Red Econolatin VENEZUELA www.econolatin.com Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas Enero 2014 José Guerra Amalia Lucena Universidad Central de Venezuela Facultad de Ciencias Económicas y Sociales Escuela de Economía 1. SITUACIÓN ECONÓMICA ACTIVIDAD ECONÓMICA Luego de tres meses consecutivos de caída en los precios del petróleo en los mercados internacionales, durante el mes de diciembre se registró una recuperación en los precios debido a mejores expectativas en el desempeño económico mundial y una temporada invernal con menores temperaturas a lo esperado. En diciembre del año 2013, la canasta de exportación petrolera venezolana se situó en US$ 97,3 US$ barril, superior en 2,3 dólares a la cotización registrada en el mes de noviembre. El precio promedio anual durante todo el año 2013 se ubicó en US$ 101,2 por barril, inferior al precio promedio del año 2012 de US$ 103,5 por barril. Las reservas internacionales venezolanas cerraron en el mes de diciembre en US$ 21.485 millones, levemente superior (0,9%) al mes de noviembre. La disminución acumulada de reservas durante el año 2013 se ubicó en US$ 8.406 millones. Dicha caída se explica por el menor precio promedio de la canasta petrolera de exportación venezolana, la mayor demanda de divisas por importaciones, la caída de los volúmenes exportados tanto petrolero como no petrolero y la declinación del precio del oro, al concentrase el 70,0% de las reservas del BCV en ese metal. Durante el año 2013 se instrumentaron diversas políticas cambiarias para canalizar las presiones en el mercado cambiario, las misma se materilizaron en devaluación de la moneda nacional en febrero del 2013; la no transferencia de reservas internacionales al Fondo de Desarrollo Nacional durante el año 2013, (FONDEN); la creación del Sistema Complementario de Administración de Divisas (SICAD) conformando un tipo de cambio dual en el mercado de divisas; la reestructuración de CADIVI y la creación del nuevo ente Centro Nacional de Comercio Exterior; la adopción del dólar SICAD para la venta de divisas de las empresas relacionadas al sector petrolero y para ciudadanos no residentes. En enero del 2014, se ratificaron 1 dichas políticas y se anunciaron mayores controles en la asignación de divisas. Durante el año 2013 el SICAD ha asignado US$ 1,6 millones de dólares, principalmente a empresas declaradas como estratégicas o prioritarias dentro los lineamientos de política productiva del gobierno nacional. El dólar promedio SICAD de la última subasta realizada en el mes de diciembre se situó en US$/b 11. Sin embargo, algunos representantes de los sectores productivos siguen informando a la prensa nacional de grandes cantidades de deuda con proveedores internacionales a razón de la escasez de divisas. El sector automotriz es uno de los sectores principalmente afectado por las restricciones de divisas. En diciembre, las ventas nacionales se situaron en 2.959 unidades, inferior a las ventas de 5.912 unidades registradas en noviembre; y sustancialmente inferior a los 8.193 vehículos vendidos en diciembre del año 2012 (63,8% de contracción). De las ventas generadas en el sector durante el mes de diciembre, el 96% de ellas son de vehículos nacionales, el resto son de origen importado. La caída en las ventas del sector automotriz se explica principalmente por la contracción anual de 40,7% de la producción interna. A la fecha de la elaboración del presente boletín, no se ha publicado oficialmente cifras de actividad económica anual, que para la fecha, tradicionalmente era disponible por medio de la publicación del mensaje de fin de año del Presidente del Banco Central de Venezuela. Acorde a las cifras publicadas por el Instituto Nacional de Estadística el desempleo al mes de diciembre se situó en 5,6%, menor en 0,3 puntos porcentuales a diciembre del año 2012. El total de personas ocupadas en la economía, (13.165.887 personas), se mantuvo constante, de los cuales el 62,1% pertenecen al sector formal y 37,9% al sector informal. El promedio anual de la tasa de desocupación se situó en 7,5%, ligeramente inferior a la tasa de desempleo de 7,8% promedio equivalente del año 2012. POLÍTICA MONETARIA E INFLACIÓN Al finalizar el año 2013, la base monetaria alcanzó la suma de Bs. 440.713 millones, superior en 64,2% al monto equivalente de diciembre 2012. La base monetaria la compone en un 68,8% los activos internos netos, el resto, 31,2% los activos externos netos. Dentro de los activos internos, el comportamiento del sector público petrolero explica principalmente la expansión de base. La liquidez monetaria al 27 de diciembre se ubicó en Bs. 1.206.891 millones, 68,6% de crecimiento con respecto al saldo de cierre del año 2012. (10,4% real). A pesar de la política gubernamental de subir las tasas de interés el cuasidinero experimentó una caída del 11,9%. Por su parte la base monetaria denotó en diciembre un incremento anualizado de 64,0%, explicado determinantemente por el financiamiento del BCV a las empresas del Estado, principalmente a PDVSA. Así, el financiamiento a esas empresas aumentó 138,0%, situación que permitió compensar la caída de las reservas internacionales. 2 A la fecha de elaboración del presente reporte, el Banco Central de Venezuela no ha publicado la desagregación estadística de los índices de inflación al consumidor y de precios al mayor de los meses de noviembre y diciembre del año 2013. De igual manera, los indicadores de escasez y diversificación de productos no han sido actualizados. Por medio de un comunicado de prensa, el ente emisor informó que la inflación mensual de noviembre se ubicó en 4,8% y en diciembre se observó una inflación al consumidor de 2,2% mensual. Estas cifras permiten estimar que la inflación anual del año 2013 se situó en 56,1%. Cabe mencionar que una inflación anual tan alta no se observaba desde los años 1995-1996. Igualmente, en el comunicado del ente emisor se puede observar que las principales alzas en los precios al consumidor se registraron en los rubros siguientes: alimentos y bebidas no alcohólicas (7,5%); restaurantes y hoteles (5,9%); bebidas alcohólicas y tabacos (4,5%); y vestido y calzado (4,2%). Dicho comunicado, explicó que la política de intervención gubernamental sobre los sectores de equipamiento del hogar, esparcimiento y cultura, comunicaciones y transporte, instrumentada durante el mes de noviembre no se reflejó significativamente en una desaceleración de la inflación porque el peso de dichos rubros dentro de la composición del Índice de Precios al Consumidor no es significativo dentro de la canasta de precios que mide la inflación al consumidor. Dicho comunicado confirmó lo anticipado en el boletín del mes de diciembre, en el cual se mencionó que no se esperaba un decrecimiento significativo en la inflación como consecuencia de la política de intervención en el sector comercial. Anuncios oficiales durante el año 2014, ratifican la política de control de precios, incluyendo en esta oportunidad un nuevo marco regulatorio a la ganancia empresarial fijada a una tasa máxima de 30%. MERCADOS FINANCIEROS La cartera de crédito del sector bancario nacional al cierre del mes de diciembre del año 2013 alcanzó el saldo de Bs. 646.285 millones, el cual se tradujo en un crecimiento nominal de la cartera de crédito en 62,5% (6,4% real). Por destino del crédito, el 44,2% de la cartera se destina al sector comercial, el 16,8% al consumo y el resto al sector productivo. El sector bancario nacional durante el año 2013 ha evidenciado una importante expansión tanto por el lado del activo como del pasivo. Las captaciones bancarias del público experimentaron un crecimiento anual del 64,8%, siendo los depósitos a la vista, lo de mayor crecimiento (99,2%) y los depósitos a plazo con una contracción del 3,06%. Este comportamiento es cónsono con lo observado en la liquidez monetaria donde los instrumentos de ahorro a plazo no son la preferencia del público. El índice de morosidad disminuyó en 0,25 puntos porcentuales con respecto al mes de diciembre 2012. Por su parte, la intermediación crediticia, medida como cartera de créditos neta / captaciones del público disminuyó al pasar de 50,4%en diciembre 2012 a 48,8% en diciembre del año 2013. Las inversiones en títulos valores del sector bancario representan el 29,22% del activo total. En el periodo anual de diciembre 2012-2013 el saldo de dichas inversiones experimentó un alza de 78,34%. El indicador de resultado neto anualizado/patrimonio promedio, mejor conocido como el 3 índice de rentabilidad del sector bancario aumentó al pasar de 53% en diciembre del año 2012 a 57,7% en diciembre 2013. La capitalización del sector bancario disminuyó de 10,4% a 9,8% al finalizar el período anual estudiado. 2. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS Al concluir 2013 la economía venezolana reflejó una pérdida de dinamismo y una pronunciada aceleración de la tasa de inflación y una sostenida perdida de reservas internacionales. Al comenzar 2014, se hace evidente que la economía está entrando en un territorio que pareciera anunciar el inicio de una nueva fase de recesión de la economía. Las principales firmas consultoras y los bancos de inversión que analizan la economía venezolana estiman una contracción del PIB cifrada entre -1,5% y -2,5%, dependiendo del comportamiento de los precios petroleros. Por su parte, en términos de inflación, las estimaciones apuntan a un alza de precios cercana al 70,0%, cifra considerablemente elevada. Ello va a cuestionar la sostenibilidad de la tasa de cambio fija, tal como ha anunciado el gobierno para 2014. También es previsible una mayor estrechez en la provisión de divisas a la economía, en vista de la caída de las reservas internacionales y la declinación de otros activos en manos del sector público. Por ello es anticipable una exacerbación de los niveles de escasez de bienes, principalmente de alimentos y productos de cuidado personal. 3. PERSPECTIVAS POLÍTICAS Durante 2014 no está prevista la realización de eventos electorales. Ello abriría espacios para aplicar reformas económicas. No obstante esta no es una opción obvia en estos momentos. En cualquier caso recientemente de ha abierto un espacio de diálogo entre gobierno y oposición para encarar algunos problemas, tales como la seguridad ciudadana. El principal elemento de cuestionamiento a la estabilidad política puede provenir de la caída de los salarios reales y la inquietud que ello provoca. 4