Latinoamérica, de vuelta a la senda de crecimiento SOFÍA GARCÍA GÁMEZ Investigadora del Centro de Estudios Latinoamericanos (CESLA) Noviembre 2010 Como es conocido ampliamente, las economías emergentes y en concreto Latinoamérica evidenciaron un desacople inicial, respecto de los desplomes percibidos por las economías industrializadas, durante la presente crisis financiera. La razón de este hecho se atribuye en buena medida a la existencia de un sistema financiero no expuesto a los activos tóxicos y a una mejora en los equilibrios fiscales y externos de la región. Crecimiento económico. Economías desarrolladas versus emergentes. Región Mundo Economías desarrolladas América Latina 2003-07 4,73 2,70 4,83 2008 2,83 0,24 4,26 2009 -0,58 -3,23 -1,72 2010 4,77 2,71 5,73 Fuente Fondo Monetario Internacional. WEO Así, con la caída de -1,72% en el PIB de 2009 quedaba patente que América Latina no era inmune al contagio. Los canales de transmisión del colapso desde el mundo desarrollado hacia Latinoamérica, aglutinados entre comercial y financiero, tuvieron secuelas desbastadoras. En el ámbito comercial se sucedieron sendas caídas en el volumen del comercio exterior, en las remesas procedentes de los inmigrantes y en el volumen de los flujos de inversión extranjera directa. En lo que respecta a la vertiente financiera, los efectos se tradujeron en sucesivos desplomes de los índices bursátiles, aumentos de la volatilidad cambiaria, repuntes en la percepción del riesgo país y por tanto en elevaciones de las primas de cobertura de riesgo de impago; hechos que condujeron a una caída temporal en los niveles de solvencia y liquidez de estas economías. Los países de la región que evidenciaron una mayor caída en la producción nacional fueron: México (-6,5), el Salvador (-4,5) y Venezuela (-3,2). Entonces se desconocía la profundidad y prolongación de la recesión. Las hipótesis barajadas presumían que la recuperación podría seguir un esquema en forma de V (la crisis no duraría más de año y medio), o en forma de U (la crisis duraría al menos tres años) o en el peor de los casos tendría forma de L (en el que se necesitarían más de un lustro para consolidar la recuperación). Con las recientes previsiones para el período 2010, la incógnita queda despejada: Latinoamérica no sólo retoma la senda de crecimiento exhibida antes del desplome, sino que además probablemente superará ésta en más de un punto. Sin embargo, este excelente resultado habría que matizarlo una vez más, tomando en cuenta las singularidades propias de cada país. En tal sentido abanderando la recuperación se encuentran Paraguay, Perú y Uruguay, con sendos crecimientos previstos por encima del 8%. En cambio, en la cola se ubican países como Haití y Venezuela, con posibles retrocesos en la producción nacional. Región Latinoamericana Previsión de crecimiento económico para el año 2010 10,0 -5,0 9,0 8,5 8,3 7,5 6,2 5,5 5,0 5,0 4,7 4,0 3,8 3,0 2,9 2,4 -1,3 0,0 -2,5 -8,5 % 2,5 2,4 1,0 5,0 7,5 7,5 -7,5 -10,0 Fuente Fondo Monetario Internacional. WEO Según el Centro de Estudios Latinoamericanos, CESLA, este giro en el ciclo económico en forma de V se atribuye en buena medida al acierto en la aplicación de políticas públicas durante los años previos a la crisis financiera, en los que se aprovechó el mencionado periodo de bonanza para sanear las cuentas, reducir el nivel de endeudamiento y aumentar las reservas internacionales, lo que se ha visto complementado con una adecuada política de tipo de cambio. A esta menor vulnerabilidad, con la que contaba la región en el período pre-crisis, habría que adicionar la prudencia empleada en el manejo de la política fiscal como herramienta directa para mitigar los efectos de la turbulencia financiera durante el año 2009. Si bien se observa un mayor nivel de la deuda pública, en términos generales la expansión de los déficits primarios (saldo del sector público antes de cumplir con el servicio de la deuda) y globales se han mantenido en los niveles requeridos para preservar la estabilidad macroeconómica, hecho que los diferencia de la cifras que presentaron la zona Euro y el total de la OCDE en el bienio 20082009. Más aún, los países que han retomado la senda de crecimiento con mayor fuerza en la zona son aquellos que, teniendo bases tributarias más amplias, presentaron saldos primarios y globales cercanos al equilibrio y por tanto menores niveles de endeudamiento neto durante el período 2009. Cifras del Sector público en términos del PIB Región Latinoamericana Indicador Déficit Primario Déficit Global Endeudamiento neto 2007 2,59 -0,17 23,94 2008 2,02 -0,49 25,46 2009 -0,12 -2,77 27,00 Fuente: CEPAL En esta línea no hay que olvidar el elevado peso que juega el sector exterior en el signo del ciclo económico de estas economías. En este sentido, el grado de apertura y su nexo con las cotizaciones de materia primas como fuente de divisas han sido relevantes para retomar la tendencia en el crecimiento. Sin embargo, de nuevo hay que realizar una matización, aquellos países que han incrementado su nexo comercial con China presentarán un mayor impulso en el crecimiento frente a los que mantienen elevados lazos comerciales con EE.UU. Por último, y no por ello menos importante, debe mencionarse que la independencia en la política monetaria, producto del mantenimiento de sistemas de tipo de cambio flexibles, ha contribuido a restaurar el equilibrio comercial y a generar mayores niveles de confianza entre el sistema financiero, el gobierno y los inversionistas, claves para que Latinoamérica continúe siendo una opción para los capitales foráneos.