Asesoría en Deuda y Financiamiento Corporativo

Asesoría en Deuda
y Financiamiento
Corporativo
Análisis sobre su situación crediticia
y asesoría estratégica en la obtención
de financiamiento
Panorama sobre financiamiento
¿Cuál es la situación
en su empresa?
En la etapa inicial de sus operaciones las pequeñas y
medianas empresas (pymes o SMEs por sus siglas en
inglés) típicamente se fondean con sus propios recursos, sin
embargo, cuando alcanzan una etapa de fuerte expansión
requieren de financiamiento externo de deuda para financiar
capital de trabajo (liquidez), así como proyectos de inversión
en activo fijo (capex).
A pesar de la creciente oferta de opciones de crédito pyme
por instituciones de banca múltiple y entidades financieras
especializadas (sofomes, arrendadoras, empresas de
factoraje, entre otras), la disponibilidad de financiamiento
de deuda para este tipo de empresas en el mercado privado
sigue siendo restringido por consideraciones de costo
financiero, plazos de pago limitados, riesgo crediticio y
requerimientos de avales y garantías (colateral), algo que
está fuera del alcance de muchas pymes.
Debido a estas limitaciones, para fondear su capital de
trabajo estas compañías llegan a depender de financiamiento
a través de proveedores (supplier financing), el cual aún
se considera una fuente de liquidez inestable que puede
llevar un costo financiero mayor y además, por ser limitado
al financiamiento de cuentas a pagar a corto plazo, no
representa una opción de fondeo para proyectos de inversión
a largo plazo.
En el mismo caso se encuentran los consorcios privados
que operan varias empresas con participación accionaria
común bajo un nombre comercial, pero que no consolidan
contablemente bajo un holding formal. A pesar de que estos
consorcios requieren financiamiento de deuda, carecen del
balance general adecuado por su estructura contable y fiscal
para canalizar el crédito necesario. Además, las varias líneas
de negocio de un grupo de
empresas con participación accionaria común generan
diversas fuentes de flujo efectivo, que son más difíciles de
evaluar en su capacidad de endeudamiento, es decir, servicio
de deuda.
En México, pymes y consorcios privados en etapa de
crecimiento incipiente o en plena expansión por lo general no
acuden a la opción de fondeo a través de levantar capital por
terceros (fondos de capital privado) debido a la falta del perfil
adecuado para una inversión de capital privado minoritaria,
o bien, porque el proceso puede ser más lento y conlleva un
mayor desgaste de energía de parte de la administración
del negocio; además, por el valor y mayor costo de capital
(equity) relativo al costo de deuda en la estructura capital.
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Asimismo, la obtención de deuda podrá servir como una
‘pre-etapa’ para llevar a las empresas hacia una inversión de
capital privado o emprendedor más adelante en su proceso
de consolidación.
Empresas que están plenamente en una coyuntura de
expansión incipiente o programada a la vez, se encuentran
expuestas a presiones externas e internas a la liquidez y
generación de flujo operativo para mantener su actual ritmo
de estructura de costos-gastos y servicio de deuda, lo cual
ocasiona que requieran financiamiento de deuda externo
para apoyar su liquidez, normalizar su generación de flujo, y
fondear alguna o gran parte de su expansión.
De manera típica pymes y consorcios privados buscan
financiamiento de deuda a través de líneas de crédito con
plazos de menos de un año (capital de trabajo) pagables
con recursos de liquidez, o créditos con plazos mayores
a 12 meses (para inversiones a largo plazo) pagables con
recursos de flujo efectivo de la operación. Estas necesidades
requieren de un conocimiento a fondo de la capacidad
crediticia de las empresas.
Nuestras alternativas para
el cliente
En EY ofrecemos el servicio de Asesoría en Deuda y
Financiamiento Corporativo a aquellas empresas que
requieren servicios de análisis de diagnóstico sobre la
situación crediticia y asesoría estratégica en el proceso de
búsqueda y obtención de financiamiento de deuda.
Ofrecemos alternativas para deuda y financiamiento
corporativo a fin de que pymes o consorcios privados logren
mayores resultados en lo siguiente:
• Optimizar capacidad de endeudamiento (debt service).
• Reducir intereses por pagar.
• Equilibrar vencimientos de deuda de acuerdo con los
plazos de recursos de liquidez y generación de flujo
operativo, o flujos generados por contratos y proyectos
específicos.
• Reducir riesgos en recurrir a mayor financiamiento de
proveedores, y a su vez la volatilidad y el costo financiero
relacionado con este mismo.
• Reducir utilización de deuda intercompañía a favor de
deuda externa para fines de mejorar la transparencia
contable-fiscal y hacer autosuficiente a la empresa de
acuerdo con su propia capacidad de endeudamiento y
apalancamiento.
• Identificar flujos operativos y financieros para servicio de
deuda.
• Financiar nuevas líneas de negocios con futuros flujos.
• Optimizar capacidad de apalancamiento (leverage).
• Canalizar deuda a través de créditos refaccionarios
(asset-based) avalados por garantías prendarias de
propiedades, equipos y maquinaria, o cuentas por
cobrar e inventarios.
• Canalizar deuda a través de financiamiento estructurado,
incluso de comercio exterior, arrendamiento, banca
desarrollo, multilateral, o emisiones de deuda en
mercados capitales, con base en futuros flujos generados
por la operación y proyectos específicos, y con mayor
flexibilidad que créditos bancarios basados en flujos
históricos.
• Mejorar manejo de pasivos para obtener mayor pasivo
con costo (deuda).
• Alcanzar objetivos estratégicos.
• Refinanciar vencimientos de deuda a largo plazo, líneas
de crédito para reducir costo financiero, o renovar líneas
de crédito revolventes.
• Reestructurar líneas de crédito para optimizar la
estructura de deuda, deuda de cartera vencida
(situaciones work-out de créditos problemáticos), o postreestructuración, volver a levantar deuda.
• Apalancar el balance de la empresa para lograr mayor
reinversión en activo fijo con flujo de la operación.
• Levantar deuda para financiamiento de proyecto de
expansión de planta o participación en obras públicas de
infraestructura.
• Obtener financiamiento de capital de trabajo y activo fijo
para nuevas líneas de negocios.
• Obtener calificación crediticia a través de emisión de
deuda.
• Facilitar la institucionalización de pymes y consorcios
privados en materia de gobierno corporativo.
• Agilizar el proceso de ‘pre-etapa’ de levantar deuda
para llevar a las empresas hacia una inversión de capital
privado o emprendedor.
Para ofrecer un valor adicional a sus requerimientos, este
servicio se divide en dos fases:
1. Efectuar un diagnóstico a través de una gestión
de análisis enfocado en la situación crediticia de la
empresa a fin de determinar la capacidad máxima de
endeudamiento y apalancamiento.
2. Fungir como un asesor financiero independiente en el
proceso formal de búsqueda, negociación y cierre de
transacción para levantar, refinanciar o reestructurar
deuda, con imparcialidad de análisis, pleno compromiso
con el cliente, y en ningún caso con instituciones
financieras u otras fuentes de deuda.
Servicios que ofrecemos:
• Realizar análisis especializado sobre información
financiera, perfil de deuda actual, capital de trabajo,
fuentes de pago, flujos operativos y financieros.
• Determinar capacidad de endeudamiento (debt service) y
apalancamiento (leverage).
• Identificar dealbreakers potenciales; determinar riesgos
crediticios, así como proponer mitigantes y estructura
preliminar del crédito.
• Proponer soluciones de deuda o financiamiento a partir de
tres posibles escenarios:
• Levantamiento de deuda.
• Refinanciamiento de deuda.
• Reestructura de deuda.
• Búsqueda y estructuración de financiamiento.
• Elaboración de propuestas de crédito para presentar a
instituciones financieras.
• Estructuración de la transacción de deuda o
financiamiento.
• Participar en el proceso formal de búsqueda de deuda o
financiamiento.
• Apoyar el proceso de análisis de crédito y due diligence
realizado por instituciones financieras.
• Negociación, obtención de deuda y cierre de transacciones.
• Evaluar ofertas de deuda o financiamiento
(refinanciamiento y reestructura).
• Asesorar sobre la negociación de la transacción con
la institución financiera y definición del term sheet
indicando términos y condiciones, incluso tasa de interés,
colateral, indicadores financieros (covenants).
• Asesorar sobre cierre y ejecución de la transacción.
¿Por qué EY?
Deuda, como otra fuente de fondeo, permite a una
empresa obtener recursos apalancando su posición
financiera, y hasta optimizar la estructura capital.
Incluso, optar por la vía de financiamiento de deuda
para realizar su expansión inicial, permitirá que su
compañía pase por una ‘pre-etapa’ de deuda para
preparar el terreno hacia una inversión de un fondo
de capital privado o emprendedor.
Nuestra firma cuenta con profesionales con amplia
experiencia en transacciones, quienes han trabajado
a nivel de banca de inversión, banca corporativa y
financiamiento corporativo, además de formar parte
de una red que comparte conocimientos a nivel
global.
• Diagnóstico de la situación crediticia del cliente y
mitigación de riesgos.
• Revisión de requerimientos de liquidez y capex.
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