29 Septiembre 2014 Ritmo de crecimiento sube de 5,4% en noviembre 2013 a 7,1% en julio 2014 Avance de Salarios Nominales Responde a Fenómeno Inflacionario Recientemente el INE dio a conocer los antecedentes acerca del comportamiento de las remuneraciones en la economía chilena al séptimo mes del año. Los resultados muestran que las remuneraciones1 alcanzaron un crecimiento record de 7,2% nominal en 12 meses, que representa la mayor expansión de los últimos cinco años. Sólo anteriormente en 2009 las remuneraciones crecieron tanto o más que hoy (8%-8,5%), en un contexto de fuerte inercia inflacionaria, contracción del empleo y de la actividad económica. La aceleración de las remuneraciones completa ocho meses ininterrumpidos, pasando de un 5,4% en noviembre de 2013 a 7,2% en julio de 2014, situándose por sobre el crecimiento promedio de largo plazo, que es de aproximadamente 5,5% (2001-2014). El análisis por actividad económica muestra que el alza salarial es un fenómeno generalizado, que tiene diferencias de intensidad o de persistencia entre uno y otro, pero que, en estricto rigor, está presente en todos los sectores. El reajuste del salario mínimo de 8,8% nominal implementado en julio colabora en acentuar la cifra puntual del mes (en igual mes del año pasado el reajuste fue de 6%), 1 Contempla sueldo base, incentivos y premios, pagos por tratos, comisiones pagadas por ventas, pagos en especie y vivienda del trabajador, pagos por seguridad social. Fuente: INE. pero el movimiento expansivo que muestran los salarios sigue una trayectoria que compromete por lo menos los siete primeros meses de 2014. La masa salarial nominal, es decir, el volumen de ingresos percibido por los asalariados, ha comenzado a repuntar también a partir de mayo último, pero permanece por debajo de sus registros históricos por efecto de la debilidad en las contrataciones (7,7% en julio vs 9% promedio largo plazo). Esta persistente aceleración en los salarios nominales está directamente relacionada con el aumento de la inflación. El índice de salarios mide las remuneraciones ordinarias pagadas a aquellos trabajadores que cuentan con contratos definidos o indefinidos en las empresas, lo cual sin dudas recoge las mejorías en sueldos asociadas a productividad, pero por sobre todo, recoge las indizaciones inflacionarias pactadas (reajuste de IPC) y los reajustes de salarios mínimos cuando es pertinente. Este comportamiento expansivo en los salarios nominales, que toma lugar precisamente en la fase declinante del ciclo económico, tensiona el mercado laboral y las decisiones de contratación por parte de las empresas. Mientras los salarios aceleran su trayectoria, la creación de empleo asalariado avanza hacia un estado de estancamiento, en que se ha diluido casi por completo la capacidad para generar nuevos puestos de trabajo en las empresas. En los últimos tres trimestres móviles se creó un promedio de 18 mil empleos asalariados en 12 meses, en lugar de los 128 mil de 2013 y 226 mil de 2012. El informe de Percepción de Negocios (Banco Central de Chile) al mes de agosto confirma la tendencia a reducir puestos de trabajo, a la vez que indica la percepción por parte de las firmas de mayores holguras de disponibilidad de mano de obra y menores presiones laborales externas. El repunte de los salarios nominales representa un indicador duro de persistencia inflacionaria en el tiempo, debido a que está asociado a cláusulas de reajustabilidad en los contratos laborales, y no a presiones salariales de mercado propiamente tales. Representa una fuente de amenazas en el ciclo de enfriamiento económico, ya que los ajustes en las empresas pueden ser canalizados hacia menores o nulas contrataciones, profundizando el grado de ajuste del mercado laboral con sus consecuentes efectos en el consumo de los hogares. Estimamos que el comportamiento de los salarios nominales toma un lugar preponderante en el pulso de la inflación en Chile, y que en la medida que no muestre señales claras de moderarse, es poco probable que la política monetaria lleve las tasas de interés de referencia por debajo de 3%.