Derivados Financieros: Swaps de Monedas

Derivados Financieros: Swaps de Monedas
Contrato mediante el cual el Banco paga al Cliente amortizaciones y una tasa de interés (fija o variable) sobre un monto
nominal pactado en una moneda, mientras que el Cliente paga al Banco amortizaciones y una tasa de interés (fija o
variable) sobre un monto nominal pactado en otra moneda. El tipo de cambio para los cálculos de los nominales y
amortizaciones es fijo y se pacta al inicio del contrato.
¿Para qué sirve?
Su principal objetivo consiste en eliminar el riesgo cambiario de mediano plazo.
Se puede usar para calzar activos y pasivos que estén en diferentes monedas, como por ejemplo transformar una
deuda existente de Dólares a Soles o viceversa (ver caso 1).
En condiciones de mercado favorables, se puede usar también para cambiar la moneda de un activo/pasivo de
mediano plazo (préstamo, leasing, bono) con el fin de obtener mejores tasas en otra moneda (ver caso 2).
¿Cuáles son las ventajas?
No se pagan comisiones ni fees. Debido a ello, tomar un swap de monedas puede ser más eficiente que la alternativa
de que el Cliente mismo cambie la moneda de sus pasivos a través de la restructuración de préstamos y toma de
nuevos pasivos.
Ejemplos prácticos
Caso 1: El Cliente quiere transformar una deuda existente de Dólares a Soles
El Cliente tiene una deuda en Dólares a 6% a 5 años. Sus ingresos son mayormente en Soles por lo que es afectado
negativamente si el Dólar se aprecia.
Tomando un swap de monedas, el Cliente transforma la deuda a 8.6% en Soles, eliminando así el riesgo cambiario
entre sus ingresos y los pagos de la deuda.
Caso 2: Préstamo “Rebajado” o Sintético en Soles
El Cliente quiere tomar una deuda nueva en Soles a 3 años. La tasa de mercado para una deuda directa en Soles es
6.40%.
El Cliente tiene como alternativa construir un Préstamo “Rebajado” o Sintético en Soles, para lo cual toma la deuda
nueva en Dólares a 4% y un swap de monedas para convertir la deuda de Dólares a Soles a 6%. Al final, el Cliente sólo
tiene que preocuparse de los pagos en Soles del swap, siendo su tasa final de 6%, que es menor a la tasa de mercado
de 6.40% para deudas directas en Soles (es decir hay un ahorro de 0.40%).
Dependiendo de las condiciones de mercado, se puede hacer un esquema similar para empresas que quieran tomar
deudas nuevas en Dólares. Para ello el Cliente deberá tomar la deuda nueva en Soles y un swap de monedas para
convertir la deuda a Dólares.
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