problemas y opciones del modelo económico

ECONOMÍA
PROBLEMAS
Y OPCIONES
DEL MODELO
ECONÓMICO
PATRICIO MELLER
El autor, investigador en el CtEPLAN, plantea que el problema
actual de la economía chilena es el desequilibrio del sector
externo y señala las cinco opciones alternativas que se presen tan
al interior del modelo. Muestre cómo cada opción tiene dificultades y diferentes costos en términos redktributivos.
Después de importantes logros
del modelo económica chileno,
la situación económica presenta
un panorama de gran incertidumbre. Por una parte, se han
obtenido valiosos éxitos, pero,
por otra, distintos sectores productivos han manifestado serias
preocupaciones en relación a la
situación coyuntural actual.
¿Cuál es el problema de fondo que aqueja a la economía
chilena hoy en día?
Cambio en las expectativas
con respecto al modelo
económico
El modelo económico chileno
tiene como elementos característicos el que el sector privado juegue el rol central en la actividad
económica, la minimización del
rol del sector público como agente económico y el acento en los
mecanismos de ajuste automático para resolver todos los problemas económicos. Si esto último
se complementa con reglas neutras de carácter permanente, se
evita la posibilidad de decisiones
de política económica de carácter discrecional.
MENSAJE N°304, NOVIEMBRE 1981
Durante el año 1981, tres
hechos han afectado la confianza
en el modelo económico.
El caso CRAV afectó la confianza del público en general, por
cuanto mostró que las grandes
empresas privadas, motores del
actual crecimiento económico,
pueden quebrar.
La nueva ley de bancos revela
una desconfianza del gobierno
con respecto al sector financiero
y sugiere que existiría la posibilidad de que algunos bancos y
financieras podrían quebrar,cosa
que habría que evitar. Nótese
que, en este caso, el gobierno ha
creado un mecanismo discrecional de intervención que indica que
no se puede dejar que el sector
financiero nacional se autoregule
automáticamente.
Por último, se permite hoy el
endeudamiento en el exterior de
las empresas estatales, cosa que
hasta hace poco les estaba vedado. Es otro cambio importante
en el esquema básico pues se deja que el sector público comience
a jugar un rol más activo en la
economía. Esto podría indicar
que hay un cierto agotamiento
en la capacidad de endeudamiento externo del sector privado
que hace necesario recurrir al
Estado para lograr mantener el
flujo de ingreso de capitales financieros. Por otra parte, esto
revela un cambio respecto a lo
que se afirmaba hace poco tiempo atrás cuando se sostenía que
"si el sector privado es el que se
endeuda en el exterior, entonces
no hay problema; los problemas
del sector externo surgen cuando
es el Estado quien se endeuda
fuera del país". Es paradojal que
se permita justamente ahora,
cuando hay problemas de desequilibrio externo, que el sector público se endeude en el exterior.
El problema
económico actual
En síntesis, el problema actual
se debe a la existencia de un desequilibrio en el sector externo.
La economía chilena, para seguir
funcionando al mismo nivel de
actividad económica requiere
que ingrese al pai's un flujo superior a los 300 millones de dólares mensuales. Mientras siga vigente el objetivo de mantener el
nivel actual de reservas, esa cifra
corresponde aproximadamente
al déficit que hay en la cuenta
corriente de la balanza de pagos.
Hay dos concepciones teóricas muy distintas para analizar
este problema del desequilibrio
externo. Ellas difieren tanto en
su apreciación del problema como en las posibles medidas económicas para su solución.
El enfoque económico tradicional de análisis de balanza de
pagos plantea que si el volumen
de importaciones es persistente y
crecientemente superior al de
exportaciones, se producirá una
situación de desequilibrio en el
sector externo que será necesario corregir. Para ello se sugiere
el uso de medidas específicas de
política económica que de alguna
manera incrementen las exportaciones y/o disminuyan el nivel
de importaciones.
El enfoque alternativo es el
monetarista el cual plantea que
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ECONOMÍA
si la balanza de pagos presenta
superávit, entonces no existiría
un problema de desequilibrio
externo. Si en un momento dado
se observa que el nivel de importaciones es superior al de exportaciones, esto se debe a que ha
habido un superávit en la cuenta de capitales de la balanza de
pagos {es decir, que ha habido
un ingreso de capitales financieros). Según el enfoque monetarista, si las importaciones superan a las exportaciones no habría
que hacer nada por cuanto la
economía posee un mecanismo
de ajuste automático (alza de la
tasa de interés que contrae la
actividad económica interna y
produce una disminución de las
desocupación
(incluyendo el
Programa de Empleo Mínimo)
no baja del 14%. Aquellos economistas que propician el uso
del mecanismo automático de
ajuste debieran responder previamente: ¿cuál va a ser la caída del
nivel de actividad económica que
producirá? y ¿cuánto tiempo demorará dicho proceso de ajuste?
Todo esto implica que el mecanismo automático de ajuste
sugerido por el enfoque monetarista para resolver el actual problema de desequilibrio externo
podría tener costos de ajuste,
económicos y sociales, muy
elevados. En realidad, el objetivo central de política económica hoy (a semejanza de lo que
"...la remuneración real promedio de los trabajadores
en el año 1981 aún no recupera el nivel adquisitivo
que poseía en 1970"
importaciones; por otro lado,
tasas de interés más elevadas
atraen el ingreso de capitales
financieros y eso permite equilibrar la balanza de pagos) lo
cual resuelve todo problema de
desequilibrio externo.
Se puede estar de acuerdo
con el hecho de que la economía
chilena posea hoy un mecanismo
automático de ajuste, pero eso
no implica en absoluto creer que
dicho mecanismo automático sea
una buena manera para enfrentar
un problema de desequilibrio en
el sector externo. En otras palabras; pueden requerirse car'das
muy elevadas en el nivel de actividad económica para que opere
el mecanismo de ajuste automático; aun más, el hecho de que
sea automático no implica que
sea instantáneo, vale decir que
este mecanismo de ajuste puede
operar muy lentamente. En este
sentido, hay varias experiencias
recientes en Chile que sugieren
que todos los procesos de ajuste
económico son lentos: ocho
años requirió el proceso de contención de la inflación y ya van
casi seis años en que la tasa de
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sucede en otros países en relación al problema de cómo enfrentar la recesión internacional! debiera ser cómo minimizar
dichos costos y qué hacer para
ello.
Opciones alternativas
Si se piensa que la solución
del desequilibrio externo requiere reducir la brecha entre importaciones y exportaciones, se
presentan, como en todo problema económico, varias opciones de política económica, cada
una con distintos costos e implicancias a veces difíciles de predecir. La verdad es que, dada, la
magnitud del desequilibrio, no
hay soluciones fáciles.
Subsidio a las exportaciones
Se sugiere esta medida para
aumentar y/o sostener el nivel
actual de las exportaciones, puesto que, como señalan los exportadores, la recesión internacional
estaría afectando los precios
internacionales de exportación.
lo que a su vez estaría afectando
la rentabilidad de dicho tipo de
actividad. Un 10% de subsidio a
las exportaciones implicaría más
de 400 millones de dólares al
año. Las preguntas que surgen a
este respecto son: ¿cómo se financiaría? ¿quién lo pagaría?
¿habría que discriminar entre
exportadores o productos de
exportación?, etc.
Pero e( probiema de fondo
con un subsidio al sector exportador es que si se subsidia a un
sector productivo, habría que
subsidiar a varios otros. En efecto, el argumento de la recesión
internacional también es valedero para los agricultores y productores industriales locales que
plantean que las importaciones
estarían siendo subsidiadas en
los países de origen; análogamente el sector de la construcción
que está muy afectado por el
alza en la tasa internacional de
interés, etc.
Reducción del nivel
de remuneraciones
de los trabajadores
Hay economistas que siempre
suyieren solucionar cualquier problema de desequilibrio económico a través de una reducción en
remuneraciones de los trabajadores.
En relación a esto habría que
considerar tres aspectos.
En primer lugar, la remuneración real promedio de los trabajadores en el año 1981 aún no
recupera el nivel adquisitivo que
poseía en 1970, Vale decir, los
trabajadores han sido quienes
han pagado en forma más importante el costo de la reducción
de la inflación; aún no han terminado de pagar dicho costo y
ya se sugiere que ellos sean quienes deben pagar ahora el costo
del ajuste ante este nuevo problema de desequilibrio externo.
En segundo lugar, la lógica en
la sugerencia de reducción de las
remuneraciones de los trabajadores es que ella haría más competitivas las exportaciones (no tradicionales) chilenas. Efectivamen-
MENSAJE N° 304, NOVIEMBRE 1981
ECONOMÍA
te, una reducción en el costo del
trabajo haría más competitivas
esas exportaciones. Pero, ¿por
qué, si se quiere reducir el costo
del trabajo, se sugiere que se
reduzca el nivel de remuneraciones, y en particular, de las menores? ¿Por qué no se examina
cuáles remuneraciones son las
que presentan mayor discrepancia con las internacionales? Si se
hiciera esto último, probablemente se observaría que no son
las más bajas, sino las más altas.
Esto sugiere que habría que
reducir las remuneraciones e ingresos iguales o superiores a
S 39.000 (mil dólares) mensuales. Este tipo de medida económica tendría una doble virtud:
por una parte, reduciría el costo
del factor trabajo haciendo más
competitivas las exportaciones
no tradicionales y, por otra parte, reduciría el gasto de un sector
económico cuya canasta de consumo probablemente es muy
intensiva en productos importados. En forma simultánea se incentivaría un aumento en las
exportaciones y se lograría una
reducción en las importaciones.
Por último, si la razón principal para sugerir una reducción en
las remuneraciones (reales) de
los trabajadores se basa en que
esto aumentaría la competitividad de las exportaciones chilenas, habría que señalar que dicho
argumento sería válido solamente para las exportaciones intensivas en trabajo; éstas representan
menos del 35% del volumen total de exportaciones, o sea, menos del 8% del Producto Geográfico Bruto. Por otra parte, un
elemento que claramente ha hecho perder competitividad a todos los sectores productivos
nacionales es el alto costo del
crédito; ¿por qué no se ha sugerido lograr un incremento de ia
competitividad nacional a través
de medidas que tiendan a corregir la distorsión existente entre
la tasa de interés doméstica y la
tasa de interés internacional?
Devaluación
Es la solución más nítida sugerida por la teoría económica
tradicional. Una «¿evaluación
produciría claramente, al menos
en el corto plazo, un cambio en
los precios relativos de manera
que subiría el precio (en pesos)
de las exportaciones y de las
¿Solucionar al desequilibrio por ta reducción de remuneraciones?
MENSAJE N° 304, NOVIEMBRE 1981
importaciones. Esto incentivaría
la expansión de las exportaciones no tradicionales y le daría
una mayor protección al productor industrial local.
La devaluación ha sido llamada "la política económica de último recurso". Antes de devaluar
se va a probar todo tipo de medidas económicas posibles y se
devaluará cuando ya no haya
otra alternativa. Este es un fenómeno recurrente no sólo en el
caso chileno, sino que en la historia económica de los distintos
países.
Esta reticencia generalizada
con respecto a la devaluación se
explica porque ella tiene costos
en términos de inflación y de tipo
distributivo. Una devaluación
genera presiones inflacionarias y
puede tener un efecto impredecible sobre las expectativas. Por
otra parte, las implicancias de tipo distributivo en el caso chileno, no son en absoluto despreciables: el sector privado chileno
tiene una deuda externa cercana
a los 7.000 millones de dólares,
y en consecuencia, una devaluación real de un 10% implicaría
un incremento real en dicha deuda de 700 millones de dólares.
En el caso actual, el costo
inflacionario de la devaluación
es inevitable por cuanto se ha
usado el tipo de cambio (fijo)
como el mecanismo para reprimir la inflación. Probablemente
el monto del tipo de cambio
(S 39 por dólar) se fijó en un
momento en que la discrepancia entre la inflación interna y la
inflación internacional era muy
grande, y ello ha repercutido en
este desequilibrio creciente que
se ha observado en la cuenta corriente de la balanza de pagos.
La impresión generalizada es que
el dólar es el producto más barato que hay en Chile; esto implica
que el costo inflacionario de la
devaluación corresponde simplemente al costo en que, tarde o
temprano, va a haber que incurrir por haber reprimido las presiones inflacionarias a través del
mecanismo del tipo de cambio
fijo. Esto no es muy distinto a lo
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ECONOMÍA
que se hacía anteriormente con
los controles de precios.
Aumento de la productividad
Un aumento de la productividad es crucial para incrementar
el nivel de competitividad internacional de las exportaciones
chilenas. Para lograrlo, es preciso
incrementar el nivel de inversión.
Esto plantea el interrogante acerca del destino que han tenido los
créditos externos. Para poder
pagar los dólares que Chile ha
estado recibiendo últimamente, el
país tiene que generar dólares.
Para que esto sea posible, el
destino de los créditos externos
debe llenar tres requisitos fundamentales: 1) Ellos tienen quedestinarse básicamente a la inversión y no al consumo (como
importaciones de bienes de consumo durable y no durable, etc.),
2) Hay que invertir los créditos
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externos en actividades que sean
ros para que entren 5 años y
rentables; construir hoy, en comiencen a entrar a dos años, y
al no poner ninguna restricción
Chile, un "caracol" es una inverde tiempo al período de permasión, pero claramente no rentanencia en el país de los capitales
ble y que no permite recuperar
extranjeros.
el capital inicial, 3) La inversión
El problema es que esta medino sólo tiene que ser rentable
da podría ser interpretada de
sino que además debe estar vincuuna manera muy negativa por el
lada al sector transable (exporsector financiero internacional,
tador o sustituidor de importapor cuanto asimilarían la actual
ciones) para así generar (o ahosituación chilena a la situación
rrar) dólares con que repagar los
argentina del ano pasado; podría
créditos externos contraídos últimamente; la inversión en de- ser considerada una medida de
último recurso semejante a la
partamentos de lujo en Vitacura,
utilizada recientemente por el
en fuentes de soda, o en caminos,
país vecino.
aun cuando sea una inversión
En síntesis, no hay soluciomuy rentable, no va a generar
nes fáciles al problema actual,
dólares.
pero un requisito previo para encontrar una solución es admitir
Liberalización de la cuenta
la existencia del problema; por
de capitales
otra parte, distintas opciones
de política económica tienen
Esta medida puede ser de tipo
impactos redistributivos muy
parcial o completa al quitar el
diferentes, o
incentivo a los capitales financie-
MENSAJE N° 304, NOVIEMBRE 1981