PAPER INFORMACION PROPORCIONADA POR LOS FONDOS DE TERCEROS A LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS, A LOS PARTÍCIPES Y AL PUBLICO EN GENERAL 1) Introducción La legislación del mercado de valores chileno reconoce la importancia de la información que deben proporcionar sus agentes participantes, como una herramienta sustancial en el proceso de toma de decisiones de los inversionistas. Es así que la regulación y la normativa emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) al respecto, tiene como objetivo propender a un mercado transparente y por consiguiente, a la eficiente asignación de los recursos. El presente documento se centrará en la información otorgada por los fondos de inversión abiertos (FIA), fondos de inversión cerrados (FIC) y fondos para la vivienda (FV), al Organismo Regulador, a los aportantes y al público en general. 2) Fondos de terceros fiscalizados por la SVS 1 a) Fondo de inversión abierto: es el patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas para su inversión en valores de oferta pública y bienes que la ley permita, que administra una sociedad anónima por cuenta y riesgo de los partícipes o aportantes. Su característica esencial es que sus cuotas son rescatables en todo momento. 1 Corresponde también a la SVS, la fiscalización de los fondos de inversión de capital extranjero y de los fondos solidarios de crédito universitario, los que no serán tratados en este documento. b) Fondo de inversión cerrado : es el patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas para su inversión en valores de oferta pública y bienes que la ley permita, que administra una sociedad anónima por cuenta y riesgo de los partícipes o aportantes. Su característica esencial es que sus cuotas no son rescatables, requiriendo, por tanto, un mercado secundario para aquellos que deseen liquidar su inversión. c) Fondo para la vivienda: patrimonio constituido con los fondos disponibles de los recursos depositados en las cuentas de ahorro para arrendamiento de viviendas con promesa de compraventa, captados por Instituciones Autorizadas por ley, esto es, bancos, sociedades financieras y cajas de compensación de asignación familiar, para la inversión en valores de oferta pública, que administra una sociedad anónima, por cuenta y riesgo de los titulares de las cuentas 2 . La característica principal de estos fondos es que son un instrumento de ahorro cuyo destino es la adquisición de viviendas, formando parte del sistema denominado “leasing habitacional”. 3) Información relevante de los fondos/Documentos legales Tanto los fondos de inversión abiertos como los fondos de inversión cerrados definen sus principales características en un reglamento interno y en un contrato de suscripción de cuotas de participación. Además, en el caso de los FIC, el documento denominado “Prospecto de Emisión de Cuotas”, proporciona una gran cantidad de información relevante sobre este valor de oferta pública. Estos antecedentes deben ponerse a disposición de los potenciales inversionistas y de los partícipes de los fondos. 2 En la Revista Iberoamericana del Mercado de Valores N° 7 de noviembre de 2002, se publicó un artículo sobre los referidos fondos. Por su parte, los fondos para la vivienda definen sus características relevantes, en el contrato de administración que suscriben las administradoras con la s Instituciones Autorizadas. Cabe destacar que, los documento s antes citados deben ser aprobados por la SVS , previo al funcionamiento de los fondos. Igualmente deben ser aprobadas sus posteriores modificaciones. Dichos documentos deben contener al menos las materias que se describen a continuación. 3.1) Reglamentos internos y contratos de administración La información contenida en estos documentos, dice relación con las características de cada fondo, que permiten a los inversionistas conocer los aspectos específicos y esenciales de los mismos, necesarios para tomar sus decisiones de inversión. En la siguiente Tabla N° 1, se resumen las menciones mínimas que deben co ntener. Tabla N° 1 MATERIA Aspectos generales Inversiones FIA FIC Denominación del fondo Denominación y su definición dentro de fondo. 8 categorías (tipología). del FV Denominación fondo. del Antecedentes de la sociedad administradora. Política de inversiones: objetivo, tipo de inversionistas al cual está dirigido el fondo, instrumentos elegibles, inversiones en contratos de derivados y operaciones autorizadas. Antecedentes de la sociedad administradora. Política de inversiones: tipo de activos en que se invertirán los recursos, inversiones en contratos de derivados y operaciones autorizadas. Antecedentes de la sociedad administradora. Política de inversiones: tipo de activos en que se invertirán los recursos, inversiones en contratos de derivados y operaciones autorizadas. Política diversificación. Política diversificación. Política diversificación. de de Tratamiento de excesos de inversiones. de Endeudamiento Remuneraciones gastos y Suscripción y rescates Política de endeudamiento. Remuneración de la administradora, comisiones y gastos de cargo del fondo. Modalidades de suscripción y rescates de cuotas, plazo de pago de rescates a los partícipes. Rescates por significativos. Información partícipes Otros relevantes a los aspectos Política de liquidez. Política de endeudamiento. Remuneración de la administradora, comisiones y gastos de cargo del fondo. Menciones sobre colocación de cuotas. Política de liquidez. No les está permitido el endeudamiento. Remuneración de la administradora, comisiones y gastos de cargo del fondo. Plazo de pago de rescates a la Institución (bancos, sociedades financieras y cajas de compensación de asignación familiar). Normas respecto a información obligatoria a proporcionar a los aportantes. Normas respecto a información obligatoria a proporcionar a la Institución (bancos, sociedades financieras y cajas de compensación de asignación familiar). montos Series de cuotas. Información relevante al partícipe y público en general. Periódico en que realizarán las publicaciones. Contabilidad (moneda). Periódico en que realizarán las publicaciones. Plazo de duración del fondo. Reparto de beneficios. Política de reparto de beneficios. Aspecto tributario. Contratación servicios externos. de Sistema de valorización de cuotas. Política sobre aumentos y disminuciones de capital. Política de retorno de capitales. Materias que correspondan al conocimiento de la asamblea de aportantes. Atribuciones, deberes y responsabilidades del Comité de Vigilancia. Procedimiento de resolución de conflictos entre la administradora y los aportantes. Procedimiento de resolución de conflictos entre la administradora y la Institución (bancos, sociedades financieras y cajas de compensación de asignación familiar). 3.2) Contratos de suscripción de cuotas Estos contratos describen los derechos y obligaciones de la administradora de fondos y los inversionistas; son suscritos por ambas partes al momento de realizarse la inversión, y contienen en forma sintética aspectos de relevancia asociados a la inversión (costos, plazos de pago de rescates asociados, etc.). 3.3) Prospecto de Emisión de Cuotas La información mínima que debe estar contenida en este documento, para ser otorgada a los potenciales inversionistas de cuotas de un fondo de inversión cerrado en el proceso de colocación de sus cuotas, se encuentra normada por la SVS 3 e incluye los siguientes aspectos: - Identificación del fondo y la sociedad administradora. - Descripción de la emisión (monto máximo a ser colocado; número de cuotas ofrecidas; precio y plazo de colocación; derechos y obligaciones de la administradora y los aportantes). - Características del fondo de inversión cerrado (política de inversión de los recursos; política de reparto de beneficios; normas sobre información a los aportantes; comisión de administración; gastos de cargo del fondo; otros). - Participación de intermediarios en la colocación de las cuotas, si corresponde. 3 Circular N° 935 de 1990. 4) Información financiera periódica y continua que proporcionan los fondos a la SVS La regulación pertinente para los tipos de fondos objeto de este documento, contempla exigencias de información de carácter financiero, contable-administrativo y legal, que debe proporcionarse a la SVS, a los partícipes y el público en general. 4.1) Estados financieros Con el fin de otorgar al público información sobre la situación financiera de los fondos, se requiere a las administradoras de fondos la elaboración y posterior envío a la SVS de los es tados financieros de los mismos. En el caso de los FIA y los FV, la periodicidad de entrega de dichos estados financieros es mensual, mientras que para los FIC es trimestral. Los estados financieros anuales, cuyo cierre es al 31 de diciembre de cada año, deben ser auditados por Auditores Externos de aquellos inscritos en el registro que lleva la SVS, requiriéndose el envío del informe que dichos auditores emitan. Asimismo, para los FIA y los FIC, existe la obligación por parte de la administradora de publicarlos en un diario de amplia circulación. 4.2) Información diaria sobre valores cuota Para todos los FIA, las instrucciones emitidas por la SVS requiere n el envío diario de información relativa a valor cuota; monto de patrimonio ; monto de activos; número de partícipes y de cuotas en circulación. En cuanto a los FIC, que calculen y publiciten diariamente el valor de sus cuotas, existe normativa que regula en forma similar que los FIA, la remisión de antecedentes diarios de los mismos, los que incluyen, el valor económico de las cuotas. Con lo anterior, se otorga oportuna mente información relevante al mercado financiero en cuanto al rendimiento de las inversiones. 4.3) Publicación de carteras de inversiones La legislación y normativa correspondiente a fondos de inversión abiertos, establece que las sociedades administradoras deben publicar trimestralmente en un diario de amplia circulación nacional, información relevante del rendimiento de los fondos y de su cartera de inversiones, ajustándose a un formato predeterminado que permite la comparación entre fondos por parte de los inversionistas. Es así como la información del fondo contempla rentabilidades históricas obtenidas por el mismo (trianual, anual, trimestral y mensual), costos asociados a la inversión (comisiones de colocación, remuneraciones y gastos de cargo del fondo), entre otros aspectos. Por su parte, los activos componentes de la cartera de inversiones se exponen agrupados por tipo de inversión (acciones, títulos de deuda, etc.); sector económico al que pertenecen (tecnológico, forestal, productivo, de servicios, entre otros); montos involucrados en contratos de derivados; y menciones específicas (por ejemplo, duración de la cartera de instrumentos de deuda ). 4.4) Otros requerimientos de información Es obligación permanente de las administradoras, divulgar oportunamente cualquier hecho o información esencial respecto de sí misma o de los fondos que administre desde el momento en que el hecho ocurra o llegue a su conocimiento, debiendo informar del mismo oportunamente a la SVS. Asimismo, deben enviar copia de toda publicación que se efectúen otorgando información al público, tales como, citación a asamblea de aportantes ; comunicación sobre repartos de beneficios; cambios en denominación de los fondos de inversión abiertos, sus políticas de inversiones y los costos asociados a la inversión; etc., así como remitir a la SVS, copias de las actas de asambleas de aportantes y otros antecedentes que den cuenta sobre el funcionamiento de los fondos. Por otra parte, respecto a la información que deben mantener las administradoras de fondos y sus agentes colocadores de cuotas en sus oficinas, en el caso de los FIA y los FIC, la regulación establece que en todo momento debe estar a disposición del público, información actualizada de las inversiones efectuadas a nombre de los fondos. 5) Información a los partícipes y al público en general La Ley de Mercado de Valores en Chile establece que la publicidad, propaganda y difusión que por cualquier medio realicen los emisores de valores de oferta pública y sus agentes colocadores, no podrá contener declaraciones, alusiones o representaciones que puedan inducir a error, equívocos o confusión al público sobre la naturaleza, precios, rentabilidad, rescates, liquidez, garantías o cualquiera otras características de dichos valores. En el caso de los fondos de terceros, se considera fundamental la transparencia en la información que las administradoras otorguen sobre el rendimiento de la inversión en un fondo. En ese sentido, advertencias sobre la variabilidad del valor cuota, separación de la actuación de la sociedad de sus entidades relacionadas, menciones sobre los costos de la inversión y otros aspectos relevantes de dichas inversiones, son obligatorias de incluir en el momento de publicitar rentabilidades. Finalmente, las administradoras de FIA otorgan a los partícipes de los fondos estados de saldos de su participación a su requerimiento, en el cual se detallan todos las operaciones efectuadas por los mismos y otras informaciones que la normativa del Organismo Fiscalizador ha estimado relevante sea conocida por los partícipes de los fondos.