FONDO DE GARANTIA DE SUSTENTABILIDAD ¿De qué se trata? En el presente informe analizaremos en qué consiste este “Fondo” del que tanto se habla últimamente, en especial, cuando sobre el tapete se encuentra en discusión en el Parlamento la posible sanción de la Ley que ordenará aumentar las jubilaciones mínimas hasta un valor equivalente al 82% del salario mínimo, vital y móvil vigente. Ahora bien, ¿Desde cuándo tiene vigencia este Fondo? Este instrumento se crea a partir del dictado del Decreto Nº 897/07 del 12 de julio de 2007, en un primer momento, con el objeto de garantizar la sustentabilidad del “Régimen Previsional Público de Reparto”. En su artículo 1º se enuncia que el FGS, como se lo conoce, tiene por finalidad: a) Atenuar el impacto financiero que sobre el régimen previsional público pudiera ejercer la evolución negativa de variables económicas y sociales. b) Constituirse como fondo de reserva a fin de instrumentar una adecuada inversión de los excedentes financieros del régimen previsional público garantizando el carácter previsional de los mismos. c) Contribuir a la preservación del valor y/o rentabilidad de los recursos del Fondo. d) Atender eventuales insuficiencias en el financiamiento del régimen previsional público a efectos de preservar la cuantía de las prestaciones previsionales. Se trata de un fondo que es administrado por ANSES1, cuya cartera está compuesta por diversos tipos de activos. Entre ellos, títulos públicos, acciones de empresas, tenencias de plazos fijos, obligaciones negociables, fondos comunes de inversión, fideicomisos, cédulas hipotecarias, y créditos otorgados al sector productivo. Con posterioridad se sanciona la Ley 26.425 el 4 de diciembre de 2008 en la que se dispone “la unificación del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones en un único régimen 1 La Administración Nacional de la Seguridad Social o ANSES es un ente descentralizado de la administración pública nacional de la República Argentina dependiente del Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social que se encarga de las prestaciones de seguridad social, entre las cuales figuran las asignaciones familiares, subsidios por desempleo, el sistema Asignación Universal por Hijo, el servicio previsional, reintegros, información y registros de trabajadores, entre otras funciones de servicio social. previsional público que se denominará Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA), financiado a través de un sistema solidario de reparto, garantizando a los afiliados y beneficiarios del régimen de capitalización vigente hasta la fecha idéntica cobertura y tratamiento que la brindada por el régimen previsional público...” La consecuencia inmediata desde la puesta en vigencia de esta norma es la eliminación del régimen de capitalización, el cual es absorbido y sustituido por el régimen de reparto: en otras palabras, la desaparición de las AFJP. ¿Con qué Fondos cuenta desde ese momento hasta la actualidad? En términos de moneda de curso legal desde el momento en que dejaron de tener vigencia las AFJP, y por ende, la cartera de activos de estas instituciones pasaron a integrar el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS), según se informa oficialmente se contaba con un valor de $ 98.224 millones. Este monto alcanza 18 meses después - a junio de 2010 - un valor de $ 150.072 millones. Es decir, que tuvo en el período señalado un crecimiento nominal de $ 51.848 millones, equivalente a un incremento del 53%. ¿Cómo está integrada esa cartera actualmente? Cuando analizamos la composición de esta cartera observamos que en todo el período señalado la mayor parte está invertida en Títulos Públicos2 (tal como ocurría cuando estaban en vigencia las AFJP. No obstante, en el período señalado esta participación se incrementó a nivel global. Evolución Cartera Total de Activos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (en millones de pesos) Ejercicio 2008 Ejercicio 2010 (Semestre I) Diferencia Periodo Monto Total Fondo de Garantia de Sustentabilidad 98.224 150.072 51.848 Monto invertido en deuda emitida por el Sector Público 59.066 93.266 34.200 Proporción Inversiones en Deuda Pública en relación con Monto Total FGS 60% 62% 66% Fuente: Sitio del ANSES y del FGS Como puede observarse a fines del ejercicio 2008 el FGS contaba con una cartera de activos valuada en $ 98.224 millones. Su principal componente estaba invertido en Títulos 2 El resto está integrado por inversiones en “proyectos productivos o de infraestructura”, plazos fijos, obligaciones negociables, acciones en sociedades anónimas, fideicomisos financieros estructurados, entre otras inversiones, y una reducida participación en otros créditos de mayor liquidez y disponibilidad. Públicos, equivalente a un 60% del total, claro está en su mayor parte proveniente de los fondos de las AFJP invertidos en este tipo de instrumentos. A final del primer semestre de 2010 el monto total del Fondo alcanza los $ 150.072 millones, de los cuales $ 93.266 millones están invertidos en Títulos Públicos, incrementándose esta participación a un 62%. No obstante, nótese que la diferencia en el período nos señala que el FGS se incrementó como se señalará en $ 51.848 millones. De estos Nuevos Fondos, $34.200 millones se prestaron al mismo Sector Público en solo 18 meses ($28.962 millones en el 2009 y $ 5.238 millones en el primer semestre de 2010). Por lo tanto, la participación de los préstamos al Sector Público de estos Nuevos Fondos en realidad representa el 66% del total. Lo expuesto, no resulta un tema menor ya que si lo observamos desde el punto de vista del ámbito jurisdiccional, las inversiones del Fondo, que son administradas por un ente descentralizado de la Administración Nacional (ANSES), son deudas propias de la Administración Central (Tesoro Nacional) que forma parte de la misma Administración Nacional. En otras palabras, este tipo de operaciones denominadas comúnmente con el calificativo “intra-sector-público” no hacen más que poner de manifiesto que el “Verdadero Fondo” con el que se cuenta para cumplir los objetivos enunciados al comienzo de este informe es el 38% restante ($ 56.806 millones), ya que, de todas maneras, si se decidiera que la parte correspondiente a títulos públicos se restituyera en forma inmediata al FGS, los fondos provendrían del propio Presupuesto Nacional, con lo que la transferencia solo reflejaría una redistribución de los recursos obtenidos en el ejercicio. Cuando el Estado le presta al Estado el registro de los activos y pasivos entre sectores solo indica la decisión política de establecer una determinada redistribución presente y futura de recursos. De hecho, la decisión hoy en día pasa por renovar en forma permanente, tanto los intereses como el capital de estos instrumentos, determinando un sendero de crecimiento persistente de esta deuda intra-sector público.