OPCIÓN A

UNIVERSIDADES PÚBLICAS DE LA COMUNIDAD DE MADRID
PRUEBA DE ACCESO A LAS ENSEÑANZAS UNIVERSITARIAS OFICIALES DE
GRADO
JUNIO 2012
MATERIA: ECONOMIA DE LA EMPRESA
INSTRUCCIONES Y CRITERIOS GENERALES DE CALIFICACIÓN
1. Lea todas las cuestiones cuidadosamente.
2. Elija la opción (A o B) para la que considere que se encuentra mejor preparado/a.
3. Conteste únicamente a las cuestiones de la opción que haya elegido.
4. Recuerde que es muy importante demostrar seguridad en sus respuestas y procure
expresarse con la mayor claridad posible.
5. Cada pregunta va acompañada por la puntuación máxima que se puede alcanzar en caso
de contestarla correctamente.
6. Preste mucha atención para no cometer faltas ortográficas.
TIEMPO: Una hora y treinta minutos.
OPCIÓN A
1. Qué agentes económicos existen, además de la empresa? (0,5 puntos). Explique su función
(0,5 puntos).
La economía es conocida como la ciencia de la escasez porque su objeto es la gestión de los
recursos escasos que nos rodean, de la manera más eficiente posible, para satisfacer nuestras
necesidades. Ahora bien, ¿de quién son dichas necesidades?, ¿quién toma las decisiones sobre la
gestión de los recursos? Podemos decir que son 3 fundamentalmente los agentes económicos y
que, además, se relacionan entre ellos a través del llamado Flujo Circular de la Renta (FCR).
Dichos agentes son: las familias o economías domésticas, el Estado o Sector Público y las
empresas o unidades económicas productivas.
Las funciones que desempeñan las familias son, fundamentalmente, ofrecer mano de obra
(factor trabajo) a las empresas y al Estado a cambio de una retribución o salario. Por otro lado,
actúan como consumidores (en el mercado de bienes y servicios), pagando un precio a cambio
de la obtención de un bien o servicio privado, y también como ciudadanos, receptores de bienes
y servicios públicos, contribuyendo al Sector Público a través de los diferentes tributos
(impuestos directos e indirectos, tasas y precios públicos).
La función que desempeña el Estado consiste principalmente en proporcionar bienes y servicios
a sus ciudadanos gracias a los ingresos que obtiene con sus tributos, llevando a cabo también
políticas redistributivas a través de los mismos (por ejemplo, podemos pensar en las pensiones).
Las principales políticas que lleva a cabo el Estado son la monetaria y la fiscal. Además,
contrata trabajadores en el mercado de trabajo actuando como empleador de funcionarios y
personal laboral. Por último, es el Estado el encargado de representarnos en instituciones
supranacionales como la UE, así como coordinar las políticas a nivel regional (entre las
diferentes CCAA).
En tercer lugar, las empresas actúan en el mercado de trabajo y en el mercado de bienes. En el
primero de ellos, contrata mano de obra de las familias a cambio de un salario; en el mercado de
bienes y servicios, transforma inputs o materias primas y productos semielaborados a través de
su proceso productivo en outputs o productos finales, que pone a disposición del consumidor a
cambio del precio de mercado. Finalmente, se relaciona con el Estado a través del pago de
impuestos por su actividad empresarial (IS), recibiendo bienes y servicios del mismo y, a su
vez, ofreciendo otros bienes y servicios al sector Público a través de un precio.
Como vemos,entre los tres agentes hay flujos monetarios y reales que los relacionan en los
diversos mercados de bienes y servicios, de trabajo y financiero. Por este último, convendría
añadir un cuarto agente económico, el sector financiero representado por el Banco de España y
el resto de Bancos privados y Cajas de Ahorros. Para finalizar, habría un quinto agente
económico que actúa en economías abiertas como la nuestra: el Sector Exterior, cuyas
relaciones las describimos contablemetnte a través de la Balanza de Pagos. Gráficamente, un
sencillo esquema de las relaciones entre los agentes económicos la podemos ver en el FCR:
2. Defina y describa brevemente las inversiones económicas (productivas) y las financieras (1
punto)
La palabra inversión preoviene del latín inverto, que significa transformar una cosa en otra.
Podemos definir la inversión de la empresa como el conjunto de elementos materiales,
inmateriales o financieros que configuran su estructura económica, mediante la cual realiza la
actividad empresarial que se materializa en la producción de bienes y servicios.
El término inversión tiene dos acepciones: inversión en sentido económico o inversión
productiva, e inversión en sentido financiero. En el primer caso, la empresa compromete un
capital en la producción de bienes y servicios, mientras que en el segundo caso, compromete un
capital en uno ovarios productos financieros con el propósito de obtener una renta o plusvalía.
La adquisición de una máquina es una inversión económica, mientras que la adquisición de
participaciones en un fondo de inversión o la compra de acciones en bolsa sería una inversión
financiera. Sin embargo, hay inversiones financieras que simultáneamente son inversiones
económicas: la compra de acciones de una empresa que produce bienes complementarios es por
un lado financiera (pues adquiere acciones en un mercado financiero de las que puede obtener
dividendos o plusvalías) y, de otro, económica, ya que persigue incrementar su capacidad
productiva.
En otras palabras, la dimensión financiera de la inversión comporta el compromiso de unos
fondos en diferentes momentos de tiempo, y la dimensión económica de la inversión implica la
realización de una serie de desembolsos y la percepción de flujos netos de caja en diferentes
momentos de tiempo, con los que se van a producir una serie de bienes y servicios destinados a
satisfacer necesidades humanas.
3. ¿Cómo puede la empresa posicionarse en un mercado, una vez que ha decidido los segmentos
a los que quiere atender? (2 puntos)
El posicionamiento de mercado se define como la percepción que el mercado tiene de un
producto dentro de un segmento determinado. Por ejemplo, dentro del sector del automóvil
habría un segmento de mercado formado por aquellas personas que buscan un vehículo familiar
con gran capacidad. Averiguar cómo es percibida la marca por el mercado permitirá a la
empresa diseñar una estrategia de posicionamiento con el fin de remarcar la percepción
existente o reorientarla. Esta puede basarse en algunas de las alternativas siguientes, que señala
Kotler:
1. Posicionamiento basado en las características del producto: la empresa destacará
alguna cualidad que la diferencie de sus principales competidores. Por ejemplo, la
publicidad de Zumo Don Simón comunicando que su zumo es 100% natural a
diferencia del zumo concentrado de su competidor Minute Maid.
2. Posicionamiento basado en los beneficios del producto: la empresa destacará
cualidades del producto. Por ejemplo, una cooperativa oleícola podría destacar las
bondades del aceite de oliva extravirgen para prevenir problemas cardiovasculares.
3. Posicionamiento basado en la tipología del consumidor: como el famoso eslogan del
Citroën Dyane 6 “para gente encantadora”.
4. Posicionamiento calidad/precio: algunas empresas prefieren posicionarse en los niveles
más bajos de precios. Por ejemplo, la publicidad de Media Mark.
4. Explique en qué consiste el proceso productivo, cuáles son sus entradas o inputs y cuáles son
sus productos u outputs. (1 punto). Indique los objetivos que debe perseguir el director de
producción de una empresa (1 punto).
El sistema productivo de la empresa consiste en el empleo de factores humanos y materiales
para la elaboración de bienes y prestaciones de servicios. Transformando las materias primas y
productos semiterminados con los factores de producción en productos, sean bienes o servicios,
la empresa crea utilidad, es decir, aumenta la capacidad de satisfacer deseos y necesidades que
tienen los bienes y servicios.
Dentro del sistema global que es la empresa, el subsistema de producción se ocupa de todos
los planes, decisiones, actividades y controles que permiten el proceso de conversión de las
entradas (inputs) en salidas (productos u outputs). Podemos representarlo con arreglo al
esquema de Bueno, Cruz y Durán:
Fuentes de aprovisionamiento Entradas (inputs) Proceso Salidas (outputs) Mercados
Los inputs incluyen bienes y servicios de naturaleza económica y otros de naturaleza no
económica como, por ejemplo, el sol, el agua de la lluvia en la producción agrícola, etc…
Algunos factores son controlables, como la cantidad de materia prima aplicada al proceso, pero
otros no lo son, como por ejemplo, el clima o la situación sociocultural de un sector industrial
determinado. Las formas más usuales de clasificar los factores productivos son dos: según su
naturaleza (T, L y K –tierra, trabajo y capital-) y,según su variabilidad (factores fijos y factores
variables).
Las salidas del sistema de producción son los outputs o productos, esto es, los bienes y
servicios que, como resultado de la combinación productiva, obtiene la empresa, capaces de
satisfacer las necesidades del mercado y que, el subsistema comercial de la empresa, se
encargaría de situar en el mismo.
Finalmente, llamamos función de producción en sentido estricto a la expresión de las
relaciones técnicas que describen el sistema productivo de una empresa, es decir, a la expresión
matemática que relaciona las cantidades de factores empelados con la cantidad de producto
obtenido, según la técnica determinada.
El problema económico fundamental de la dirección de la producción consiste en determinar
lacombinación de productos, así como las tecnologías o procesos productivos a utilizar en la
obtención del producto, que le permitan a la empresa alcanzar o maximizar el objetivo u otros
deseados. Los responsables de la producción orientan sus decisiones a conseguir la mayor
eficacia y eficiencia del sistema. La eficacia mide las salidas del sistema, per no considera los
recursos aplciados a su obtención. En cambio, las medidas de eficiencia lo son de rendimiento,
en tanto comparan las salidas con el volumen de factores que ha sido necesario en su obtención,
bien sea en términos de unidades físicas o en términos de unidades económicas.
Generalmente, puede decirse que el objetivo de la dirección de la producción es minimizar los
costes de producción, maximizar la productividad de los factores, o ambos, cumpliendo los
niveles requeridos de calidad, confiabilidad (grado de cumplimiento de lo planteado) y
capacidad de adaptación a los cambios (flexibilidad).
5. Los derechos corrientes de cobro, documentados formalmente en letras de cambio, pueden
ser utilizados por las empresas para conseguir tesorería sin esperar a su vencimiento, mediante
la llamada operación de descuento de efectos. La empresa AAA SL dispone en su cartera de dos
letras de cambio. La primera por un valor nominal de2.000 euros y vencimiento el 26 de mayo
del presente año. La segunda por un valor nominal de 3.000 euros y vencimiento el 20 de junio
de este mismo año. El tipo de descuento pactado con la entidad financiera es del 10 % anual,
cobrando una comisión del 1% sobre el nominal. El día 20 de marzo decide descontar la remesa
formada por los dos efectos en su banco. Considere que los meses tienen 30 días y el año 360
días: Con la información anterior:
a) Calcule el efectivo que abonará el banco en la cuenta corriente de AAA al descontar
esta remesa (1 punto).
Los datos del enunciado conviene resumirlos y explicar las nomenclaturas que utilizaremos al
comienzo del ejercicio. Se pueden ordenar así:
Valor Nominal = VN
VN1 = 2000, vencimiento = 26/05
VN2 = 3000, vencimiento = 20/06
Tipo de descuento = dcto = 10%/ año
Comisión = com = 1% · VNx
Dcto LC = 20/03
Mes = 30 días
Año = 360 días
La letra de cambio, tambien denominada como “giro”, es un documento mercantil que
contiene la obligación de pagar una determinada cantidad de dinero en una fecha
determinada (vencimiento) al beneficiario o tenedor de la letra.
El descuento de efectos consiste en una fuente de financiación por la cual una entidad bancaria
adelanta a la empresa poseedora de un efecto comercial (letra de cambio –desde ahora LC- o
cheque bancario) el dinero que representa el mismo a cambio de un precio. Este precio se
materializa en el descuento ya que, la misma cantidad de dinero es más valiosa en la actualidad
que en el futuro, así como en la comisión. De esta manera, cuando se acude a un banco con una
letra de cambio para descontarla, la cambiamos por una cantidad monetaria inferior a la que
señala el documento, ¿pero cuánto menos?, habrá que restar al valor nominal la comisión
bancaria así como el descuento proporcional al tiempo que adelantamos el cobro de la letra. Es
decir, si por ejemplo me quedan dos meses para que mi deudora me pague la letra y tengo
necesidad de liquidez, acudo al banco y me descuenta la letra en dos meses que pretendo
adelantar el cobro. De esta manera, matemáticamente:
Dinero (K) que me pagará el banco por el descuento LC1
K1 = VN1 – dcto1 – com1 = 2000 – 10% · VN1 · 66/360 - 1% · VN1 = 1.943´33 Euros
Pero... ¿por qué 66? 66 son los días que me faltarían para que mi deudora me pagara el dinero
representado por la LC. Así, como me descuentan la letra el 20 de marzo, y cada mes tiene 30
días, desde este momento hasta el vencimiento de la letra el día 26 de mayo hay 2 meses y 6
días, estos son, 66 días. El mismo razonamiento será aplicable para el siguiente caso, pero
teniendo en cuenta que la fecha de vencimiento es posterior.
K2 = VN2 – dcto2 – com2 = 3000 – 10% · VN2 · 90/360 – 1% · VN2 = 2.895 Euros
En total, la empresa AAA SL recibirá por cuenta corriente por el descuento de la remesa la
cantidad de = K1 + K2 = 1.943´33 + 2.895 = 4.838´33 Euros.
b) Comente qué ocurre si al presentarla al cobro, el cliente no paga al banco, en la fecha
del vencimiento del efecto (1 punto).
En caso de que finalmente el librador no page la letra endosada a la entidad financiera, el banco
reclamará el importe al tenedor anterior o beneficiario de la letra, incluyendo la parte
correspondiente a los gastos de protesto en los que incurre el banco por solicitar el servicio ante
notario. Es decir, en caso de que la letra resulte impagada se podrá “protestar” dejando
constancia a través de un notario del impago de la letra. Dicho de otra manera, el riesgo de
impago sigue corriendo a cargo del beneficiario aunque haya descontado la letra. La entidad
financiera no asume el riesgo de impago: sólo desarrolla un servicio de descuento o adelanto de
la cantidad adeudada, sin convertirse en acreedora.
6. Una empresa tiene la siguiente estructura de costes mensuales: retribución a empleados:
24.000 euros; arrendamiento de locales: 6.000 euros; suministros y servicios: 3.000 euros de
cuotas fijas más 2 euros por unidad producida; gastos financieros: 2.000 euros; transporte de
mercancías: 1 euro por unidad transportada; materias primas: 3 euros por unidad producida;
publicidad: 1.000 euros. Si el precio de venta del producto baja a 30 euros por unidad y la
empresa está vendiendo una cantidad que, a ese precio, le permite cubrir todos sus
costes pero no obtener beneficio:
a) Calcule el coste unitario que en esas condiciones le supone el producto (1 punto).
De nuevo, conviene hacer una explicación de la nomenclatura que utilizaremos, así como un
resumen de los datos del ejercicio:
-
-
Salarios = w ( del inglés wage) = 24.000 €/ mes (es un CF –coste fijo-, que no depende
de la cantidad producida -Q-)
Alquileres = r (del inglés rent) = 6.000 €/ mes (CF)
Servicios y suministros = ss = 3.000 €/mes (CF) + 2€ · Q (siendo, Q la cantidad
producida, entonces estamos ante un coste variable o CV, ya que depende lo que
produzcamos)
Gastos financieros = gf = 2.000 €/ mes (CF)
Transporte = tte = 1€ · Q (CV)
Materias primas = mmpp = 3€ · Q (CV)
Publicidad = pub = 1.000€/ mes (CF)
Precio = P = 30€/ uf (unidad física)
Ingreso Total = IT
Coste Total = CT
Beneficio = Bº
Podemos contestar a esta pregunta con un razonamiento sencillo, así como demostrarlo
matemáticamente. En primer lugar, nos indican que la empresa produce aquella cantidad que no
le reporta ningún beneficio, pero que cubre los costes. Es decir, si vendiese más, comenzaría a
obtener un beneficio monetario, y si produciese menos, estaría incurriendo en pérdidas. Esa
cantidad en Economía se define como Punto Muerto o Umbral de Rentabilidad (PM). Esto nos
puede llevar fácilmente a comprender que cobra por la venta de sus productos lo mismo que le
cuesta producirlos o, dicho de otra forma, que el P debe coincidir con el coste unitario o CTMe
(coste total medio), de manera que ambos sean 30 €. Matemáticamente lo demostraríamos así:
PM Bº = 0 IT – CT = 0
P · Q – CF – CV = 0
P · Q – CF – CVMe · Q = 0
¿Cuál será la Q que corresponde con el PM? Calculémosla...
P · Q – (w + r + ss + gf + pub) – (ss + tte + mmpp) · Q = 0
30 · Q – (24.000 + 6.000 + 3.000 + 2.000 + 1.000) – (2 + 1 + 3) · Q = 0
30 · Q – 36. 000 – 6 · Q = 0
24 · Q = 36.000
Q = 1.500 uf = PM (Q que debe producir y vender para no obtener Bº ni
incurrir en pérdidas)
Coste Unitario = CT/ Q =
CF + CV CF
36.000
=
+ CVMe =
+ 6 = 30 € cuesta producir
Q
Q
1.500
cada unidad cuando la cantidad total asciende a 1.500 uf.
b) Determine a qué cantidad debería reducir sus costes variables unitarios, para que en la
situación descrita pudiera obtener un beneficio unitario de 4 euros (1 punto).
En este caso, dado que Q debe seguir siendo 1.500 uf, partiremos de la ecuación que define el
Bº, teniendo en cuenta que este ahora debe ascender a 4€ · Q, de manera que:
IT – CT = 4 · Q P · Q – CF – CVMe · Q = 4 · Q 30 · 1.500 – 36.000 – CVMe · 1.500 =
= 4 · 1.500 3.000 = 1.500 · CVMe 2 = CVMe, es decir, el CVMe debería disminuir en 4€
por cada unidad producida si se quieren obtener 4€ de beneficio por cada unidad vendida (6€
que eran el CVMe antes - 2€ que debería ser el CVMe para un beneficio de 4€ por unidad).
Podríamos haberlo resuelto con un sencillo razonamiento: si con un CVMe de 6€ obtengo un Bº
por uf de 0€, si quiero incrementar este Bº en 4€, tendré que reducir los CVMe en la misma
cantidad (cuando sólo puedo modificar esta variable, permaneciendo las demás constantes, o
ceteris paribus).
OPCIÓN B
1. Defina el concepto de fondo de maniobra (0,5 puntos) e interprete el equilibrio financiero de
una empresa que presenta un fondo de maniobra negativo (0,5 puntos).
Desde una perspectiva financiera, se dice que hay equilibrio cuando se pueden satisfacer, a su
vencimiento, todas las obligaciones de pago sin verse alterado el normal desarrollo de la
actividad, ni resentirse la rentabilidad de la empresa.
Para que exista solvencia financiera se debe verificar una correspondencia entre la naturaleza
de los recursos financieros y la de los bienes y derechos en que éstos se materializan. Para ello,
el activo fijo debe ser financiado con capitales permanentes, y el activo corriente con créditos a
corto plazo. Sin embargo, financiar todo el activo corriente con créditos a corto plazo resultaría
excesivamente peligroso desde un punto de vista financiero, porque cualquier retraso o desfase
de la corriente de cobros en relación a la de pagos llevaría a la empresa a la insolvencia técnica
o suspensión de pagos. Por ello, los capitales permanentes deben ser suficientes para financiar
no sólo el activo fijo, sino también una parte del activo circulante.
Este excedente de los capitales permanentes sobre el activo fijo (o excedente del activo corriente
respecto al pasivo corriente), llamado Fondo de Rotación o de Maniobra, constituye una
especie de fondo de garantía o stock financiero que permite hacer frente o compensar los
eventuales desfases entre las corrientes de cobros y pagos generados por el ciclo de explotaicón.
Su cuantía proporciona una medida del grado de solvencia financiera a largo plazo de la
empresa, constituyéndose de esta forma el fondo de maniobra (FM) como un instrumento
fundamental del análisis financiero.
El FM puede ser positivo, negativo o cero, y esto puede ser específico para cada empresa o para
las empresas de un mismo sector económico. El FM tiene que ser suficiente para asegurar el
funcionamiento a corto plazo de la empresa y para garantizar la estabilidad de la estructura
financiera. Un FM negativo significaría que una parte de las inversiones a largo plazo (activo no
corriente) estaría financiada con el exigible a corto plazo, y ello provocaría que la empresa
tuviera problemas para pagar las deudas y estuviera cerca de la suspensión de pagos, tal y como
ya se ha señalado.
Ahora bien, debe matizarse lo expuesto. En primer lugar, las distintas categorías de recursos
financieros y de inversiones deben ajustarse a ciertos coeficientes o ratios, y estos dependerán
de las características del sector o actividad productiva, de la política financiera de la empresa, de
la coyuntura económica, etc. En segundo lugar, un FM negativo no siemrpe va a suponer falta
de saneamiento de la empresa y que esta se encuentre en suspensión de pagos, ello dependerá de
cada empresa, y más concretamente de la velocidad a la que se mueven el activo corriente y las
deudas a corto plazo, esto es, de la política de cobros y pagos. Hay empresas que funcionan con
un FM muy pequeño o negativo, lo que suele ser habitual en ciertos sectores. Por ejemplo, un
hipermercado mantiene un plazo de deuda con sus proveedores bastante largo, y cobra la
mayoría de sus ventas al contado o en un plazo corto.
Por todo ello, el FM es el conjutno de recursos que la empresa necesita para financiarse durante
el período de maduración financiero. Por esto, cuanto más corto sea el período de maduración,
menor será el FM necesario.
2. Según la forma jurídica de las empresas, defina qué es el empresario individual (1 punto)
Se puede pensar en el empresario individual como aquella persona que ostenta cuatro derechos
fundamentales, que son: recibir una renta residual como compensación del riesgo asumido al
garantizar una renta a los propietarios de los factores productivos empleados; el derecho a
controlar y reasignar dichos factores productivos; el derecho a ser el centro común de los
contratos mantenidos con los propietarios de los mismos; y, por último, el derecho a vender los
tres derechos anteriores. Dependiendo de cómo se distribuyan los cuatro derechos, se pueden
encontrar distintas formas jurídicas de la empresa.
Desde un punto de vista jurídico, el artículo 10 del Código de Comercio señala que
empresario es aquella persona física o jurídica que profesionalmente (de forma habitual y
pública), y en nombre propio (responsabilidad de las consecuencias de sus actos), ejerce la
actividad de organizar los elementos precisos para la producción de bienes y servicios para el
mercado, es decir, para realizar una actividad comercial, industrial o profesional. También se le
conoce como autónomo, y su régimen jurídico viene regulado por la Ley 20/2007, de 11 de
julio, por la que se aprueba el Estatuto del Trabajo Autónomo.
3. Una empresa que se dedica a la producción de calzado de lujo se plantea que los siguientes
hechos, que se han producido a lo largo del ejercicio económico anterior, han incidido en la
disminución de los beneficios de la empresa, al ser los hechos del entorno específico: a) el
Banco Central Europeo ha incrementado los tipos de interés; b) se incrementa el precio de la
gasolina; c) los salarios del sector zapatero se han incrementado en un 1%; d) el mercado de
trabajo se ha reformado disminuyendo las gratificaciones por despido; e) los curtidores
han realizado una huelga de 2 meses subiendo los proveedores las pieles un 7%; f) el alquiler de
las naves ha disminuido en 500.000 euros anuales.
Se pide:
a) ¿Es correcta la interpretación de la empresa del entorno específico? ¿Por qué? (1 punto).
No es correcta esta interpretación. Para explicarlo, conviene comenzar definiendo los conceptos
de entorno específico y genérico de la empresa. En primer lugar, la empresa es un sistema
abierto y autorregulado, lo que significa que interacciona constantemente con su entorno y
modifica su conducta para adaptarse al mismo. La empresa no sólo recibe influencias de su
entorno, también influye sobre él. Debemos distinguir entre el entorno general y el entorno
específico:
i. Entorno general o genérico: es el conjunto de circunstancias que afectan de forma similar a
todas las empresas de una economía. Destacan los factores político-jurídicos, económicos,
socioculturales y tecnológicos.
ii. Entorno específico: es el conjunto de circunstancias que afectan de modo especial a una
empresa, o a las empresas de un determinado sector y/o lugar. Destacan los proveedores y
suministradores, los clientes y consumidores, las empresas competidoras, los mercados e
intermediarios financieros, los distribuidores y los trabajadores.
Dicho esto, el apartado a) señala un aumento de los tipos de interés por el Banco Central
Europeo, lo cual supone un factor económico que afecta a todos los agentes económicos a nivel
europeo e internacional, ya que supondrá una diferencia competitiva del factor capital europeo
respecto a otros que renten menos en el exterior, es decir, supone una modificación del entorno
genérico. En segundo lugar, el apartado b) también supondrá un cambio en el entorno general ya
que el incremento de la gasolina afecta a todos los agentes económicos, especialmente a las
empresas que ven incrementados sus costes de distribución. También supone un cambio en el
entorno genérico el apartado d), por el cual se abaratan los costes de despido, lo cual afectará al
mercado de trabajo, oferentes y demandantes, o trabajadores y empleadores, lo cual, a su vez,
repercutirá en la incertidumbre de los mercados y la caída del consumo doméstico, en el caso en
que las empresas vean esta disminución de costes como un incentivo al despido en épocas de
recesión económica. En el apartado e), el aumento del precio de la piel, no sólo afecta a los
productores de calzado, sino a todos los fabricantes que utilicen la piel, luego también es un
factor del entorno genérico. Por último, en el apartado f), el descenso de los alquileres de las
naves, afectará a todos los sectores cuyas empresas se valgan de este factor tierra para su
funcionamiento, descendiendo sus costes fijos y por tanto pudiendo bien disminuir el precio de
sus productos, bien ampliar su margen de beneficio.
Por tanto, la empresa en su análisis sólo ha acertado en los apartados c), ya que efectivamente
tan sólo afecta al sector del calzado el que aumente el salario de este gremio.
b) ¿Cuál de los hechos anteriores, del entorno específico, si pueden incidir en la disminución de
los beneficios y por qué? (1 punto)
De los hechos anteriores, solamente supone una modificaicón del entorno específico el apartado
c), relativo al incremento de los salarios en el sector zapatero. Dado que los salarios suponen un
coste fijo de producción, y el beneficio se define como los ingresos totales menos los costes
totales, al verse incrementados los costes sin un incremento proporcional en los ingresos, se
obtendrá un beneficio inferior al obtenido antes de incrementar los salarios. Matemáticamente:
Bº = IT – CT, siendo CT = CF + CV e IT = P·Q, por tanto, si ni P ni Q varían, entonces CT
aumenta al aumentar los salarios, y el Bº necesariamente se reduce.
4. Explique en qué consiste la estrategia de desarrollo de la empresa basada en el crecimiento
interno el punto). Ponga dos ejemplos de acciones realizadas en el seno de una empresa que
estén encaminadas hacia dicha estrategia (1 punto)
El crecimiento es uno de los objetivos de la empresas y una forma de manifestar el éxito de las
mismas. Las empresas pueden crecer de dos maneras: crecimiento interno y crecimient externo.
Se conoce como crecimiento interno de la empresa aquel que está basado en la realización de
inversiones productivas en el seno de la propia empresa, aumentando así su capacidad
productiva. Podemos distinguir:
- Penetración en el mercado: consiste en aumentar las ventas de la empresa en el mercado actual
con los productos actuales. Por ejemplo, si vendemos televisiones en España y hacemos una
promoción de regalar una televisión pequeña cuando se compra una grande.
- Desarrollo de productos: se ofrece un producto mejorado en los mercados en los que la
empresa se encuentra presente. Por ejemplo, televisiones con TDT, pantalla plana, etc...
- Desarrollo de mercados: se trata de introducir nuestros productos en mercados nuevos. Por
ejemplo, vendemos televisiones a china, que es un mercado nuevo donde nunca vendíamos.
- Diversificación: consiste en vender productos o servicios muy diferentes a lo que es nuestra
actividad principal. Por ejemplo, nuestra empresa es de fabricación de televisiones y montamos
una cadena de bares.
El crecimiento externo esta basado en la aportación de recursos por organismos ajenos a la
empresa. Podemos distingur:
- Fusión: consiste en la disolución de dos o más sociedades que transpasan sus respectivos
patrimonios a una nueva sociedad. Por ejemplo, Iberia y British Air Ways.
- Absorción: se produce cuando una sociedad compra un patrimonio de otra u otras y lo integra
en el suyo propio. Por ejemplo, BBVA y Banesto y Vosbagen.
- Participación: consiste en comprar una parte de las acciones de otra empresa para influir en
ella. Por ejemplo, todos los bancos participan en grandes sociedades.
- Cooperación: consiste en un acuerdo entre distintas empresas a través del cual tratan de unir
sus esfuerzos y aprovechar las ventajas que surgen de actuar conjuntamente. Una forma de
cooperación muy importante son las franquicias. Este contrato permite a un pequeño
empresario aprovechar las economias de escala del grupo en compras, promoción y
reconocimiento de marcas y al gran grupo le permite incrementar sus rentas sin tener que asumir
ninguna inversión y el cobro de canones.
5. La empresa SUN tiene la posibilidad de realizar una inversión que va a suponer un
desembolso inicial de 15.890 euros y unos flujos de caja de 7.800 euros el primer año y 9.000 el
segundo año. El plazo de inversión es de dos años y el coste del capital es del 5% anual.
a) Calcule el VAN de la inversión (0,5 puntos).
Conociendo la fórmula del VAN (método dinámico de análisis de inversiones), para un k = 5%:
n
VAN = − A + ∑
1=i
FCi
(1 + k )
i
= − 15.890 +
7.800
9.000
+
= -298´16€
(1 + 0´05) (1´05) 2
b) ¿Según el criterio VAN la inversión es aceptable? (0,25 puntos). ¿Por qué? (0,25
puntos).
Dado que el valor actual neto de los flujos de caja esperados, teniendo en cuenta el desembolso
inicial, no llegan a 0, significa que no es recomendable realizar la inversión. Dicho de otra
manera, el valor de los flujos de caja esperado y actualizado es insuficiente para compensar el
desembolso inicial, del cual no se recuperan 298´16€. Si el resultado hubiese sido positivo, por
el contrario, significaría que se habría recuperado la inversión y además obtenido un margen de
beneficio de la inversión. La tercera posibilidad es que el resultado hubiese sido igual a 0, en
cuyo caso, la empresa sería indiferente ante realizar o no la inversión analizada.
c) Calcule la TIR de la inversión. (0,5 puntos).
Por definición, la tasa interna de rentabilidad se calcula igualando el VAN a 0:
n
FCi
VAN = 0 − A + ∑
=0
i
1=i
(1 + TIR)
7.800
9.000
+
= 0 vamos a sustituir (1+ TIR) por X, para
(1 + TIR ) (1 + TIR ) 2
que nos sea más fácil operar, y volver a hacer el cambio para hallar el resultado:
7.800 9.000
− 15.890 +
+
= 0 − 15.890 X 2 + 7.800 X + 9.000 = 0 X
X2
− 7.800 ± 7.800 2 − 4(−15.890)(9.000) − 7.800 ± 25.157´11
X=
=
2(−15.890)
− 31.780
TIR − 15.890 +
X1 = 1´04, X2 = -0´55, no es un resultado válido económicamente, luego:
X1 = 1´04 X1 = 1 + TIR TIR = 0´04 = 4 %.
d) ¿Según el criterio TIR la inversión es aceptable? (0,25 puntos). ¿Por qué? (0,25 puntos)
Dado que TIR < k ( 4%<5%), el proyecto de inversión no es viable, ya que el mercado
ofrece una rentabilidad superior a la interna del proyecto, es decir, convendrá destinar
los fondos a otras inversiones mejor remuneradas.
6. La información facilitada por la empresa EFESO a 31 de diciembre de 2.010 es el siguiente:
Activo fijo (Activo no corriente)
1.300 Ventas
1.250
Activo circulante (Activo corriente)
Neto (Fondos propios)
Pasivo no corriente
Pasivo corriente
1.000
700
1.300
300
Compra de mercaderías
500
Suministro de energía
80
Gasto de personal
200
Amortización del Inmovilizado
70
Gastos financieros
160
Suponiendo que el tipo impositivo correspondiente al impuesto de sociedades es del 25%, se
pide:
a) El resultado de la explotación y el beneficio neto (1 punto).
El resultado de la explotación o del ejercicio hace referencia a la cuenta de Pérdidas y Ganancias
que se sitúa en el apartado de Patrimonio Neto del Balance de la empresa. Así, la cuenta de
pérdidas y ganacias sería:
+ Ventas – Compra de mercaderías – Suministro de energía – Gasto de personal – Amortización
del Inmovilizado = BAII (Beneficio antes de intereses e impuestos) = 1.250 - 500 - 80 - 200 70 = 400€ es el resultado de la explotación.
Por tanto, el Beneficio Neto se define como el BAII – impuestos = 240 – 25% · 240 = 180€.
b) La rentabilidad económica. Explique su significado (0,5 puntos).
La rentabilidad económica muestra la relación existente entre el beneficio antes de intereses e
impuestos y el Activo total. Es, por tanto, una rentabilidad de las inversiones totales al margen
de su financiación, es decir, de su procedencia y el coste de los recursos financieros implicados.
Matemáticamente se define:
R.E. =
BAII
⋅ 100 = (400/ 2.300) · 100 = 17´4 %, es decir, por cada 100 euros que
Activototal
forma aprte del activo de la empresa, se obtiene un beneficio bruto de 10´43 euros.
c) El endeudamiento de la empresa (exigible total/neto más pasivo) comentando el
resultado obtenido, sabiendo que se aconseja sea inferior a 0,5 (0,5 puntos).
Siendo FA = fondos ajenos y FP = fondos propios (= PN o Ptrimonio Neto), entonces:
Ratio de endeudamiento =
FA
1.600
=
= 0´69 > 0´5, luego el ratio de endeudamiento
FA + FP 2.300
excede los márgenes aconsejables. Esto significa que la relación entre fondos ajenos y la
totalidad de fondos de la empresa es superior a la oportuna, en otras palabras, la empresa tiene
gran dependencia de las fuentes de financiación ajenas. Para disminuir este resultado, debería
utilizar más funtes de financiación interna como la autofinanciación y endeudarse menos.
Matemáticamente así conseguiría aumentar el denominador del ratio disminuyendo su resultado.