Call Spread - BBVA Continental

Call Spread
Mayo 2009
PRODUCTOS DE COBERTURA
Producto de cobertura más barato que un call tradicional donde el cliente se protege de
la subida del tipo de cambio con la compra de una call pero limita su ganancia mediante
la venta de otra call con un strike mayor (techo).
Racionalidad:
•
•
Producto para clientes que desean protegerse de subidas del tipo de cambio usando
una alternativa más barata que una opción call tradicional pero que están dispuestos a
limitar su ganancia
Recomendable para importadores o clientes con ingresos en soles que necesiten
comprar dólares a futuro
Ventajas:
•
•
•
El cliente se beneficia de la subida del tipo de cambio (hasta un nivel determinado)
Producto más barato que una opción call tradicional
Permite al cliente beneficiarse de niveles del tipo de cambio de mercado favorables
(no ejecutando la opción)
Desventajas:
•
•
Modalidad de cobertura con costo inicial (prima de la opción)
Ganancia limitada
Notas:
•
•
•
•
Para el fixing se toma el tipo de cambio spot en la fecha de vencimiento
Si el tipo de cambio a vencimiento es menor al strike de la opción: el cliente compra
dólares a mercado
Si el tipo de cambio a vencimiento se encuentra entre el strike y el techo de la opción: el
cliente compra dólares al tipo de cambio del strike
Si el tipo de cambio a vencimiento es mayor al techo de la opción: el cliente compra al
tipo de cambio del strike y vende dólares al tipo de cambio del techo. De esta forma, en
este escenario el cliente siempre recibe la diferencia entre los dos tipos de cambio
Pag 1
“La información contenida en este documento es presentada sólo con propósitos ilustrativos y no constituye ningún tipo de oferta por parte del BBVA Banco Continental para negociar en estos términos. Se entiende que la
información contenida en este documento no deberá considerarse como una recomendación para realizar alguna transacción o para tomar decisiones de algún tipo. BBVA Banco Continental y sus clientes no entrarán en ningún
vínculo contractual ni comercial hasta que ambas partes no hayan negociado y cerrado los términos de la operación. Los precios dependerán de las condiciones de mercado al momento del cierre de la operación. Los productos a los
que se refiere este documento puede que no sean apropiados para todos los clientes. Esto dependerá de sus metas de inversión, posiciones financieras o perfiles de riesgo particulares, los cuales no han sido considerados para elaborar
este documento. Por este motivo, antes de entrar a negociar estos productos, los clientes deberán evaluar independientemente los riesgos financieros, legales, regulatorios, fiscales y contables relacionados a la operación, por lo cuales
BBVA Banco Continental no se hará responsable. Las transacciones financieras involucran altos riesgos y no son apropiados para todos los clientes. BBVA Banco Continental no asumirá ninguna responsabilidad por algún costo o
pérdida directa o indirecta que surja del uso de este documento o su contenido. La información contenida en este documento ha sido elaborada por el BBVA Banco Continental. Ningún fragmento de este documento podrá ser (i)
copiado, fotocopiado o duplicado de alguna manera o (ii) ser distribuido o (iii) usado como referencia sin el previo consentimiento escrito del BBVA Banco Continental.”
Call Spread
Mayo 2009
PRODUCTOS DE COBERTURA
Ejemplo*
Cliente compra un Call Spread
Moneda
PEN
Monto (USD)
100,000.00
Fecha de Cierre
A ser determinada
Plazo
90 días
Fecha de Vencimiento
Fecha de Cierre + 90 dias
Spot de Referencia
2.962
Strike
2.980
Techo
3.070
Prima
1.40%
*Los datos en este ejemplo son referenciales y fueron calculados con información al 11.05.09
Descripción del producto:
I.
Al inicio de la operación:
El cliente paga la prima de 1.40% (USD 1,400).
II. Al vencimiento, si el tipo de cambio está por debajo de 2.98:
El cliente no ejecuta la opción y compra los dólares en el mercado.
III. Al vencimiento, si el tipo de cambio está entre 2.98 (strike) y 3.07 (techo):
El cliente ejecuta la opción y recibe la diferencia entre el strike pactado (2.98) y el tipo de cambio de
mercado.
IV. Al vencimiento, si el tipo de cambio está por encima de 3.07 (techo):
El cliente ejecuta la opción y recibe la diferencia entre el strike (2.98) y el techo del call spread (3.07),
independientemente del tipo de cambio de mercado.
Pag 2
“La información contenida en este documento es presentada sólo con propósitos ilustrativos y no constituye ningún tipo de oferta por parte del BBVA Banco Continental para negociar en estos términos. Se entiende que la
información contenida en este documento no deberá considerarse como una recomendación para realizar alguna transacción o para tomar decisiones de algún tipo. BBVA Banco Continental y sus clientes no entrarán en ningún
vínculo contractual ni comercial hasta que ambas partes no hayan negociado y cerrado los términos de la operación. Los precios dependerán de las condiciones de mercado al momento del cierre de la operación. Los productos a los
que se refiere este documento puede que no sean apropiados para todos los clientes. Esto dependerá de sus metas de inversión, posiciones financieras o perfiles de riesgo particulares, los cuales no han sido considerados para elaborar
este documento. Por este motivo, antes de entrar a negociar estos productos, los clientes deberán evaluar independientemente los riesgos financieros, legales, regulatorios, fiscales y contables relacionados a la operación, por lo cuales
BBVA Banco Continental no se hará responsable. Las transacciones financieras involucran altos riesgos y no son apropiados para todos los clientes. BBVA Banco Continental no asumirá ninguna responsabilidad por algún costo o
pérdida directa o indirecta que surja del uso de este documento o su contenido. La información contenida en este documento ha sido elaborada por el BBVA Banco Continental. Ningún fragmento de este documento podrá ser (i)
copiado, fotocopiado o duplicado de alguna manera o (ii) ser distribuido o (iii) usado como referencia sin el previo consentimiento escrito del BBVA Banco Continental.”
Call Spread
Mayo 2009
PRODUCTOS DE COBERTURA
Gráfica Call Spread*
3%
3.20
3.15
3.10
3.05
3.00
-1%
2.95
1%
2.90
Ganancia
2%
-2%
-3%
Tipo de Cam bio USD/PEN
*El gráfico considera la prima de 1.40%
Contactos
Distribución Corporativa
Renato Reyes
rareyes@grupobbva.com.pe
(511) 211 2374
María Pía Ganoza
mganoza@grupobbva.com.pe
(511) 211 2366
Sandra Hidalgo
shidalgo@grupobbva.com.pe
(511) 211 2369
Enrique Torres Llosa
etorresllosa@grupobbva.com.pe
(511) 211 2378
Distribución Institucional e Inversionistas
Sandra Bianco
sbianco@grupobbva.com.pe
(511) 211 2370
Fabio Ghezzi
fghezzi@grupobbva.com.pe
(511) 211 2620
Estructuración y Desarrollo de Productos Derivados
Juan Carlos Barreda
jbarreda@grupobbva.com.pe
(511) 211 2362
Nicolás Fierro
nfierro@grupobbva.com.pe
(511) 211 2340
Alex Bermúdez
abermudez@grupobbva.com.pe
(511) 211 1253
Horacio Ruibal
hruibal@grupobbva.com.pe
(511) 211 2035
Germán Araujo
garaujom@grupobbva.com.pe
(511) 414 2783
Rossana De La Quintana
rdelaquintana@grupobbva.com.pe
(511) 414 2801
Ragi Aboudayeh
raboudayeh@grupobbva.com.pe
(511) 414 2784
Bianca Navarro
bnavarro@grupobbva.com.pe
(511) 414 2818
Claudia Achuy
cachuy@grupobbva.com.pe
(511) 414 2855
Ernesto León
eeleon@grupobbva.com.pe
(511) 211 2866
Miguel Chi
mchia@grupobbva.com.pe
(511) 211 1314
Risk Empresa
Pag 3
“La información contenida en este documento es presentada sólo con propósitos ilustrativos y no constituye ningún tipo de oferta por parte del BBVA Banco Continental para negociar en estos términos. Se entiende que la
información contenida en este documento no deberá considerarse como una recomendación para realizar alguna transacción o para tomar decisiones de algún tipo. BBVA Banco Continental y sus clientes no entrarán en ningún
vínculo contractual ni comercial hasta que ambas partes no hayan negociado y cerrado los términos de la operación. Los precios dependerán de las condiciones de mercado al momento del cierre de la operación. Los productos a los
que se refiere este documento puede que no sean apropiados para todos los clientes. Esto dependerá de sus metas de inversión, posiciones financieras o perfiles de riesgo particulares, los cuales no han sido considerados para elaborar
este documento. Por este motivo, antes de entrar a negociar estos productos, los clientes deberán evaluar independientemente los riesgos financieros, legales, regulatorios, fiscales y contables relacionados a la operación, por lo cuales
BBVA Banco Continental no se hará responsable. Las transacciones financieras involucran altos riesgos y no son apropiados para todos los clientes. BBVA Banco Continental no asumirá ninguna responsabilidad por algún costo o
pérdida directa o indirecta que surja del uso de este documento o su contenido. La información contenida en este documento ha sido elaborada por el BBVA Banco Continental. Ningún fragmento de este documento podrá ser (i)
copiado, fotocopiado o duplicado de alguna manera o (ii) ser distribuido o (iii) usado como referencia sin el previo consentimiento escrito del BBVA Banco Continental.”