Las 50 preguntas para entender el mercado chino Oficina Económica y Comercial de la Embajada de España en Shanghai Julio 2006 ÍNDICE 1. ¿POR QUÉ INVERTIR EN CHINA?................................................................................... 3 Pregunta nº1 ¿Cuáles son los principales atractivos del mercado chino? ............................................. 3 Pregunta nº2 ¿Y cuáles son las principales barreras?......................................................................... 3 Pregunta nº3 ¿Cuál es la dimensión de la economía china? ................................................................ 3 Pregunta nº4 ¿Cuál es el tamaño real del mercado chino? .................................................................. 3 Pregunta nº5 ¿Cuáles son los ejes fundamentales de la economía de China?...................................... 3 Pregunta nº6 ¿Por qué se dice que China tiene un gran potencial de crecimiento? ............................... 4 Pregunta nº7 ¿Cuáles son los principales frenos al crecimiento económico de China?.......................... 4 Pregunta nº8 ¿Cuál es la situación política actual de China?............................................................... 4 Pregunta nº9 ¿Cuáles son las perspectivas de la política económica del Gobierno? ............................. 4 Pregunta nº10 ¿Cuál es la situación de riesgo de China?.................................................................... 5 Pregunta nº11 ¿Qué importancia tiene el comercio exterior para China?.............................................. 5 Pregunta nº12 ¿Cuáles son los principales socios comerciales de China? ........................................... 5 Pregunta nº13 ¿Por qué se dice que China puede ser la puerta de entrada a la región de Asia? ........... 5 Pregunta nº14 ¿Hasta qué punto está cumpliendo China con sus compromisos con la OMC?............... 6 Pregunta nº15 ¿Qué importancia tiene la inversión extranjera para China? .......................................... 6 Pregunta nº16 ¿Cuáles son los principales inversores extranjeros en China? ....................................... 6 Pregunta nº17 ¿Cuál es el clima de las relaciones bilaterales entre España y China?........................... 6 Pregunta nº18 ¿Cuáles son los principales acuerdos firmados con España?........................................ 7 Pregunta nº19 ¿Qué importancia tienen las relaciones comerciales bilaterales entre España y China?.. 7 Pregunta nº20 ¿Qué papel tiene España como inversor en China?...................................................... 7 Pregunta nº21 ¿Cuál es la imagen de España y de las empresas españolas implantadas en China?..... 8 Pregunta nº22 ¿Dónde se sitúa la inversión en China, geográfica y sectorialmente?............................. 8 Pregunta nº23 ¿Cuáles son y dónde se sitúa los principales centros de consumo?............................... 8 Pregunta nº24 ¿Cuáles son los atractivos que ofrece Shanghai a los inversores españoles? ................ 9 Pregunta nº25 ¿Cuáles son los ejes fundamentales de la economía de la zona de Shanghai? .............. 9 2. ¿QUÉ SECTORES SON ATRACTIVOS EN CHINA?..................................................... 9 Pregunta nº26 ¿Cuáles son los principales productos importados por China? ...................................... 9 Pregunta nº27 ¿Cuáles son las principales exportaciones de España a China? .................................... 9 Pregunta nº28 ¿Cuáles son los principales sectores exportadores de China?..................................... 10 Pregunta nº29 ¿Cuáles son las principales exportaciones chinas a España?...................................... 10 Pregunta nº30 ¿Cuáles son los principales sectores de inversión extranjera en China? ...................... 10 Pregunta nº31 ¿En qué sectores se concentra la inversión española en China?................................. 10 Pregunta nº32 ¿Cuál es la situación del Programa de Privatizaciones de China? ............................... 11 Pregunta nº33 ¿Cuáles son los sectores de oportunidad en China para la empresa española? ........... 11 Pág. 1 Pregunta nº34 ¿Cuál es la situación del sector de la distribución en China? ....................................... 11 Pregunta nº35 ¿Cuáles son las oportunidades del sector de la arquitectura y construcción en China? . 12 Pregunta nº36 ¿Cuáles son las oportunidades del sector de la energía y medio ambiente en China? .. 12 Pregunta nº37 ¿Cuáles son las oportunidades del sector del turismo en China?................................. 12 3. ¿CÓMO INVERTIR EN CHINA?.......................................................................................13 Pregunta nº 38 ¿Cuál es el marco legal de la inversión extranjera en China? ..................................... 13 Pregunta nº 39 ¿Qué restricciones existen a la inversión extranjera? ................................................. 13 Pregunta nº40 ¿Son muy complicados los trámites para constituir una empresa en China? ................ 13 Pregunta nº41 ¿Se pueden y cómo, repatriar los beneficios y el capital?............................................ 14 Pregunta nº42 ¿Existen incentivos a la inversión extranjera? ¿En qué consisten? .............................. 14 Pregunta nº43 ¿Cuáles son las formas jurídicas con que se puede constituir una empresa o establecimiento en China? .......................................................................................... 14 Pregunta nº44 ¿Cuáles son los problemas más frecuentes para el establecimiento de una empresa en China? ....................................................................................................................... 15 Pregunta nº45 ¿Cuáles son los principales impuestos a las empresas en China?............................... 15 Pregunta nº46 ¿Cuáles son las condiciones y costes laborales?........................................................ 16 Pregunta nº47 ¿Cuál es el régimen de propiedad del suelo? ............................................................. 16 Pregunta nº48 ¿Cuál es el régimen de visados para extranjeros que quieran trabajar en China? ......... 16 Pregunta nº49 ¿Cuál es el régimen de Propiedad Intelectual aplicable en China?............................... 17 Pregunta nº50 ¿Cuáles son las ayudas de Administración española a la implantación? ...................... 17 Pág. 2 1. ¿POR QUÉ INVERTIR EN CHINA? Pregunta nº1 ¿Cuáles son los principales atractivos del mercado chino? La República Popular China es el tercer país más extenso del mundo con más del 6% de la superficie mundial. Sus 1.300 millones de habitantes convierten a China en el país más poblado de la Tierra, con cerca del 20% de la población mundial. El atractivo de China como mercado no es tanto su dimensión actual, sino más bien su enorme dinamismo y su potencial de futuro. Desde los inicios de la reforma, China viene creciendo a un ritmo medio del 9% anual. No sólo se trata de una transformación cuantitativa, sino también cualitativa, con profundos cambios sociológicos y en los patrones de consumo. Pregunta nº2 ¿Y cuáles son las principales barreras? La barrera principal es el desconocimiento de las posibilidades y oportunidades reales que se abren a las empresas españolas. Para vencerla es fundamental el conocimiento directo del mercado, el acceso a información objetiva y el asesoramiento profesional para ayudar a la empresa a diseñar su estrategia de penetración en el mercado. Adicionalmente, y a partir del acceso de China a la OMC, han ido desapareciendo muchas de las barreras tradicionales (aranceles prohibitivos, cuotas a la importación, sectores cerrados a la inversión..), que en parte han sido sustituidas por otras de nuevo cuño, como barreras sanitarias y fitosanitarias, exigencias de certificación, capital mínimo para empresas extranjeras, etc. Pregunta nº3 ¿Cuál es la dimensión de la economía china? El conjunto de reformas emprendidas por el Gobierno chino y la gran importancia del sector exterior han permitido al país situarse como cuarta economía mundial, con un PIB de 2,26 billones de dólares en 2005. Sin embargo, si esa conversión la hacemos en términos de Paridad de Poder Adquisitivo, es decir, teniendo en cuenta el diferencial de nivel de precios entre China y Estados Unidos, el peso de la economía del gigante asiático alcanzaría casi el 14% del total de riqueza mundial, la segunda del mundo. Pregunta nº4 ¿Cuál es el tamaño real del mercado chino? Pese a lo indicado en el punto anterior, en el caso del comercio exterior, las transacciones se realizan a tipo de cambio de mercado, y, por ello, el mercado para productos importados está determinado por ese PIB de 2,26 billones de USD. Una de las consecuencias que de ello se derivan es que por operaciones de comercio exterior resulta difícil aprovechar todo el potencial del mercado chino, y para ello se hace necesaria la implantación productiva que permita afrontar costes locales y no internacionales. En todo caso, aquí también se hace preciso considerar las fuertes desigualdades que en el proceso de desarrollo de China se han generado entre las distintas provincias, y entre medio rural y urbano. El mercado real para producto importado no cuenta con 1.300 millones de consumidores potenciales, sino con una cifra inferior, los 150-200 millones que se estima componen la clase media urbana. Pregunta nº5 ¿Cuáles son los ejes fundamentales de la economía de China? La intensa industrialización y la apertura del país, consolidada en 2001 tras la incorporación a la Organización Mundial del Comercio (OMC), son las claves para entender la creciente importancia de China en la economía mundial. El proceso de reformas se ha orientado a Pág. 3 fomentar el desarrollo hacia fuera, mediante su integración en la economía internacional. Su intenso desarrollo manufacturero se ha basado en una estrategia industrial de aprovechamiento de los bajos costes laborales para llevar a cabo líneas de producción o ensamblar componentes importados (sobre todo de otros países asiáticos) y reexportarlos, sobre todo a Estados Unidos y Europa. Pregunta nº6 ¿Por qué se dice que China tiene un gran potencial de crecimiento? El paso de grandes volúmenes de población activa desde empleos de baja productividad en el sector agrícola a otros más productivos en la industria ha sido el gran motor del crecimiento chino, y el potencial para que esto continúe viene dado por el todavía elevado número de trabajadores que siguen en el sector agrario, de los que se estima que en torno a 200 millones pasarán a la industria y a las zonas urbanas en las próximas décadas. Con más de un 40% de población urbana y 50 ciudades de más de un millón de habitantes, China está experimentando el surgimiento de una clase media urbana con niveles de poder adquisitivo comparables a los europeos. La entrada de capital extranjero en un amplio espectro de sectores industriales y de servicios contribuye igualmente al crecimiento económico de China, dinamizando su economía y haciéndola más competitiva. Pregunta nº7 ¿Cuáles son los principales frenos al crecimiento económico de China? En la actualidad, y por temor al sobrecalentamiento de la economía, las autoridades han adoptado una serie de medidas administrativas y monetarias para reducir el crédito y la inversión a determinados sectores en los que se temía que se estuvieran generando excesos de capacidad. A más largo plazo, los principales desafíos tienen su origen en la situación de solvencia de los grandes bancos de propiedad estatal, la continuidad en la reforma de las empresas públicas, y la necesidad de construir una red de previsión social. A todo ello hay que añadir la necesidad de establecer políticas tendentes a luchar contra el deterioro medioambiental y garantizar el suministro de materias primas y recursos energéticos. Pregunta nº8 ¿Cuál es la situación política actual de China? Las autoridades chinas, encabezadas por Hu Jintao, como Presidente de la República, y Wen Jiabao, como Primer Ministro, consideran que la integración de China en el sistema económico y comercial internacional es una de las prioridades más importantes del país. Recientemente se ha aprobado el XI Plan Quinquenal 2006-2010, que centra sus prioridades en el crecimiento y la estabilidad macroeconómica, haciendo especial hincapié en sectores hasta ahora relativamente desatendidos en comparación con la expansión manufacturera, como son el medio ambiente, el desarrollo rural, o los servicios sociales. Pregunta nº9 ¿Cuáles son las perspectivas de la política económica del Gobierno? Las directrices en materia económica se recogen en el XI Plan Quinquenal que abarca desde 2006 hasta 2010. Algunos de los objetivos fijados consisten en duplicar la renta per cápita de 2000 para el año 2010, reducir la dependencia energética de la economía en un 20%, Pág. 4 consolidar grupos empresariales de competitividad internacional, crear más empleo y perfeccionar el sistema de seguridad social. Las autoridades chinas han dado muestra, a lo largo de los más de veinte años del proceso de reformas, de un extraordinario pragmatismo. Siguiendo los compromisos adquiridos con motivo de la adhesión de China a la OMC, en los próximos años se seguirán liberalizando gradualmente los sectores económicos aún restringidos. Pregunta nº10 ¿Cuál es la situación de riesgo de China? CESCE, sociedad con capital estatal que asegura a las empresas de los riesgos de impago, clasifica a la República Popular de China en el 2º grupo, la mejor clasificación otorgada a países no industrializados. Como muestra del bajo nivel de riesgo, la compañía ofrece cobertura sobre China en todos los plazos sin más restricción que un techo muy amplio para operaciones a medio y largo plazo de 600 millones de euros. Las autoridades chinas consideran que los inversores extranjeros son esenciales para la integración de China en el sistema económico y comercial internacional, por lo que la estabilidad económica y política es una de las prioridades más importantes del país. Pregunta nº11 ¿Qué importancia tiene el comercio exterior para China? La estrategia de crecimiento hacia fuera adoptada por China en el proceso de reforma hace que el comercio exterior sea una de las claves de su crecimiento, a tal punto que las tasas de crecimiento de dicho comercio han ido por delante de las ya elevadas tasas de crecimiento del PIB. En 2005 China se posicionó como el tercer país más importante en comercio internacional con un volumen de transacciones comerciales con el exterior que alcanzó más de 1.400 miles de millones de dólares. El crecimiento de las exportaciones de China en 2005 respecto al año anterior fue de más de un 28%, alcanzando un superávit comercial superior a 100.000 millones de dólares. La tasa de apertura de la economía china se sitúa en niveles de en torno al 70% y las reservas extranjeras alcanzaron en 2005 más de 818.000 millones de dólares. Pregunta nº12 ¿Cuáles son los principales socios comerciales de China? El principal socio comercial de China es, desde el año 2004, la Unión Europea, seguida de Estados Unidos y Japón. Alemania es el primer socio comercial europeo, seguido de Países Bajos y Reino Unido. Uno de los patrones de comercio seguido por China ha consistido en importar componentes asiáticos y reexportarlos a Europa y Estados Unidos. Es por ello que el país presenta un déficit comercial con Japón, Taiwán, Corea del Sur o Malasia, al tiempo que acumula importantes y crecientes superávits frente a Estados Unidos y la UE. Pregunta nº13 ¿Por qué se dice que China puede ser la puerta de entrada a la región de Asia? La entrada de China en la OMC, unida al fuerte crecimiento económico registrado por esta economía en la última década, ha convertido a China en la segunda economía asiática más fuerte en términos de Producto Interior Bruto y en el motor económico de la región. China mantiene estrechas relaciones comerciales con el resto de países asiáticos: Japón, la ASEAN (Association of South East Asian Nations), la zona administrativa especial de Hong Kong y la República de Corea copan más del 40% del total de exportaciones más importaciones. Pág. 5 Por otro lado, China, además de tener acuerdos bilaterales con países asiáticos, el 29 de Noviembre de 2004 firmó con la ASEAN un acuerdo para establecer la mayor zona de libre comercio del mundo para el año 2010. Este acuerdo establece un plan para anular antes de dicho año todos los aranceles entre China y el resto de países de la zona. Pregunta nº14 ¿Hasta qué punto está cumpliendo China con sus compromisos con la OMC? Desde el acceso en diciembre de 2001 a la OMC, China está cumpliendo con el calendario de sus compromisos e incluso en algunos casos hasta adelantándose a las fechas previstas. China está abriendo gradualmente sectores importantes: construcción, turismo, banca y seguros, logística y distribución comercial,... Son numerosas las reformas emprendidas en los últimos años, siendo algunas de sensible importancia, como la reforma de la Ley de Sociedades o la apertura del sector bancario a empresas extranjeras en el año 2006. Los esfuerzos de la Administración china incluyen una importante reducción de tarifas arancelarias. De hecho, el nivel arancelario general ha bajado del 17,8% en 2002 al 9,9% en 2006. Pregunta nº15 ¿Qué importancia tiene la inversión extranjera para China? La integración en la economía internacional es un factor clave de la política económica china desde la década de los 80. La entrada de capital extranjero se hizo necesaria para llevar a cabo con éxito el proceso de reconversión de una economía centralizada a otra de mercado y la construcción de las infraestructuras necesarias para permitir el impresionante ritmo de crecimiento de la economía china. La inversión extranjera posibilita la entrada de tecnologías y “know-how” necesarios para el desarrollo de China en su conjunto y de su floreciente pero joven sector privado en particular. El Gobierno chino fomenta la inversión extranjera a través de una serie de políticas favorables, entre las que destacan los incentivos fiscales. Pregunta nº16 ¿Cuáles son los principales inversores extranjeros en China? Hong Kong es el primer inversor extranjero en China, seguido fundamentalmente por las economías asiáticas: Japón, Corea del Sur, Taiwán y Singapur. Tan sólo EE.UU. ocupa un lugar destacado entre las economías occidentales. Pese a ser el primer socio comercial de China, la Unión Europea representa un porcentaje relativamente bajo de la inversión extranjera. Los principales países europeos con inversiones en China son: Alemania, Inglaterra, Francia, Holanda, Italia y España. Una parte importante de la inversión extranjera en China llega indirectamente a través de terceros países. Así pues las estadísticas de 2005 incluyen entre los principales inversores a paraísos fiscales como las Islas Vírgenes, Samoa Occidental o las Islas Caimán. Pregunta nº17 ¿Cuál es el clima de las relaciones bilaterales entre España y China? A pesar de que el establecimiento de las relaciones diplomáticas plenas con el actual régimen político se produjo en el año 1973, los avances en las relaciones bilaterales son crecientes. En los últimos años se constata la voluntad de estrechar las relaciones existentes y de intensificar los contactos bilaterales. Desde la visita en 2005 de los representantes políticos del más alto nivel de España a China y viceversa, los dos países están comprometidos a establecer un Pág. 6 marco que favorezca las relaciones en un gran abanico de materias. España considera a China como un país de interés prioritario y, por ello, diferentes órganos administrativos han desarrollado de forma coordinada el llamado Plan Integral de Desarrollo de Mercado de China, que promueve el comercio equilibrado y las inversiones a través de líneas de financiación y programas de apoyo a empresas. Durante la visita del presidente Hu Jintao a España en diciembre de 2005, los dos países firmaron la llamada Asociación Estratégica Integral chino-española, con la que España se convierte en socio estratégico de China al mismo nivel que Reino Unido, Francia y Alemania. Pregunta nº18 ¿Cuáles son los principales acuerdos firmados con España? En materia económica destacan los siguientes acuerdos firmados por China y España: - Acuerdo de Promoción y Protección Recíproca de Inversiones: El pasado mes de noviembre de 2005 se renovó la rúbrica de este convenio vigente desde 1993. Respecto del acuerdo anterior, el nuevo APPRI incorpora el llamado trato nacional, así como mejoras en los ámbitos de la expropiación y recurso al arbitraje internacional. - Convenio de Doble Imposición: España y China firmaron en 1990 un Convenio para evitar la doble imposición y prevenir la evasión fiscal. El Convenio vigente contempla el Impuesto de Sociedades. Impuesto sobre el patrimonio y el Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas. Asimismo, los dos países han firmado diversos convenios en distintos ámbitos, tales como la cooperación financiera, el turismo, el transporte aéreo civil, la exportación de cítricos, el uso de la energía nuclear y el desarrollo tecnológico y la innovación. Pregunta nº19 ¿Qué importancia tienen las relaciones comerciales bilaterales entre España y China? El intercambio comercial de España con China se caracteriza por un volumen creciente de operaciones, que es deficitario por la parte española. Así, de acuerdo con los registros aduaneros españoles, las ventas a China representaron tan sólo un 0,92% del total de exportaciones españolas de 2005 y las importaciones desde el país asiático, un 5% del total de compras. Tras una desac eleración del ritmo de crecimiento en 2004, las exportaciones españolas a China en 2005 totalizaron 1.498,8 millones de euros, un 28,95% más que el año anterior. Por su parte, las importaciones en 2005 alcanzaron los 11.640,1 millones de euros, un 36,44% más que el año anterior. La cuota china sobre el total de importaciones en el mercado español ha seguido avanzando, al pasar de un 3,63% en 2003, un 4,09% en 2004 y 5,03% en 2005. Pregunta nº20 ¿Qué papel tiene España como inversor en China? La inversión española en China es aún escasa, alcanzando en el año 2005 los 190 millones de dólares que suponen un 0,33% de la inversión extranjera directa total. Respecto del ejercicio anterior, esta cifra se ha duplicado. Actualmente existen más de 300 empresas instaladas en China, aproximadamente la mitad de ellas en la región del Delta del Yangtzé. En algún nicho de mercado la presencia de la inversión española es importante, como puede ser el de energía eólica, agroalimentario, servicios de transporte de pasajeros, hábitat... pero a nivel global el peso de la inversión española es mínimo. Según el Ministerio de Comercio de China, la inversión extranjera realizada procedente de la Unión Europea en 2005 representó Pág. 7 un 8,61% del total invertido en el país. Alemania, con un 2,54% del total es el principal inversor europeo, seguido de Países Bajos, Francia, Italia y España. Pregunta nº21 ¿Cuál es la imagen de España y de las empresas españolas implantadas en China? Uno de los principales problemas a los que tiene que hacer frente la empresa española en China es la ausencia de una imagen definida de España. Si bien no existen connotaciones negativas asociadas a los productos españoles, el desconocimiento de los mismos es manifiesto por parte del público general. La carencia de una fuerte imagen del país en los ámbitos de los servicios, la industria y la tecnología ha impulsado iniciativas por parte de la Administración española. De hecho, los principales distribuidores conocen en detalle la oferta española gracias a las diferentes actividades de promoción que se celebran regularmente por parte del ICEX y de las Oficinas Comerciales. Pregunta nº22 ¿Dónde se sitúa la inversión en China, geográfica y sectorialmente? Las empresas extranjeras establecidas en China están localizadas en su mayoría en zonas especiales de inversión de la costa este. Los centros de desarrollo más avanzados se sitúan en torno a las grandes capitales del país: Pekín (Golfo de Bohai), Shanghai (Delta del río Yangtzé) y Guangzhou (Delta del río Perla). Tradicionalmente, el destino preferido de la inversión extranjera ha sido el Delta del río Perla, que ha atraído por sí solo el 40% de la inversión total desde 1979, proveniente en su mayor parte de empresas manufactureras de Hong Kong y Taiwán. Sin embargo, el Delta del río Yangtzé (Shanghai y las provincias de Jiangsu y Zhejiang), con más del 45% del total de la inversión extranjera, es la región más atractiva para las empresas que deciden implantarse en China. La atracción de la inversión en la región del golfo del Bohai (Pekín, Tianjin y las provincias de Hebei y Shandong) cada vez cobra más relevancia por diversas razones, entre otras, debido a la cercanía a la capital del país. En general, la inversión se concentra en el sector manufacturero, el inmobiliario y el de servicios sociales, que suponen cerca del 85% del total. Las desigualdades regionales en el desarrollo económico de China han obligado al Gobierno a redirigir sus recursos hacia las zonas menos favorecidas del centro y del oeste del país. Pregunta nº23 ¿Cuáles son y dónde se sitúa los principales centros de consumo? El desarrollo chino se ha concentrado excesivamente, según las propias autoridades, en los núcleos urbanos de la zona costera, con tres polos principales: el Golfo de Bohai, el Delta del Yangzé y el Delta del Río Perla. En cuanto a la venta al por menor de bienes en China, las ciudades de Pekín, Shanghai, Guangzhou, Tianjin, Wuhan y Chongqing concentran el 20% del mercado del consumo del país. Es en estas ciudades de primer nivel donde el consumo constituye un gran elemento impulsor de la economía, debido a la creciente presencia de una clase media que se estima en torno al 20% de la población urbana. Pág. 8 Pregunta nº24 ¿Cuáles son los atractivos que ofrece Shanghai a los inversores españoles? Con unas tasas de crecimiento económico en la última década superiores al 14%, la región del Delta del Yangtzé es el principal foco receptor de inversión extranjera de China. El área de influencia de Shanghai, que incluye las provincias de Jiangsu y Zhejiang, concentra a unos 150 millones de habitantes. Esta región constituye uno de los principales centros logísticos a nivel mundial con presencia de sectores como los servicios, la automoción, la industria petroquímica, la industria siderúrgica y la de biotecnología y medicamentos. El gobierno municipal de Shanghai tiene ambiciosos planes de desarrollo de infraestructuras urbanas (sistemas de transporte público, protección medioambiental, telecomunicaciones,...) que requerirán del know-how y la tecnología de empresas extranjeras. En la región los recursos humanos son un atractivo más a la inversión, con una mano de obra abundante y muy cualificada. Pregunta nº25 ¿Cuáles son los ejes fundamentales de la economía de la zona de Shanghai? Shanghai se conforma como el centro de la región más próspera de China, suponiendo, junto con las provincias de Jiangsu y Zhejiang, alrededor del 25% del producto interior bruto chino. En Shanghai el peso del sector industrial supone el 48,9% del PIB, con seis sectores manufactureros destacados: productos electrónicos e informáticos, automoción, petroquímico y química fina, siderúrgico, fabricación de grandes equipos, biotecnología y medicamentos. En los últimos años, el peso del sector inmobiliario ha aumentado significativamente, llegando a ser uno de los impulsores de la economía de Shanghai. El sector servicios, por su parte, supone ya el 50,2% del PIB, destacando servicios financieros, logística y turismo. También la industria de alta y nueva tecnología, muy incentivada por el gobierno chino, esta creciendo a ritmos muy fuertes. 2. ¿QUÉ SECTORES SON AT RACTIVOS EN CHINA? Pregunta nº26 ¿Cuáles son los principales productos importados por China? Las principales importaciones de China corresponden a maquinaria y aparatos eléctricos, productos de alta tecnología, circuitos integrados y componentes micro-electrónicos, petróleo, acero, plásticos básicos, hierro y minerales férreos, equipos y componentes de procesamiento de datos, componentes de televisión y radio, circuitos integrados y componentes microelectrónicos, petróleo refinado, etc. Pregunta nº27 ¿Cuáles son las principales exportaciones de España a China? Las principales partidas de exportaciones de España a China son maquinaria y aparatos eléctricos (16,95% del total de exportaciones), reactores nucleares, calderas y máquinas (13,33%), productos químicos orgánicos (7,21%), plásticos y sus manufacturas (6,15%) y aeronaves y vehículos espaciales (5,72%). Con porcentajes inferiores al 5% pero alto crecimiento interanual, destacan las partidas de fundición (hierro y acero) y minerales como el cobre, azufre, así como sal, tierras y piedras. En 2005, las ventas de vehículos automóviles a China han disminuido un 59%, al contrario que las exportaciones a España, que aumentaron un 51,77%. Pág. 9 Pregunta nº28 ¿Cuáles son los principales sectores exportadores de China? Las principales exportaciones de China corresponden a maquinaria y aparatos eléctricos, productos de alta tecnología, accesorios de ropa y complementos, equipos y componentes de procesamiento de datos, hilo y tejidos, calzado, telefonía móvil, muebles y complementos, acero, componentes de televisión y radio, circuitos integrados y componentes microelectrónicos, productos plásticos y un largo etcétera de productos en los que China destaca por su competencia en costes o creciente calidad. Pregunta nº29 ¿Cuáles son las principales exportaciones chinas a España? Las principales partidas que China exporta a España son, en orden de importancia, maquinaria y aparatos eléctricos (17,71%), reactores nucleares, calderas y máquinas (16,30%), prendas y complementos de vestir excepto de punto (8,31%), juguetes y juegos (5,56%), prendas y complementos de vestir de punto (5,55), muebles y mobiliario, calzados, manufacturas de cuero, calzado y materiales plásticos. Los sectores de la industria siderúrgica, cárnica, textil y del pescado han sido los que han sufrido un mayor aumento en el ejercicio de 2005. Pregunta nº30 ¿Cuáles son los principales sectores de inversión extranjera en China? Motivada fundamentalmente por el bajo coste de la mano de obra, en 2005 la inversión extranjera se ha seguido centrando en el sector manufacturero, que supone el 70% de la inversión efectiva. Dentro de las manufacturas destacan los siguientes productos: productos electrónicos y de telecomunicaciones, productos metálicos, confección y otros productos de fibra, productos plásticos, productos de piel, cuero y pluma, productos agroalimentarios. De acuerdo con el Ministerio de Comercio de China, en segundo lugar por volumen de inversión efectiva está el sector inmobiliario, que supone el 9% del total, y el de servicios públicos (5,5%), proveniente principalmente de empresas de Hong Kong y Taiwán. La inversión extranjera destinada al resto de sectores es escasa debido a las restricciones impuestas por el Gobierno. Pregunta nº31 ¿En qué sectores se concentra la inversión española en China? Los sectores en los que actualmente está presente la inversión española en China son la fabricación de maquinaria y herramientas, la industria textil, electrónica, de componentes de automoción, de materiales de construcción, de energías renovables, óptica, alimentaria y un largo número de actividades industriales que se amplía año tras año. A ellos hay que añadir la participación de compañías en proyectos inmobiliarios, de obras públicas, de gestión de infraestructuras y también de carácter medioambiental. En cuanto al sector servicios, destacan el transporte de viajeros, el transporte de mercancías, la distribución de alimentos y el establecimiento de puntos de venta de marcas renombradas. Asimismo, es creciente el número de servicios profesionales, entre los que se incluyen despachos de abogados, estudios de arquitectura, empresas de consultoría, centros de formación, servicios de turismo, entretenimiento y gestión hotelera. Especial mención requieren las entidades bancarias españolas, que se han establecido en China operando a través de bancos chinos y, en un futuro próximo, de forma independiente. Pág. 10 Pregunta nº32 ¿Cuál es la situación del Programa de Privatizaciones de China? La reforma de empresas estatales que fue puesta en marcha en 1984, ha entrado en una nueva etapa en la que el gobierno chino ha fijado una política muy clara para privatizar la mayoría de las empresas estatales a través de las modalidades de salida a bolsa, entrada de capital privado, entrada de capital extranjero, MBO (management buy out ), etc. En la actualidad ya hay empresas extranjeras tomando participaciones en el capital de empresas estatales chinas. Aún así, el Gobierno chino sigue controlando las empresas estatales de los sectores claves de la economía, como los relativos a seguridad nacional y el aprovisionamiento de materias primas estratégicas (petróleo, carbón, cereales...). La autoridad competente en la administración de las de empresas públicas es la Comisión Nacional de Gestión de Activos Estatales, a su vez encargada de la gestión de las privatizaciones. Pregunta nº33 ¿Cuáles son los sectores de oportunidad en China para la empresa española? El abanico de oportunidades para la empresa española en China es amplio. Los sectores industriales con mayor interés incluyen los bienes industriales, la automoción (las ventas internas de coches en 2005 fueron de 6 millones de unidades aproximadamente, lo que ha convertido al país en el segundo mercado mundial de vehículos), los bienes de consumo de gama media-alta (materiales de construcción, cosmética, confección, calzado y productos infantiles) y los productos agroalimentarios. Dado el enorme proceso de urbanización que está teniendo lugar actualmente en China, la arquitectura y la construcción son sectores clave en los que cada vez es más frecuente la contratación de arquitectos e ingenieros extranjeros. Destaca también el sector de la construcción y gestión de infraestructuras, en donde se abren oportunidades para las empresas con proyectos medioambientales y de energías renovables. El sector servicios en general va a seguir adquiriendo una importancia creciente en el futuro. A las empresas españolas les será importante tener en cuenta la posibilidad de invertir en servicios financieros y de seguros, servicios logísticos y tecnología de la información, así como en turismo, educación, deportes y ocio en general. Pregunta nº34 ¿Cuál es la situación del sector de la distribución en China? La distribución en China está evolucionando continuamente hacia modelos de distribución occidentales. A pesar de ello, todavía se trata de una estructura claramente basada en la distribución tradicional. Con la aprobación en 2004 de las Nuevas Medidas para la Administración de la Inversión Extranjera en el Sector Comercial se ha producido la apertura del sector de distribución en China. Anteriormente la inversión extranjera en este sector sólo permitía la entrada de grandes multinacionales debido fundamentalmente a requerimientos de capitales mínimos muy elevados. A partir del 11 de diciembre de 2004 se permite la creación de empresas comerciales de capital 100% extranjero (FICEs). Así, las FICE están autorizadas a establecer libremente sus propias tiendas, así como a franquiciar su negocio a terceros. De esta forma, y previa aprobación por las autoridades competentes, una empresa comercial convencional puede operar una o varias actividades comerciales como agencia comisionista, empresa mayorista, minorista o franquiciadora. Pág. 11 Pregunta nº35 ¿Cuáles son las oportunidades del sector de la arquitectura y construcción en China? El sector de la arquitectura y construcción en China se encuentra desde hace varios años en una fase de expansión sin precedentes en todo el país, y especialmente en ciudades como Shanghai. El proceso de urbanización es espectacular tanto por el ritmo como por el volumen total de la construcción. Actualmente los sectores de arquitectura, construcción, ingeniería y diseño interior están en auge, y cada vez es mayor la contratación de arquitectos e ingenieros extranjeros. Entre las obras públicas y proyectos que se están acometiendo destacan las obras de mejora de instalaciones portuarias, la planificación de zonas urbanas y suburbios que afectan a viviendas, oficinas, teatros, hoteles, etc. Además cada vez es mayor el interés y la preocupación por el mantenimiento de zonas y edificios históricos de la ciudad, campo en el que España tiene una amplia y reconocida experiencia. España tiene una imagen reconocida en el sector de la arquitectura lo que ha motivado un gran interés por lo que las autoridades y empresas de diseño chino denominan estilo mediterráneo y estilo español. Pregunta nº36 ¿Cuáles son las oportunidades del sector de la energía y medio ambiente en China? Entre los sectores más atractivos a la inversión destaca también el del medio ambiente, puesto que las autoridades son cada vez más conscientes de que el deterioro sufrido por la rápida industrialización y urbanización de China no sólo es insostenible en el largo plazo, sino que ya está restando capacidad de crecimiento al país. Aunque ya existen precedentes de colaboración en este campo por parte de empresas españolas, se abre una doble oportunidad: la financiación y gestión de proyectos medioambientales por un lado y la exportación de equipos y tecnología medioambiental como por ejemplo para el tratamiento de aguas o residuos sólidos, por otro. Además, el gobierno chino ha prohibido la producción y consumo de gases que dañen la capa de ozono, en cumplimiento de los compromisos adquiridos en el Protocolo de Montreal, obedeciendo a la promesa del XI Plan Quinquenal de eliminar completamente la producción y consumo de CFCs antes de 2010. Asimismo el gobierno chino pretende diversificar las fuentes de energía y reducir la dependencia del carbón de su industria, asumiendo una mayor responsabilidad en la lucha contra la contaminación del medio ambiente. Pregunta nº37 ¿Cuáles son las oportunidades del sector del turismo en China? El sector turístico lleva camino de convertirse en uno de los más importantes para la economía china. En el año 2005, 46,8 millones de turistas visitaron China, lo que convierte al país asiático en el cuarto mercado receptor mundial de turistas, representando el turístico un sector económico que genera 29,296 millones de dólares americanos y da empleo a 5,64 millones de personas en China. Además, según la Organización Mundial de Turismo, China se convertirá en 2020 en el primer mercado emisor y receptor de turistas. España es la segunda potencia turística mundial con más de 60 millones de turistas anuales. Existen, por tanto, múltiples posibilidades de colaboración y de transferencia de “know-how” para atraer turismo chino a España y para cooperar en el desarrollo del turismo en China, tanto en lo que se refiere a la oferta de servicios hoteleros, como de ocio complementarios. Pág. 12 3. ¿CÓMO INVERTIR EN CHINA? Pregunta nº 38 ¿Cuál es el marco legal de la inversión extranjera en China? Desde el año 2001 se ha llevado a cabo profundas reformas legales que no han hecho sino beneficiar a las empresas que han querido invertir en China. Las autoridades han hecho esfuerzos notables por dotar al sistema de una mayor transparencia, aumentando la seguridad jurídica para los inversores. El marco normativo es, así, objeto de modificación permanentemente en aras de una mayor flexibilización de las condiciones de inversión y administración de las empresas. Asimismo, las diferencias entre las empresas chinas y extranjeras cada vez se están diluyendo más. Tras su adhesión a la Organización Mundial del Comercio en el año 2001, China ha abierto progresivamente su economía para hacer frente a sus compromisos y transformar su economía planificada en una de mercado. Pese a la reciente liberalización de sectores como la venta y distribución, las empresas extranjeras que desean implantarse en China todavía deben hacer frente a limitaciones significativas y algunos sectores, como la banca o los seguros, están todavía restringidos para la inversión extranjera, aunque se espera que la mayor parte de estas restricciones desaparezcan antes de diciembre del año 2006 para cumplir con las exigencias de la OMC. Pregunta nº 39 ¿Qué restricciones existen a la inversión extranjera? La inversión extranjera recibe distinto tratamiento según el tipo de actividad o sector al que pertenezca. Existen diversos sectores que están restringidos a la inversión extranjera o a los que, en algunos casos, el inversor extranjero sólo puede acceder a través de una sociedad de capital mixto. La legislación china normalmente establece un volumen mínimo para la inversión. El capital mínimo requerido para constituir una sociedad de capital extranjero en un sector no restringido es 140.000 USD. Sin embargo, en otros sectores, como es el caso de las empresas transitarias, el capital mínimo requerido es de un millón de dólares. Además, persisten aún algunas trabas a la inversión, fundamentalmente de carácter administrativo. Son todavía frecuentes las inconsistencias en los procedimientos de aprobación para el establecimiento de empresas de inversión extranjeras y el país debe avanzar todavía en dotar al sistema de suficientes medios para llevar a cabo una protección efectiva de los derechos de la propiedad intelectual e industrial. Pregunta nº40 ¿Son muy complicados los trámites para constituir una empresa en China? En 2006 se han realizado grandes esfuerzos para agilizar el proceso de constitución de empresas extranjeras en China. Los trámites se han simplificado y los plazos se han acortado gracias al esfuerzo de las administraciones en mejorar la coordinación de los distintos organismos encargados de la aprobación. Por ejemplo, ya no es necesario presentar un estudio de viabilidad y, progresivamente, se delega en las autoridades los trámites de registro de determinadas empresas de inversión extranjera. De todos modos, la duración y complejidad del proceso depende en gran medida de la provincia o municipio donde pretenda implantarse. Así el marco legal es, a menudo, suficientemente amplio e impreciso como para que las autoridades locales correspondientes sean quienes definan la duración y complejidad de los trámites de constitución y establecimiento. En la municipalidad de Shanghai, por ejemplo, los documentos a presentar y el procedimiento de aprobación son muy claros y en un plazo de, aproximadamente, dos Pág. 13 meses se puede constituir la sociedad. En determinadas zonas podría incluso aprobarse la constitución de la empresa en unos 10 días, en otras, por contra, la creación de una empresa resulta más complicada, llegando el plazo de aprobación a extenderse hasta los 6 meses. Pregunta nº41 ¿Se pueden y cómo, repatriar los beneficios y el capital? Los inversores extranjeros en empresas mixtas o empresas de capital 100% extranjero pueden repatriar sus beneficios una vez pagados los impuestos correspondientes, desembolsando íntegramente el capital registrado y junto al informe de auditoría de una agencia de contabilidad autorizada. Tras el pago de impuestos, y antes de la distribución de beneficios, la empresa extranjera debe realizar asignaciones a tres fondos (fondo de asistencia social, fondo de expansión y fondo general de reserva) que en su conjunto requieren un mínimo del 20% de los beneficios. Esta repatriación, tras el pago de todas las obligaciones fiscales, requiere autorización de SAFE (State Administration of Foreign Exchange). Pregunta nº42 ¿Existen incentivos a la inversión extranjera? ¿En qué consisten? Respecto al tipo habitual del impuesto de sociedades, es del 33%. Las empresas productivas pueden obtener tipos reducidos entre el 15% y el 24% en función de su localización. Asimismo, este tipo de empresas pueden obtener 2 años de vacaciones fiscales y 3 años de exención del 50% en el pago de sus impuestos. También existen incentivos especiales por tipo de inversión: empresas “orientadas a la exportación” o “tecnológicamente avanzadas”. Las primeras pueden, tras los 3 años de exención, continuar pagando sólo el 50% en caso de obtener beneficios. En todo caso, el principio de no discriminación de la OMC llevará a la paulatina desaparición de estos incentivos, aunque todavía no se ha fijado ninguna fecha. Pregunta nº43 ¿Cuáles son las formas jurídicas con que se puede constituir una empresa o establecimiento en China? Fundamentalmente existen tres formas en las que se puede constituir una sociedad: la Oficina de Representación, la Empresa 100% Extranjera y la Empresa Mixta. - Oficina de Representación: Si el objetivo perseguido es el de llevar a cabo estudios preliminares de mercado o investigar nuevas oportunidades de negocio, dar un servicio de post venta al cliente, o sencillamente estar presente en China por el interés y la importancia que los clientes chinos otorgan a la cercanía y al trato cotidiano, en este caso se optará por la oficina de representación. - Empresa 100 % extranjera: De igual manera, si el empresario busca tomar posiciones en el mercado chino, o instalar unidades productivas o de servicios en China, la figura más adecuada puede ser la de empresa de capital 100% extranjero. - Joint Venture (Empresa Mixta): Finalmente, en el caso que la constitución de una empresa de capital 100% extranjero esté vetada por la ley (ciertos sectores se encuentran cerrados a este tipo de empresas, si bien se supone que la entrada en la OMC de la República Popular China cada vez serán menos), o simplemente se considere oportuno asociarse con un empresario local, se puede optar por una joint venture. Será conveniente escoger el socio del negocio con sumo cuidado. Pág. 14 Aquellas empresas que deseen más información sobre este tema y sobre el resto de aspectos relacionados con la inversión en China, pueden consultar la Guía de Inversión en China en la página web de ICEX (www.icex.es) o de la Oficina Económica y Comercial de España en Shanghai (www.mcx.es/shanghai). Además, la normativa china se encuentra en continua transformación adaptando sus tipos societarios a nuevas formas de inversión en el sector servicios como la franquicia, los estudios de ingeniería y arquitectura, las empresas de consultoría o los despachos de abogados, entre otros. Pregunta nº44 ¿Cuáles son los problemas establecimiento de una empresa en China? más frecuentes para el Los principales problemas a los que el inversor extranjero debe hacer frente en China son la adaptación a las características de la economía china y la complejidad de su legislación, en ocasiones poco precisa e incluso difícil de localizar, lo cual genera inestabilidad en su marco jurídico y fiscal. Los requisitos a la inversión extranjera impuestos por la administración, como el capital mínimo exigido o la existencia de sectores restringidos, pueden representar una barrera para muchas empresas. También es resaltable la complejidad del mercado chino que exige un compromiso estable por parte de la empresa y una gran flexibilidad que le permita adaptar sus productos o servicios a las necesidades y gustos locales. Otras dificultades reseñables son la barrera del idioma o la de encontrar personal cualificado a nivel directivo, así como la alta rotación provocada por la falta de fidelidad de los trabajadores. Por último, y para inversiones de pequeño volumen, la compra de terreno industrial puede resultar un problema ya que el gobierno chino exige una inversión mínima por metro cuadrado de 150 USD y en algunas zonas los requerimientos son incluso mayores. Pregunta nº45 ¿Cuáles son los principales impuestos a las empresas en China? Los principales impuestos a los que las empresas deben hacer frente en China son el impuesto sobre sociedades y el impuestos sobre el valor añadido. El impuesto sobre sociedades es del 33%, 30% con carácter nacional y 3% con carácter local, aunque existen incentivos fiscales para empresas productivas de capital extranjero que pueden rebajar sensiblemente esta cifra con el límite del 10% de impuesto de sociedades. El impuesto sobre el valor añadido tiene un tipo general del 17%, existiendo otros tramos del 13%, 6%, 4% y 0%. Por último, el llamado “Impuesto de Negocios” se aplica sobre los ingresos generados por la prestación de servicios no gravados por el IVA, las transferencias de activos intangibles y las ventas de inmuebles y derechos reales de uso. Los tipos aplicables son diferentes según las distintas líneas de negocio (3% en los sectores de arquitectura, transporte y telecomunicaciones, 5% en servicios financieros, seguros y servicios y hasta 20% en entretenimiento), existiendo la posibilidad de realizar más de una declaración si se acredita la existencia de diferentes centros de actividad. Pág. 15 Pregunta nº46 ¿Cuáles son las condiciones y costes laborales? Fuera de las principales ciudades puede ser difícil encontrar personal cualificado, e incluso en estas puede resultar problemático contar con trabajadores con un buen inglés. El ritmo de rotación de los trabajadores es muy alto, especialmente en los niveles de dirección. El baremo salarial en China varía en gran medida según las distintas zonas. Así para la empresa extranjera, en muchas ocasiones, una localización preferente por las reducciones de impuestos o beneficios otorgados supone un personal de coste bajo y de menor especialización, aunque se deben tener en cuenta las dificultades que eso puede conllevar. A título informativo, el sueldo de un administrativo que tenga conocimientos de inglés y trabaje para una empresa extranjera ronda, en Shanghai, entre los 3.000-4.500 RMB/mes. El mismo empleado pero también con conocimientos de español cobra no menos de 5.000 RMB/mes. En lo que a costes sociales respecta, en China existen una serie de fondos de contribución obligatoria que deben ser compartidos entre el trabajador y el empresario, los cuales comprenden los siguientes conceptos: pensión de vejez, seguro de desempleo, seguro de enfermedad grave y fondo de vivienda. Pregunta nº47 ¿Cuál es el régimen de propiedad del suelo? Entre los compromisos firmados por China en el Acuerdo de Adhesión a la OMC, el Gobierno se comprometió a liberalizar el sistema de propiedad de la tierra, permitir la entrada de las empresas 100% extranjeras en el sector de la construcción, así como autorizar su participación en la subasta pública de los derechos de uso del suelo, reemplazando el sistema tradicional de adjudicación administrativa de los mismos. Sin embargo, la libre propiedad del suelo no es reconocida por las leyes chinas, permaneciendo la nuda propiedad, exclusivamente, en manos estatales. En este sentido, los inversores extranjeros únicamente pueden adquirir un derecho de uso del suelo. Este se obtienen de manos de un tercero, a través de un socio en una empresa mixta o, directamente, a través del Gobierno. Este derecho de uso durante un plazo determinado mediante el pago de una tasa o alquiler es el único título transferible en el mercado inmobiliario chino. Ese plazo varía entre 40 y 70 años, dependiendo del tipo de uso del suelo (70 años máximo para el uso residencial, 50 años máximo para uso industrial, 50 años máximo para uso de educación, tecnológico, cultural, hospitalario o deportivo y 40 años para uso comercial turístico o recreativo). En caso de que el Gobierno, por motivos de interés público, tuviese que explotar el terreno concedido durante el plazo del derecho de uso, se indemnizará al propietario según lo dispuesto en la ley. Pregunta nº48 ¿Cuál es el régimen de visados para extranjeros que quieran trabajar en China? Para trabajar en China es necesario obtener un visado de trabajo de tipo Z, habrá por tanto que solicitar este visado a alguna de las secciones consulares de la Embajada China en España presentando la documentación requerida este. En caso de entrar en China con un visado de negocios, el expatriado deberá registrarse en la comisaría de policía local, donde le entregaran un certificado de residencia temporal amarillo. Con este certificado, y una carta de la empresa empleadora, y tras realizar un reconocimiento medico podrá tramitar el visado de trabajo de tipo Z o, en su caso, la concesión del permiso de residencia. Pág. 16 Pregunta nº49 ¿Cuál es el régimen de Propiedad Intelectual aplicable en China? La entrada de esta en la OMC ha obligado a adaptar y revisar la mayoría de la normativa que trata las patentes, derechos de autor, marcas, licencias, etc. China cuenta ya con un marco legal coherente para la implantación de los derechos de propiedad intelectual, ajustándose la mayoría de leyes a los estándares internacionales, aunque la aplicación de las mismas carezca de rigor. En este sentido, nos encontramos con un régimen jurídico donde apenas se aplica la responsabilidad criminal en los delitos contra la propiedad intelectual y en el que el importe de las multas es muy reducido. Es importante, por ello, que las empresas españolas registren su marca o patente en China (coste aproximado de 450 USD) para evitar perder los derechos de propiedad intelectual de sus productos o servicios y utilizar etiquetados que dificulten la copia (tintas especiales, hologramas, etc.). Aquellas empresas que deseen más información sobre este tema pueden consultar el manual de Propiedad Intelectual y Transferencia de Tecnología en China en la página web de ICEX (www.icex.es) o de la Oficina Económica y Comercial de España en Shanghai (www.mcx.es/shanghai). Pregunta nº50 ¿Cuáles son las ayudas de Administración española a la implantación? La Administración española dispone de un amplio catálogo de programas de ayuda y apoyo a la inversión a través de numerosos organismos públicos y semipúblicos. Así, el ICEX ofrece a las empresas españolas que deseen acometer un proyecto de inversión en China programas de información y asesoramiento sobre los distintos aspectos a tener en cuenta en este tipo de decisiones: marco legal, fiscal y laboral del mercado chino, normativas sobre repatriación de capital, beneficios y royalties, etc. o programas específicos de apoyo como el PROSPINVER, PIE o PAPI, programas formativos y de becas de internacionalización, organización de encuentros empresariales, jornadas técnicas y foros de Inversión, así como campañas promocionales y de refuerzo de la imagen país. Estas ayudas son compatibles con las ofrecidas a través de organismos públicos internacionales (Unión Europea, Bancos internacionales de desarrollo), de promoción autonómica (IGAPE, SPRI, IVEX, SODERCAN, IDEPA, INFO, etc.), Cámaras de Comercio, asociaciones sectoriales o las líneas de financiación ofrecidas por otros entes semipúblicos (COFIDES, CDTI, ICO, PROINVEX, CESCE). Pág. 17