Diapositiva 1

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El capital de trabajo …
“El capitán del barco”
Medellin, mayo 6 de 2014
OBJETIVO GENERAL
Conocer los fundamentos básicos, el
alcance , la importancia, usos y
aplicaciones del CAPITAL DE TRABAJO,
en los procesos de evaluación de la
situación financiera de las organizaciones.
AGENDA
1. La Visión gerencial de las finanzas.
Marco general para comprender la
importancia del capital de trabajo
2. Componente matemático del capital de
trabajo. Indicadores financieros
relacionados. EJEMPLOS PRACTICOS.
OBJETIVOS BÁSICOS ORGANIZACIONALES
RENTABILIDAD
SUPERVIVENCIA
CRECIMIENTO
OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
Incremento del patrimonio de los accionistas
En armonía con los objetivos asociados
con clientes, trabajadores, proveedores,
estado, acreedores, el medio ambiente
y demás grupos de interés.
VALOR ECONOMICO AGREGADO - EVA
IMPLICA RESPONSABILIDAD SOCIAL
VALOR ECONOMICO AGREGADO
Costos
Gastos
Operacionales
Ventas
Imporenta
Gastos Financieros
EVA
Expectativas Socios
PRIORIDADES FINANCIERAS
Impacto de las áreas básicas
EFICIENCIA EN
EL USO DE LOS
RECURSOS
Análisis de
Rentabilidad
Garantizar cumplimiento
OBJETIVOS BÁSICOS
OBO y OBF
MEJORA DE LA
PRODUCTIVIDAD.
REDUCCIÓN DE COSTOS Y
GASTOS
Desempeño operativo
GENERACIÓN
DE INGRESOS
Análisis de
liquidez, flujo
de caja
Estructura Operativa
RIESGO FINANCIERO
VENTAS
COSTO VENTAS
ACTIVOS
CORRIENTES
GASTOS OPERATIVOS
PASIVOS
UAII
GASTOS FINANCIEROS
ACTIVOS
FIJOS
RIESGO OPERATIVO
IMPUESTO DE RENTA
UTILIDAD NETA
PATRIMONIO
Estructura Financiera
EBITDA
El término EBITDA corresponde a las iniciales en Inglés de UTILIDAD
ANTES DE INTERESES, IMPUESTOS, DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES.
Earnings
Before
Ingresos Operativos
UAII
- Costos y Gastos Operativos en efectivo
Interests
Utilidad Operativa
= EBITDA
- Depreciaciones y amortizaciones de
Taxes
gastos diferidos
= UTILIDAD OPERATIVA
Depreciation and
Amortization
ES LA VERDADERA
CAJA OPERATIVA
BALANCE GENERAL
Activos
corrientes
Activos fijos
Otros activos
Pasivos corrientes
Pasivos a largo
plazo
Patrimonio
ANÁLISIS FINANCIERO...
Activos corrientes
Activos fijos
Pasivos
corrientes
Otros activos
Pasivos largo
plazo
Patrimonio
POSICION DE LIQUIDEZ
RIESGO DE ENDEUDAMIENTO
DE LA FUNCIÓN CONTABLE A LA FUNCIÓN FINANCIERA
R
O
P
A
ecopilar
organizar
Documentos contables
Procesos
Gestión Contable
PUC - NIIF
resentar
Información financiera
Estados Financieros
nalizar
Sistemas de información
MEDIR
ANÁLISIS FINANCIERO
Metodología que permite…
conocer el pasado,
visualizar el presente
y planear el futuro
de las organizaciones en
términos económicos y
financieros.
ANÁLISIS FINANCIERO
PROCESO
R
I interpretar
C omparar
E studiar
ecopilar
Indicadores financieros
Academia
Pasado, sector, objetivo
Diagnostico, Plan de Mejora
MEDIR
“Medir es la clave,
si no se puede medir,
no se puede controlar,
si no se puede controlar,
no se puede Gerenciar,
si no se puede Gerenciar,
no se puede mejorar”.
CICLO COMERCIAL
Cartera
Servicio
postventa
Ventas
Mercadeo
EFECTO
SOBRE EL
CAPITAL DE
TRABAJO
Compras
$$$$$$$$Inventario
Logística
QUÉ ES EL CAPITAL DE TRABAJO?
Son los recursos que una empresa
mantiene, o requiere, para llevar a cabo
sus operaciones… sin contratiempos.
ES UNA INVERSION VARIABLE
RESPECTO A LAS VENTAS
No es una magnitud
de $$$... Es una proporción
de las ventas según
Características del sector
RIESGO DE LIQUIDEZ
Posibilidad que existe en una
empresa de no poder atender sus
compromisos en efectivo, bien
sean sus gastos operativos, los
pasivos operacionales o los
pasivos financieros.
•
•
•
•
•
•
Pérdida de capacidad de pago
CAPITAL DE TRABAJO
DEFINICIÓN FINANCIERA
Son los recursos que la empresa
requiere para llevar a cabo sus
operaciones sin contratiempos.
KT = Activos Corrientes
DEFINICIÓN CONTABLE
Activos corrientes - Pasivos corrientes
KTN = Capital de trabajo neto
CAPITAL DE TRABAJO
INVENTARIOS
CARTERA (CLIENTES)
PROVEEDORES – BIENES
Y SERVICIOS
CAPITAL DE TRABAJO
Relación directa de
causalidad con operaciones
OPERATIVO
Cartera
+ Inventario
+ anticipos impuestos
KTO
NETO OPERATIVO
Cartera
+ Inventario
- Proveedores bienes y
servicios
KTNO
CAPITAL DE TRABAJO
INDICADORES FINANCIEROS
INDICADOR
KT
FORMULA
Activo Corriente
%KT
KT / Activo total*100
KTO
Cartera + inventario+ anticipos imp.
%KTO
KTN
KTO/KT*100
Activo corriente - pasivo corriente
%KTN
KTN/KT*100
KTNO
KTO - proveedores bienes y servicios
%KTNO
PRODUCTIVIDAD DEL KTO
PRODUCTIVIDAD DEL KTNO
KTNO/KTO*100
KTO / Ventas netas*100
KTNO / Ventas netas*100
CAPITAL DE TRABAJO
INDICADORES FINANCIEROS
INDICADOR
FORMULA
DIAS DE ROTACION CARTERA
CARTERA PROMEDIO/VENTAS A CREDITO X #DIAS
DIAS DE ROTACION INVENTARIO
INVENTARIO PROMEDIO/COSTO VENTAS X #DIAS
DIAS DE ROTACION PROVEEDORES
PROVEEDORES PROMEDIO/COMPRAS X #DIAS
ANALISIS DEL KTNO
ESCENARIO # 1
2013
2014
Variación
absoluta
Variación
relativa
VENTAS NETAS
1.100
1.320
220
20,00%
CARTERA
112
134
22
20,00%
INVENTARIOS
178
214
36
20,00%
TOTAL KTO
290
348
58
20,00%
PRODUCTIVIDAD KTO
26,40%
26,40%
C X P PROVEEDORES
160
192
32
20,00%
TOTAL KTNO
130
156
26
20,00%
PRODUCTIVIDAD KTNO
11,80%
11,80%
0,00%
0,00%
ANALISIS DEL KTNO
Variación
2014
absoluta
Variación
relativa
ESCENARIO # 2
2013
VENTAS NETAS
1.100
1.320
220
20,00%
CARTERA
112
125
13
11,60%
INVENTARIOS
178
197
19
10,70%
TOTAL KTO
290
322
32
11,00%
PRODUCTIVIDAD KTO
26,40%
24,40%
C X P PROVEEDORES
160
192
TOTAL KTNO
130
130
PRODUCTIVIDAD KTNO
11,80%
9,80%
-2,00%
32
20,00%
-
0,00%
-2,00%
ANALISIS DEL KTNO
ESCENARIO # 3
2013
2014
Variación
absoluta
Variación
relativa
VENTAS NETAS
1.100
1.320
220
20,00%
CARTERA
112
156
44
39,30%
INVENTARIOS
178
251
73
41,00%
TOTAL KTO
290
407
117
40,30%
PRODUCTIVIDAD KTO
26,40%
30,80%
C X P PROVEEDORES
160
176
16
10,00%
TOTAL KTNO
130
231
101
77,70%
PRODUCTIVIDAD KTNO
11,80%
17,50%
4,50%
5,70%
ANALISIS DEL KTNO
Variación
2014
absoluta
Variación
relativa
ESCENARIO # 4
2013
VENTAS NETAS
1.100
1.320
220
20,00%
CARTERA
112
168
56
50,00%
INVENTARIOS
178
248
70
39,30%
TOTAL KTO
290
416
126
43,40%
PRODUCTIVIDAD KTO
26,40%
31,50%
C X P PROVEEDORES
160
160
TOTAL KTNO
130
256
PRODUCTIVIDAD KTNO
11,80%
19,40%
5,20%
126
0,00%
96,90%
7,60%
CONCLUSIONES POSIBLES
1. Manejo Prudente de la cartera, inventarios y proveedores. Se
debe impedir que estos crezcan a mayor proporción que las
ventas.
2. Acumulación de fondos ociosos afectando los proveedores
3. Acumulación de fondos ociosos sin necesidad de afectar los
proveedores. Relación GANA – GANA.
4. Desviación de recursos por:
* Inadecuada financiación de proyectos de expansión
* Alto servicio a la deuda
* Excesivo reparto o RETIRO de utilidades de los socios
* Pérdidas de caja. EBITDA BAJO.
5. La inversión incremental del capital de trabajo, debe ser
financiada con el propio flujo de caja … EL EBITDA
PRODUCTIVIDAD KTNO
PRODUCTIVIDAD KTNO = KTNO
VENTAS NETAS
Centavos que la empresa debe mantener por cada peso de ventas
PRODUCTIVIDAD KTNO
RELACION EBITDA Y KTNO
ESCENARIO # 1
VENTAS NETAS
MARGEN EBITDA
EBITDA
KTNO
PRODUCTIVIDAD KTNO
INCREMENTO DEL EBITDA
INCREMENTO DEL KTNO
CAJA GENERADA O DEMANDADA
EBITDA AÑO 2
DISPONIBLE CAJA OPERATIVA
año 1
100.000
20%
20.000
30.000
30%
año 2
100.000
20%
20.000
30.000
30%
20.000
20.000
Disponible para pago de impuestos, reposicion de activos fijos,
servicios a la deuda y reparto de dividendos.
RELACION EBITDA Y KTNO
ESCENARIO # 2
VENTAS NETAS
MARGEN EBITDA
EBITDA
KTNO
PRODUCTIVIDAD KTNO
INCREMENTO DEL EBITDA
INCREMENTO DEL KTNO
CAJA GENERADA O DEMANDADA
EBITDA AÑO 2
INCREMENTO DEL KTNO
DISPONIBLE CAJA OPERATIVA
año 1
100.000
20%
20.000
30.000
30%
año 2
130.000
20%
26.000
39.000
30%
6.000
9.000
(3.000)
26.000
9.000
17.000
Disponible para pago de impuestos, reposicion de activos fijos,
servicios a la deuda y reparto de dividendos.
RELACION EBITDA Y KTNO
ESCENARIO # 3
VENTAS NETAS
MARGEN EBITDA
EBITDA
KTNO
PRODUCTIVIDAD KTNO
INCREMENTO DEL EBITDA
INCREMENTO DEL KTNO
CAJA GENERADA O DEMANDADA
EBITDA AÑO 2
INCREMENTO DEL KTNO
DISPONIBLE CAJA OPERATIVA
año 1
100.000
20%
20.000
30.000
30%
año 2
130.000
10%
13.000
52.000
40%
(7.000)
22.000
(29.000)
13.000
22.000
(9.000)
Financiacion sector financiero, socios, ajuste en manejo capital
de trabajo ó desinversiones en activos fijos.
OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
Maximización del valor de la empresa
INDICADORES
E
B
I
T
D
A
FLUJO DE CAJA
RENTABILIDAD
1. Pago impuesto de renta
2. Reposición del capital de trabajo
3. Reposición activos fijos
4. Atención del servicio de deuda
5. Disponible para reparto de utilidades
COMPETITIVIDAD
BENEFICIO TRIBUTARIO
Valor Desembolso
Digite el monto
Escoja la comisión
según la cobertura
2,35%
Calculo Comision
$
IVA
% Comision
100.000.000
16%
Total Comision
Articulo 107 del E.T. y 240 del E..T.
Artículo 23 Cap. 2 Ley 1607 de 2012
Deducible del Impuesto de Renta 25%
Deducible de Impuesto CREE
9%
34%
% Comision
2.350.000
$
376.000
$
799.000
$
376.000
Deducible de la
Comisión
Comisión total del
FNG
$
$
2.726.000
$
799.000
Comision neta
Comision Pagada
$
$
1.551.000
2.726.000
2,35%
Comision Real
1,36%
IVA Descontable
$
376.000
57%
Ahorro Comision
0,99%
$
2.726.000
Art. 485 y 488 del E.T
Descontable del pago del
IVA
100%
Valor Neto de la
Comisión del FNG
$
1.551.000
BIBLIOGRAFIA
Texto Guía:
García, Oscar León. Administración Financiera.
Fundamentos y Aplicaciones. Cuarta Edición 2009.
Prensa Moderna Editores
Bibliografía complementaria:
Ortiz Anaya, Héctor. Análisis financiero aplicado.
Universidad Externado de Colombia. 14ª. Ed. 2011
GARCIA S. Oscar león. valoración de empresas,
gerencia de valor y EVA. Digital Express Ltda. 2003.
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