Crecimiento Desmedido del Gasto Fiscal

Nº415
Crecimiento Desmedido
del Gasto Fiscal
Recientemente la autoridad dio a conocer el resultado de la ejecución de ingresos y gastos del gobierno general en el
tercer trimestre de este año. Se debe destacar que en la oportunidad se entregaron también, por primera vez, cifras
oficiales sobre la ejecución del sector público no financiero, que corresponde al consolidado del gobierno general
más las empresas públicas, excluído el Banco del Estado.
Ingresos del Gobierno General
El ajuste macroeco-nómico impuesto por el Banco Central, que llevó a que las tasas de crecimiento del producto y
de la demanda interna en el tercer trimestre alcanzaran valores de 2,7% y 0,5% respectivamente, repercutió con
mucha fuerza en los ingresos tributarios, los que muestran un descenso de 3,4% respecto del mismo trimestre del
año anterior. Sin embargo, la evolución de las variables económicas hacía presumir un comportamiento de este tipo,
aunque probablemente el ajuste haya tenido un impacto mayor al esperado sobre los ingresos tributarios. De hecho
ya hace unos meses la autoridad había revisado sus proyecciones de ingresos para el presente año a la baja, dado que
el presupuesto para 1998 se había elaborado (en octubre de 1997) sobre la base de un crecimiento esperado de la
economía entre 6% y 7%.
Tampoco llama especialmente la atención la caída que muestran los ingresos del cobre dados los pronósticos de
precios. Lo que sí parece un efecto no previsto (aunque cuantitativamente de menor importancia) es la caída en los
ingresos de operación del gobierno, dentro de los cuales se incluye el aporte de las empresas del Estado, diferentes
de CODELCO, que caen un 1,8%. Esta caída se produce a pesar de la reducción de gastos de las empresas que
exhiben las cifras del sector (cuadro Nº 2).
Los ingresos de capital del gobierno por su parte también se ven castigados con una disminución de 25,9% en la
venta de activos y un 7,5% en la recuperación de préstamos.
Cuadro Nº 1
Superávit Sector Público no
Financiero( como % del PIB)
1990
1,3%
1991
1,5%
1992
2,6%
1993
2,1%
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1994
2,1%
1995
2,1%
1996
1,8%
1997
0,9%
Fuente: DIPRES. Información entregada al Congreso.
Cuadro Nº 2
Sector Público No Financiero
Var.% real
1º. trim.
Ingresos Corrientes -0,9%
% del PIB
2º trim.
3º trim.
acum. 3º trim.
1,6%
-2,9%
22,1%
Gastos Corrientes
2,3%
0,3%
3,7%
18,2%
gobierno
9,6%
5,6%
6,1%
12,9%
empresas
-12,4%
-11,4%
-1,4%
5,2%
Superávit Corriente -9,9%
8,8%
-32,6%
3,9%
gobierno
-14,7%
7,6%
-32,6%
3,4%
empresas
28,8%
15,8%
-32,7%
0,5%
Ingresos de Capital
1,6%
-2,0%
-57,5%
0,5%
Gastos de Capital
2,6%
8,1%
4,9%
4,2%
gobierno
-1,1%
14,9%
18,2%
2,8%
empresas
8,7%
-3,6%
-19,0%
1,4%
Superávit Global
-25,0%
-16,4%
-209,9%
0,2%
gobierno
-22,3%
-30,1%
-115,5%
1,0%
empresas
10,7%
14,7%
-85,0%
-0,8%
4,1%
1,8%
5,0%
gobierno
8,4%
7,5%
10,8%
empresas
-5,5%
-11,5%
-8,8%
Gasto Efecto
Macroe *
* Está definido por la autoridad como gasto total excluidos el servicio de la deuda, los bonos de reconocimiento, la compra de crudo de
ENAP y la inversiones reales de SIPETROL. No es posible obtener otras definiciones de gasto salvo ésta y la de gasto total que se deriva de
la parte superior del cuadro.
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Fuente: elaboración propia a partir de antecedentes de DIPRES.
Los Gastos del Gobierno General
Sin embargo lo que más sorprendió a los analistas fue el comportamiento de los gastos del gobierno, pues tras los
anuncios de ajuste fiscal y de rebaja de gastos en el año 1998, se esperaba para este trimestre un mayor esfuerzo del
fisco.
Los gastos corrientes, excluidos los intereses de la deuda pública crecen un 8,5% en el tercer trimestre del presente
año. Incluso, si se restaran también los bonos de reconocimiento, que es la forma de calcular el gasto corriente que
ha empezado a utilizar la autoridad recientemente, el incremento llega a 7,8% real. Así, el crecimiento de los gastos
corrientes sin intereses es incluso superior a la expansión de 4,6% que mostraran en el tercer trimestre del año
anterior, que es la cifra base para los cálculos.
De esta manera se constata una inflexibilidad importante en los gastos corrientes, situación que debe ser motivo de
preocupación. Es un hecho que las perspectivas de crecimiento de nuestra economía, al menos en los próximos 3
años, son en promedio inferiores a las tasas a que nos acostumbramos a vivir en años anteriores.
Hasta ahora el peso de una menor presión de gastos del gobierno se visualiza preferentemente a través del gasto de
capital. De aquí que sea importante que el crecimiento del gasto de capital sin inversión financiera en este tercer
trimestre alcanzara al 19,7%1.
La explicación que se dio fue que esta tasa se veía afectada por la base, pues en el tercer trimestre del año anterior la
inversión cayó un 0,4% (neta de inversión financiera) como consecuencia de los temporales. Así y todo, si se calcula
la tasa de variación respecto del mismo trimestre, pero del año 1996, el gasto de capital sin inversión financiera
muestra un crecimiento acumulado real de 19,1%.
El Compromiso del Gobierno
Hacia mediados de año la autoridad se compromete a que el "gasto del gobierno con efecto macroeconómico"
crecería en 1998 un 5,5% real. Para estos efectos se define este gasto como la suma de los ingresos corrientes sin
intereses ni bonos de reconocimiento, más el gasto de capital incluída la inversión financiera, aunque restando una
parte de las compras de títulos y valores2.
A la fecha, el denominado gasto "con efecto macroeconómico" ha crecido un 8,4% en el primer trimestre, un 7,5%
en el segundo, y ahora en el tercer trimestre un 10,8%. De acuerdo con cifras oficiales se requeriría en el cuarto
trimestre una disminución del gasto del gobierno en el cuarto trimestre de entre 2% y 2,5% para cumplir con el
compromiso señalado, lo cual no se ha visto hasta ahora en toda la década3.
Pese a las tasas de crecimiento del gasto en los tres primeros trimestres del año, la autoridad ha reiterado su
compromiso de que en el año el gasto del gobierno (con efecto macroeconómico) crecerá en torno al 5,5%
comprometido. Ello sigue siendo posible, básicamente porque así como en el tercer trimestre del año anterior se
postergaron inversiones por los temporales, esa misma inversión se reactivó en el cuarto trimestre, con lo cual la
base del cálculo para el cuarto trimestre le será favorable.
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Un análisis de tendencias indica que un esfuerzo por controlar el gasto del gobierno puede derivar en un crecimiento
del gasto total neto de intereses y de inversión financiera más cercano al 6,5%, que al 5,5%. Ello exige que el gasto
corriente no crezca más del 4,8% real, para lo cual debieran observarse caídas en el consumo de bienes y servicios,
pero también esperar que las transferencias corrientes no crezcan para darle espacio al crecimiento del gasto en
personal y previsional ya comprometido.
Dado el gasto corriente anterior, el gasto de capital requiere caer sobre el 11%. Esta cifra neta de inversión
financiera tiene como base un cuarto trimestre de 1997 bastante expansivo (creciendo al 11,8%). Las cifras
anteriores son consistentes con un gasto total neto de intereses e inversión financiera creciendo un 1,3% en el cuarto
trimestre y un 6,5% en el año completo.
El Sector Público no Financiero
En reiteradas ocasiones Libertad y Desarrollo ha insistido en la importancia de disponer de cifras consolidadas del
sector público no financiero. De hecho, a partir del presente año, y gracias a que la Dirección de Presupuestos
entregó cifras de ejecución anual de las empresas públicas, hemos ido entregando cifras estimadas del citado
consolidado. ( cuadro Nº 1)
En esta oportunidad se dispone de cifras consolidadas trimestrales para el año en curso, todo lo cual constituye un
avance importante en materia de transparencia. Será posible en adelante establecer metas no sólo sobre el gobierno
central, sino también sobre el consolidado del sector público no financiero.
Las cifras entregadas muestran al tercer trimestre un superávit de 0,2% del producto, similar a estimaciones
preliminares de Libertad y Desarrollo para el año completo. Sin embargo, su sostenida reducción en los tres
primeros trimestres del año llevan a pensar que puede reducirse. ( cuadro Nº 2)
Llama especialmente la atención la evolución del gasto de las empresas públicas, en las cuales el gasto corriente
muestra una gran capacidad de ajuste a la baja en el primer semestre del año. El gasto de capital en cambio observa
un ajuste más lento, llegando a ser relevante sólo a partir del tercer trimestre del año. Se desconoce cuánto de esta
variación de la inversión en las empresas públicas se explica por el término de las inversiones en la mina Radomiro
Tomic de Codelco, evento que sería de caracter exógeno.
La suma de los gastos corrientes y de capital del sector público no financiero, acumulados al tercer trimestre de
1998, alcanzan un 22,4% del producto total esperado para el año completo. Así, faltando un trimestre de gastos, se
puede apreciar que el gasto público representa una cifra cercana al 28% del producto en un año completo.
Finalmente, cabe mencionar la evolución del denominado gasto total con efecto macroeconómico, para cuya
elaboración se le resta a los gastos no sólo los bonos de reconocimiento, los intereses de la deuda pública y las
compras de títulos y valores del gobierno central, sino también las compras de crudo de Enap, y la inversión de
SIPETROL. Este gasto crece de manera más moderada que el gasto del gobierno general, en respuesta a la menor
expansión del gasto corriente de las empresas en el primer semestre, y del gasto de capital de ellas en el tercer
trimestre, mostrando tasas de incremento del 4,1%, 1,8% y 5% en cada trimestre del año. Es bastante complejo
evaluar esta cifra sin disponer de antecedentes históricos que muestren componentes cíclicos y tendencias; con todo,
de ellas se puede destacar una evolución del gasto consolidado más acorde con el crecimiento esperado para el año.
Su evolución no parece indicar un comportamiento de política procíclico ni contracíclico, dado que el gasto crece a
tasas muy similares en el primer y tercer trimestre, pese a que el producto lo hace en un 7,9% el primer trimestre y
un 2,7% en el tercero.
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Conclusiones
De acuerdo con el análisis realizado se puede concluir:
la importancia de que la autoridad haya decidido entregar información respecto de la evolución del sector público no
financiero, estadísticas respecto a las cuales nuestro país estaba en abierto retroceso en relación a otros países de la
región.
que el gobierno general tiene serias dificultades para alcanzar su meta de crecimiento anual del gasto de 5,5%, pese a
que ésta es largamente superior al crecimiento del producto esperado (en torno a 4%);
la confirmación de que el superávit fiscal, una de las principales virtudes exhibidas internacionalmente por Chile,
está virtualmente desapareciendo;
que la autoridad lejos de dar señales de preocupación por revertir esta "tendencia" en el superávit global, prefiera
restarle importancia. Esto es una señal más complicada para la economía que la sola realidad de las cifras.
que no estamos solamente ante un hecho puntual de la coyuntura económica del año 1998. En efecto, al igual que
con otras variables macroeconómicas como la cuenta corriente de balanza de pagos, la difícil situación que enfrenta
nuestra economía en 1998 es producto de una tendencia que se arrastra de años previos;
la exagerada rigidez que exhibe el gasto corriente del fisco, parece augurar una complicación adicional en el futuro
cercano, dado que para los años siguientes se proyectan tasas de crecimiento del producto inferiores a las que
estábamos acostumbrados.
Notas:
1 Desde hace algunos meses la autoridad ha decidido contabilizar como gasto de capital al gasto en inversiones más transferencias de
capital y más la inversión financiera, excluyendo algunas compras de títulos y valores, denominándolo como gasto de gasto de capital con
efecto macroeconómico. Para esta definición de gastos de capital el crecimiento fue de 24,4%.
2 Es en esta oportunidad que el gobierno abandona su definición tradicional de gasto corriente total (con intereses y bonos de
reconocimiento) y gasto de capital total (con la totalidad de la inversión financiera).
3 No se ha dado a conocer el monto de gasto en compra de títulos y valores que se rebaja del gasto en el año 1997, por lo tanto no es posible
hacer el cálculo.
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