Sistema Monetario Internacional

SISTEMA
MONETARIO Y
FINANCIERO
1
Sistema Monetario Internacional.
•
Necesidad de un mecanismo de cambio.
¿Qué es sistema monetario? = mecanismo de cambio entre las
distintas monedas de los diferentes países.
¿por qué es necesario?
¾ Comercio multilateral – convertibilidad de las monedas.
¾ Transacciones monetarias por movimientos de capitales.
•
El SMI desde Breton Woods hasta nuestros días.
Desde el siglo XIX:
ƒ
El patrón oro
ƒ
El sistema de flotación dirigida.
ƒ
Tratado de Bretón Woods
2
Tratado de Bretton Woods
CARACTERISTICAS
oMecanismo monetario de cambio fijo.
oPatrón cambios-oro; Dólar = única moneda convertible
directamente en oro.
oBanda fluctuación 1%.
oCreación FMI: órgano de ajuste y autoridad monetaria.
oCreación BIRF: financiación y reequilibrios estructurales de las
balanzas de pago.
ETAPAS
oHasta finales 50´s: 1958-libre convertibilidad.
oDécada 60´s: Primeros problemas:
-De carácter técnico.
-De carácter político.
o1971: fin convertibilidad formal del dólar en oro.
3
La situación actual: el mercado de divisas.
•
•
Países subdesarrollados: alguna formula de cambios fijos.
Países industrializados: sistema de flotación en los
MERCADOS DE DIVISAS:
ƒLocalizados en cada país, aunque cada vez menos
independientes.
ƒTipo de cambio determinado por la interacción oferta y
demanda.
ƒRazones demanda:
-Compra bienes y servicios de otro país.
-Compra de activos financieros de otro país.
-Compra de moneda extranjera por motivos especulativos.
ƒEnfrentamiento S y D + actuación Banco Central = tipo de cambio
de cada moneda nacional frente al resto divisas participantes
mercado.
ƒDevaluaciación / Revaluación –Depreciación/ Apreciación.
ƒFactores determinantes del TC.
4
Sistema Financiero Internacional.
•
Los mercados financieros
Características funcionales
a)
Globalización: Creciente internacionalización de los
flujos de capital.
b)
Liberalización: Progresiva reducción de las diferencias y
barreras legislativas existentes entre los países y elevada
volatilidad de las inversiones.
c)
Desintermediación: Proceso hacia la desintermediación
entre el ahorro y la inversión. Razones.
d)
Innovación: Incremento innovación tecnológica: nuevos
productos y aplicación de las nuevas tecnologías
informáticas y electrónicas al campo de las finanzas.
e)
Liquidez: Búsqueda de tipos a corto plazo (implicaciones
inflacionistas, incertidumbre y crisis bursátiles).
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Necesidad de los organismos económicos internacionales
Es preciso que pongamos en adecuado contexto la necesidad que
comienza a aparecer cuando se vislumbra el final del tremendo
conflicto bélico que asoló el mundo desde 1939 a 1945. Se
identifican una serie de problemas a los que resulta fundamental
intentar poner solución:
1.Estabilidad de los sistemas de cambio entre monedas y
desequilibrios de balanza de pagos de los países.
2.Desequilibrios en la inversión internacional a largo plazo.
3.Fluctuaciones de precios de materias primas y productos básicos.
4.Obstáculos y barreras al comercio internacional.
5.Grandes zonas del planeta asoladas por la guerra y necesitadas de
reconstrucción.
ORGANISMOS
INTERNACIONALES
ORGANISMOS
NO
FINANCIEROS
ORGANISMOS
FINANCIEROS
BILATERALES
MULTILATERALES
AREA
MONETARIA
FMI
ÁREA
FINANCIERA
BANCO MUNDIAL
AG. DESARROLLO
BANCOS
REGIONALES
DESARROLLO
SISTEMA
NACIONES
UNIDAS
OCDE
PNUD
UNCTAD
BANCO
AFRICANO
DESARROLLO
BANCO
INTERARM.
DESARROLLO
FAO
BANCO
ASIÁTICO
DESARROLLO
BANCO
EUROPEO
DESARROLLO
OIT
ORGANIZACIÓN
MUNDIAL
COMERCIO
COMITÉ
AYUDA
DESARROLLO
Se
denomina
Sistema
Monetario
Internacional (SMI) al conjunto de
instituciones, normas y acuerdos que
regulan la actividad comercial y financiera
de carácter internacional entre los países.
El SMI regula los pagos y cobros
derivados de las transacciones
económicas
internacionales.
Su
objetivo principal es generar
la
liquidez
monetaria
(mediante reserva de oro, materias
primas, activos financieros de algún
país,
activos
financieros
supranacionales, etc,) para que
los negocios internacionales, y por
tanto las contrapartidas de pagos y
cobros en distintas monedas
nacionales o divisas, se desarrollen
en forma fluida.
PATRÓN ORO
• El Patrón Oro era el respaldo de los billetes en
determinada cantidad de oro
• El Patrón Oro estuvo en vigencia, con diversas
variaciones, hasta bien entrado el siglo
pasado: Gran Bretaña lo abolió, por ejemplo,
recién en 1931.
EL Patrón ORO-DOLAR
•
El Patrón
Cambio‐Oro
Sistema monetario por el cual se fija el valor de
una divisa (El Dólar) en términos de una
determinada cantidad de oro.
• El emisor de la divisa (La Reserva Federal de EU),
garantiza que puede devolver al poseedor de sus
billetes la cantidad de oro representada en ellos.
Este sistema se reimplantó en la Conferencia
de Bretton Woods, cuando surgieron el Fondo
Monetario Internacional (FMI) y el Banco
Mundial en 1944
Caída de las reservas de oro de la Reserva
Federal de casi el 80% en 1944 a casi el 20% en
1971.
• Richard Nixon eliminó la convertibilidad del dólar
el 15 de Agosto de 1971.
• Desde ese momento, todo se pudo pagar en
dólares y Estados Unidos pudo comenzar a
imprimir la cantidad de dólares que quisiera. Así
fue como en los años 70’s.
• Estados Unidos comenzó a comprar grandes
cantidades de productos de Japón. Y los
japoneses se jactaban porque vendían y no
compraban, situación que era imposible bajo el
patrón oro.
FONDO MONETARIO INTERNACIONAL
•
CREADO EL 22 DE JULIO 1944 (CONF. DE BRETTON
WOODS).
•
FIRMARON 29 PAISES QUE REPRESENTARON EL 80 % DE
LAS CUOTAS ACEPTADAS .
•
8 DE MARZO DE 1946 SESION INAGURAL DE LA JUNTA DE
GOBERNADORES.
•
1 DE MARZO DE 1947 INICIO OPERACIONES.
•
EL CONVENIO CONSTITUTIVO HA SIDO ENMENDADO DOS
VECES (1969 – 1978).
• OBJETIVOS DEL FMI
•
ESTIMULAR EL INTERCAMBIO COMERCIAL INTERNACIONAL – SOBRE UNA
BASE MONETARIA MULTILATERAL.
•
AYUDAR A LOS ESTADOS MIEMBROS A EQUILIBRAR SUS BALANZAS DE
PAGOS EN CASO DE PROBLEMAS.
•
OBJETIVOS SEGÚN EL ARTO. 1
•
FOMENTAR LA COOPERACION MONETARIA INTERNACIONAL PARA
CONSULTA Y COLOBORACION EN PROBLEMAS MOPNETARIOS
INTERNACIONALES.
•
FOMENTAR EL
INTERNACIONAL.
•
FOMENTAR LA ESTABILIDAD DE LOS TIPOS DE CAMBIO (EVITANDO
DEPRECIACIONES CAMBIARIAS COMPETITIVAS).
•
OTORGAR FINANCIAMIENTO PARA DESEQUILIBRIO EN LAS BALANZAS DE
PAGOS.
CRECIMIENTO
EQUILIBRADO
DEL
COMERCIO
•
Primera Etapa 1945‐1971
(Países Industrializados)
Mantener los tipos
de cambio fijos de las diferentes monedas con respecto al
Dólar cuando los países miembros tuvieran problemas de “Balanza de Pagos”
(déficit en la Balanza Comercial).
– SERVICIO DE DERECHO DE GIRO (STAND‐BY AGREEMENTS)
• PARA PROBLEMAS DE BALANZA DE PAGOS.
• CREDITOS DE CORTO PLAZO (PERIODO DE IMPLEM. 12 A 18 MESES).
• PARA REEMBOLSARSE EN UN PERIODO DE 2 ½ A 4 AÑOS.
• Mantener los tipos de cambio fijos de las
diferentes monedas con respecto al Dólar
cuando los países miembros tuvieran
problemas de “Balanza de Pagos” por
problemas de insuficiencia de ingresos por
baja de los precios en los principales
productos de exportación.
• ASISTENCIA DE EMERGENCIA (Desde 1962)
– EN CASOS DE DESASTRE NATURALES
– O PARA PAISES QUE ESTEN SALIENDO DE UN CONFLICTO
• PARA REEMBOLSARSE EN UN PERIODO DE 3 ½ A 5 AÑOS
Asistencia de emergencia relacionada
con catástrofes naturales, desde 1995
País
Año
Suceso
Bangladesh
1998
Inundaciones
República Dominicana
1998
Huracán
Monto
(Millones de dólares
de EE.UU.)
Porcentaje de la cuota
138.2
25.0
55.9
25.0
Haití
1998
Huracán
21.0
25.0
Honduras
1998
Huracán
65.6
50.0
St. Kitts y Nevis
1998
Huracán
2.3
25.0
Turquía
1999
Terremoto
501.0
37.5
Malawi
2002
Escasez de comida
23.0
25.0
Granada
2003
Huracán
4.0
25.0
Granada
2004
Huracán
4.4
25.0
Maldivas
2005
Maremoto
6.3
50.0
Sri Lanka
2005
Maremoto
158.4
25.0
Bangladesh
2008
Inundaciones
217.7
25.0
Dominica
2008
Huracán
3.3
25.0
Belice
2009
Inundaciones
6.9
25.0
St. Kitts y Nevis
2009
Huracán
3.4
25.0
Pakistan
2010
Inundaciones
451.0
28.7
Asistencia de emergencia para situaciones
de posconflicto, desde 1995
País
Año
Monto
(Millones de
dólares de
EE.UU.)
Porcentaje de la
cuota
Bosnia y Herzegovina
1995
45.0
25.0
Rwanda
1997
12.2
15.0
Albania
1997
12.0
25.0
Rwanda
1997
8.1
10.0
Tayikistán
1997
10.1
12.5
Tayikistán
1998
10.0
12.5
República del Congo
1998
9.6
12.5
Sierra Leona
1998
16.0
15.0
Guinea-Bissau
1999
2.9
15.0
Sierra Leona
1999
21.4
15.0
Guinea-Bissau
2000
1.9
10.0
Sierra Leona
2000
13.3
10.0
República del Congo
2000
13.6
12.5
Rep. Fed. de Yugoslavia
2000
151.0
25.0
Burundi
2002
12.7
12.5
Burundi
2003
13.4
12.5
República Centroafricana
2004
8.2
10.0
Iraq
2004
435.1
25.0
Haití
2005
30.3
25.0
Segunda Etapa 1974‐1982
• El FMI ya no define lo relativo a las tazas de
cambio, las tazas comienzan a fluctuar y los
tipos de fluctuaciones son establecidas por el
G‐5 que después será el G‐7; sin embargo,
otorga prestamos para reformas estructurales
a través del:
– SERVICIO AMPLIADO DEL FMI (SAF) – CREADO EN 1974‐
• EL REEMBOLSO DEBIA EFECTUARSE DE 41/2 A 7 AÑOS
• SERVICIO AMPLIADO DE AJUSTE ESTRUCTURAL (ESAF), 1987
– SUSTITUYO AL SAF
– DIRIGIDO A LOS PAISES MAS POBRES (CON DEFICITS CRONICOS)
– PARA PROGRAMAS DE AJUSTE ESTRUCTURAL – PARA IMPLEMENTARSE EN UN PERIODO DE 3 A 5 AÑOS
– CONDICIONES MAS FAVORABLES QUE EL SAF PERO CON CONDICIONALIDADES QUE AFECTAN LA POLITICA ECON. DEL RECEPTOR
Etapa de 1989‐2011
•
SERVICIO PARA EL CRECIMIENTO Y LA LUCHA CONTRA LA POBREZA (SCLP) – (CREADO EN SEPT. 1999 Y SUSTITUYO AL ESAF SE CONVIRTIO EN AOD‐
•
El servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP) es el servicio mediante el cual el FMI ofrece préstamos a los países de bajo ingreso a bajo interés. Los programas respaldados por el SCLP se basan en estrategias integrales de reducción de la pobreza formuladas por los países mismos – SUSTITUYO AL SERV. REFORZADO DE AJUSTE ESTRUCTURAL (SRAE)
– PARA PAISES POBRES
– EN BASE A DOC. DE ESTRATEGIAS DE LUCHA CONTRA LA POBREZA
– REEMBOLSO ES DE 5 ½ A 10 AÑOS; O.5 % El Servicio de Crédito Ampliado (SCA), que reemplaza
al Servicio para el Crecimiento y la Lucha contra la
Pobreza (SCLP). El SCA presenta las siguientes
características:
– Proporciona un compromiso sostenido de mediando a
largo plazo para atender las necesidades de balanza de
pagos a mediano plazo.
– Ofrece más flexibilidad que antes en cuanto a la prórroga
de los plazos del programa, la programación de reformas
estructurales y los requisitos de presentación de un
documento formal de estrategia de reducción de la
pobreza.
El Servicio de Crédito Stand‐By (SCS), que reemplaza al
componente de acceso de alto nivel del Servicio para Shocks
Exógenos, es similar a los AcuerdosStand‐By para los países de
mediano ingreso. El SCS presenta las siguientes características:
– Proporciona apoyo flexible a los países de bajo ingreso que tienen
necesidades de financiamiento y de ajuste a corto plazo debidas a
perturbaciones internas o externas, o a desviaciones en la aplicación
de las políticas.
– Está orientado a países que ya no sufren problemas prolongados de
balanza de pagos pero que pueden necesitar ayuda ocasionalmente.
– Puede usarse a título precautorio como mecanismo de seguro.
El Servicio de Crédito Rápido (SCR) tiene las siguientes
características:
– Proporciona apoyo financiero rápido mediante un solo desembolso directo a los
países de bajo ingreso que enfrentan necesidades urgentes de financiamiento, y
ofrece la posibilidad de giros sucesivos a países en situaciones de posconflicto o en
otras circunstancias frágiles.
– Ofrece asistencia flexible sin condicionalidad basada en programas cuando el uso de
los otros dos servicios no es necesario (por necesidad limitada) o no es posible (por
limitaciones institucionales o de capacidad).
– Todos estos servicios permiten un acceso de mucho más alto nivel al financiamiento
y ofrecen condiciones más concesionarias que antes. Los países de bajo ingreso se
beneficiarán, en forma excepcional, de una condonación de todos los pagos de
intereses adeudados, hasta fin de 2011, en razón de los instrumentos de préstamo
concesionario de la institución. A partir de entonces, la concesionalidad se revisará
cada dos años.
• El FMI también estableció Fondo Fiduciario para
el Alivio de la Deuda después de una
Catástrofe (FFADC), que le permite a la institución
sumarse a los esfuerzos de alivio de la deuda de
los países muy pobres que sufran los estragos de
las peores catástrofes naturales. Gracias a este
servicio, en julio de 2010 se pudo eliminar la
totalidad del saldo pendiente de pago de la deuda
de Haití frente al FMI después del devastador
terremoto que sacudió a ese país.
Tipos de Créditos del FMI
•
•
•
ACUERDOS DE DERECHO DE GIRO (STAND‐BY AGREEMENTS)
•
PARA PROBLEMAS DE BALANZA DE PAGOS
•
CREDITOS DE CORTO PLAZO (PERIODO DE IMPLEM. 12 A 18 MESES)
•
PARA REEMBOLSARSE EN UN PERIODO DE 2 ½ A 4 AÑOS
SERVICIO AMPLIADO DEL FMI (SAF) – CREADO EN 1974‐
•
PARA PROBLEMAS DE BALANZA DE PAGOS QUIE REQUERIAN REFORMAS EN LA ESTRUCTURA ECONOMIA DEL PAIS
•
EL REEMBOLSO DEBIA EFECTUARSE DE 41/2 A 7 AÑOS
SERVICIO DE FINANCIAMIENTO COMPENSATORIO – CREADO EN 1963‐
•
INSUFICIENCIA DE INGRESOS POR EXPORTACIONES
•
AUMENTO EN LOS PRECIOS DE LOS PTOS. DE IMPORT.
•
REEMBOLSO IDEM ACUERDOS DE DERECHO DE GIRO
•
•
SERVICIO AMPLIADO DE AJUSTE ESTRUCTURAL (ESAF) – CREADO 1987‐
–
SUSTITUYO AL SAF
–
DIRIGIDO A LOS PAISES MAS POBRES (CON DEFICITS CRONICOS)
–
PARA PROGRAMAS DE AJUSTE ESTRUCTURAL –
PARA IMPLEMENTARSE EN UN PERIODO DE 3 A 5 AÑOS
–
CONDICIONES MAS FAVORABLES QUE EL SAF PERO CON CONDICIONALIDADES QUE AFECTAN LA POLITICA ECON. DEL RECEPTOR
SERVICIO PARA EL CRECIMIENTO Y LA LUCHA CONTRA LA POBREZA /SCLP) – (CREADO EN SEPT. 1999 , SUSTITUYO AL ESAF Y SE CONVIRTIO EN AOD‐
–
El servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP) es el servicio mediante el cual el FMI ofrece préstamos a los países de bajo ingreso a bajo interés. Los programas respaldados por el SCLP se basan en estrategias integrales de reducción de la pobreza formuladas por los países mismos –
SUSTITUYO AL SERV. REFORZADO DE AJUSTE ESTRUCTURAL (SRAE)
–
PARA PAISES POBRES
–
EN BASE A DOC. DE ESTRATEGIAS DE LUCHA CONTRA LA POBREZA
–
REEMBOLSO ES DE 5 ½ A 10 AÑOS; O.5 % • ASISTENCIA DE EMERGENCIA
– EN CASOS DE DESASTRE NATURALES
– O PARA PAISES QUE ESTEN SALIENDO DE UN CONFLICTO
– PARA REEMBOLSARSE EN UN PERIODO DE 3 ½ A 5 AÑOS
•
LA JUNTA DE GOBERNADORES (FORMADA POR UN GOBERNADOR TITULAR Y UN
SUPLENTEDESIGNADO POR CADA ESTADO, POR UN PERIODO DE 5 AÑOS)
– ES EL ORGANO MAXIMO DEL FMI TENIENDO ENTRE SUS COMPETENCIAS:
– ADMISION Y SUSPENSIÓN DE MIEMBROS
– APROVACION DE LA REVISION DE CUOTAS
– MODIFICACION UNIFORME DE LA PARIDAD DE LAS MONEDAS DE LOS
MIEMBROS
PAISES
– LA DISTRIBUCION DE LOS INGRESOS NETOS DEL FONDO
•
EL CONSEJO O DIRECTORIO EJECUTIVO (FORMADO POR 5 DIRECTORES EJECUTIVOS
DESIGNADOS POR LOS MIEMBROS QUE TENGAN SUSCRITAS LAS MAYORES CUOTAS Y QUINCE
QUE SON ELEGIDOS POR LOS DEMAS)
– ES EL ORGANO EJECUTIVO Y TIENE DENTRO DE SUS COMPETENCIAS:
– LAS QUE LE ASIGNE LA JUNTA DE GOBERNADORES
– GESTIONAR LAS OPERACIONES DEL FONDO
• 3. EL DIRECTOR (SELECCIONADO POR EL DIRECTORIO
EJECUTIVO)
– COMPETENCIAS:
• PRESIDE
LAS
REUNIONES
DEL
CONSEJO
ADMINISTRACION
O DIRECTORES EJECUTIVOS
DE
• ADMINISTRA Y EJECUTA LOS ASUNTOS ORDINARIOS DEL
FMI