MANUAL DE METODOLOGÍAS FECHA CAPÍTULO SECCIÓN SUB-SECCIÓN SUB-SUB-SECCIÓN HOJA REV-01_29092014 II 3 1 2.4 1 de 4 II.3.1.2.4. SWAPS A. CARACTERÍSTICAS GENERALES Es una operación privada entre dos partes para intercambiar flujos de efectivo. La tasa con la que se intercambian los flujos puede ser fija o variable. Adicionalmente, los flujos pueden estar denominados en diferentes divisas. Emisor: No aplica Tipo de Mercado: Mercado de Derivados Mercado donde cotiza: Mercado Extrabursátil (OTC) Fuentes de Información: Contrapartes de la Operación Tipo de Valor: SWP Valor Nominal: No aplica Curvas Nominales Libres de Riesgo (sección I.1.1.2) Curva utilizada en la valuación: Curva de Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio, IRS–TIIE 28 (sección I.1.4.1) Curva Basis Swaps (I.1.4.2) Curvas LIBOR (sección I.2.2.1) METODOLOGÍA PARA LA VALUACIÓN DE SWAPS (TV: SWP) VALOR DE MERCADO MANUAL DE METODOLOGÍAS FECHA CAPÍTULO SECCIÓN SUB-SECCIÓN SUB-SUB-SECCIÓN HOJA REV-01_29092014 II 3 1 2.4 2 de 4 B. PROCESO DE VALUACIÓN Proceso Fórmula Se obtiene el valor de cada “pata” del swap, de acuerdo a los siguientes pasos: 1. Determinar las tasas aplicables correspondientes a cada periodo de intercambio de flujos, de acuerdo a lo siguiente: 1.1 Si la tasa es fija, se utiliza de manera directa. F-1 1.2 Si la tasa es variable, se obtiene la tasa forward correspondiente a cada periodo, considerando que en el intercambio más cercano al día de valuación la tasa es conocida y es determinada con los niveles de mercado. F-2 2. Determinar el flujo correspondiente a cada periodo de intercambio, utilizando el Valor Nocional y las tasas obtenidas anteriormente. F-3 3. El valor de la “pata” del swap es igual a la suma del valor presente de cada uno de los flujos, para lo cual se utilizan las tasas cero en convención simple al plazo, obtenidas de las curvas que se generan en VALMER. F-4 4. Una vez calculado el valor presente de cada “pata”, el precio de valuación del swap es igual al Valor Presente de la “pata” que recibe menos el Valor Presente de la “pata” que entrega. C. F-5 EVENTOS CREDITICIOS Y EXTRAORDINARIOS. Escenarios de Crisis. En caso de presentarse situaciones que no se tengan consideradas dentro de estos criterios de discriminación de información para obtener los niveles de mercado o se presenten condiciones inusuales de mercado, el Comité Operativo de Valmer determinará los niveles de valuación manteniéndose apegado a las condiciones propias del mercado. De forma interna, el Comité Operativo levantará un acta donde se especifique el motivo por el cual no se aplicó la metodología antes descrita. METODOLOGÍA PARA LA VALUACIÓN DE SWAPS (TV: SWP) VALOR DE MERCADO MANUAL DE METODOLOGÍAS FECHA CAPÍTULO SECCIÓN SUB-SECCIÓN SUB-SUB-SECCIÓN HOJA REV-01_29092014 II 3 1 2.4 3 de 4 D. ALGORITMOS Fórmula 1 Ti TF Donde: Ti Tasa correspondiente al flujo i-ésimo TF Tasa fija especificada en el contrato Fórmula 2 Ti TM para i 1 D FD i 1 para i i 2, 3, , N Ti Tasa correspondiente al flujo i-ésimo N Número total de flujos pendientes con respecto al día de valuación TM Tasa de mercado establecida en el contrato, la cual es conocida para el primer flujo Di Número de días entre el flujo i y el día de valuación Di+1 Número de días entre el flujo i+1 y el día de valuación D 1 i FD i Tasa Forward de Di a Di+1 Fórmula 3 Fi Ti * VNC * BASE i Donde: Fi Flujo i-ésimo Ti Tasa correspondiente al flujo i-ésimo VNC Valor Nocional BASEi Cociente que determina el número de días del flujo i con respecto al año. La base puede ser: a) ACT/360 b) 30/360 c) E30/ 360 d) ACT/ACT e) ACT/365 Donde ACT se refiere a los días calendario. METODOLOGÍA PARA LA VALUACIÓN DE SWAPS (TV: SWP) VALOR DE MERCADO MANUAL DE METODOLOGÍAS FECHA CAPÍTULO SECCIÓN SUB-SECCIÓN SUB-SUB-SECCIÓN HOJA REV-01_29092014 II 3 1 2.4 4 de 4 Fórmula 4 N Fi VP i 1 1 TR Di Di 360 VP Valor presente de la “pata” asociada al swap Fi Flujo i-ésimo Di Número de días entre el flujo i y el día de valuación TR Di Tasa de rendimiento en convención simple al plazo Di, obtenida de las curvas generadas en VALMER Fórmula 5 PV VP R VP E PV Precio de Valuación VPR Valor presente de la “pata” que recibe, es decir, la posición larga. VPE Valor presente de la “pata” que entrega, es decir, la posición corta. METODOLOGÍA PARA LA VALUACIÓN DE SWAPS (TV: SWP) VALOR DE MERCADO