i Introducción Ante el difícil reto de proporcionar más Mercado primario, es el mercado en el liquidez al sistema, según el Gerente de que se compran y venden por primera la Bolsa Nacional de Valores, el vez economista José Rafael Brenes Vega, “nuevas “El problema por resolver es un secundario, es el mercado de valores mercado mecanismo poco valores nuevos emisiones”), líquido, con un existentes (usados), transaccional que no emisiones nuevas. corresponde a las condiciones del (mercado en de mercado lugar (Van de Horne, Wachowicz, 2002). mercado costarricense. El desarrollar un Con el modelo de procesamiento mercado de deuda pública líquido es de operaciones o transacciones del parte de la solución.” (Cabezas, 2004). mercado de valores tradicional, cuando El sistema bursátil, es el marco una empresa tiene la oportunidad de institucional, que ofrece el entorno comprar o vender un título, para operativo, administrativo y regulatorio, satisfacer para un correcto funcionamiento del financiamiento o de inversión, mercado de valores. Es en el mercado negociación en algunas ocasiones no de valores, en donde se emiten, colocan tiene éxito, porque el agente de bolsa no y distribuyen los valores. Estos valores tiene posiciones de compra ni venta del son transados en el mercado primario o título en el mercado, situaciones como mercado secundario. ésta, son las que ameritan una urgente y una necesidad de la 2 necesaria transformación del modelo en donde emisores, bursátil actual. intermediarios, se inversionistas, encuentran para Los puesto de bolsa, buscan hoy informarse, comprar o vender títulos en día, tener una actitud más proactiva, valores, las operaciones se realizan a dinámica, con una mayor cantidad de través del SITE (Sistema Integrado de participación de clientes y proveedores Transacciones Electrónicas). en las negociaciones. El mercado es Este modelo para inversión, que cada vez mas competitivo, el ampliar ofrece una forma más ágil, rápida, y sin las alternativas de inversión, contribuye cámara de compensación en la compra y directamente venta con la economía, al de títulos valores, persigue aportar servicios con un valor agregado asegurar un nivel mínimo de liquidez, a los clientes. sumado a la existencia de precios Para cumplir con el reto de razonables y disponibles para negociar. proporcionar mayor liquidez al mercado Las y que por un espacio físico, permitiendo el permita mejorar la formación de precios acceso a una mayor cantidad de en el mercado secundario, la Bolsa oferentes y demandantes. encontrar una herramienta transacciones no están limitadas Nacional de Valores, como organizador El principal representante de este del mercado secundario, ha puesto a mercado electrónico de valores, se disposición de los inversionistas, un encuentra en los Estados Unidos, a innovador modelo en materia bursátil, través de la Asociación Nacional de llamado “Creadores de Mercado o Agentes de Bolsa (Nasdaq). Market Makers.” Nasdaq, tuvo sus inicios en Los Creadores de Mercado, son plazas febrero del año 1971, es un importante virtuales “Intermediarios electrónicos”, exponente del mercado electrónico, en 3 donde las ventas y compras de títulos, Para el éxito de un determinado se realizan a través de un sofisticado y modelo o instrumento bursátil, es vital actualizado sistema computarizado y que la información que se proporcione canales de telecomunicación. sobre el producto, brinde seguridad y La asociación brinda al mercado no transparencia al inversionista. Adicional regulado, a las características o al valor agregado, transparencia en las operaciones o transacciones. En este que un mercado se cotizan títulos valores de otorgarle al mercado, el éxito del sectores de alta tecnología, generando mismo, dependerá en gran parte, al altos niveles de crecimiento en las perfil del inversionista y al eficiente, empresas. eficaz trabajo que realice el gestor de la Al no existir limitaciones geográficas, la cartera. La entidad pública, encargada de tecnología permite realizar cotizaciones en varios lugares procesando enormes información, del mundo, cantidades permitiendo a proveedores y clientes tener determinado producto pueda brindar protección a los inversionistas de que operan en el mercado costarricense, los es la Sugeval. una La Superintendencia General de Valores, se encuentra bajo la dirección competencia sin desventajas. El beneficio que aporta a la del Superintendente General de Valores, economía, no solo se limita a niveles quien es nombrado por el CONASSIF, tecnológicos, también el Consejo Nacional de Supervisión contribuye al desarrollo de los sectores Financiera, está integrado por una gran de la banca, servicios, transporte, junta directiva común, para las tres telecomunicaciones, entre otros. superintendencias que supervisan los sino que campos de la banca y financieras, 4 están información para atender cualquier íntimamente vinculados con el mercado consulta o duda relacionada con la financiero inversión u otro tema relacionado, valores y pensiones, y que se que denominan: Superintendencia General de Entidades también Financieras (SUGEF), Superintendencia especializado para tramitar quejas o General de Valores (SUGEVAL) y denuncias. Superintendencia de cuenta con un equipo Para contrarrestar la ausencia o Pensiones poca cultura en el conocimiento de (SUPEN), (Escoto, 2004). Le corresponde a la Sugeval, velar por “invertir”, sumado a la información la claridad del mercado de valores, la anterior, formación correcta de los precios y la público en general, un nuevo espacio de difusión de la información para el logro comunicación llamado “Las Jornadas de los objetivos. Para cumplir con estos del Inversionista”, dirigido tanto a fines, lo hace a través de la emisión de personas físicas o jurídicas, interesadas regulaciones, de la supervisión de las en conocer, mejorar o ampliar, sus entidades reguladas (Bolsa de Valores, conocimientos de inversión. Las charlas Puestos son de Bolsa, Sociedades Calificadoras de Riesgo, Emisores…) y de la imposición de sanciones y la SUGEVAL, impartidas por ofrece al reconocidos conocedores de la materia. Otro aspecto muy importante, medidas precautorias. aparte del hecho de La Sugeval, atendiendo uno de sus cultura y confianza en el inversionista, objetivos prioritarios, como es proveer es el conocimiento sobre el nivel de de información clara, transparente y riesgo que se asume al realizar una oportuna inversión. al inversionista, pone a disposición de éste, un centro de proporcionar 5 Si una persona física o jurídica, altos costos de transacción que afecten decidiera invertir en acciones, (título el retorno esperado. (Sugeval, 2006). valor que representa la propiedad Riesgo de precio parcial de una sociedad anónima y que Es el riesgo, en donde el inversionista confiere a su propietario la calidad de pierde parte de la inversión, si el precio socio), el inversionista esta expuesto a de la acción disminuye. (Sugeval, diferentes tipos de riesgo como por 2006). ejemplo: Riesgo de Negocio Riesgo país. Este tipo de riesgo esta asociado a la Se usa frecuentemente de manera principal actividad de la empresa, en intercambiable con los términos riesgo caso de que la actividad se contraiga, el político y riesgo soberano. Sin embargo, inversionista puede ver reducido el el riesgo país es una realidad un nivel o concepto más amplio que cualquiera de experimentar una reducción en el precio los otros dos. El riesgo país implica la de la acción. (Sugeval, 2006). posibilidad de pérdidas ocasionadas por esperado de dividendos eventos económicos, políticos y sociales específicos de cada país. (Levi, 2001). Riesgo de Liquidez Es el riego en donde la cantidad de Otros riesgos adicionales al compradores y vendedores de una mercado, son las regulaciones de los acción, entes supervisores, es tan limitada, que el inversionista puede tener problemas Revista Actualidad Económica (2006) para vender la acción en el momento menciona que que lo requiera o que la venta le genere “Los puestos de bolsa se quejan de que la regulación es muy restrictiva, lo cual 6 los obliga a tener personal dedicado los “Creadores de Mercado o Market exclusivamente a Makers.” información que cumplir con piden la las superintendencias de valores.” Creadores de Mercado o Market Con respecto a la cita anterior, si Makers.” Son entidades que se encargan se desea facilitar el acceso internacional al mercado bursátil, la normativa actual de estaría modificaciones, precios por lo que están dispuestos a dirigidas al fácil acceso al sistema comprar y vender cierta cantidad de bursátil y financiero, cuyo objetivo sería valores. Estos precios de compra y un con venta se publican y difunden a través de regulaciones basadas en el control de pantallas o terminales, a las que tienen los riesgos operativos y riesgos de acceso los restantes miembros del mercado, manteniendo un nivel de mercado. (SUGEF, 2006). sujeta sistema a más flexible, anunciar permanentemente, los de La Bolsa Nacional de Valores, información sobre la entidad, que brinde en su afán de proporcionar nuevas confianza y seguridad al inversionista. alternativas de inversión y mejorar la Los cambios en la normativa, también valoración de precios en el mercado favorecerían secundario, pone a la disposición de calidad y cantidad la óptimo participación en mercados internacionales. Seguidamente, cumpliendo con clientes y proveedores, Los Creadores de Mercado. el objetivo primordial, de brindar ¿Quienes pueden ser creadores de información de una fuente viable y mercado? confiable al futuro inversionista, se Todo menciona a continuación, lo referente a debidamente puesto de inscrito, según bolsa el 7 reglamento de la Bolsa Nacional de responsable Valores, de las en forma operaciones realizadas a cuenta propia, nombre del puesto de cotizaciones de precios de compra y bolsa, como creador de venta mercado, que permanente de y realice por valores, es decir las operaciones que lleva a cabo, son en obligatoriamente inscrito forma continua, con el fin de otorgar en el registro de agentes mayor liquidez al mercado de esos de valores. aprobación El creador de mercado, puede ser de creadores de mercado inscrito de la bolsa. en más de una emisión bolsa y con la del examen simultáneamente, no se pueden admitir, Le corresponderá al agente de bolsa, las solicitudes de consorcios ni uniones designar a un suplente, que haya temporales de puestos de bolsas como aprobado el examen de creadores de creadores de mercado, sin embargo, el mercado. Es indispensable, por parte de mercado entre creadores de mercado, ambos, el conocimiento y experiencia puede realizarse siempre y cuando, comprobada, en el manejo del SITE exista (Sistema Integrado de Transacciones la necesidad operaciones de de realizar negociaciones de Electrónicas). b) Cumplir bloques de valores. participación con en la el Requisitos de inscripción y permanencia periodo de prueba, para de los creadores de mercado creadores de mercado. a) Designar un agente de bolsa, que será el 8 ii. c) Contar con políticas y Control de los procedimientos internos límites de control de riesgo. autorizados por la i. Es preciso tener Gerencia General una del puesto de herramienta bolsa. tecnológica, que le permita iii. al Preparación de un agente titular y al informe diario, de suplente, así las operaciones como al Gerente realizadas y de del las posiciones de puesto de bolsa, monitorear cierre de la sesión las emisiones de bursátil del valores durante la mismo día. sesión. Se La solicitud de inscripción, será resuelta monitorean por la Gerencia en un término de diez aspectos como: la días hábiles bursátiles, la resolución posición de final, será comunicada al domicilio inventario, en bursátil. En caso de aceptación, la términos de su resolución valor facial y su concerniente, a la emisión o las costo histórico, y emisiones, en las que el puesto de bolsa se monitorea el fue inscrito. valor del riesgo. revelará la información Una vez inscrito el Creador de Mercado, como requisito previo para el 9 inicio de las transacciones, se suscribe vender, en todo momento, a los precios un contrato con la Bolsa, o sea el ofrecidos por ellos. contrato las Al existir una libre competencia sin operaciones, desventajas, se evita las estrategias derechos y obligaciones de ambas monopolizadoras del mercado, en otras partes y los cargos administrativos palabras, si un creador de mercado aplicables. intenta Funcionamiento de los creadores de operadores mercado encontrar otro creador de mercado. Los es el características que de establece las tergiversar tienen el precio, los la opción de mercado, spreads, que es la diferencia entre el funcionan a través de un medio precio al que se compra (también electrónico, la conexión se hace por conocido como “ask” y el precio al que medio de un teléfono, computadora o se fax, donde se crea un mercado cohesivo, “bid”), están siempre vigilados, para es en este mercado, en donde se permite evitar la alteración de los costos de las el operaciones. Los acceso creadores a de varios oferentes y demandantes al mismo tiempo, para vende (conocido también como Al ser un mercado integrado y al comprar o vender un valor. participar diferentes oferentes como Estas instituciones de primera línea, creadores de mercado, es importante anuncian en forma permanente, los considerar antes de la inversión, tener precios por los que se encuentran muy claro la información concerniente dispuestos a comprar o vender, una al tipo de valor que se desea comprar, cantidad determinada de valores. Estos, para tal efecto, es necesario contar con se encuentran obligados a comprar o un vendedor, que ofrezca los valores con las características deseadas. El 10 vendedor, proporciona información oportuna, segura, confiable, sobre el título o acción a transar, sobre el nivel ¿Como operan los creadores de mercado? Los creadores de mercado se de riesgo y sobre la rentabilidad, que mueven será electrónico, operan a través del SITE el dinero que recibirá el a través de un medio inversionista, una vez vencido el valor. (Sistema integrado de Transacciones Al querer invertir, es poco probable Electrónicas) de la Bolsa Nacional de encontrar Valores, S.A. por cuenta propia, una persona interesada en la compra o Este sistema, también es utilizado para venta, de un número exacto de valores la transacción diaria de títulos valores y de una misma empresa en un momento acciones, tanto en el mercado primario determinado. y secundario. El sistema identifica al Precisamente, por esta situación, se da creador de mercado, en cada una de las la intervención de los creadores de órdenes de compra o venta, que fueron mercado, en donde: incluidas por el agente de bolsa Los compradores, pueden comprar designado. solo a un especialista Obligaciones del creador de mercado. Los especialistas, unen a los compradores y vendedores, manteniendo un Control total sobre el Durante toda la sesión bursátil y en los últimos diez minutos del periodo de PRE-apertura, el creador de mercado debe mantener ordenes de compra y spread. venta en el SITE, para cada una de las Los vendedores, pueden vender solo a emisiones en las que esta inscrito. Las un especialista. órdenes son en forma propia y ordinaria (contado) y la liquidación 11 correspondiente, se realiza en el tiempo Riesgos establecido por la Bolsa. mercado. de la figura creador de Con respeto al monto, se debe cumplir Para que un creador de mercado con un monto mínimo para cada no pierda la inscripción como tal, se emisión y con una diferencia máxima aplica entre el precio de compra y precio de mitigantes: siguientes medidas 1) Velar por el cumplimiento de las venta. Cuando el creador de mercado esta inscrito en una o más emisiones de acciones, no tiene la obligación de mantener ordenes de compra o venta en el las periodo de PRE-apertura, obligaciones como creador de mercado. 2) Cumplir rigurosamente con el contrato contraído con el Bolsa. no 3) Reunir en el tiempo propicio, obstante, el creador de mercado, reporta los requisitos de inscripción y a la Bolsa al final de cada mes, el monto permanencia. del inventario en las emisiones de 4) Cumplir con las normas de acciones en las que esta inscrito y el actuación porcentaje que el inventario representa relacionado con de las acciones en circulación. negociaciones. (Emisión Cuando una orden de compra o de venta emisiones inscritas). y conducta, las o es calzada en su totalidad, el creador de 5) Llevar a cabo un uso adecuado y mercado, para incluir otra orden de ordenado, en las transacciones u compra o venta, se ajusta al tiempo operaciones máximo que defina la Bolsa Nacional, mercado. en las reglas del negocio. propias del Oferta y Demanda de Valores entre Creadores de Mercado 12 El mercado entre creadores se Las contrapartes de las negociaciones puede establecer mediante una facilidad no son divulgadas en el mercado, por que la Bolsa brinda a los creadores, en disposiciones forma directa o por medio de una creadores de mercado y de las reglas del subsidiaria. Esta disposición, viene a negocio. reforzar la búsqueda de contrapartes Aceptación para la realización de operaciones de Mercado La negociación de bloques de valores, del reglamento de de los Creadores de figura del creador de denominada Mercado Entre Creadores mercado se ha ido extendiendo poco a (MEC). poco en la oferta y demanda de valores, El mercado entre creadores, se regirá son por las disposiciones del reglamento interesados en ofrecer innovación y un sobre creadores de mercado de la Bolsa servicio más ágil, que también les y por las normas operativas establecidas aporte valor agregado a la estimable en las reglas del negocio. clientela. Divulgación de Mercado entre Creadores Hoy varios en los día, puestos según de bolsa información suministrada por la Bolsa Nacional de Las transacciones u operaciones Valores, existen 08 puestos inscritos que se lleven a cabo en el MEC, serán como creadores de mercado, de los comunicadas por la Bolsa, al finalizar la cuales 05 son bancarios y los restantes sesión bursátil del día siguiente a su 03 son independientes. Entre los puestos realización, se informa: la fecha y hora de bolsa aprobados como creadores de de la operación, el tipo de emisión, en mercado, se encuentra Aldesa Valores, caso de ser compra o venta, el monto y cuyas operaciones no se limitan al el precio limpio. mercado local, sino que el puesto de 13 bolsa ha incursionado a nivel regional, La figura del creador de mercado, tuvo promoviendo los servicios existentes en sus inicios en el mes de febrero del el mercado panameño, un mercado 2005, con un periodo de prueba de 2 a 4 mucho más sofisticado que el nuestro y títulos de deuda publica. Desde su que opera también en los Estados comienzo, ha tenido muy buenos y Unidos. Aldesa Valores, estudia las aceptables resultados, según lo esperado posibilidades de ampliar las operaciones por la Bolsa Nacional de Valores, que fuera del área regional. para julio del 2005, pone a disposición Otro puesto de bolsa que se encuentra el reglamento formal en deuda, con 7 inscrito como creador de mercado es títulos de deuda pública. Interfin, este banco fue adquirido en el El segundo plan piloto que la Bolsa año 2006, por Scotiabank Costa Rica. pone a prueba, es la emisión de 01 Scotiabank al igual que Aldesa acción de ATLAS ELECTRICA S.A., Valores, se prepara para entrar en el en marzo del 2006. El resultado mercado nuevos obtenido fue un éxito y para junio del servicios y una fuerte expansión del presente año, inicia el periodo formal de negocio de títulos valores. creadores de mercado con acciones, Para este puesto de bolsa, es muy cumpliendo con el interés que ha importante la creatividad en el puesto, despertado en otros puestos de bolsa. para poder ofrecer a los clientes, Con el objetivo de ofrecer nuevos productos atractivos, con diferentes servicios tanto a los clientes como a los niveles de riesgo, que se adapten a las proveedores, en el mes de abril del necesidades del mercado actual y poder 2006, La Cámara de Fondos emprende diversificar el mercado. trabajos con la Bolsa Nacional de internacional, con 14 Valores, en un modelo de creadores generen para participantes en Fondos. comisiones bursátiles y ganancias. Consideraciones de algunos una cantidad mayor en Otro aspecto importante a mencionar, con el desarrollo de la propuesta de los Puestos de Bolsa. más creadores de mercado, es que la importantes de la Bolsa con esta nueva diferencia entre los precios brecha o figura en el mercado, es aumentar y spread, no han tenido disminuciones fortalecer la confianza del inversionista, significativas, esto debido a la forma en buscando el crecimiento del mercado que operan las subastas. Uno de los retos local y proporcionando poco a poco, la A pesar del poco tiempo que familiaridad con las operaciones o tiene este modelo en el mercado, un transacciones mercado aporte de los creadores de mercado, es internacional. Pese a los esfuerzos de la que contribuyen al desarrollo de las BNV, nuevas operaciones en colones, más que en las alternativas de inversión a los futuros transacciones en dólares. Esto debido a inversionistas, al ser un producto muy las emisiones cerradas que imponen nuevo en el mercado, no ha generado un limitaciones y por consiguiente, cuando aumento el las operaciones son en colones, la unión procesamiento de información, lo que de las operaciones de mercado, se da en afecta directamente la rentabilidad. Se títulos que están inscritos para los espera que con el tiempo, el producto creadores y los precios spreads sufren logre tener una segura aceptación en el una disminución. por en el proporcionar muy significativo en mercado y los puestos de bolsa, puedan aumentar el volumen de sus transacciones u operaciones, que les Con respecto al riesgo que toda inversión genera, la Bolsa ha logrado 15 reducirlo, al brindar a los participantes Estrategias de atracción de clientes y un precio de compra (Bid) por su papel. generación de confianza… En materia de transacciones, el Ventajas al ser un Creadores de Mercado internet Los creadores de mercado tendrán los revoluciona siguientes beneficios: procesamiento de la ! ! ! ! ! es una herramienta completamente que el información. El El acceso al mercado entre empleo del internet es hoy en día, de creadores. mucha importancia Según las reglas del negocio, la personal, comercial o bancario. Su uso obtención de tarifa diferenciada no se ha limitado a la obtención de para las operaciones. información, actualmente se compra o La posibilidad de realizar ventas vende en corto, esto sujeto a la servicios, a través de esta ingeniosa normativa que emita la bolsa herramienta de trabajo. De cuerdo a las normas que Para ofrecer un mejor servicio a los emita la Bolsa, y a una facilidad clientes, las entidades bancarias brindada por la Bolsa, el creador incorporado en sus operaciones diarias, de mercado tendrá acceso a la la aplicación de modernas herramientas búsqueda de contrapartes en el tecnológicas. mercado de préstamo de valores. servicios tecnológicos, les permite a los Si el creador esta inscrito en clientes, tener acceso a las cuentas emisiones de acciones, podrá bancarias, hacer pagos automáticos, recibir una comisión del emisor realizar transferencias entre cuentas, correspondiente. invertir en títulos desmaterializados, es todo tipo Esta tanto a nivel de productos plataforma o han de decir títulos que no requieren ser 16 comprados a través de una ventanilla y totalidad están automatizados. Esta que no constan del respaldo del título tendencia de mejoramiento continuo es impreso y entregado al cliente, porque parte de la filosofía de trabajo de la la transacción se realiza por medio de institución. una página de Internet, todo sin tener Económica, 2006). . (Revista Actualidad En materia bursátil, los puestos que desplazarse a las instalaciones Esta de bolsa han puesto a disposición de sus simplificación de funciones, produce un clientes, la facilidad de comprar o significante ahorro en las empresas, en vender títulos valores, por medio de lo que respecta a gastos administrativos. plazas También aporta al cliente, un servicio electrónicos”, de mayor calidad, rapidez en el Creadores de Mercado, capaces de procesamiento de las operaciones y procesar una cantidad considerable de seguridad al usarlo. Ejemplo de lo información, anterior es el éxito del puesto de bolsa clientes BN Valores, según lo comenta el Sr. Nacional de Valores al incorporar este Álvaro Gómez, Gerente General BN mecanismo Valores, el éxito se debe a la calidad del ampliar las opciones de inversión, equipo de trabajo, a la excelente mejorando la formación de precios en el preparación que recibe el equipo para mercado secundario y garantizando una transmitir toda la información a los mayor liquidez. clientes, sumada a una importante Actualmente con éste modelo y con inversión ha proyecciones a futuro, por ejemplo, si permitido mejorar los procesos de una persona tiene emisiones registradas transacción, que hoy en día casi en su en otros países como Panamá o El físicas de una en entidad. tecnología, que virtuales, y “Intermediarios conocidas con acceso proveedores. en el como a varios La Bolsa mercado, busca 17 Salvador, al lograr una plataforma y transaccional, negociaciones disponibles en títulos de deuda y autorizadas en el El Salvador, se alrededor de $30, 000,00 disponibles en podrían ver por medio de una sola acciones. (Información suministrada por pantalla, lo cual contribuye a la la Bolsa Nacional de Valores). formación de precios y a la cantidad de Consideraciones finales las $1, 000, 000,00 los precios oferentes, que lograría aumentar de 10 En síntesis, conforme ofertas hasta 30 ofertas para un mismo necesidad de innovar y proporcionar título. servicios o productos de mayor calidad Definitivamente, grandes y competitividad en el mercado, se operaciones o transacciones de hoy, se requiere la propuesta y realización de mueven a través del Internet, la nuevas figuras o modelos bursátiles, que obtención es contribuyan a la estabilidad, liquidez y muchísimo más sencillo, completo y transparencia de las operaciones o permite accesar la información de otras transacciones de entidades. financieros, generando Desde sus inicios en el año 2005, las oportunidades de inversión, brindando expectativas con respecto a los precios la información oportuna y clara, que le de compra y venta de los creadores de de confianza al inversionista, en la mercado, han arrojado precios estables compra o venta de valores en el y menos volátiles, determinados por mercado local o internacional. de las a la la información los mercados nuevas consenso de participantes y presión del Hoy en día, los puestos de bolsa mercado. Los precios de compra y buscan ser más proactivos, urge la venta, están disponibles en el mercado presentación de productos o servicios todo el día, oscilan entre $400, 000,00 nuevos y atractivos, con más o menos 18 riesgos, dependiendo del producto, para mercado para una operación con un incentivar la participación tanto de precio razonable. empresas nacionales o extranjeras, de Otro de los aspectos importantes a tal forma, que fortalezca la competencia mencionar, es la apertura a futuro de entre varios conglomerados financieros, esta que buscará el crecimiento económico, internacional, elevando las ofertas de acompañado de la diversificación, para creadores atraer más y nuevos clientes. internacionales, logrando la integración La Bolsa Nacional de Valores, plataforma de al mercado mercado a pantallas de la liquidez local con la internacional. con el modelo de “Creadores de Lo Mercado” y la formación de precios negociaciones de títulos de deuda estables, externa. busca ofrecer a los demandantes y oferentes, índices en que vendría a reforzar las Por razones como las anteriores, y proporcionar a los la figura de los creadores de mercado, clientes o participantes en el mercado, permiten visualizar los precios del una libre y equitativa competencia, en la mercado y al mismo tiempo medir el compra y venta de valores. crecimiento de su portafolio o fondo de El compromiso de los creadores de inversiones, también es una figura que mercado, es proporcionar órdenes de se caracteriza por el procesamiento de compra y venta con un monto mínimo y enormes cantidades de información, con generando valor agregado al sistema, tiempo real una precios diferencia de compromiso máxima compra les entre y venta, el otorga a los mejorando la eficiencia en el desempeño diario. participantes del mercado, la garantía de El objetivo primordial de la que habrá una contrapartida en el Bolsa Nacional de Valores, al ofrecer 19 este modelo a oferentes y demandantes, internacional, que perjudican no solo el es reducir la iliquidez presente en el comercio internacional sino que afecta mercado actual, la iliquidez afecta la también y en forma directa formación de precios y genera más inversiones internacionales. iliquidez al desincentivar a los nuevos las A modo de conclusión, el actual emisores. mercado requiere de nuevas y atractivas Los creadores de mercado, permiten a opciones de inversión, que generen el los en capital suficiente para trasladar dinero mercados internacionales, sin embargo de las unidades superavit arias a las hay factores tan importantes como el deficitarias, riesgo país, que sumado a la falta de actividad económica y mejorando las claridad y decisión con importantes condiciones de vida existentes. puestos convenios de y bolsa, tratados operar a nivel generando una mayor 20