Agosto: la inflación vuelve a acelerarse

Flash Informativo
lunes, 07 de septiembre de 2015
Agosto: la inflación vuelve a acelerarse
La variación mensual del IPC en agosto fue 0.48%, 29 pb por encima de lo esperado por el
mercado (0.19%; Davivienda 0.18%). Esta cifra es la más alta para un agosto desde 1999. El
dato estuvo muy por encima de lo esperado, en mayor parte, porque la inflación de alimentos
volvió a repuntar después de tres meses de correcciones. Además, los transables continúan
presionando al alza.
Comportamiento por grupos de gasto
En agosto, los grupos de alimentos, vivienda y transporte fueron los que más presionaron al alza. En
los alimentos, hortalizas, legumbres y carnes impulsaron los aumentos del grupo. Si bien se
esperaba un aumento de los alimentos en este mes, el aporte de estos dos grupos fue mucho mayor
al esperado. Por otro lado, en vivienda los arrendamientos y las tarifas de gas lideraron el aumento.
Por su parte, en transporte los precios de los vehículos y de los pasajes aéreos explicaron la mayor
parte del alza, lo que, a su vez, fue resultado del aumento del dólar.
En el resto de grupos se registraron variaciones al alza que aportaron 4 pb a la inflación del mes.
Fuente: DANE. Cálculos propios.
Comportamiento anual de los componentes de la inflación
La inflación anual aumentó de 4.46% a 4.74% como resultado de los aumentos tanto en la inflación
de alimentos como en la inflación sin alimentos. La primera aumentó de 5.67% a 6.11% y la inflación
sin alimentos lo hizo de 3.98% a 4.20%. En esta última, los transables, no transables y regulados
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registraron aumentos, contrario al comportamiento de meses anteriores donde las alzas eran
compensadas en parte por caídas en alguno de los tres grupos. La inflación anual total volvió a
acelerarse de manera importante, alcanzando un máximo en el año corrido. Los alimentos y la
depreciación del peso siguen siendo los factores que más explican este comportamiento.
Fuente: Banco de la República. Cálculos propios.
¿Cuánto tiempo es transitorio?
Durante este año, la inflación ha sido una de las variables que más sorpresas ha registrado en su
comportamiento, aumentado en varios meses desde enero. Cuando se analizan las causas se
encuentra que los alimentos y la depreciación de la tasa de cambio son los factores que más
explican el comportamiento. Estos factores se clasifican como transitorios dado que sus aumentos se
dan una vez y luego se corrigen.
Sin considerar los efectos del alza en la inflación sobre las expectativas y los mecanismos de
indexación de precios, los aumentos registrados hasta agosto no deberían verse como una amenaza
a la estabilidad de precios. Sin embargo, la devaluación en los últimos dos meses ha sido alta y las
expectativas de inflación tuvieron un ajuste importante en la última encuesta del Banco de la
República. No obstante, los pronósticos de inflación de más largo plazo muestran convergencia a la
meta. Esto quiere decir que con la información actual, aún es posible pensar que la meta de inflación
puede alcanzarse en 2016.
De esta manera, la difícil coyuntura actual hace complicado determinar en qué momento iniciará la
corrección de precios, teniendo en cuenta que puede sumarse otro factor transitorio (el fenómeno de
El Niño). La información disponible permite pensar que se dará sólo a partir del otro año.
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* Este es un documento elaborado por la Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos
(DEEE) – Banco Davivienda
Director: Andrés Langebaek Rueda
Investigador: Hugo Andrés Carrillo
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