación financiera)
Nemotécnico
Precio (en porcentaje), TIR o tasa
Cantidad de títulos
Monto (en pesos)
Corredor comprador
Corredor vendedor
Operador directo vendedor
Operador directo comprador
Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto punta compradora
Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto punta vendedora
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•
•
•
1.2
Folio de la operación en bolsa
Condición de liquidación y fecha de liquidación
Bolsa de la cual proviene la operación
Ingreso de órdenes de compensación
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos estarán habilitados en el
sistema de la CCLV para ingresar órdenes de compensación, siempre que éstos no se
encuentren suspendidos de acuerdo a lo establecido en estas Normas.
La resciliación o modificación de órdenes de compensación ingresadas y aún no
aceptadas se realizará a requerimiento de la bolsa en la cual se realizó la operación, de
acuerdo a las facultades establecidas en sus respectivos manuales de operación en lo
referente a las correcciones y anulaciones de operaciones bursátiles.
La forma en que se harán dichas modificaciones será mediante un registro automático
entre las bolsas de valores respectivas y la CCLV, modificando los registros de los
sistemas de la CCLV con la nueva información actualizada provista por las propias bolsas.
1.3
Cálculo de saldos y posiciones netas
El sistema de información realizará en línea el cálculo de netos de las órdenes de
compensación ingresadas, calculando en tiempo real las posiciones netas por instrumento
y los saldos netos financieros de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
El cálculo de posiciones netas corresponde al procedimiento mediante el cual se netean
de manera multilateral las órdenes de compensación ingresadas de un valor en los
sistemas de la CCLV. Para el Agente Liquidador y el Agente Liquidador Indirecto el neto
de instrumentos multilateral de cada valor corresponderá a la diferencia en unidades de
títulos a liquidar de sus operaciones de compra y sus operaciones de venta con todas sus
contrapartes.
El cálculo de saldos netos financieros corresponde al procedimiento mediante el cual se
netean financieramente de manera multilateral las órdenes de compensación ingresadas.
Para el Agente Liquidador y el Agente Liquidador Indirecto, el neto financiero multilateral
corresponde a la diferencia en pesos entre los totales a liquidar de sus operaciones de
venta y compra con todas sus contrapartes.
Las órdenes de compensación ingresadas por un Agente Liquidador podrán ser
asignadas a otro Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto, el cual deberá
confirmar dichas órdenes. Estos procesos deberán ser realizados en el mismo día de
ingreso de la orden y hasta una hora límite previa al cierre del día de operación, la cual
será establecida por Comunicación Interna. En la medida que estas órdenes de
compensación sean confirmadas, se incluirán en el cálculo de netos del Agente asignado,
restándose de los cálculos de netos del Agente que las asignó, siempre que el Agente
asignado cuente con las respectivas garantías exigidas en caso que la asignación tenga
lugar después de la aceptación de la orden asignada. A partir de la hora límite señalada
las órdenes de compensación asignadas y no confirmadas se mantendrán en el cálculo
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de netos del Agente Liquidador a través del cual haya ingresado originalmente dichas
órdenes.
1.4
Aceptación de órdenes de compensación
La aceptación corresponde al proceso mediante el cual las órdenes de compensación de
los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos ingresadas adquieren el
estado de firmes e irrevocables.
Este proceso tendrá lugar de manera intradiaria, y se efectuará inmediatamente después
de calculadas las garantías corrientes.
El procedimiento para la aceptación de órdenes de compensación será el siguiente:
•
•
•
•
•
•
•
La aceptación de órdenes de compensación por Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto estará basada en el nivel de garantías exigidas y
enteradas, calculado sobre las posiciones y saldos netos y el nivel de riesgo de
éstos.
El sistema proveerá a cada Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto de
información actualizada respecto a sus niveles de garantías enteradas y
exigidas con el objeto de adoptar, en forma rápida y oportuna, todas las
medidas tendientes a permitir la aceptación de todas sus órdenes en los
sistemas de la CCLV.
Por cada orden de compensación ingresada se verificará su impacto en el nivel
de garantías exigidas y enteradas, y su diferencia, situación que será
monitoreada en forma permanente.
En el evento que la CCLV requiera al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto el entero de mayores garantías para cubrir su déficit de garantías, la
CCLV realizará las gestiones necesarias para que se ajuste a los nuevos
niveles exigidos en el plazo definido por la CCLV, el que deberá estar dentro
del día de operación, de acuerdo a lo señalado en el numeral 1.6.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entera el déficit de
garantías exigido en el plazo que determine la CCLV, no se aceptarán las
órdenes cuyas garantías exigidas sean por un monto equivalente al déficit de
garantías que presenta en sus saldos de compensación, quedando éstas en
estado de rechazadas. De esta forma las órdenes serán sacadas del sistema y
deberán ser liquidadas por las partes que participaron en la operación, sin la
participación de la CCLV.
El criterio para definir las órdenes rechazadas de la aceptación será secuencial
a partir de la última orden ingresada al sistema hacia atrás. La CCLV podrá
adoptar un criterio distinto para casos calificados informando previamente a la
Superintendencia, en la medida que tienda a evitar el rechazo de un gran
número de órdenes de compensación, en cuya situación optará por seleccionar
las órdenes de mayor volumen que permitan los ajustes de garantías exigidas
antes señalados con el menor impacto en los demás Agentes Liquidadores o
Agentes Liquidadores Indirectos.
La CCLV aplicará sanciones de las definidas en estas Normas a los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos que debido a la falta de
garantías no hayan podido incorporar sus órdenes en el proceso de
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•
aceptación, siendo los Agentes Liquidadores responsables además por las
órdenes de sus Agentes Liquidadores Indirectos. Asimismo, tratándose de
Agentes Liquidadores/ Agentes Liquidadores Indirectos que tengan la calidad
de corredores de bolsa u operadores directos, la CCLV podrá solicitar a las
bolsas la suspensión de las operaciones de estos Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos.
Al término del proceso de aceptación, la CCLV comunicará a través de sus
sistemas de información los saldos y posiciones netos que los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos deberán liquidar.
Se aceptarán órdenes de compensación que hayan sido confirmadas en los sistemas de
negociación de la bolsa de valores donde se efectuó la operación conforme a su
reglamentación interna, siendo la respectiva bolsa la responsable por la integridad y
veracidad de dicha información.
La resciliación o modificación de órdenes aceptadas, se realizará excepcionalmente sólo
en el día de ingresada la orden, y a requerimiento de la bolsa en la cual se realizó la
operación de acuerdo a las facultades establecidas en sus respectivos manuales de
operación en lo referente a las correcciones y anulaciones de operaciones bursátiles. La
aceptación de dichas resciliaciones y modificaciones será informada al Comité
Disciplinario, el que podrá recomendar sanciones o multas de acuerdo a lo establecido en
estas Normas.
La forma en que se hará dicha resciliación o modificación será mediante un registro
automático entre las bolsas de valores respectivas y la CCLV, modificando los registros
de los sistemas de la CCLV con la nueva información actualizada provista por las propias
bolsas. No obstante lo anterior, la CCLV se reserva el derecho de aceptar estos cambios
en las órdenes de compensación, en la medida que los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos posean garantías enteradas suficientes para cubrir sus saldos y
posiciones netas aceptadas.
En el evento que la CCLV rechace la resciliación o modificación, la orden de
compensación previamente aceptada no experimentará cambios, procediendo a informar
este hecho por escrito, a través de correo electrónico o carta, al Gerente General o quien
haga sus veces de la bolsa respectiva a través de la cual se realizó la solicitud de
resciliación o modificación.
Efectuado el proceso de aceptación, las posiciones netas vendedoras y compradoras por
instrumento y los saldos netos deudores y acreedores que resulten tendrán el carácter de
saldos y posiciones netas pendientes de liquidar, situación que se mantendrá hasta la
respectiva fecha de liquidación.
1.5
Liquidación de saldos y posiciones
El proceso de liquidación que extingue saldos y posiciones pendientes de liquidar de
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, se realizará dando
cumplimiento al principio de entrega contra pago.
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Este principio considera la entrega de efectivo y valores que realizan los
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos con saldos netos
deudores y posiciones netas vendedoras en el cumplimiento de sus órdenes de
compensación, así como la transferencia de dicho efectivo y valores por parte
de la CCLV a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos con
saldos netos acreedores y posiciones netas compradoras, siempre que dichos
Agentes cumplan con sus obligaciones de pago de sus saldos netos deudores o
entrega de sus posiciones netas vendedoras.
Así, actuando como Cámara de Compensación la CCLV es quien velará por el
cumplimiento de las posiciones pendientes de liquidar de instrumentos y saldos deudores
de efectivo, y gestionará las transferencias a las contrapartes con saldos compradores y
acreedores respectivamente, resguardando el cumplimiento del principio de entrega
contra pago. Para efectos de eliminar el riesgo de principal, la CCLV no entregará los
valores o efectivo respectivos a los Agentes que presenten posiciones o saldos
incumplidos, hasta la resolución de dichos incumplimientos.
Por lo anterior, en caso que alguna de las partes incumpla la entrega de valores y/o
efectivo, la CCLV implementará los procedimientos extraordinarios de liquidación
establecidos para asegurar la entrega contra pago de los saldos respectivos en un plazo
posterior, de acuerdo a lo señalado en estas Normas y en la normativa de la
Superintendencia de Valores y Seguros.
1.5.1 Proceso de cobertura de saldos y posiciones
Desde el momento en que sean declarados los saldos y posiciones netas pendientes de
liquidar, el día de ingresada la orden de compensación, y hasta una hora fija en el día de
liquidación, la cual será establecida a través de Comunicación Interna, los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldo neto deudor deberán instruir a la
respectiva empresa bancaria la transferencia desde sus cuentas corrientes bancarias, de
las señaladas en la Sección B, a través del Sistema LBTR, de los fondos requeridos a la
cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantenga en el Banco Central de Chile, de tal
manera que estos fondos sean abonados y se encuentren disponibles en dicha cuenta a
más tardar a la hora antes mencionada.
Asimismo, los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con posiciones
netas vendedoras deberán disponer de los instrumentos o valores respectivos en su
cuenta de depositante del DCV a más tardar a la misma hora establecida en el punto
anterior.
Con el objeto de ajustarse a los horarios señalados, los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos deberán agotar todas las instancias posibles para el cumplimiento
de sus obligaciones, ya sea a través de la agilización de procesos de liquidación con
terceros, por medio de la obtención de préstamos de valores o efectivo, recompra de los
valores o utilización de líneas de crédito, según corresponda.
Cada vez que un Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto no entere la totalidad
del efectivo correspondiente a su saldo neto deudor durante el proceso de cobertura, la
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CCLV informará inmediatamente dicho incumplimiento a la Superintendencia de Valores y
Seguros y a las bolsas de valores.
Los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos que incumplan con su
obligación de enterar los valores y/o el efectivo durante el proceso de cobertura, serán
objeto de las medidas disciplinarias establecidas en la Sección de Sanciones y Multas de
estas Normas.
1.5.2 Proceso de complemento de saldos y posiciones no cubiertos
Si finalizado el proceso de cobertura algún Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
presenta posiciones netas vendedoras no cubiertas, la CCLV activará en forma inmediata
el sistema de préstamos de valores definido en esta Norma, registrando el requerimiento
de préstamo a favor del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, con el
objeto de completar la posición incumplida antes del inicio del proceso de verificación de
saldos y posiciones.
El horario en el que se iniciará y finalizará el proceso de complemento será establecido a
través de Comunicación Interna y no podrá tener una duración menor a 60 minutos. Sin
perjuicio de lo anterior, este proceso podrá tener una duración menor siempre que los
saldos y posiciones incumplidas sean completados totalmente.
Asimismo, si finalizado el proceso de cobertura existen saldos incumplidos por parte de
uno o más de los Agentes, la CCLV utilizará de manera inmediata las garantías en exceso
del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, considerando el efectivo
enterado o realizando operaciones de venta con compromiso de retrocompra con los
instrumentos correspondientes.
De persistir saldos incumplidos, la CCLV podrá instruir a la respectiva empresa bancaria
la transferencia de fondos correspondiente al pago total o parcial desde sus cuentas
corrientes bancarias mantenidas en instituciones financieras a su cuenta corriente de
efectivo que mantiene en el Banco Central de Chile, con el objeto de completar los saldos
faltantes para efectuar la liquidación financiera.
Finalizado el proceso de complemento, los Agentes Liquidadores y/o Agentes
Liquidadores Indirectos que no enteren los valores y/o el efectivo, deberán enterarlos en
la CCLV en el más breve plazo durante el día de liquidación para que ésta proceda a
devolver los préstamos y/o se reembolse de los recursos financieros aportados utilizados
para cubrir los saldos o posiciones incumplidas.
No obstante lo anterior, con el propósito de respaldar y garantizar los mecanismos
descritos en este punto, utilizados para cubrir los incumplimientos del Agente que registre
saldos y/o posiciones incumplidos, la CCLV retendrá, en forma total o parcial conforme lo
estime pertinente, las posiciones compradoras, en caso de tratarse de un saldo
incumplido y/o una posición incumplida; y suspenderá la transferencia de efectivo
correspondiente a saldos acreedores del respectivo Agente en caso de presentar una
posición incumplida
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Los valores retenidos quedarán depositados en la cuenta de depositante de la CCLV en el
DCV. Los saldos de efectivo a que se hace referencia serán transferidos desde la cuenta
corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central de Chile, en el contexto de la
liquidación de saldos correspondiente, sólo una vez que el Agente dé cumplimiento a las
respectivas obligaciones incumplidas. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de las
garantías enteradas por el Agente incumplidor mientras existan saldos y/o posiciones
incumplidos.
En esta circunstancia, la CCLV se entenderá especialmente facultada e instruida por el
respectivo Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto, para proceder en la forma
descrita, circunstancia de la cual deberá dejarse constancia expresa en los contratos de
adhesión que suscriban los Agentes indicados.
En el evento que los saldos y/o posiciones incumplidas que hayan sido cubiertas por la
CCLV no sean enterados por el Agente incumplidor, la CCLV venderá las posiciones y
enajenará las garantías retenidas y el fondo de garantía conforme a los procedimientos
descritos en el proceso de liquidación extraordinaria, con el objeto de cubrir los saldos y/o
posiciones aportados por la CCLV. De utilizarse el fondo de garantía, primero se cubrirán
los saldos y/o posiciones de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
afectados y después las de la CCLV.
Los costos incurridos en la obtención de préstamos de valores, operaciones de venta con
compromiso de retrocompra y/o la utilización de recursos y líneas de crédito por parte de
la CCLV, si corresponde, serán de cargo del Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto incumplidor.
Los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos que generen un saldo y/o
posición incumplida, serán objeto de las medidas disciplinarias establecidas en la Sección
de Sanciones y Multas de estas Normas, situación que será informada al Comité
Disciplinario.
1.5.3 Proceso de verificación de saldos y posiciones
Al término del proceso de complemento y previo al inicio del proceso de liquidación,
señalado en el siguiente numeral, la CCLV procederá a verificar los saldos y las
posiciones cuyo efectivo e instrumentos se encuentren disponibles en la cuenta corriente
de efectivo mantenida por la CCLV en el Banco Central de Chile y en las cuentas de
retención del DCV. El horario en que este proceso tendrá lugar será informado a través de
Comunicación Interna.
Las posiciones compradoras o saldos acreedores que resulten afectados por las
posiciones netas vendedoras cuyos instrumentos no se encuentren en las cuentas de
retención en el DCV o por aquellos saldos cuyo efectivo no esté disponible en la cuenta
corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central de Chile y luego que la CCLV haya
efectuado las gestiones indicadas en el punto 1.5.2 anterior, pasarán al proceso de
liquidación extraordinaria descrito en estas Normas.
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El procedimiento para seleccionar las posiciones compradoras o saldos acreedores que
resulten afectados por el incumplimiento será realizado utilizando el criterio de afectar a la
menor cantidad de contrapartes, priorizando la selección de Agentes Liquidadores sobre
Agentes Liquidadores Indirectos, el momento en que los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos efectuaron la cobertura de los saldos y posiciones, y el origen de
las posiciones o saldos incumplidos, en dicho orden de prioridad.
La CCLV retendrá, en forma total o parcial conforme lo estime pertinente, las posiciones
compradoras, en caso de tratarse de un saldo incumplido y/o una posición incumplida; y
suspenderá la transferencia de efectivo correspondiente a saldos acreedores del
respectivo Agente, que presente una posición incumplida. Los valores retenidos serán
transferidos a la cuenta de depositante de la CCLV en el DCV, quedando depositados en
ésta, y los saldos de efectivo, a que se hace referencia, en la cuenta corriente de efectivo
de la CCLV en el Banco Central de Chile. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de las
garantías enteradas por el Agente incumplidor.
En caso de incumplimiento de un Agente Liquidador, los Agentes Liquidadores Indirectos
que operen a través de él no se verán afectados por las acciones antes descritas, en caso
que hayan cumplido sus obligaciones.
En el evento de incumplimiento de un Agente Liquidador Indirecto, la CCLV retendrá, en
forma total o parcial conforme lo estime pertinente, las posiciones compradoras, en caso
de tratarse de un saldo incumplido y/o otra posición incumplida; y suspenderá la
transferencia de efectivo correspondiente a saldos acreedores del respectivo Agente
Liquidador Indirecto, que presente una posición incumplida, y, en caso de ser necesario,
del o los Agentes Liquidadores a través de los cuales haya ingresado las órdenes, de
manera proporcional al monto del incumplimiento. Los valores retenidos deberán ser
transferidos a la cuenta de depositante de la CCLV en el DCV, quedando depositados en
ésta, y los saldos de efectivo a que se hace referencia, en la cuenta corriente de efectivo
que la CCLV mantenga en el Banco Central de Chile. Asimismo, la CCLV no permitirá el
retiro de las garantías enteradas por éste o por sus Agentes Liquidadores.
Todo lo anterior, tendrá por objeto respaldar la obtención del préstamo de valores,
operaciones de venta con compromiso de retrocompra, como también aportar los
recursos necesarios para cubrir las obligaciones que resulten durante y al término del
proceso de liquidación extraordinaria.
El resultado del cálculo y procedimiento para la retención de valores y suspensión de la
transferencia de efectivo será comunicado en forma inmediata a los afectados a través de
una comunicación directa al Gerente General, o quien haga sus veces, en la cual se
informará las razones de dicha medida, el monto y los antecedentes del Agente
Liquidador Indirecto incumplidor, en caso que corresponda.
El detalle de los saldos o posiciones incumplidos, se informará a través de los sistemas de
información de la CCLV.
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1.5.4 Proceso de liquidación de saldos y posiciones (Horario de liquidación)
Al término del proceso de verificación, la CCLV realizará el proceso de liquidación, en el
cuál de manera simultánea se liquidarán los saldos y posiciones cubiertas conforme al
procedimiento descrito a continuación. El horario en el que se realizará este proceso será
establecido a través de Comunicación Interna.
Liquidación de saldos:
o Transferencia, a través de instrucciones de pago impartidas al Sistema
LBTR, de fondos desde la cuenta corriente de efectivo de la CCLV en el
Banco Central de Chile a los participantes de dicho sistema de pagos en
que se mantengan las respectivas cuentas corrientes bancarias de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldo neto
acreedor. Estas transferencias de fondos se realizarán con sujeción a las
normas e instrucciones impartidas por el Banco Central de Chile para este
tipo de operaciones.
Liquidación de posiciones:
o Transferencia, a través de una instrucción en los sistemas del DCV, de los
valores desde la cuenta de depositante de los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con posiciones netas
vendedoras hacia la cuenta
de los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos con posiciones netas compradoras.
Por medio de la verificación de la ejecución de los procesos anteriores en los sistemas
administrados por el Banco Central y el DCV respectivamente, se dará por finalizado el
proceso de liquidación.
El detalle de los saldos y posiciones liquidados se informará a través de los sistemas de
información de la CCLV.
Sin perjuicio de los horarios establecidos a través de Comunicación Interna de acuerdo a
lo señalado en este punto, la CCLV podrá proceder a la liquidación anticipada de los
saldos y posiciones pendientes de liquidar, bajo la condición de que se verifique el
cumplimiento de todos los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos en el
pago de sus saldos netos deudores y en la cobertura total de sus posiciones netas
vendedoras, en cuyo caso el horario de cierre estará sujeto al cumplimiento de estas
condiciones.
1.5.5 Procedimiento extraordinario de liquidación
El procedimiento extraordinario de liquidación tiene por objetivo gestionar y resolver los
saldos y/o posiciones que resulten afectados por incumplimientos de acuerdo a lo
establecido en estas Normas.
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Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldos o posiciones
incumplidos, deberán realizar todas las gestiones necesarias para enterar a la CCLV el
efectivo o valores faltantes y liquidar los incumplimientos. Una vez liquidados dichos
incumplimientos, la CCLV procederá a liberar el efectivo y las posiciones retenidas, según
corresponda, del Agente incumplidor.
El periodo extraordinario para liquidar dichos incumplimientos no podrá extenderse más
allá de las 12:00 horas del día hábil siguiente de la liquidación ante incumplimientos por
falta de efectivo y de cuatro días hábiles posteriores a la fecha de liquidación original, ante
la falta de valores.
La CCLV continuará incorporando los saldos y posiciones incumplidos automáticamente a
los siguientes procesos de cálculo de garantías corrientes durante todo el período que
dure el incumplimiento.
Ante el evento de utilización de las garantías de los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos en el procedimiento de liquidación extraordinaria, se ocuparán las
garantías enteradas por el Agente Incumplidor para la compensación y liquidación de
instrumentos de renta fija e intermediación financiera con condición de liquidación PM y
las garantías enteradas en exceso por el Agente respectivo en los otros sistemas de
compensación y liquidación de la CCLV, en dicho orden.
Sin perjuicio de lo anterior, en casos especiales de riesgos para el proceso de
compensación y liquidación encomendado al sistema de cámara de compensación, es
decir, eventos extraordinarios que afecten a un elevado número de contrapartes o
impliquen montos significativos de incumplimientos, insuficiencias de garantías, cesación
de pagos de uno o más Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos, no
funcionamiento o acceso al sistema LBTR del Banco Central de Chile, no funcionamiento
o acceso a los sistemas de transferencia de valores del DCV, suspensiones del mercado
y del sistema financiero u otros eventos de naturaleza similar, la CCLV podrá de manera
excepcional decidir otros mecanismos de liquidación de contingencia, informando con la
debido antelación a la Superintendencia de Valores y Seguros y al Banco Central de Chile
el mismo día de ocurrido el hecho, sin que este procedimiento requiera autorización o
pronunciamiento para su ejecución, teniendo presente en todo caso las normas aplicables
respecto del Sistema LBTR y los mecanismos de contingencia de que éste disponga.
1.5.5.1 Ante una falta de efectivo
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor por falta de efectivo deberá
realizar todas las gestiones necesarias para enterar la totalidad de sus saldos
incumplidos, instruyendo a la respectiva empresa bancaria que efectúe los abonos
correspondientes a la cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantiene en el Banco
Central de Chile, impartiendo la correspondiente instrucción de transferencia de fondos
(ITF). Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor entrega dicho
efectivo faltante a la CCLV antes de las 12:00 horas del día hábil siguiente al día de la
liquidación, la CCLV instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a su
cuenta corriente de efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a la o las
empresas bancarias en que los Agentes afectados mantengan sus cuentas corrientes,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida , sujeto a los horarios de
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100
funcionamiento del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones
relacionadas. En todo caso, el Agente incumplidor deberá hacerse cargo del pago
correspondiente al costo de utilización de recursos propios de la CCLV o de terceros.
La CCLV podrá proceder a la venta de los valores retenidos y/o garantías enteradas del
Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto o ambos, según corresponda, utilizando
en primer lugar las garantías líquidas, entendiendo como tales los instrumentos emitidos
por el Banco Central de Chile y la Tesorería General de la República, con el propósito de
obtener el efectivo requerido para liquidar los saldos incumplidos a más tardar a las 12:00
horas del día hábil siguiente de la fecha de liquidación y las obligaciones con la CCLV, en
dicho orden.
La venta se realizará dando una instrucción a uno o más corredores para que sea
ejecutada a la brevedad a través del mercado bursátil, hasta por el monto que sea
necesario para cubrir el saldo de efectivo faltante y las multas por concepto de
incumplimiento. Los saldos incumplidos se liquidarán de forma inmediata una vez
recibidos los dineros de dicha venta, de acuerdo a las condiciones de liquidación de las
operaciones en bolsa.
Paralelamente, la CCLV podrá gestionar préstamos de efectivo y operaciones de venta
con compromiso de retrocompra. Para lo anterior, los valores retenidos o las garantías
enteradas de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos respectivos serán
constituidas en prenda a favor de las entidades financieras proveedoras de dichos
préstamos o vendidas en operaciones de venta con compromiso de retrocompra,
utilizando en primer lugar los instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile y la
Tesorería General de la República.
Si no se hubiese logrado recaudar los fondos necesarios para cubrir el saldo de efectivo
faltante y las multas por concepto de incumplimiento, se procederá a utilizar los bienes
enterados en el fondo de garantía, por el monto faltante, de acuerdo al procedimiento
señalado en el numeral 3 de esta Sección.
Una vez recaudado los fondos necesarios para la liquidación de las obligaciones
incumplidas, la CCLV instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a su
cuenta corriente de efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a la o las
empresas bancarias en que los Agentes afectados mantengan sus cuentas corrientes,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios de
funcionamiento del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones
relacionadas.
Cuando se hayan utilizado recursos propios de la CCLV para pagar saldos incumplidos en
efectivo, ésta transferirá, en forma adicional a la multa aplicable a este tipo de situaciones,
los costos incurridos al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, el que
será definido por la CCLV e informado periódicamente a dichos Agentes.
Todo lo anterior, es sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del
Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto que podrá iniciar la CCLV, las que no
serán impedimento para liquidar los saldos incumplidos a más tardar a las 12:00 horas del
día hábil siguiente de la fecha original de liquidación.
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Sin perjuicio de lo anterior, si al final del día de liquidación, el Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto no ha cumplido con sus saldos en efectivo frente a la CCLV, ésta el
mismo día solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de negociación,
cuando aquellos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá
operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no permitiendo el
ingreso de sus órdenes de compensación, situación que será informada a la
Superintendencia de Valores y Seguros y al Comité Disciplinario. La suspensión operativa
se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto regularice los
motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidos, correspondientes a las órdenes de compensación
aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido continuará obligado a
cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
1.5.5.2 Ante una falta de valores
Si una posición está incumplida por falta de valores el día de liquidación, la CCLV
continuará gestionando un préstamo de valores a favor del Agente que presenta el
incumplimiento, hasta las 12:00 horas del día hábil siguiente con el objeto de obtener los
valores faltantes y liquidar dicho saldo.
A partir de las 12:00 horas del día hábil siguiente de la liquidación, la CCLV activará el
mecanismo de recompra de valores a nombre del Agente que presenta el retraso para su
entrega a la parte compradora, sin perjuicio de continuar intentando obtener el préstamo
de valores señalado. Para el proceso de recompra de valores, la CCLV entregará una
orden de compra a un corredor de bolsa para que sea ejecutada en bolsa.
Por tanto, a partir de la hora mencionada en el párrafo anterior y durante el proceso
extraordinario de liquidación, el cual puede extenderse hasta el horario de cierre del
mercado bursátil del cuarto día hábil posterior a la fecha original de liquidación, existirán
las siguientes opciones para resolver el incumplimiento:
i) Continuar realizando las gestiones de préstamo de los valores a favor del
participante que presentó el retraso
ii) Recomprar los valores a nombre del Agente que presentó el retraso para
su entrega, o bien,
iii) Activar el mecanismo de liquidación por indemnización financiera, una vez
que el intento de recompra haya sido realizado sin éxito por un período de
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al menos 60 minutos a partir de las 12:00 horas del día hábil siguiente a la
fecha original de liquidación.
La CCLV podrá combinar la implementación de una o más de las opciones señaladas
para liquidar extraordinariamente las posiciones incumplidas, cumpliendo los requisitos
señalados.
No obstante lo anterior, en el día original de liquidación, , la CCLV podrá combinar la
implementación de una o más de las opciones señaladas anteriormente para liquidar
extraordinariamente la posición incumplida en el evento que la parte afectada haya
solicitado la aplicación de éste procedimiento, lo cual debe ser informado por escrito, ya
sea a través de carta o correo electrónico, al Gerente General o quien haga sus veces de
la CCLV, señalando el motivo de dicha solicitud. Dicha liquidación extraordinaria podrá
tener lugar únicamente dentro de la hora previa al horario de cierre del sistema LBTR,
administrado por el Banco Central,
La CCLV determinará el monto a pagar por indemnización financiera que corresponderá
al resultado entre la cantidad de instrumentos involucrados en el incumplimiento y el
diferencial entre el precio de liquidación y el precio promedio ponderado de venta del
instrumento de la posición incumplida, siempre que este resultado sea positivo. En caso
contrario, no se pagará compensación.
Para el cálculo anterior, el precio de liquidación será determinado por el Comité de
Riesgos, de modo que sea un precio de mercado representativo, teniendo en cuenta el
plazo del pago, el comportamiento histórico, volatilidad, liquidez y otras variables
relevantes del instrumento. Por su parte, el precio promedio ponderado de venta del
instrumento de la posición incumplida será informado por la CCLV.
En el periodo extraordinario de liquidación por falta de valores, la CCLV podrá proceder a
utilizar los saldos no transferidos y/o vender los valores retenidos y las garantías
enteradas del Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor, según
corresponda, para financiar las opciones utilizadas para resolver el incumplimiento de
valores y las obligaciones con la CCLV, si corresponde.
La venta de valores retenidos e instrumentos enterados en garantía se producirá dando
una instrucción a uno o mas corredores para que sea ejecutada a la brevedad a través del
mercado bursátil, hasta por el monto que sea necesario para cubrir el préstamo de
valores, la recompra de valores, la indemnización financiera, las obligaciones con la CCLV
y las multas por concepto de incumplimiento, según corresponda.
Si los montos obtenidos de acuerdo a lo señalado precedentemente más el efectivo no
transferido al Agente incumplidor no fuesen suficientes para liquidar las posiciones
incumplidas, los préstamos de valores, las obligaciones con la CCLV, si corresponde, y
las multas por concepto de incumplimiento, se procederá a la venta de los valores
enterados en el fondo de garantía, por el monto faltante, según el procedimiento descrito
en el numeral 3 de esta Sección.
Una vez reunidos los instrumentos necesarios para la liquidación de las posiciones
incumplidas y obligaciones con la CCLV, ésta realizará inmediatamente en el DCV las
transferencias correspondientes desde la cuenta de depositante de la CCLV a la cuenta
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103
de depositante del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado, sujeto a los
horarios del sistema del DCV, procediendo a la extinción de las obligaciones relacionadas.
En el evento de liquidación por indemnización financiera, una vez recaudado los fondos
necesarios para la liquidación de las obligaciones incumplidas, la CCLV instruirá de
inmediato las correspondientes ITF con cargo a su cuenta corriente de efectivo,
contemplando como beneficiario de las mismas a la o las empresas bancarias en que el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado mantenga su cuenta corriente,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios de
funcionamiento del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones
relacionadas.
En el caso que la posición incumplida se resuelva por indemnización financiera, el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto con derecho a recibir valores, estará obligado a
recibir el efectivo, en los plazos que para tal efecto informe la CCLV.
En virtud de la liquidación por indemnización financiera, se tendrán por extinguidas las
obligaciones sobre las posiciones incumplidas tanto para el Agente comprador como
vendedor.
Todo lo anterior, es sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del
Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor que podrá iniciar la CCLV y
el Agente afectado, las que no serán impedimento para liquidar la orden a más tardar al
cuarto día hábil siguiente de la fecha original de liquidación.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no cumple con la entrega de los
valores, con la indemnización financiera y con las obligaciones con la CCLV durante el
período extraordinario de liquidación, la CCLV solicitará a las bolsas de valores la
suspensión en los sistemas de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u
operador directo, y suspenderá operativamente a dichos Agentes no permitiendo el
ingreso de sus órdenes de compensación, informando al Comité Disciplinario y a la
Superintendencia de Valores y Seguros el mismo día de ocurrido el hecho. La suspensión
operativa se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
regularice los motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidas, correspondientes a las órdenes de compensación
aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido continuará obligado a
cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
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104
1.6
Resguardos financieros
1.6.1 Disposiciones generales
La CCLV, cuenta con un sistema de riesgos capaz de gestionar adecuadamente los
riesgos ocasionados por la operación propia del negocio, que incluye la contingencia de
que algún Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto del mercado no se encuentre
posibilitado para honrar sus obligaciones, ante la CCLV o ante otros Agentes, obligándola
a tomar medidas para resguardar la liquidación, en tiempo y forma, a través de
procedimientos extraordinarios.
Los mecanismos de resguardo financiero que adopta la CCLV, incluyen la exigencia a los
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos de requisitos de solvencia y
liquidez, establecidos en la Sección B de estas Normas, la solicitud de garantías exigidas,
calculadas considerando las garantías mínimas, las garantías corrientes y las garantías
adicionales, conforme se indica en los puntos 1.6.3.2, 1.6.3.3 y 1.6.3.4 siguientes, y los
aportes al fondo de garantía a que se refiere el numeral 3 de esta Sección, según
corresponda. Estas exigencias de garantías y el uso voluntario de líneas de crédito por
parte de la CCLV según lo indicado en el numeral 1.6.2, tienen como finalidad cubrir los
riesgos que puedan surgir en la liquidación de las órdenes de compensación de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, conforme a lo señalado en estas
Normas.
Frente a un incumplimiento en la liquidación de los saldos y posiciones que deriven de las
órdenes aceptadas, la CCLV no transferirá los saldos y retendrá las posiciones de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos incumplidores, utilizándolos junto a
los resguardos antes mencionados de manera de asegurar el cumplimiento de la
liquidación de dichos saldos y posiciones.
Al respecto, los resguardos financieros que se definen a continuación operarán de
acuerdo a lo siguiente:
1.6.2 Líneas de crédito de la CCLV
En los casos en que la CCLV actúa como Cámara de Compensación, podrá
voluntariamente recurrir al giro sobre sus líneas de crédito obtenidas en empresas
bancarias e instruir a éstas efectuar la pertinente transferencia de los fondos, a través del
Sistema LBTR, a la cuenta corriente de efectivo que mantenga en el Banco Central de
Chile con el objeto de completar los saldos faltantes y liquidar las órdenes de
compensación en el horario de liquidación, ante el evento que algún Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no pueda cumplir oportunamente con sus
obligaciones financieras en el sistema de Cámara de Compensación. Cabe señalar que la
realización de dicha transferencia no constituye una obligación para la CCLV.
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105
1.6.3 Garantía individual
1.6.3.1 Garantía exigida
La garantía exigida a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
corresponderá al mayor valor entre el cálculo de la garantía mínima y la garantía
corriente, más la garantía adicional solicitada.
La garantía exigida al inicio de cada día de operación deberá ser enterada hasta una hora
límite que se establecerá a través de Comunicación Interna, para lo cual se considerará lo
siguiente:
•
•
•
La garantía mínima será informada por la CCLV el último día hábil de cada mes a
los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos y se mantendrá vigente
durante el siguiente mes calendario.
El monto de la garantía corriente informado al cierre del día de operación anterior
será utilizado para el cálculo de la garantía exigida que debe ser enterada al inicio
de cada día de operación.
Las garantías adicionales corresponderán a aquellas requeridas en el día de
operación anterior y se mantenga vigente el requerimiento, de acuerdo a lo
establecido por la CCLV.
La CCLV calculará e informará cada una hora durante el día de operación, el nivel de
garantía corriente a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos de acuerdo
a lo señalado en estas Normas. Si del resultado del análisis intradiario de garantías
exigidas, éstas resultan mayores en un 30% a las garantías enteradas o son superiores a
20.000 UF, la CCLV realizará un llamado de margen por este diferencial en cualquier
momento del horario del día de operación, el que deberá ser enterado dentro del período
requerido por la CCLV, el que no podrá exceder al inicio del proceso de cálculo de
garantías subsiguiente.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV podrá hacer un llamado de margen en cualquier
momento del día por porcentajes o cantidades menores a los mencionados siempre que
lo estime conveniente. En este caso, el plazo que la CCLV otorgue al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto para enterar el llamado de margen dependerá del
nivel de riesgo de éste, del porcentaje de garantías exigidas respecto a las garantías
enteradas, la concentración de las posiciones del Agente Liquidador/Agente liquidador
Indirecto, la naturaleza de los instrumentos involucrados en las posiciones, el monto del
llamado de margen y otros criterios que en ese momento se considere relevantes, no
pudiendo exceder los horarios del día de operación de este sistema.
Por su parte, la CCLV podrá requerir a un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
en cualquier momento del día de operación garantías adicionales. El plazo que la CCLV
otorgue al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto para enterar estas garantías
adicionales dependerá del nivel de riesgo de éste y del porcentaje de garantías exigidas
respecto de las garantías enteradas, no pudiendo extenderse más allá del horario para
enterar la garantía exigida al inicio de cada día de operación del día hábil siguiente de
realizado el requerimiento.
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El sistema de información de la CCLV proveerá durante el horario del día de operación a
cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto de información actualizada respecto
a sus niveles de garantías enteradas y exigidas. Asimismo, proveerá información a los
Agentes Liquidadores del nivel de garantías exigidas y enteradas de sus Agentes
Liquidadores Indirectos.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entera la garantía exigida, ya sea
al inicio de la jornada o durante ésta, en los plazos requeridos por la CCLV, no se
aceptarán las órdenes de compensación incorporadas a dicho cálculo , cuya exigencia de
garantías asociadas es por un monto equivalente al déficit de garantías que presenta,
quedando éstas en estado de rechazadas.
Si en los horarios definidos por la CCLV para el entero de garantía exigida, ya sea al inicio
de la jornada o durante ésta, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no cumple
con dichas obligaciones, inmediatamente la CCLV solicitará a las bolsas de valores la
suspensión en los sistemas de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u
operador directo, y suspenderá operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto no permitiendo el ingreso de sus órdenes de compensación en todos los
sistemas de compensación y liquidación administrados por la CCLV, informando al Comité
Disciplinario y a la Superintendencia de Valores y Seguros el día que ocurra el hecho. La
suspensión operativa se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto regularice los motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidas, si hubiere, correspondientes a las órdenes de
compensación aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión.
Asimismo, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido
continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
Los Agentes Liquidadores serán responsables de aportar las garantías exigidas derivadas
de las órdenes de sus Agentes Liquidadores Indirectos que fueron ingresadas a través de
él, cuando estos últimos no cumplan con dichas exigencias conforme a lo establecido en
este numeral.
Los tipos de instrumentos o valores autorizados para enterar garantías y su metodología
de valorización, se regirán de acuerdo a lo señalado en la Sección E de estas Normas.
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1.6.3.2 Garantía mínima
Esta garantía corresponderá al nivel mínimo de garantía que los Agentes Liquidadores y
Agentes Liquidadores Indirectos, en caso que corresponda, deberán mantener
permanentemente en la CCLV, cuyo monto está calculado en base a las posiciones netas
históricas del Agente aceptadas en la CCLV.
El cálculo del monto de esta garantía será equivalente al promedio de la garantía corriente
exigida al inicio de cada día de operación de los últimos 90 días corridos, considerando en
el promedio sólo los días con operación.
Para los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos el cálculo de la garantía
mínima se realiza sobre la base de sus posiciones netas consolidadas aceptadas para la
compensación y liquidación de instrumentos de renta fija e intermediación financiera con
condición de liquidación PM.
Tratándose de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto recientemente aceptado,
para comenzar a operar se le requerirán garantías mínimas calculadas sobre la base del
promedio de las garantías mínimas de los demás participantes.
Hasta el tercer mes de operación de un nuevo Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto, el monto de garantías mínimas a enterar corresponderá al mayor valor entre el
monto señalado en el párrafo anterior y las garantías mínimas calculadas sobre la base
del promedio de las garantías corrientes acumuladas.
1.6.3.3 Garantía corriente
La garantía corriente corresponde a aquellas destinadas a cubrir al menos las pérdidas
producto del riesgo de reemplazo que se podrían materializar ante el eventual
incumplimiento de las obligaciones del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto,
bajo condiciones normales de volatilidad de mercado.
Para los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos el cálculo de la garantía
corriente se realiza sobre la base de las órdenes de compensación originadas en
operaciones de instrumentos de renta fija e intermediación financiera con condición de
liquidación PM.
La metodología que utilice la CCLV para definir el cálculo de garantía corriente, y los tipos
de instrumentos autorizados para enterarlas y su forma de valorización descrita en la
Sección E de estas Normas, estará sujeta en todo momento a la normativa impartida por
la Superintendencia de Valores y Seguros.
La metodología para calcular el valor de la garantía corriente, que se aplica en base diaria
e intradíaria, tiene por objeto medir el riesgo de liquidación derivado de las órdenes de
compensación de los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos aplicando
la metodología del Valor en Riesgo (VaR) por simulación histórica, descrito en el anexo I
de esta Sección, que permite medir la pérdida potencial de las órdenes de cada Agente
Liquidador y Agente Liquidador Indirecto en condiciones normales de mercado, en un
intervalo de tiempo determinado, con cierto nivel de confianza considerando los
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108
movimientos de precios de mercado. El objetivo de medir el riesgo con simulación
histórica es verificar las posibles pérdidas y ganancias de acuerdo a los movimientos de
mercado observados en el último año móvil. Este riesgo es igual al valor de la garantía
corriente exigida.
El nivel de confianza a utilizar para el cálculo es de 99%, esto es, considera que los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos depositarán garantías que cubren
las pérdidas por volatilidad de mercado en el 99% de los días considerando últimos 250
días hábiles.
El cálculo de la garantía corriente se realizará cada 60 minutos, incluyendo las órdenes de
compensación ingresadas a los sistemas de la CCLV por los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos y sus saldos y posiciones pendientes de
liquidar e incumplidas, con la finalidad de medir y monitorear continuamente los posibles
requerimientos de llamado de margen a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos de la CCLV.
Asimismo, el cálculo mencionado en el párrafo anterior podrá realizarse con mayor
frecuencia en períodos de mayor volatilidad y volúmenes anormales, entendiendo por
mayor volatilidad aquel rango de fluctuaciones de precios de los factores de riesgo con
una probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción, tomando
como base para dicho cálculo los últimos 250 días hábiles. Igualmente, se considerarán
como volúmenes anormales aquellas posiciones netas que superen la tercera mayor
posición neta diaria registrada durante los últimos 250 días hábiles.
La CCLV podrá excluir del cálculo de garantías corrientes eventos u operaciones
específicas de montos significativos que alteren el normal cálculo de dichas garantías,
como son los remates y colocaciones primarias, informando a la Superintendencia el
mismo día de ocurrido el hecho.
Si un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto opta por el depósito anticipado de los
instrumentos comprometidos a vender, en la cuenta de cobertura especialmente
dispuesta por la CCLV en el DCV para este efecto, se entenderá como cubierta la
obligación del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto en ese instrumento, y en
consecuencia la CCLV procederá a rebajar del cálculo de garantía corriente del Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto las garantías asociadas exclusivamente a esas
órdenes de compensación.
La metodología de cálculo de las garantías corrientes será evaluada en forma trimestral,
en relación a la suficiencia de las garantías respecto de incumplimientos hipotéticos
pasados, mediante ejercicios de pruebas retrospectivas.
1.6.3.4 Garantía adicional
Si conforme al análisis de la información financiera del Agente Liquidador o del Agente
Liquidador Indirecto, la CCLV determina una exposición al riesgo mayor originada por su
nivel de operaciones en relación a su nivel de capital, ésta estará facultada para requerir
garantías adicionales.
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La CCLV podrá determinar garantías adicionales en función de la relación entre el nivel de
capital, su nivel de operaciones, la operatividad del Agente Liquidador o del Agente
Liquidador Indirecto y otros criterios que en ese momento considere relevantes. Esta
exigencia se mantendrá vigente hasta que la CCLV considere que dichas variables y
criterios se han superado favorablemente.
1.6.4 Fondo de garantía
De acuerdo a lo definido en el numeral 3 de esta Sección.
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110
2.
COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA,
INTERMEDIACIÓN
FINANCIERA
Y
RENTA
VARIABLE
ASOCIADOS
A
OPERACIONES SIMULTÁNEAS, CON CONDICION DE LIQUIDACIÓN PAGADERO
HOY (PH)
En este capítulo se norma la compensación y liquidación de las órdenes de compensación
originadas en:
• Las operaciones de instrumentos de renta fija e intermediación financiera con
condición de liquidación Pagadero Hoy efectuadas en los sistemas de negociación
de las bolsas de valores autorizadas por la Superintendencia, hasta una hora
limite, establecida a través de Comunicación Interna.
• Los valores de la parte contado de aquellas operaciones simultáneas que se
negocien con condición de liquidación Pagadero Hoy en los sistemas bursátiles de
las bolsas mencionadas, hasta una hora limite, establecida a través de
Comunicación Interna.
• Los valores asociados a operaciones simultáneas a plazo que lleguen a su fecha
de vencimiento.
• Los valores asociados a las solicitudes de prepago de operaciones simultáneas a
plazo ingresadas hasta una hora limite, establecida a través de Comunicación
Interna.
La CCLV proporcionará a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos los
mecanismos necesarios para que éstos monitoreen en línea los procesos de ingreso,
cálculo de saldos y posiciones netas, aceptación, compensación y liquidación de sus
órdenes de compensación en pesos.
La CCLV solamente aceptará y compensará órdenes de compensación originadas en
operaciones de compra y venta ejecutadas en alguna de las bolsas de valores
autorizadas por la Superintendencia con las que haya suscrito el convenio establecido en
el punto 2 de la Sección A.
2.1 Comunicación de órdenes de compensación
Para la comunicación de las órdenes de compensación, la CCLV acordará con las bolsas
de valores el envío y recepción de información continua de las órdenes de compensación,
lo cual debe ocurrir en forma inmediata después de realizada la operación en bolsa que
origina la orden de compensación. La respectiva bolsa de la cual provenga la operación
será responsable por la integridad y veracidad de la información que reciba la CCLV de
dichos mercados.
Sin perjuicio de lo anterior, la orden de compensación deberá contener al menos la
siguiente información:
•
•
•
•
Fecha y hora de negociación
Tipo de valor (instrumentos de renta fija, intermediación financiera,
instrumentos de renta variable)
Nemotécnico
Precio (en porcentaje o pesos), TIR o tasa
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•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
2.2
Cantidad de títulos
Monto (en pesos)
Corredor comprador
Corredor vendedor
Operador directo vendedor
Operador directo comprador
Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto punta compradora
Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto punta vendedora
Folio de la operación en bolsa
Condición de liquidación y fecha de liquidación
Bolsa de la cual proviene la operación
Ingreso de órdenes de compensación
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos estarán habilitados en el
sistema de la CCLV para ingresar órdenes de compensación siempre que éstos no se
encuentren suspendidos, de acuerdo a lo establecido en estas Normas.
La resciliación o modificación de órdenes de compensación ingresadas y aún no
aceptadas se realizará a requerimiento de la bolsa en la cual se realizó la operación, de
acuerdo a las facultades establecidas en sus respectivos manuales de operación en lo
referente a las correcciones y anulaciones de operaciones bursátiles.
La forma en que se harán dichas modificaciones será mediante un registro automático
entre las bolsas de valores respectivas y la CCLV, modificando los registros de los
sistemas de la CCLV con la nueva información actualizada provista por las propias bolsas.
2.3
Cálculo de saldos y posiciones netas
El sistema de información realizará en línea el cálculo de netos de las órdenes de
compensación ingresadas, calculando en tiempo real las posiciones netas por instrumento
y los saldos netos financieros de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
El cálculo de posiciones netas corresponde al procedimiento mediante el cual se netean
de manera multilateral las órdenes de compensación ingresadas de un valor en los
sistemas de la CCLV. Para el Agente Liquidador y el Agente Liquidador Indirecto el neto
de instrumentos multilateral de cada valor corresponderá a la diferencia en unidades de
títulos a liquidar de sus operaciones de compra y sus operaciones de venta con todas sus
contrapartes.
El cálculo de saldos netos financieros corresponde al procedimiento mediante el cual se
netean financieramente de manera multilateral las órdenes de compensación ingresadas.
Para el Agente Liquidador y el Agente Liquidador Indirecto, el neto financiero multilateral
corresponde a la diferencia en pesos entre los totales a liquidar de sus operaciones de
venta y compra con todas sus contrapartes.
Las órdenes de compensación ingresadas por un Agente Liquidador podrán ser
asignadas a otro Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto, el cual deberá
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112
confirmar dichas órdenes. Estos procesos deberán ser realizados en el mismo día de
ingreso de la orden y hasta una hora límite previa al cierre del día de operación, la cual
será informada por Comunicación Interna en un plazo de al menos diez días hábiles
previo a su vigencia. En la medida que estas órdenes de compensación sean
confirmadas, se incluirán en el cálculo de netos del Agente asignado, restándose de los
cálculos de netos del Agente que las asignó, siempre que el Agente asignado cuente con
las respectivas garantías exigidas en caso que la asignación tenga lugar después de la
aceptación de la orden asignada. A partir de la hora límite señalada las órdenes de
compensación asignadas y no confirmadas se mantendrán en el cálculo de netos del
Agente Liquidador a través del cual haya ingresado originalmente dichas órdenes.
2.4
Aceptación de órdenes de compensación
La aceptación corresponde al proceso mediante el cual las órdenes de compensación de
los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos ingresadas adquieren el
estado de firmes e irrevocables..
Este proceso tendrá lugar de manera intradiaria y se efectuará inmediatamente después
de calculadas las garantías corrientes.
El procedimiento para la aceptación de órdenes de compensación será el siguiente:
•
•
•
•
•
La aceptación de órdenes de compensación por Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto estará basada en el nivel de garantías exigidas y
enteradas, calculado sobre las posiciones y saldos netos y el nivel de riesgo de
éstos.
El sistema proveerá a cada Agente Liquidador/ Agente Liquidador Indirecto de
información actualizada respecto a sus niveles de garantías enteradas y
exigidas con el objeto de adoptar, en forma rápida y oportuna, todas las
medidas tendientes a permitir la aceptación de todas sus órdenes en los
sistemas de la CCLV.
En el evento que la CCLV requiera al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto el entero de mayores garantías para cubrir su déficit de garantías, la
CCLV realizará las gestiones necesarias para que se ajuste a los nuevos
niveles exigidos en el plazo establecido por la CCLV, el que deberá estar
dentro del día de operación, de acuerdo a lo señalado en el numeral 2.6.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entera el déficit de
garantías exigido en el plazo que determine la CCLV, no se aceptarán las
órdenes cuyas garantías exigidas sean por un monto equivalente al déficit de
garantías que presenta en sus saldos de compensación, quedando éstas en
estado de rechazadas. De esta forma las órdenes serán sacadas del sistema y
deberán ser liquidadas por las partes que participaron en la operación, sin la
participación de la CCLV.
El criterio para definir las órdenes rechazadas de la aceptación será secuencial
a partir de la última orden ingresada al sistema hacia atrás. La CCLV podrá
adoptar un criterio distinto para casos calificados informado previamente a la
Superintendencia, en la medida que tienda a evitar el rechazo de un gran
número de órdenes de compensación, en cuya situación optará por seleccionar
las órdenes de mayor volumen que permitan los ajustes de garantías exigidas
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•
•
antes señalados con el menor impacto en los demás Agentes Liquidadores o
Agentes Liquidadores Indirectos.
La CCLV aplicará sanciones de las definidas en estas Normas a los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos que debido a la falta de
garantías no hayan podido incorporar sus órdenes en el proceso de
aceptación, siendo los Agentes Liquidadores responsables además por las
órdenes de sus Agentes Liquidadores Indirectos. Asimismo, tratándose de
Agentes Liquidadores/ Agentes Liquidadores Indirectos que tengan la calidad
de corredores de bolsa u operadores directos, la CCLV podrá solicitar a las
bolsas la suspensión de las operaciones de estos Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos.
Al término del proceso de aceptación, la CCLV comunicará a través de sus
sistemas de información los saldos y posiciones netos que los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos deberán liquidar.
Se aceptarán órdenes de compensación que hayan sido confirmadas en los sistemas de
negociación de la bolsa de valores donde se efectuó la operación conforme a su
reglamentación interna, siendo la respectiva bolsa la responsable por la integridad y
veracidad de dicha información.
La resciliación o modificación de órdenes aceptadas se realizará excepcionalmente sólo
en el día de ingresada la orden, y a requerimiento de la bolsa en la cual se realizó la
operación de acuerdo a las facultades establecidas en sus respectivos manuales de
operación en lo referente a las correcciones y anulaciones de operaciones bursátiles. La
aceptación de dichas resciliaciones y modificaciones será informada al Comité
Disciplinario, el que podrá recomendar sanciones o multas de acuerdo a lo establecido en
estas Normas.
La forma en que se hará dicha resciliación o modificación será mediante un registro
automático entre las bolsas de valores respectivas y la CCLV, modificando los registros
de los sistemas de la CCLV con la nueva información actualizada provista por las propias
bolsas. No obstante lo anterior, la CCLV se reserva el derecho de aceptar estos cambios
en las órdenes de compensación, en la medida que los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos posean garantías enteradas suficientes para cubrir sus saldos y
posiciones netas aceptadas.
En el evento que la CCLV rechace la resciliación o modificación, la orden de
compensación previamente aceptada no experimentará cambios, procediendo a informar
este hecho por escrito, a través de correo electrónico o carta, al Gerente General o quien
haga sus veces de la bolsa respectiva a través de la cual realizó la solicitud de resciliación
o modificación.
Efectuado el proceso de aceptación, las posiciones netas vendedoras y compradoras por
instrumento y los saldos netos deudores y acreedores que resulten tendrán el carácter de
saldos y posiciones netas pendientes de liquidar, situación que se mantendrá hasta la
respectiva fecha de liquidación.
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2.5
Liquidación de saldos y posiciones
El proceso de liquidación que extingue saldos y posiciones pendientes de liquidar de
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, se realizará dando
cumplimiento al principio de entrega contra pago.
Este principio considera la entrega de efectivo y valores que realizan los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos con saldos netos deudores y posiciones
netas vendedoras en el cumplimiento de sus órdenes de compensación, así como la
transferencia de dicho efectivo y valores por parte de la CCLV a los Agentes Liquidadores
y Agentes Liquidadores Indirectos con saldos netos acreedores y posiciones netas
compradoras, siempre que dichos Agentes cumplan con sus obligaciones de pago de sus
saldos netos deudores o entrega de sus posiciones netas vendedoras.
Así, actuando como Cámara de Compensación la CCLV es quien velará por el
cumplimiento de las posiciones pendientes de liquidar de instrumentos y saldos deudores
de efectivo, y gestionará las transferencias a las contrapartes con saldos compradores y
acreedores respectivamente, resguardando el cumplimiento del principio de entrega
contra pago. Para efectos de eliminar el riesgo de principal, la CCLV no entregará los
valores o efectivo respectivos a los Agentes que presenten posiciones o saldos
incumplidos, hasta la resolución de dichos incumplimientos.
Por lo anterior, en caso que alguna de las partes incumpla la entrega de valores y/o
efectivo, la CCLV implementará los procedimientos extraordinarios de liquidación
establecidos para asegurar la entrega contra pago de los saldos respectivos en un plazo
posterior, de acuerdo a lo señalado en estas Normas y en la normativa de la
Superintendencia de Valores y Seguros.
2.5.1 Proceso de cobertura de saldos y posiciones
Desde el momento en que sean declarados los saldos y posiciones netas pendientes de
liquidar, el día de ingresada la orden de compensación, y hasta una hora fija en el día de
liquidación, la cual será establecida a través de Comunicación Interna, los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldo neto deudor deberán instruir a la
respectiva empresa bancaria la transferencia desde sus cuentas corrientes bancarias, de
las señaladas en la Sección B, a través del sistema LBTR los fondos requeridos a la
cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantenga en el Banco Central de Chile, de tal
manera que estos fondos sean abonados y se encuentren disponibles en dicha cuenta a
más tardar a la hora antes mencionada.
Asimismo, los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con posiciones
netas vendedoras deberán disponer de los instrumentos o valores respectivos en su
cuenta de depositante del DCV a más tardar a la misma hora establecida en el punto
anterior.
Con el objeto de ajustarse a los horarios señalados, los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos deberán agotar todas las instancias posibles para el cumplimiento
de sus obligaciones, ya sea a través de la agilización de procesos de liquidación con
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115
terceros, por medio de la obtención de préstamos de valores o efectivo, recompra de los
valores o utilización de líneas de crédito, según corresponda.
Cada vez que un Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto no entere la totalidad
del efectivo correspondiente a su saldo neto deudor durante el proceso de cobertura, la
CCLV informará inmediatamente dicho incumplimiento a la Superintendencia de Valores y
Seguros y a las bolsas de valores.
Los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos que incumplan con su
obligación de enterar los valores y/o el efectivo durante el proceso de cobertura, serán
objeto de las medidas disciplinarias establecidas en la Sección de Sanciones y Multas de
estas Normas.
2.5.2 Proceso de complemento de saldos y posiciones no cubiertos
Si finalizado el proceso de cobertura algún Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
presenta posiciones netas vendedoras no cubiertas, la CCLV activará en forma inmediata
el sistema de préstamos de valores definido en esta Norma, registrando el requerimiento
de préstamo a favor del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, con el
objeto de completar la posición incumplida antes del inicio del proceso de verificación de
saldos y posiciones.
El horario en el que se iniciará y finalizará el proceso de complemento será establecido a
través de Comunicación Interna y no podrá tener una duración menor a 15 minutos. Sin
perjuicio de lo anterior, este proceso podrá tener una duración menor siempre que los
saldos y posiciones incumplidas sean completados totalmente.
Asimismo, si finalizado el proceso de cobertura existen saldos incumplidos por parte de
uno o más de los Agentes la CCLV utilizará de manera inmediata las garantías en exceso
del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, considerando el efectivo
enterado o realizando operaciones de venta con compromiso de retrocompra con los
instrumentos correspondientes.
De persistir saldos incumplidos, la CCLV podrá instruir a la respectiva empresa bancaria
la transferencia de fondos correspondiente al pago total o parcial desde sus cuentas
corrientes bancarias mantenidas en instituciones financieras a su cuenta corriente de
efectivo que mantiene en el Banco Central de Chile, con el objeto de completar los saldos
faltantes para efectuar la liquidación financiera.
Finalizado el proceso de complemento, los Agentes Liquidadores y/o Agentes
Liquidadores Indirectos que no enteren los valores y/o el efectivo, deberán enterarlos en
la CCLV en el más breve plazo durante el día de liquidación para que ésta proceda a
devolver los préstamos y/o se reembolse de los recursos financieros aportados utilizados
para cubrir los saldos o posiciones incumplidas.
No obstante lo anterior, con el propósito de respaldar y garantizar los mecanismos
descritos en este punto, utilizados para cubrir los incumplimientos del Agente que registre
saldos y/o posiciones incumplidos, la CCLV retendrá, en forma total o parcial conforme lo
estime pertinente, las posiciones compradoras, en caso de tratarse de un saldo
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116
incumplido y/o una posición incumplida; y suspenderá la transferencia de efectivo
correspondiente a saldos acreedores del respectivo Agente que presente una posición
incumplida.
Los valores retenidos quedarán depositados en la cuenta de depositante de la CCLV en el
DCV. Los saldos de efectivo a que se hace referencia serán transferidos desde la cuenta
corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central de Chile, en el contexto de la
liquidación de saldos correspondiente, sólo una vez que el Agente dé cumplimiento a las
respectivas obligaciones incumplidas. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de las
garantías enteradas por el Agente incumplidor mientras existan saldos y/o posiciones
incumplidos.
En esta circunstancia, la CCLV se entenderá especialmente facultada e instruida por el
respectivo Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto, para proceder en la forma
descrita, circunstancia de la cual deberá dejarse constancia expresa en los contratos de
adhesión que suscriban los Agentes indicados.
En el evento que los saldos y/o posiciones incumplidas que hayan sido cubiertas por la
CCLV no sean enterados por el Agente incumplidor, la CCLV venderá las posiciones y
enajenará las garantías retenidas y el fondo de garantía conforme a los procedimientos
descritos en el proceso de liquidación extraordinaria, con el objeto de cubrir los saldos y/o
posiciones aportados por la CCLV. De utilizarse el fondo de garantía, primero se cubrirán
los saldos y/o posiciones de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
afectados y después las de la CCLV.
Los costos incurridos en la obtención de préstamos de valores, operaciones de venta con
compromiso de retrocompra y/o la utilización de recursos y líneas de crédito por parte de
la CCLV, si corresponde, serán de cargo del Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto incumplidor.
Los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos que generen un saldo y/o
posición incumplida, serán objeto de las medidas disciplinarias establecidas en la Sección
de Sanciones y Multas de estas Normas, situación que será informada al Comité
Disciplinario.
2.5.3 Proceso de verificación de saldos y posiciones
Al término del proceso de complemento y previo al inicio del proceso de liquidación,
señalado en el siguiente numeral, la CCLV procederá a verificar los saldos y las
posiciones cuyo efectivo e instrumentos se encuentren disponibles en la cuenta corriente
de efectivo mantenida por la CCLV en el Banco Central de Chile y en las cuentas de
retención del DCV. El horario en que se iniciará y finalizará este proceso será informado a
través de Comunicación Interna.
Las posiciones compradoras o saldos acreedores que resulten afectados por las
posiciones netas vendedoras cuyos instrumentos no se encuentren en las cuentas de
retención en el DCV o por aquellos saldos cuyo efectivo no esté disponible en la cuenta
corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central de Chile y luego que la CCLV haya
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117
efectuado las gestiones indicadas en el punto 2.5.2 anterior, pasarán al proceso de
liquidación extraordinaria descrito en estas Normas.
El procedimiento para seleccionar las posiciones compradoras o saldos acreedores que
resulten afectados por el incumplimiento será realizado utilizando el criterio de afectar a la
menor cantidad de contrapartes, priorizando la selección de Agentes Liquidadores sobre
Agentes Liquidadores Indirectos, el momento en que los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos efectuaron la cobertura de los saldos y posiciones, y el origen de
las posiciones o saldos incumplidos, en dicho orden de prioridad.
La CCLV retendrá, en forma total o parcial conforme lo estime pertinente, las posiciones
compradoras, en caso de tratarse de un saldo incumplido y/o una posición incumplida; y
suspenderá la transferencia de efectivo correspondiente a saldos acreedores del
respectivo Agente, que presente una posición incumplida. Los valores retenidos serán
transferidos a la cuenta de depositante de la CCLV en el DCV, quedando depositados en
ésta, y los saldos de efectivo a que se hace referencia, en la cuenta corriente de efectivo
de la CCLV en el Banco Central de Chile. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de las
garantías enteradas por el Agente incumplidor.
En caso de incumplimiento de un Agente Liquidador, los Agentes Liquidadores Indirectos
que operen a través de él no se verán afectados por las acciones antes descritas, en caso
que hayan cumplido sus obligaciones.
En el evento de incumplimiento de un Agente Liquidador Indirecto, la CCLV retendrá, en
forma total o parcial conforme lo estime pertinente, las posiciones compradoras, en caso
de tratarse de un saldo incumplido y/o posición incumplida; y suspenderá la transferencia
de efectivo correspondiente a saldos acreedores del respectivo Agente Liquidador
Indirecto, que presente una posición incumplida, y, en caso de ser necesario, del o los
Agentes Liquidadores a través de los cuales haya ingresado las órdenes, de manera
proporcional al monto del incumplimiento. Los valores retenidos deberán ser transferidos
a la cuenta de depositante de la CCLV en el DCV, quedando depositados en ésta, y los
saldos de efectivo a que se hace referencia, en la cuenta corriente de efectivo que la
CCLV mantenga en el Banco Central de Chile. Asimismo, la CCLV no permitirá el retiro de
las garantías enteradas por éste o por sus Agentes Liquidadores.
Todo lo anterior, tendrá por objeto respaldar la obtención del préstamo de valores,
operaciones de venta con compromiso de retrocompra, como también aportar los
recursos necesarios para cubrir las obligaciones que resulten durante y al término del
proceso de liquidación extraordinaria.
El resultado del cálculo y procedimiento para la retención de valores y suspensión de la
transferencia de efectivo será comunicado en forma inmediata a los afectados a través de
una comunicación directa al Gerente General, o quien haga sus veces, en la cual se
informará las razones de dicha medida, el monto y los antecedentes del Agente
Liquidador Indirecto incumplidor, en caso que corresponda.
El detalle de los saldos o posiciones incumplidos, se informará a través de los sistemas de
información de la CCLV.
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2.5.4 Proceso de liquidación de saldos y posiciones (Horario de liquidación)
Al término del proceso de verificación, la CCLV realizará el proceso de liquidación, en el
cuál de manera simultánea se liquidarán los saldos y posiciones cubiertas conforme al
procedimiento descrito a continuación. El horario en el que se realizará este proceso será
establecido a través de Comunicación Interna.
Liquidación de saldos:
o Transferencia, a través de instrucciones de pago impartidas al Sistema
LBTR, de fondos desde la cuenta corriente de efectivo de la CCLV en el
Banco Central de Chile a los participantes de dicho sistema de pagos en
que se mantengan las respectivas cuentas corrientes bancarias de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldo neto
acreedor. Estas transferencias de fondos se realizarán con sujeción a las
normas e instrucciones impartidas por el Banco Central de Chile para este
tipo de operaciones.
Liquidación de posiciones:
o Transferencia, a través de una instrucción en los sistemas del DCV, de los
valores desde la cuenta de depositante de los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con posiciones netas
vendedoras hacia la cuenta
de los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos con posiciones netas compradoras.
Por medio de la verificación de la ejecución de los procesos anteriores en los sistemas
administrados por el Banco Central y el DCV respectivamente, se dará por finalizado el
proceso de liquidación.
El detalle de los saldos y posiciones liquidados se informará a través de los sistemas de
información de la CCLV.
Sin perjuicio de los horarios establecidos a través de Comunicación Interna de acuerdo a
lo señalado en este punto, la CCLV podrá proceder a la liquidación anticipada de los
saldos y posiciones pendientes de liquidar, bajo la condición de que se verifique el
cumplimiento de todos los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos en el
pago de sus saldos netos deudores y en la cobertura total de sus posiciones netas
vendedoras, en cuyo caso el horario de cierre estará sujeto al cumplimiento de estas
condiciones.
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2.5.5 Procedimiento extraordinario de liquidación
El procedimiento extraordinario de liquidación tiene por objetivo gestionar y resolver los
saldos y/o posiciones que resulten afectados por incumplimiento de acuerdo a lo
establecido en estas Normas.
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos con saldos o posiciones
incumplidos, deberán realizar todas las gestiones necesarias para enterar a la CCLV el
efectivo o valores faltantes y liquidar los incumplimientos. Una vez liquidados dichos
incumplimientos, la CCLV procederá a liberar el efectivo y las posiciones retenidas, según
corresponda, del Agente incumplidor.
El periodo extraordinario para liquidar dichos incumplimientos no podrá extenderse más
allá de las 12:00 horas del día hábil siguiente de la liquidación ante incumplimientos por
falta de efectivo y de cuatro días hábiles posteriores a la fecha de liquidación original, ante
la falta de valores.
La CCLV continuará incorporando los saldos y posiciones incumplidos automáticamente a
los siguientes procesos de cálculo de garantías corrientes durante todo el período que
dure el incumplimiento.
Ante el evento de utilización de las garantías de los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos en el procedimiento de liquidación extraordinaria, se ocuparán las
garantías enteradas por el Agente Incumplidor para la compensación y liquidación de
instrumentos de renta fija, intermediación financiera e instrumentos de renta variable,
asociados a operaciones simultáneas, con condición de liquidación PH y las garantías
enteradas en exceso por el Agente respectivo en los otros sistemas de compensación y
liquidación de la CCLV, en dicho orden.
Sin perjuicio de lo anterior, en casos especiales de riesgos para el proceso de
compensación y liquidación encomendado al sistema de cámara de compensación, es
decir, eventos extraordinarios que afecten a un elevado número de contrapartes o
impliquen montos significativos de incumplimientos, insuficiencias de garantías, cesación
de pagos de uno o más Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos, no
funcionamiento o acceso al sistema LBTR del Banco Central de Chile, no funcionamiento
o acceso a los sistemas de transferencia de valores del DCV, suspensiones del mercado
y del sistema financiero u otros eventos de naturaleza similar, la CCLV podrá de manera
excepcional decidir otros mecanismos de liquidación de contingencia, informando con la
debido antelación a la Superintendencia de Valores y Seguros y al Banco Central de Chile
el mismo día de ocurrido el hecho, sin que este procedimiento requiera autorización o
pronunciamiento para su ejecución, teniendo presente en todo caso las normas aplicables
respecto del Sistema LBTR y los mecanismos de contingencia de que éste disponga.
2.5.5.1 Ante una falta de efectivo
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor por falta de efectivo deberá
realizar todas las gestiones necesarias para enterar la totalidad de sus saldos
incumplidos, instruyendo a la respectiva empresa bancaria que efectúe los abonos
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correspondientes a la cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantiene en el Banco
Central de Chile, impartiendo la correspondiente instrucción de transferencia de fondos
(ITF). Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor entrega dicho
efectivo faltante a la CCLV antes de las 12:00 horas del día hábil siguiente al día de la
liquidación, la CCLV instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a su
cuenta corriente de efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a la o las
empresas bancarias en que los Agentes afectados mantengan sus cuentas corrientes,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios funcionamiento
del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones relacionadas. En todo
caso, el Agente incumplidor deberá hacerse cargo del pago correspondiente al costo de
utilización de recursos propios de la CCLV o de terceros.
La CCLV podrá proceder a la venta de los valores retenidos y/o garantías enteradas del
Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto o ambos, según corresponda, utilizando
en primer lugar las garantías líquidas, entendiendo como tales los instrumentos emitidos
por el Banco Central de Chile y la Tesorería General de la República, con el propósito de
obtener el efectivo requerido para liquidar los saldos incumplidos a más tardar a las 12:00
horas del día hábil siguiente de la fecha de liquidación,.
La venta se realizará dando una instrucción a uno o más corredores para que sea
ejecutada a la brevedad a través del mercado bursátil, hasta por el monto que sea
necesario para cubrir el saldo de efectivo faltante y las multas por concepto de
incumplimiento. Los saldos incumplidos se liquidarán de forma inmediata una vez
recibidos los dineros de dicha venta, de acuerdo a las condiciones de liquidación de las
operaciones en bolsa.
Paralelamente, la CCLV podrá gestionar préstamos de efectivo y operaciones de venta
con compromiso de retrocompra. Para lo anterior, los valores retenidos o las garantías
enteradas de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos respectivos serán
constituidas en prenda a favor de las entidades financieras proveedoras de dichos
préstamos o vendidas en operaciones de venta con compromiso de retrocompra,
utilizando en primer lugar los instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile y la
Tesorería General de la República.
Si no se hubiese logrado recaudar los fondos necesarios para cubrir el saldo de efectivo
faltante y las multas por concepto de incumplimiento, se procederá a utilizar los bienes
enterados en el fondo de garantía, por el monto faltante, de acuerdo al procedimiento
señalado en el numeral 3 de esta Sección.
Una vez recaudado los fondos necesarios para la liquidación de las obligaciones
incumplidas, la CCLV instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a su
cuenta corriente de efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a la o las
empresas bancarias en que los Agentes afectados mantengan sus cuentas corrientes,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios de
funcionamiento del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones
relacionadas.
Cuando se hayan utilizado recursos propios de la CCLV para pagar saldos incumplidos en
efectivo, ésta transferirá, en forma adicional a la multa aplicable a este tipo de situaciones,
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
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los costos incurridos al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor, el que
será definido por la CCLV e informado periódicamente a dichos Agentes.
Todo lo anterior, es sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del
Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto que podrá iniciar la CCLV, las que no
serán impedimento para liquidar los saldos incumplidos a más tardar a las 12:00 horas del
día hábil siguiente de la fecha original de liquidación.
Sin perjuicio de lo anterior, si al final del día de liquidación, el Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto no ha cumplido con sus saldos en efectivo frente a la CCLV, ésta el
mismo día solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de negociación,
cuando aquellos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá
operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no permitiendo el
ingreso de sus órdenes de compensación, situación que será informada a la
Superintendencia de Valores y Seguros y al Comité Disciplinario. La suspensión operativa
se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto regularice los
motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidos, correspondientes a las órdenes de compensación
aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido continuará obligado a
cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
2.5.5.2 Ante una falta de valores
Si una posición está incumplida por falta de valores el día de liquidación, la CCLV
continuará gestionando un préstamo de valores a favor del Agente que presenta el
incumplimiento, hasta las 12:00 horas del día hábil siguiente con el objeto de obtener los
valores faltantes y liquidar dicho saldo.
A partir de las 12:00 horas del día hábil siguiente de la liquidación, la CCLV activará el
mecanismo de recompra de valores a nombre del Agente que presenta el retraso para su
entrega a la parte compradora, sin perjuicio de continuar intentando obtener el préstamo
de valores señalado. Para el proceso de recompra de valores, la CCLV entregará una
orden de compra a un corredor de bolsa para que sea ejecutada en bolsa.
Por tanto, a partir de la hora mencionada en el párrafo anterior y durante el proceso
extraordinario de liquidación, el cual puede extenderse hasta el horario de cierre del
mercado bursátil del cuarto día hábil posterior a la fecha original de liquidación, existirán
las siguientes opciones para resolver el incumplimiento:
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i) Continuar realizando las gestiones de préstamo de los valores a favor del
participante que presentó el retraso
ii) Recomprar los valores a nombre del Agente que presentó el retraso para
su entrega, o bien,
iii) Activar el mecanismo de liquidación por indemnización financiera, una vez
que el intento de recompra haya sido realizado sin éxito por un período de
al menos 60 minutos a partir de las 12:00 horas del día hábil siguiente a la
fecha original de liquidación.
La CCLV podrá combinar la implementación de una o más de las opciones señaladas
para liquidar extraordinariamente las posiciones incumplidas, cumpliendo los requisitos
señalados.
No obstante lo anterior, en el día original de liquidación, , la CCLV podrá combinar la
implementación de una o más de las opciones señaladas anteriormente para liquidar
extraordinariamente la posición incumplida, en el evento que la parte afectada haya
solicitado la aplicación de éste procedimiento, lo cual debe ser informado por escrito, ya
sea a través de carta o correo electrónico, al Gerente General o quien haga sus veces de
la CCLV, señalando el motivo de dicha solicitud. Dicha liquidación extraordinaria podrá
tener lugar únicamente dentro de la hora previa al horario de cierre del sistema LBTR,
administrado por el Banco Central.
La CCLV determinará el monto a pagar por indemnización financiera que corresponderá
al resultado entre la cantidad de instrumentos involucrados en el incumplimiento y el
diferencial entre el precio de liquidación y el precio promedio ponderado de venta del
instrumento de la posición incumplida, siempre que este resultado sea positivo. En caso
contrario, no se pagará compensación.
Para el cálculo anterior, el precio de liquidación será determinado por el Comité de
Riesgos, de modo que sea un precio de mercado representativo, teniendo en cuenta el
plazo del pago, el comportamiento histórico, volatilidad, liquidez y otras variables
relevantes del instrumento. Por su parte, el precio promedio ponderado de venta del
instrumento de la posición incumplida será informado por la CCLV.
En el periodo extraordinario de liquidación por falta de valores, la CCLV podrá proceder a
utilizar los saldos no transferidos y/o vender los valores retenidos y las garantías
enteradas del Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor, según
corresponda, para financiar las opciones utilizadas para resolver el incumplimiento de
valores y las obligaciones con la CCLV, si corresponde.
La venta de valores retenidos e instrumentos enterados en garantía se producirá dando
una instrucción a uno o más corredores para que sea ejecutada a la brevedad a través del
mercado bursátil, hasta por el monto que sea necesario para cubrir el préstamo de
valores, la recompra de valores, la indemnización financiera, las obligaciones con la CCLV
y las multas por concepto de incumplimiento, según corresponda.
Si los montos obtenidos de acuerdo a lo señalado precedentemente más el efectivo no
transferido al Agente incumplidor no fuesen suficientes para liquidar las posiciones
incumplidas, los préstamos de valores, las obligaciones con la CCLV, si corresponde, y
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123
las multas por concepto de incumplimiento, se procederá a la venta de los valores
enterados en el fondo de garantía, por el monto faltante, según el procedimiento descrito
en el numeral 3 de esta Sección.
Una vez reunidos los instrumentos necesarios para la liquidación de las posiciones
incumplidas y obligaciones con la CCLV, ésta realizará inmediatamente en el DCV las
transferencias correspondientes desde la cuenta de depositante de la CCLV a la cuenta
de depositante del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado, sujeto a los
horarios del sistema del DCV, procediendo a la extinción de las obligaciones relacionadas.
En el evento de liquidación por indemnización financiera, una vez recaudado los fondos
necesarios para la liquidación de las obligaciones incumplidas, la CCLV instruirá de
inmediato las correspondientes ITF con cargo a su cuenta corriente de efectivo,
contemplando como beneficiario de las mismas a la o las empresas bancarias en que el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado mantenga su cuenta corriente,
perfeccionando la transferencia de efectivo requerida, sujeto a los horarios de
funcionamiento del Sistema LBTR, procediendo a la extinción de las obligaciones
relacionadas.
En el caso que la posición incumplida se resuelva por indemnización financiera, el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto con derecho a recibir valores, estará obligado a
recibir el efectivo, en los plazos que para tal efecto informe la CCLV.
En virtud de la liquidación por indemnización financiera, se tendrán por extinguidas las
obligaciones sobre las posiciones incumplidas tanto para el Agente comprador como
vendedor.
Todo lo anterior, es sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del
Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor que podrá iniciar la CCLV y
el Agente afectado, las que no serán impedimento para liquidar la orden a más tardar al
cuarto día hábil siguiente de la fecha original de liquidación.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no cumple con la entrega de los
valores, con la indemnización financiera y con las obligaciones con la CCLV durante el
período extraordinario de liquidación, la CCLV solicitará a las bolsas de valores la
suspensión en los sistemas de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u
operador directo, y suspenderá operativamente a dichos Agentes no permitiendo el
ingreso de sus órdenes de compensación, informando al Comité Disciplinario y a la
Superintendencia de Valores y Seguros el mismo día de ocurrido el hecho. La suspensión
operativa se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
regularice los motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
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124
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidas, correspondientes a las órdenes de compensación
aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido continuará obligado a
cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
2.6
Resguardos financieros
2.6.1 Disposiciones generales
La CCLV, cuenta con un sistema de riesgos capaz de gestionar adecuadamente los
riesgos ocasionados por la operación propia del negocio, que incluye la contingencia de
que algún Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto del mercado no se encuentre
posibilitado para honrar sus obligaciones, ante la CCLV o ante otros Agentes, obligándola
a tomar medidas para resguardar la liquidación, en tiempo y forma, a través de
procedimientos extraordinarios.
Los mecanismos de resguardo financiero que adopta la CCLV, incluyen la exigencia a los
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos de requisitos de solvencia y
liquidez, establecidos en la Sección B de estas Normas, la solicitud de garantías exigidas
calculadas considerando las garantías mínimas, el llamado de margen y las garantías
adicionales, conforme se indica en los puntos 2.6.3.2 y 2.6.3.4 siguientes, y los aportes al
fondo de garantía a que se refiere el numeral 3 de esta Sección, según corresponda.
Estas exigencias de garantías y el uso voluntario de líneas de crédito por parte de la
CCLV según lo indicado en el numeral 2.6.2, tienen como finalidad cubrir los riesgos que
puedan surgir en la liquidación de las órdenes de compensación de los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, conforme a lo señalado en estas Normas.
Frente a un incumplimiento en la liquidación de los saldos y posiciones que deriven de las
órdenes aceptadas, la CCLV no transferirá los saldos y retendrá las posiciones de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos incumplidores, utilizándolos junto a
los resguardos antes mencionados de manera de asegurar el cumplimiento de la
liquidación de dichos saldos y posiciones.
Al respecto, los resguardos financieros que se definen a continuación operarán de
acuerdo a lo siguiente:
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125
2.6.2 Líneas de crédito de la CCLV
En los casos en que la CCLV actúa como Cámara de Compensación, podrá
voluntariamente recurrir al giro sobre sus líneas de crédito obtenidas en empresas
bancarias e instruir a éstas efectuar la pertinente transferencia de los fondos, a través del
Sistema LBTR, a la cuenta corriente de efectivo que mantenga en el Banco Central de
Chile con el objeto de completar los saldos faltantes y liquidar las órdenes de
compensación en el horario de liquidación, ante el evento que algún Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no pueda cumplir oportunamente con sus
obligaciones financieras en el sistema de Cámara de Compensación. Cabe señalar que la
realización de dicha transferencia no constituye una obligación para la CCLV.
2.6.3 Garantía individual
2.6.3.1 Garantía exigida
La garantía exigida a los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
corresponderá a la suma de la garantía mínima, el llamado de margen y la garantía
adicional solicitada, cuando corresponda.
La garantía exigida al inicio de cada día de operación deberá ser enterada hasta una hora
límite que se establecerá a través de Comunicación Interna, para lo cual se considerará lo
siguiente:
•
•
La garantía mínima será informada por la CCLV el último día hábil de cada mes a
los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos y se mantendrá vigente
durante el siguiente mes calendario.
Las garantías adicionales corresponderán a aquellas requeridas en el día de
operación anterior y se mantenga vigente el requerimiento, de acuerdo a lo
establecido por la CCLV.
La CCLV calculará e informará cada una hora durante el día de operación para cada
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto el nivel de garantía corriente, cuyo valor se
utilizará para el monitoreo y análisis del riesgo de las operaciones de cada Agente.
Si del resultado del análisis intradiario de garantías, las garantías corrientes calculadas
resultan mayores en un 30% a las garantías enteradas o son superiores a 20.000 UF, la
CCLV realizará un llamado de margen por este diferencial en cualquier momento del
horario del día de operación, el que deberá ser enterado dentro del período requerido por
la CCLV, el que no podrá exceder al inicio del proceso de cálculo de garantías
subsiguiente.
Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV podrá hacer un llamado de margen en cualquier
momento del día por porcentajes o cantidades menores a los mencionados siempre que
lo estime conveniente. En este caso, el plazo que la CCLV otorgue al Agente
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126
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto para enterar el llamado de margen dependerá del
nivel de riesgo de éste, del porcentaje de garantías exigidas respecto a las garantías
enteradas, la concentración de las posiciones del Agente Liquidador/Agente liquidador
Indirecto, la naturaleza de los instrumentos involucrados en las posiciones, el monto del
llamado de margen y otros criterios que en ese momento se considere relevantes, no
pudiendo exceder los horarios del día de operación de este sistema.
Por su parte, la CCLV podrá requerir a un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
en cualquier momento del día de operación garantías adicionales. El plazo que la CCLV
otorgue al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto para enterar estas garantías
adicionales dependerá del nivel de riesgo de éste y del porcentaje de garantías exigidas
respecto de las garantías enteradas, no pudiendo extenderse más allá del horario para
enterar la garantía exigida al inicio de cada día de operación del día hábil siguiente de
realizado el requerimiento.
El sistema de información de la CCLV proveerá durante el horario del día de operación a
cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto de información actualizada respecto
a sus niveles de garantías enteradas y exigidas. Asimismo, proveerá información a los
Agentes Liquidadores del nivel de garantías exigidas y enteradas de sus Agentes
Liquidadores Indirectos.
Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entera la garantía exigida, ya sea
al inicio de la jornada o durante ésta, en los plazos requeridos por la CCLV, no se
aceptarán las órdenes de compensación incorporadas a dicho cálculo, cuya exigencia de
garantías asociadas es por un monto equivalente al déficit de garantías que presenta,
quedando éstas en estado de rechazadas.
Si en los horarios definidos por la CCLV para el entero de garantía exigida, ya sea al inicio
de la jornada o durante ésta, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no cumple
con dichas obligaciones, inmediatamente la CCLV solicitará a las bolsas de valores la
suspensión en los sistemas de negociación, cuando éstos tengan la calidad de corredor u
operador directo, y suspenderá operativamente al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto no permitiendo el ingreso de sus órdenes de compensación en todos los
sistemas de compensación y liquidación administrados por la CCLV, informando al Comité
Disciplinario y a la Superintendencia de Valores y Seguros el día que ocurra el hecho. La
suspensión operativa se mantendrá hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto regularice los motivos que causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se detallará el motivo de la
solicitud y se enviará copia de dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del
incumplidor y de los Agentes Liquidadores involucrados, en caso que el incumplidor sea
un Agente Liquidador Indirecto, y a los organismos antes mencionados.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido, seguirá siendo
responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los
saldos y posiciones incumplidas, si hubiere, correspondientes a las órdenes de
compensación aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la suspensión.
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127
Asimismo, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido
continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas Normas.
Los Agentes Liquidadores serán responsables de aportar las garantías exigidas derivadas
de las órdenes de sus Agentes Liquidadores Indirectos que fueron ingresadas a través de
él, cuando estos últimos no cumplan con dichas exigencias conforme a lo establecido en
este numeral.
Los tipos de instrumentos o valores autorizados para enterar garantías y su metodología
de valorización, se regirán de acuerdo a lo señalado en la Sección E de estas Normas.
2.6.3.2 Garantía mínima
Esta garantía corresponderá al nivel mínimo de garantía que los Agentes Liquidadores y
Agentes Liquidadores Indirectos, en caso que corresponda, deberán mantener
permanentemente en la CCLV, cuyo monto está calculado en base a las posiciones netas
históricas del Agente aceptadas en la CCLV.
Para los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos el cálculo de la garantía
mínima se realiza sobre la base de sus posiciones netas consolidadas aceptadas para la
compensación y liquidación de instrumentos de renta fija, intermediación financiera y de
renta variable, asociados a operaciones simultáneas, con condición de liquidación PH.
Tratándose de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto recientemente aceptado,
para comenzar a operar se le requerirán garantías mínimas calculadas sobre la base del
promedio de las garantías mínimas de los demás participantes.
Hasta el tercer mes de operación de un nuevo Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto, el monto de garantías mínimas a enterar corresponderá al mayor valor entre el
monto señalado en el párrafo anterior y las garantías mínimas calculadas sobre la base
del promedio de las garantías corrientes acumuladas.
El cálculo del monto de esta garantía será equivalente al promedio de la garantía corriente
calculada utilizando las posiciones y saldos aceptados para el proceso de liquidación de
cada día de operación de los últimos 90 días corridos, considerando en el promedio sólo
los días con operación.
2.6.3.3 Garantía corriente
El cálculo de la garantía corriente corresponde a aquellas destinadas a cubrir al menos las
pérdidas producto del riesgo de reemplazo que se podrían materializar ante el eventual
incumplimiento de las obligaciones del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto,
bajo condiciones normales de volatilidad de mercado.
Para los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos el cálculo de la garantía
corriente se realiza sobre la base de las órdenes de compensación originadas en
operaciones de instrumentos de renta fija, intermediación financiera y renta variable,
asociadas a operaciones simultáneas, con condición de liquidación PH.
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La metodología que utilice la CCLV para definir el cálculo de garantía corriente, los tipos
de instrumentos autorizados para enterarlas y su forma de valorización descrita en la
Sección E de estas Normas, estará sujeta en todo momento a la normativa impartida por
la Superintendencia de Valores y Seguros.
La metodología para calcular el valor de la garantía corriente, que se aplica en base diaria
e intradíaria, tiene por objeto medir el riesgo de liquidación derivado de las órdenes de
compensación de los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos aplicando
la metodología del Valor en Riesgo (VaR) por simulación histórica, descrito en el anexo I
de esta Sección, que permite medir la pérdida potencial de las órdenes de cada Agente
Liquidador y Agente Liquidador Indirecto en condiciones normales de mercado, en un
intervalo de tiempo determinado, con cierto nivel de confianza considerando los
movimientos de precios de mercado. El objetivo de medir el riesgo con simulación
histórica es verificar las posibles pérdidas y ganancias de acuerdo a los movimientos de
mercado observados en el último año móvil.
El nivel de confianza a utilizar para el cálculo es de 99%, esto es, considera que los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos depositarán garantías que cubren
las pérdidas por volatilidad de mercado en el 99% de los días considerando los últimos
250 días hábiles.
El cálculo de la garantía corriente se realizará cada 60 minutos, incluyendo las órdenes de
compensación ingresadas a los sistemas de la CCLV por los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos y sus saldos y posiciones incumplidas, con
la finalidad de medir y monitorear continuamente los posibles requerimientos de llamado
de margen a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos de la CCLV.
Asimismo, el cálculo mencionado en el párrafo anterior podrá realizarse con mayor
frecuencia en períodos de mayor volatilidad y volúmenes anormales, entendiendo por
mayor volatilidad aquel rango de fluctuaciones de precios de los factores de riesgo con
una probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción, tomando
como base para dicho cálculo los últimos 250 días hábiles. Igualmente, se considerarán
como volúmenes anormales aquellas posiciones netas que superen la tercera mayor
posición neta diaria registrada durante los últimos 250 días hábiles.
La CCLV podrá excluir del cálculo de garantías corrientes eventos u operaciones
específicas de montos significativos que alteren el normal cálculo de dichas garantías,
como son los remates y colocaciones primarias, informando a la Superintendencia el
mismo día de ocurrido el hecho.
La metodología de cálculo de las garantías corrientes será evaluada en forma trimestral,
en relación a la suficiencia de las garantías respecto de incumplimientos hipotéticos
pasados, mediante ejercicios de pruebas retrospectivas.
2.6.3.4 Garantía adicional
Si conforme al análisis de la información financiera del Agente Liquidador o del Agente
Liquidador Indirecto, la CCLV determina una exposición al riesgo mayor originada por su
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129
nivel de operaciones en relación a su nivel de capital, ésta estará facultada para requerir
garantías adicionales.
La CCLV podrá determinar garantías adicionales en función de la relación entre el nivel de
capital, su nivel de operaciones, la operatividad del Agente Liquidador o del Agente
Liquidador Indirecto y otros criterios que en ese momento considere relevantes. Esta
exigencia se mantendrá vigente hasta que la CCLV considere que dichas variables y
criterios se han superado favorablemente.
2.6.4 Fondo de garantía
De acuerdo a lo definido en el numeral 3 de esta Sección.
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130
3. FONDO DE GARANTÍA Y FONDO DE RESERVA DEL SISTEMA DE CÁMARA DE
COMPENSACIÓN
3.1
Fondo de garantía
El fondo de garantía tiene por objetivo cubrir las obligaciones de los Agentes Liquidadores
y Agentes Liquidadores Indirectos, cuando las garantías enteradas individualmente
resulten insuficientes en procesos extraordinarios de liquidación.
Este fondo es único para el Sistema de Cámara de Compensación detallado en esta
Sección.
Sólo los Agentes Liquidadores están obligados a aportar activos o instrumentos en
garantía para la constitución de este fondo, incorporándose en el cálculo tanto sus saldos
y posiciones netos resultantes al final de las operaciones del día y los de sus Agentes
Liquidadores Indirectos, así como las garantías enteradas por cada uno de éstos, en
forma proporcional a las órdenes de compensación aceptadas que ingresen a través de
sus Agentes Liquidadores.
La CCLV actualizará e informará mensualmente el monto del fondo de garantía del
Sistema de Cámara de Compensación y los aportes que debe realizar cada Agente
Liquidador, pudiendo generarse un requerimiento de garantías o un reporte de excedente
de las mismas, que se dará a conocer a través de los sistemas de información a cada
Agente Liquidador.
El monto que los Agentes Liquidadores deberán aportar se informará el último día hábil de
cada mes y deberá ser enterado a más tardar a una hora límite del día hábil siguiente, la
que será establecida por Comunicación Interna.
Los tipos de instrumentos autorizados para enterar garantías en el fondo de garantía y su
forma de valorización se regirán de acuerdo a lo señalado en la Sección E de estas
Normas.
Como una medida de gestión interna, se calculará diariamente el resultado de las pruebas
de escenarios que determinan el valor requerido para el fondo, considerando que de
presentarse eventos de alta volatilidad en el mercado o volúmenes de órdenes de
compensación anormales, la CCLV podrá solicitar de manera inmediata las aportaciones
que sean necesarias para incrementar el fondo de garantía. Se entenderá por alta
volatilidad aquel rango de fluctuaciones de precios de los factores de riesgo con una
probabilidad de ocurrencia menor al 1% durante un día de transacción, tomando como
base para dicho cálculo los últimos 250 días hábiles. Asimismo, se considerarán como
volúmenes anormales aquellas posiciones netas que superen la tercera mayor posición
neta diaria registrada durante los últimos 250 días hábiles.
Los montos a enterar serán informados a cada Agente Liquidador durante el día de
realizado el cálculo y deberán enterarse a más tardar al día hábil siguiente a la hora
establecida señalada anteriormente.
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131
La CCLV podrá modificar los periodos de crisis considerados en el cálculo del fondo,
agregando nuevos eventos en los que las condiciones del mercado sean de alta
volatilidad o se comporten de manera fuera de lo normal, lo cual será informado a través
de Comunicación Interna.
Cuando la CCLV reporte un excedente en el fondo de garantía, informará a los Agentes
Liquidadores, quienes podrán retirar su aporte a partir de ese momento, siempre y cuando
no se observe faltante en sus garantías exigidas.
La metodología de cálculo del fondo de garantía a enterar se sujetará a la normativa
impartida por la Superintendencia de Valores y Seguros para estos efectos. Para obtener
el monto del aporte de cada Agente Liquidador se realizan los siguientes procesos:
i)
Primero, se calcula para cada Agente Liquidador el promedio de los tres últimos
meses del valor de la peor pérdida posible de sus saldos y posiciones netos
resultantes al final del día de operación en el Sistema de Cámara de
Compensación, utilizando escenarios de crisis. Dicho cálculo se realiza de
manera independiente para los saldos y posiciones netos de instrumentos de
renta fija e intermediación financiera con condición de liquidación PM y para los
saldos y posiciones netas de instrumentos de renta fija, intermediación financiera
y de renta variables, asociados a operaciones simultáneas, con condición de
liquidación PH. Al resultado anterior se le resta el peor valor de las garantías
enteradas de cada Agente Liquidador y Agente Liquidador Indirecto, también
valorizadas en escenarios de crisis. El cálculo de la peor pérdida se obtendrá de
aplicar la metodología de Pruebas de Escenarios, utilizando escenarios que
reproducen las principales crisis ocurridas en el pasado. Las crisis consideradas
en este cálculo se detallan en el anexo II de esta Sección.
ii) Luego, el valor total del fondo de garantía a enterar será equivalente a la suma
de los dos mayores montos calculados en i).
iii) El aporte de cada Agente Liquidador al fondo de garantía será el valor
proporcional entre su resultado obtenido en i) y la sumatoria de los valores
obtenidos en i) para todos los Agentes Liquidadores.
Tratándose de un Agente Liquidador recientemente aceptado, para comenzar a operar se
le requerirá un aporte al fondo de garantía calculado sobre la base del promedio de los
aportes de los demás participantes.
Hasta el tercer mes de operación del nuevo Agente Liquidador, el monto a enterar de
aporte al fondo corresponderá al mayor valor entre el monto señalado en el párrafo
anterior y el cálculo de su aporte realizado sobre la base del promedio acumulado del
monto calculado en i).
En cuanto a la utilización del fondo de garantía en procedimientos de liquidación
extraordinaria, de acuerdo a lo señalado en estas Normas, la CCLV procederá a emplear
el fondo de garantía de acuerdo a la siguiente metodología:
I.
Se utilizarán en primer lugar las garantías aportadas al fondo de garantía por
el Agente Liquidador incumplidor.
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132
II. Del saldo restante, la contribución que haga cada Agente Liquidador a la
utilización del fondo se calculará proporcionalmente de acuerdo al monto
exigido al fondo.
En caso que el incumplidor sea un Agente Liquidador Indirecto, se utilizará en primer lugar
el aporte del o los Agentes Liquidadores a través de los cuales haya ingresado sus
órdenes de compensación, en forma proporcional a las órdenes ingresadas a través de
cada uno de ellos, y se procederá de acuerdo a lo señalado en I y II anteriores.
El fondo de garantía se utilizará una sola vez por evento. En caso de que exista más de
un evento a la vez, la utilización del fondo será proporcional al monto de los
incumplimientos de acuerdo a lo establecido en el párrafo anterior.
La CCLV informará inmediatamente a cada Agente Liquidador, a través de sus sistemas
de información, el monto que le fue reducido de su aporte, producto del cálculo antes
mencionado
Una vez informados de la reducción de su aporte, los Agentes Liquidadores estarán
obligados a restituir al fondo de garantía los recursos que les fueron reducidos a más
tardar al día hábil siguiente a la hora establecida señalada anteriormente.
Lo anterior, sin perjuicio de las acciones judiciales y/o extrajudiciales en contra del Agente
Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto incumplidor que podrá iniciar la CCLV.
En cuanto a la realización de las garantías a liquidar que constituyen el fondo, en primer
lugar se utilizará el efectivo y luego se liquidarán las garantías, desde los instrumentos
más líquidos a los menos líquidos, en los sistemas bursátiles cuando corresponda, ya sea
a través de la venta de estos instrumentos o de operaciones de venta con compromiso de
retrocompra. Se entenderá por instrumentos líquidos los instrumentos emitidos por el
Banco Central y la Tesorería General de la República. Los recursos obtenidos serán
utilizados para pagar el monto correspondiente a la liquidación extraordinaria, multas y
tarifas, de acuerdo a lo señalado en el numeral 1 de esta Sección.
La CCLV no realizará ningún tipo de gestión de inversión de las garantías enteradas por
los Agentes Liquidadores para el fondo de garantía, manteniéndolas en las cuentas que
para tal efecto dispone en el DCV o en las empresas bancarias en las cuales mantiene
cuentas corrientes para el efectivo.
Si en los horarios definidos por la CCLV para el entero de aporte a cada fondo de
garantía, el Agente Liquidador no cumple con dicha obligación, inmediatamente la CCLV
solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de negociación, cuando
éstos tengan la calidad de corredor u operador directo, y suspenderá operativamente al
Agente Liquidador no permitiendo el ingreso de órdenes de compensación, informando al
Comité Disciplinario el día que ocurra el hecho. La suspensión operativa se mantendrá
hasta que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto regularice los motivos que
causaron dicha suspensión.
Dicho proceso se realizará a través de comunicación directa el día del incumplimiento al
Gerente General, o quien haga sus veces, de la bolsa respectiva a través de la cual opere
CCLV, Contraparte Central S.A. | La Bolsa 64, Piso 2 | www.cclv.cl
133
el Agente Liquidador, en la cual se detallará el motivo de la solicitud y se enviará copia de
dicha solicitud ese mismo día al Gerente General del incumplidor.
El Agente Liquidador que sea suspendido, seguirá siendo responsable de la liquidación de
los saldos y posiciones pendientes de liquidar y de los saldos y posiciones incumplidas, si
hubiere, correspondientes a las órdenes de compensación aceptadas por la CCLV en
forma previa al momento de la suspensión. Asimismo, el Agente Liquidador que sea
suspendido continuará obligado a cumplir las demás obligaciones establecidas en estas
Normas.
3.2 Fondo de reserva
La CCLV tiene la obligación de constituir fondos de reserva por cada sistema que
administre para responder a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
del cumplimiento de las obligaciones de la CCLV ante aquellos.
La CCLV constituirá el fondo de reserva correspondiente al Sistema de Cámara de
Compensación con fondos propios. Además, en el evento que se establezcan multas a los
Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos por infracciones cometidas
relacionadas al Sistema de Cámara de Compensación, que deban ser enteradas en la
CCLV, estás serán aportadas por la sociedad al fondo de reserva de este sistema.
La metodología de cálculo del monto mínimo de este fondo de reserva se regirá por la
normativa impartida por la Superintendencia de Valores y Seguros para estos efectos, y
corresponderá al 1 por mil del promedio de los 2 mayores saldos deudores netos diarios
registrados por los Agentes Liquidadores en el Sistema de Cámara de Compensación, por
concepto de órdenes de compensación aceptadas, en el período de dos años móviles
contados desde la fecha de cálculo hacia atrás. En los dos primeros años de operación de
la CCLV, el cálculo se realizará desde la fecha de inicio de operaciones del fondo de
reserva y hasta la fecha de cálculo. No obstante, durante este período el monto del fondo
de reserva no podrá ser menor al establecido a continuación.
La CCLV actualizará el último día hábil de cada mes el monto mínimo del fondo de
reserva, el cual deberá ser enterado a más tardar el tercer día hábil del mes siguiente
durante el horario de operación.
Los tipos de instrumentos autorizados para enterar garantías en el fondo de reserva y su
forma de valorización se regirán de acuerdo a lo señalado en la Sección E de estas
Normas.
La CCLV ha establecido que el monto inicial de este fondo de reserva será de 7.210
unidades de fomento, el que estará constituido en los bienes autorizados señalados para
tal efecto de acuerdo a la Sección E.
La CCLV determinará la forma de utilización de los valores que constituyen el fondo en
caso de aplicarse, privilegiando el uso de los instrumentos más líquidos a los menos
líquidos, ya sea a través de la venta de estos instrumentos en los sistemas bursátiles,
según corresponda, o de operaciones de venta con compromiso de retrocompra.
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134
ANEXO I: Metodología de cálculo de las garantías corrientes y valorización de las
garantías enteradas del Sistema de Cámara de Compensación - Simulación
Histórica
En este anexo se explica la metodología utilizada para el cálculo de:
a)
b)
Las garantías corrientes, el que se realiza sobre las posiciones netas
vendedoras y compradoras de cada Agente Liquidador y/o Agente
Liquidador Indirecto.
La determinación de los haircut o descuentos a aplicar a las garantías
enteradas por éstos, explicando la terminología utilizada y los supuestos
detrás del modelo.
En primer lugar, se identifican las variables de mercado que afectan el valor de los
instrumentos financieros liquidados en el sistema y aquellos aportados como garantía de
cada Agente, denominadas factores de riesgo.
Los factores de riesgo a los que están expuestas las órdenes aceptadas en la CCLV son
principalmente tasas de interés, tipos de cambio e índices bursátiles; a saber, curvas de
tasas de interés libres de riesgo en pesos y en UF; curvas de tasas de interés
interbancarias para bancos clasificados como N1 y N2, en pesos y UF; tipos de cambio:
dólar y euro, así como el valor de la UF, y el IPSA. Las tasas de interés extranjeras
también serían factores de riesgo, en caso de que existieran depósitos de bonos
extranjeros como garantía.
El cálculo de las garantías corrientes se realiza considerando todos los factores de riesgo
de los instrumentos operados por los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos. Al considerar que estos factores también influyen directamente en la valoración
de las garantías, se reconoce el precio de cada activo en función de sus factores de
riesgo:
Donde:
es el precio del instrumento j, en el tiempo t.
son los factores de riesgo que afectan al instrumento j en el día t.
Los pasos para calcular las garantías corrientes, son los siguientes:
a.
Se calculan los incrementos de los factores de riesgo simulados, para lo cual se
aplican los rendimientos históricos de estos factores a su valor actual. Por ejemplo,
para el factor de riesgo se tiene:
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135
Fecha
Factor de riesgo
Variación
Factor de riesgo simulado
b. Una vez obtenidas todas las series de factores de riesgo simulados de acuerdo al
paso anterior, se obtienen los precios de los activos de cada Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, aplicando la fórmula de valorización para cada
instrumento.
c. A partir de los precios obtenidos, se calcula el valor esperado del portafolio de órdenes
de compensación aceptadas de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto,
con lo que se obtienen 250 valoraciones para el mismo portafolio, correspondiendo
una de éstas el valor actual de mercado y las otras 249 a simulaciones.
d. Al contar con las 250 valoraciones del portafolio, se calculan las pérdidas y ganancias:
Donde:
es la pérdida o ganancia del Agente Liquidador j, en el escenario i.
es el valor del portafolio del Agente Liquidador j, en el escenario i.
es el valor del portafolio del Agente Liquidador j, en el tiempo t (escenario
base).
e. Finalmente, se ordenan de forma ascendente las posibles pérdidas y ganancias del
portafolio y se extrae la tercera peor observación de la distribución, que garantiza que
el 1% de las peores observaciones se encuentren en la cola inferior de la distribución
empírica de las pérdidas y ganancias. Este es el valor de las garantías corrientes
exigidas a cada Agente Liquidador y Agente Liquidador Indirecto, según corresponda.
f. Al dividir el monto de la tercera peor observación de la distribución por el valor de
mercado del instrumento, se obtiene en términos porcentuales, la peor pérdida posible
para el nivel de confianza elegido. Este procedimiento también se utiliza como
descuento a los instrumentos que el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
entere como garantías (haircut).
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136
ANEXO II: Periodos históricos de alta volatilidad en el mercado y cálculo del Fondo
de Garantía del Sistema de Cámara de Compensación
Para el cálculo del fondo de garantía, la CCLV considera como períodos de alta volatilidad
de mercado los siguientes rangos de fechas:
Evento
Alta volatilidad IPSA
China 2006
Crisis de vivienda (EUA) 2007
Crisis de vivienda (EUA) 2008
Fecha inicial
3 nov. 2005
17 abr. 2006
1 oct. 2007
9 sept. 2008
Fecha Final
2 feb. 2006
2 ago. 2006
28 mar. 2007
27 nov. 2008
La metodología utilizada para definir los escenarios de crisis es la siguiente:
1.
2.
Se establece un periodo base de 10 años (2000-2009) para el estudio de la
volatilidad del mercado.
Se selecciona el 10% de los eventos con mayor volatilidad de dicho período.
Es decir, eventos con volatilidades mayores al promedio más 1,285
desviaciones estándar respecto de la serie original.
Estos eventos definen 250 escenarios históricos, que se actualizarán de acuerdo a los
nuevos eventos que se presenten en el mercado. En caso que las fechas seleccionadas
contribuyan con mayor volatilidad a los escenarios de crisis, se agregaran a éstos
desplazando a aquellos de menor variabilidad, de tal manera de contar siempre con 250
escenarios de crisis.
La metodología de simulación histórica, utilizada para determinar el fondo de garantía,
consiste en valorizar las posiciones y las garantías corrientes dentro del sistema de
riesgos, aplicando las variaciones de los factores de riesgos de cada instrumento,
obteniendo el valor del portafolio para cada fecha identificada en el cuadro anterior.
Una vez revaluado el portafolio tantas veces como número de escenarios sean
considerados, se obtiene un perfil de pérdidas y ganancias para cada una de las fechas
mencionadas, lo que permite construir la distribución empírica del portafolio ante cambios
en las variables financieras a las que se ve afectado.
Al contar con la distribución empírica del portafolio, se ordenan las pérdidas y ganancias,
para determinar el monto que cubre, para un nivel de confianza, la peor pérdida posible.
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137
ANEXO III: Diagramas de procesos de compensación y liquidación de instrumentos
de renta fija e intermediación financiera con condición de liquidación PM.
Simbología
Nota: Los horarios definidos en los siguientes diagramas corresponden a los señalados en
la Comunicación Interna que establece los horarios de funcionamiento de los sistemas de
Contraparte
Central
y
de
Cámara
de
Compensación.
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138
1. Proceso de ingreso, neteo, asignación y aceptación de órdenes de compensación. Proceso de cálculo de garantías.
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139
2. Proceso de liquidación de órdenes de compensación.
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140
3. Proceso de liquidación extraordinaria ante falta de efectivo.
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141
4. Proceso de liquidación extraordinaria ante falta de valores.
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142
5. Proceso diario de administración de garantías.
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143
ANEXO IV: Diagramas de procesos de compensación y liquidación de instrumentos
de renta fija, intermediación financiera y de renta variable, asociados a operaciones
simultáneas, con condición de liquidación PH.
Simbología
Nota: Los horarios definidos en los siguientes diagramas corresponden a los descritos en
la Comunicación Interna que establece los horarios de funcionamiento de los sistemas de
Contraparte Central y de Cámara de Compensación.
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144
1. Proceso de ingreso, neteo, asignación y aceptación de órdenes de compensación. Proceso de cálculo de garantías.
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145
2. Proceso de liquidación de órdenes de compensación.
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146
3. Proceso de liquidación extraordinaria ante falta de efectivo.
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147
4. Proceso de liquidación extraordinaria ante falta de valores.
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148
5. Proceso diario de administración de garantías.
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149
SECCIÓN E: GARANTÍAS Y FONDOS DE RESERVA
1. Bienes susceptibles para constituir garantías y fondo de reserva
El Directorio establecerá los activos con los cuales se podrá enterar las garantías
solicitadas, los fondos de garantía y de reserva, y los límites de diversificación de éstos,
ciñéndose a la normativa que para tales efectos imparta la Superintendencia de Valores y
Seguros y lo establecido en estas Normas.
Los valores aceptados para constituir las garantías exigidas, calculadas considerando las
garantías mínimas, las garantías corrientes y las garantías adicionales según
corresponda, los fondos de garantía y los fondos de reserva deberán mantenerse en todo
momento depositados en la cuenta de valores en garantía que mantiene la CCLV en el
Depósito Central de Valores, asignadas para recibir estos depósitos, con el objeto de
caucionar las obligaciones que resulten de los procesos de compensación y liquidación.
En el caso del dinero en efectivo enterado como garantía, éste deberá ser depositado en
una de las cuentas corrientes que la CCLV mantendrá en dos o más entidades bancarias
constituidas en Chile, las que deberán cumplir con tener al menos una clasificación de
riesgo para sus depósitos a plazo menores a 1 año en Nivel 1 o superior, por al menos 2
clasificadoras de riesgo, de las inscritas en el registro de firmas evaluadoras a cargo de la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras.
Si alguna de las entidades bancarias deja de cumplir con este requisito, la CCLV realizará
las gestiones necesarias para obtener dentro del día hábil siguiente de conocido este
hecho la habilitación de una cuenta corriente en una nueva entidad bancaria.
La individualización de estas entidades bancarias será informada por Comunicación
Interna.
Los tipos de bienes con los cuales se podrá constituir garantías exigidas, aportes a los
fondos de garantía y fondos de reserva, son:
i)
ii)
iii)
iv)
v)
Dinero en efectivo en moneda nacional.
Instrumentos de renta fija emitidos por la Tesorería General de la República y
por el Banco Central de Chile.
Instrumentos de renta fija inscritos en el Registro de Valores que lleva la
Superintendencia de Valores y Seguros o del Registro de Valores que lleva la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, que cuenten con al
menos dos clasificaciones de riesgo igual o superior a AA+.
Depósitos a plazo originados por bancos constituidos en Chile, cuyos
instrumentos de deuda de corto plazo cuenten con al menos dos
clasificaciones de riesgo igual o superior a N-1, a excepción de aquellos
emitidos por un mismo banco que actúe como Agente Liquidador de un
sistema y constituya la correspondiente garantía.
Acciones con presencia bursátil, según lo dispuesto en la Norma de Carácter
General N° 103 de la Superintendencia de Valores y Seguros, o aquella que la
modifique o reemplace.
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150
2. Diversificación de los bienes susceptibles para constituir garantías y fondo de
reserva
Los valores con los que se enteren las garantías exigidas para la compensación y
liquidación de instrumentos de renta variable con condición de liquidación contado normal,
para la compensación y liquidación de instrumentos de renta fija e intermediación
financiera con condición de liquidación PM y para la compensación y liquidación de
instrumentos de renta fija, intermediación financiera y de renta variable, asociados a
operaciones simultáneas, con condición de liquidación PH, definidas en la Sección C y D,
y los fondos de garantía y los fondos de reserva, deberán cumplir los siguientes requisitos
de diversificación:
•
•
•
•
Las garantías enteradas en dinero efectivo e instrumentos de aquellos del numeral
ii) anterior emitidos con plazo al vencimiento inferior a un año, no podrán ser
inferiores al 30% del monto total de las garantías constituidas por cada Agente
Liquidador o Agente Liquidador Indirecto.
Las garantías enteradas en los instrumentos contemplados en los numerales iii) y
v) anteriores no podrán superar el 20% del monto total de las garantías
constituidas por cada Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto.
Las garantías enteradas en instrumentos de los numerales iii) y v) anteriores de un
mismo emisor no podrán ser mayores al 4% del total de garantías enteradas por
cada Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto.
Las garantías enteradas en instrumentos del numeral iv) anterior de un mismo
emisor no podrá ser mayor al 10% del total de garantías enteradas por cada
Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto.
A excepción de las garantías enteradas en dinero efectivo e instrumentos de aquellos del
numeral ii) anterior emitidos con plazo al vencimiento inferior a un año, en el evento que
los valores entregados en garantía por un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
no cumplan con los porcentajes de diversificación señalados, estos no serán registrados
como garantías por la CCLV, por lo cual no se contabilizarán en el monto de garantías
enteradas del Agente para efectos de cumplir con el requisito de garantía exigida.
3. Valorización de garantías y fondo de reserva
Los instrumentos entregados en garantía, así como los que conforman el fondo de
reserva, se valorizarán diariamente. El criterio de valorización es de acuerdo a la
metodología de Valor en Riesgo por simulación histórica descrita en el anexo I de la
Secciones C o D, indistintamente. Adicionalmente, las garantías se valorizarán con una
frecuencia de al menos 60 minutos, en caso que se presenten condiciones de mayor
volatilidad y volúmenes anormales, entendiendo por mayor volatilidad aquel rango de
fluctuaciones de precios de los factores de riesgo con una probabilidad de ocurrencia
menor al 1% durante un día de transacción, tomando como base para dicho cálculo los
últimos 250 días hábiles. Por su parte, por volúmenes anormales se entenderán aquellas
posiciones netas que superen el 99% de las posiciones realizadas durante los últimos 250
días hábiles.
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151
Esta metodología realiza la valorización diaria de instrumentos utilizando sus precios de
mercado y la simulación del valor de dichos instrumentos para el último año, considerando
los valores de las variables de mercado que afectan su valor, denominadas factores de
riesgo.
De esta forma, para la valorización de instrumentos se extrae la tercera peor observación
de la distribución de los valores simulados de éstos, la que garantiza que el 99% de las
observaciones se encuentran cubiertas por este precio. Aquella observación da como
resultado el valor actualizado del instrumento.
De esta forma, el descuento del valor del instrumento sobre el valor de mercado
corresponderá a la relación:

Valor actualizado instrumento 
Descuento del Instrumento (%) = 1 −
* 100
 Valor de mercado instrumento 
4. Ingreso y retiro de garantías
El ingreso de garantías para los distintos propósitos señalados en estas Normas debe
realizarse a través de los sistemas de la CCLV durante el día de operación.
Este ingreso implica la transferencia de valores a la cuenta de valores en garantía
específica de la CCLV en el DCV por parte del Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto.
Para ingresar aportes de efectivo como garantías, los Agentes Liquidadores y Agentes
Liquidadores Indirectos deberán registrar dicho depósito en el sistema de la CCLV.
Una vez realizado el depósito en la o las cuentas corrientes bancarias informadas por la
CCLV, los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos deberán entregar a
la CCLV, por correo electrónico u otro medio, una copia o comprobante de dicho depósito.
Una vez recibida esta información, la CCLV verificará la disponibilidad del efectivo en su
cuenta corriente, y luego aceptará el registro de la garantía en los sistemas de la CCLV.
Toda garantía registrada por los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos en
la cuenta corriente de la CCLV o en la cuenta de valores en garantía de la CCLV en el
DCV, tendrán carácter de irrevocable, aplicándose lo señalado en el Título IV de la Ley N°
20.345.
Para la sustitución de valores ingresados en garantía, los Agentes Liquidadores y Agentes
Liquidadores Indirectos podrán depositar otros valores o efectivo en las cuentas de
garantías correspondientes, con el propósito de generar un excedente mayor o igual al
equivalente al monto a sustituir y una vez generado dicho excedente podrá proceder al
retiro de los valores en los términos de la presente Sección.
En el evento que los valores depositados no sean sustituidos antes de su fecha de
vencimiento, la CCLV recibirá el producto del correspondiente ejercicio de derechos,
permitiendo el retiro de éstos a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
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152
Indirectos, de acuerdo a lo señalado en esta Sección, en la medida que no genere un
déficit de garantías ni existan saldos y posiciones incumplidas. Los Agentes Liquidadores
y Agentes Liquidadores Indirectos deberán reembolsar a la CCLV los gastos en que
incurra derivados del ejercicio de derechos.
La CCLV mantendrá las garantías enteradas en cuentas separadas para la compensación
y liquidación de instrumentos de renta variable con condición de liquidación contado
normal, de instrumentos de renta fija e intermediación financiera con condición de
liquidación PM y de instrumentos de renta fija, intermediación financiera y de renta
variable, asociada a operaciones simultáneas, con condición de liquidación PH. Asimismo,
llevará en cuentas separadas las garantías correspondientes a los fondos de garantía.
Los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos podrán solicitar a través del
sistema de información de la CCLV, el retiro de efectivo e instrumentos enterados como
garantías. Una vez recibida la solicitud, la CCLV aceptará dicho retiro en la medida que:
i.
El monto que el Agente Liquidador y Agente Liquidador Indirecto solicite retirar,
sea menor o igual al monto de garantías en exceso que la CCLV determine en ese
momento;
ii. No se esté realizando el proceso de verificación de garantías.
La información del exceso de garantías estará disponible en los sistemas de información
de la CCLV.
En el momento que la CCLV acepte el retiro de garantías, los movimientos de
instrumentos serán cargados en los archivos de transferencias al DCV y depositados en
las respectivas cuentas del Agente Liquidador y Agente Liquidador Indirecto, según
corresponda, en tanto que los movimientos de efectivos se depositarán en las cuentas
corrientes establecidas por los respectivos Agentes para estos propósitos durante el
horario de operación de la CCLV.
5. Administración de garantías por eventos de capital
La CCLV será responsable de la administración de los eventos de capital de instrumentos
financieros enterados en garantía por los Agentes Liquidadores o Agentes Liquidadores
Indirectos, según corresponda, manteniendo éstos el derecho a los beneficios que
otorgue el instrumento respectivo. Respecto a los derechos políticos de dichos
instrumentos, la CCLV ejercerá los derechos políticos sólo cuando el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto específicamente se lo solicite, debiendo quedar
establecido en el Contrato de Adhesión con la CCLV la forma en que se ejercerán dichos
derechos.
Los procedimientos administrativos para la transferencia de beneficios desde las cuentas
de garantías de la CCLV al Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto, serán
responsabilidad de la CCLV y lo realizará una vez que verifique que el monto del beneficio
es menor o igual al monto de garantías en exceso que la CCLV determine en ese
momento y que no se esté realizando el proceso de verificación de garantías. Al respecto
se han establecido los siguientes procedimientos:
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153
a)
Pago de eventos de capital para instrumentos de renta fija e intermediación
financiera:
Cinco días hábiles antes de la fecha de pago de un evento de capital de
instrumentos de renta fija e intermediación financiera, la CCLV verificará la
existencia de instrumentos enterados en garantía afectos a evento, su cantidad, la
fecha de pago y a que Agentes pertenecen dichos instrumentos.
En el día de pago del evento, la CCLV recibirá del DCV una nómina con el detalle
de los pagos que efectuarán los emisores de los instrumentos afectos, quienes
transferirán ese mismo día los montos de efectivo respectivos a la cuenta corriente
bancaria de la CCLV.
Una vez verificadas las transferencias de efectivo señaladas, la CCLV realizará por
medio de transferencias electrónicas desde su cuenta corriente bancaria la entrega
de efectivo correspondiente por el pago del evento de capital a la cuenta corriente
bancaria de cada Agente beneficiario.
Después de verificado en la entidad bancaria de la CCLV la ejecución del proceso
de pago, se informará a los apoderados de los Agentes beneficiarios la liquidación
de los montos involucrados.
Posteriormente, los Agentes deberán retirar de las oficinas de la CCLV los
comprobantes de pago del evento de capital, dejando una copia timbrada y
firmada en las oficinas de la CCLV.
b)
Pago de eventos de capital para instrumentos de renta variable:
i)
Pago de dividendos y devoluciones o repartos de capital: Para estos eventos el
procedimiento de transferencia de beneficios es el mismo descrito en el literal
a) anterior para los instrumentos de renta fija e intermediación financiera.
ii)
Emisión liberada de acciones: en la fecha en la cual se realice el retiro de
garantías la CCLV entregará, conjuntamente con las acciones originalmente
depositadas, la cantidad de acciones liberadas a que ha tenido derecho el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que depositó dichas acciones.
iii)
Dividendos optativos: el Agente beneficiario depositante comunicará a la CCLV,
al menos dos días hábiles antes del término de la vigencia de dicho beneficio,
su decisión respecto a la recepción del pago de dividendos, debiendo la CCLV
gestionar dicho requerimiento ante el emisor. Si el Agente opta por recibir el
pago de dividendos, el importe correspondiente se entregará de acuerdo a lo
establecido para dicho beneficio según el mismo procedimiento administrativo
descrito en el literal a) anterior para eventos de capital de renta fija e
intermediación financiera. En caso contrario, los valores correspondientes se
mantendrán enterados en garantía en la CCLV y serán restituidos cuando el
Agente tenga facultad para retirarlos.
iv)
Canje de acciones: En la fecha de canje de acciones, la CCLV ajustará en sus
cuentas la información provista por el emisor respecto al número de acciones
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154
nuevas que corresponde al número de acciones antiguas, originalmente
enteradas en garantía.
v)
Fusión o división de una sociedad: En la fecha de fusión o división, la CCLV
ajustará en sus cuentas la información provista por el emisor de acuerdo a la
nueva estructura accionaria de la sociedad y en forma proporcional al número
de acciones originalmente enteradas en garantías.
vi)
Rescate opcional de acciones de propia emisión: el Agente depositante
comunicará su decisión a la CCLV respecto al rescate, al menos dos días
hábiles antes del término de la vigencia de dicho beneficio . De optar por el
rescate, la CCLV realizará las gestiones respectivas ante el emisor y hará
entrega del importe correspondiente al Agente depositante en la fecha de retiro
del instrumento, descontando del número de acciones depositadas las
acciones rescatadas. La información de las acciones rescatadas custodiadas
por la CCLV será entregada al emisor, o a quién gestione el rescate, por la
propia CCLV y será esta misma quien mantendrá el importe correspondiente a
la cantidad de acciones optadas a rescate en su sistema de garantías mientras
no sea retirado. Asimismo, modificará el número de acciones enteradas en el
sistema de información de acuerdo a la nueva estructura accionaria.
vii)
Opciones preferentes de suscripción: Diariamente la CCLV ejecutará
procedimientos administrativos para identificar las emisiones de opción
preferente a efectuarse en el corto plazo. Al día siguiente de la fecha límite
para tener derecho a la opción de suscripción, la CCLV realizará un proceso de
identificación de Agentes con derecho de opción. Entre este día y el día de
inicio del período de opción preferente de suscripción, se verificará el saldo de
acciones enteradas en garantía a modo de evitar cualquier diferencia que se
produzca informando al Agente beneficiario en caso de ser necesario.
El día de inicio de transacciones en Bolsa de dichas opciones, la CCLV
ingresará las opciones en una cuenta de administración de variación de capital
especialmente habilitada para estos efectos. En caso de solicitud de retiro de
las opciones, la CCLV transferirá sin costo al Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto los derechos preferentes de suscripción a más tardar al
día hábil siguiente de comunicado el retiro.
6. Información sobre garantías constituidas por los Agentes Liquidadores y
Agentes Liquidadores Indirectos
La CCLV comunicará a través de sus sistemas de información los requerimientos de
garantías que deben constituir los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos por concepto de garantía exigida y aporte al fondo de garantía, según
corresponda.
Además, estará disponible en los sistemas de información de la CCLV, la información
detallada de las garantías enteradas por cada Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto para cada sistema de compensación y liquidación administrado por la CCLV.
La CCLV llevará la contabilidad de las garantías enteradas en las cuentas de valores en
garantía por separado, para cada Agente Liquidador y Agente Liquidador Indirecto, y
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155
comunicará a través de sus sistemas de información del estado de cuenta, los
movimientos, depósitos y retiros que cada uno de ellos realice en las cuentas respectivas.
7. Venta de valores en garantía
La CCLV podrá vender los valores retenidos a los Agentes Liquidadores/Agentes
Liquidadores Indirectos con saldos o posiciones incumplidos, con el propósito de obtener
el efectivo requerido para liquidar sus saldos y/o posiciones incumplidas o para financiar
las opciones para resolver el incumplimiento de valores, de acuerdo a lo señalado en las
Secciones C y D de estas Normas.
Estos valores podrán corresponder a posiciones compradoras retenidas o valores
retenidos enterados en garantía por el Agente Liquidador y/o Agente Liquidador Indirecto,
según corresponda.
Para ejecutar la venta, la CCLV dará una instrucción a uno o más corredores para que
sea ejecutada a la brevedad a través del mercado bursátil, hasta por el monto que sea
necesario para cubrir el saldo de efectivo faltante, las obligaciones con la CCLV y las
multas por concepto de incumplimiento.
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156
SECCION F: SISTEMA DE PRESTAMO DE VALORES
1. Introducción
La presente sección establece las características y requerimientos mínimas que deberán
cumplir los préstamo de valores utilizados en los sistemas de compensación y liquidación
de la CCLV para efectos de resolver la provisión no oportuna de valores por parte de los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, según lo establecido en las
presentes Normas de Funcionamiento.
El préstamo de valores es un contrato en virtud del cual una persona, llamada
prestamista, transfiere valores a otra, llamada prestatario, quien asume la obligación de
restituir al primero, al vencimiento del plazo pactado, valores del mismo emisor, género,
cantidad, clase y serie y de pagar una suma de dinero, denominada premio.
2. Requisitos mínimos del sistema de registro y administración de préstamos de
valores
El sistema de préstamo utilizado por la CCLV podrá ser desarrollado y administrado por la
misma, o bien, contratado por ésta última a un tercero. En ambas situaciones, el sistema
de préstamo de valores se sujetará a lo dispuesto por el Título VI de la Ley N° 20.345,
debiendo asimismo garantizar en todo momento el acceso a dicho sistema a sus Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos.
Sin perjuicio de lo anterior, el sistema de préstamo a utilizar deberá cumplir al menos los
siguientes requisitos:
2.1. Los valores que podrán ser objeto de préstamos deberán encontrarse libres de
todo tipo de gravamen, carga, embargo o prohibición.
2.2. El plazo máximo para la restitución de los valores prestados no podrá ser
superior a tres días hábiles ni al día hábil anterior a la fecha de vencimiento de
los valores respectivos.
2.3. Las garantías para asegurar el cumplimiento de la obligación de restitución de
los valores prestados; así como las demás obligaciones que resulten de estas
operaciones, la valorización de las mismas y los bienes elegibles deberán
ajustarse a lo establecido en la Sección E de la presente Norma. El monto
mínimo a requerir por garantías deberá ser superior al cálculo de la garantía
corriente establecido en las secciones C y D de esta Norma.
2.4. El monto mínimo de la garantía en ningún momento podrá ser inferior a la suma
del precio de los valores dados en préstamo y del premio pactado.
2.5. Deberá contener la forma y plazo en que el prestatario reembolsará al
prestamista, el monto de los intereses, dividendos o cualquier otro derecho
económico que se devengue en dicho lapso.
2.6. Deberá contar con mecanismos o procedimientos de entrega de valores contra
entero de garantías.
2.7. Deberá establecer la parte que ejercerá los derechos políticos que puedan
emanar de los valores objeto de préstamo.
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2.8. Contar con sistemas de información para que prestamistas y prestatarios puedan
monitorear en línea las posiciones de instrumentos prestados y la garantías
exigidas y enteradas.
2.9. Contar con un sistema de registro, donde se identifiquen los préstamos según
los términos y condiciones de mercado que se acuerden entre el prestamista y el
prestatario, esto es instrumento, cantidad, plazo, premio, prestamista y
prestatario.
2.10. Las operaciones de préstamo deberán estar legalmente respaldadas mediante
un contrato marco elaborado de acuerdo a las mejores prácticas y estándares
internacionales. Para estos efectos, quién administre el sistema de préstamo de
valores deberá suscribir un contrato con el prestamista y otro con el prestario.
2.11. El sistema de préstamo de valores, deberá establecer la forma en que se
procederá en el caso de incumplimiento en la devolución oportuna de los valores
objeto del préstamo.
2.12. Contar con una funcionalidad mediante la cual se puedan convenir préstamos
de valores o calzar automáticamente los requerimientos de préstamo de valores
con aquellas ofertas de préstamos de valores.
3. Libro de ofertas de préstamo de valores
La CCLV establecerá un libro de anotaciones de ofertas de préstamos de valores donde
corredores, agentes de valores, bancos e inversionistas institucionales podrán anotar
diariamente los valores disponibles de ser prestados, identificando las características de
las ofertas de préstamo, prestamista, tipo de valor, emisor, cantidad, plazo y premio. Este
libro de ofertas será de uso exclusivo de la CCLV y tendrá como objeto ingresar ofertas de
préstamos que tengan como único fin liquidar posiciones que el Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto no haya cubierto oportunamente en los sistema de compensación y
liquidación de la CCLV.
La CCLV podrá definir un premio máximo a pagar, el que será informado por
Comunicación Interna al menos diez días antes de su entrada en vigencia. Al respecto, el
premio requerido no podrá superar en 150% al promedio de premios requeridos en la
misma clase de instrumentos durante el mes anterior.
Existirán dos clases de libro de ofertas según el tipo de ofertas:
3.1
Libro de ofertas de préstamo automático
En este libro de ofertas se ingresarán las ofertas de valores que los corredores, agentes
de valores, bancos e inversionistas institucionales, realicen y para cuya contratación estas
entidades no requieran una confirmación previa.
3.2
Libro de ofertas de préstamo condicionado
En este libro de ofertas se ingresarán las ofertas de préstamos de valores que los
corredores, agentes de valores, bancos e inversionistas institucionales, realicen y para
cuya contratación estas entidades requieran una confirmación previa.
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4. Requerimientos de préstamos
En el evento que algún Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entere de
manera oportuna sus posiciones netas vendedoras, según lo establecido en las secciones
C y D, la CCLV en forma automática gestionará un préstamo de valores por las posiciones
faltantes.
Para lo anterior, primeramente hará uso del libro de ofertas de préstamo establecido en el
punto 3 anterior. En caso de no obtener los préstamos de valores utilizando dicho libro, la
CCLV realizará un requerimiento de préstamo de valores a través de los sistemas de
negociación e información de la Bolsa de Comercio de Santiago por la cantidad faltante.
5. Concertación del préstamo de valores
Los préstamos de acciones, cuotas de fondos de inversión, instrumentos de renta fija e
intermediación financiera concertados serán registrados por la CCLV en el sistema de
préstamos de valores de la Bolsa de Comercio de Santiago, a nombre del Agente
incumplidor, y de los prestamistas, de acuerdo a lo establecido en los Manuales de
Operación en Acciones y Renta Fija e Intermediación Financiera, respectivamente, para
efectos que se pueda materializar dichos préstamos.
6. Contrato marco de la operación de préstamo
Las operaciones de préstamo deberán estar legalmente respaldadas mediante un
contrato marco. Para estos efectos, quién administre el sistema de préstamo de valores
deberá suscribir un contrato con el prestamista y otro con el prestatario, debiendo dicho
contrato estar incorporado en su reglamentación y estar aprobado por la Superintendencia
de Valores y Seguros.
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159
SECCIÓN G: SANCIONES Y MULTAS
1.
Disposiciones generales
La CCLV, a través de su Directorio y del Gerente General podrá imponer a los Agentes
Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, medidas disciplinarias consistentes en
sanciones o multas, conforme a lo establecido en estas Normas.
Dichas medidas consistirán en lo siguiente:
i.
ii.
iii.
iv.
Sanciones para infracciones tipo A;
Sanciones y/o multas para infracciones tipo B;
Multas y/o suspensiones para infracciones tipo C, y
Multas y/o cancelaciones de la autorización como Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto, para las infracciones tipo D.
Las medidas disciplinarias para las infracciones tipo A y B serán impuestas por el Gerente
General. Las medidas disciplinarias para las infracciones tipo C y D serán impuestas por
el Directorio, a proposición del Comité Disciplinario, conforme al procedimiento
establecido en esta Sección no siendo excluyentes entre si.
Se considerarán infracciones tipo A cuando:
i.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto se encuentre atrasado en los
pagos por servicios a la CCLV, por conceptos correspondientes a dos meses
calendario.
ii. El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no entregue en plazo y forma la
información que esté obligado a entregar, le solicite la CCLV o los Comités, de
acuerdo a lo establecido en estas Normas.
iii. El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto provea los valores y/o efectivo
durante el proceso de complemento de saldos y posiciones no cubiertos, de
acuerdo a lo establecido en las Secciones C y D de estas Normas.
iv. El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumpla los requerimientos de
garantías, en los horarios establecidos en estas Normas.
Se considerarán infracciones tipo B cuando:
i.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no provea los valores y/o
efectivo durante el proceso de complemento, de acuerdo a lo establecido en las
Secciones C y D de estas Normas.
ii. Se rescilie o modifique órdenes de compensación aceptadas a nombre del Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto en los sistemas de compensación y
liquidación administrados por la CCLV, conforme a lo establecido en las Secciones
C y D.
iii. El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que se encuentre sometido a
una investigación por el Comité Disciplinario falte a su obligación de cooperar y
aportar la información y elementos que dicho Comité le requiera oportunamente.
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160
iv. El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto cometa infracciones tipo A,
distintas a la del literal i), en forma reiterada. Para lo anterior se entenderá por
reiteración la ocurrencia de dicho evento dos o más veces en un mes calendario.
Se considerarán infracciones tipo C cuando:
i.
ii.
iii.
iv.
v.
vi.
vii.
viii.
ix.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumpla con la provisión
oportuna de valores y efectivo en los horarios establecidos en estas Normas
para la liquidación de las órdenes aceptadas en la CCLV y genere a su vez un
saldo y/o posición incumplida, que afecte a tres o más Agentes y represente un
20% o más del valor de las posiciones netas totales a liquidar en el respectivo
proceso de compensación y liquidación.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto se atrase en el cumplimiento
de los requerimientos de garantías exigidas, de acuerdo a los horarios
establecidos en estas Normas, por un monto superior a UF 20.000.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que habiendo recibido un
requerimiento de garantía para el fondo de garantía, no realice su aporte en el
plazo establecido por la CCLV.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto es suspendido por las
Superintendencia de Valores y Seguros, Bancos e Instituciones Financieras o de
Pensiones, según corresponda, o por alguna de las bolsas de valores o de
productos de que es miembro, si corresponde.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto cometa infracciones tipo B en
forma reiterada. Para lo anterior se entenderá por reiteración la ocurrencia de
dicho evento dos veces en un mes calendario.
Un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no constituya durante el día
de operación las garantías exigidas, generando órdenes rechazadas.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no cumpla la provisión de sus
obligaciones por los saldos y/o posiciones incumplidas en procesos
extraordinarios de liquidación.
El Agente Liquidador no cumpla con los requisitos de liquidez en relación a la
condición de exclusividad de las líneas de crédito de destino exclusivo.
Cualquier otra causal, que a criterio del Comité Disciplinario sea considerado
como un incumplimiento a estas Normas o que pueda afectar el normal
funcionamiento de los sistemas de compensación y liquidación operados por la
CCLV.
Se considerarán infracciones tipo D cuando:
i.
ii.
iii.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto dejare de cumplir los requisitos
para actuar como tal, en conformidad a lo establecido en la Sección B de estas
Normas.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto cayere en insolvencia,
celebrare convenios judiciales o extrajudiciales con sus acreedores, o fuere
declarado en quiebra.
Cualquier otra causal, que a criterio del Comité Disciplinario sea considerado
como un incumplimiento a estas Normas o que pueda afectar el normal
funcionamiento de los sistemas de compensación y liquidación operados por la
CCLV.
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2.
Aplicación de medidas disciplinarias
2.1 Infracciones tipo A
La sanción correspondiente a infracciones tipo A, consistirá en una notificación por escrito
dirigida al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, en la cual se le hará saber la
falta en que ha incurrido, así como el apercibimiento de una medida disciplinaria mayor en
caso de reincidencia en términos de lo dispuesto en estas Normas.
El Gerente General de la CCLV aplicará la sanción correspondiente a las infracciones tipo
A, mediante una notificación dirigida al Gerente General, o quien haga sus veces, del
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que haya incurrido en una falta, a más
tardar el día hábil siguiente de cometida la infracción.
En las notificaciones que el Gerente General de la CCLV envíe informando la aplicación
de una medida disciplinaria, se incluirá al menos la siguiente información:
a) Un resumen de los hechos u omisiones por los que se cometió la falta por la
que se impone la medida disciplinaria;
b) Los numerales de las Normas de Funcionamiento en los que consta la
obligación que fue incumplida por el Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto;
c) Los numerales de las Normas de Funcionamiento en los que se fundamente la
medida disciplinaria que se comunica;
d) El plazo de cumplimiento de la obligación.
2.2 Infracciones tipo B
Para las infracciones tipo B, las medidas disciplinarias podrán corresponder a:
i) Sanciones, que consistirán en una notificación por escrito dirigida al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto en la cual se le hará saber la falta en
que ha incurrido.
ii) Multas que se destinarán a los respectivos Fondos de Reserva. Al respecto las
infracciones incluidas en los literales i) y ii) de las infracciones tipo B tendrán
aparejada una multa a todo evento.
La tabla de multas para las infracciones tipo B conforme al número de días en mora, el
tipo de obligación incumplida y otras variables que se consideren relevantes, es la
siguiente:
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Tipo de Infracción
El
Agente
Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto no provea los
valores y/o efectivo durante el
proceso de complemento, de
acuerdo a lo establecido en las
Secciones C y D de estas
Normas.
Entrega de saldo
o posiciones
incumplidas en
días posteriores al
día de liquidación
Entrega de saldos
o posiciones
incumplidas luego
del horario de
verificación y en
el día de
liquidación
El
Agente
Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto rescilie o
modifique
órdenes
de
compensación aceptadas en los
sistemas de compensación y
liquidación administrados por la
CCLV.
El
Agente
Liquidador/Agente
Liquidador
Indirecto
cometa
infracciones tipo A, de las
definidas en el literal iii) y iv), en
forma reiterada en un mes
calendario.
Multa a aplicar
RV
PM
Máximo de UF Máximo de UF
100
100
0,5 % del valor
del saldo o
posiciones
incumplidas,
con un máximo
de UF 50
0,05 % del valor
del saldo o
posiciones
incumplidas,
con un máximo
de UF 50
PH
Máximo de
UF 100
0,05 % del
valor del
saldo o
posiciones
incumplidas,
con un
máximo de
UF 50
UF 5 por orden de compensación.
UF 5 para 2do y 3er atraso
UF 10 para 4to y 5to atraso
UF 20 para 6to t 7mo atraso
UF 20 para 8vo y siguientes atrasos
El Gerente General de la CCLV aplicará las sanciones correspondientes a las infracciones
tipo B, mediante notificaciones dirigidas al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
que haya incurrido en una falta, tan pronto tenga conocimiento de la misma.
Las notificaciones se realizarán de acuerdo al mismo procedimiento que las infracciones
tipo A y en el evento de corresponder a una reiteración de una infracción se indicará la
fecha en que fue notificado anteriormente. Tratándose de multas, se deberá indicar
además el plazo con el que cuenta para pagar dicha multa.
Las multas deberán ser cubiertas por los Agentes/Agentes Liquidadores Indirectos dentro
de los tres días hábiles siguientes de su notificación.
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos tendrán derecho a interponer
un recurso de reconsideración por las multas correspondientes a las infracciones tipo B,
que el Gerente General de la CCLV les imponga en ejercicio de sus facultades, en un
plazo máximo de cinco días hábiles de recibida la notificación.
El recurso de reconsideración deberá ser presentado por escrito a la CCLV entre las 9.00
hrs. y las 17:30 horas, la cual lo deberá remitir al presidente del Comité Disciplinario como
máximo al día hábil siguiente de recibido, debiendo contener:
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a.
b.
c.
Identificación legal del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto;
Declaración de los motivos y fundamentos en que se basa el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado para la presentación del
recurso y las pruebas que estime oportunas, y;
El nombre completo, cargo y firma de la persona que en representación
del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado presente el
recurso.
En cualquier caso, el recurso de reconsideración será improcedente si:
i)
ii)
iii)
Carece de las formalidades indicadas en el párrafo anterior;
Se presenta fuera del plazo establecido para tal efecto, o;
Al momento de su presentación no se ha pagado a la CCLV la multa
impuesta, si corresponde.
La presentación del recurso de reconsideración, no afectará la validez de las medidas
adoptadas por la CCLV, ni suspenderá sus efectos, por lo que el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto, estará obligado a cumplir con las mismas.
Una vez recibido el recurso de reconsideración, el Comité Disciplinario contará con un
plazo de diez días hábiles para realizar la evaluación y el estudio del recurso, y su
resolución podrá corresponder a:
i)
ii)
iii)
La ratificación de la multa;
La disminución de la multa o;
La revocación de la multa
En el evento que el Comité Disciplinario disminuya o revoque la multa, la CCLV estará
obligada a devolver al Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado la totalidad
de lo pagado originalmente o la diferencia entre lo pagado originalmente y la cantidad que
se establezca, más los intereses que se hayan generado, de conformidad con el informe
que la CCLV emita respecto a los intereses generados para los recursos del Fondo de
Reserva.
La resolución será entregada a la CCLV, la cual deberá remitirla por escrito al Gerente
General, o quien haga sus veces, del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
afectado al día hábil siguiente de ser resuelta por el Comité Disciplinario.
La modificación o revocación de las multas no afectará la validez de los actos realizados
por la CCLV, en ejecución de las medidas impuestas por ésta hasta antes de dicha
modificación o revocación, ni los derechos que hubiere adquirido cualquier persona como
consecuencia de dichos actos, y no obligará a la CCLV a indemnizar al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que hubiere resultado afectado por dichas
medidas.
Cuando proceda la devolución de dinero pagado por concepto de multa, se deberá llevar
a cabo dentro de los tres días hábiles posteriores a la notificación de la resolución.
En el evento de multa a un Agente Liquidador Indirecto, el o los Agentes Liquidadores a
través de los cuales haya ingresado las órdenes estarán solidariamente obligados en el
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164
pago de ésta, considerando el origen del incumplimiento y la proporción de saldos
operados a través de éstos por el Agente Liquidador Indirecto multado.
2.3 Infracciones tipo C
Para las infracciones tipo C, el Comité Disciplinario podrá proponer al Directorio la
aplicación de multas hasta por 1000 Unidades de Fomento y su asignación al fondo de
reserva correspondiente o a un Agente afectado, cuando corresponda. Los fundamentos
de dicha propuesta deberán estar especificados en el informe que emita.
Las multas correspondientes a las infracciones tipo C, deberán ser cubiertas por el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto dentro de los tres días hábiles siguientes de su
notificación.
Para la aplicación de sanciones por infracciones tipo C la CCLV deberá entregar la
información respectiva al Comité para que éste pueda establecer la configuración de la
infracción y establecer la propuesta de multa, cuando corresponda.
La aplicación de sanciones por infracciones tipo C, se realizará luego de un proceso de
investigación que llevará a cabo el Comité Disciplinario, el cual se podrá iniciar por alguna
de las formas siguientes:
i)
Cuando el Directorio o el Gerente General de la CCLV solicite al Comité
investigar la actuación de un Agente con el objeto de determinar la existencia de
infracciones tipo C.
ii) Cuando el Comité de Auditoría envíe para análisis del Comité Disciplinario los
casos de incumplimiento a las Normas que detecte.
iii) A petición de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto. Cuando
cualquier Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto denuncie ante la CCLV
uno o más hechos presuntamente trasgresores.
iv) Por iniciativa propia del Comité Disciplinario.
La presentación al Comité Disciplinario deberá contener al menos la individualización y
representación de la persona contra quien se reclama, una relación de los hechos y
fundamentos en que se apoya, y las peticiones concretas que se formulan al Comité. A la
presentación se acompañarán los documentos que acrediten los hechos y en él se
deberán solicitar las diligencias de prueba al Comité.
El Comité Disciplinario tendrá la facultad de valorar la procedencia de cualquier
presentación y, en su caso, desecharla fundamentando las causas mediante
comunicación escrita dirigida a quien la hubiere presentado. La aceptación de un caso
será analizada por el Comité y si lo admite a tramitación implicará la apertura de un
expediente que incluye todas las pruebas, documentación e información del proceso y
dispondrá su notificación a la parte afectada, de acuerdo a los procedimientos
establecidos en el numeral 2.5 de esta Sección y a los que establezca el propio Comité.
Cuando dicha notificación sea para un Agente Liquidador Indirecto, se enviará copia de
dicha notificación al o los Agentes Liquidadores a través de los que haya ingresado la o
las órdenes.
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La información contenida en los expedientes de un caso será confidencial y sólo tendrán
acceso los miembros del Comité Disciplinario, las personas que éste autorice y las partes
involucradas, quienes en todo momento deberán cumplir con la obligación de guardar
confidencialidad sobre la información mencionada.
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos en contra de los cuales se
presente un caso tendrán la obligación de cooperar y aportar la información y elementos
que el Comité Disciplinario requiera para procurar la correcta consecución del análisis o
investigación de que se trate.
En el evento de multa a un Agente Liquidador Indirecto, el o los Agentes Liquidadores a
través de los cuales haya ingresado la o las órdenes estarán solidariamente obligados en
el pago de ésta, considerando el origen del incumplimiento y la proporción de saldos
operados a través de éstos por el Agente Liquidador Indirecto multado.
La suspensión de la autorización de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto,
surtirá sus efectos inmediatamente realizada la notificación correspondiente.
La CCLV informará inmediatamente a las Bolsas, Agentes Liquidadores y a la
Superintendencia de Valores y Seguros, a través de sus sistemas de información u otros
medios, la suspensión de dichos Agentes Liquidadores y la causa por la cual fue
declarada.
Con todo, el Directorio de la CCLV podrá aplicar en forma inmediata la medida de
suspensión temporal, sin que sea necesario el procedimiento establecido en este
numeral. Para lo anterior, el Directorio comunicará su resolución al Gerente General para
que aplique dicha medida de acuerdo a las indicaciones y plazos que se le indique.
2.4 Infracciones tipo D
Para las infracciones tipo D, las medidas disciplinarias podrán corresponder a i) multas;
y/o ii) la cancelación de la autorización como Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto.
La aplicación de sanciones por infracciones tipo D se realizará luego de un proceso que
llevará a cabo el Comité Disciplinario, conforme a lo establecido para las infracciones tipo
C, luego del cual dicho Comité propondrá al Directorio la medida disciplinaria, cuyos
fundamentos deberán estar especificados en el informe que emita.
En caso de multas por infracciones tipo D, el Comité Disciplinario podrá proponer al
Directorio la aplicación de éstas hasta por 1500 Unidades de Fomento y su asignación al
fondo de reserva correspondiente o a un Agente afectado, cuando corresponda. Los
fundamentos de dicha propuesta deberán estar especificados en el informe que emita.
Las multas correspondientes a las infracciones tipo D, deberán ser cubiertas por el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto dentro de los tres días hábiles siguientes de su
notificación.
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166
Con todo, el Directorio de la CCLV podrá aplicar en forma inmediata la medida de
suspensión temporal, sin que sea necesario el procedimiento establecido en el segundo
párrafo de este numeral. Para lo anterior, el Directorio comunicará su resolución al
Gerente General para que aplique dicha medida de acuerdo a las indicaciones y plazos
que se le indique.
Sin perjuicio de lo anterior, el gerente general de la CCLV podrá suspender
temporalmente a un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto de acuerdo a lo
establecido en las Secciones B, C y D sin necesidad de cumplir con lo establecido en este
numeral.
La cancelación de la autorización de un Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto,
surtirá sus efectos inmediatamente realizada la notificación correspondiente.
La CCLV informará inmediatamente a las Bolsas, Agentes Liquidadores y a la
Superintendencia de Valores y Seguros, a través de sus sistemas de información u otros
medios, la cancelación de dichos Agentes Liquidadores y la causa por la cual fue
declarada.
2.5 Detalle del procedimiento para la resolución de infracciones tipo C y D
El Comité Disciplinario notificará al representante legal y/o gerente general del Agentes
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado, por carta, fax o correo electrónico, a las
direcciones que figuren en los registros de la CCLV, de la resolución que da inicio al
proceso por infracciones tipo C o D y las razones y fundamentos de ésta, acompañando la
documentación que estime pertinente.
El Agente denunciado dispondrá de diez días hábiles contados a partir de la fecha de la
notificación para responder y presentar sus descargos.
Todos los escritos deberán acompañarse con copias para los miembros del Comité y para
la contraparte, si corresponde, y de igual modo se procederá respecto de los documentos
que se acompañen.
La etapa de análisis y discusión se extenderá por un máximo de veinte días hábiles a
partir de diez días hábiles desde que el Agente afectado fue notificado. Si el Agente
afectado presenta sus descargos, la etapa de análisis y discusión se considerará a partir
de dicha fecha. La duración de esta etapa podrá ser prorrogada por el Comité, período en
el cual las partes presentarán documentos, pruebas, duplicas y réplicas, según
corresponda, conforme a los plazos y condiciones que establezca el Comité.
El Comité notificará por escrito al gerente general o representante legal de las partes
involucradas la fecha en que se dé por terminado el estudio del caso y el inicio de la etapa
de resolución.
La etapa de resolución, en ningún caso podrá exceder de diez días hábiles contados a
partir de que transcurra el plazo señalado en el párrafo anterior, salvo que alguna de las
partes solicite diligencias adicionales y/o el Comité determine ampliar el plazo para
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resolver, el que no podrá ser mayor a diez días hábiles. Dicha situación deberá ser
informada a las partes involucradas.
La resolución se dictará por unanimidad o por mayoría de votos de los miembros del
Comité, pero si éstos se dispersaren, o de cualquier modo no se lograre mayoría,
prevalecerá el voto del Presidente del Comité. Con todo, los acuerdos que impliquen
propuestas de suspensión o cancelación de Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores
Indirectos, requerirán del voto conforme de dos de los miembros del Comité, sea que
hubiere funcionado con dos o tres miembros.
La resolución que proponga el Comité al Directorio se dictará por escrito y deberá
contener:
i)
ii)
La designación precisa de las partes involucradas, domicilio, profesión u oficio.
Una relación de las peticiones, acciones, excepciones y alegaciones hechas
valer por las partes.
iii) Una breve relación de las pruebas.
iv) La decisión del Comité y los principios de equidad en que se fundamente el
fallo, y en caso de un reclamo por infracción de normas, además, la
enunciación de los fundamentos de derecho.
v) Cuál de las partes tendrá a su cargo los gastos y costos del procedimiento, si
corresponde.
vi) La fecha y firma de los miembros del Comité que conocieron del asunto.
El Comité Disciplinario deberá notificar por escrito su resolución al Directorio de la CCLV,
el que deberá resolver sobre la propuesta realizada aceptándola, modificándola o
rechazándola, debiendo fundamentar su decisión en los dos últimos casos.
La resolución dictaminada por el Directorio será notificada por escrito al gerente general o
representante legal del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto afectado el mismo
día en que se haya definido la resolución.
Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos tendrán derecho como único
recurso a interponer una solicitud de revisión por las sanciones correspondientes que el
Directorio de la CCLV les imponga en ejercicio de sus facultades, en un plazo máximo de
cinco días hábiles a contar desde que reciben la notificación señalada. Esta solicitud debe
ser por escrito y no suspenderá los efectos de la sanción.
Transcurrido el plazo establecido en el párrafo anterior sin que se haya realizado la
solicitud, la resolución quedará a firme y el Gerente General de la CCLV procederá
inmediatamente a la ejecución de la o las medidas disciplinarias impuestas.
El Directorio analizará la procedencia de la solicitud, en un plazo máximo de cinco días
hábiles, y en caso de rechazo, no será apelable.
Si la solicitud de revisión es aceptada, el Directorio tendrá un plazo máximo de diez días
hábiles para realizar el análisis de antecedentes y deberá resolver por mayoría de los
miembros presentes en la sesión en cualquiera de los siguientes sentidos:
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a. Confirmando la resolución, con lo cual el Gerente General de la CCLV
procederá inmediatamente a la ejecución de las medidas disciplinarias que
correspondan;
b. Revocando la resolución, con lo cual el Gerente General de la CCLV procederá
inmediatamente a la notificación de dicha medida a quienes corresponda;
c. Reformulando la resolución, con lo cual el Gerente General de la CCLV
procederá inmediatamente a la ejecución de las medidas disciplinarias que
correspondan.
Los gastos y costos del análisis del caso, serán cubiertos conforme se establezca en la
resolución definitiva emitida por el Directorio, considerándose como gastos y costos, los
siguientes ítems:
a. Los gastos generados para la organización y realización de las reuniones
que, en su caso, sean necesarias para que el Comité Disciplinario pueda
sesionar.
b. Los gastos por asesoramiento pericial o de cualquier otra asistencia
requerida por los integrantes del Comité Disciplinario.
c. Cualquier otro gasto en que hubiere incurrido la CCLV, con la finalidad de
organizar adecuadamente las gestiones propias del procedimiento
disciplinario de que se trate.
3.
De la suspensión de autorización
Si el Directorio de la CCLV aplica la medida de suspensión temporal o indefinida a los
Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, ésta tendrá por efecto que éstos
no puedan continuar ingresando órdenes de compensación a los sistemas de
compensación y liquidación administrados por la CCLV.
La CCLV podrá solicitar a las Bolsas la suspensión de operaciones en los sistemas
bursátiles de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos respectivos, si
estos son corredores u operadores directos, para las operaciones a liquidar directamente
en la CCLV. La notificación que realice la CCLV a las Bolsas, la efectuará directamente al
Gerente General, o quien lo reemplace, de manera escrita.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que sea suspendido temporal o
indefinidamente, seguirá siendo responsable de la liquidación de los saldos y posiciones
pendientes de liquidar y de los saldos y posiciones incumplidas, correspondientes a las
órdenes de compensación aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la
suspensión.
La CCLV proporcionará en todo momento acceso a sus sistemas al Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto suspendido temporalmente para que continúe
cumpliendo con su función de Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto y constituya
las garantías que la CCLV le requiera, por los saldos señalados en el párrafo anterior,
hasta que se liquiden sus posiciones vigentes.
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169
El Gerente General de la CCLV definirá las acciones a tomar para liquidar las posiciones y
saldos pendientes de liquidar del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto
suspendido.
Los Agentes Liquidadores Indirectos que se vean afectados por la suspensión temporal e
indefinida del Agente Liquidador a través del cual opera, podrán ingresar nuevas órdenes
de compensación en la CCLV en la medida que enteren directamente las garantías
exigidas de acuerdo a sus saldos y posiciones pendientes de liquidar por un período
máximo de tres días hábiles, debiendo firmar un Contrato de Adhesión con otro Agente
Liquidador para continuar operando como tal después de cumplido el plazo señalado.
Para las suspensiones indefinidas, el Directorio de la CCLV resolverá el momento y las
condiciones en las cuales revocará dicha medida.
4.
De la cancelación de autorización
Si el Directorio de la CCLV aplica la medida de cancelación de autorización a los Agentes
Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos, ésta tendrá por efecto que éstos no
puedan continuar ingresando órdenes de compensación a los sistemas de compensación
y liquidación administrados por la CCLV.
La CCLV podrá solicitar a las Bolsas la suspensión de operaciones en los sistemas
bursátiles de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos respectivos, si
estos son corredores u operadores directos, para las operaciones a liquidar directamente
en la CCLV. La notificación que realice la CCLV a las Bolsas, la efectuará directamente al
Gerente General, o quien lo reemplace, de manera escrita.
El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto cuya autorización haya sido cancelada
seguirá siendo responsable de la liquidación de los saldos y posiciones pendientes de
liquidar y de los saldos y posiciones incumplidas, correspondientes a las órdenes de
compensación aceptadas por la CCLV en forma previa al momento de la cancelación.
La CCLV proporcionará acceso a sus sistemas al Agente Liquidador/Agente Liquidador
Indirecto cancelado hasta que se liquiden sus posiciones vigentes.
El Gerente General de la CCLV definirá las acciones a tomar para liquidar las posiciones y
los saldos pendientes de liquidar del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
Los Agentes Liquidadores Indirectos que se vean afectados por la cancelación del Agente
Liquidador a través del cual opera, podrán ingresar nuevas órdenes de compensación en
la CCLV en la medida que enteren directamente las garantías exigidas de acuerdo a sus
saldos y posiciones pendientes de liquidar por un período máximo de tres días hábiles,
debiendo firmar un Contrato de Adhesión con otro Agente Liquidador para continuar
operando como tal después de cumplido el plazo señalado.
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170
5.
Difusión de las medidas disciplinarias
Las medidas disciplinarias aplicadas por el Directorio y el Gerente General de la CCLV
serán publicadas en los sistemas de información y en la página web de la CCLV , a más
tardar el día hábil siguiente a la fecha de notificación de la resolución al Agente afectado.
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171
SECCIÓN H: TARIFAS
Los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos deberán pagar una tarifa a la
CCLV, Contraparte Central S.A. cuyos fundamentos están contemplados en el estudio
tarifario que ésta realiza, en cumplimiento a lo establecido en la Norma de Carácter
General N° 257 de la Superintendencia de Valores y Seguros, y en la Ley N° 20.345.
Toda vez que CCLV actualice sus tarifas, esta situación será informada por Comunicación
Interna a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, en forma posterior
a la aprobación de las respectivas modificaciones a estas Normas de parte de la
Superintendencia de Valores y Seguros, con al menos diez días previos a su aplicación.
Las tarifas a pagar por cada Agente por los servicios de liquidación prestados por CCLV
son las siguientes:
Tarifa por orden de
compensación aceptada
Sistema de Contraparte
Central
Sistema de Cámara de
Compensación
UF 0,02380
UF 0,02380
Estas tarifas comenzarán a regir a partir de la fecha de entrada en vigencia de las
presentes Normas y serán facturadas por la CCLV en el mes siguiente de prestado el
servicio.
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172
SECCIÓN I: ORGANIZACIÓN Y FUNCIONAMIENTO COMITÉS DE AUDITORÍA,
DISCIPLINARIO Y DE RIESGOS
1. Disposiciones generales
Esta sección establece los procedimientos para la organización y funcionamiento a que se
sujetarán los Comités de Auditoría, Disciplinario y de Riesgos de los sistemas de
Contraparte Central y de Cámara de Compensación administrados por la CCLV, creados
de acuerdo a lo establecido en el artículo 25° de l os Estatutos de la CCLV y a los artículos
7°, numeral 10, y 8° de la Ley N° 20.345.
Los miembros de los comités deberán cumplir con los siguientes requisitos generales:
i)
ii)
iii)
iv)
v)
Ser mayor de 21 años.
No pueden ejercer las personas condenadas por delito que merezca pena
aflictiva o de inhabilitación perpetua para desempeñar cargos y oficios
públicos, y los fallidos o los administradores o representantes legales de
personas fallidas, condenadas por delitos de quiebra culpable o
fraudulenta y demás establecidos en los artículos 203 y 204 de la Ley de
Quiebras.
No haber cometido infracciones a la Ley N° 18. 045, la Ley N° 18.046 y a
la Ley N° 20.345.
En los dos años anteriores no haber sido multado, suspendido o
cancelado de conformidad a estas Normas de Funcionamiento, en forma
personal o en su calidad de representante legal de una institución.
Tener experiencia en el mercado de valores o financiero de al menos 5
años.
2. Comité de Auditoría
2.1
Composición y quórum
El Comité de Auditoría estará compuesto de 3 miembros titulares y dos suplentes
elegidos por el Directorio, que durarán tres años en sus cargos, renovándose uno cada
año los titulares y cada tres años los suplentes, pudiendo ambos ser reelegidos
indefinidamente. La elección de los miembros del Comité que vencen su período, se hará
en la primera reunión que celebre el Directorio después de la Junta General de
Accionistas del año correspondiente. Para efectos de la designación del primer Comité, la
designación de los miembros del Comité podrá ser en cualquier mes del año, previo al
inicio de operaciones de la CCLV, debiendo el Directorio definir el orden de renovación de
los miembros de este Comité.
En el evento que se produzca la vacancia de uno de los miembros por cualquier causa, su
reemplazante será el suplente elegido por el Directorio de la CCLV, por el tiempo que le
faltare a su predecesor. En caso de ausencia de miembros titulares, los miembros
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173
suplentes elegidos por el Directorio de la CCLV reemplazarán a los respectivos titulares
en las sesiones en que los primeros no puedan asistir.
En la designación de los miembros del Comité, que podrán ser o no accionistas y/o
directores de CCLV y que podrán ser a su vez directores o ejecutivos principales de los
accionistas de la sociedad o que mantengan alguna vinculación contractual con éstos,
prevalecerá y se considerará preferentemente las condiciones individuales de cada
persona, específicamente la preparación, idoneidad y experiencia para desempeñarse en
el cargo, considerando el cumplimiento de los requisitos generales señalados en esta
Sección. La totalidad de los miembros del Comité podrán ser Directores de la CCLV.
El quórum de constitución y quórum de acuerdos del Comité será de dos miembros. En
caso de proponer modificaciones a las Normas de Funcionamiento, se requerirá del voto
conforme de dos de los miembros del Comité, sea que hubiere funcionado con dos o sus
tres miembros
2.2
De su funcionamiento y facultades
La función del comité es supervisar el cumplimiento de las Normas de Funcionamiento de
la CCLV, aplicables a la sociedad, Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores
Indirectos.
Para el cumplimiento de su función, el Comité tendrá la facultad de:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
Requerir de los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos la
información necesaria, propia y de sus Agentes Liquidadores Indirectos,
cuando corresponda, para el desempeño de sus funciones.
En los casos en los que lo considere necesario, ordenar auditorías especiales
a los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos con el fin de
verificar que cumplen con las disposiciones establecidas en las Normas.
Enviar para análisis del Comité Disciplinario los casos de incumplimiento a las
Normas.
Evaluar los planes de trabajo, los informes y dar seguimiento a las
recomendaciones que presente el auditor interno y la unidad de gestión de
riesgo operacional.
Presentar al Directorio los informes especiales, propuestas o recomendaciones
que estime pertinentes en relación con los temas de competencia del Comité.
Proponer modificaciones a las Normas de Funcionamiento.
En la primera sesión que celebre después que se renueve anualmente uno de sus
integrantes, el Comité elegirá de entre sus miembros un Presidente, quien organizará la
tabla de sesiones, dirigirá las reuniones, votaciones y acuerdos, durará un año en sus
funciones y podrá ser reelegido. Asimismo, en dicha sesión se deberá acordar el día y
horario de funcionamiento del Comité para el ejercicio respectivo, contemplando a lo
menos una reunión mensual.
La CCLV, con consulta al Comité, designará un Secretario, que se desempeñará como
coordinador y ministro de fe.
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174
El Comité deberá llevar un acta de toda reunión, que será firmada por sus miembros
asistentes y conservada por el Secretario.
El Comité podrá solicitar la información necesaria para tomar conocimiento del desarrollo
y funcionamiento de la sociedad a la Gerencia General de la CCLV.
2.3
De las auditorías especiales
El Comité de Auditoría deberá aprobar la selección y contratación de las Empresas de
Auditoría Externa a contratar para la realización de las auditorías especiales. No obstante,
las Empresas de Auditoría Externa deben ser de aquellas inscritas en el Registro de
Empresas de Auditoría Externa que lleva la Superintendencia.
El Comité de Auditoría deberá emitir los criterios mínimos que deberá cumplir la
metodología de revisión de la auditoría especial y el informe de resultados.
El Presidente del Comité deberá notificar por escrito la solicitud de realización de la
auditoría especial al representante legal y gerente general del Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto.
El Directorio una vez informado de los resultados de parte del Comité de Auditoría, deberá
tomar las medidas pertinentes, en caso de ser necesario, para mejorar o reparar alguna
situación que haya sido informada.
3. Comité Disciplinario
3.1
Composición y quórum
El Comité Disciplinario estará compuesto de 3 miembros titulares y dos suplentes
elegidos por el Directorio, que durarán tres años en sus cargos, renovándose uno cada
año los titulares y cada tres años los suplentes, pudiendo ambos ser reelegidos
indefinidamente. La elección de los miembros del Comité que vencen su período, se hará
en la primera reunión que celebre el Directorio después de la Junta General de
Accionistas del año correspondiente. Para efectos de la designación del primer Comité, la
designación de los miembros del Comité podrá ser en cualquier mes del año, previo al
inicio de operaciones de la CCLV, debiendo el Directorio definir el orden de renovación de
los miembros de este Comité.
En el evento que se produzca la vacancia de uno de los miembros por cualquier causa, su
reemplazante será el suplente elegido por el Directorio de la CCLV, por el tiempo que le
faltare a su predecesor. En caso de ausencia de miembros titulares del Comité, los
miembros suplentes elegidos por el Directorio de la CCLV reemplazarán a los respectivos
titulares en las sesiones en que los primeros no puedan asistir.
En la designación de los miembros del Comité, que podrán ser o no accionistas y/o
directores de la CCLV y que podrán ser a su vez directores o ejecutivos principales de los
accionistas de la sociedad o que mantengan alguna vinculación contractual con éstos,
prevalecerá y se considerará preferentemente las condiciones individuales de cada
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175
persona, específicamente la preparación, idoneidad y experiencia para desempeñarse en
el cargo, considerando el cumplimiento de los requisitos generales señalados en esta
Sección. La totalidad de los miembros del Comité podrán ser Directores de la CCLV.
En la primera sesión que celebre después que se renueve anualmente uno de sus
integrantes, el Comité elegirá de entre sus miembros un Presidente, quien organizará la
tabla de sesiones, dirigirá las reuniones, votaciones y acuerdos, durará un año en sus
funciones y podrá ser reelegido. Asimismo, deberá determinar la periodicidad mínima de
sus reuniones.
La CCLV, con consulta al Comité, designará un Secretario, que se desempeñará como
coordinador y ministro de fe.
El quórum de constitución y quórum de acuerdos del Comité será de dos miembros. En
caso de existir resoluciones, se requerirá del voto conforme de dos de los miembros del
Comité, sea que hubiere funcionado con dos o sus tres miembros.
Se abstendrá de participar en un asunto y de votar en él, el integrante que estuviere
implicado en ese asunto. En caso de abstención de un integrante, éste deberá ser
reemplazado por un miembro suplente de acuerdo a la designación que realice el
Directorio, según corresponda, para efectos de este caso. El directorio deberá elegir a un
suplente que no esté involucrado en el asunto a conocer por el comité.
Se entenderá que un integrante del Comité se considerará implicado en un asunto cuando
éste sea accionista, director o ejecutivo principal de una entidad involucrada en el caso en
estudio o si mantiene alguna vinculación contractual con esa entidad, sus accionistas,
directores o ejecutivos.
Un miembro del Comité podrá ser inhabilitado por las partes por causas de implicancia o
recusación dentro de los tres días siguientes a aquél en que el afectado tome
conocimiento oficial de que el Comité ha entrado en conocimiento de una presentación o
caso, consulta o de otra materia de su competencia. Las implicancias y recusaciones
deberán ser fundadas; se entenderá que lo están en los casos señalados en los artículos
195º y 196º del Código Orgánico de Tribunales. La inhabilidad también podrá ser
declarada de oficio por el Comité o por cualquiera de los miembros respecto de sí mismo,
con expresión de causa.
La petición de inhabilidad será conocida y resuelta por los otros dos miembros del Comité,
quienes antes de resolver darán traslado de la presentación a la o las otras partes, si
corresponde. Si todas las partes aceptaren la inhabilidad, así lo declarará el Comité; en
caso contrario resolverá el mismo Comité y en contra de su resolución no cabrá reclamo
ni recurso alguno.
La resolución que tome el Comité se dictará por unanimidad o por mayoría de votos de los
miembros del Comité, pero si éstos se dispersaren, o de cualquier modo no se lograre
mayoría, prevalecerá el voto del Presidente del Comité, o quien lo reemplace, sea que
hubiere funcionado con dos o tres miembros.
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176
Los acuerdos que impliquen proposiciones de modificación de estas Normas, requerirán
del voto conforme de dos de los miembros del Comité, sea que hubiere funcionado con
dos o sus tres miembros.
3.2
De su funcionamiento y facultades
La función del Comité es proponer al Directorio las sanciones a los Agentes Liquidadores
y/o Agentes Liquidadores Indirectos, por las infracciones a las Normas de Funcionamiento
de la CCLV.
Para el cumplimiento de su función, el Comité tendrá la facultad de:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
Conocer los casos de presuntas faltas de los Agentes Liquidadores y/o
Agentes Liquidadores Indirectos a las Normas de Funcionamiento y, llevar a
cabo las investigaciones y reuniones que considere necesarias, en el marco de
sus funciones.
Requerir a los Agentes Liquidadores y/o Agentes Liquidadores Indirectos la
información necesaria, para el correcto desempeño de sus funciones.
Proponer las medidas disciplinarias por el incumplimiento de las Normas de
Funcionamiento, de acuerdo a lo que se establezca en éstas.
Proponer medidas de sanción tipo C y D, de acuerdo a lo definido en la
Sección sobre Sanciones y Multas.
Informar al Directorio las sanciones propuestas a aplicar.
Proponer modificaciones a las Normas de Funcionamiento.
El ejercicio de las facultades referidas no impone al Comité el deber de ejercer de oficio
auditorías u otras medidas preventivas, sin perjuicio de las decisiones que
prudencialmente pueda adoptar a esos respectos.
Tan pronto el Comité se avoque al conocimiento de un caso, informará este hecho al
Directorio y Gerente General de la CCLV mediante un extracto que incluirá el nombre de
los involucrados y la materia en cuestión.
En todas sus actuaciones el Comité dará garantías de imparcialidad a quienes sean
objeto de una potencial sanción.
Las recomendaciones de sanciones al Directorio serán públicas sólo una vez que el
Directorio defina su aprobación o modificación, de acuerdo a lo establecido en el artículo 8
de la Ley N° 20.345, y notifique al Comité de su re solución. Se llevará un registro público
de acuerdo a lo establecido en el numeral VI.3 de la NCG N° 258 de la Superintendencia
de Valores y Seguros y será publicado en el sitio web de la CCLV.
El Comité resguardará la privacidad de sus investigaciones y de la información que reciba.
El Comité se reunirá en las dependencias de la CCLV, sin perjuicio de que pueda ordenar
y cumplir diligencias fuera de ese domicilio. Deberá acordar el día y horario de
funcionamiento y llevar un acta de toda reunión, que será firmada por sus miembros
asistentes y conservada por el Secretario.
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177
4. Comité de Riesgos
4.1
Composición, procedimiento de elección y quórum
El Comité de Riesgos estará compuesto de 3 miembros, siendo dos de ellos elegidos por
los Agentes Liquidadores de la CCLV cada año en su reunión anual, pudiendo ser
reelegidos indefinidamente. El tercer miembro será designado por el Directorio, el que
designará un titular y un suplente, renovándose cada año el titular y cada tres años el
suplente, pudiendo ambos ser reelegidos indefinidamente. La elección del miembro del
Comité, se hará en la primera reunión que celebre el Directorio después de la Junta
General de Accionistas del año correspondiente. Para efectos de la designación del
miembro para el primer Comité, la designación podrá ser en cualquier mes del año, previo
al inicio de operaciones de la CCLV.
Para la elección de los miembros por parte de los Agentes Liquidadores, las personas
interesadas en ser miembros del Comité deberán informar su interés en la reunión anual a
que cite la CCLV. La elección de los miembros del Comité se realizará ya sea por
aclamación, cuando exista unanimidad entre los Agentes, o por votación, en cuyo caso,
cada Agente Liquidador tendrá un número de votos no divisibles proporcional al monto
promedio de sus saldos netos acreedores de los últimos 180 días previos a la reunión
anual. En caso de votación, serán elegidas aquellas personas que resulten con mayor
número de votos hasta completar los dos cargos.
En el evento que se produzca la vacancia de uno de los miembros elegidos por los
Agentes por cualquier causa, su reemplazante será elegido en una reunión extraordinaria
de Agentes a los que citará la CCLV en los plazos que se establecen en este numeral.
En caso que la vacancia sea del miembro elegido por el Directorio por cualquier causa, el
Comité comunicará este hecho al Directorio el día hábil siguiente de producida,
asumiendo dicho cargo su suplente, por el tiempo que le faltare a su predecesor.
Asimismo, en caso de ausencia del miembro titular su miembro suplente lo reemplazará.
En la primera sesión que celebre el Comité después que se renueve anualmente sus
integrantes, dicho Comité elegirá de entre sus miembros un Presidente, quien organizará
la tabla de las sesiones ordinarias y extraordinarias, dirigirá las reuniones del Comité y la
reunión anual de Agentes Liquidadores, votaciones y acuerdos, durará un año en sus
funciones y podrá ser reelegido.
En la designación del miembro de parte del Directorio, que podrá ser o no accionista y/o
director de la CCLV y que podrá ser a su vez director o ejecutivo principal de los
accionistas de la sociedad o que mantenga alguna vinculación contractual con éstos,
prevalecerá y se considerará preferentemente las condiciones individuales de cada
persona, específicamente la preparación, idoneidad y experiencia para desempeñarse en
el cargo, considerando el cumplimiento de los requisitos generales señalados en esta
Sección.
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178
En la designación de los miembros de parte de los Agentes Liquidadores, no podrán ser
elegidos los Directores de la CCLV, los Gerentes y demás trabajadores de ésta.
La CCLV, en consulta con el Comité, designará un Secretario, que se desempeñará como
coordinador y ministro de fe.
El quórum de constitución y quórum de acuerdos del Comité será de dos miembros. Los
acuerdos que impliquen proposiciones de modificación de estas Normas, requerirán del
voto conforme de dos de los miembros del Comité, sea que hubiere funcionado con dos o
sus tres miembros.
La CCLV deberá informar por escrito, carta o correo electrónico, con veinte días hábiles
de anticipación a los Agentes Liquidadores el día, hora, fecha y lugar en que se realizará
la reunión anual, así como los puntos a tratar en ella. El Secretario del Comité llevará el
acta de la reunión la que será firmada por sus miembros asistentes y conservada por el
Secretario. La reunión anual se realizará durante el mes de marzo de cada año y se
constituirá con un quórum mínimo del 50% del número de Agentes Liquidadores.
En caso de no existir quórum, la CCLV realizará una segunda convocatoria, la cual se
constituirá con el número de Agentes Liquidadores que asistan, a realizarse dentro de los
veinte días hábiles siguientes. La CCLV informará por escrito, carta o correo electrónico, a
los Agentes Liquidadores el día, hora, fecha y lugar en que se realizará, los puntos a tratar
en ella. El Secretario del Comité llevará el acta de la reunión la que será firmada por los
miembros asistentes y conservada por el Secretario.
Norma Transitoria: Sin perjuicio de lo anterior, para efectos de formar el primer Comité
de Riesgos de la CCLV, una vez aprobada estas Normas de Funcionamiento por la
Superintendencia y en forma previa a la puesta en operación de los servicios que provee
la CCLV, ésta convocará a una reunión a los Agentes Liquidadores que se encuentren
acreditados como tales o en proceso de acreditación a la fecha de la convocatoria. La
CCLV informará por Comunicación Interna el lugar, fecha y hora de la reunión, la que
deberá tener lugar antes de la entrada en operación de la CCLV, y cada Agente tendrá un
voto.
Los miembros elegidos en esta reunión ejercerán hasta la siguiente reunión anual de
Agentes Liquidadores en la que se elijan nuevos miembros del Comité.
4.2
De su funcionamiento y facultades
La función del comité es evaluar y proponer al Directorio mejoras a las políticas de gestión
y control de riesgos de los sistemas administrados por la CCLV, contenidos en las
Normas de Funcionamiento.
Para el cumplimiento de su función, el Comité tendrá la facultad de:
a)
Solicitar a la administración de la CCLV, la información relevante para evaluar
el modelo y los mecanismos y procedimientos para la gestión del riesgo
operacional y financiero a que se expone la CCLV y las órdenes que acepte
para compensar y liquidar a través de la misma, así como el sistema de
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179
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
i)
garantías, incluidos los recursos financieros, los fondos y, en general, los
resguardos financieros y operacionales necesarios para el control y protección
de los riesgos.
Proponer mecanismos de monitoreo, medición y control de riesgos de las
órdenes que acepte la CCLV.
Proponer formas y metodologías para conformar los fondos de garantía,
estableciendo el tipo y porcentaje de los recursos que los integren, así como
los criterios de administración de dichos recursos;
Proponer mecanismos que permitan prever y mitigar adecuadamente los
riesgos de cumplimiento de las órdenes de compensación.
Proponer políticas de administración de riesgo y mecanismos para los casos
en que una o más de las contrapartes incumpla sus obligaciones o se presente
un procedimiento de intervención, disolución, liquidación o quiebra de un
Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto.
Proponer mecanismos de monitoreo, medición y control de riesgos
operacionales de la CCLV.
Proponer al Directorio la emisión de normas que establezcan los parámetros
de administración de riesgos.
En caso de considerarlo necesario, someter al Comité de Auditoría la práctica
de auditorías especiales a los Agentes Liquidadores de la CCLV.
Proponer modificaciones a las Normas de Funcionamiento.
El Directorio podrá solicitar al Comité, en cualquier momento, informes extraordinarios
sobre la gestión de riesgos y, en especial, sobre cualquier situación particular que se
produzca en el mercado.
El Comité se reunirá al menos con periodicidad mensual. Deberá acordar el día y horario
de funcionamiento y llevar un acta de toda reunión, que será firmada por sus miembros
asistentes y conservada por el Secretario.
El Comité deberá presentar, el último trimestre del año, un informe al Directorio con su
opinión respecto a la revisión de las políticas de gestión de riesgos, el cual será
comunicado durante la reunión anual.
El Directorio enviará al Comité respuesta escrita a la propuesta de éste.
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180
SECCIÓN J: MEDIDAS
OPERACIONAL
GENERALES
DE
RESGUARDO
DE
CONTINUIDAD
Con el objeto de resguardar la continuidad operacional de los sistemas administrados por
la CCLV, ésta establecerá y mantendrá las siguientes medidas, cuyos componentes y
directrices serán los siguientes:
1. Política de Continuidad de negocio, donde se deberán establecer las directrices
generales, lineamientos y objetivos para lograr una adecuada administración orientada
a resguardar la continuidad operacional de los sistemas de compensación y
liquidación de la CCLV. Dicha política es aprobada por el directorio de la CCLV.
2. Programa de Gestión de Continuidad de Negocio, que establecerá la metodología
para identificar y evaluar amenazas que impactan a los sistemas de compensación y
liquidación de la CCLV, y mantener estrategias y planes de recuperación viables para
asegurar la continuidad de los sistemas de compensación de la CCLV.
3. Plan de Continuidad de Negocio, que incluirá las estrategias y planes de
recuperación desarrollados y mantenidos para ser usados frente a cualquier incidente
que impacte la continuidad de los sistemas de compensación y liquidación de la CCLV
y así lograr la continuidad de éstos.
4. Estructura Organizacional, mantendrá un equipo de trabajo específico responsable
de implementar la Política de Continuidad de Negocios y el Programa de Gestión de
Continuidad de negocios. Además, será responsable de revisar, probar y mantener
actualizado el Plan de Continuidad de Negocios junto con una nómina del personal
responsable de todas aquellas tareas relacionadas, directa o indirectamente, con los
procedimientos definidos en el Plan.
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181
SECCIÓN K: MEDIOS Y SISTEMAS DE COMUNICACION
1. Introducción
El objetivo de esta Sección es describir los principales medios y sistemas tecnológicos de
comunicación que utiliza la CCLV para cumplir con las funciones descritas en estas
Normas, de acuerdo a lo establecido en la Ley N° 20 .345, y las medidas adoptadas
referidas a estos sistemas para resguardar la continuidad operacional de la CCLV.
La CCLV utilizará sistemas y medios tecnológicos para cumplir con sus funciones y
mantener altos estándares operativos y de seguridad, considerando los tipos de
instrumentos financieros, número de órdenes de compensación registradas, número de
Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, y cualquier otro factor que
considere adecuado.
Los sistemas que actualmente utilizará CCLV son:
• El Sistema de Compensación y Liquidación (SCL) y el Sistema de Garantías,
desarrollados por la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS), para los procesos de
compensación y liquidación y administración de garantías.
• Los servicios ofrecidos por el Deposito Central de Valores (DCV), para la
liquidación de valores y custodia de instrumentos enterados en garantías.
• El Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR), administrado por el
Banco Central de Chile (BCCh), al cual accede la CCLV para la liquidación
financiera.
• El software Algo Suite, adquirido por la Bolsa de Comercio de Santiago a la
empresa Algorithmics para la gestión de riesgos financieros.
Cabe señalar que la plataforma de servicios tecnológicos usada por la CCLV, será
suministrada por la Bolsa de Comercio de Santiago, con el respaldo de un contrato de
servicios.
2. Principales contrapartes tecnológicas de CCLV
Las principales contrapartes de la CCLV y su ámbito de interconexión con la empresa son
las siguientes:
a) Bolsas
La Bolsa de Comercio de Santiago y la Bolsa Electrónica de Chile, cuyas operaciones se
compensen y liquiden a través de los sistemas de la CCLV, deberán entregar información
en línea de sus transacciones para su procesamiento en el sistema de la CCLV.
Adicionalmente, le enviarán información de mercado, como precios de cierre, volúmenes
operados, eventos corporativos, hechos relevantes y noticias, entre otros.
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182
b) Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos
La CCLV da acceso a los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos al
Sistema de Garantías, a través del cual realizarán el ingreso y retiro de garantías, y al
sistema SCL, para consultar información, histórica y en línea, sobre el detalle de sus
órdenes ingresadas, compensadas y saldos netos por sistema, información sobre las
garantías exigidas y enteradas, entre otros.
c) Depósito Central de Valores
La CCLV transferirá archivos de posiciones y de traspasos de garantías al DCV para su
procesamiento. Además, se obtiene información sobre la gestión de la liquidación de las
órdenes y constitución de garantías, a través del sistema de consultas de las aplicaciones
web del DCV.
d) Banco Central de Chile
La CCLV solicitará acceder al Sistema LBTR, administrado por esa entidad, para
perfeccionar la liquidación de efectivo mediante instrucciones de transferencia de fondos
que impliquen abonos o cargos a la Cuenta Corriente de Efectivo de la CCLV que opere
como cuenta de liquidación para los efectos del Sistema LBTR, la que se realizará por
medio de mensajes de pagos enviados a través de la red internacional de la Sociedad de
Telecomunicaciones Financieras Interbancarias Mundiales (SWIFT). Además, el sistema
LBTR del BCCh, permite consultar el estado de las referidas instrucciones de
transferencias de fondos.
e) Superintendencia de Valores y Seguros
La CCLV da acceso a la Superintendencia a sus sistemas de información para la consulta
de reportes estadísticos sobre la compensación y liquidación de órdenes en los distintos
sistemas que administra.
3. Características de la plataforma tecnológica de la CCLV
Las características de la plataforma tecnológica que soporta las conexiones de la CCLV
con las contrapartes, sus sistemas de comunicación y sus sistemas de respaldo son los
siguientes:
3.1 Interconexión global de la CCLV
La Bolsa de Comercio de Santiago provee a la CCLV los servicios tecnológicos que ésta
requiere para su operación. En ese sentido, la CCLV se conecta a través de la red global
de la Bolsa de Comercio de Santiago, desde la cual se comunica con los diferentes
servicios y contrapartes.
Para asegurar la comunicación con sus contrapartes, y por ende su continuidad
operacional, la Bolsa de Comercio de Santiago provee a la CCLV un sitio o nodo principal
de comunicación desde donde se interconectan los servicios externos, además de otros
dos centros de procesamiento, uno principal y otro de contingencia, ubicándose en este
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último las conexiones de contingencia para servicios externos. Los tres sitios señalados
están interconectados por enlaces doblemente respaldados.
3.2 Sistemas CCLV
La CCLV utiliza el Sistema de Compensación y Liquidación (SCL) y el Sistema de
Garantías, desarrollados por la Bolsa de Comercio de Santiago. Estos sistemas se
encuentran replicados en dos data centers ubicados en distintas zonas geográficas para
minimizar el riesgo y asegurar la continuidad operacional.
Para resolver consultas, en los sistemas señalados, la CCLV cuenta con un servidor de
datos y un servidor dedicado al ingreso y actualización de la información. Dichos
servidores mantienen respaldos de similares características en un segundo sitio o data
center de contingencia. Existen dos enlaces dedicados, uno para el sitio de producción y
otro para el sitio de contingencia. La actualización de datos para ambos sitios es en línea,
replicando los datos de producción en los servidores de contingencia, lo que permitiría
seguir operando con la segunda conexión en caso que la conexión principal presente
problemas. Este sistema de respaldo es provisto por la Bolsa de Comercio de Santiago, a
través de su red de interconexión doblemente respaldada.
3.3 Conexión con el Depósito Central de Valores (DCV)
La CCLV transfiere al DCV información sobre las transferencias de posiciones y garantías
de los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos a través de archivos,
conectándose por medio de un enlace dedicado, el cual posee además un enlace de
respaldo. En ambos enlaces existen procesos automatizados para transferir los archivos
al DCV.
De no contar con los dos enlaces de conexión dedicados, el envío de archivos puede
realizarse a través de la Red Interbancaria RBI, a la que puede acceder por dos vías
independientes y distantes:
•
•
A través del nodo de comunicaciones de la Bolsa de Comercio de Santiago
Desde el sitio de contingencia. En caso de falla de esta vía, el traspaso de
archivos al DCV se realiza mediante una aplicación cliente- servidor provista por el
DCV.
El acceso a las consultas de gestión de la liquidación de valores y garantías es a través
de la aplicación provista por el DCV disponible en su página web y una aplicación Cliente
Servidor.
3.4 Conexión con sistema LBTR - BCCh
La CCLV envía órdenes de pago al sistema LBTR, administrado por BCCh,
correspondientes a instrucciones de transferencias de fondos, utilizando el sistema de
mensajería SWIFT. La conexión opera a través de un enlace dedicado, el cual está
respaldado por dos servicios de comunicación VPN- Internet desde el nodo de
comunicaciones de Bolsa de Comercio de Santiago y el sitio de contingencia.
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Para asegurar la continuidad operacional, existen tres conexiones alternativas de respaldo
con el sistema LBTR, de modo de superar fallas en los enlaces de comunicación o en el
data center de producción de la Bolsa de Comercio de Santiago.
En caso que la contingencia se presentara en el sistema SWIFT, la conexión con LBTR
será a través del Sistema Nacional de Comunicaciones Financieras (SINACOFI). La
conexión a este último sistema será realizada a través de la Red Interbancaria RBI, a la
que se podrá acceder por dos vías independientes y distantes, la primera en el nodo de
comunicaciones de la Bolsa de Comercio de Santiago y la segunda en el sitio de
contingencia.
Por último, mediante un enlace dedicado la CCLV se conectará con el Sistema LBTR del
BCCh, desde donde se obtendrá información sobre la gestión del proceso de liquidación
de pagos correspondientes a instrucciones de transferencias de fondos. El respaldo para
este servicio es a través de mensajería SWIFT.
3.5 Software de Riesgo AlgoSuite (Algorithmics)
Para la gestión de riesgos financieros y de mercado la CCLV utiliza el software AlgoSuite
de la empresa Algorithmics.
Este sistema recibe como inputs los datos financieros y de mercado, las órdenes
aceptadas por la CCLV y las garantías enteradas por los Agentes Liquidadores y Agentes
Liquidadores Indirectos, bajo la forma de archivos texto. Estos sistemas se encuentran
replicados en dos data centers ubicados en distintas zonas geográficas para minimizar el
riesgo y asegurar la continuidad operacional.
Para alimentar los sistemas de la CCLV con información para la gestión y consultas de
garantías de los Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos, Algo Suite
exporta datos como archivos de texto en modo batch, durante el día cada 60 minutos y en
un proceso nocturno. La solución también cuenta con una base de datos de salida que
almacena datos históricos.
Para asegurar la continuidad operacional de la CCLV en el ámbito de este sistema, Algo
Suite está instalado bajo una configuración de servidores espejo, lo que permite que tanto
el servidor de aplicación como el servidor de datos cuentan con una réplica en el data
center de contingencia.
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DISPOSICIONES TRANSITORIAS
1. Disposición Transitoria Sección B, Agentes Liquidadores
Liquidadores Indirectos de los sistemas de la CCLV
y
Agentes
Las entidades que soliciten ser Agentes Liquidadores y Agentes Liquidadores Indirectos,
tendrán plazo para certificar los requisitos establecidos en la Sección B, numerales 2.3,
2.5 y 5.3, según corresponda, hasta 90 días corridos desde su autorización para operar
como tales en la CCLV, plazo que no podrá extenderse más allá del 31 de marzo de
2011.
No obstante, las entidades que se encuentren en la situación descrita anteriormente
deberán cumplir los requerimientos tecnológicos y operacionales que se señalan a
continuación, los cuales serán verificados por la CCLV.
1.1
Requerimientos tecnológicos para Agentes Liquidadores:
1.1.1 Contar con al menos dos conexiones independientes (distintos canales o
ISPs) con la CCLV.
1.1.2 Poseer conectividad tanto con el sitio principal de la CCLV, como con el
secundario.
1.1.3 Contar con infraestructura de hardware y software requerida para la
instalación y funcionamiento de los sistemas de la CCLV.
1.1.4 Contar con al menos dos conexiones independientes de internet (distintos
proveedores).
1.2
Requerimientos de continuidad operacional para Agentes Liquidadores:
1.2.1
1.2.2
1.2.3
1.3
Documentación de un modelo o marco de trabajo de la continuidad
operacional.
Definición del responsable del plan de continuidad operacional.
Existencia de planes de continuidad de Tecnología de la Información y
Operacionales para abordar al menos los escenarios de “Sin sistemas”,
“Sin instalaciones centrales” y “Sin personal clave”.
Requerimientos de gestión de riesgo operacional para Agentes Liquidadores
y Agentes Liquidadores Indirectos:
1.3.1
1.3.2
Existencia de una persona o unidad responsable por la administración de
los riesgos operacionales de la entidad.
Documentación de incidentes significativos, identificación de las medidas
de mitigación aplicadas, y conservación y disponibilidad de la
documentación relacionada a dichos incidentes por un período de 5 años.
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La CCLV, revocará automáticamente la condición de Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto a las entidades a las cuales se les haya otorgado dicha condición en
base a los requerimientos antes señalados y que no presenten las debidas certificaciones
en el plazo mencionado.
2. Disposición transitoria Sección C Sistema de Contraparte Central, numeral 1.4
El proceso de aceptación establecido en la Sección C, numeral 1.4 se efectuará al final
del día de operación entre las 18:00 y las 20:00 horas del mismo día de ingresada la
orden.
A partir del 31 de agosto de 2011, la aceptación de las órdenes de compensación tendrá
lugar de manera intradiaria, en procesos a efectuarse inmediatamente después de
calculadas las garantías corrientes. Para lo anterior, la CCLV presentará a la
Superintendencia un proyecto de modificación a estas Normas de Funcionamiento, con la
debida anticipación de forma de cumplir el plazo establecido.
3. Disposición transitoria Sección D, numeral 1.4
El proceso de aceptación establecido en la Sección D, numeral 1.4 se efectuará al final
del día de operación entre las 18:00 y las 20:00 horas del mismo día de ingresada la
orden.
A partir del 31 de agosto de 2011, la aceptación de las órdenes de compensación tendrá
lugar de manera intradiaria, en procesos a efectuarse inmediatamente después de
calculadas las garantías corrientes. Para lo anterior, la CCLV presentará a la
Superintendencia un proyecto de modificación a estas Normas de Funcionamiento, con la
debida anticipación de forma de cumplir el plazo establecido.
4. Disposición transitoria Sección D, numeral 2.4
El proceso de aceptación establecido en la Sección D, numeral 2.4 se efectuará entre las
13:30 y las 13:45 horas del mismo día de ingresada la orden.
A partir del 31 de agosto de 2011, la aceptación de las órdenes de compensación tendrá
lugar de manera intradiaria, en procesos a efectuarse inmediatamente después de
calculadas las garantías corrientes. Para lo anterior, la CCLV presentará a la
Superintendencia un proyecto de modificación a estas Normas de Funcionamiento, con la
debida anticipación de forma de cumplir el plazo establecido.
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