Mercado del Algodón de los EUA

Mercado del Algodón de los EUA
Reporte Económico Mensual
www.cottoninc.com
Cotton Incorporated
Febrero 8, 2008
Planeación de la Cadena de Suministro
Las proyecciones del USDA (Departamento de agricultura de los Estados Unidos por sus siglas en
inglés) para febrero sugieren un mayor suministro y una menor demanda a nivel mundial. Aunado a una
menor demanda en los Estados Unidos, como resultado de mayores inventarios anticipados y una potencial
tranquilidad de las recientes ganancias a corto plazo. Domésticamente, el tamaño de la cosecha no ha
cambiado con respecto a los estimados del mes pasado de 19 millones de pacas. El pronóstico del uso en
plantas está sin cambios, en unos 4.6 millones. Las exportaciones cayeron unas 300,000 pacas con
respecto a enero llegando a 15.7 millones, debido al paso lento de los embarques de la primera mitad del
año mercantil. Durante estas primeras veintisiete semanas, los embarques llegaron a 6.3 millones de pacas,
comparable a este fechas hace dos años cuando las exportaciones totales excedieron los 17.5 millones.
Sin embargo, el fortalecimiento en los precios ha retardado el ritmo de los embarques semanales durante
las últimas ocho semanas. Esta disminución ha causado que el ritmo del promedio semanal de este año
haya caído por debajo del ritmo visto hace dos años, sugiriendo que las exportaciones totales de este año
no se acercarán al nivel del 2005 y aún podrían tener dificultad en alcanzar los 16.0 millones de pacas. Sin
cambio en el suministro y con una menor demanda, los inventarios anticipados en los Estados Unidos
aumentaron cerca de las 300,000 pacas con respecto al mes pasado llegando a 8.2 millones, aflojando la
relación inventario uso de 38.3% a 40.4%, el estimado más holgado de este año. Revisando los prospectos
de la nueva cosecha, la encuesta del National Cotton Council (Consejo Nacional del Algodón) sobre las
intenciones de plantíos de los productores domésticos se confirma la sospecha de que habrá una menor
superficie sembrada para esta primavera. A 9.5 millones de acres, la encuesta refleja que los plantíos de
algodón en los EUA serán menores en casi un 12% con respecto al año pasado, el nivel más bajo en un
cuarto de siglo. Asumiendo un mismo abandono y rendimiento en esta temporada que podrían ser menores
en casi un 12% con respecto a este año, llegando casi a las 16.6 millones de pacas. A largo plazo, esto
insinúa fundamentales más cerrados y un fortalecimiento sustancial de los precios.
A nivel mundial, con las principales cosechas revisadas y una esperada menor demanda en las
plantas textiles con respecto al mes pasado se estimulan inventarios anticipados para este año. La
producción mundial aumentó casi un millón de pacas con respecto a enero, debido a mayores cosechas en
China (un millón de pacas) y Pakistán (400,000). Los estimados globales de la demanda de plantas textiles
cayeron 1.7 millones de pacas con respecto al mes pasado, principalmente atribuibles a los declives en
China (un millón de pacas) y la India (500,000). La demanda en plantas textiles en China cayó, debido a
una reciente aceleración en el fortalecimiento del renminbi y reportes de problemas en el crédito y el
aumento de los inventarios de hilo, corroborado por un crecimiento más lento visto en las exportaciones
textiles de China en diciembre. Esta pequeña cantidad de la demanda en China disminuyó las importaciones
anticipadas en 500,000 pacas, contribuyendo a un panorama reducido para las exportaciones de los
Estados Unidos este año. Con una mayor cosecha y una menor demanda proyectada con respecto al mes
pasado, los inventarios finales aumentaron casi 2.5 millones de pacas llegado a 57.3 millones, aflojando la
relación mundial de inventarios uso de 42.8% a 45.4%, el estimado más alto de esta temporada.
Después de aumentar constantemente desde el pasado noviembre el panorama tanto para los
inventarios finales de la cosecha vieja y probablemente los más pequeños inventarios esta primavera, los
precios del algodón repuntaron, permanecieron mayormente sin cambio desde mediados de enero. Los
cierres semanales de los cercanos de Nueva York vieron mayores repuntes por siete semanas
consecutivas, incluyendo un movimiento hacia arriba de los límites en enero 11, antes de que el límite
comercial bajara dos semanas después, reduciéndose rápidamente cerca de 400 puntos y consolidándose
entre los 67 y 69 centavos en las recientes semanas. En una temporada históricamente estable en el
calendario del algodón, esta volatilidad se atribuye mayormente a la influencia indirecta de los mercados
externos — particularmente granos y semillas — que a los fundamentales del algodón. El año nuevo chino
retrazó las ventas de exportación del mayor comprador del algodón de los EUA, limitando las ganancias en
precios a corto plazo. A largo plazo, los precios del algodón estarán más guiados por una menor superficie
cultivada en los Estados Unidos que por el impacto de un menor crecimiento económico en varios mercados
clave, particularmente en los Estados Unidos.
Balance del algodón de los EUA
2002/03
2003/04
2004/05
2005/06
2006/07
2007/08
Enero
2007/08
Febrero
Inventarios iniciales
Producción
Importaciones
Suministro
7.4
17.2
0.1
24.7
5.4
18.3
0.0
23.7
3.5
23.3
0.0
26.7
5.5
23.9
0.0
29.4
6.1
21.6
0.0
27.7
9.5
19.0
0.0
28.5
9.5
19.0
0.0
28.5
Uso en plantas en los EUA
Exportaciones
Demanda
7.3
11.9
19.2
6.3
13.8
20.0
6.7
14.4
21.1
5.9
17.5
23.4
4.9
13.0
18.0
4.6
16.0
20.6
4.6
15.7
20.3
5.4
28.1%
3.5
17.2%
5.5
26.0%
6.1
25.8%
9.5
52.8%
7.9
38.3%
8.2
40.4%
(Millones de pacas de 480 lbs.)
Inventarios finales
Relación Inventario /Uso
Fuente: USDA
Balance del Algodón Mundial
2002/03
2003/04
2004/05
2005/06
2006/07
2007/08
Enero
2007/08
Febrero
54.8
88.4
143.2
45.4
95.3
140.7
44.3
122.1
166.4
57.4
117.7
175.0
60.2
122.1
182.2
60.8
118.3
179.0
60.7
119.2
179.9
Consumo
China
No-China
98.4
29.9
68.5
98.1
32.0
66.1
108.7
38.5
70.2
116.3
45.0
71.3
123.6
50.0
73.6
128.0
55.0
73.0
126.3
54.0
72.3
Inventarios finales
China
No-China
45.4
15.0
30.4
44.3
15.0
29.3
57.4
15.1
42.3
60.2
20.3
39.9
60.7
18.7
42.0
54.7
15.6
39.1
57.3
17.1
40.2
46.2%
45.2%
52.8%
51.7%
49.1%
42.8%
45.4%
(Millones de pacas de 480 lbs.)
Inventarios iniciales
Producción
Suministro
Relación Inventario/Uso
Fuente: USDA
Balance del Algodón de los EUA
2002/03
2003/04
2004/05
2005/06
2006/07
2007/08
Enero
2007/08
Febrero
Inventarios iniciales
Producción
Importaciones
Suministro
1.6
3.7
0.0
5.4
1.2
4.0
0.0
5.2
0.8
5.1
0.0
5.8
1.2
5.2
0.0
6.4
1.3
4.7
0.0
6.0
2.1
4.1
0.0
6.2
2.1
4.1
0.0
6.2
Uso en plantas en los EUA
1.6
2.6
4.2
1.4
3.0
4.4
1.5
3.1
4.6
1.3
3.8
5.1
1.1
2.8
3.9
1.0
3.5
4.5
1.0
3.4
4.4
1.2
28.1%
0.8
17.2%
1.2
26.0%
1.3
25.8%
2.1
52.8%
1.7
38.3%
1.8
40.4%
(Millones de toneladas métricas)
Exportaciones
Demanda
Inventarios finales
Relación inventario/Uso
Fuente: USDA
Balance del Algodón Mundial
2002/03
2003/04
2004/05
2005/06
2006/07
2007/08
Enero
2007/08
Febrero
Inventarios iniciales
Producción
Suministro
11.9
19.2
31.2
9.9
20.8
30.6
9.6
26.6
36.2
12.5
25.6
38.1
13.1
26.6
39.7
13.2
25.7
39.0
13.2
26.0
39.2
Consumo
China
No-China
21.4
6.5
14.9
21.4
7.0
14.4
23.7
8.4
15.3
25.3
9.8
15.5
26.9
10.9
16.0
27.9
12.0
15.9
27.5
11.8
15.7
9.9
3.3
6.6
9.6
3.3
6.4
12.5
3.3
9.2
13.1
4.4
8.7
13.2
4.1
9.1
11.9
3.4
8.5
12.5
3.7
8.8
46.2%
45.2%
52.8%
51.7%
49.1%
42.8%
45.4%
(Millones de toneladas métricas)
Inventarios finales
China
No-China
Relación Uso/Inventario
Fuente: USDA
Producción Mundial del Algodón
2002/03
2003/04
2004/05
2005/06
2006/07
2007/08
Enero
2007/08
Febrero
China
India
Estados Unidos
Pakistán
Brasil
Uzbekistán
Zona Franco Africana
Turquía
Unión Europea—25
Siria
Egipto
Turkmenistán
Australia
Kazajstán
Tajikistan
Otros
22.6
10.6
17.2
8.0
3.9
4.6
4.1
4.2
2.2
1.1
1.3
0.7
1.7
0.5
0.7
5.0
22.3
14.0
18.3
7.8
6.0
4.1
4.4
4.1
2.0
1.3
0.9
0.9
1.7
0.6
0.8
6.2
31.0
19.0
23.3
11.1
5.9
5.2
4.9
4.2
2.3
1.4
1.4
0.9
3.0
0.7
0.8
7.1
29.5
19.1
23.9
10.2
4.7
5.6
4.2
3.6
2.5
1.6
0.9
1.0
2.8
0.7
0.6
6.9
35.5
21.8
21.6
9.9
7.0
5.4
3.6
3.9
1.6
1.0
1.0
1.2
1.4
0.6
0.6
6.0
34.5
25.0
19.0
8.2
7.0
5.5
2.8
3.3
1.2
1.2
1.1
1.3
0.6
1.4
0.4
5.8
35.5
24.5
19.0
8.6
7.2
5.5
2.7
3.3
1.2
1.2
1.1
1.3
0.6
1.4
0.4
5.8
Total Mundial
Fuente: USDA
88.4
95.3
122.1
117.7
122.1
118.3
119.2
(Millones de pacas de 480 lbs.)
Consumo Mundial del Algodón
2002/03
2003/04
2004/05
2005/06
2006/07
2007/08
Enero
2007/08
Febrero
China
India
Pakistán
Turquía
Estados Unidos
Brasil
Bangladesh
Indonesia
Unión Europea -25
México
Tailandia
Rusia
Taiwán
Corea del Sur
Uzbekistán
Otros
29.9
13.3
9.4
6.3
7.3
3.7
1.6
2.3
5.0
2.1
2.0
1.7
1.2
1.5
1.1
10.2
32.0
13.5
9.6
6.0
6.3
4.0
1.7
2.2
4.0
2.0
1.9
1.5
1.2
1.4
1.1
9.9
38.5
14.8
10.5
7.1
6.7
4.3
1.9
2.2
3.6
2.1
2.1
1.4
1.2
1.4
0.9
10.1
45.0
16.7
11.5
6.9
5.9
4.4
2.2
2.2
2.8
2.1
2.1
1.4
1.2
1.1
0.8
10.1
50.0
18.4
12.5
7.3
4.9
4.5
2.4
2.2
2.0
2.1
2.0
1.4
1.2
1.1
0.9
10.7
55.0
19.2
12.0
7.2
4.6
4.5
2.5
2.2
1.8
2.0
1.9
1.4
1.1
1.1
1.0
10.6
54.0
18.7
12.0
7.1
4.6
4.5
2.5
2.2
1.8
2.0
1.8
1.4
1.0
1.0
1.0
10.7
Total Mundial
Fuente: USDA
98.4
98.1
108.7
116.3
123.6
128.0
126.3
(Millones de pacas de 480 lbs.)
Producción Mundial del Algodón
(Millones de toneladas métricas)
China
India
Estados Unidos
Pakistán
Brasil
Uzbekistan
Zona Franco Africana
Turquía
Unión Europea - 25
Siria
Egipto
Turkmenistán
Australia
Kazakhstan
Tajikistan
Otros
Total Mundial
Fuente: USDA
2002/03
2003/0
2004/05
2005/06
2006/07
2007/08
Enero
2007/08
Febrero
4.9
2.3
3.7
1.7
0.8
1.0
0.9
0.9
0.5
0.2
0.3
0.2
0.4
0.1
0.2
1.1
4.9
3.0
4.0
1.7
1.3
0.9
1.0
0.9
0.4
0.3
0.2
0.2
0.4
0.1
0.2
1.3
6.7
4.1
5.1
2.4
1.3
1.1
1.1
0.9
0.5
0.3
0.3
0.2
0.7
0.1
0.2
1.5
6.4
4.1
5.2
2.2
1.0
1.2
0.9
0.8
0.5
0.3
0.2
0.2
0.6
0.1
0.1
1.5
7.7
4.7
4.7
2.2
1.5
1.2
0.8
0.8
0.4
0.2
0.2
0.3
0.3
0.1
0.1
1.3
7.5
5.4
4.1
1.8
1.5
1.2
0.6
0.7
0.3
0.3
0.2
0.3
0.1
0.3
0.1
1.3
7.7
5.3
4.1
1.9
1.6
1.2
0.6
0.7
0.3
0.3
0.2
0.3
0.1
0.3
0.1
1.3
19.2
20.8
26.6
25.6
26.6
25.7
26.0
2002/03
2003/04
2004/05
2005/06
2006/07
2007/08
Enero
2007/08
Febrero
6.5
2.9
2.0
1.4
1.6
0.8
0.3
0.5
1.1
0.5
0.4
0.4
0.3
0.3
0.2
2.2
7.0
2.9
2.1
1.3
1.4
0.9
0.4
0.5
0.9
0.4
0.4
0.3
0.3
0.3
0.2
2.1
8.4
3.2
2.3
1.5
1.5
0.9
0.4
0.5
0.8
0.5
0.5
0.3
0.3
0.3
0.2
2.2
9.8
3.6
2.5
1.5
1.3
1.0
0.5
0.5
0.6
0.5
0.4
0.3
0.3
0.2
0.2
2.2
10.9
4.0
2.7
1.6
1.1
1.0
0.5
0.5
0.4
0.5
0.4
0.3
0.3
0.2
0.2
2.3
12.0
4.2
2.6
1.6
1.0
1.0
0.5
0.5
0.4
0.4
0.4
0.3
0.2
0.2
0.2
2.3
11.8
4.1
2.6
1.5
1.0
1.0
0.5
0.5
0.4
0.4
0.4
0.3
0.2
0.2
0.2
2.3
21.4
21.4
23.7
25.3
26.9
27.9
27.5
Consumo Mundial del Algodón
(Millones de toneladas métricas)
China
India
Pakistán
Turquía
Estados Unidos
Brasil
Bangladesh
Indonesia
Unión Europea -- 25
México
Tailandia
Rusia
Taiwán
Corea del Sur
Uzbekistán
Otros
Total Mundial
Fuente: USDA
Ja
n-0
Fe 6
b-0
Ma 6
r-0
Ap 6
r-0
Ma 6
y-0
Ju 6
n-0
6
Ju
l-0
Au 6
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Se 6
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t-0
No 6
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Ja 6
n-0
Fe 7
b-0
Ma 7
r-0
Ap 7
r-0
Ma 7
y-0
Ju 7
n-0
7
Ju
l-0
Au 7
g-0
Se 7
p-0
Oc 7
t-0
No 7
v-0
De 7
c-0
Ja 7
n-0
8
centavos/libra
75
Precios Mensuales Promedio
Enero 2006 - Enero 2008
NY Nearby Futures
A' Index
70
65
60
55
50
45