El fechado del ciclo económico español de la Asociación Española de

El fechado del ciclo económico español de la Asociación Española de Economía: Una nueva herramienta para analizar los ciclos económicos en España Madrid, 28 de abril de 2015. • España entró en recesión en el segundo trimestre de 2008, mostró signos de recuperación al inicio de 2010, volviendo posteriormente a entrar en una fase recesiva a finales de dicho año. Con los últimos datos oficiales disponibles, el Comité de Fechado del Ciclo Económico Español ha establecido que el final de esta segunda recesión tuvo lugar en el segundo trimestre de 2013, de forma que la economía española ha sido una de las primeras de la zona del euro en dejar atrás la última fase de caída generalizada de la actividad económica y en retomar un crecimiento positivo. • “Dejar el campamento de base temprano no garantiza alcanzar la cima inmediatamente”, afirma el presidente del Comité, Òscar Jordà. En opinión del Comité, “la evolución del mercado de trabajo en España continua presentando síntomas muy preocupantes y el nivel del PIB en la actualidad todavía se sitúa un 5% por debajo del nivel alcanzado en 2007, justo antes del comienzo de la crisis. Aunque se haya abandonado esta grave situación en 2013, no hemos hecho más que empezar a salir de un pozo muy profundo”. • Junto al fechado histórico de las fases del ciclo económico en España, el Comité ha elaborado un índice de actividad económica en tiempo real, que se actualizará cada mes. ¿Cuándo se ha iniciado la reciente senda de recuperación de la economía española? ¿Cuántas fases pueden distinguirse dentro de la larga recesión que ha tenido lugar en España desde finales de la pasada década? ¿Qué otras crisis similares han tenido lugar en nuestro país desde la década de los setenta? Para proporcionar información y métodos rigurosos que permitan contestar a estas preguntas la Asociación Española de Economía (AEE) ha creado el Comité de Fechado del Ciclo Económico Español, del que forman parte un grupo de investigadores especializados en temas de análisis y predicción de las fluctuaciones cíclicas. Su presidente es Òscar Jordà (Banco de la Reserva Federal de San Francisco y Universidad de California, Davis) y el resto de miembros son Máximo Camacho (Universidad de Murcia), Juan J. Dolado (Instituto Universitario Europeo), Jesús Gonzalo (Universidad Carlos III de Madrid) y Eva Ortega (Banco de España). El objetivo principal del Comité ha sido diseñar una metodología para fechar los puntos de giro del ciclo económico en España, siguiendo las pautas marcadas por comités similares que existen en algunos de los principales países desarrollados. Con esta iniciativa, la AEE pretende colaborar activamente a incorporar a nuestro país a un grupo selecto de economías desarrolladas que históricamente han contado con comités independientes de fechado del ciclo, como es el caso de los prestigiosos National Bureau of Economic Research (NBER) en EE.UU. y el Center for Economic Policy Research (CEPR) en el zona del euro. Una novedad importante es que el Comité de Fechado del Ciclo Económico Español también proporciona información detallada sobre la metodología y la información estadística utilizadas para abordar sus tareas. Fechado del ciclo económico Desde hoy la AEE pone a disposición del público una página web donde se puede consultar dicho fechado, así como los detalles de su elaboración. En esta web el lector tiene acceso directo tanto al conjunto de series temporales utilizadas en el estudio como al enfoque metodológico adoptado para determinar las diferentes fases del ciclo económico que han caracterizado a la economía española desde 1970. De acuerdo con este fechado, España entró en recesión en el segundo trimestre de 2008 (2008T2), fecha que supone un cierto retraso con respecto a lo acontecido en EE.UU. y en la mayoría de los países de la Unión Europea. La economía española mostró signos de recuperación al inicio de 2010 (2010T1), volviendo posteriormente a entrar en una fase recesiva a finales de dicho año (2010T4), como consecuencia del estallido de la crisis de la deuda soberana. Con los últimos datos oficiales disponibles hasta la fecha, todavía sujetos a revisión por parte del Instituto Nacional de Estadística, el Comité ha establecido que el final de esta segunda recesión tuvo lugar en el segundo trimestre de 2013. Ello implica que los signos de recuperación, cada vez más evidentes, se remontan a hace casi dos años, confirmando que, dentro de los países de la periferia del área del euro, la economía española ha sido una de las primeras en dejar atrás la fase de caída generalizada en la actividad económica y retomar un crecimiento positivo. Esta evolución se muestra en el siguiente gráfico: Índice de actividad económica en tiempo real Fechar adecuadamente los puntos de giro del ciclo económico exige un tiempo prudencial de espera, pudiendo incluso requerir el uso de información estadística correspondiente a los dos años posteriores a la fecha en que se intuye que tuvo lugar el cambio de signo. Por tanto, probablemente no satisfagan las demandas inmediatas de nueva información que surgen del análisis de la coyuntura real y financiera en el día a día. Sin embargo, resulta útil disponer de una metodología bien fundamentada que sea apropiada para analizar las fluctuaciones cíclicas desde una perspectiva histórica más amplia. No obstante, el Comité no permanece ajeno a estas necesidades de información de corto plazo que sirvan para identificar las cuestiones más candentes del debate económico diario. Por ello, junto al fechado histórico de las fases del ciclo económico en España, ha elaborado un índice de actividad económica en tiempo real, que se actualizará cada mes. Esta es la evolución del indicador desde 1984: Según Máximo Camacho, miembro del Comité y reconocido experto en el diseño de este tipo de indicadores, “el valor de esta herramienta estadística no reside en el fechado preciso de expansiones o recesiones sino en interpretar las señales que emanan de la evolución de un gran conjunto de variables económicas a la hora de evaluar la dirección en que se mueve la economía. Nuestro indicador funciona como las luces de un semáforo, ayudando a intuir la velocidad con que circulan o van a circular los vehículos que transitan en los alrededores”. “En nuestra agenda de tareas pendientes figura la ampliación del periodo objeto de estudio: pretendemos caracterizar los ciclos en España desde finales el siglo XIX mediante el uso de bases de datos históricas elaboradas por algunos de nuestros mejores historiadores económicos. Sin embargo, no solo miraremos al pasado. También es nuestra intención mejorar la calidad de nuestras estimaciones y predicciones mediante la incorporación de un mayor número de indicadores retrasados, coincidentes y adelantados en la elaboración de nuestro índice de actividad económica en tiempo real”, comenta Òscar Jordà. “Con todo ello, nuestro deseo es que esta nueva página web se convierta en una herramienta de apoyo útil para analizar las características más relevantes de los ciclos económicos en España, aprendiendo de su evolución histórica para reducir su variabilidad futura.” Asociación Española de Economía http://www.asesec.org mail@asesec.org Más información La dirección de la pagina web del Comité de Fechado Ciclo Económico Español de la AEE es: http://www.asesec.org/CFCweb/cf_index.htm Personas de contacto para obtener más información sobre el fechado cíclico: ·∙ Òscar Jordà (University of California, Davis): ojorda@ucdavis.edu, http://www.econ.ucdavis.edu/faculty/jorda/ ·∙ Máximo Camacho (Universidad de Murcia): mcamacho@um.es, http://www.um.es/econometria/Maximo/ ·∙ Juan José Dolado (Instituto Universitario Europeo): juan.dolado@eui.eu, http://dolado.blogspot.it/ ·∙ Jesús Gonzalo (Universidad Carlos III de Madrid): jesus.gonzalo@uc3m.es, http://www.eco.uc3m.es/~jgonzalo/