El Comité Europeo de Reguladores (CESR) va a asumir

El Comité Europeo de Reguladores (CESR) va a asumir competencias en
materia de regulación y supervisión de Instituciones de Inversión Colectiva
(IIC) y actividades de gestión de carteras en la Unión Europea.
CESR publica hoy un Documento a consulta (Ref. CESR/03-378b) en
el que expone cómo podría asumir sus futuras competencias respecto a IIC y
sociedades gestoras de carteras. En este Documento se hace también
referencia a cómo los supervisores europeos podrían comenzar a trabajar
hasta que se transfieran legalmente a CESR las competencias del Comité de
Contacto de IIC, competencias previstas en la Directiva del Consejo de 20 de
diciembre de 1985, por la que se coordinan las disposiciones legales,
reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión
colectiva en valores mobiliarios (Directiva 85/611/CEE).
Este Documento a consulta trae causa de la decisión del ECOFIN de 3
de diciembre de 2002 al respecto, y se anticipa a la propuesta de Directiva de
la UE. En esa propuesta de Directiva, se va a extender el “procedimiento
Lamfalussy” a otros sectores, entre ellos el de las IIC, que recaerá en CESR y
en el Comité Europeo de Valores (ESC). Hasta la fecha, ha sido el Comité de
Contacto de IIC (UCITs Contact Committee) quien ha venido asumiendo estas
funciones. El proceso obedece a un intento de racionalización de la nueva
estructura normativa en materia de servicios de inversión en la UE.
De lo que se trata es de traspasar las competencias que en la actualidad
ejerce el Comité de Contacto de IIC, creado por la Comisión Europea en
aplicación del art. 53 de la Directiva 85/611/CEE, de IIC, a CESR.
Jurídicamente, para poder articular dicho traspaso se requiere la modificación
de la Directiva 85/611/CEE, para que las competencias del Comité de
Contacto de IIC sean ejercidas por CESR lo que implica, asimismo, modificar
la Decisión de la COM por la que se crea este organismo, y la Decisión de la
COM por la que se crea el Comité Europeo de Valores. (Decisiones 528 y 527,
respectivamente, de 6 de junio de 2001)
En el ínterin, CESR ha sido invitado a las reuniones del Comité de
Contacto de IIC, de tal manera que cuando sea efectivo el traspaso de
competencias, éstas puedan ejercerse sin solución de continuidad.
CESR ha identificado los siguientes principios generales y prioridades en el
trabajo futuro de CESR en IIC:
- Principios generales: cualquier trabajo futuro de CESR en relación con
las IIC deberá realizarse con plena coherencia respecto al marco institucional
de la UE; CESR, además, deberá adoptar una visión global del “buy side”, y no
limitar sus actividades a los fondos de inversión. Por otra parte, debe ser
tenido en cuenta el trabajo ya realizado en IOSCO al respecto.
CESR propone en el Documento a consulta cuatro áreas de trabajo:
a) Áreas en las que debe alcanzarse la convergencia en materia de
supervisión, tales como: elaboración de unas técnicas comunes de supervisión
mediante el intercambio de experiencias y el desarrollo de estándares
relativos, en particular, a la gestión del riesgo, marketing, comisiones y
conflictos de interés; cooperación entre autoridades competentes por lo que
respecta a las gestoras de cartera que actúan en varios estados miembros;
nuevas actividades en el sector de las IIC (por ejemplo, técnicas de
distribución) y remisión de información a los supervisores
b) Áreas en las que la implementación armonizada de la Directiva de IIC
puede ser realizada por el Comité de Contacto de IIC, preferentemente a su
requerimiento: depositarios, externalización/delegación de funciones, alcance
del pasaporte para las gestoras de carteras, uso de índices e instrumentos del
mercado monetario (esto último, en conjunción con el STEP Task Force)
c) Áreas no armonizadas a nivel comunitario pero en las que es
necesaria una aproximación común por parte de los supervisores (“Nivel 3”):
IIC no armonizadas (como las IIC de carácter inmobiliario) y los Hedge Funds
d) Áreas en las que se requiere coordinación con otras Directivas:
Directiva de servicios de inversión: cuestiones de pasaporte comunitario,
normas de conducta (p.ej. best execution y conflictos de interés); Normas
Internacionales de Contabilidad: en particular, su impacto en las IIC
cotizadas, consolidación y alcance de la normativa; Directiva de
comercialización a distancia de servicios financieros y Directiva de comercio
electrónico.
Para el desarrollo de estas nuevas competencias, CESR propone la
creación de un Grupo Consultivo de Expertos integrado por miembros
(aproximadamente 12) procedentes todos los sectores afectados, que
asesoraría a CESR en temas de IIC y gestión de carteras, concretamente al
Grupo de Expertos que se crearía en el seno de CESR al respecto.
Se invita a todos los interesados, por un lado, a enviar comentarios a este
Documento a consulta antes del 1 de diciembre y, por otro, al Open Hearing
que se celebrará en la sede de CESR en París el 20 de noviembre de 2003.