el desorden monetario mundial

VECTOR ECONOMICO
Reporte Económico
02 de junio, 2008
David Márquez Ayala
www.vectoreconomico.com.mx
EL DESORDEN MONETARIO MUNDIAL
E
l desorden económicomonetario que hoy caracteriza a la economía
mundial tiene ciertamente origen parcial en algunos desequilibrios que han incrementado
sus impactos en años recientes:
el enorme déficit externo de
Estados Unidos, la realineación
de los mercados energéticos en
ruta hacia un recambio en gran
escala de los hidrocarburos, la
opción por el maíz y otros alimentos para producir biocombustibles, o la explosiva demanda de productos básicos y
materias primas que presentan
naciones como China e India.
Sin embargo, la causa principal de tal desorden monetario
está de nuevo en el cada vez más
poderoso circuito frenético de la
especulación financiera.
El comportamiento errático
de los mercados cambiarios –
que aquí analizamos hace poco
más de un año (RE 26-mar2007) – ha simplemente empeorado: el dólar sigue en caída
libre devaluándose significativamente frente al euro y en menor medida frente a un gran
número de monedas… incluyendo el peso mexicano.
El Derecho Especial de Giro (DEG), como se recordará,
fue creado en 1969 por el Fondo Monetario Internacional para
G-1 VALOR DE UN DEG EN LAS
DIVISAS DE SU CANASTA (2006 08)
(Cotizaciones al cierre de cada mes)
Fecha
Dólar
Euro
Yen
Libra
Abr 2006
1.47
1.17 168.14
0.81
Mayo
1.49
1.16 167.71
0.79
Junio
1.48
1.16 170.05
0.81
Julio
1.48
1.16 170.35
0.80
Agosto
1.49
1.16 174.63
0.78
Sept
1.48
1.17 173.92
0.79
Octubre
1.48
1.17 174.13
0.78
Noviem
1.51
1.14 175.50
0.77
Diciem
1.50
1.14 178.95
0.77
Ene 2007
1.49
1.15 181.32
0.76
Febrero
1.50
1.14 178.28
0.77
Marzo
1.51
1.13 177.67
0.77
Abril
1.52
1.12 182.29
0.76
Mayo
1.51
1.12 183.99
0.77
Junio
1.52
1.12 186.76
0.76
Julio
1.53
1.12 182.14
0.75
Agosto
1.53
1.12 178.09
0.76
Septiem
1.56
1.10 179.09
0.77
Octubre
1.57
1.09 180.37
0.76
Noviem
1.59
1.08 175.40
0.77
Diciem
1.58
1.07 179.95
0.79
Ene 2008
1.60
1.07 169.67
0.80
Febrero
1.61
1.06 168.67
0.81
Marzo
1.64
1.04 164.61
0.83
Abril
1.62
1.04 169.00
0.83
Var %
-10.20 11.11
-0.51 -2.47
Fuente: FMI, International Financial Statistics
G-2
VALOR DE UN DEG EN LAS DIVISAS DE SU CANASTA (1999-08)
Fecha
Mar-99
Jun
Sep
Dic
Mar-00
Jun
Sep
Dic
Mar-01
Jun
Sep
Dic
Mar-02
Jun
Sep
Dic
Mar-03
Jun
Sep
Dólar
1.36
1.34
1.39
1.37
1.35
1.34
1.30
1.30
1.26
1.25
1.29
1.26
1.25
1.33
1.32
1.36
1.37
1.40
1.43
£ € $
0.6
( Cotizaciones al cierre de cada trimestre )
Euro
Yen
Libra Fecha
Dólar
Euro
1.26
163.48
0.84 Dic
1.49
1.18
1.29
161.77
0.85 Mar-04
1.48
1.21
1.30
148.28
0.84 Jun
1.47
1.21
1.37
140.27
0.85 Sep
1.47
1.18
1.41
142.57
0.84 Dic
1.55
1.14
1.40
140.95
0.88 Mar-05
1.51
1.17
1.48
139.98
0.88 Jun
1.46
1.20
1.40
149.70
0.87 Sep
1.45
1.20
1.43
157.08
0.88 Dic
1.43
1.21
1.47
154.52
0.89 Mar-06
1.44
1.19
1.41
153.78
0.88 Jun
1.48
1.16
1.43
165.64
0.87 Sep
1.48
1.17
1.43
166.09
0.88 Dic
1.50
1.14
1.33
158.92
0.87 Mar-07
1.51
1.13
1.34
160.77
0.85 Jun
1.52
1.12
1.30
163.01
0.84 Sep
1.56
1.10
1.26
165.06
0.87 Dic
1.58
1.07
1.23
167.89
0.85 Mar-08
1.64
1.04
-20.59 17.45
1.23
158.99
0.85 Var %
(Cotización de cada moneda al cierre de cada trimestre)
Yen
159.15
154.42
158.91
163.06
161.70
162.19
160.81
164.01
168.61
169.16
170.05
173.92
178.95
177.67
186.76
179.09
179.95
164.61
-0.69
Libra
0.83
0.81
0.81
0.82
0.80
0.80
0.81
0.82
0.83
0.83
0.81
0.79
0.77
0.77
0.76
0.77
0.79
0.83
1.19
¥
130
Libra £
150
0.8
1.0
Yen ¥
170
1 DEG
190
Euro €
1.2
210
1.4
1.6
Dólar $
230
250
Fuente: FMI, International Financial Statistics
Mzo 99 M 2000 M 2001 M 2002 M 2003 M 2004 M 2005 M 2006 M 2007 Mzo 08
G-3
DOLARES Y LIBRAS POR EURO (1999 - 2008)
(Cotización trimestral al cierre del mes)
Fecha
Mar-99
Jun
Sep
Dic
Mar-00
Jun
Sep
Dic
Mar-01
Jun
Sep
Dic
Mar-02
Jun
Sep
Dic
Mar-03
Jun
Sep
Dólar
1.07
1.03
1.07
1.00
0.96
0.96
0.88
0.93
0.88
0.85
0.91
0.88
0.87
1.00
0.99
1.05
1.09
1.14
1.17
Libra
0.67
0.66
0.65
0.62
0.60
0.63
0.60
0.63
0.62
0.60
0.62
0.61
0.61
0.65
0.63
0.65
0.69
0.69
0.69
Fecha
Dic
Mar-04
Jun
Sep
Dic
Mar-05
Jun
Sep
Dic
Mar-06
Jun
Sep
Dic
Mar-07
Jun
Sep
Dic
Mar-08
Var %
Dólar
1.26
1.22
1.22
1.24
1.36
1.30
1.21
1.20
1.18
1.21
1.27
1.27
1.31
1.33
1.35
1.42
1.47
1.58
-47.66
Libra
0.71
0.67
0.67
0.69
0.70
0.69
0.68
0.68
0.68
0.70
0.69
0.68
0.67
0.68
0.67
0.70
0.73
0.80
-19.40
(Cotización de cada moneda al cierre de cada trimestre)
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
1.0
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
1.6
0.60
0.62
0.61
0.69
0.67
0.69
0.70
0.68
0.80
1 Euro
0.88
0.96
0.87
Libra Esterlina
1.09
1.22
1.30
1.21
1 Euro
1.33
Dólar EU
1.58
Fuente: FMI, International Financial Statistics
Mzo 99 M 2000 M 2001 M 2002 M 2003 M 2004 M 2005 M 2006 M 2007 Mzo 08
Ciudad de México
servir como unidad de cuenta,
una moneda virtual y estable de
referencia con base en la cual
podían girar (obtener) recursos
del FMI los países miembros. Si
el sistema monetario internacional de Bretton Woods no
hubiera sido destruído en los
70´s para imponer el sistema
corporativo global, hoy el DEG
sería probablemente una especie de moneda mundial, base
estable de reservas y medio internacional de pagos, esto es,
eje de un sistema monetario
internacional ordenado en vez
de la jungla especulativa, inestable y perniciosa que existe. A
pesar de todo, el DEG subsiste
y su valor lo fija día a día el
FMI con base en los valores
ponderados del dólar, el euro, el
yen y la libra esterlina.
Tomando así como referencia al DEG, en los últimos dos
años (abril 06-abril 08), el dólar
se ha devaluado -10.2% y el
euro se ha revaluado 11.1,
mientras que el yen se ha devaluado -0.5 y la libra -2.5 (Gráfico 1).
En una serie más larga (mar
99, año en que nació el euro, a
mar 08) se observan datos muy
similares: frente al DEG el dólar se devaluó -20.6% y el euro
se revaluó 17.5, pero el yen sólo
se devaluó -0.7 y la libra se revaluó 1.2% (Gráfico 2).
La fortaleza del euro se manifiesta también en el hecho de
que en sus nueve años de existencia, el dólar se ha devaluado
-47.7% frente a él, y la libra 19.4% (Gráfico 3).
El peso mexicano
En el mismo periodo de nueve años (mar 99-mar 08), el peso
se devaluó -11.9% frente al dólar, -64.6% ante al euro, -37.5
frente al yen, -38.0 ante la libra,
y -35.4% ante el DEG, poco en
función de su poder adquisitivo
real (Gráfico 4).
La irrealidad monetaria del
peso se manifiesta más claramente comparando sus variaciones cambiarias en los últimos 24 meses con el DEG y las
divisas que conforman su ca-
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nasta. Contra toda lógica, el
peso se ha revaluado 5.4% frente al dólar, y se ha devaluado
sólo -17.3% ante el euro, -3.9
ante el yen, -3.0 ante la libra, y
-4.9% ante el DEG (Gráfico 5).
Tener un superpeso sobrevaluado, hemos insistido, abarata
todo lo que importamos pero
saca del mercado a los productores nacionales y nos resta
competitividad como exportadores.
A nivel mundial, la acumulación concentrada del excedente económico en las megacorporaciones, la especulación financiera a gran escala y la inestabilidad monetaria y de precios
son características intrínsecas al
modelo de globalización desregulada impuesto al mundo, y
sus efectos nocivos serán recurrentes en tanto no logremos
como sociedades recuperar el
control de nuestras naciones,
reordenar nuestras economías e
incidir de ahí en la reconfiguración de un sistema internacional
avanzado que convierta en futuro cierto lo que hoy es un horizonte de crisis y deterioro.
G-4
PESO vs DIVISAS DE LA
CANASTA DEL DEG (1999-2008)
(Cotizaciones al cierre de cada trimestre)
Fecha
Dólar Euro Yen Libra DEG
Mar 1999
9.52 10.23 0.08 15.34 12.93
Jun
9.44 9.75 0.08 14.87 12.61
Sep
9.35 9.97 0.09 15.39 12.97
Dic
9.50 9.52 0.09 15.35 13.02
Mar 2000
9.28 8.85 0.09 14.81 12.51
Jun
9.82 9.41 0.09 14.86 13.14
Sep
9.45 8.31 0.09 13.89 12.26
Dic
9.61 8.94 0.08 14.34 12.52
Mar 2001
9.49 8.37 0.08 13.53 11.97
Jun
9.07 7.69 0.07 12.74 11.30
Sep
9.51 8.72 0.08 13.98 12.26
Dic
9.17 8.16 0.07 13.34 11.52
Mar 2002
9.02 7.89 0.07 12.85 11.26
Jun
9.96 9.93 0.08 15.30 13.25
Sep
10.23 10.07 0.08 16.00 13.53
Dic
10.44 10.88 0.09 16.72 14.19
Mar 2003 10.79 11.76 0.09 17.04 14.82
Jun
10.44 11.92 0.09 17.22 14.62
Sep
11.01 12.87 0.10 18.43 15.75
Dic
11.24 14.16 0.11 20.06 16.70
Mar 2004 11.17 13.66 0.11 20.50 16.54
Jun
11.53 14.02 0.11 20.88 16.90
Sep
11.39 14.05 0.10 20.49 16.73
Dic
11.15 14.96 0.11 21.40 17.32
Mar 2005 11.18 14.49 0.10 21.04 16.89
Jun
10.78 12.99 0.10 19.33 15.70
Sep
10.79 13.01 0.10 19.06 15.64
Dic
10.63 12.55 0.09 18.31 15.20
Mar 2006 10.89 13.18 0.09 18.90 16.70
Jun
11.27 14.33 0.10 20.68 16.68
Sep
10.99 13.93 0.09 20.56 16.23
Dic
10.81 14.25 0.09 21.22 16.27
Mar 2007 11.03 14.68 0.09 21.60 16.66
Jun
10.79 14.57 0.09 21.64 16.36
Sep
10.93 15.51 0.09 22.21 17.02
Dic
10.92 16.07 0.10 21.87 17.25
Mar 2008 10.65 16.84 0.11 21.17 17.51
Var %
-11.9 -64.6 -37.5 -38.0 -35.4
Fuente: Banco de México
G-5
VARIACION % DEL PESO
VS DIVISAS (2006-2008)
(Var % abril 2006-abril 2008)
% vs
8
5.4
6
4
2
Euro Yen Libra DEG
0
Dólar
-2
-4
-3.9 -3.9
-6
-4.9
-8
-10
-12
-14
-16
Fuente:
-18
UNITÉ c/d Banxico
-17.3
-20
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