Prensa Digital COUNTRY: Spain SECTION: FINANZAS PAGE(S): 31 CIRCULATION: AUTHOR: Unspecified 22 October, 2015 www.pulso.cl • Miércoles 21 de octubre de 2015 @pulso_tw facebook.com/pulsochile El fondo que saca provecho a las empresas conservadoras europeas El fondo Santander European Dividend acumula un retorno de 38% desde 2012. Una información de RODRIGO LABRA U N estilo conservador, pero buscando rentabilidades atractivas y consistentes. Así podría definirse el Santander European Dividend, fondo que administra el asset management del banco español y que hace pocas semanas se estuvo presentando en el país, principalmente a AFP y a inversionistas institucionales. Desde España, el portfolio manager José Ramón Contreras, explicó que si bien este fondo ya lleva varios años, sólo desde fines de di- ciembre de 2012 que incorporó esta filosofía de tener buenas rentabilidades, pero con un riesgo razonable. “El fondo no invierte en las compañías con las mayores rentabilidades en el mercado, sino aquellas que tienen mayor capacidad de pago recurrente de dividen- dos en el mediono plazo. Rentabilidades atractivas y sobre todo consistentes”, detalla Contreras. El ejecutivo explica que el fondo tiene tres pilares. El primero, es que está enfocado en renta variable europea con un sello conservador, ya que tiene en cuenta la renta- bilidad ajustada por el riesgo. La segunda, que invierten en negocios estables, que tengan ventajas competitivas y que sean predecibles en su generación de caja. En otras palabras, que tengan “un destino financiero controlado”. Finalmente, destaca el proceso de inversión. Acá resalta una parte cuantitativo donde elaboran un listado de potenciales compañías y, por otro, uno cualitativo en donde fijan cuáles son las compañías que pueden generar valor. Para eso el fondo cuenta con ocho analistas distribuidos en tres geografías: España, Alemania y Reino Unido. Respecto a cuáles son las empresas donde están invertidos, Contreras explica que la exposición por sectores o países suele ser más un resultado que una decisión a priori. “Lo que buscamos es ese tipo de compañías que son mezcla de calidad y dividendos, y TRADER 15 Europa mejor que EEUU bbb Contreras destaca que a mediano plazo, la visión que tienen para Europa es “moderadamente optimista”. “Tenemos una serie de dudas, pero son más de carácter global por China, como una posible desaceleración económica de este país y de otros emergentes”. En esa misma línea, destaca que los ciclos de beneficios del viejo continente se desligaron de EEUU. A su juicio, en este último país, este ciclo se encuentra esas compañías las encontramos en muchos sectores”. Por lo mismo, Contreras señala que actualmente están largos en compañías de sectores tan variados como Industriales, Defensa, Support Services y Media. También agrega que les gustan las aseguradoras y algunas compañías de servicios financieros, como bolsas o gestoras de fondo. Finalmente, dice que están en algunas firmas de Tabaco y Telecom. No están expuestos a sectores de Enmendar el rumbo EDUARDO RUIZMORENO N. U N prestigioso economista comentaba durante la semana que la economía chilena ya estaba en recesión y no sería de extrañar que así lo fuera. La percepción de la calle muestra el sentimiento sobre el futuro y cada vez hay más preocupación sobre la marcha de la economía. El problema no radica solamente en la caída del precio del cobre, sino en un error de diagnóstico desigualdades. Pero disminuir la brecha, no puede ser un fin en sí mismo e incluso puede terminar perjudicando a aquellos que se buscó beneficiar. Habría que preguntarles a los promotores de estas ideas si se darían por satisfechos si se logrará bajar la brecha haciendo al rico menos rico a costa de que el pobre sea más pobre. Me explico, supongamos que el rico gana 100 y el pobre gana 20, es decir la brecha entre ambos es de 80. ¿Estaría la meta lograda si hacemos que el rico baje de 100 a 70 y el pobre de 20 a 10? Se podría decir que sí, ya que ahora la dife- materiales ni petrolero. “En los últimos años estas compañías no han sido un ejemplo de estabilidad y generación de caja, afectadas por la evolución de materias primas”, explica. Con las actuales políticas de inversión, Contreras señala que después de comisión la rentabilidad del fondo se sitúa en cerca de 38%, cifra superior al índice de referencia STOXX Europe Large 200 Index, que desde fines de 2012 ha subido cerca de 31%.P Zoom Aun no es tarde para enmendar el rumbo, pero si seguimos por este camino, la recesión será una realidad. EL VALOR en una fase “madura”, mientras que para Europa “todavía es muy incipiente”. Contreras agrega que esta recuperación de beneficios será la clave que dirigirá la bolsa europea, fundamentados por la política monetaria del BCE y los beneficios de caída de costos de financiamiento. “Si no hay una debacle a nivel mundial, creemos que las empresas europeas tienen factores importantes para apoyarse”. Cayó 5,75% IBM cerró en su menor precio desde octubre de 2010 llos ideólogos de estas propuestas podrían darse por satisfechos. Éste ha sido el caso de las políticas de varios países dentro de la región en donde la brecha entre rico y pobre ha caído, pero haciendo que el pobre sea más pobre. Por lo tanto, no es correcto hacer reformas que tengan por objetivo buscar disminuir la desigualdad, sino mático pero finalmente más justo y plantea que no importa la brecha entre rico y pobre, lo que importa es lograr que el pobre salga de su situación y pueda subir su ingreso de 20 a 30 a 40 y así en adelante, sin importar lo que ocurra con el rico. La buena noticia es que no hay que salir a buscar experiencias en otros lados, pues Hemos sido testigos de cómo las familias han ido mejorando su estándar de vida y las nuevas generaciones están mejor que las anteriores, por esta razón no se entiende las reformas que se están implementando. Aun no es tarde para enmendar el rumbo, pero si seguimos por este camino, la recesión será una realidad y salir de ella tomará b La acción de IBM cerró con una baja de 5,75% luego que la compañía reportara su decimocuarta caída consecutiva de sus ingresos trimestrales y bajara su pronóstico anual de ganancias, golpeada por la fortaleza del dólar y la venta de negocios de bajo margen. b La mayor compañía de servicios tecnológicos del mundo bajó su pronóstico de ganancia operativa para 2015 a entre US$14,75 y US$15,75 por acción desde US$15,75 a US$16,50 por acción. Los analistas en All rightsesperaban reserved promedio ganancias de