Construcción: Reporte Mensual de Coyuntura

Observatorio Económico
México
Eduardo Torres
e.torres@bbva.bancomer.com
Fernando Balbuena
fernando..balbuena@bbva.bancomer.com
Construcción
Reporte Mensual de Coyuntura
•
La construcción creció en abril 3.5% en tasa anual y 0.8% mensual en series
desestacionalizadas
•
El aumento, impulsado tanto por la edificación como por la obra civil, reflejo
esta última, de la inversión realizada por el sector público
•
Como en periodos previos de expansión, la construcción dará impulso a la
economía, con un crecimiento superior al PIB nacional en 2011 y 2012
Impulsada por la obra civil, la construcción retoma el crecimiento en abril.
Luego de dos meses a la baja, regresan las tasas positivas de crecimiento en la industria de la
construcción, y esta vez apoyadas tanto por el componente de edificación como de obra civil. Esta
última, que refleja el gasto de inversión del sector público, podría sugerir el inicio de una
normalización en el gasto público, que tuvo un lento inicio de año en esta materia.
En un entorno de recuperación económica (la economía alcanzó en el primer trimestre los niveles
de producción previos al inicio de la crisis), la edificación se reactiva gradualmente, a un ritmo de
3.7% en promedio durante el periodo enero-abril), en tanto que el componente de obra pública lo
hizo a 4.3%. Esta última debería dar un impulso importante a la industria de la construcción en lo que
resta de 2011 y en 2012.
Los indicadores oportunos apuntan confirman el crecimiento en el segundo trimestre
Las cifras oportunas, como el empleo en la industria, sugieren que el crecimiento en la construcción
continuará en el segundo trimestre, y si bien a un ritmo más moderado que en el primero, aún por
encima que el promedio nacional. Mantenemos la expectativa de que en 2011 el crecimiento de la
construcción superará en más de medio punto porcentual al de la economía en su conjunto (5.4%
vs. 4.7% respectivamente).
Gráfica 1
Gráfica 2
Industria de la construcción y sus
componentes, Var. % anual, AE
Industria de la construcción
Var. % mensual, AE
4
14
3
9
2
4
1
‐1
0
‐6
‐1
‐11
‐2
‐16
Total
Edificación (61%)
Obra Civil (31%)
Trabajos esp (8%)
Nota: cifras en paréntesis denotan participación relativa.
AE= series desestacionalizadas
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
‐3
‐4
Feb‐08
Abr‐08
Jun‐08
Ago‐08
Oct‐08
Dic‐08
Feb‐09
Abr‐09
Jun‐09
Ago‐09
Oct‐09
Dic‐09
Feb‐10
Abr‐10
Jun‐10
Ago‐10
Oct‐10
Dic‐10
Feb‐11
Abr‐11
Análisis Económico
Feb‐08
Abr‐08
Jun‐08
Ago‐08
Oct‐08
Dic‐08
Feb‐09
Abr‐09
Jun‐09
Ago‐09
Oct‐09
Dic‐09
Feb‐10
Abr‐10
Jun‐10
Ago‐10
Oct‐10
Dic‐10
Feb‐11
Abr‐11
14 de junio de 2011
AE= series desestacionalizadas
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
1
Observatorio Económico México
14 de junio de 2011
Gráfica 3
Gráfica 4
Construcción vs. IGAE,
Índice Ene-08=100, AE
Construcción vs. IGAE,
Var. % anual, AE
10
101
8
6
99
3.5
4
97
2
0
95
‐2
‐4
93
‐6
91
‐8
1T11
IGAE*
2T11*
4T10
3T10
2T10
1T10
4T09
3T09
2T09
1T09
4T08
3T08
2T08
1T08
Construcción
*Abril
Feb‐08
Abr‐08
Jun‐08
Ago‐08
Oct‐08
Dic‐08
Feb‐09
Abr‐09
Jun‐09
Ago‐09
Oct‐09
Dic‐09
Feb‐10
Abr‐10
Jun‐10
Ago‐10
Oct‐10
Dic‐10
Feb‐11
Abr‐11
‐10
89
Construcción
IGAE*
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
*Para el IGAE cifras a marzo
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
Gráfica 5
Gráfica 6
Indicadores oportunos de la construcción,
Índice 1T08=100, AE
Indicadores oportunos de la construcción
Var. % anual, AE
103
9.0
100
6.0
3.7
3.0
97
0.0
94
‐3.0
91
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
Cuadro 1
Gráfica 7
Índice de volumen de la construcción y sus
componentes, Var. % anual real, AE
Pronósticos PIB Construcción
Var. % anual real, AE
*Cifras a abril
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
May‐11
Ene‐11
15
10
5
0
‐5
‐10
‐15
4T11
3T11
2T11
1T11
3T10
2T10
1T10
4T09
3T09
2T09
‐20
1T09
2008
2009
2010
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11*
2011p
Obra
Trabajos
Civil especializados
9.9
-0.9
6.8
-10.0
-0.1
4.7
0.3
0.3
-1.7
3.9
-0.6
5.9
1.8
8.7
4.6
7.2
3.6
5.2
5.7
7.2
Sep‐10
Ventas de cemento
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
Total Edificación
2.7
-0.3
-7.0
-13.9
0.1
-0.3
-3.4
-6.2
-2.1
-3.1
1.3
2.0
4.7
6.2
4.4
4.0
3.5
2.6
5.4
5.0
May‐10
Ene‐10
Sep‐09
May‐09
Ene‐09
Sep‐08
Ene‐08
Ene‐11
Oct‐10
Jul‐10
Abr‐10
Ene‐10
Oct‐09
Abr‐11
Empleo
Ventas de cemento
4T10
Empleo
Jul‐09
Abr‐09
Ene‐09
Oct‐08
Jul‐08
‐12.0
Abr‐08
85
Ene‐08
‐9.0
May‐08
‐6.0
88
Total
Edificación
Obra Civil
Trabajos especializados
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
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