El PIB crece en el primer trimestre ¿Cómo están el consumo y la

Julio 2014 – Año 8 – Nº 88
El PIB crece en el primer trimestre
En el año 2013, el PIB creció 13,6%,
lo
cual
representó
el
mayor
crecimiento registrado en el PIB del
país, el mayor de Latinoamérica en el
2013 y el tercero en el mundo. Sin
embargo, desde finales del 2013 la
economía se ha desacelerado.
En el primer trimestre del 2014, el
Producto Interno Bruto (PIB) creció
4,1%
con
respecto al
mismo
trimestre del año anterior. Los
servicios crecieron 3,6% y fueron el
principal impulso del PIB en dicho
periodo. Además el sector agrícola
creció 4,1%, si bien no es una tasa
muy alta se debe tener en cuenta
que el primer trimestre del año
pasado tuvo un crecimiento de casi
60% y el crecimiento de este año se
da sobre esos valores récord. La
ganadería y la industria tuvieron un
buen crecimiento de 7,0 y 7,9%
respectivamente; mientras que la
construcción tuvo un importante
repunte de 14,7% impulsado en gran
parte por el sector privado. Para el
2014, el BCP proyecta un crecimiento
de 4,8% en la economía, mientras
que Investor Economía proyecta un
3,9%.
CRECIMIENTO INTERANUAL DEL PIB Y LOS PRINCIPALES SECTORES (%)
2013
Sectores
Agricultura
Ganaderia, Forestal y Pesca
Industria y Mineria
Construccion
Comercio y Servicios
Producto Interno Bruto
2014
I
II
III
IV
I
58,3
11,3
7,4
15,0
10,8
16,4
56,5
8,3
7,6
14,1
11,9
15,5
55,9
8,1
12,1
5,1
11,1
13,7
56,7
4,2
6,4
8,3
5,1
12,1
4,1
7,0
7,9
14,7
3,6
4,1
¿Cómo están el consumo y la inversión?
En el primer trimestre, se pueden observar resultados mixtos en cuanto al
consumo, por un lado hubo una disminución de 2,6% en el consumo público y por
otro un aumento del 2,1% en el consumo privado. Esto representa una
desaceleración en el crecimiento del consumo privado en comparación al 2013, lo
cual se explica en buena parte por la disminución del ingreso real promedio que
se viene dando desde el segundo semestre de 2013 y por el aumento del
consumo de los bienes que ingresan de contrabando, lo cual no queda registrado.
Por su parte, la inversión tuvo un crecimiento bajo en el primer trimestre
comparado con el año anterior. Esto es así porque a pesar del aumento de las
inversiones privadas, el impacto de la caída de 51% en la inversión pública en
dicho periodo es importante.
Leve caída de precios
En el mes de junio hubo una
disminución de precios de 0,1%, con
lo cual la inflación acumulada en el
año llega a 3,2% y la interanual a
6,4%.
Las principales reducciones se dieron
en ciertos alimentos como la carne
vacuna por una mayor oferta de
animales ya que con la llegada del
invierno se descargan los campos
dada la menor calidad de las
pasturas. Al mismo tiempo se
registraron subas en el gas y algunos
servicios vinculados a la vivienda.
El Banco Central mantiene su tasa de
política monetaria en 6,75%. La
inflación interanual vuelve a ubicarse
dentro del rango meta y con tasas
mensuales que vienen disminuyendo.
Para lo que resta del 2014, se puede
esperar una menor presión sobre los
precios.
Esto se da en un contexto en que la
oferta de dólares es mayor a la
demanda. El ingreso de divisas por
exportaciones al cierre del primer
semestre es 9% mayor con respecto
al mismo periodo de 2013 mientras
que la demanda para importaciones
es menor, ya que éstas han caído
5%.
El guaraní es la única moneda de la
región que se encuentra apreciada
frente al dólar y a su vez está
también apreciado frente a las
principales monedas de la región. El
Banco Central interviene vendiendo al
mercado US$ 2 millones de manera
diaria, hecho que imposibilita que la
divisa americana pueda recuperarse.
Con todo esto, las expectativas
alcistas que se tenían prácticamente
se han disipado, al menos para el
corto plazo.
TASA DE INFLACIÓN ACUMULADA
6,0
5,0
3,8
4,0
A nivel local, el dólar también se
mantuvo estable, empezó el mes a
4.500 Gs./US$ y cerró a 4.450
Gs./US$. Sin embargo en la primera
quincena de julio el dólar cotiza a la
baja llegando a los 4.300 Gs./US$.
3,2
%
3,0
1,0
EVOLUCIÓN DIARIA DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL
Gs./US$
2,8
2,0
4.730
0,6
Ene
4.690
0,0
4.650
4.610
2011
2012
2013
2014
4.570
Feb
4.530
4.490
El tipo de cambio se
muestra a la baja
4.450
Jun
4.410
4.370
4.330
Jul
4.290
1
Durante el mes de junio a nivel
internacional el dólar se mostró
bastante estable frente al euro,
mientras que el real se fortaleció
frente a la moneda americana.
Mar
May
Abr
3
5
7
9
11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31
día
Otro buen año para la soja
Concluyó la campaña sojera 2013/14 y la producción superó todas las
proyecciones e incluso su propio récord. La superficie sembrada de fue de casi
3,3 millones de hectáreas y el rendimiento promedio fue de 2.487 kg/ha;
mientras que en la campaña 2012/13 habían sido casi 3,2 millones de hectáreas
y se había obtenido un rendimiento promedio fue de 2.598 kg/ha.
El 70% de la producción se encuentra en el este y el sur del país: en Alto Paraná,
Canindeyú e Itapúa, donde también se lograron los rendimientos por hectárea
más altos. Otros departamentos con importante producción sojera fueron son
Caaguazú, Caazapá, San Pedro y Amambay.
En total se logró un producción de casi 8,1 millones de toneladas, lo cual es 1,3%
mayor a lo obtenida en la campaña pasada que había sido récord. Así Paraguay
se mantiene como sexto productor y cuarto exportador mundial de soja.
Este buen desempeño tiene un importante impacto en la economía, ya que la
producción de soja representa alrededor del 65% de la agricultura, lo cual a su
vez equivale al 11,5% del Producto Interno Bruto (PIB). Además, el desempeño
de este sector tiene un efecto multiplicador sobre otros relacionados, como la
industria, el transporte, el comercio y las finanzas. Además de la excelente
producción, los buenos precios internacionales permitieron que el productor
obtenga buenos márgenes.
PRODUCCIÓN DE SOJA - 2013/14
Amambay
5%
San Pedro
5%
Caazapa
6%
Caaguazu
14%
Canindeyú
18%
Alto Parana
33%
Itapúa
18%
Importante crecimiento de las exportaciones
La buena cosecha agrícola se refleja en las exportaciones. En el primer semestre
de este año, las exportaciones de soja y su cadena de productos aumentaron
11% en valor y 13% en cantidad con respecto al 2013, siendo la harina y el
aceite los que más aumentaron. Todos los productos de la cadena de la soja
representan 55% del total exportado. Las exportaciones de carne vacuna también
muestran un ritmo creciente, totalizando al cierre de junio unas 136 mil
toneladas, lo que representa un incremento interanual de 15%. Dichas
exportaciones equivalen a un monto de US$ 583 millones, superior en un 22% al
de un año atrás. Como resultado de esto, las exportaciones totales también están
creciendo, ya llegan a US$ 5.510 millones lo cual supera en 9% a las de un año
atrás y constituye un récord para el periodo.
Por su parte, las importaciones muestran un comportamiento opuesto ya que
cayeron 5%, totalizando US$ 5.285 millones. Las caídas se dan en varios rubros
pero sobre todo en los bienes de capital y los de consumo no duradero.
Con respecto a la Balanza Comercial, dado el aumento de las exportaciones y la
caída de las importaciones, el resultado da un superávit de US$ 224 millones, lo
cual representa una mejora considerable ya un año atrás se tenía un resultado
deficitario.
EVOLUCIÓN DEL COMERCIO EXTERIOR
5.510
millones de US$
6.000
5.046
5.582
5.023
5.285
5.000
4.000
1º semestre 2012
1º semestre 2013
1º semestre 2014
3.606
3.000
2.000
225
1.000
0
-536
-1.000
-1.416
-2.000
Exportaciones
Importaciones
Balanza Comercial
Argentina ¿Entrará en default?
Con la crisis de diciembre de 2001, Argentina entró en cesación de pagos del
capital y los intereses de su deuda externa, esto se conoce como default. El
gobierno consiguió reprogramar los pagos, mediante negociaciones con
organismos financieros multilaterales, pero todavía quedaban unos US$ 81.000
millones en poder de acreedores privados de distintos países.
Es allí donde aparece el mecanismo que se conoce como canje de deuda, que
consiste en establecer las bases para cambiar los títulos en mora por otros
nuevos, modificando las condiciones de tasa de interés y plazo. El gobierno
argentino lanzó las operaciones de canje de deuda en 2005 y 2010, en las que a
cambio de los títulos en mora ofreció nuevos bonos con características
específicas. Estos canjes de deuda tuvieron en total un 93% de aceptación,
quedando el 7% restante en manos de acreedores que no accedieron al canje.
Posteriormente ciertos fondos especulativos (conocidos como fondos buitres)
compran la deuda de aquellos acreedores que no aceptaron el canje y algunos de
ellos recurren a la justicia para exigir el pago total de la deuda. Finalmente en
junio de 2014 el Juez Griesa de la Corte Suprema de EE.UU. dicta un fallo por el
cual Argentina debe pagar US$ 1.330 millones a dichos fondos.
A partir de allí el gobierno empezó las negociaciones sobre todo porque existen
dos cláusulas que complican la situación, éstas son la “pari passu” (igualdad de
condiciones) y la RUFO (derechos sobre ofertas futuras). En las negociaciones
argumentan sobre las consecuencias que podrían tener los potenciales reclamos,
tanto de los otros tenedores de bonos que no entraron en los canjes y podrían
pretender el mismo tratamiento que los litigantes amparados en la primera
cláusula (esto podría representar unos US$ de 15.000 millones), como de los
bonistas que aceptaron los canjes de 2005 y 2010 amparados en la segunda
cláusula (esta tiene vigencia hasta el 31 de diciembre de 2014).
Concretamente lo que el gobierno pretende en este momento es que el Juez
americano dicte una suspensión de la sentencia (stay) para que Argentina pueda
pagar unos US$ 539 millones a los bonistas que entraron en los canjes, esto fue
depositado en fecha (vencían en junio) pero están bloqueados por Griesa que dio
a Argentina un mes para negociar. Además pretenden que se deje bien claro que
lo que se acuerde con los fondos no sería voluntario, sino una negociación
obligatoria ante un fallo judicial. Además, el stay daría más tiempo para lograr
que los fondos beneficiados con la sentencia acepten cobrar con bonos y que el
pago se pueda hacer en enero del 2015. Con todo esto se evitarían los efectos de
las cláusula pari passu y RUFO.
Las negociaciones continúan y de no lograrse un acuerdo para finales de julio que
permita liberar los fondos bloqueados, Argentina entrará en cesación de pagos,
específicamente en lo que se conoce como default técnico, es decir no poder
pagar las obligaciones vencidas en junio, aunque tengan la voluntad de hacerlo.
Sabía Usted que…

El acrónimo MINT es un nuevo término que se está utilizando en el
mundo de las finanzas y la economía para referirse a México, Indonesia,
Nigeria y Turquía.

Al igual que el termino BRIC, utilizado para referirse a Brasil, Rusia, India
y China, los países aludidos en el término MINT no forman una alianza
política o económica como la Unión Europea, sino que se los agrupa por su
potencial económico.

Las cualidades que comparten estos países y que reflejan su potencial
son:
o Grandes poblaciones donde en los próximos 20 años crecerá la
población en edad de trabajar en relación a la dependiente (niños y
ancianos).
o Posición geográfica estratégica, con la excepción de Nigeria que se
encuentra en el centro de África
o Posibilidad de obtener un crecimiento anual mayor al 10%

Desafíos
o Un desafío que comparten los cuatro: la corrupción
o Para México y Nigeria, la política energética.
o Para Indonesia el liderazgo y al falta de infraestructura
2013
2018
Concepto
Población (millones de hab.)
% de la población mundial
PIB (millones de US$)
% del PIB mundial
PIB per cápita
México
118,4
1,7%
1.258.544
2,1%
10.630
Indonesia
248,0
3,5%
870.275
1,5%
3.510
Nigeria
169,3
2,4%
286.470
0,6%
1.692
Turquía
76,5
1,1%
827.209
1,4%
10.815
MINT
612,1
8,5%
3.242.498
5,5%
6.662
Población (millones de hab.)
% de la población mundial
PIB (millones de US$)
% del PIB mundial
PIB per cápita
124,4
1,7%
1.608.358
2,1%
12.925
266,1
3,6%
1.156.329
1,6%
4.345
193,9
2,6%
430.297
0,6%
2.219
80,6
1,1%
987.275
1,3%
12.264
665,0
8,9%
4.182.259
5,7%
7.938
Indicadores Económicos
M ES
V A R IA B LE
jun.- 13
Inf la c ió n (%)
A ÑO
m a y.- 14
jun.- 14
2 0 14
5,0
0,3
-0,1
3,2 *
4.449
4.482
4.469
4.525 **
578
450
416
445 **
Real
1.993
1.952
1.939
1.921 **
Euro
5.850
6.183
6.146
6.173 **
45
44
45
45 **
828,4
915,0
887,6
5.285,2 *
T ipo de C a m bio (pro m mensual)
USD
P eso A rgentino
Yen
Im po rt a c io ne s (M ill. de US$ )
E xpo rt a c io ne s (M ill. de US$ )
S a ldo - Le t ra de re gula c ió n (M ill. de Gs.)
919,6
981,1
888,5
5.509,7 *
6.078.860
4.991.350
5.094.350
-
5,58
6,46
6,33
-
T a s a P ro m . - Le t ra s de re gula c ió n - Cierre (%)
P re c io s de P ro duc t o s (pro m mensual)
Expo rtació n de So ja (US$ /To n.)
Expo rtació n de Carne Enfriada (US$ /To n.)
471
499
490
476 **
4.925
5.664
5.699
5.583 **
4.115
4.196
4.378
4.115 **
1,51
1,58
1,65
1,62 **
Expo rtació n de Carne Co ngelada (US$ /To n.)
Ganado en Ferias (US$ /Kg.)
* A cumulado a Junio 2014
** P ro medio A ño 2014
C O T IZ A C IÓ N D E M O N E D A S Y C O M M O D IT IE S
( P ro m e dio de J unio 2 0 14 )
Tasa Libo r 6 meses (%)
Tasa P rime (%)
Tasa Fed (%)
Tasa B CE (%)
US$ /Euro
0,324 So ja - Jul 2014 (US$ /To n)
527,99
3,25 M aiz - Jul 2014 (US$ /To n)
175,85
0 - 0,25 Trigo - Sep 2014 (US$ /To n)
0,25 A lgo dó n - Sep 2014 (US$ /To n)
112,025 P etró leo brent (US$ /B arril)
221,21
1.780,94
112,02
( C ie rre de J unio 2 0 14 )
Tasa Libo r 6 meses (%)
Tasa P rime (%)
Tasa Fed (%)
Tasa B CE (%)
US$ /Euro
0,327 So ja - Jul 2014 (US$ /To n)
514,59
3,25 M aiz - Jul 2014 (US$ /To n)
167,02
0 - 0,25 Trigo - Sep 2014 (US$ /To n)
0,25 A lgo dó n - Sep 2014 (US$ /To n)
1,369 P etró leo brent (US$ /B arril)
212,19
1.620,62
112,36
A ÑO
V A R IA B LE
2008
P IB (M ill. de US$ Co rrientes)
2009
2 0 10
2 0 11
2 0 12
2 0 13 *
18.505
15.950
20.028
25.149
24.691
29.780
2.970
2.516
3.105
3.833
3.700
4.368
C re c im ie nt o E o nó m ic o (%)
6,4
-4,0
13,1
4,3
-1,2
13,6
Inf la c ió n (%)
7,5
1,9
7,2
4,9
4,0
3,7
S upe rá v it F is c a l (co mo % del P IB )
2,5
0,1
1,4
0,8
-1,7
-1,7
D e uda P úblic a E xt e rna (M ill de US$ )
2.232,2
2.236,9
2.238,1
2.281,0
2.249,3
2.681,0
R e s e rv a s int e rna c io na le s (M ill de US$ )
2.864,1
3.860,7
4.130,0
4.930,0
4.994,4
5.820,0
6.163.913
6.273.103
6.381.940
6.491.714
6.600.284
6.719.089
5,7
6,4
5,7
26,5
25,1
22,9
P IB pe r c á pit a (US$ Co rrientes)
P o bla c ió n (habitantes)
T a s a de D e s e m ple o A bie rt o (%)
T a s a de S ube m ple o (%)
* Cifras preliminares
5,6
21,9
4,9
5,0
20,6
19,0