Cómo atraer inversiones

ARTÍCULO DE PRENSA
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Cómo atraer inversiones
@DarioEpstein
El mundo se encuentra en un estadio donde abunda el dinero y faltan oportunidades de inversión.
Es difícil encontrar rendimientos razonables y las tasas de corte para analizar proyectos son las
más bajas de, al menos, los últimos 30 años.
El escenario no podría ser mejor y en especial en un país donde la inversión viene rezagada desde
hace unos 15 años. La inversión extranjera directa (IED), de acuerdo a la CEPAL, apenas ha
sobrepasado los USD 10.000 M por año. Un número ridículamente bajo para un país con el tamaño,
los recursos y el potencial de Argentina.
El Gobierno ha logrado reposicionar Argentina en el mapa mundial. Los líderes de otros países
vuelven a mirarnos y también los inversores internacionales.
Este es un gran mérito del Gobierno actual, que lo ha logrado en un corto tiempo. Ahora es
importante recrear las condiciones para que esa mirada se transforme en inversión
productiva.
Dicen que el capital financiero es cobarde, pero no así el capital de riesgo empresarial. El
primero es cortoplacista, “entra y sale” de un país con mucha facilidad. Sin embargo, el
segundo, posee un horizonte a largo plazo y necesita de políticas de estado claras y
estables. El primero sólo genera riqueza para el inversor, pero el segundo enriquece a la
sociedad en general.
El presidente Mauricio Macri ha definido a sus asesores y ministros como “el mejor equipo de los
últimos 50 años”. Muchos de estos son empresarios devenidos en funcionarios públicos, que saben
mejor que nadie como se toma una decisión de inversión de largo plazo.
Es necesario generar las condiciones para que los inversores de la economía real decidan
venir. No se puede pedir, ni reclamar, ni ordenar que inviertan. No funciona así. Las empresas
tienen socios, accionistas, proveedores, reguladores, agencias de riesgo, que están
permanentemente monitoreando su comportamiento. No pueden tomar decisiones caprichosas.
Tienen que fundamentar su estrategia. Los directores de dichas empresas, especialmente si cotizan
en bolsa o tienen oferta pública, pueden tener grandes dolores de cabeza por su "mala" o arbitraria
gestión como administradores. No es tan sencillo.
El nudo que queda desde 2001 a la fecha es una enorme traba para poder avanzar,
especialmente por la herencia de los últimos años.
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viernes, 02 de septiembre de 2016
Después de 12 años de populismo, existe una lista de deberes que Argentina debe hacer para
garantizar un ambiente político, social y económico a aquellos que deseen invertir a largo plazo en
nuestro país y generar así la riqueza que nos viene eludiendo. Debemos depender menos del
capital financiero y más del capital de riesgo. Menos del Estado y más del privado.
Veamos algunos ejemplos
La distorsión de precios relativos es uno de los primeros desafíos a solucionar. La economía
debe ofrecer precios ciertos para poder tomar decisiones. Si un empresario no puede definir sus
costos, ¿entonces como hace para tomar decisiones? El caso de las tarifas es el ejemplo típico:
hoy se pagan precios bajos subsidiados y todos sabemos que van a subir. Entonces cuál
sería el costo de energía para un proyecto de inversión: incierto. Pero aún peor, ni siquiera hay
garantías que vayan a poder disponer del insumo en cantidades necesarias.
Lo inverso sucede con el combustible: pagamos la Nafta más del doble que en EE.UU., un
insumo básico en un país dominado por camiones y con pocos trenes. ¿Tomamos ese valor o
en algún punto volverá a precios razonables?
Se analizan por supuesto el marco jurídico, es decir el imperio del derecho, el libre flujo de divisas,
tanto para invertir como para repatriar utilidades, la injerencia del estado, la burocracia (red tape),
etc.
Un tema fundamental es la presión tributaria: en líneas generales la base es 35% de
impuesto a las ganancias, 21% de IVA y del 3-5% de ingresos brutos. ¡La presión es muy
fuerte, sobre todo incluyendo en la ecuación que estos impuestos se aplican también sobre la
inflación! En los últimos 12 meses la inflación estimada fue de alrededor del 40%. Sobre eso
también se pagan los impuestos.
Y hay más: como se le explica a una firma multinacional que por cada cheque que firme debe pagar
el 1%? ¡Estamos gravando los flujos de fondos!
Otro tema fundamental es el costo laboral. Cuando comparamos salarios con otros países es
clave incluir los costos totales, cargas sociales y previsionales, licencias, vacaciones y
especialmente un párrafo aparte para la industria de los juicios laborales, donde la culpa es siempre
del empresario, aunque la demanda sea absolutamente ridícula.
Hoy se puede invertir en cualquier lugar del mundo. La globalización y el internet de las cosas han
facilitado el proceso. Competimos con decenas de países para atraer capital.
¿Y el tipo de cambio? Si buscamos un modelo exportador el dólar está muy barato.
Si queremos inversión local, para el mercado doméstico, entonces la tasa de interés interna y el
consumo son relevantes. También aquí el tipo de cambio impacta de lleno: si el peso es muy fuerte
vuelve la duda eterna: el costo interno en dólares se hace imposible de afrontar.
En los dos extremos de política económica todavía tenemos distorsiones, producto de la lucha
contra la inflación.
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viernes, 02 de septiembre de 2016
Al empresario no le importa cuál es el signo político que gobierne. El empresario piensa más
allá de 4 años ya que va a tener que convivir con varios gobiernos.
La lucha contra la inflación es muy importante, sobre todo para defender a los sectores de
menores recursos. Pero si el objetivo es lograr confiabilidad en el peso, luego del desastre
monetario que ha sido Argentina en las últimas décadas, incluyendo el corralito, no es algo que se
logre en el corto plazo.
Y a pesar de todas la distorsiones y la enorme carga fiscal, seguimos con déficit abultado y
recurriendo a financiamiento externo.
Urge buscar equilibrar el déficit fiscal y reducir el gasto público y aun así se deberá esperar
muchos años para que el retorno esperado por invertir en el país baje a niveles razonables.
Generar confianza genuina en un país con nuestros antecedentes llevará muchos años de
hacer las cosas bien.
Pero mostrar una dirección coherente podría tener impacto en la toma de decisiones de muchos
empresarios que son los primeros en reaccionar y se anticipan a los cambios estructurales.
Depende del Gobierno señalar la ruta que quiere seguir y establecer diálogo con todos los sectores.
Pero quien va a invertir, lo quiere hacer en forma prescindente del Estado. Ningún empresario serio
quiere ser un lobbista o depender de la ayuda estatal.
El objetivo entonces debería ser recrear condiciones para lograr que los esfuerzos que está
haciendo el nuevo gobierno permitan que Argentina vuelva a ser un destino de inversión
atractivo.
Artículo originalmente publicado en www.opinion.infobae.com el día 1 de septiembre de 2016
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