crecimiento moderado apoyado en el comercio

CRECIMIENTO MODERADO
26 de junio de 2015
APOYADO EN EL COMERCIO
Volumen 2, N°152
En abril el Indicador Global de Actividad Económica aumentó 2.1% en términos anuales medido con cifras originales.
Durante el mismo mes, el comercio al por mayor y al por menor crecieron 4.7% y 4.6%, respectivamente a tasa anualizada.
La economía de nuestro país continúa avanzando a un ritmo moderado de acuerdo con los resultados más recientes del Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE), variable que permite conocer y dar seguimiento del sector real de la economía
en el corto plazo.
Durante abril el IGAE aumentó 0.7% con respecto al mes previo, lo que representó un avance de 2.1% a tasa anualizada medido con cifras originales. El sector terciario fue el que impulsó en esta ocasión el desempeño de la actividad económica general
con un aumento de 0.4% comparado con marzo pasado (2.5% en términos anuales) debido a los resultados favorables exhibidos por el comercio (3.5% anual).
No obstante, las actividades secundarias limitaron su evolución al presentar una caída de 0.1% en términos mensuales debido a un avance moderado de la construcción y de las manufacturas (0.1% y 2.0%, respectivamente, comparadas con el mes
previo), considerando que éstas últimas se habían ubicado en territorio negativo en marzo pasado. Dichos resultados fueron
compensados a la baja por el desempeño de la minería quien mostró una contracción mensual de 3.6%, cifra que representó
una pérdida de 8.3% en términos anuales.
Por otro lado, la trayectoria descendente exhibida por la inflación en lo que va del 2015 permitió que el comercio presentara
resultados alentadores durante el cuarto mes del año en curso. El comercio al por mayor, que comprende a las unidades económicas dedicadas principalmente a la compra-venta de bienes de consumo intermedio para ser vendidos a otros comerciantes, distribuidores, fabricantes o productores de bienes y servicios, exhibió una tasa de crecimiento anual de 4.7% medido con
cifras originales ya que solo uno de sus componentes registró variaciones negativas para el período en cuestión (vestidos,
electrodomésticos y esparcimiento, -2.5%).
Por su parte, el comercio al por menor, que comprende las unidades económicas dedicadas a la compra-venta de bienes de
consumo final, mostró un incremento anualizado de 4.6% ya que el rubro de alimentos, bebidas y tabaco fue el único de sus
componentes que se ubicó en terreno negativo (-0.8%). Si bien la estabilidad en el nivel de precios ha sido un factor determinante en el desempeño del comercio minorista, existen factores de riesgo que podrían mermar su evolución positiva. Entre
ellos están un avance lento en la confianza del consumidor y la falta de recuperación en el poder adquisitivo de la población.
Ante la desaceleración que enfrenta el sector secundario, el desempeño de la economía nacional se ha mantenido a flote gracias a los resultados de las actividades terciarias, en particular del comercio. No obstante, la pérdida de vigor en la recuperación económica de nuestro país reflejada en los pronósticos a la baja en las tasas de crecimiento por parte de distintas entidades tanto nacionales como internacionales, junto con la volatilidad en el tipo de cambio como factor de riesgo en la estabilidad de precios de los productos cuyos insumos son de origen importado, son algunos de los elementos que podrían impactar
en forma negativa el comportamiento del comercio, lo cual implicaría que nuestro país continúe inmerso en el letargo económico de los últimos años.
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Indicador Global de la Actividad Económica
En abril, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) aumentó 2.1% con respecto al mismo período
del año pasado medido con cifras originales. Dicho incremento obedece a que las tres actividades principales que conforman el IGAE obtuvieron resultados positivos siendo las actividades primarias (4.7%) las que
registraron el mayor avance, seguidas por las actividades terciarias (2.5%) y las secundarias (1.1%) en última
instancia.
Fuente: INEGI.
Al revisar la información en términos acumulados se observa que durante los primeros cuatro meses del año
la actividad económica nacional aumentó 2.5% con respecto al mismo período de 2014, impulsado principalmente por el desempeño de las actividades primarias (6.3%) y las actividades terciarias (2.9%), en tanto que
las actividades secundarias exhibieron un ritmo de crecimiento más moderado (1.4%).
Fuente: INEGI.
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Por otro lado, la variación mensual del IGAE con base en cifras desestacionalizadas registró un incremento
de 0.7% con respecto a marzo pasado, considerando que durante el tercer mes del año el IGAE presentó un
retroceso de 0.5% en relación a lo obtenido en febrero; de esta forma, el resultado de abril obedece en parte a una base de comparación negativa, por lo que prácticamente se logró recuperar el terreno perdido durante marzo. Una situación similar se presentó en las actividades primarias (3.6%) y en las terciarias (0.4%),
quienes venías precedidas de resultados negativos (-5.4% y -0.1%, respectivamente); mientras que las actividades secundarias continúan desacelerándose al presentar una tasa de variación mensual negativa durante
el cuarto mes del año (-0.1%).
Fuente: INEGI.
La tendencia del IGAE continúa exhibiendo un comportamiento positivo debido al movimiento alcista de las
actividades terciarias; no obstante, las actividades primarias presentan un comportamiento negativo y las
secundarias empiezan a dar signos de estancamiento. En cuanto a los ciclos, el IGAE se ubica ligeramente
por encima de la tendencia de largo plazo, al igual que las actividades terciarias. En contraste, los sectores
secundario y primario muestran un ciclo a la baja que se ubica por debajo del potencial. Lo anterior podría
implicar que el IGAE exhiba tasas de crecimiento positivas para los próximos períodos impulsado principalmente por el desempeño de las actividades terciarias.
Fuente: INEGI.
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Comercio al por mayor
Luego de que en abril de 2014 las ventas al por mayor exhibieran una tasa de variación negativa, para el mismo mes del presente año se observa una recuperación debido al incremento de 4.7% en términos anuales
medido con cifras originales. El aumento en el comercio al por mayor fue consecuencia de que solo el ramo
de vestido, electrodomésticos y esparcimiento se ubicó en terreno negativo (-2.5%), en tanto que el resto de
las actividades mostró tasas de crecimiento positivas siendo la maquinaria (8.7%) y los camiones (8.1%) las
que presentaron los incrementos más significativos del período.
Fuente: INEGI.
Al revisar las tendencias, se aprecia que el índice general de las ventas al por mayor presenta un movimiento
al alza ya que tanto los alimentos, bebidas y tabaco, y los camiones y la maquina exhiben un comportamiento positivo. Por su parte, el vestido y esparcimiento, y las materias primas empiezan a mostrar señales de
estancamiento; en tanto que los textiles presentan un movimiento la baja. Lo anterior implica que se podría
esperar un desempeño positivo para el comercio al por mayor en términos generales, aunque algunas ramas
podrían mostrar resultados moderados para los próximos períodos como es el caso de las materias primas, o
incluso cifras negativas para el ramo de los textiles.
Fuente: INEGI.
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Por entidad federativa, se observa que 12 estados se ubicaron por encima del 4.7% alcanzado a nivel nacional en donde Chiapas (32.6%), Yucatán (29.9%) y Baja California Sur (21.5%) fueron los que obtuvieron los
incrementos más significativos, aunque las dos últimas en parte porque sus resultados habían sido negativos
durante abril del año pasado. En contraste, 9 estados registraron tasas de crecimiento negativo en donde los
mayores retrocesos se presentaron en Sonora (-9.6%), Colima (-9.4%) y Morelos (-7.2%).
Fuente: INEGI.
En lo que respecta al personal ocupado en el comercio al por mayor, se presentó un crecimiento de 2.5%
anual a nivel nacional utilizando cifras originales. Dicho resultado se debe a que 20 entidades de la república
se ubicaron en terreno positivo, y dentro de éstas, 14 exhibieron una tasa de crecimiento superior al 2.5%
nacional entre las que destacan Veracruz (14.3%), Campeche (13.6%) y San Luis Potosí (13.3%). Por el contrario, 12 entidades mostraron variaciones negativas siendo el Estado de México (-6.5%), Guerrero (-3.7%) y
Sonora (-3.7%) las más significativas.
Fuente: INEGI.
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Por otro lado, el índice general de las remuneraciones reales por persona que se dedican al comercio al por
mayor sufrieron una caída de 1.6% en términos anuales, ya que aun cuando 24 estados del país registraron
variaciones positivas, como Guerrero (25.4%), Tamaulipas (20.4%) y Chihuahua (17.1%), esto no fue suficiente para compensar las caídas en entidades como Quintana Roo (-8.1%), Puebla (-3.7%) y Veracruz (-2.4%).
Adicionalmente, el Distrito Federal registró un retroceso de 0.7%, situación que contribuyó a que a nivel nacional el índice de remuneraciones reales se ubicara en terreno negativo.
Fuente: INEGI.
Comercio al por menor
El comercio al por menor aumentó 4.6% a tasa anualizada medido con cifras originales. Esto como resultado
de que solo la rama de alimentos, bebidas y tabaco presentó una tasa de variación negativa (-0.8%), mientras que el resto de las actividades se ubicó en terreno positivo siendo la salud (13.8%) y la papelería y esparcimiento (11.2%) las que exhibieron los incrementos más significativos del período.
Fuente: INEGI.
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Al analizar las tendencias, se aprecia que el índice general del comercio al por mayor presenta un comportamiento positivo ya que solo las ramas de alimentos, bebidas y tabaco, así como los productos textiles empiezan a mostrar señales de estancamiento; mientras que el resto de los componentes del comercio minorista
exhibe una tendencia al alza. De esta forma, se podrían esperar resultados positivos para el comercio al por
menor durante los próximos meses.
Fuente: INEGI.
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En cuanto a la información desagregada por entidad federativa, se observa que si bien solo 11 estados de la
república exhibieron una tasa de variación por encima del 4.6% nacional, prácticamente tres cuartas partes
de las entidades se ubicaron en terreno positivo, situación que contribuyó al incremento del índice general.
Por su parte, únicamente Michoacán (-23.3%), Yucatán (-6.1%), Tlaxcala (-2.5%), Sonora (-2.1%), Oaxaca
(-0.8%) y Morelos (-0.3%) fueron los estados que mostraron variaciones negativas.
Fuente: INEGI.
Una situación similar se presentó en el personal ocupado en el comercio al por menor ya que a nivel nacional el índice general se incrementó 4.1% a tasa anualizada debido a que 20 entidades mostraron tasas positivas, aunque solo 8 registraron un nivel superior al resultado nacional. Entre los estados con los mayores aumentos se encuentran Guanajuato (9.4%), Tabasco (8.9%) y Chihuahua (7.8%); en contraste con Yucatán
(-24.5%), Campeche (-12.2%) y Chiapas (-11.5%) quienes presentaron las contracciones más significativas del
período.
Fuente: INEGI.
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Por su parte, las remuneraciones reales en el comercio al por menor se incrementaron 2.9% a tasa anualizada. Lo anterior como resultado de que solo 7 estados se ubicaron en terreno negativo, entre los que resaltan
Zacatecas (-7.3%), Aguascalientes (-5.8%) e Hidalgo (-3.1%); a diferencia del resto de las entidades del país
quienes mostraron variaciones positivas tales como Sinaloa (12.7%), Coahuila (6.3%) y San Luis Potosí
(6.0%), estados con los incrementos más elevados.
Fuente: INEGI.
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Eventos relevantes de la semana
En estos días el INEGI dio a conocer que el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) creció
0.72% en el mes de abril, este es su mejor avance en casi dos años. Si se desglosa por rubros y actividades, se tiene que las Primarias y Terciarias avanzaron 3.6% y 0.4%, respectivamente; en tanto que las
Secundarias disminuyeron 0.1%. En términos anuales el IGAE creció 2.1% en abril, lo que se ubica por
debajo de las expectativas de 2.2% según los analistas de Reuters.
En relación con estos movimientos, resulta relevante señalar que el presidente de la Asociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA), Eduardo Solís, declaró que México tiene el potencial para superar
una producción de 5 millones de automóviles hacia el año 2020. Estas afirmaciones se vertieron durante
la conferencia Expocarga 2015. Si esta cifra se concreta en el mediano plazo, México incrementará su
participación de mercado de 20% a 27% en la fabricación total de América del Norte. En este sentido,
Solís comentó que el principal reto será atraer mayores inversiones de proveedores de insumos para
autopartes, pues se importa hoy en día más del 85% de estos componentes.
En otros anuncios Grupo México (GMEXICOB) anunció que invertirá 763 millones de pesos en infraestructura. El objetivo es mejorar las vías de tren que utilizan sus empresas Ferromex y Ferrosur en 20 estados del país. Esta inversión se traducirá en la sustitución de 259 mil durmientes y colocarán más de
150 kilómetros de rieles en las líneas, lo que asegura el mantenimiento y modernización de los equipos y
vías de transporte en el corto plazo.
Finalmente y en otro contexto, vale la pena comentar que Jerome Powell, miembro de la Junta de Gobierno de la Fed e integrante del Comité de Mercado Abierto (FOMC) declaró que se anticipan dos incrementos en la tasa de referencia este año. Esta afirmación surge porque las expectativas de diferentes
analistas vislumbran progresos en el mercado laboral y que haya más confianza en que la tasa de inflación se dirige con certeza a la cifra objetivo de 2%. El primer aumento en la tasa podría venir a mediados
de septiembre y el otro aumento a mediados de diciembre.
Las expectativas de la Fed y del mercado sobre las tasas de interés se están alineando conforme se acerca el primer incremento en la tasa de interés de referencia. Este juego de expectativas no preocupa a los
mercados de capital, ya que los indicadores duros de la economía estadounidense empiezan a ser más
confiables y menos volátiles.
Dra. María F. Fonseca Paredes
Directora de la Escuela de Negocios
Directora del CIEN
Tecnológico de Monterrey, Campus Estado de México
Tel.: +52 (55) 5864 5962
maria.fonseca@itesm.mx
Máster Héctor Manuel Magaña Rodríguez
Coordinador de Análisis e Investigación del CIEN
Tel.: +52 (55) 5864 5630
hector.magana@itesm.mx
Dr. Leovardo Mata Mata
Colaborador del CIEN
Cien Itesm
@cien_itesm
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