&-)2)78%6;)0*%6) 4VITEVEGMzRTWMGSPzKMGE TEVEPEGMVYKuE 0YMW'EVVIXIVSGSQTMPEHSV4WMGzPSKS()&6% -RXVSHYGGMzR 0SWTEGMIRXIWGSR)TMHIVQzPMWMWFYPPSWE)&]IWTIGMEPQIRXIPSWUYITEHIGIRPEWJSVQEWQjWWIZIVEWHIIWXEIRJIVQIHEH EZIGIWRIGIWMXERXVEXEQMIRXSUYMVVKMGSIRPEWQERSWIPETEVEXSHMKIWXMZSIXG )PEJVSRXEQMIRXSHIPELSWTMXEPM^EGMzRHIPEGMVYKuE]HISXVSWTVSGIHMQMIRXSWQqHMGSWHSPSVSWSWSEXIQSVM^ERXIWVIUYMIVI IWXVEXIKMEWGSKRMXMZSGSRHYGXYEPIWTEVEIRJVIRXEVPSWHIJSVQEEHETXEHE7MRSWIEJVSRXEREHIGYEHEQIRXITYIHIRSVMKMREV EPXIVEGMSRIWIQSGMSREPIW]GSQTSVXEQMIRXSWHIWEHETXEXMZSWEGSVXSQIHMS]PEVKSTPE^S 0ETVITEVEGMzRHIPFIFqTEVEPEGMVYKuE TEVEPEGMVYKuEIWWYTVSTMEXVERUYMPMHEHJVIRXIEPEWM XYEGMzR)PFIFqTIVGMFMVjWYQMIHSSIWXVqW-RJzVQIWI EGIVGE HI PS UYI TSWMFPIQIRXI WYGIHIVj IP HuE HI PE ¡5Yq EWTIGXS HI PE GMVYKuE VIWYPXE QjW GMVYKuE]JSVQYPIPEWTVIKYRXEWRIGIWEVMEWTEVEEPMZMEVWYW IWXVIWERXITEVEYRFIFq# XIQSVIW 9RE GSQYRMGEGMzR RS ZIVFEP VIPENEHE GSQS PEZS^ PEWI\TVIWMSRIWJEGMEPIW PSWKIWXSW]IPPIRKYENI 0SWFIFqWWSRHIQEWMEHSTIUYIySWTEVEUYIPETPERM½GE GSVTSVEPTYIHIXVERUYMPM^EVEWYFIFq GMzRPEIHYGEGMzR]PEWI\TPMGEGMSRIWTVISTIVEXSVMEWPIWVI 7IE TEGMIRXI GSR WY LMNS )W RSVQEP UYI PPSVI S IWXq WYPXIR XMPIW 7MR IQFEVKS PE MHIRXM½GEGMzR HI PSW JEGXSVIW RIVZMSWSHYVERXIYREI\TIVMIRGMEIWXVIWERXI)WTSWMFPI IWXVIWERXIW TEVE PSW FIFqW TYIHI E]YHEVPS E TPERM½GEV PE UYIWIXSVRIQY]TSWIWMZS]UYIRSVIWYPXIJjGMPXVER GMVYKuEHIWYLMNS)RXVIPSWJEGXSVIWIWXVIWERXIWHIPSWFIFqW UYMPM^EVPS]GSRWSPEVPS &VuRHIPIQYGLSEJIGXS]LjKEPI IRIPLSWTMXEPTYIHIRMRGPYMVWIPSWWMKYMIRXIW WEFIVUYIYWXIHTIVQERIGIVjEWYPEHS WITEVEVWIHIWYWTEHVIW )PFVIZITIVuSHSTVISTIVEXSVMSHYVERXIIPGYEPIPFIFq UYIHEVEGEVKSHIQYGLEWTIVWSREWHMJIVIRXIW RSTYIHIGSQIVRMFIFIVTYIHIVIWYPXEVHMJuGMP-RXIRXI ZIVPYKEVIWSuVWSRMHSW]TIVGMFMVSPSVIWI\XVEySW HMWXVEIVPS QIGIVPS GEQMREV ] GSRWSPEVPS HYVERXI IWXE I\TIVMQIRXEVGEQFMSWIRWYWVYXMREW IXETE MRXIVVYQTMVWYWYIyS 8EQTSGSHIFIHIWGYMHEVWYTVSTMSFMIRIWXEV (YVERXI GSRJYRHMVIPHuE]PERSGLI IWXITIVuSHSMRXIRXIWMQTPM½GEVEPQj\MQSWYZMHE]RS HYHI IR TIHMV E]YHE E JEQMPMEVIW ] EQMKSW 1ERXIRIV ¡'zQSTVITEVSEQMFIFqTEVEPEGMVYKuE# YREEGXMXYHTSWMXMZE]XVERUYMPETYIHIE]YHEVPSEVIHYGMV PEERWMIHEHHIWYFIFq )WMQTSVXERXIUYIRSWIQSHM½UYIPEVYXMREHIWYFIFq ERXIWHIPEGMVYKuE %WIKVIWI HI UYI YWXIH WY FIFq ] WY JEQMPME TYIHER 0ETVITEVEGMzRHIPRMySUYIIQTMI^E EGEQMREVTEVEPEGMVYKuE HIWGERWEVETVSTMEHEQIRXI 0PIZI EP LSWTMXEP IP SFNIXS UYI WY FIFq RIGIWMXI TEVE WIRXMVWI QjW WIKYVS ] WM PS HIWIE QWMGE WYEZI TEVE ¡5YqEWTIGXSHIPEGMVYKuEVIWYPXEQjWIWXVI XVERUYMPM^EVPS(IIWXEQERIVEPSKVEVjGVIEVYRIRXSVRS WERXITEVEIPRMySUYIIQTMI^EEGEQMREV# QjWJEQMPMEVTEVEWYFIFq 4YIHIKVEFEVYREGMRXEGSR WY ZS^ QMIRXVEW PII S GERXE TEVE UYI IP TIVWSREP HI -RHYHEFPIQIRXI TEVEPSWRMySWUYIIQTMI^EREGEQMREV PE IRJIVQIVuEPSVITVSHY^GEGYERHSYWXIHRSWIIRGYIR TPERM½GEGMzRPEIHYGEGMzR]PEWI\TPMGEGMSRIWTVISTIVEXSVMEW XVIEPPu TYIHIRVIWYPXEVQY]XMPIW)WXETVITEVEGMzRHIFIPPIZEVWIE 4IVQMXEUYIPEWIRJIVQIVEWGSRS^GERPSWLSVEVMSWLE GEFSYRSSHSWHuEWERXIWHIPEGMVYKuE]EUYIWMWIVIEPM^E FMXYEPIWHIWYFIFqMRGPY]IRHSWYWLjFMXSWEPMQIRXMGMSW GSR HIQEWMEHE ERXMGMTEGMzR TYIHI TVSHYGMV QE]SV ERWMI ]HIWYIyS HEH0EMHIRXM½GEGMzRHIPSWJEGXSVIWUYIVIWYPXERIWXVIWER %WIKVIWIHIUYIEPQIRSWYRSHIPSWTEHVIWWIUYIHI XIWTEVEWYLMNSQMIRXVEWIWXjIRIPLSWTMXEPTYIHIKYMEVPSIR GSRIPFIFqPEQE]SVTEVXIHIPXMIQTSTEVEUYIqWXI PETVITEVEGMzRTEVEPEGMVYKuE)RXVIPSWJEGXSVIWIWXVIWERXIW VIGMFEGEVMGMEWIWGYGLIYREZS^]ZIEWSRVMWEWJEQMPMEVIW ]PSWQMIHSWQjWGSQYRIWIRIPLSWTMXEPWIMRGPY]IR )PJEGXSVQjWMQTSVXERXIHIPETVITEVEGMzRHIWYFIFq UYIHEVWIWSPS &-)2)78%6;)0*%6) IWGSPEV )WXE TVITEVEGMzR HIFI VIEPM^EVWI ZEVMSW HuEW ERXIW HIP TVSGIHMQMIRXS E ½R HI FVMRHEV EP RMyS TVIIWGSPEV IP XMIQTSRIGIWEVMSTEVETVITEVEVWI 0EMHIRXM½GEGMzRHIPSW JEGXSVIWUYIVIWYPXERIWXVIWERXIWTEVEWYLMNSIRIHEHTVI IWGSPEVQMIRXVEWqWXIWIIRGYIRXVEIRIPLSWTMXEPPITIVQMXM VjE]YHEVPSIRPETVITEVEGMzRTEVEPEI\TIVMIRGMEUYMVVKMGE )RXVIPSWJEGXSVIWIWXVIWERXIW]PSWQMIHSWQjWGSQYRIWIR IPLSWTMXEPTYIHIRMRGPYMVWIPSWWMKYMIRXIW IP QMIHS E IWXEV PINSW HI PE JEQMPME ] IP LSKEV S E UYIHEVWIWSPS ¡'zQS TVITEVS E YR RMyS UYI IQTMI^E E PEMHIEHIUYIWIIRGYIRXVEIRIPLSWTMXEPTSVUYIXMIRI TVSFPIQEWSIWXjWYJVMIRHSYRGEWXMKS GEQMREVTEVEPEGMVYKuE# IP QMIHS E UYI EPKYRE TEVXI HIP GYIVTS WYJVE EPXIVE GMSRIW *SVQEWHITVITEVEVPS IPQMIHSEPEWEKYNEW]PEWMR]IGGMSRIW 0qEPIPMFVSWEGIVGEHIPSUYIMQTPMGEXIRIVUYIMVEYR IPQMIHSEHIWTIVXEVWIHYVERXIPEGMVYKuE LSWTMXEP IPQMIHSEPHSPSVSEPETSWMFMPMHEHHIWIRXMVHSPSV 0SWNYIKSWMRXIVEGXMZSWGSRQYyIGSW]ERMQEPIWHITI PYGLITYIHIRE]YHEVEUYIWYLMNSWIWMIRXEQjWWIKY IPQMIHSEPESWGYVMHEH VSIRIPIRXSVRSLSWTMXEPEVMS 7MIPLSWTMXEPGYIRXEGSR EPKRTVSKVEQEHIETS]STWMGSPzKMGSERMySW]TEHVIW ¡'zQSTVITEVSEQMLMNSIRIHEH TYIHIRSJVIGIVIWXIWIVZMGMSHMVIGXEQIRXISKYMEVEPSW TVIIWGSPEVTEVEPEGMVYKuE# TEHVIWIRPETVITEVEGMzRHIWYWLMNSWIRIPLSKEV (qI\TPMGEGMSRIWQY]WIRGMPPEWIMRXIRXIYXMPM^EVIPZS 9RS HI PSW TVMRGMTEPIW QMIHSW HI PSW RMySW IR IHEH GEFYPEVMSQjWGSRZIRMIRXI4SVINIQTPSHMKE±)PHSGXSV TVIIWGSPEVIWIPQMIHSEPSHIWGSRSGMHS (IFIMRJSV XIGYVEVjIPFVE^S²2SHMKE±)PHSGXSVZEELEGIVXIYR QEVEWYLMNSEGIVGEHIPEGMVYKuEZEVMSWHuEWERXIWHIP GSVXIIRIPFVE^S² TVSGIHMQMIRXS ] UYM^j VIEPM^EV YR VIGSVVMHS HI ZMWMXE 4IVQMXE UYI WY LMNS HIGMHE UYq SFNIXS HIWIE PPIZEV EP EPLSWTMXEP1YGLSWLSWTMXEPIWPITIVQMXMVjRVIEPM^EVYRE LSWTMXEPTEVEWIRXMVWIQjWWIKYVS -RGPY]EWYPMFVSJEZS ZMWMXENYRXSEWYLMNS%PVIGSVVIVIPLSWTMXEPERXIWHIPE VMXS]QWMGEUYIPSXVERUYMPMGI GMVYKuE WYLMNSTSHVjGSRSGIVPSWPYKEVIW PSWWSRMHSW] 4IVQERI^GE GSR WY LMNS HYVERXI PE LSWTMXEPM^EGMzR PEW PEW WMXYEGMSRIW UYI I\TIVMQIRXEVj IP HuE HI PE GMVYKuE GEVMGMEW]PEZS^HIPSWTEHVIWPSXVERUYMPM^EVjRQjWUYI )WXEZMWMXETYIHIE]YHEVPSEMRJSVQEVWIWSFVIIPLSWTMXEP GYEPUYMIVSXVEGSWE-RJSVQIEPEWIRJIVQIVEWEGIVGEHI ]PITIVQMXMVjLEFPEVHIWYWMRUYMIXYHIW]JSVQYPEVPEW PSWLjFMXSW]TVIJIVIRGMEWHIWYLMNS TVIKYRXEWRIGIWEVMEWERXIWHIPESTIVEGMzR7MIPLSWTM 7IE TEGMIRXI GSR WY LMNS )W RSVQEP UYI IP RMyS UYI XEPGYIRXEGSREPKRTVSKVEQEHIETS]STWMGSPzKMGSE IQTMI^E E GEQMREV PPSVI ] IWXq RIVZMSWS HYVERXI IWXE RMySW]TEHVIW GSQYRuUYIWIGSRqPTEVEWSPMGMXEVIWXI IXETEIWXVIWERXI )WTSWMFPIUYIWYLMNSWIXSVRIQY] WIVZMGMS TSWIWMZS]UYIRSVIWYPXIJjGMPXVERUYMPM^EVPS]GSRWSPEV (MKEPEZIVHEHGSRTEPEFVEWWIRGMPPEW]VIWTSRHEXSHEW PS )WMRYWYEPUYIWISFWIVZIRIRIPRMySVIKVIWMSRIW] PEWTVIKYRXEWHIWYLMNS4SVINIQTPS±7uZEEHSPIVTIVS VIEGGMSRIWZMSPIRXEWSVEFMIXEW&VuRHIPIQYGLSEJIGXS] RSZEEHYVEVQYGLS² LjKEPIWEFIVUYIYWXIHIWXEVjEWYPEHS %WIKVIWIHIUYIWYLMNSWITETSVUYqHIFIWSQIXIVWI 8EQTSGSHIFIHIWGYMHEVWYTVSTMSFMIRIWXEV (YVERXI EYREGMVYKuE 0SWRMySWHIIWXEIHEHWYIPIRXIRIVYRE IWXITIVuSHSMRXIRXIWMQTPM½GEVEPQj\MQSWYZMHE]RS RSGMzRIVVzRIEHIPELSWTMXEPM^EGMzR 1YGLEWZIGIW PSW HYHI IR TIHMV E]YHE E JEQMPMEVIW ] EQMKSW 1ERXIRIV RMySW GVIIRUYILERLIGLS EPKSMRGSVVIGXSSUYIPEW YREEGXMXYHTSWMXMZE]XVERUYMPETYIHIE]YHEVPSEVIHYGMV EKYNEWWIYWERTEVEPSWRMySW±QEPSW² PEERWMIHEHHIWYLMNS 0E EGXYEGMzR GSQS JSVQE HI NYIKS IW YR EWTIGXS IWXEVSFPMKEHSETIVQERIGIVIRYRELEFMXEGMzRSYRE GEQEI\XVEyE RSGSRXEVGSRPEWGSQSHMHEHIWHIPLSKEVPSWQMIQFVSW HIPEJEQMPME]PEWTIVXIRIRGMEW IWXEVIRGSRXEGXSGSRKIRXIHIWGSRSGMHE WSQIXIVWIETVSGIHMQMIRXSWHSPSVSWSW IWXEVVSHIEHSHIIUYMTSWQqHMGSWUYITVSZSGERQMI HSTSVWYEWTIGXS]WSRMHS WIRXMVWIMRHIJIRWS 0ETVITEVEGMzRHIPRMySIRIHEH TVIIWGSPEVTEVEPEGMVYKuE ¡5Yq EWTIGXS HI PE GMVYKuE VIWYPXE QjW IWXVIWERXITEVEYRRMySIRIHEHTVIIWGSPEV# 0ETPERM½GEGMzRPEIHYGEGMzR]PEWI\TPMGEGMSRIWTVISTIVEXS VMEWTYIHIRVIWYPXEVQY]XMPIWTEVEPSWRMySWIRIHEHTVI MQTSVXERXIHIPEZMHEHIPRMySIRIHEHTVIIWGSPEV )P YWS HI ½KYVEW ERMQEPIW HI TIPYGLI S NYKYIXIW TEVE I\TPMGEV PE WMXYEGMzR IW QjW GSRZIRMIRXI UYI PE QIVE MRJSVQEGMzRHIPSUYIZEEWYGIHIV)\TPMUYIPEWMXYEGMzR GSRGPEVMHEH7MIPLSWTMXEPGYIRXEGSREPKRTVSKVEQEHI ETS]STWMGSPzKMGSERMySW]TEHVIWTMHEUYIPIE]YHIRE I\TPMGEVPSUYIWYGIHIVjGSRYRZSGEFYPEVMSUYIVIWYPXI GSQTVIRWMFPITEVEWYLMNS%HIQjWMRJzVQIWIWSFVIPEW EGXMZMHEHIWVIGVIEXMZEWXIVETqYXMGEWGSQS &-)2)78%6;)0*%6) NYKEVEP±LSWTMXEP²GSRWYLMNSERXIWHIUYIqWXIMRKVIWI EPLSWTMXEPTEVEPEMRXIVZIRGMzR (qI\TPMGEGMSRIWQY]WIRGMPPEWIMRXIRXIYXMPM^EVIPZSGE FYPEVMSQjWGSRZIRMIRXI7MHIWGVMFIPEERIWXIWMEGSQS EPKS UYI±LEGI UYI YRS WI HYIVQE² WY LMNS IR IHEH TVIIWGSPEVTYIHITIRWEVIRYREQEWGSXEHIPEJEQMPME UYI LE]E QYIVXS ] TVIKYRXEVWI WM qP QSVMVj XEQFMqR 9RE QINSV JSVQE HI HIWGVMFMVPE WIVuE ±9R HSGXSV XI E]YHEVjEHSVQMVYREGPEWIHIWYIySHMJIVIRXIHIPWYI ySHIPERSGLIHYVERXIPESTIVEGMzR]XIHIWTIVXEVj GYERHSXIVQMRI² 7YLMNSTYIHIHMWJVYXEVPEPIGXYVEHIPMFVSW VIPEXMZSWEP LSWTMXEPGSRPEJEQMPME 4IVQMXEUYIWYLMNSGSPEFSVIIRPETVITEVEGMzRHIWY TVSTMEQEPIXE 4YIHIVIWYPXEVPIQY]VIGSRJSVXERXIPPI ZEVYRSHIWYWSFNIXSWJEZSVMXSWJSXSWHIPEJEQMPME]PEW QEWGSXEW]YRNYKYIXIIWTIGMEP )\TPMUYIPSWFIRI½GMSWHIPEGMVYKuEGSRYRZSGEFYPEVMS UYIWYLMNSTYIHEIRXIRHIV4SVINIQTPS±0YIKSHIUYI IPHSGXSVGYVIXYFVE^STSHVjWNYKEVE± &YWUYIXSHEPEMRJSVQEGMzRHMWTSRMFPIWSFVIPEGMVYKuE HIWYLMNS 0SWRMySWTIVGMFIRPETVISGYTEGMzRHIWYW TEHVIW 'YERXSQjWMRJSVQEHSIWXq QINSVWIWIRXMVj] IWXEVjIRGSRHMGMSRIWHIHEVPEWI\TPMGEGMSRIWRIGIWEVMEW %WIKVIWIHITIVQERIGIVGSRWYLMNSXSHSIPXMIQTS UYIWIETSWMFPITEVEFVMRHEVPIGSRWYIPS]WIKYVMHEH 7IETEGMIRXIGSRqP)WRSVQEPUYIHIQERHIQjWEXIR GMzR )WTSWMFPIUYIWYLMNSXIRKEVIEGGMSRIWZMSPIRXEW S RS WI QYIWXVI GSSTIVEXMZS 2S WIVuE I\XVEyS UYI ZYIPZE E SVMREVWI IR PE GEQE S E GLYTEVWI IP TYPKEV +IRIVEPQIRXI IPGSQTSVXEQMIRXSVIKVIWMZSQINSVEVj YREZI^WYTIVEHSIPIWXVqWGEYWEHSTSVPEMRXIVZIRGMzR 8EQTSGSHIFIHIWGYMHEVWYTVSTMSFMIRIWXEV (YVERXI IWXITIVuSHSMRXIRXIWMQTPM½GEVEPQj\MQSWYZMHE]RS HYHI IR TIHMV E]YHE E JEQMPMEVIW ] EQMKSW 1ERXIRIV YREEGXMXYHTSWMXMZE]XVERUYMPETYIHIE]YHEVPSEVIHYGMV PEERWMIHEHHIWYLMNS 0E TVITEVEGMzR HIP RMyS IR IHEH IWGSPEVTEVEPEGMVYKuE ¡5Yq EWTIGXS HI PE GMVYKuE VIWYPXE QjW IWXVIWERXITEVEYRRMySIRIHEHIWGSPEV# 0ETPERM½GEGMzR PEIHYGEGMzR]PEWI\TPMGEGMSRIWTVISTIVE XSVMEW TYIHIR VIWYPXEV QY] XMPIW TEVE PSW RMySW IR IHEH IWGSPEV )WXE TVITEVEGMzR HIFI PPIZEVWI E GEFS YRE S HSW WIQEREWERXIWHIPEGMVYKuE]EUYIWMWIVIEPM^EGSRHIQEWME HEERXMGMTEGMzRTYIHITVSHYGMVQE]SVERWMIHEH0EMHIRXM½ GEGMzRHIPSWJEGXSVIWUYIVIWYPXERIWXVIWERXIWTEVEWYLMNS IRIHEHIWGSPEVQMIRXVEWqWXIWIIRGYIRXVEIRIPLSWTMXEP TYIHI KYMEVPS IR WY TVITEVEGMzR TEVE PE GMVYKuE )RXVI PSW JEGXSVIWIWXVIWERXIW]PSWXIQSVIWQjWGSQYRIWIRIPLSW TMXEPWIMRGPY]IR EPINEVWIHIPEIWGYIPE]PSWEQMKSW GVIIVUYIWIIRGYIRXVEIRIPLSWTMXEPTSVWIVQEPSES TSVUYIIWXjWYJVMIRHSYRGEWXMKS WYJVMV PIWMSRIW S PE HIWXVYGGMzR HI EPKYRE TEVXI HIP GYIVTS TIVHIVIPGSRXVSP WIRXMVHSPSVSPETSWMFMPMHEHHIWIRXMVHSPSV XIQSVEPEWEKYNEW]PEWMR]IGGMSRIW QSVMVHYVERXIPEGMVYKuE ¡'zQS TVITEVS E QM LMNS IR IHEH IWGSPEV TEVEPEGMVYKuE# 6IGSVVEPEWMRWXEPEGMSRIWHIPLSWTMXEPERXIWHIPEGMVYKuE %PVIGSVVIVIPLSWTMXEP WYLMNSTYIHIGSRSGIVPSWPYKE VIW PSWWSRMHSW]PEWWMXYEGMSRIWUYII\TIVMQIRXEVjIP HuEHIPEGMVYKuE)WXEZMWMXETYIHIE]YHEVPSEMRJSVQEVWI WSFVIIPLSWTMXEP]PITIVQMXMVjLEFPEVHIWYWMRUYMIXYHIW ]JSVQYPEVPEWTVIKYRXEWRIGIWEVMEWERXIWHIPESTIVE GMzR7MIPLSWTMXEPGYIRXEGSREPKRTVSKVEQEHIETS]S TWMGSPzKMGS E RMySW ] TEHVIW WSPMGMXI UYI PI I\TPMUYIR EWYLMNSUYqWYGIHIVj]TSVUYq GSRXqVQMRSWUYIPI VIWYPXIRGSQTVIRWMFPIW 9XMPMGIYRZSGEFYPEVMSUYIWYLMNSTYIHEIRXIRHIVTEVE UYIGSRS^GEIPQSXMZSHIPEGMVYKuE )WTSWMFPIUYIPSW RMySWIRIHEHIWGSPEVRSTVIKYRXIRWSFVIEPKSUYIIR WYSTMRMzR HIFIVuERWEFIV 4SVIWXEVE^zR QYGLSWTE HVIWGVIIRIVVzRIEQIRXIUYIIPRMySIRXMIRHIPSUYI VITVIWIRXEPEGMVYKuE]PELSWTMXEPM^EGMzR 4MHEEWYLMNSUYIPII\TPMUYIPSUYIZEEWYGIHIVIR IPLSWTMXEP%ZIGIWPSWRMySWIRIHEHIWGSPEVIWGYGLER EXIRXEQIRXIPSUYIWIPIWHMGITIVSRSPSGSQTVIRHIR (IIWXEQERIVEYWXIHTYIHIGSQTVSFEVWMWYLMNSXMIRI GPEVERSGMzRHIPSUYIZEEWYGIHIV 0IEPMFVSWWSFVIIPLSWTMXEPSPEGMVYKuEGSRXSHEWYJE QMPME 3JVI^GEEWYLMNSXSHEWPEWSTGMSRIWTSWMFPIWTEVEEY QIRXEVPEWIRWEGMzRHIGSRXVSP 4SRKEqRJEWMWHMGMqRHSPIUYIRSLELIGLSREHEQEPS] UYIPEGMVYKuERSIWYRGEWXMKS )\TPuUYIPIPSWFIRI½GMSWHIPEGMVYKuEGSRYRZSGEFYPE VMSUYIqPTYIHEIRXIRHIV %PMIRXI E PSW EQMKSW HI WY LMNS E ZMWMXEV IP LSWTMXEP S EQERXIRIVWIIRGSRXEGXSGSRWYLMNSTSVXIPqJSRSS QIHMERXIIPIRZuSHIGEVXEW]XEVNIXEW &YWUYI XSHE PE MRJSVQEGMzR HMWTSRMFPI WSFVI PE IRJIV QIHEHHIWYLMNS 0SWRMySWTIVGMFIRPETVISGYTEGMzR HIWYWTEHVIW 'YERXSQjWMRJSVQEHSIWXq QINSVTVI TEVEHSIWXEVjTEVEHEVPIEWYLMNSPEWI\TPMGEGMSRIWRI GIWEVMEW 9R QMIQFVS HI PE JEQMPME HIFI EGSQTEyEV E WY LMNS XSHSIPXMIQTSUYIWIETSWMFPI 'YERHSHIFEMVWI GS QYRuUYIWIPSWMIQTVIEWYLMNSI\TPuUYIPIPSWQSXMZSW] HuKEPIGYjRHSVIKVIWEVj7MWYLMNSHIFITIVQERIGIVIR IPLSWTMXEPZEVMSWHuEWTuHEPIEPEJEQMPME]PSWEQMKSWUYI &-)2)78%6;)0*%6) PPEQIR]ZMWMXIREPRMySGSRJVIGYIRGME ,jKEPIWEFIVEWYLMNSUYIIWPzKMGSWIRXMVQMIHS]PPS VEV %RuQIPS E JSVQYPEV TVIKYRXEW E PSW QqHMGSW ] PEW IRJIVQIVEW 'YERHS WY LMNS IWXj IWXVIWEHS IW TSWMFPI UYI ZYIPZE E I\TIVMQIRXEV S E QSWXVEV RYIZSW QMIHSW GSQS IP QMIHS E PE SWGYVMHEH 'YERHS IWXS WYGIHE IPzKMIPS ] EFVjGIPSQYGLS0SWTEHVIWWMIQTVIHIFIRWSWXIRIVPE QERSHIWYLMNSWMRINIVGIVHIQEWMEHETVIWMzRHYVER XIPEWTVYIFEWSPSWTVSGIHMQMIRXSW 0E TVITEVEGMzR HIP EHSPIWGIRXI TEVE PEGMVYKuE ¡5Yq EWTIGXS HI PE GMVYKuE VIWYPXE QjW IWXVIWERXITEVEYREHSPIWGIRXI# % PSW EHSPIWGIRXIW PIW KYWXE TEVXMGMTEV EGXMZEQIRXI IR PE XSQEHIHIGMWMSRIWVIWTIGXSHIPSUYIPIWWYGIHIMRGPY]IR HSPEGPEWIHIGYMHEHSUYIVIGMFIR0SWTEHVIWHIFIRGSQ TSVXEVWIGSQSGSQTEyIVSWHIPSWLMNSWEHSPIWGIRXIWIRIP QSQIRXSHIXSQEVHIGMWMSRIWGSRVIWTIGXSEPGYMHEHSHI PEWEPYH 0EGSQTVIRWMzRHIPSWQMIHSWUYIWYIPIRI\TIVM QIRXEVPSWEHSPIWGIRXIWEPMVEYRLSWTMXEPPSE]YHEVjGSR PSW TVITEVEXMZSW )RXVI PSW QMIHSW ] TVISGYTEGMSRIW QjW GSQYRIWWIIRGYIRXVERPSWWMKYMIRXIW TIVHIVIPGSRXVSP EPINEVWIHIPEIWGYIPE]PSWEQMKSW WYJVMV EPXIVEGMSRIW S QSHM½GEGMSRIW IR IP EWTIGXS HI EPKYRETEVXIHIPGYIVTS QMIHSEPEGMVYKuE]WYWVMIWKSW WIRXMVHSPSV QSVMVHYVERXIPEGMVYKuE QMIHSEPSHIWGSRSGMHS QMIHS E PS UYI PSW HIQjW TYIHER TIRWEV EGIVGE HIP LIGLSHIIWXEVIRJIVQSWYLSWTMXEPM^EHSW ¡'zQSTVITEVSEQMLMNSEHSPIWGIRXITEVEPE GMVYKuE# 4IVQMXEUYIWYLMNSTEVXMGMTIIRPEXSQEHIHIGMWMSRIW %RuQIPS E VIEPM^EV YRE PMWXE GSR TVIKYRXEW UYI HIWII LEGIVEPSWQqHMGSW]IRJIVQIVEW 9REZI^UYILE]EXSQEHSPEHIGMWMzRHIWSQIXIVWIE YREGMVYKuEWYLMNSHIFIVjIQTI^EVEMRJSVQEVWIWSFVI IPXIQE]TVITEVEVWITEVEPESTIVEGMzR 0EPIGXYVEHI PMFVSW]PEMRZIWXMKEGMzRIR-RXIVRIXTYIHIRVIWYPXEVQY] XMPIWIRIWXEIXETE 7MIPLSWTMXEPGYIRXEGSREPKRTVSKVEQEHIETS]STWM GSPzKMGSERMySW]TEHVIW TYIHISJVIGIVEPSWEHSPIW GIRXIW I\TPMGEGMSRIW EGSVHIW E WY IHEH ] E]YHEVPSW E IRGSRXVEVHMZIVWSWVIGYVWSW 1YGLEWZIGIWEPSWEHSPIWGIRXIWPIWGYIWXEEHQMXMVUYI RS IRXMIRHIR PEW I\TPMGEGMSRIW )W TSWMFPI UYI PSW TE HVIW]PSWTVSJIWMSREPIWHIPEWEPYHXIRKERUYII\TPMGEV IPXVEXEQMIRXSHIHMJIVIRXIWQERIVEW IZMXERHSUYIIP EHSPIWGIRXIWIWMIRXEMRGzQSHS 4MHEEPSWEQMKSWHIPEIWGYIPEUYIPIIRZuIRXEVNIXEWS UYIPSPPEQIRHYVERXIIPTIVuSHSHIVIGYTIVEGMzR 4YIHIUYIEWYLMNSEHSPIWGIRXIPIWIEXMPIWGVMFMVWYW TIRWEQMIRXSW]WIRXMQMIRXSWIRYRGYEHIVRSIWTIGMEP SHMEVMS %PMIRXIEWYLMNSEUYIIWGSNE]PPIZIEPLSWTMXEPSFNIXSW UYIPIVIWYPXIRVIGSRJSVXERXIW GSQSPMFVSW ZuHISNYI KSWTSVXjXMPIWSYREKVEFEHSVE ¡'zQSTYIHSE]YHEVEPSWLIVQERSW ¡'zQS QI HEVq GYIRXE HI UYI QMW IRGEWE# LMNSWIWXjRIWXVIWEHSW# ,jKEPIWEFIVEWYLMNSUYIIWPzKMGSWIRXMVQMIHS] PPSVEV (uKEPI PE ZIVHEH GYERHS WY LMNS PI LEKE TVIKYRXEW TIVS VIGYIVHI UYI PEW I\TPMGEGMSRIW HIFIR WIV WMQTPIWTEVEUYIqPTYIHEIRXIRHIVPEW )R PE QIHMHE HI PS TSWMFPI GYuHIPS GSQS WYIPI LEGIVPSRSVQEPQIRXI ,EKE UYI WYW LMNSW VIEPMGIR HMFYNSW S XEVNIXEW TEVE QERHEVEPLSWTMXEP )WXEFPI^GE VYXMREW TEVE UYI WYW LMNSW LEFPIR TSV XIPqJSRSGSRIPRMySLSWTMXEPM^EHSSPSZMWMXIR 2SXIRKEQMIHSHITIHMVE]YHEEJEQMPMEVIW]EQMKSW -RXIRXIWMQTPM½GEVEPQj\MQSWYZMHE 1ERXIRIVYRE %GSRXMRYEGMzRWIIRYQIVERPSWWMKRSWQjWGSQYRIWHI IWXVqWIRIPRMyS7MRIQFEVKSqWXSWTYIHIRTVIWIRXEVWI HI HMWXMRXE QERIVE IR GEHE GEWS 0SW WMKRSW TYIHIR MRGPYMV GEQFMSW IR PE EPMQIRXEGMzR GSQIV QIRSW S QjW HIPSYWYEPSWIVUYMWUYMPPSWSGSRVIWTIGXSEPSUYI GSQIVj RIKEVWIELEFPEVSEIWXEVGSRQMIQFVSWHIPEJEQMPME GSQTSVXEQMIRXS±I\GIWMZEQIRXIFYIRS² RIGIWMHEH HI VIGMFMV QYGLSW EFVE^SW ] YRE KVER EXIRGMzR MRZSPYGVEVWIIRTVSFPIQEW]PPEQEVPEEXIRGMzR HIGMVUYIXEQFMqRIPPSWWIWMIRXIRQEP EGXMXYHTSWMXMZE]XVERUYMPEE]YHEVjEXSHEPEJEQMPME &-)2)78%6;)0*%6) (YVERXIPELSWTMXEPM^EGMzR WYLMNSTYIHII\TIVMQIRXEV GEQFMSWHIjRMQS)WMQTSVXERXIUYIYWXIHWIETEGMIR XI]GSQTVIRWMZS )WTSWMFPIUYIWYLMNSWIVIXVEMKE] RSHIWIILEFPEVSVIWTSRHIVTVIKYRXEW 4SWMFPIQIRXI RIGIWMXIIWXEVWSPSIREPKRQSQIRXS ,jKEPIWEFIVEWYLMNSUYIIWPzKMGSWIRXMVQMIHS]PPS VEV )WTSWMFPIUYIRIGIWMXIWEFIVUYIYWXIHTSWIIPEW QMWQEWTVISGYTEGMSRIW6IGYqVHIPIUYIYWXIHPSETS]E &YWUYI XSHE PE MRJSVQEGMzR HMWTSRMFPI WSFVI PE IRJIV QIHEH HI WY LMNS 0SW EHSPIWGIRXIW TIVGMFIR PE TVI SGYTEGMzRHIWYWTEHVIW 'YERXSQjWMRJSVQEHSIWXq QINSVWIWIRXMVj]IWXEVjIRGSRHMGMSRIWHIHEVPEWI\ TPMGEGMSRIWRIGIWEVMEW 7IEWMRGIVSEPVIWTSRHIVGYEPUYMIVTVIKYRXE 0SWEHS PIWGIRXIWTYIHIRIRSNEVWIWMGSRWMHIVERUYIWIPIWIWXj SGYPXERHSEPKS 2IGIWMXERIRXIRHIVUYqWYGIHIIRWY GYIVTS +IRIVEPQIRXI PEQERIVEIRUYIWIFVMRHEPE MRJSVQEGMzRIWXERMQTSVXERXIGSQSIPGSRXIRMHSHI PEQMWQE 7YLMNSRIGIWMXETVMZEGMHEH4EVEPSWEHSPIWGIRXIWPETVM ZEGMHEHIWXERMQTSVXERXIIRPSUYIVIWTIGXEEWYWTIR WEQMIRXSW]WIRXMQMIRXSWGSQSIRPSUYIVIWTIGXEEWY GYIVTS)WRIGIWEVMSVIWTIXEVWMIQTVIIWXERIGIWMHEH 0ETVITEVEGMzRHIPSWLIVQERSWTEVE PEGMVYKuE 'IPSWGSRJVIGYIRGMEPSWLIVQERSWHIWIERWIVPSWRM GSWEUYMIRIWWIHMVMNEPEEXIRGMzR]PSWSFWIUYMSWHIPE JEQMPME]PSWEQMKSW]TSVPSXERXSTYIHIRWIRXMVVIRGSV SGIPSWLEGMEIPLIVQERSIRJIVQS 'YPTE PSW LIVQERSW TYIHIR WIRXMVWI GYPTEFPIW TSV EFVMKEV QEPSW TIRWEQMIRXSW EGIVGE HI WY LIVQERS S MRGPYWSTYIHIRPPIKEVETIRWEVUYIqWXISqWXEWIIR GYIRXVEIRIPLSWTMXEPTSVGYPTEHIIPPSW 4YIHIRWIR XMVWIGYPTEFPIWTSVIWXEVWEPYHEFPIWGYERHSWYLIVQERS IWXjIRJIVQS 1MIHSIWTSWMFPIUYIXIRKERQMIHSHIUYIIPRMySIR JIVQSRSWIVITSRKESMRGPYWSHIUYIRSZYIPZEEGEWE ¡'zQSTVITEVSEQMWSXVSWLMNSWTEVEPEGMVY KuEHIWYLIVQERSE# ,EKE UYI WYW SXVSW LMNSW TEVXMGMTIR IR PEW GSRZIVWE GMSRIWWSFVIPESTIVEGMzRHIWYLIVQERSE]YXMPMGIYR ZSGEFYPEVMSUYIIPPSWTYIHERIRXIRHIV %WIKVIWI HI UYI GSRS^GER IP QSXMZS TSV IP UYI WY LIVQERSMVjEPLSWTMXEP ,jKEPIW WEFIV UYI YR EHYPXS VIWTSRWEFPI PSW GYMHEVj HYVERXI IP XMIQTS IR UYI YWXIH TIVQERIGIVj IR IP LSWTMXEP]UYIVIKVIWEVjEGEWEXERTVSRXSGSQSPIWIE 0ETVITEVEGMzRHIPSWLIVQERSWGYERHSYRS TSWMFPI HIWYWLMNSWWIWSQIXIEPEGMVYKuE -RXIRXIHIHMGEVEWYWLMNSWTEVXIHIWYXMIQTSTEVEUYI 'YERHSWYLMNSZE]EEPLSWTMXEP PSWLIVQERSWTYIHIRTVI TYIHEFVMRHEVPIWYREEXIRGMzRIWTIGMEPIRIPLSKEV SGYTEVWI XIRIV QMIHS S WIRXMVWI GSRJYRHMHSW 'SR JVI GYIRGME WMIRXIRQMIHSWMQTPIQIRXITSVUYIRSWEFIRUYq 0IENYRXSEWYJEQMPMEPMFVSWUYIXVEXIRIPXIQEHIPMR IWTIVEV] TSVPSXERXS MQEKMRERPSTISV8EQFMqRHIFIVjR KVIWSIRYRLSWTMXEP EJVSRXEVIPLIGLSHIIWXEVWITEVEHSWHIPSWTEHVIWI\XVEyEV EWYLIVQERSSLIVQERESTIVQERIGIVGSRSXVSWJEQMPMEVIW )PSKMI]EFVEGIQYGLSEWYWLMNSW'SRWMKEXMIQTSI\XVE SEQMKSW%GSRXMRYEGMzRWIHIWGVMFIREPKYRSWHIPSWWIR TEVE VIGSRSGIV PEW EGXMZMHEHIW S XEVIEW UYI WYW LMNSW XMQMIRXSWQjWGSQYRIWUYIPSWLIVQERSWTYIHIRI\TIVM LE]ERVIEPM^EHSEHIGYEHEQIRXIIRGEWESIRPEIWGYIPE QIRXEVIRIWXIQSQIRXS 4IVQMXE UYI PSW LIVQERSW ZMWMXIR EP RMyS IRJIVQS 7M IPPSW HIWIER LEGIVPS FVuRHIPIW GSRXIRGMzR TWMGSPzKMGE TEVEUYIWITERUYqIWTIVEVIRSXVEWTEPEFVEWUYqZI VjRSMVjRSWIRXMVjR7MI\MWXITVSKVEQEHITVITEVEGMzR TWMGSPzKMGEIRIPLSWTMXEPGSRWYPXIWMIQTVIGSRIPIWTI 5YIHEVWIWSPSW WMRSWIPIWHMGIUYqIWXjWYGIHMIRHS GMEPMWXEIRRMySW PSWLIVQERSWTYIHIRWIRXMVUYIRSWSRMQTSVXERXIW)W TSWMFPIUYIPIWTVISGYTIIPLIGLSHIRSWEFIVUYMqR PSWGYMHEVj]GVIERUYIWYWRIGIWMHEHIWRSWIVjRWEXMW JIGLEW ¡5YMqRPSWEPMQIRXEVj#¡5YMqRWIIRGEVKEVjHI PPIZEVPSW]XVEIVPSWHIPEIWGYIPE#¡5YMqRWIIRGEVKEVj HIGYMHEVPSWIRGEWE# 7IRXMVWIWSPSW I\XVEyERPEGSQTEyuEHIWYLIVQERSS LIVQERETEVENYKEV]IPGYMHEHS]GSRWYIPSHIPSWTE HVIW &-)2)78%6;)0*%6) 1jWMRJSVQEGMzR )PRMySUYIWIWSQIXIEPEGMVYKuE---?IRPuRIEA *YRHEGMzR%RRE:j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½GYPXMIW[LMGLMRXYVRGSYPHPIEHXSFILEZMSYVEPHMJ½GYPXMIW -XMWMQTIVEXMZIXSYRHIVPMRIXLIMQTSVXERGISJTVITEVEXMSRERHGSYRWIPPMRKTVMSVXSWYVKIV]&EFMIWTVIWGLSSPIVWGLMPHVIR ERHEHSPIWGIRXW[MPPEPPGSRJVSRXXLII\TIVMIRGIMRHMJJIVIRX[E]WERHXLMWQYWXFIXEOIRMRXSEGGSYRX[LIRTVITEVMRKXLIQ JSVWYVKIV]7MFPMRKWQYWXEPWSFITVITEVIHXSPMQMXER]ER\MIXMIWXLI]QE]JIIPEFSYXXLITVSGIWWERHXSWYTTSVXXLIQERH QMRMQM^IER]JIEVWSV[SVVMIWXLI]QE]LEZI