Pauta de respuesta del práctico 4.

Facultad de Ciencias Sociales
Universidad de la República
Curso: Análisis Económico, 2010
Práctico 4
1. La siguiente ilustración muestra la situación macroeconómica actual de la
economía de Albernia. Usted ha sido contratado como asesor económico a fin de
hacer que la economía alcance su producción potencial, Yp .
OA de LP
P
DA de CP
OA de CP
Y
1.1. ¿Albernia se encuentra en un período de recesión o en una brecha inflacionaria?
1.2. ¿Qué tipo de política fiscal, expansiva o contractiva, servirá para que la
economía de Albernia alcance la producción potencial Yp ? ¿Puede enumerar
varios ejemplos de dichas medidas fiscales?
1.3. Ilustre con un gráfico similar la situación macroeconómica de Albernia tras la
aplicación con éxito de la política fiscal adecuada.
Respuesta:
1.1. Albernia se encuentra en un período de recesión. En el equilibrio de corto plazo
(cruce de oferta de corto plazo y demanda agregada) el producto es inferior al
potencial.
1.2. Hay que aplicar políticas expansivas, si lo que se quiere es aumentar el producto
hasta el potencial. Opciones: a) aumentar el gasto público, b) disminuir los
impuestos.
1.3. La política fiscal expansiva desplaza la curva de demanda agregada hacia la
derecha:
OA de LP
P
DA1
DA2
OA de CP
Y
2. La siguiente ilustración muestra la situación macroeconómica actual de la economía
1
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de Brittania: el PBI real es Y1 y el nivel general de precios es P1 . Usted ha sido
contratado como asesor económico a fin de hacer que la economía alcance su
producción potencial Yp .
OA de LP
DA de CP
P
OA de CP
P1
Y1
Y
2.1. ¿Brittania se encuentra en un período de recesión o en una brecha inflacionaria?
2.2. ¿Qué tipo de política fiscal, expansiva o contractiva, servirá para que la economía
de Brittania alcance la producción potencial Yp ? ¿Puede enumerar varios ejemplos
de dichas medidas fiscales?
2.3. Ilustre con una gráfica similar la situación macroeconómica de Brittania tras la
aplicación con éxito de la política fiscal adecuada.
Respuesta.
2.1. Brittania se encuentra en un período de brecha inflacionaria. El producto es mayor
al potencial. Las fábricas están trabajando por encima de su capacidad normal y hay
turnos extra. Surgen presiones al alza de precios y salarios.
2.2. Para volver al producto potencial habrá que “enfriar” la economía. Una posibilidad
es aplicar políticas fiscales contractivas: a) reducción del gasto público, b) aumento de
los impuestos.
2.3.
OA de LP
P
DA2 DA1
OA de CP
P1
Y1
3.
Y
Deduzca el multiplicador de las transferencias del gobierno. Tenga en cuenta que,
cuando hay transferencias (por ejemplo, pagos de pasividades), el ingreso
2
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disponible es YD = Y − T + TR . La curva de consumo sigue siendo de la forma
C = C0 + cYD . ¿Es este multiplicador menor, igual o mayor al de las compras del
gobierno?
Respuesta
Y =C + I +G
C = C0 + cYD
YD = Y − T + TR
Sustituyendo:
Y = C0 + c(Y − T + TR ) + I + G
Despejando:
Y=
1
(C0 + c(− T + TR ) + I + G )
1− c
c
ΔY
=
ΔTR 1 − c
1
ΔY
=
El multiplicador de las compras del gobierno es:
ΔG 1 − c
Por lo tanto, el multiplicador de las transferencias es:
ΔY
ΔY
>
, es decir que el multiplicador de las
ΔG ΔTR
transferencias es menor al multiplicador de las compras del gobierno. La razón es que
parte del aumento del ingreso disponible se destina a mayor ahorro. Sólo la proporción c
del aumento del ingreso disponible se traduce en mayor demanda agregada.
Como c < 1 , tenemos que
En cada uno de los siguientes casos, ¿se ha producido una brecha inflacionaria o
una recesión? Suponga que la curva de oferta agregada de corto plazo es
horizontal, de manera que la variación del PBI real provocada por un
desplazamiento de la curva de demanda agregada es igual a la magnitud del
desplazamiento de la curva de demanda agregada. Calcule tanto la variación del
gasto público en bienes y servicios como la variación de las transferencias que se
necesitarían para corregir la recesión o la inflación.
4.1. El PBI real asciende a 100.000 millones de dólares, la producción potencial
equivale a 200.000 millones de dólares y la propensión marginal a consumir es
0,75.
4.2. El PBI real asciende a 250.000 millones de dólares, la producción potencial
equivale a 200.000 millones de dólares y la propensión marginal a consumir es 0,5.
4.3. El PBI real asciende a 180.000 millones de dólares, la producción potencial
equivale a 100.000 millones de dólares y la propensión marginal a consumir es 0,8.
4.
Respuesta.
3
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Sabemos que:
1
ΔY
ΔY
c
=
=
y que
ΔTR 1 − c
ΔG 1 − c
Se pregunta cuál es el cambio necesario en las compras del gobierno y en las
transferencias para provocar un aumento dado en el producto. Se trata entonces de
ΔY
ΔY
despejar: ΔTR =
y ΔG =
1 (1 − c )
c (1 − c )
Los cuatro casos pueden presentarse en el siguiente cuadro:
Caso
¿Recesión o
Variación Prop. Mg
brecha
de
Consumir
inflacionaria? producto (c )
que se
aspira a
obtener
(ΔY )
4.1.
4.2.
Recesión
Brecha
inflacionaria
Brecha
inflacionaria
4.3.
5.
200-100
200-250
0,75
0,50
100-180
0,80
Cambio en variable fiscal
si la política se basa
(exclusivamente) en…
Variación de Variación
transferencias de
compras
(ΔTR )
del
gobierno
(ΔG )
33
25
-50
-25
-20
-16
La mayoría de los expertos en macroeconomía opinan que es positivo que los
impuestos actúen como estabilizadores automáticos y reduzcan el tamaño del
multiplicador. Sin embargo, un multiplicador pequeño implica que las variaciones
del gasto público en bienes y servicios, de transferencias o de los impuestos
necesarias para corregir una brecha inflacionaria o una recesión serán mayores.
¿Cómo explicaría esta aparente contradicción?
Respuesta:
Si las fluctuaciones provienen de variaciones en la demanda autónoma (como la
inversión), un multiplicador menor se asocia con una economía más estable. Si la
economía fluctúa menos, habrá menos necesidad de hacer políticas anticíclicas.
Considere una economía en la que los impuestos varían proporcionalmente al PBI.
Con las tasas impositivas actuales, la recaudación impositiva representa el 20% del
PBI.
6.1. Determine la función de impuestos, es decir la función que establece cuál es la
recaudación para cada nivel de PBI.
6.2. En cierto momento se hace una reforma fiscal que eleva la recaudación a 25% del
PBI. ¿Cabe esperar que esta reforma afecte al multiplicador del gasto? En otras
palabras, ¿el multiplicador del gasto será después de la reforma menor, igual o
mayor que antes?
6.
Respuesta:
4
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6.1. Si los impuestos (T ) son el 20% del PBI (Y ) , se verifica que: T = 0,2Y .
6.2. El multiplicador en esta economía se deduce de:
Y =C + I +G
C = C0 + c(Y − T )
T = tY
Por lo tanto: Y = C0 + c(Y − tY ) + I + G ⇒ Y =
1
(C0 + I + G )
1 − (1 − t )c
ΔY
1
=
ΔG 1 − (1 − t )c
La reforma eleva el valor de t y, por lo tanto, reduce el multiplicador.
Considere una economía en la que el déficit primario del gobierno es cero. El
gobierno se ha comprometido a mantener el déficit primario en ese nivel. La tasa
de interés es 5% anual. Determine la trayectoria de la deuda en los próximos 5
años.
7.1. Suponga que la deuda inicial es cero.
7.2. Suponga que la deuda inicial es 10 mil millones de dólares.
7.
Respuesta:
La trayectoria de la deuda responde a la siguiente ecuación: Bt +1 − Bt = rBt + DPt . Por lo
tanto, podemos determinar la deuda del año siguiente en base a la del año anterior, la
tasa de interés y el déficit primario: Bt +1 = (1 + r )Bt + DPt . Como el déficit primario es
cero: Bt +1 = (1 + r )Bt .
Año
0
1
2
3
4
5
Deuda
Caso 7.1.
Caso 7.2.
0,0
10,0
0,0
10,5
0,0
11,0
0,0
11,6
0,0
12,2
0,0
12,8
Considere una economía en la que el déficit primario del gobierno es igual al 1%
del PBI, la tasa de interés anual es 5% y la tasa de crecimiento del PBI anual es
3%. En el año que llamaremos cero, la deuda pública es igual a cero.
8.1. Calcule la deuda pública por unidad de producto (relación deuda/PBI) en los años
1 a 5.
8.2. ¿Es este sendero fiscal sostenible a largo plazo? Explique.
8.
Respuesta
8.1. La relación deuda/producto evoluciona de acuerdo con la siguiente ecuación:
5
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1 + 0,05
0,01
1+ r
dp
. En este caso concreto: bt +1 =
. Por lo tanto, la
bt +
bt +
1 + 0,03
1 + 0,03
1 + Yˆ
1 + Yˆ
deuda en los primeros 5 años será:
bt +1 =
Año
0
1
2
3
4
5
Deuda/PBI
0,00%
0,97%
1,96%
2,97%
4,00%
5,05%
8.2. Para ver la trayectoria a largo plazo, resulta ilustrativo representar gráficamente el
sendero de la relación deuda/pbi en un par de ejes con bt en el eje de abscisas y bt +1 en
el eje de ordenadas. En este caso, se verifica que la pendiente de esta recta es mayor a 1
y el intercepto es mayor a cero. Por lo tanto, tendremos que:
bt +1
45º
1,96%
0,97%
b0=0
b1=0,97
bt
Como surge del gráfico, la relación deuda/pbi crece indefinidamente, por lo cual la
situación es insostenible a largo plazo.
También puede verse algebraicamente que la relación deuda-producto es explosiva en
este ejemplo. La relación deuda-producto en el período 1 es:
b1 =
1+ r
dp
dp
1+ r
b0 +
= ab0 +
; a=
>1
1 + Yˆ
1 + Yˆ
1 + Yˆ
1 + Yˆ
(Sustituyo el cociente por la letra a para simplificar la notación).
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dp
1 + Yˆ
Sustituimos la primera ecuación en la segunda:
dp ⎞ dp
dp
⎛
(1 + a )
b2 = a⎜ ab0 +
= a 2b0 +
⎟+
ˆ
ˆ
1+ Y ⎠ 1+ Y
1 + Yˆ
⎝
En el período 2, la deuda/PBI será: b2 = ab1 +
La relación deuda-producto en el período 3 es: b3 = ab2 +
dp
. Sustituimos la
1 + Yˆ
expresión anterior en esta última:
(
dp
dp
⎛
⎞ dp
(
b3 = a⎜ a 2b0 +
1 + a )⎟ +
= a 3b0 +
1+ a + a2
ˆ
ˆ
ˆ
1+ Y
1+ Y
⎝
⎠ 1+ Y
)
(
)
dp
1 + a + a 2 + ... + a T −1
1 + Yˆ
Nos interesa saber a qué tiende la relación deuda-producto, es decir que nos interesa
conocer el valor del límite de bT :
Si seguimos sustituyendo hasta el período T: bT = a T b0 +
T →∞
T →∞
(
dp
1 + a + a 2 + ... + a T −1
T →∞ 1 + Yˆ
lim bT = lim a T b0 + lim
)
El primer sumando tiende a infinito, ya que a > 1 : lim a T b0 = ∞
T →∞
(
)
dp
dp
1 + a + a 2 + ... + a T −1 =
ˆ
(1 − a ) 1 + Yˆ
1+ Y
El segundo sumando tiende a un valor finito negativo. Las suma de infinito y un número
negativo es infinito. Verificamos entonces nuevamente que el sendero de la deuda en
esta economía es explosivo.
El segundo sumando tiende a: lim
T →∞
9.
9.1.
9.2.
9.3.
9.4.
9.5.
(
)
Un país latinoamericano ha sufrido un terremoto que ha provocado importantes
daños en la infraestructura y en las viviendas. Como consecuencia del terremoto, se
espera una caída del producto para el año.
¿Cómo espera que influya el terremoto en el resultado fiscal del gobierno?
¿Qué política fiscal recomendaría para atenuar o impedir la incipiente recesión?
¿Qué política fiscal recomendaría para atenuar o eliminar el déficit fiscal?
¿Enfrenta el gobierno un dilema de política económica?
¿Qué variable fiscal consideraría usted para evaluar si el gobierno debe priorizar el
combate a la recesión o debe priorizar la eliminación del déficit fiscal?
Respuesta:
9.1. La caída del producto probablemente induzca una caída de la recaudación
impositiva y un aumento del déficit fiscal.
9.2. Si el objetivo es impedir la recesión, la política fiscal deberá ser expansiva:
aumentar el gasto o reducir los impuestos.
9.3. Si el objetivo es reducir el déficit fiscal, la política deberá ser contractiva: reducir el
gasto público o aumentar los impuestos.
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9.4. Si el gobierno prefiere más producto y menos déficit, enfrenta un dilema de política
económica. Si elige combatir la recesión, agravará el déficit fiscal, y si elige combatir el
déficit, agravará la recesión.
9.5. Una variable clave a observar ante un dilema como el anterior es el nivel de la
deuda pública. Si el gobierno ya está muy endeudado, probablemente no pueda seguir
pidiendo prestado o sólo pueda hacerlo pagando tasas de interés muy altas. Si, por el
contrario, la deuda es relativamente pequeña, el gobierno puede permitirse generar
déficit y endeudarse para evitar la recesión.
10. ¿Cuál es el efecto en la relación deuda/pbi de una apreciación cambiaria (es decir,
de un aumento del valor de la moneda local en relación a las monedas extranjeras)
si la deuda está fijada en moneda extranjera?
Respuesta.
La apreciación cambiaria reduce el peso de la deuda. Si la deuda pública está fijada, por
ejemplo en dólares, una reducción del valor del dólar en términos de pesos reduce la
deuda pública en pesos. Por lo tanto, se reduce la relación entre la deuda pública y el
PBI.
11. En la economía XX, se ha determinado que la recaudación de impuestos es 30%
del PBI. El producto potencial es 30 mil millones de dólares. El gobierno gasta 9
mil millones de dólares. El PBI ha estado fluctuando de acuerdo a lo que se
informa en el siguiente cuadro.
Año
Déficit
ajustado
Déficit fiscal por el ciclo
PBI
1
2
3
4
5
25
28
30
32
35
11.1. Complete el cuadro, es decir determine el déficit fiscal y el déficit fiscal ajustado
por el ciclo en cada año (en miles de millones de dólares).
11.2.¿Puede decir si en algún año la política fiscal fue más expansiva que en los otros?
Suponga ahora que en el año 5 el gobierno eleva el gasto a 10 mil millones de dólares.
No cambia la tasa de impuestos.
11.3. Vuelva a calcular el déficit fiscal y el déficit fiscal ajustado por el ciclo.
11.4. ¿Puede decir si en algún año la política fiscal fue más expansiva que en los otros?
Explique.
Respuesta:
11.1. El Déficit fiscal en este ejemplo es: 9 − 0,3Yt y el déficit ajustado por el ciclo es:
9 − 0,3Y p . Uso estas ecuaciones para completar el cuadro:
Año
PBI
Déficit
Déficit fiscal ajustado
8
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1
2
3
4
5
25
28
30
32
35
1,5
0,6
0,0
-0,6
-1,5
por el ciclo
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
11.2. En la medida en que el déficit ajustado por el ciclo es siempre el mismo, no puede
decirse que la política fiscal fue más expansiva en un año que en otro. Por ejemplo, el
año 5 en el cual hay un superávit de 1.500 millones de dólares no es más contractivo
que el año 1, en el cual hay un déficit de 1.500 millones de dólares. La diferencia se
explica enteramente por la variación de la recaudación que derivó del cambio en el PBI.
11.3. El déficit no ajustado y ajustado en el año 5 ahora responde a las siguientes
expresiones: 10 − 0,3Yt y 10 − 0,3Yp . El cuadro queda:
Año
PBI
1
2
3
4
5
25
28
30
32
35
Déficit fiscal
1,5
0,6
0,0
-0,6
-0,5
Déficit
ajustado
por el ciclo
0,0
0,0
0,0
0,0
1,0
11.4. El año 5 presenta un mayor déficit ajustado por el ciclo que los restantes cuatro.
Por lo tanto, es el año en que la política fiscal ha sido más expansiva. Notar que es el
año que presenta el segundo mayor superávit fiscal del período. Si miráramos sólo al
déficit fiscal corriente, sin atender al nivel de producto, podríamos llegar erróneamente
a la conclusión de que la política fiscal fue muy “severa” y por lo tanto contractiva en el
año 5. Pero ocurrió todo lo contrario.
9