www.pulso.cl • Miércoles 26 de agosto de 2015 @pulso_tw facebook.com/pulsochile MS: defensa de US$9.000 millones de Perú no durará La defensa de su moneda es insostenible y el BC girará su política con un alza de tasas. L UEGO de gastar más de US$9.000 millones de reservas para defender su moneda, Perú se dispone a cambiar. Morgan Stanley pronostica que el país reducirá las ventas de dólares y subirá las tasas de interés para frenar la caída del sol, que se debilitó 13% en el último año, y combatir la inflación. El pronóstico subraya la creciente presión que experimenta Perú conforme el banco central apela a sus reservas para combatir una caída de los precios de las materias primas y un éxodo de los mercados emergentes. Los operadores de bonos se preparan para el cambio y los rendimientos de la deuda local del país llegan al nivel más alto en 18 meses, 7%. “Es preocupante, y hace pensar que el banco central no seguirá respondiendo sólo con ventas de dólares sino también con incrementos de tasas”, dijo desde Lima Alfredo Thorne, que dirige la firma de asesoramiento de inversión Thorne Associates. “Si se elevan las tasas, a la población local se le hace más caro cubrirse en dólares, e invertir en soles se vuelve más atractivo”. Las reservas en moneda extranjera de Perú han declinado a US$59.400 millones, el nivel más bajo en tres años. El banco central no contestó un correo electrónico en el cual se le solicitaban declaraciones sobre su política monetaria. El 13 de agosto, el organismo que dirige el presidente Julio Velarde, mantuvo su tasa de 24 horas en 3,25% por séptimo mes consecutivo. De ser necesario, la junta está dispuesta a considerar “modificaciones a la tasa de interés que lleven la inflación a la banda objetivo”, dijo el banco central en su declaración. La inflación está en 3,56%, la más alta en 14 meses y por encima de la banda objetivo. Perú ha acumulado US$8.100 millones en permutas cambiarias en el último año a los efectos de respaldar el sol en momentos de declinación de los precios del cobre, la principal exportación del país. “El costo de la vía actual para contener la presión sobre la moneda, que ha impulsado las expectativas inflacionarias, fue el principal factor que llevó a un endurecimiento”, dijeron Maria Bendana y Dara Blume, economistas de Morgan Stanley, en un informe del 21 de agosto. (BLOOMBERG) "SOMOS ARQUITECTOS DE NUESTRO PROPIO DESTINO" Albert Einstein TRADER 19 Desplome del real impulsará M&A en el mercado brasileño —La caída de 25% del real contra el dólar estadounidense de este año lo ha llevado a un nivel atractivo para impulsar transacciones, según Hans Lin, jefe de banca de inversión de Band of America Corp. en Brasil. La paridad cambiaria “da la impresión de estar en el nivel adecuado”, lo que abarata los activos para los inversionistas extranjeros que podrían aprovechar la oportunidad para comprar compañías o acciones, dijo Lin en una entrevista del 20 de agosto en Sao Paulo. La cuenta corriente avanza hacia un superávit mensual, y “sin duda eso es un buen barómetro del precio de la moneda”, sostuvo. La declinación de este año del real es la mayor entre los mercados emergentes, después del peso colombiano, en momentos en que se vislumbra una recesión y un escándalo político genera pedidos de una salida de la presidenta Dil- UN BUEN CONSEJO, SIEMPRE Que la corrección nos pille preparados Zoom El lunes el VIX alcanzó los 60 puntos, nivel al que no llegaba desde marzo del año 2009. EL VALOR PABLO LÓPEZ D URANTE los últimos días, hemos visto una pronunciada corrección, impulsada por la devaluación de la moneda china y las expectativas de un menor crecimiento del país. Estos eventos generaron un temor generalizado en los inversionistas sobre la real dimensión de la desaceleración de su economía, generando correcciones en todas las bolsas a nivel mundial. Así, el lunes el VIX, índice que mide la volatilidad del mercado norteamericano, alcanzó los 60 puntos, al que no llegaba desde marzo de 2009. Este tipo de fenómenos se repite constantemente en los mercados financieros. Por esto es importante estar preparados, con portafolios que respondan a nuestras necesidades de inversión y que no nos expongan a riesgos que van más allá de lo que podemos tolerar. Por esto es importante conocer nuestro perfil de inversionistas, proceso muy simple que nos puede evitar malos ratos. Lo primero que necesitamos saber es el horizonte de tiempo de la inversión, lo anterior determinará si se dispone de tiempo suficiente para recuperarse en caso de que las cosas no salgan como esperamos. En general, manejamos estrategias de inversión más agresivas si estamos pensando en dineros en el largo plazo. Un segundo concepto que ma Rousseff. La incertidumbre ha vaciado el mercado de ofertas públicas iniciales y las fusiones y adquisiciones anunciadas de compañías brasileñas han caído a menos de la mitad, indican datos que recopiló Bloomberg. El real se debilitó 1,5% el lunes, lo que llevó el descenso a 36% en los últimos 12 meses, la mayor baja entre las monedas de mercados emergentes después del rublo ruso y el peso colombiano. Lin dijo que hay cierta actividad de inversión porque hay fondos extranjeros que compran. El banco contribuyó a concretar una transacción de US$877 millones el mes pasado por la que Vivendi SA vendió el resto de su participación en Telefónica Brasil SA. “Al precio adecuado hay demanda”, dijo Lin, que agregó que la actividad de banca de inversión también se ve afectada como consecuencia de la incertidumbre política y la volatilidad cambiaria.P Por débil caja Moody’s revisa a Pemex para posibel rebaja de rating debemos tener claro al momento de invertir es la necesidad de inversión, es decir, para que necesitamos el dinero y adicionalmente la importancia que este tiene en relación a nuestros ingresos y patrimonio. Esto porque es importante tener en cuenta las consecuencias a las que me expongo si las inversiones rentan negativo. Así, es aconsejable tener una estrategia de inversión conservadora si estoy invirtiendo dinero de primera necesidad y que signifiquen un porcenta- je importante de mi patrimonio. Un ejemplo clásico para mostrar este punto es el pie de la casa. Por último, es importante conocerse a uno mismo y entender el grado de tolerancia al riesgo. Cada persona reacciona distinta ante las caídas del mercado. Hoy la industria nacional de fondos mutuos nos entrega distintas herramientas para conocer nuestro perfil de inversionista e invertir nuestros recursos en forma congruente a nuestras nece- sidades. A nivel de industria, se han clasificado los fondos balanceados o mixtos en 3 categorías; Conservador, Moderado y Agresivo. Esto permite entender el riesgo de cada cartera y buscar la alternativa más adecuada para nuestro perfil. Así mismo, se han clasificado el resto de los fondos mutuos según el tipo de activo, la duración de sus carteras y los mercados a los cuales están expuestos. P El autor es gerente de Inversiones de BICE Inversiones AGF. b Moody’s colocó las calificaciones en escala global, moneda local y extranjera de A3 y las calificaciones en Escala Nacional de México de Aaa.mx de Pemex en revisión para posible baja. b La revisión surgió a partir de la débil generación de efectivo y perfil financiero de la compañía en lo que va de 2015 y la opinión de Moody’s que continuará su deterioro en los próximos años. b “La generación de efectivo se debilitó debido a los menores precios del petróleo y ocasionará grandes necesidades de endeudamiento en el futuro próximo”, afirmó la entidad.